研报评级☆ ◇003816 中国广核 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 2 0 0 0 5
1月内 3 2 0 0 0 5
2月内 3 2 0 0 0 5
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.21│ 0.21│ 0.19│ 0.21│ 0.23│ 0.25│
│每股净资产(元) │ 2.24│ 2.37│ 2.44│ 2.56│ 2.69│ 2.83│
│净资产收益率% │ 9.47│ 9.05│ 7.93│ 8.10│ 8.56│ 8.78│
│归母净利润(百万元) │ 10724.57│ 10813.87│ 9765.36│ 10328.00│ 11474.25│ 12365.25│
│营业收入(百万元) │ 82548.64│ 86804.41│ 75696.56│ 79152.25│ 85457.25│ 89578.00│
│营业利润(百万元) │ 20594.49│ 21974.19│ 18425.45│ 19105.50│ 21038.75│ 22400.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-31 增持 维持 5.07 --- --- --- 中金公司
2026-03-29 增持 维持 --- 0.20 0.22 0.24 招商证券
2026-03-27 买入 维持 --- 0.20 0.22 0.23 方正证券
2026-03-26 买入 维持 --- 0.21 0.24 0.25 银河证券
2026-03-26 买入 维持 5.25 0.21 0.23 0.26 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-31│中国广核(003816)核电机制电价出炉，有效保护机组盈利能力 │中金公司 │增持
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2025年业绩及分红符合我们预期
FY25营收757亿元，同比-4.1%；归母净利润98亿元，同比-9.9%。每股分红同比-9.5%至0.086元，分红比例同比+0.21
ppt至44.5%。毛利率下降但费用管控得当。售电毛利率同比-6.1ppt至37.5%，但研发/财务费用率同比-0.6/-0.5ppt至2.5
%/6.0%。
广东：市场化机组电价下滑、但盈利表现分化；大亚湾保持优秀盈利能力。我们测算FY25岭澳/岭东/阳江交易均价（
不含税，下同）同比下降5~6分，而度电净利润同比-5分/-1分/+3分至5分/7分/9分。我们预计变动成本补偿取消、月协及
现货价格较年协存在上行空间，2026年电价整体平稳。
广西：电价承压、处于微利状态。FY25度电净利润2厘（vs.FY248分），我们测算全电量入市下交易均价同比-9分至0
.26元。我们预计2026年约70%电量获得机制电量保护，执行批复电价，综合电价及盈利有望见底回升。
辽宁：辅助服务费用压降、回报改善。FY25度电净利润同比+2分至7分，ROE修复至17%，现货连续结算试运行帮助压
降辅助服务费用。我们预计2026年70%电量锁定批复电价，尽管市场电价下行~1毛，但盈利同比降幅较小。福建：盈利随
电价略有下滑、表现相对稳健。FY25度电净利润8分（vs.FY249分）。我们预计2026年略有下行。
发展趋势
我们预计新一周期燃料成本小幅上行、但整体可控。我们测算2025年度电燃料成本同比-0.6%至5分，后续成本可能随
新一轮合同签订小幅提升，但考虑到每1-1.5年进行一次换料大修，每次更换1/3炉燃料，我们预计成本端的反映较为温和
。
盈利预测与估值
新电价机制下我们维持2026年盈利预测，下调2027年盈利预测4%至110亿元。当前股价对应2026-27年A股22.5x/21.1x
P/E，H股15.6x/14.4xP/E。维持跑赢行业评级和A/H股目标价5.07元/3.99港元不变，对应A股24.8x/23.2xP/E和H股17.4x/
16.1xP/E，较当前A/H股价有10%/12%的上行空间。
风险
市场化电价表现不及预期，用电需求大幅不及预期。
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2026-03-29│中国广核(003816)25年年报点评：电价压力减轻有望提振盈利，惠州核电完成│招商证券 │增持
│注入贡献增长 │ │
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中国广核发布25年年报，全年实现营业收入756.97亿元，同比-4.11%；归母净利润97.65亿元，同比-9.9%。
电价下降成本增长，业绩略承压。公司2025年实现营业收入756.97亿元，同比-4.11%（追溯调整后，下同）；归母净
利润97.65亿元，同比-9.9%；扣非归母净利润91.13亿元，同比-15.13%。公司拟派发现金红利0.086元/股，分红比例44.4
7%，同比+0.11pct。
核电电量实现稳定增长。2025年，公司管理在运核电上网电量为2326.48亿千瓦时，同比+2.36%（子公司1834.98亿千
瓦时，同比+2.51%；红沿河491.50亿千瓦时，同比+1.82%），占全国核电上网电量的53.00%。受益于换料大修时间较少，
大亚湾核电站实现上网电量158.51亿千瓦时，同比+11.58%；受益于2024年5月防城港4号机组投产，防城港核电站上网电
量同比+10.64%至308.67亿千瓦时。
多省核电电价政策向好，有望提振26年盈利。由于电力市场整体交易价格有所下降，公司25年平均上网电价为0.38元
/千瓦时，同比-8.6%，电价下降导致公司发电业务收入同比下滑6.33%。同时，由于阳江6号、台山2号机组商运满五年开
始计提缴纳乏燃料处置金，以及运维成本上升，导致发电业务营业成本上升3.81%，公司发电毛利率下降6.11pct至37.49%
。广东2025年电力交易方案中，要求核电执行变动成本补偿机制，测算该机制对25年广东核电市场化交易电价的影响约为
4分/度，或为公司电价下行的重要原因。2026年的方案中取消了该补偿机制，预计广东核电电价压力会有缓解。此外，辽
宁近期出台核电机制电价政策，广西也自今年起对核电执行差价合约机制，使得核电大部分电量能够按照核准价进行结算
，当地核电（红沿河、防城港）盈利稳定性将进一步增强。
机组陆续投产期已至，资产注入带来新增量。截至2025年底，公司共管理28台在运核电机组和20台在建核电机组，装
机容量分别为3183.8万千瓦（大亚湾1号机组获得更新许可，装机容量增加4.2万千瓦）和2422.2万千瓦，占全国在运及在
建核电总装机容量的44.48%。2026-2030年公司每年将投产至少1台机组，其中，惠州1、2号机组预计于今年投产。公司于
2025年11月完成对惠州核电等四家公司股权收购，惠州1、2号机组将成为公司26年业绩重要的增长来源。
盈利预测与估值：公司在建项目稳步推进，项目储备充足，国家大力支持核电发展下公司每年有望获准2-4台机组，
且随着华龙一号批量化建设，成本还有下行空间；多省核电电价政策向好，盈利稳定性提升；大股东资产注入带来业绩增
量，中长期内成长确定性高。预计公司2026-2028年归母净利润分别为102.44、113.14、123.00亿元，同比增长5%、10%、
9%，当前股价对应PE分别为22.7x、20.5x、18.9x，维持“增持”评级。
风险提示：核电机组安全稳定运行风险、审批进度不及预期、项目建设不及预期、电价下行风险等。
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2026-03-27│中国广核(003816)公司点评报告：电价下滑成本抬升拖累业绩，电价机制落地│方正证券 │买入
│有望稳定预期 │ │
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事件：公司发布2025年年报，2025年实现营收756.97亿元，同比-12.80%；实现归母净利润97.65亿元，同比-9.70%；
其中，2025年Q4实现营收159.74亿元，同比-34.89%，实现归母净利润11.89亿元，同比+43.24%。
以量补价难挽营收下滑，补贴增加缓解利润降幅。1）电量方面，2025年公司及其子公司运营管理的核电机组总上网
电量约为2326.48亿千瓦时，同比+2.36%；其中大亚湾核电站和防城港核电站上网电量同比增幅超10%，前者因经批准增加
装机容量，后者则因4号机组于2024年5月投产、同期基数较低所致。2）电价方面，2025年公司平均上网电价（含税）约
为0.3803元/千瓦时，较2024年显著下降约3.6分/千瓦时，主要系受市场化交易电价同比下跌所致。3）成本方面，2025年
公司营业成本同比-10.10%，降幅小于同期营收降幅，主要系计提乏燃料处置金和运维等费用增加所致。整体来看，2025
年公司电量微增难以弥补电价下滑，全年营收承压；利润端受成本提升等因素影响，实现扣非归母净利润91.13亿元，同
比减少14.93%。2025年公司获得政府补助4.70亿元，同比显著增加，带动归母净利润降幅收窄。
在建机组数量增加，2026年内三台机组有望投产。截至2025年底，集团共管理20台在建核电机组，其中2025年内多台
机组开始全面建设，包括2月的陆丰1号机组、6月的惠州3号机组、11月招远1号机组和苍南3号机组，以及12月的宁德6号
机组和陆丰2号机组。此外，2025年4月公司台山二期项目和防城港三期项目也获得核准。根据建设进度，2026年内公司的
惠州1、2号机组以及委托管理的苍南1号机组均有望投产。
辽宁、广西落地核电价格机制，有望稳定电价预期。2026年3月23日，辽宁和广西落地核电价格机制，其中辽宁对于
红沿河核电站约70%的电量（每日21小时时段的80%）执行0.3798元/千瓦时的平均机制电价，当市场交易均价低于机制电
价时，差额由全体工商业用户分摊补足；广西则同样对核电执行差价合约机制，相关费用纳入系统运行费用进行分摊或分
享。我们认为，该政策有望稳定核电项目的长期电价预期，增强盈利确定性，也为其他省份推进核电市场化改革提供了可
借鉴的示范路径。
盈利预测与估值：预计2026-2028年公司实现归母净利润100.33/110.10/115.87亿元，同比分别+2.74%/+9.74%/+5.24
%，2026年3月26日股价对应PE为23.15/21.10/20.05倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：核电机组核准不及预期，上网电价下滑，核电利用小时数下滑，核安全事故。
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2026-03-26│中国广核(003816)核电机制托底有望带来盈利拐点 │华泰证券 │买入
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中国广核发布年报，2025年实现营收756.97亿元（追溯后yoy-4.11%），归母净利97.65亿元（追溯后yoy-9.90%），
接近我们预期的97.88亿元，扣非净利91.13亿元（追溯后yoy-15.13%）。其中Q4实现营收159.74亿元（追溯后yoy-4.21%
），归母净利11.89亿元（追溯后yoy+40.01%）。在国家发改委的指导下，辽宁试点核电可持续发展价格结算机制，2026
年机制电量比例约70%，机制电价=核准电价，我们认为核电机制电量、电价托底有望带动公司迎来盈利重大拐点，维持“
买入”评级。
2025年公司度电核燃料/折旧成本同比基本持平
2025年，公司完成控股/控参股核电上网电量1834.98/2326.48亿千瓦时，同比增长2.5%/2.4%。营业成本端，我们测
算公司2025年度电折旧成本为0.066元/千瓦时，同比持平；度电燃料成本为0.05元/千瓦时，同比保持稳定，凸显出公司
经营成本的稳健性。因此，公司2025年归母净利润同比-9.9%（追溯后yoy）主要是公司机组所在省份市场化电价同比下降
导致公司2025年控股机组平均含税上网电价同比下降3.6分/千瓦时。
机制托底有望削弱2026年辽宁市场化电价大幅下降影响
在国家发改委的指导下，辽宁2026年3月发文，试点核电可持续发展价格结算机制，机制电量比例约70%，机制电价=
核准电价。我们测算辽宁机制托底后，2026年辽宁市场化电价同比大幅下降对广核的归母净利润负面影响将减少近7亿元
。2025年，因广西市场化电价同比降幅大，防城港核电的度电净利润仅0.002元/千瓦时，上年同期为0.082元/千瓦时，根
据2026年广西年度长协电价签订情况，即便没有机制电量、电价托底，我们认为2026年防城港核电的盈利将有所回升，若
有机制托底，回升幅度或进一步加大。2026年广东核电电价取消核电变动成本补偿，我们认为公司广东10台市场化机组的
盈利压力有望减弱。
2026年惠州1、2号机组投产有望为公司带来盈利增厚
截至2025年底，公司共管理20台在建核电机组，其中4台处于调试阶段，2台处于设备安装阶段，7台处于土建施工阶
段，7台处于FCD准备阶段。公司预计惠州1号将于2026年上半年投产，惠州2号将于2026年下半年投产，苍南1号机组已于2
026年3月12日实现首次并网（苍南机组归属于公司控股股东中广核集团）。我们认为公司控股的惠州1、2号机组今年年内
投产有望增厚公司盈利水平。
盈利预测与估值
我们预计公司2026-2028年归母净利润为106/117/130亿元，其中下调2026年归母净利润1.6%，主要是考虑目前仅辽宁
公开发布核电机制电量、电价政策，2026年福建、辽宁等省份年度市场化交易电价或承压；上调2027年归母净利润2.9%，
主要是考虑惠州等厂址已完成注入，新机组投产有望增厚公司盈利水平。基于对公司2026年EPS/BPS0.21/2.56元的预期，
考虑公司在建核电机组规模可观，产能陆续释放有望增厚公司价值，同时机制政策出台有望增强公司盈利能力稳定性，参
考A股可比公司Wind一致预期2026EPE均值21.3x，H股历史5年PB均值0.96x，给予公司A/H股26EPE/PB25.0/1.5x，目标价5.
25元/4.37港币（前值：4.70元/3.69港币基于A/H股26EPE/PB22.0/1.3x），下调2026年盈利但上调目标价主要考虑市场预
期类似辽宁核电机制政策或在其他省份推行，维持“买入”评级。
风险提示：电力需求不及预期，机组核准不及预期，公司机组投产不及预期，上网电价不及预期。
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2026-03-26│中国广核(003816)2025年年报点评：辽宁核电机制电价政策出台，26年业绩展│银河证券 │买入
│望积极 │ │
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事件：公司发布2025年年报。2025年实现营收756.97亿元，同比-4.11%（因同一控制下企业合并，公司对上年同期数
据进行追溯调整，同比增速为调整后数据，下同）；实现归母净利润97.65亿元（扣非91.13亿元），同比-9.90%（扣非同
比-15.13%）。归母净利润和扣非归母净利润的差异主要来自政府科研项目补助收益和营业外支出。公司2025年度拟派发
现金红利0.086元/股，现金分红总额占归母净利润的44.47%，2026年3月25日收盘价对应股息率为1.9%。
核电电量稳健增长，受电价下行影响毛利率下滑。2025年，公司核电发电量为2470.13亿kwh，同比+2%；其中子公司
发电量为1947.38亿kwh，同比+2.06%，主要受大亚湾核电大修天数少于去年同期以及防城港4号机组于2024年5月25日投入
商业运营驱动；联营企业红沿河发电量为522.75亿kwh，同比+1.75%。2025年，公司核电业务实现营收617.57亿元，同比-
6.33%；由此计算度电收入为0.337元/kwh，同比-8.6%或-0.032元/kwh，主要受广东、广西核电市场化电价下行影响，公
司全年平均市场电价同比-8.8%，市场化交易电量占比56.2%。2025年，公司核电业务营业成本为386.02亿元，同比+3.81%
；对应度电0.198元/kwh，同比+0.003元/kwh；其中核燃料成本、固定资产折旧、计提乏燃料处置金、运维及其他分别为0
.05、0.06、0.022、0.066元/kwh，同比持平、-0.001、+0.001、+0.003元/kwh。2025年，公司核电业务毛利率为37.49%
，同比-6.11pct。
红沿河核电25年盈利大幅改善，26年在机制电价政策护航下将好于年初市场预期。2025年红沿河核电实现营收158.11
亿元，同比+8%；我们测算度电收入达到0.322元/kwh，同比+6%或+0.019元/kwh，预计主要系辅助服务费用分摊减少所致
。红沿河核电实现净利润34.09亿元，同比+45%；为公司贡献投资收益15.76亿元，同比+48%。展望2026年，辽宁省发改委
发布《关于2026年辽宁省核电机组参与电力市场化交易有关事项的通知》，明确2026年对核电纳入机制的电量，市场交易
均价低于或高于机制电价的部分，开展差价结算，差价结算费用纳入系统运行费用，由全体工商业用户分摊。其中机制电
量为每日21小时时段的80%上网电量，机制电价为原核电核准电价，即红沿河1-4号机组为0.3823元/kwh，5-6号机组为0.3
749元/kwh，1-6号机组平均为0.3798元/kwh。我们假设非机制电量部分上网电价参考辽宁年度长协电价，~0.3元/kwh，则
预计26年红沿河上网电价约为0.356元/kwh，显著优于机制电价政策出台前的电价水平。
关注其他省份政策跟进情况，核电有望迎来业绩与估值的共振。我们观测到自2026年2月起，广西电网代购电价中新
增核电差价合约费用，2月、3月分别为0.033、0.063元/kwh，由此推测广西或已对核电实施类似辽宁的机制电价政策，期
待未来政策在更多省份的落地，助力核电上网电价触底回升。在此基础上，公司26-28年分别将有3、2、1台机组投入商运
（含集团待注入机组），我们认为有望迎来业绩与估值的双升。
投资建议：我们预计公司26-28年分别实现归母净利润104、119、126亿元，同比增长6.7%、14.4%、5.9%；对应PE分
别为22x、19x、18x；给予“推荐”评级。
风险提示：电价政策变动的风险，机组商运节奏不及预期的风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-03-26│中国广核(003816)2026年3月26日投资者关系活动主要内容
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2026 年 3 月 25 日公司发布 2025 年度业绩，于 3 月 26 日下午召开2025 年度业绩发布会，详细情况如下：
董事长杨长利、总裁庞松涛和财务总监兼董事会秘书尹恩刚分别介绍了公司总体发展战略、2025 年业务情况及 2026
年重点工作、2025 年财务表现。
“十四五”期间，公司管理的核电项目共计 16 台核电机组获得核准、10 台核电机组实现 FCD、在运在建核电基地
增至 10 个，自主三代技术“华龙一号”示范项目全面建成，批量化建设加速推进。公司管理的在运在建核电机组装机总
容量从 2020 年末约 3,535 万千瓦增长至约5,606 万千瓦，总资产从 3,918.98 亿元增长至 5,056.56 亿元。
2025 年，公司实现上网电量为 2326.48 亿千瓦时，同比提升 2.36%；全年实现营业收入为人民币 756.97 亿元，同
比下降 4.11%；实现归母净利润为人民币 97.65 亿元亿元，同比下降 9.9%。董事会建议 2025 年度每股现金分红 0.086
元（含税），分红比例 44.47%，分红比例保持增长，持续履行“十四五”期间分红规划承诺。
2025 年，公司 28台在运核电机组平均利用小时数为 7767 小时，较2024 年提升 57小时。
2025 年，公司共完成 19个换料大修，大修天数约 655 天，较 2024年有所下降。
2025 年，公司市场化比例约为 56.2%，较 2024 年有所上升；受所在区域全市场交易均价下降影响，公司市场化交
易平均含税电价约为0.3531 元/千瓦时，较 2024 年有所下降。
截至 2025 年底，公司共管理 20台在建机组（包括控股股东委托公司管理的苍南 1号至 4号机组），建设进度符合
计划。 2026 年，公司将大力推动项目核准，高质量推进核电和核能综合利用项目建设；保持所有机组安全稳定运行，按
计划新开展 19 个换料大修；紧跟市场形势变化，保持与国家及地方政府的密切沟通，推动核电参与电力市场交易的长期
政策出台，积极关注并应对市场形势变化对公司经营的长期影响，为行业可持续发展和公司经营效益提供保障。
随后进行了问答交流环节，主要内容如下：
1、辽宁 2026 年核电市场化交易方案？
答：公司红沿河核电全电量进入市场交易。实施差价结算机制，对上网电量一定比例开展价差结算，机制电价执行红
沿河核电 6台机组加权平均电价。
2、2025 年第四季度归母净利润情况？
答：2025 年第四季度公司实现归母净利润约 12.0 亿元，比去年同期上升 40.3%。第四季度归母净利润同比增长主
要是因为第四季度增值税退税同比增加及 2024 年存在第四季度公司计提增值税退税补缴的所得税费用。
3、如何看待天然铀价格波动对公司核燃料供应及价格影响？
答：核燃料组件制造经过天然铀开采、转化、浓缩、组件加工等多个步骤，天然铀成本只占最终燃料成本的一部分。
公司下属各电站与控股股东下属铀业公司签订了长期燃料组件总包供应合同，可保障公司核燃料组件供应稳定并控制价格
波动风险。通常核电站所需天然铀通过矿山开采、长贸、现货等多个渠道进行保障，天然铀成本应为长贸、矿山开采和现
货的综合成本。
4、预计公司 2026 年核准情况？
答：“十五五”规划纲要，提出了我国“十五五”期间核电运行装机容量达到 1.1 亿千瓦左右，公司核电厂址储备
位于国内前列，将积极认真做好项目的前期准备工作，争取更多项目达到向国家部委的申报条件，为国家核电项目核准做
好充足准备。
5、公司四代核电、小堆等核能技术研发情况及进展？
答：公司围绕国家战略需求，加紧先进核能技术研发攻关，力争早日实现新技术应用。我国目前以核准建设三代压水
堆核电为主，公司管理的已核准待 FCD 机组及在建机组主要采用三代“华龙一号”技术，在此基础上，公司还持续推进
设计优化和技术改进，形成了更具竞争力的“华龙一号”2.0 版，正在加紧推进示范项目落地。公司还加快打造南方中心
，成为先进核电原创技术策源地，满足反应堆型谱化研发与实验验证需求，已经形成了一定实验成果，支撑公司四代核电
等研发工作。
6、公司 2025 年后的分红安排？
答：公司的发展离不开资本市场的支持，我们将继续统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，保持分红政
策持续、稳定、可预期，守护并回报股东对公司的信任与信心，实现共同成长。
7、公司 2026 年财务费用预计变化情况？
答：在国内适度宽松的货币政策及央行下调 5年期 LPR 的情况下，公司将继续主动开展的贷款置换及利率压降、债
券融资等工作，预计 2026年全年公司利息支出有望进一步降低。
业 绩 发 布 会 可 通 过 如 下 链 接 回 看 。 网 络 链 接 ： http://rs.p5w.net/c/003816.shtml
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参与调研机构：6家
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2026-01-13│中国广核(003816)2026年1月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司未来分红展望？
答：根据公司 2020 年度股东大会批准的 2021-2025 年度分红回报规划，在不发生重大变化并获得相关年度股东大
会批准的前提下，在 2020 年分红比例（42.25%）基础上，2021 年至 2025 年保持分红比例适度增长。公司 2021 年度
至 2024 年度分红比例分别为 43.44%、44.09%、44.26%、44.36%，持续履行承诺。公司将继续严守承诺，并积极研究推
动下一期分红回报规划出台，持续回报股东。
2、2026 年一季度大修情况预计？
答：除继续完成 2025 年开始的一个换料大修外，公司计划新开展 7 个换料大修，包括 4个年度换料大修和 3个十
年大修。
3、公司 2026 年核电项目核准预计情况如何？
答：公司核电厂址储备位于国内前列，多个项目前期准备工作基本达到申报条件，公司将积极认真做好项目的前期准
备工作，争取更多项目达到向国家部委的申报条件，为项目核准做好充足准备。
4、惠州 1、2号机组，苍南 1号机组预计投产时间？
答：惠州 1号机组、苍南 1号机组已完成装料，根据公司的计划安排，惠州1号机组预计将于2026年上半年投产，惠
州2号机组预计将于2026年下半年投产，苍南 1号机组预计将于 2026 年投产。
5、控股股东侧核电资产收购安排？
答：公司正在根据控股股东避免同业竞争承诺的期限安排，推动苍南核电相关资产按期完成收购。
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参与调研机构：1家
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2025-11-20│中国广核(003816)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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公司于 2025 年 11 月 20 日参加由深圳证监局、中证中小投资者服务中心指导，深圳上市公司协会主办的“2025
年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动，回答投资关心的问题。主要内容如下：
1.公司有回购具体方案时间吗？有提高分红率的计划吗？有针对因电价下调后续提升业绩的规划吗？
答：公司已获得年度股东大会回购股份的一般性授权，后续将综合资本市场表现、公司实际情况等因素择机开展股份
回购。公司已发布“十四五”期间分红规划，覆盖到 2025 年度，根据承诺分红比例将保持适度增长，我们将严格履行承
诺。公司持续开展精益化管理，严控非必要支出，并继续紧跟电力市场形势变化，争取多发满发及更优的市场电价。
问答交流内容可通过 http://rs.p5w.net 查看。
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参与调研机构：5家
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2025-10-30│中国广核(003816)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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1、公司第三季度投资收益环比第二季度减少的主要原因？
答：公司第三季度投资收益环比第二季度减少，主要是由于红沿河核电第三季度上网电量环比第二季度下降约 5.4
亿千瓦时，及红沿河核电年度换料大修于第三季度完成，结算了相关大修成本，导致投资收益同比下降。
2、公司未来分红展望？
答：根据公司 2020 年度股东大会批准的 2021-2025 年度分红回报规划，在不发生重大变化并获得相关年度股东大
会批准的前提下，在 2020 年分红比例（42.25%）基础上，2021 年至 2025 年保持分红比例适度增长。公司 2021 年度
至 2024 年度分红比例分别为 43.44%、44.09%、44.26%、44.36%，持续履行承诺。公司将继续严守承诺，并积极开展下
一期分红回报规划研究，持续为股东创造价值。
3、公司 2025 年前三季度市场化交易情况。
答：公司管理的核电机组中，广东省核电机组前三季度市场化比例约为31.8%，同比有所提升，广西、福建的核电机
组已全部进入市场化交易，辽宁市场化交易比例总体保持稳定。从电价趋势看，受市场化交易价格总体下降影响，公司平
均市场化电价有所降低。各省区来看，广东市场化电价降幅总体收窄，广西受现货比例扩大影响，市场化电价环比略有降
低，辽宁、福建市场化电价环比基本持平。
4、2026 年各省区市场化交易方案出台情况？
答：截至 10月 30日，广东省 2026 年市场化交易方案已经出台，与 2025年相比，主要变化一是市场化比例较 2025
年方案提升了约 5%，二是取消了核电需要缴纳的变动成本补偿费用；辽宁省发布了 2026 年交易方案的征求意见稿，提
出 2026 年全年中长期交易电量原则上不低于实际发电量的 90%，年度市场化交易电价以燃煤火电基准价上下浮动 20%形
成价格上下限。广西、福建交易方案暂未出台。
5、全年大修情况预计？
答：2025 年全年计划新开展 19 个大修，除前三季度已完成的大修外，截至 10月 30日新完成 3个大修，预计 2025
年全年大修天数将较 2024年有所减少。
6、十五五期间国家核电核准预期？
答：公司核电厂址储备位于国内前列，多个项目前期准备工作进展基本达到申报条件，公司将积极认真做好项目的前
期准备工作，争取更多项目达到向国家部委的申报条件，为国家核电项目核准做好充足准备。
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