研报评级☆ ◇003030 祖名股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.32│ -0.20│ 0.20│ 0.32│ 0.50│ 0.78│
│每股净资产(元) │ 8.46│ 8.04│ 8.08│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 3.83│ -2.51│ 2.51│ 4.00│ 6.00│ 9.20│
│归母净利润(百万元) │ 40.46│ -25.14│ 25.30│ 41.00│ 62.00│ 98.00│
│营业收入(百万元) │ 1478.38│ 1664.40│ 2025.09│ 2355.00│ 2708.00│ 3061.00│
│营业利润(百万元) │ 53.31│ -28.33│ 34.32│ 37.00│ 57.00│ 91.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-01 买入 维持 28.31 0.32 0.50 0.78 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-01│祖名股份(003030)年报&一季报点评：营收延续良好成长，集团化发展新阶段 │国泰海通 │买入
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本报告导读：25年和26年一季度公司营收持续保持良好增长。25年公司集团化发展，聚焦核心，轻装上阵，同时小配
送模式持续优化，维持增持评级。
投资要点：维持增持评级。我们调整26-27年每股营收预测为18.87/21.70元（原预测为19.19/21.74元），新增28年2
4.53元预测。结合可比公司估值情况，给予公司1.5倍的PS（2026E），目标价为28.31元/股，维持“增持”评级。
25营收势能良好，利润扭亏。25年公司实现营收20.25亿元（YOY+21.7%），实现归母净利润0.25亿元（扭亏为盈）。
具体拆分来看，25年毛利率+1.0pct，期间费率-0.6pct（其中销售费率-0.3pct，管理费率-0.2pct，财务费率-0.3pct）
，最终归母净利率+2.8pct。
26Q1收入继续保持稳健增长。26Q1公司实现营收5.14亿元（YOY+15.7%），实现归母净利润-0.03亿元（YOY+43.5%）
。具体拆分来看，26Q1毛利率-0.23pct，期间费率-2.2pct（其中销售费率0.5pct，管理费率-1.1pct，财务费率-0.6pct
），最终归母净利率+0.7pct。
经销渠道表现良好，电商增速靓丽。25年分渠道来看，经销渠道同比增长18.33%，直销渠道同比增长30.28%，商超渠
道同比增长25.24%。分地区来看，浙江省同比增长6.76%，江苏省/上海市/其他地区同比增长60.10%/25.63%/26.96%。此
外25年公司线上GMV突破5000万元，实现连续两年翻倍增长。
集团化发展，聚焦核心，轻装上阵。25年公司以集团化发展的全局视角，直面全国化扩张中的经营压力，坚持“聚焦
核心、轻装前行”，主动优化战略布局：出售北京祖名香香50.83%股权，果断剥离亏损资产；依托前期收购的南京果果豆
制食品51%股权，深化华东核心市场布局，持续提升区域市场渗透率与供应链运营效率。此外公司“小配送”社区服务模
式持续优化，渠道触达能力更强、服务更精准，集团对终端市场的掌控力稳步提升。
风险提示：（1）食品安全风险，（2）需求不及预期，（3）竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-13│祖名股份(003030)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、公司应该成立大事业部，专门对接肯德基，麦当劳，瑞幸咖啡，星巴克，老乡鸡等大型连锁商业。
回复：尊敬的投资者，您好！公司一直致力于新渠道、新业态的拓展和合作，感谢您的关注和建议。
2、管理层您好。近期监管层面高度重视提高上市公司质量与投资者回报。请问公司未来三年是否有明确的提高分红
比例的规划？在现金流充裕的情况下，是否会考虑增加分红频次（如中期分红）以增强中小投资者获得感？
回复：尊敬的投资者，您好！公司会根据整体盈利情况、现金流状况及未来发展规划等，来确定分红比例和分红频次
，积极回报投资者，公司实施分红事项会依法依规进行披露。感谢您的关注！
3、公司目前的生产基地布局情况如何？
回复：尊敬的投资者，您好！公司目前全国范围内拥有七大生产基地，分布于浙江、江苏、贵州、山西等地区，产品
销售网络覆盖国内绝大多数省、自治区和直辖市。累计基地面积 380 亩，标准厂房面积 31 万平方米，年加工大豆能力
超 15 万吨。感谢您的关注！
4、公司收购控股的公司 2025 年度贡献了多少销售收入？这些控股子公司 2026 年一季度销售情况如何？
回复：尊敬的投资者，您好！2025 年山西祖名、南京果果、贵州祖名等控股子公司实现营业收入 43,289.42 万元，
占公司总营收21.38%，2026 年一季度南京果果、山西祖名、贵州祖名等控股子公司实现营业收入 10,968.32 万元（未经
审计），占公司一季度总营收 21.32%。感谢您的关注。
5、请问公司如何应对原材料（特别是大豆）价格波动的风 险？
回复：尊敬的投资者，您好！公司会持续关注大豆等商品市场价格变动，结合自身生产安排与库存情况，灵活调整采
购节奏。面对大豆等商品价格波动带来的成本压力，公司会根据市场行情，适时和供应商签订远期合同锁定采购成本；同
时通过数字化管理、优化生产工艺、整合供应链、内部降本增效等方式，稳步消化成本影响，保障经营平稳运行。感谢您
的关注！
6、公司上市以来，盈利情况一直让股东失望，公司产品老化，是否要进一步研究市场新业态，加强和新业态合作，
研发更具有市场竞争力的产品，公司股东情况家族化较重，如何保证经营水平提高。
回复：尊敬的投资者，您好，公司会紧跟市场新业态趋势，积极拓展对外合作，目前已与盒马、小象、朴朴等即时零
售头部企业合作，同时加大新品研发力度。公司将持续优化公司治理架构，规范决策机制，全力提升经营效益，争取给投
资者更好回报。感谢您的关注。
7、1:注意到祖名在杭州本地开始布局线下实体零售店，不光有自家产品，同时也售卖一些例如土猪肉，生鲜鸡蛋等
农产品，请问这些其他非主营类产品有何优势？总体线下门店收益情况如何？2:在外省布局（如南京果果，山西太原金大
豆等），由于区域不同，产品是否会按江浙风味统一产品标准？还是只是冠名，并不参与实际生产经营？3:拓展河北地区
市场有何经验教训？
回复：尊敬的投资者，您好！公司并未布局线下自营零售店，相关带有公司标识装修的门店均为经销商自主经营。省
外并购的子公司实行公司集团化统一经营管理，兼顾豆制口味的区域化差异，通常采用双品牌运营。针对未来异地市场拓
展，公司将坚持“聚焦核心、轻装前行”的原则，严控经营风险。感谢您的关注！
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