研报评级☆ ◇003009 中天火箭 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.62│ 0.13│ -0.66│ 0.19│ 0.50│ 0.65│
│每股净资产(元) │ 10.06│ 10.13│ 9.43│ 9.40│ 9.89│ 10.54│
│净资产收益率% │ 5.94│ 1.20│ -6.71│ 1.99│ 5.01│ 6.13│
│归母净利润(百万元) │ 96.01│ 19.57│ -101.87│ 31.00│ 82.00│ 106.00│
│营业收入(百万元) │ 1180.09│ 924.70│ 783.01│ 899.00│ 1019.00│ 1140.00│
│营业利润(百万元) │ 101.56│ 16.56│ -120.43│ 35.00│ 94.00│ 123.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-13 增持 首次 --- 0.19 0.50 0.65 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-13│中天火箭(003009)2025年年报及2026年一季报点评：核心产品超额完成预期目│光大证券 │增持
│标，减值损失影响利润 │ │
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事件：近期，公司发布2025年年报，全年实现营收7.8亿元，YOY-15.3%；归母净利润-1.0亿元，2024年为0.2亿元。
发布2026年一季报，一季度实现营收1.5亿元，YOY+76.4%；归母净利润0.05亿元，扭亏为盈，1Q25为-0.18亿元。点评：
四季度营收同比增长20%；减值导致全年利润亏损。1）季度分析：4Q25，公司营收3.4亿元，YOY+20.4%；归母净利润
-0.7亿元，4Q24为0.02亿元。四季度营收同比增长，但净利润同比转亏，主要系资产减值损失影响所致。2）盈利能力：2
025年，公司毛利率同比提升0.1pcts至18.9%；净利润为负，主要受计提大额资产减值及信用减值损失影响所致，合计减
少全年净利润1.0亿元。
全年产值8.7亿元；核心产品超额完成预期目标。分产品看，2025年，公司：1）增雨防雹火箭及配套装备：实现营收
3.9亿元，YOY+39.9%，占总营收50%，毛利率同比提升9.58pcts至35.4%。2）特种小型固体火箭：实现营收1.1亿元，YOY-
54.0%，毛利率同比下滑11.99pcts至25.4%。3）炭/炭热场材料：实现营收1.4亿元，YOY-41.9%，毛利率同比下滑29.94pc
ts至-40.8%。4）固体火箭发动机耐烧蚀组件：实现营收0.4亿元，YOY+46.4%，毛利率同比提升15.04pcts至52.9%。2025
年，公司实现产值8.7亿元，其中，人影火箭生产8.8万发，同比增长42%；各类焰条生产4.5万枚，同比增长71%；发射架
生产1200架，同比增长226%。公司核心产品产量均大幅超额完成预期目标。
加大研发投入；备货增加影响经营净现金流。2025年，公司期间费用率同比增加5.3pcts至22.4%，其中，销售费用率
同比增加0.4pcts至2.9%；管理费用率同比增加0.9pcts至7.8%；财务费用率为2.5%，上年同期为0.1%；研发费用率同比增
加1.6pcts至9.2%。2025年，公司经营活动净现金流为0.1亿元，2024年为0.6亿元。截至1Q26末，公司应收账款及票据5.0
亿元，较年初增加1.0%；存货4.8亿元，较年初增加0.8%。
盈利预测、估值与评级：公司核心业务发展源于航天科技集团航天四院下属研究所，经改制和重组形成了目前以小型
固体火箭技术应用为核心的综合业务体系。资质方面，公司拥有工信部批准的10万发增雨防雹火箭生产资质，批准产能为
行业第一。我们预计，公司2026~2028年归母净利润分别是0.31亿元、0.82亿元、1.06亿元。给予“增持”评级。
风险提示：市场拓展不及预期、下游需求不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-20│中天火箭(003009)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、董事长您好，请问公司正在研发的高性能汽车用碳陶刹车盘已完成工艺定型并小批量推广，请问该产品目前的客
户拓展情况如何？公司于 2026 年 5月 16 号发布《关于全资子公司西安超码科技有限公司汽车碳陶刹车盘自动化产线建
设项目建议书代可行性研究报告的议案》公司预计该项目前景如何？预计能给公司带来多大价值？预计何时能成为公司新
的利润增长点？
答：尊敬的投资者您好，公司汽车碳陶刹车盘产品已经与相关客户进行了产品推介，公司对该项目市场情况进行了详
细的市场分析，目前正在推进相关产能的建设工作，产能建设完成后，实现小批量供货。谢谢您的关注。
2、董事长您好，公司特种触头材料生产线项目于 2025年 11 月立项，到 2026 年 5月特种触头材料生产线项目竣工
，从立项到竣工仅用 6 个月，请问董事长（1）公司快速推进该项目的主要考量是什么？是否因为现有产能已无法满足下
游电网及新能源领域快速增长的需求？（2）该产品目前的综合出厂单价大概是多少？今年以来价格是否有调整？（3）公
司预计 2026 年全年特种触头产品的产量目标是多少？还请董事长详细解答以上 3 点问题。
答：尊敬的投资者您好，公司特种触头材料主要应用于电力行业，近几年头部客户市场份额有所增加，公司立项建设
新的特材生产线以满足市场需求。公司该类产品价格整体稳定，部分产品价格根据市场的实际情况进行相应调整。预计 2
026 年触头类产品需求保持稳健。感谢您的关注。
3、董事长您好，看到公司 2025 年年度报告以及 2026 年度日常关联交易预计事项的公告中均提及与西安航天商业
火箭动力技术有限责任公司存在关联交易，请问董事长，1、公司2025年度双方发生的关联中有笔约为679万元的应收账款
，这笔对应的关联交易核心销售产品品类是什么？2、同时 2026年度预计的 3530 万元的关联交易中，对应的核心销售产
品和服务是什么？辛苦您逐项解答谢谢。
答：尊敬的投资者您好，该笔应收账款对应的产品品类为固体火箭发动机耐烧蚀组件，2026 年预计继续与该公司开
展同品类业务交易，谢谢您的关注！
4、作为公司的长期投资者，对于公司经营状况深感失望，目前公司是否有主营业务方向上的重组打算，如果没有，
就打算这样在目前所经营的都是市场充分竞争且没有前景的情况下继续做下去，并不断在亏损和微利中回馈投资者
答：尊敬的投资者您好，公司目前没有重组相关计划。公司将围绕企业发展规划，进一步夯实公司经营管理基础，加
强市场拓展，加大新产品、新技术的研发攻坚力度，积极推进主营业务各板块业务发展，促进公司持续、稳定、健康发展
，谢谢您的关注。
5、董事长您好，公司作为航天科技集团第四研究院唯一的上市平台，军用小型固体火箭业务是公司的核心业务之一
。请问董事长（1）2026 年以来公司军品业务的整体订单情况如何？同比增速大概是多少？（2）公司天雷 2号小型制导
火箭的交付情况如何？是否有新的型号在研？（3）公司在低空经济和无人机领域的布局进展如何？蜻蜂微型察打一体无
人机2026 年的订单目标是多少？还请董事长详细解答以上 3 点问题，谢谢。
答：尊敬的投资者您好，公司已经发布 2026 年第一季度报告，2026 年经营情况请您查阅相关报告。公司始终围绕
“系列化、多平台化”发展思路推进制导火箭相关产品的研发工作，制导火箭销售工作按照既定的销售计划推进。公司持
续开展“智翔雷”单兵微型无人机的市场拓展工作，谢谢您的关注。
6、董事长您好，公司 2025 年年报显示，增雨防雹火箭产量 8.8 万发，同比增长 42，各类焰条产量 4.5 万枚，同
比增长 71，发射架产量 1200 架，同比增长 226。请问董事长（1）自 2026 年以来人影业务的订单情况如何？（2）受
厄尔尼诺现象影响，今年的需求是否有进一步增长？（3）公司与航天彩虹合资成立的新疆子公司预计何时能产生收益？
还请董事长详细解答以上 3点问题，谢谢。
答：尊敬的投资者您好，2026 年以来公司人工影响天气业务销售和生产均正常开展，该项业务和国内气候变化情况
具有一定的相关性，全年有作业旺季和淡季的周期性，总体来看近几年市场需求保持相对稳定。新疆子公司已完成工商注
册、机构设立、人员配备、业务策划等工作，公司相关经营业务正在有序开展中。谢谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│中天火箭(003009)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况
中天火箭公司成立于 2002年 8月，于 2020年 9月在深交所主板挂牌上市，股票代码 003009。公司主要从事小型固
体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售，并一直致力于推进航天固体火箭核心技术成果的多层次、多领域的深度转化应
用。
经过二十多年的发展，公司以固体火箭总体设计技术为依托，形成了增雨防雹火箭、探空火箭、小型制导火箭等系列
化小型固体火箭及配套装备业务。以固体火箭高性能材料技术为基础，形成了炭/炭热场材料及固体火箭发动机耐烧蚀组
件等炭/炭复合材料业务。以固体火箭发动机多参量动态测试技术为支撑，形成了智能计重系统、测控类系统集成等业务
。
二、开展交流会议
1.近年来商业航天发展迅速，中天火箭会随之受益吗？
答：公司耐烧蚀组件产品销售给相关商业航天公司，但其 2025年总体营收（含销售给各科研院所及其他单位）仅占
公司总营业收入的 5.24%。
2.公司的耐烧蚀组件主要竞争对手是哪些单位？公司该类产品有什么优势吗
答：公司耐烧蚀组件的主要竞争对手集中在相关科研院所下属单位及头部生产炭炭复合材料的上市公司，公司全资子
公司超码科技深耕特种材料行业多年，技术底蕴深厚，公司耐烧蚀组件已成功配套数个型号，产品较为成熟稳定。
3.公司的制导火箭 2026 年业绩预计如何？
答：公司制导火箭为军贸产品，没有明显的订单周期性，公司目前按市场拓展计划，积极争取新的订单。
4.公司市值管理方面有什么规划？
答：公司制定了市值管理工作方案，以严守监管合规底线，以夯实主业基本面、提升内在价值为核心，通过深耕主营
业务、加大研发创新、优化经营效益与公司治理，常态化开展投资者关系维护与规范信息披露，做好价值传递与市场预期
管理。
5.公司有股权激励计划吗？
答：公司暂无相关计划。
6.公司增雨防雹火箭产能如何？
答：公司增雨防雹火箭产能为年产十万发。
7.公司一季度报已实现扭亏为盈，请问是什么因素驱动的？
答：2026 年一季度，公司人影装备销量增加，带动公司总体业绩扭亏为营。
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参与调研机构：2家
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2026-01-05│中天火箭(003009)2026年1月5日投资者关系活动主要内容
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一、组织开展交流会议
1.请问公司小型制导火箭的产品系列有哪些？
答：公司小型制导火箭围绕“系列化、多平台化”发展思路，围绕客户需求牵引，在基本型的基础上开发了破甲型、
增强型、等多款系列化产品，从而满足不同客户的差异化需求。
2.请问小型制导火箭产品的销售范围、定价模式及毛利率情况如何？
答：目前，公司小型制导火箭产品主要为军贸产品，产品定价通过协商定价开展，产品毛利率在 35%-40%区间浮动。
3.公司在商业航天领域的业务情况如何？
答：公司已经为星河动力、凌空天行等商业航天相关客户公司提供耐烧蚀组件产品。
4.请问公司增雨防雹火箭业务在国内市场的地位如何？行业需求及国家经费投入情况怎样？
答：公司的增雨防雹火箭及其配套装备业务多年来市场占有率超过 50%，处于行业第一位置。该业务属于减灾防灾领
域，各省、市、气象部门每年相关经费投入比较稳定。
5.请问公司增雨防雹火箭弹单价是否稳定？从公司披露数据发现收入数据中毛利率存在波动，原因是什么？
答：公司增雨防雹火箭弹单价稳定，主要产品单价为 3000元左右，公司披露的增雨防雹火箭及其配套装备业务包含
了火箭弹、发射架、烟炉、焰条、播撒器等，业务板块毛利率波动与销售产品结构相关。
6.请问公司全资子公司超码科技 2025 年经营情况如何？
答：截至 2025年三季度，超码科技单体经营亏损，2025年全年情况请关注公司后续发布的定期报告。
7.请问公司在喷管、喉衬等相关产品的生产环节，是否具备配套的生产设备与加工能力？
答：公司热场材料设备也可用于喉衬产品的生产，其他设备能力能够满足相关产品生产需求。
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