研报评级☆ ◇002969 嘉美包装 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.16│ 0.19│ 0.09│ 0.13│ 0.15│ ---│
│每股净资产(元) │ 2.52│ 2.44│ 2.51│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 6.13│ 7.52│ 3.41│ 5.30│ 5.90│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 154.30│ 183.27│ 86.60│ 144.00│ 168.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 3151.79│ 3199.66│ 2814.79│ 3429.00│ 3529.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 224.79│ 269.27│ 131.71│ 215.00│ 251.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-07 买入 首次 27.1 0.13 0.15 --- 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-07│嘉美包装(002969)公司首次覆盖：食品饮料金属罐龙头，业务布局完善 │国泰海通 │买入
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本报告导读：金属包装市场集中度有望提高，公司完善业务布局打开业绩弹性。
投资要点：首次覆盖，给予“增持”评级。考虑公司经营近况，我们预计2025-2027年公司EPS0.11/0.13/0.15元，参
考可比公司，给予公司2025年11XPB，给予目标价27.10元，首次覆盖给予“增持”评级。
公司的食品饮料金属罐市占率位居市场前列。公司是一家致力于食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供
饮料灌装服务的企业，为客户提供一站式食品饮料包装容器和灌装解决方案。2017年11月，公司“嘉美”品牌被中国包装
联合会认定为“中国包装优秀品牌”，2022年3月被中国包装联合会授予中国包装优秀品牌示范荣誉称号。主要产品包括
三片罐、二片罐和无菌纸包装，主要客户包括养元饮品、王老吉、银鹭集团等国内知名食品饮料企业。
我国金属包装市场集中度有望提高，行业呈缓慢增长态势。本土龙头企业凭借丰富的本土管理和运作经验，产业布局
贴近客户，发挥规模、成本优势，成为主要食品饮料公司稳定的罐体供应商，大型食品饮料公司一般都会选择经过严格认
证且长期合作的少数几家主要供应商建立稳定的供应链，使得本土龙头企业前五大客户集中度普遍在50%以上。受消费观
念和健康意识提升影响，啤酒等行业使用二片罐灌装的比例在稳步提升，因此近年金属饮料包装行业呈缓慢增长态势。
领先的灌装服务优势，完善的业务布局。服务能力方面，公司拥有规模化、多区域、多品种的饮料灌装服务能力，产
能大、品牌覆盖面广，区域覆盖完善，基于“全产业链的中国饮料服务平台”的理念，提供从饮料配方、新包装的研发到
提供包材、灌装一体化的服务。业务布局方面，公司在安徽、河南、四川、福建、河北、湖北、湖南、广西、江西、浙江
等地设立了生产基地，主要采用“伴生模式”的生产布局，与其主要客户在地缘空间上相邻建设，结合主要客户的产品特
点和生产需求，形成相互依托的发展模式。
风险提示：行业竞争风险，市场需求波动，原材料价格波动等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│嘉美包装(002969)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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问题 1：请问陈董，1.俞浩成为实控人后，俞浩、及追觅生态如何定位嘉美？2.嘉美一季度业绩大增是否有追觅及俞
浩旗下生态企业给的业务？
答：经公司向收购方苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称“逐越鸿智”）实际控制人俞浩发函，
俞浩先生回复如下：在俞浩取得上市公司控制权后的 36 个月内，俞浩及其关联方不会对上市公司进行资产注入，且目前
不存在任何资产注入计划。俞浩关联企业在生产经营、核心技术发展等方面独立自主运作、与上市公司业务无关联。截至
目前，公司与俞浩及其关联方不存在需要披露的关联交易。
问题 2：市场传闻这次入主只是资本运作借壳，追觅科技后续有没有资产注入预期？如果短期 3年都不注入，是不是
只做财务投资、没有实质性产业协同？
答：经函询俞浩先生，俞浩关联企业在生产经营、核心技术发展等方面独立自主运作、与上市公司业务无关联。截至
目前，公司与俞浩及其关联方不存在需要披露的关联交易。公司主营业务与俞浩关联企业现有业务关联性和协同性不高，
预计本次交易完成后 12 个月内不会对上市公司业绩产生重大影响。
问题 3：市场一直炒作追觅生态协同，但至今没看到实打实大额包装订单落地，是不是只是口头合作、没有实质性大
额订单导入？什么时候能落地真实营收，还是单纯讲故事炒概念？
答：公司公告已明确，截至目前，逐越鸿智不存在未来 12 个月内改变上市公司主营业务或对上市公司主营业务进行
重大调整的计划；不存在未来 12 个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作、或上
市公司拟购买或置换资产的资产重组计划。为进一步明确后续发展安排，俞浩及其关联方经梳理现有资产，考虑到其战略
规划及业务发展情况尚存在较大不确定性，同时基于对上市公司主营业务发展的充分信心和坚定看好，为支持上市公司主
营业务的持续稳定发展，在前期逐越鸿智承诺基础上，逐越鸿智实际控制人俞浩进一步承诺，取得上市公司控制权后的 3
6 个月内，俞浩及其关联方不会对上市公司进行资产注入，且目前不存在任何资产注入计划。
问题 4：追觅生态旗下企业是否在嘉美公司内建有或者准备建生产线？
答：没有。公司不涉及俞浩关联企业经营的机器人、扫地机器人等相关业务，主营业务仍为食品饮料包装容器的研发
、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务；公司生产经营未发生重大变化，市场环境或行业政策未发生重大调整；生产成
本和销售等情况未出现重大变化。
问题 5：这跟俞浩追觅没关系，那个跟俞浩追觅无关联，俞浩花几十个亿收购嘉美的目的是什么？吹瓶子？
答：公司公告已明确，截至目前，逐越鸿智不存在未来 12 个月内改变上市公司主营业务或对上市公司主营业务进行
重大调整的计划；不存在未来 12 个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作、或上
市公司拟购买或置换资产的资产重组计划。 为进一步明确后续发展安排，俞浩及其关联方经梳理现有资产，考虑到其战
略规划及业务发展情况尚存在较大不确定性，同时基于对上市公司主营业务发展的充分信心和坚定看好，为支持上市公司
主营业务的持续稳定发展，在前期逐越鸿智承诺基础上，逐越鸿智实际控制人俞浩进一步承诺，取得上市公司控制权后的
36 个月内，俞浩及其关联方不会对上市公司进行资产注入，且目前不存在任何资产注入计划。
问题 6：请董秘查一下截止 2026 年 5 月 12 日最新的股东数，不要懒，中登公司可以查，只需提出申请。不会的
话，问豆包。
答：请见公司定期报告。谢谢。
问题 7：公司灌装用的 PET瓶是外面购买还是公司自己生产？
答：公司外购瓶胚后吹瓶。谢谢关注。
问题 8：年报期间公司变更了营业范围，请问这是实控人为了企业转型还是后续关联资产交易做的伏笔？
答：根据《嘉美食品包装（滁州）股份有限公司详式权益变动报告书》披露：“信息披露义务人对上市公司主营业务
发展前景具有充分信心，将支持上市公司现有业务稳定发展。截至本报告书签署日，信息披露义务人不存在未来 12 个月
内改变上市公司主营业务或对上市公司主营业务进行重大调整的计划。如果根据上市公司实际情况需要对上市公司主营业
务进行调整，信息披露义务人将按照相关法律法规的要求，履行相应的法律程序以及信息披露义务。”经核查，逐越鸿智
未改变上市公司主营业务或者对上市公司主营业务作出重大调整。
问题 9：网传追觅已经在改造嘉美的生产线，请问是否属实
答：不属实。公司不涉及俞浩关联企业经营的机器人、扫地机器人等相关业务，主营业务仍为食品饮料包装容器的研
发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务；公司生产经营未发生重大变化，市场环境或行业政策未发生重大调整；生产
成本和销售等情况未出现重大变化。 经函询俞浩先生，俞浩关联企业在生产经营、核心技术发展等方面独立自主运作、
与上市公司业务无关联。截至目前，公司与俞浩及其关联方不存在需要披露的关联交易。公司主营业务与俞浩关联企业现
有业务关联性和协同性不高，预计本次交易完成后 12个月内不会对上市公司业绩产生重大影响。
问题 10：展望第二、三季度，饮料 OEM 及饮料灌装服务的增长趋势如何？
答：2026年二、三季度，预计随着新零售业态、白牌产品等即饮市场的进一步扩张。公司“全产业链饮料服务”平台
将继续发展，新客户、新市场、新商业模式下的增量订单会形成规模效益、并具有可持续性。平台战略已覆盖了市场热销
饮料品项（含果冻汽水、燕麦奶、厚椰乳、椰奶、椰子水、豆奶、咖啡、含汽饮料、气泡酒、果汁等细分领域）里的初创
品牌、网红品牌、跨界品牌；新零售、连锁茶饮的自有产品、白牌产品；传统头部饮料品牌的新品项等一批潜力客户。部
分头部客户订单数量和订单频率增长明显，平台代工灌装的商业模式发展态势良好，随着规模的进一步提升、在利润方面
也有望成为公司新的增长点；并发挥增强客户粘性的战略意义，为与潜力客户、潜力品项的深度和全方位持续合作、共同
成长提供新动力。
公司与近年来部分头部的创新品牌的全方位合作的商业模式开始起步，启动 PET无菌冷灌装业务板块，在资本、供应
链、市场等方面深度绑定、共同成长。
问题 11：上市公司实际控制人现已变更为苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（有限合伙），请问:上市公司如何利用好
实际控制人的资源给上市公司赋能?在产业协同、提质增效、降本增效等方面有什么样的具体措施?谢谢!
答：经函询俞浩先生，俞浩关联企业在生产经营、核心技术发展等方面独立自主运作、与上市公司业务无关联。截至
目前，公司与俞浩及其关联方不存在需要披露的关联交易。公司主营业务与俞浩关联企业现有业务关联性和协同性不高，
预计本次交易完成后 12 个月内不会对上市公司业绩产生重大影响。
问题 12：收购之后，企业有啥变化？
答：实控人变更后、公司仍不涉及实控人俞浩先生关联企业经营的机器人、扫地机器人等相关业务，主营业务仍为食
品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务；公司生产经营未发生重大变化，市场环境或行业政策未
发生重大调整；生产成本和销售等情况未出现重大变化。
接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出
现未公开重大信息泄露等情况。
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