研报评级☆ ◇002961 瑞达期货 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.55│ 0.86│ 1.18│ 1.43│ 1.67│ 1.94│
│每股净资产(元) │ 5.73│ 6.25│ 7.76│ 8.62│ 9.73│ 11.01│
│净资产收益率% │ 9.17│ 13.24│ 15.00│ 16.90│ 17.60│ 18.15│
│归母净利润(百万元) │ 243.81│ 382.61│ 546.95│ 670.00│ 781.50│ 912.50│
│营业收入(百万元) │ 926.28│ 1810.44│ 1226.72│ 1412.50│ 1645.00│ 1916.00│
│营业利润(百万元) │ 330.32│ 509.53│ 771.07│ 912.00│ 1051.00│ 1214.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-01 买入 维持 --- 1.43 1.65 1.90 东吴证券
2026-04-01 增持 维持 --- 1.42 1.68 1.98 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-01│瑞达期货(002961)盈利能力强劲，资管壁垒稳固 │国信证券 │增持
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盈利能力行业领先，买方业务转型加强增长可持续性。2025年公司实现营收12.27亿元，归母净利润5.47亿元，同比
分别+23.20%、+42.95%，营收、净利润指标双双进入行业前十。加权平均ROE达17.70%，处于上市期货公司第一梯队。权
益乘数（剔除保证金负债）续升至213%，用资能力逐步增强。资管、经纪、风险管理等核心主业贡献了绝大部分利润，期
货市场景气度上行叠加公司转型买方业务的背景下，盈利增长具备可持续性。
资管业务实现快速增长，主动管理能力构筑护城河。2025年公司资管业务实现收入2.06亿元，同比+81.34%，成为业
绩增长的核心引擎，期末资产管理规模达46.29亿元，同比+97.40%。公司深耕期货CTA策略领域，构建了系列主动管理产
品矩阵，产品业绩稳居行业前列。依托优异的产品力，公司机构客户认可度持续提升，同时持续丰富纯商品对冲、FOF、
固收+等多元产品线，资管业务持续向好发展趋势可期。
风险管理业务稳居行业前列，做市能力打造第二增长曲线。2025年公司风险管理业务实现收入2.62亿元，同比+14.19
%，其中做市业务实现跨越式突破，行业地位持续巩固。公司参与做市品种合计85个，其中期权做市品种63个，期货做市
品种22个。根据中期协统计数据，2025年公司场内期权做市业务累计成交量行业排名第2，累计成交额行业排名第3，报价
稳定性与市场深度位居行业前列。公司全年为215家企业提供定制化衍生品服务，新增衍生品交易名义本金396.73亿元。
风险管理业务成为公司业绩增长的压舱石。
经纪业务基本盘持续夯实，成本管控能力提升。作为公司核心基本盘，2025年期货经纪业务实现收入7.26亿元，同比
+15.70%，保持稳健增长态势。期末母公司口径客户保证金规模达200.25亿元，其中机构客户保证金规模146.96亿元，占
比高达73.39%，客户结构持续优化，机构化程度远超行业平均水平。公司持续深化机构客户服务体系，为产业与金融机构
客户提供一站式风险管理与资产配置服务，全年新增客户13,842户，高净值与机构客户占比持续提升。同时公司成本管控
能力显著增强，全年营业成本4.56亿元，同比下降6.28%，其中业务及管理费同比下降6.31%，在营收增长的同时实现成本
端有效压降，进一步放大利润空间。
风险提示：盈利预测及估值不准确，市场竞争风险，流动性与杠杆风险等。
投资建议：公司2025年业绩符合我们此前预期。基于期货市场景气度及公司年报数据，我们调整了公司资管规模增速
、经纪市占率等核心假设，并将2026-27年归母净利润调整+0.6%、-0.3%。公司盈利能力突出、资管等业务具备特色、业
务布局具备增长空间，维持“优于大市”评级。
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2026-04-01│瑞达期货(002961)2025年年报点评：归母净利润快速增长，各业务板块全面向│东吴证券 │买入
│好 │ │
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【事件】瑞达期货发布2025年度业绩：1）全年实现营业收入12.27亿元，同比+23.2%。2）归母净利润5.5亿元，同比
+43.0%，对应ROE17.7%，同比+4.0pct。Q4归母净利润1.6亿元，同比+44.9%。3）归母净资产36.5亿元，较年初+26.1%，
较Q3末+17.5%。4）2025年末期拟派发每股股息0.41元，同比增长24.2%，分红比例34.7%，同比3.7pct。3月31日收盘价对
应股息率为1.8%。
利润：各业务板块盈利表现均向好。2025年公司期货经纪/资产管理/建设运营/风险管理业务营业利润分别为4.0亿元
、1.9亿元、0.1亿元、2.0亿元，分别同比+41%、+223%、+535%、+13%。公司投资收益同比提升62%至9.9亿元，主要是纳
入合并范围的资管产品衍生金融工具收益增加所致。
期货经纪业务：客户保证金规模大幅提升，手续费及利息收入增速转正。1）2025年经纪业务收入7.3亿元，同比+15.
7%。手续费收入（母公司口径）4.8亿元，同比+19.8%，利息净收入1.3亿元，同比+0.5%，均实现增速转正。2）2025年母
公司口径新增客户1.4万户，其中新增机构客户769户。客户保证金规模200亿元，较年初大幅增长61.6%，其中机构客户占
比73.4%。我们预计在大宗商品价格波动加剧背景下，客户风险对冲需求旺盛，持续的保证金规模增长为公司业绩提升奠
定基础。
风险管理业务：业务收入稳健增长，做市业务优势稳固。1）2025年风险管理业务收入2.6亿元，同比+14.2%。2）202
5年实现衍生品交易新增名义本金396.73亿元。做市品种85个，累计成交额位居行业第三。
资管&公募业务：资管规模接近翻倍。1）2025年资管业务收入2.06亿元，同比+81.3%。资产管理规模为46.3亿元，较
2024年末增长97.4%。我们认为，在当前期货市场波动率提升背景下，公司CTA策略产品的收益水平和吸引力将有所提升。
2）2025年瑞达基金旗下基金产品的投资收益整体优于业绩比较基准。
境外业务：业务收入保持高增长态势。2025年境外子公司实现营业收入0.32亿元，较上年增长51.9%，预计主要受益
于境外业务需求提升、持续高息环境等因素。
盈利预测与投资评级：结合公司2025年经营情况，我们小幅上调此前盈利预测，预计2026-2027年公司归母净利润分
别为6.8、7.8亿元（前值分别为6.2、7.0亿元），对应同比增速分别为+25%、+15%，新增预计公司2028年归母净利润为9.
1亿元，同比+16%。当前市值对应2026EPE16x，维持“买入”评级。
风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化。
【5.机构调研】 暂无数据
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