研报评级☆ ◇002923 润都股份 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│润都股份(002923)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、经营现金流下滑 15%是否意味着主业造血能力减弱？期末应收账款约 2.8 亿元（同比增长约 12%），主要来自制
剂配送商还是原料药客户？账期是否拉长？
答：尊敬的投资者，您好！2026 年上半年，公司经营规模增长明显，盈利状况转好，经营现金流同比有较大增长，
并与公司盈利状况相匹配；由于销售规模的扩大，应收账款有所增长，账期在合理范围内。
2、您好，公司上半年营业与净利润均有不同种度的增长，主要原因有哪些？
答：尊敬的投资者，您好。产品销售和毛利均实现同比增长。报告期内，公司积极把握市场机遇，大力开拓国内外销
售市场，原料药与制剂产品销售收入不同程度扩大、销售毛利稳步增加；管理费用、研发费用、运营成本同比明显下降：
在医药创新等政策引导下，公司进行了研发方向的结构性优化与资源重配，不断提升工作效率，深入开展精益生产管理，
适度控制各类费用，优化工作流程，合理控制运营费用；利用全产业链优势，降低产品综合成本，提高产品竞争力。
3、核心制剂品种（如盐酸左布比卡因、雷贝拉唑）集采续约后，量价对冲的实际效果如何？以价换量是否达到预期
？集采外市场（如零售药店、民营医院）的占比和增速如何？公司如何弥补集采降价的利润缺口？
答： 尊敬的投资者，您好！公司积极响应国家“集采提质扩面”政策及区域联盟等相关政策号召，深度契合国家药品
集中采购“稳临床、保质量、反内卷、防围标”的核心规则要求，依托仿制药一致性评价领域形成的竞争优势，积极参与
国家级及跨区域集采项目，在行业告别唯低价内卷、转向质量与成本双优竞争的新环境下稳步拓展市场份额。2026 年上
半年，公司充分发挥在仿制药一致性评价产品管线的竞争优势，制剂业务实现营业收入34,927.99 万元，与去年同期相比
上涨 13.43%，在新的集采规则体系下进一步巩固了存量市场优势。
未来，公司将持续推行精益管理，降本增效，同时依托公司中间体-原料药-制剂全产业链优势，从源头控制生产成本
，对冲集采降价带来的经营压力；此外，持续拓展院内、院外多元销售渠道，加快新产品的研发申报，丰富产品矩阵，不
断提升竞争力。感谢您的关注！
4、公司是否有通过 License-in（引进）加速产品管线的计划？预计全年有几个新制剂品种获批？
答：尊敬的投资者，您好！公司重视新产品研发，聚焦行业前沿技术，开展多元化的研发合作模式。公司今年已取得
了盐酸去甲乌药碱注射液、沙库巴曲缬沙坦钠片、坎地沙坦酯片、布洛芬片、双氯芬酸钠缓释片、硝酸异山梨酯注射液、
美阿沙坦钾片等药品注册证书，感谢您的关注！
5、公司 1类创新药盐酸去甲乌药碱注射液已于今年 4 月获批上市，目前商业化进展如何？什么时候有望对公司利润
形成实质性贡献？
答：尊敬的投资者，您好！针对公司 1类创新药（化学药）盐酸去甲乌药碱注射液，公司制定了“政策锚定+学术先
行+分阶段落地”的运营策略：搭建专属创新药经销商准入体系；精准开展学术推广，聚焦产品临床差异化价值，建立专
业认知与应用基础；主动对接各地创新药扶持政策，依托地方支持快速打开区域推广与销售通道，当前重点推进国家医保
准入等工作，为后续依托多元支付体系扩大覆盖面、降低患者用药门槛做好准备，最终实现创新药从获批落地到区域突破
、全国覆盖的有序推进，与成熟制剂管线形成协同互补，为企业长期健康经营夯实核心支撑。
截至目前，该产品已纳入广东省第三批已获批创新药械产品目录，可享受广东省内配套创新扶持政策，能够助力产品
在广东地区加速临床渗透与市场放量；此外，该产品已列入《关于公布通过 2026 年国家基本医疗保险、生育保险和工伤
保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整形式审查的申报药品名单的公告》清单中，相关市场推广活动也在常态化
推进。创新药商业化进程、销售放量均存在不确定性，请投资者注意投资风险。感谢您的关注!
6、您好，国内药品集采政策不断优化，部分制剂品种仍然面临较大价格压力，请问如何看待集采新规对公司制剂业
务的影响？后续制剂板块如何维持盈利水平？
答：尊敬的投资者，您好！当前国家药品集采政策持续优化，更加重视参与集采企业的生产质量管理水平、稳定供应
能力，对于具备完整产业链、合规体系完善的企业而言，更具备竞争优势。
公司多批集采中选品种均实现稳定供应履约。一方面我们做好现有集采品种的生产质量管控，推行精益管理，降本增
效，对冲集采降价带来的经营压力；同时依托公司中间体-原料药-制剂全产业链优势，从源头控制生产成本；此外，持续
拓展院内、院外多元销售渠道，加快新产品的研发申报，丰富产品矩阵，不断优化制剂业务结构。感谢您的关注！
7、您好，请问一下 9 月 10 号的股东人数是多少？谢谢
答：尊敬的投资者，您好！截至 2026 年 09 月 10 日，公司总户数为 19,211 户。感谢您的关注！
8、请问陈董事长，李希做为你的一致行动人，近一年里连续三次减持，对股价形成压力。请问李希近期还有减持可
能吗？你们有探讨过通过协议转让的方式一次性转让他手中的股份，引入新的战略投资者，减小对二级市场的影响吗？
答：尊敬的投资者，您好！李希先生此前减持均为个人资金需求，公司已依规进行信息披露。若有新的减持计划，公
司将严格按照法律法规的相关要求及时履行信息披露义务。
未来，公司将继续深耕主业，扎实推进各项经营工作，持续优化业务结构和运营效率，努力实现高质量发展，争取以
良好的经营业绩回报全体股东。感谢您的关注！
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参与调研机构：4家
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2026-06-11│润都股份(002923)2026年6月11日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍
珠海润都制药股份有限公司坐落于广东省珠海市金湾区，公司成立于 1999 年，于 2018 年 1月 5日在深圳证券交易
所成功上市。公司是一家集药物研发、生产、销售于一体的现代化科技型医药企业，主营化学药制剂、化学原料药及医药
中间体的研发、生产与销售，产品覆盖心脑血管、抗感染、消化系统、解热镇痛、麻醉等多个治疗领域。
历经二十余年深耕发展，公司已构建起“中间体—原料药—制剂”纵向一体化完整产业链，形成了仿制药和创新药协
同、创新技术引领的发展格局。同时，公司高度重视 ESG 治理，坚持可持续发展理念，聚焦健康领域，致力于成为具有
特色的国际知名企业。二、交流&问答环节
1、盐酸去甲乌药碱注射液获批后，目前商业化的进展和计划是什么？
答：公司全球首创新药盐酸去甲乌药碱注射液，已于 2026 年 4月获得国家药品监督管理局批准上市，该药品是国内
已获批的唯一一款β受体激动剂类核素心肌灌注显像心脏负荷试验药物，适用于核素心肌灌注显像（MPI），以评估心肌
缺血，具有作用机制新、适用人群范围广、安全性良好、不良反应轻微的特点，为心肌缺血患者提供了新的诊疗选择，具
有重要的临床价值和药物经济学价值。现阶段，公司核心工作聚焦于推进该产品的商业化落地与品牌宣传，具体包括国家
医保药品目录准入谈判的准备工作，举办新药上市发布会，联合经销商开展国内市场推广，以及联合《医药经济报》等多
家权威媒体从多角度开展专题宣传报道等。后续，公司将集中优势资源推进盐酸去甲乌药碱注射液的市场准入、学术推广
及渠道建设，不断提升产品临床认可度与品牌影响力，逐步扩大产品市场。
2、公司去年业绩亏损，今年经营向好，请问 2026 年整体经营预期如何？
答：公司 2025 年受行业集采深化、原料药价格下行、资产减值及子公司阶段性亏损等因素影响，出现上市以来首次
年度业绩亏损。2026 年一季度经营拐点明确，业绩实现修复，其中，中间体和原料药业务方面，公司充分挖掘产品和市
场潜力，扩大产销规模，同比实现销量较大幅度增长，尤其是国际市场拓展成效显著。
2026 年，公司将依托“中间体-原料药—制剂”一体化布局，持续发挥两大业务板块的协同优势，力争实现核心业务
的持续稳定增长；同时，加速原料药国际销售本地化布局，巩固沙坦类等核心品类的市场份额，推动高毛利新品种规模化
放量，做强CMO/CDMO 业务；并通过精益管理持续降本增效、优化资产结构，全力促进经营业绩稳步提升。
3、公司如何展望 2026 年的出口情况？
答：近年来公司出口业务占比持续提升，2025 年在南美、东南亚等“一带一路”沿线国家和地区的业务增长尤为显
著。2026年，公司将继续深耕南美、中东、东南亚等新兴市场，通过设立海外办事处、提供优质服务、积极参加医药展会
等方式，保持“一带一路”沿线市场的增长势头，全力推动出口业务规模扩大。同时，公司也关注到关税政策、外部经贸
环境等因素可能对出口业务产生影响，将积极做好风险应对，保障国际业务平稳发展。4、公司近期是否有回购或股权激
励计划？
答：公司目前暂无股份回购和股权激励计划，后续如有相关规划，公司将严格按照监管规定及时履行信息披露义务。
5、公司如何看待医药行业监管政策趋严对日常经营的影响
？答：近年来，国家为推动医药行业持续健康发展出台了一系列监管政策，行业监管持续趋严。短期来看，这会给行
业带来一定的合规管理压力，但长期将促进低端产能出清和行业良性发展。公司始终严格遵照政策和法规要求，规范经营
行为、强化上下游管理，同时将相关业务纳入统一的内控、审计，进一步规范财务、经营、合规管理，全方位筑牢风险防
线。此外公司持续提升产品质量、提升产能利用率、提质增效降本，不断增强产品竞争力，依托合规运营与过硬产品实力
，服务客户，保障公司稳健发展。6、荆门公司去年亏损的原因是什么，未来如何展望？
答：润都制药（荆门）有限公司 2025 年亏损的原因一方面是受行业政策及市场环境影响：国内药品集采持续推进，
制剂产品毛利率同比下滑，进而导致原料药、中间体市场价格同比回落，整体盈利能力受限；另一方面润都荆门公司作为
公司核心原料药及中间体生产基地，处于产能爬坡阶段，产能尚未充分释放，叠加固定资产折旧等固定成本较高，导致阶
段性亏损。
润都荆门公司具备规模化生产优势与完备的生产配套设施，现阶段运营态势良好，产能利用率正持续稳步提升。未来
，随着订单增加，公司产能将逐步饱和，部分产能向荆门公司转移，叠加新项目落地及 CMO/CDMO 业务加速推进，荆门公
司的产能优势将得到充分发挥；同时公司将通过精益生产管控、优化供应链成本、提升运营效率等多维度降本增效手段，
稳步扩大荆门公司产销规模，全力推动其经营状况持续向好发展。
（本内容不构成投资建议，所有信息请以公司正式公告为准。）
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参与调研机构：1家
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2026-05-18│润都股份(002923)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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珠海润都制药股份有限公司于2026年5月18日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采
用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1
、董事长陈新民先生，2、董事兼总经理刘杰先生，3、副总经理兼财务负责人石深华先生，4、副总经理兼董事会秘书苏
军先生，5、独立董事叶建木先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-18/1225313187.PDF
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