价值分析☆ ◇002911 佛燃能源 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.63│ 0.69│ 0.86│ 0.75│ 0.84│ 0.94│
│每股净资产(元) │ 3.88│ 4.13│ 4.30│ 6.02│ 6.52│ 7.07│
│净资产收益率% │ 13.34│ 12.06│ 12.92│ 12.40│ 12.95│ 13.40│
│归母净利润(百万元) │ 594.74│ 655.26│ 844.45│ 957.79│ 1085.39│ 1212.84│
│营业收入(百万元) │ 13531.18│ 18923.10│ 25537.97│ 31176.02│ 35804.92│ 40556.01│
│营业利润(百万元) │ 845.78│ 1001.44│ 1356.29│ 1530.67│ 1749.33│ 1972.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 买入 首次 --- 0.76 0.87 0.97 浙商证券
2024-08-08 增持 维持 11.2 0.70 0.80 0.91 华泰证券
2024-07-21 买入 首次 11.64 0.78 0.86 0.94 广发证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│佛燃能源(002911)深度报告：华南城燃供应专家，迈向氢能新质生产力
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盈利预测与估值：
预计公司2024-2026年实现营收分别为318/393/480亿元，分别同比+25%/+24%/+22%；归母净利润分别为9.
72/11.15/12.54亿元，分别同比+15%/+15%/+12%，对应PE分别为15/13/12倍。股息率方面，考虑到公司近年来
分红比例持续在70%左右，假设公司2024-2026年分红比例均为70%，则对应2024年11月11日收盘价，股息率分
别为4.64%、5.23%、5.88%。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-08│佛燃能源(002911)城燃利润率回升，供应链收入高增长
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佛燃能源发布中报，1H24实现营收141亿元（同比-27%），归母净利2.89亿元（同比+5.4%），扣非净利2.
75亿元（同比+11.7%），和业绩快报基本一致。其中2Q24实现营收80亿元（同比+21%，环比+29%），归母净利
2.08亿元（同比+6.4%，环比+160%），扣非净利2.01亿元（同比+17%，环比+174%）。公司当前股息率4.4%，
我们预计24-26年潜在股息率为4.7%/5.4%/6.1%。参考公司1H24各业务收入与毛利率变化，调整盈利预测，我
们预计公司2024-2026年归母净利为9.0/10.3/11.7亿元（前值9.3/10.7/12.3亿元），对应EPS0.70/0.80/0.91
元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为13倍，公司24-26年归母净利CAGR（11%）高于同行、且公司具备更高
的派息比例，给予公司24年16倍PE，目标价11.2元（按新股本折算前值10.8元），维持“增持”评级。
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2024-07-21│佛燃能源(002911)稳健高股息标的，多元能源业务开花
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盈利预测及投资建议：预计24-26年归母净利分别为10.0/11.1/12.1亿元，对应最新PE估值12.3/11.0/10.
1倍。城燃业务盈利反弹、供应链业务规模化、业绩稳健保障分红。参考可比公司给予公司2024年15倍PE，对
应合理价值11.64元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
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