研报评级☆ ◇002903 宇环数控 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.26│ 0.09│ -0.13│ 0.08│ 0.19│ 0.26│
│每股净资产(元) │ 5.06│ 5.18│ 5.02│ 5.10│ 5.28│ 5.54│
│净资产收益率% │ 5.08│ 1.66│ -2.50│ 1.64│ 3.51│ 4.62│
│归母净利润(百万元) │ 40.07│ 13.35│ -19.62│ 13.00│ 29.00│ 40.00│
│营业收入(百万元) │ 420.36│ 472.54│ 410.48│ 480.00│ 549.00│ 607.00│
│营业利润(百万元) │ 66.90│ 12.82│ -7.24│ 9.00│ 20.00│ 28.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-21 增持 维持 --- 0.08 0.19 0.26 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-21│宇环数控(002903)公司点评报告：主业收入稳健增长，新兴制造领域回暖有望│方正证券 │增持
│拉动机床需求 │ │
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事件：公司发布2025年报，2025年公司实现营业收入4.1亿元，同比下降13.13%，归属母公司股东的净利润为-1962.0
2万元。
消费电子、汽车零件两大业务稳健增长。2025年，公司在深耕消费电子、汽车零部件两大核心市场的同时，积极拓展
新兴产业赛道，实现经营业务多元发展。其中，消费电子制造业收入达2.05亿元，同比增长0.92%；汽车零配件制造业收
入1.0亿元，同比增长9.86%，两大传统优势领域保持稳健增长势头。同时，公司在航空航天、半导体、新材料、机器人等
新兴领域发力见效，海外市场也成功开拓土耳其、马来西亚等新兴区域，客户、收入及业务区域结构更趋均衡，抗周期波
动能力显著提升。
技术创新持续发力，产品矩阵不断完善。公司坚持以技术创新为核心，全年技术研发投入达4572.79万元，占营业收
入比例11.14%，聚焦数控机床产业“卡脖子”技术攻坚。报告期内，公司牵头承担的湖南省重点研发计划项目顺利通过验
收，13款新产品通过省级鉴定，2款产品通过部级鉴定，高端复合立磨、圆弧端齿磨等中高端产品成功落地推广，磨削、
拉削技术同步创新，进一步完善产品矩阵，核心竞争力持续增强。
资本布局不断优化，子公司与募投项目成效显著。公司加大对子公司的资本投入与资源赋能，完成对宇环精密、宇环
国际的增资工作，激发子公司经营活力。其中，宇环精密全年营业收入同比增长47.96%，实现净利润1057.89万元；南方
机床营业收入同比增长32.59%，实现净利润1198.64万元，子公司成为公司业绩增长的重要支撑。同时，公司调整募投项
目方向，高标准推进高端数控磨床研发中心建设，完成主体工程竣工，为后续技术成果转化和产能提升奠定基础。
激励机制逐步完善。公司推出2025年限制性股票专项激励计划，向南方机床31名核心员工授予98万股限制性股票，实
现关键岗位人才精准激励。多层次、滚动式的股权激励体系，健全了人才激励与约束机制，有效激发核心团队积极性，筑
牢公司长期发展的人才基础。
投资建议：综合预计2026-2028年公司归母净利润0.13/0.29/0.4亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：订单不及预期、经济复苏不及预期、竞争加剧风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：12家
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2026-05-20│宇环数控(002903)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、公司业务的基本介绍
答：公司一直专注于数控研磨抛光设备的生产、研发和销售，主要包括数控磨床、数控研磨抛光机、数控拉床和智能
装备系列等产品。公司产品在广泛应用于消费电子和汽车零部件领域加工的同时，逐步进入航空航天、半导体、轴承、新
材料和机器人等市场。公司通过加大研发人员引入及研发投入来提升技术实力，2025 年公司研发投入为4,572.79 万元，
占营业收入的比例为 11.14%，共推出 15 款新产品，其中 13款通过省级鉴定，2款通过部级鉴定。同时公司还不断优化
产品结构，提升工艺制造水平与产品质量，努力推动经营稳步发展。
2、公司与消费电子行业哪些客户有合作以及客户的最新变化及进展？消费电子行业的变化会对公司设备带来哪些新
的需求？公司消费电子行业的收入占比及订单情况？
答：公司一直专注于数控研磨抛光设备的生产、研发和销售，消费电子行业是公司产品的主要应用领域之一。公司消
费电子行业的下游客户包括蓝思科技、比亚迪、立讯精密以及富士康等。2025年，公司消费电子制造业收入占比为 49.99
%。
当前消费电子行业处于技术创新和产品快速迭代的变革周期。新材料应用、制造工艺持续升级，催生了新的加工设备
需求。公司的研磨抛光机和磨床等多款产品能够对消费电子产品的后盖、中框、按键等外观部件进行磨抛加工，涉及玻璃
、蓝宝石、陶瓷、钛合金、铝合金等多种材料。公司依托在消费电子领域长期深耕积淀的技术储备与品牌口碑优势，通过
新产品开发与产品送样测试积极参与客户的工艺开发及产品验证，以满足客户不断提升的新的加工需求。但是受市场变化
、技术可行性和客户需求等多种因素影响，公司来自消费电子领域的订单存在极大的不确定性，请投资者审慎决策，注意
投资风险。
3、公司哪些产品可用于机器人的零部件加工？
答：公司拉床和磨床产品可用于机器人零部件加工，其中，公司的螺旋拉床与机械电动伺服拉床可应用于行星减速机
的齿圈和 RV 减速机的针齿壳内齿槽、行星轮内花键等零部件的加工；公司的双端面磨床可用于机器人零部件中的齿轮、
齿圈、轴承等部件的磨削加工。随着机器人商业化逐步落地，相关设备加工需求也会不断提升，但是公司产品目前在机器
人领域的收入占比较小，对公司业绩的影响程度较小，公司产品应用于机器人领域的业务发展具有较大的不确定性，请投
资者审慎决策，注意投资风险。
4、公司中高端机床的发展和市场应用情况？
答：公司已研发和生产了高精度平面磨床、复合立式磨床、龙门导轨磨床、大型榫槽拉床、螺旋拉床等多种类型的机
床设备，形成了较丰富的产品矩阵。目前，公司自研的中高端数控磨床和拉床已分别在航空航天、精密轴承零部件、新型
功能材料、半导体、机械加工等中高端制造领域实现销售突破。截至 2025年底，公司高端数控磨床研发中心项目已完成
主体工程竣工，项目计划于 2026年度全面完成并正式投入使用，项目建成投产后，将进一步夯实公司中高端磨床研发制
造实力。5、公司在消费电子行业的 3D 打印方面是否有磨削业务的需求？
公司始终专注于数控磨削设备的研发、生产、销售与服务。3D 打印的应用和普及有助于消费电子行业的产品创新和
品质提升，公司将利用自身在磨削技术方面的专长，持续关注消费电子业务的 3D 打印零部件的表面处理和设备升级要求
，并紧跟市场需求。
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参与调研机构：12家
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2026-05-13│宇环数控(002903)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司产品在消费电子领域主要应用于哪些方面的加工；当前行业发展有哪些机会，公司消费电子行业的收入占比
及订单情况？
答：公司的研磨抛光机和磨床产品可应用于消费电子产品的加工，能够对消费电子产品的后盖、中框、按键等外观部
件进行磨抛加工，涉及玻璃、蓝宝石、陶瓷、钛合金、铝合金等多种材料。2025年，公司消费电子制造业收入占比为 49.
99%。
当前消费电子行业处于技术创新和产品快速迭代的变革周期。新材料应用、制造工艺持续升级，催生了新的精密加工
设备需求。公司将依托在消费电子领域长期深耕积淀的技术储备与品牌口碑优势，积极参与客户的工艺开发及产品验证，
以满足客户对新材料和新工艺在磨抛加工设备方面的需求。但是受市场变化、技术可行性和客户需求等多种因素影响，公
司来自消费电子领域的订单存在极大的不确定性，请投资者审慎决策，注意投资风险。
2、公司哪些产品可用于机器人的零部件加工？公司是否有大订单？
答：公司拉床和磨床产品可用于机器人零部件加工，公司不生产机器人的零部件。其中，公司的螺旋拉床与机械电动
伺服拉床可应用于行星减速机的齿圈和 RV减速机的针齿壳内齿槽、行星轮内花键等零部件的加工；公司的双端面磨床可
用于机器人零部件中的齿轮、齿圈、轴承等部件的磨削加工。
2026 年一季度公司产品在机器人领域的营业收入占比不足 3%，公司产品在机器人领域的收入占比较小，对公司业绩
的影响程度较小。公司目前无机器人行业的重大在手订单，公司产品应用于机器人领域的业务发展具有较大的不确定性，
请投资者审慎决策，注意投资风险。
3、公司产品在半导体领域的发展情况？
答：公司磨床产品在半导体领域的应用研发，涉及多道加工工序及多类基础材料，包括碳化硅、蓝宝石、锑化镓、陶
瓷基板等品类。在碳化硅加工设备领域，公司产品可应用于晶锭端面磨削、外圆磨削、参考边磨削等工序。目前，适配蓝
宝石、碳化硅等材料加工的磨抛设备已实现销售。公司产品应用于半导体领域的业务发展具有较大的不确定性，请投资者
审慎决策，注意投资风险。
4、公司中高端磨床的基本情况及产能情况？
答：公司中高端磨床产品线经过多年研发积淀与技术迭代，已逐步形成丰富的产品矩阵，涵盖高精度平面磨床、复合
立式磨床、龙门导轨磨床等多种类型的设备。随着产品订单的交付，公司自研的中高端数控磨床已逐步切入航空航天、精
密轴承零部件、新型功能材料、半导体、高端机械加工等中高端制造领域。公司募投项目“高端数控磨床研发中心建设项
目”建成投产后，公司在中高端磨床方面的研发与生产能力将会得到进一步增强。
5、南方机床被公司收购后的发展情况及业绩表现？
答：公司自 2024年收购南方机床以来，通过在资金、管理等多维度赋能，持续加大其技术投入和市场开发力度。南
方机床已连续两年较好地完成了收购时的业绩承诺；2025年，南方机床成功研发了超大型立式榫槽拉床，该立式榫槽拉床
具备拉削直径达 2500mm的超大直径涡轮盘榫槽，能广泛应用于航空航天等行业的轮盘槽型拉削。
6、如何看待我国中高端数控磨床行业的发展？
答：随着我国制造业转型升级不断深入，航空航天、汽车、机器人、半导体等高端制造领域对高精度、高性能数控机
床的需求持续提升。同时，国内机床产业核心技术指标稳步突破，推动中高端数控机床应用场景持续拓宽。目前公司已形
成覆盖航空航天、精密轴承零部件、半导体、新型材料、机械加工等多领域多品类的中高端磨床产品矩阵。
据中国机床工具工业协会统计，2025 年我国磨床进口金额达 6.8亿美元，且已连续五年位居进口金属加工机床的前
三位。随着下游行业对工件加工精度、表面品质要求不断提升，叠加机床细分应用领域持续扩容，以数控磨床为代表的中
高端机床，仍具备良好的成长空间与发展潜力。
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参与调研机构：1家
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2026-04-29│宇环数控(002903)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1.2025 年各业务板块和产品的收入构成有何变化？
答：2025年度公司实现收入 41,048.24万元。按行业分类，消费电子制造业实现收入 20,518.45万元，占比 49.99%
，同比增加 0.92%；汽车零配件制造业实现收入 10,048.33万元，占比 24.48%，同比增加 9.86%；其他行业实现收入 10
,481.45万元，占比 25.53%，同比减少 41.04%。按产品分类，数控磨床实现收入 9,911.92万元，占比 24.15%，同比减
少 12.35%；数控研磨抛光机实现收入 16,344.28万元，占比 39.82%，同比增加 35.42%；拉床产品实现收入 6,445.41万
元，占比 15.70%，同比增加 70.18%；智能装备系列实现收入 3154.33万元，占比 7.68%，同比减少 70.23%；配件及其
他实现收入 5,192.30万元，占比 12.65%，同比减少 45.31%。感谢关注！
2.公司 2025 年经营活动现金流净额大幅改善，主要原因是什么？
答：公司 2025年经营活动现金流净额大幅改善主要系公司销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅增长所致。
3.国家“十五五”规划即将开启，工业母机领域政策利好不断，公司如何看待新一轮发展契机？
答：2026年是国家“十五五”规划的开局之年，受益于国内产业政策红利释放、传统制造业转型升级深入推进，以及
航空航天、半导体、新材料、机器人等领域市场需求的快速崛起，我国机床工具行业特别是中高端机床仍然有较大的发展
空间。公司将通过自身技术创新和经营提升，抓住数控机床作为工业母机的发展机遇，在新兴赛道与海外市场开发等方面
持续发力。
4.请问独立董事，公司 2026 年将会在治理层面有哪些具体的发展和变化？
答：公司治理是上市公司高质量发展的核心基石，公司始终高度重视内部治理建设，不断健全并优化内部控制管理体
系。2026年，公司董事会将严格遵照证监会《上市公司治理准则》《上市公司董事会秘书监管规则》等监管规定，持续完
善治理架构与运行机制，稳步提升规范化治理水平，为企业长远稳健发展夯实根基。未来，公司在深耕核心业务、强化经
营实力的同时，将持续畅通投资者沟通渠道，积极做好投资者关系管理，全面提升企业内在价值与长期投资价值。谢谢。
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