研报评级☆ ◇002897 意华股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.72│ 0.64│ 1.64│ 2.17│ 3.19│ 3.60│
│每股净资产(元) │ 10.14│ 12.52│ 14.38│ 16.93│ 20.11│ 23.72│
│净资产收益率% │ 7.06│ 5.11│ 11.42│ 12.82│ 15.84│ 15.19│
│归母净利润(百万元) │ 122.18│ 124.17│ 318.30│ 421.00│ 617.00│ 698.00│
│营业收入(百万元) │ 5058.83│ 6096.57│ 6400.56│ 7551.00│ 9265.00│ 11806.00│
│营业利润(百万元) │ 111.08│ 153.05│ 391.06│ 486.00│ 697.00│ 817.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 买入 维持 --- 2.17 3.19 3.60 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│意华股份(002897)汇兑损益导致业绩短期承压，连接器带来增量 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年4月28日公司披露2025年年报及2026年一季报，2025年全年实现营收3.18亿元，同比增长4.99%；实现归母净利
润3.18亿元，同比增长156.34%。其中，Q4实现营收14.39亿元，同比增长6.27%；实现归母净利润0.49亿元，同比增长145
.34%。2026年Q1实现营收12.92，同比小幅下滑5.34%；实现归母净利润0.40亿元，同比下滑37.69%。
经营分析
1季度汇兑损益拖累业绩：公司一季度财务费用0.49亿元，同比增长305.21%，其中利息费用和收入未见大幅增长，我
们预计因本币升值导致汇兑损益大幅增长导致财务费用上升拖累业绩。剔除汇兑损益后Q1业绩同环比均呈现积极增长态势
。
连接器业务确定性起量：公司2025年通讯连接器业务收入1.45亿元，同比大幅增长39.26%。该业务占公司应收比重同
比增长5.56pct，达到22.59%。我们认为国产算力服务器起量带动公司通讯连接器业务高速发展，I/O连接器作为算力服务
器核心零部件未来有望持续放量，为公司发展注入强劲动力。同时公司其他连接器及消费电子连接器产品均出现同比较明
显下滑，我们认为公司连接器业务更加聚焦高毛利高增速的算力连接器业务，未来盈利质量有望持续提升。
光伏支架业务稳健发展：公司2025年太阳能支架业务营收34.96亿，同比增长1.26%，该业务毛利率同比上升3.28pct
。我们认为公司支架业务核心壁垒为其核心客户均为全球头部光伏领域领先企业。算力增长带动全球能源紧缺，国内“双
碳”目标积极推进，公司该业务未来预计呈现国内外高增态势。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2026-2028年营收分别为75.51/92.65/118.06亿元，同比增长18%/23%/27%；预计净利润分别为4.21/6.1
7/6.98亿元，PE分别为26.5/18.0/16.0倍，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动、AI发展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-13│华丰科技(002897)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 5 月 13 日（星期三）下午 15:00-16:30 在全景网举办了 2025年度业绩说明会，本次业绩说明会
采用网络远程的方式举行，相关问题及回复情况如下：
1、2026年 Q1净利同比-37.69、扣非-40.36，核心原因除汇兑损失 6000万、存货跌价 1.2亿外，还有哪些内部因素
？ 剔除一次性因素后，主业真实增速与毛利率是多少？
答：投资者您好，公司 2026 年一季度业绩同比下滑，主要是汇率变动产生汇兑损失所致，剔除上述因素后，公司毛
利率保持在合理区间，具体请参阅公司已披露的《2026年第一季度报告》，感谢关注。
2、公司海外业务占比较高，尤其北美市场受贸易政策、关税影响较大。请问公司当前海外产能布局（如越南、墨西
哥基地）的建设进度如何？针对潜在的贸易壁垒风险，公司有哪些应对预案？未来是否会进一步拓展欧洲、东南亚等新兴
市场来分散风险？
答：投资者您好，公司已在中东建立工厂，后续公司将密切关注相关政策的动态变化，秉持审慎原则，理性决策，稳
健经营，感谢关注。
3、在当今百年难遇的 AI基建狂潮之下，贵司刚好有相关业务，请问贵司有什么计划应对此次百年不遇的机会，壮大
公司，为股东创造价值？
答：投资者您好，公司持续关注行业动态发展，做好主营产品的经营，不断提升内在价值，保障公司稳健经营，切实
维护全体股东长远利益，感谢关注。
4、各位领导，现在集团公司针对海外市场高速连接有没有布局？
答：投资者您好，公司在巩固原有客户合作的基础上，正在积极拓展新市场，新客户，感谢关注。
5、请问贵司高速连接器的下游主要客户有哪些？有没有腾讯、字节跳动、阿里巴巴这些大厂？
答：投资者您好，具体情况请参阅公司披露的定期报告，感谢关注。
6、您好！请问公司的两大主营业务光伏跟踪支架和通讯连接器，未来是否会有业务协同方面的布局或考虑。
答：投资者您好，公司聚焦主业，持续做好主营产品的经营，后续如有相关计划，公司会按照相关法律法规要求，及
时履行信息披露义务，感谢关注。
7、近 2年来，国内各连接器公司纷纷扩产，华丰科技更是定增10 亿进行高速线模组的研发，请问贵司是否有类似更
高速产品的扩产计划？主要在国内还是国外？
答：投资者您好，后续如有相关计划，公司将严格按照相关法律法规要求，及时履行信息披露义务，感谢关注。
8、请问下领导，现在给昇腾供货情况怎样，咱们这边份额多少，下半年连接器出货趋势有指引吗？
答：投资者您好，基于商业保密和客户协议约定，相关信息不便披露，敬请谅解，感谢关注。
9、AI高速连接器在手订单与交付接着如何？
答：投资者您好，目前公司高速连接器产品在手订单稳定，公司根据客户实际情况有序进行订单交付，感谢关注。
10、各位领导，公司是否直接或者间接服务英伟达或者特斯拉产业链？
答：投资者您好，公司暂未进入上述企业的供应链，感谢关注。
11、请问贵司主要用于连接器和光模块的液冷 Cage产品，主要客户有哪些？是否是国内昇腾超节点服务器专供？
答：投资者您好，相关产品处于研发阶段， 感谢关注。
12、各位领导，公司针对现在光伏支架的太空概念有没有进行技术投入或者是产品的替代？
答：投资者您好，公司光伏支架产品主要应用于全球大型地面光伏电站，感谢关注。
13、请问贵公司参与华为的项目中连接器在一套设备中使用的价值量是多少。目前所占华为高速连接器的份额是多大
。
答：投资者您好，基于商业保密原则，公司不便对特定单一客户的合作情况进行披露，敬请理解，感谢关注。
14、贵司高速连接器目前的产能利用率在什么水平？是否满产？
答：投资者您好，公司当前连接器业务的产能利用率稳步提升，感谢关注。
15、请问贵司接下来是否会继续拓展高速连接器的应用方向？比如航空航天、机器人、3D打印等前沿方向？
答：投资者您好，公司将继续聚焦主业，不断提升经营效率和盈利能力，为股东创造更好的回报，感谢关注。
16、2季度业绩会改善么？
答：投资者您好，具体业绩情况请关注公司后续披露的定期报告，感谢关注。
17、各位领导好，财务费用暴增 305背后的汇率冲击——汇兑损益对利润的侵蚀是短期偶发还是持续性风险？如何有
效对冲？
答：投资者您好，为了降低经营风险、减少汇率波动对业绩的影响，公司建立了《远期外汇交易业务管理制度》，后
续公司将加强对汇率的研究分析，实时关注国际市场环境变化，进一步提高公司应对外汇波动风险的能力，更好地规避和
防范公司所面临的外汇汇率、利率波动风险，敬请注意投资风险，感谢关注。
18、请问贵司接下来是否有并购上下游 AI算力相关优质资产的打算？
答：投资者您好，后续如有相关计划，公司将严格按照相关法律法规要求，及时履行信息披露义务，感谢关注。
19、贵司在 25年年报中提及的在研 QSFP112-NPC 3.2T 高速铜缆连接器系列产品研发进度如何了？用于什么企业？
什么时候会研发完成？
答：投资者您好，目前相关产品处于研发阶段， 感谢关注。
20、您好，贵公司 1.6t光模块研发和商业化进展到了什么阶段？
答：投资者您好，公司将根据客户需求布局相关产品， 感谢关注。
21、请问贵司有哪些光互联产品？
答：投资者您好，公司现有光互联配套类产品，主要为高速连接器及相关结构组件，感谢关注。
22、液冷方面的布局如何？接下来有哪些动作？会验证哪些客户？
答：投资者您好，公司在研的液冷产品，主要用于对连接器和光模块信号传递接触面进行散热处理，未来，公司将根
据客户需求合理布局相关业务， 感谢关注。
23、领导，您好！我来自四川大决策 请问，光伏支架海外订单（欧洲 / 拉美）、单价与毛利率趋势？美国关税风险
与应对？
答：投资者您好，公司将密切关注外部市场环境、关税等相关贸易政策的动态变化，深化与客户的沟通协作，及时调
整生产经营策略，积极应对市场及政策变动，感谢关注。
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