研报评级☆ ◇002886 沃特股份 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.02│ 0.14│ 0.24│ 0.41│ 0.62│ 0.80│
│每股净资产(元) │ 6.68│ 6.75│ 6.99│ 7.33│ 7.87│ 8.56│
│净资产收益率% │ 0.34│ 2.06│ 3.50│ 5.60│ 7.85│ 9.40│
│归母净利润(百万元) │ 5.90│ 36.60│ 64.40│ 107.00│ 161.50│ 210.00│
│营业收入(百万元) │ 1536.52│ 1896.87│ 2051.81│ 2555.50│ 3025.00│ 3454.50│
│营业利润(百万元) │ 14.83│ 37.62│ 43.81│ 105.00│ 166.00│ 219.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-28 买入 维持 --- 0.43 0.66 0.82 华金证券
2026-04-21 买入 维持 --- 0.38 0.57 0.77 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-28│沃特股份(002886)经营稳健向好，持续完善高分子新材料平台布局 │华金证券 │买入
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事件：沃特股份发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营收20.52亿元,同比增长8.17%；归母净利润0.64亿元，
同比增长75.97%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长38.70%；毛利率16.53%，同比下降1.28pct；净利率3.17%，同比提
升1.10pct。26Q1，实现营收4.61亿元，同比增长16.69%，环比下降27.70%；归母净利润0.13亿元，同比增长112.81%，环
比下降62.08%；扣非归母净利润0.10亿元，同比增长129.42%，环比下降44.95%；毛利率16.70%，同比提升0.94pct，环比
提升0.07pct；净利率2.75%，同比提升1.72pct，环比下降2.73pct。
经营稳健，核心产品持续放量。2025年公司坚定推进特种高分子材料战略，持续保持较高研发投入，同时加大市场开
发力度，全年实现营收20.52亿元，同比增长8.17%；其中特种高分子材料营收占比达49.37%；归母净利润和扣非归母净利
润分别同比增长75.97%和38.70%；经营活动产生的现金流量净额为2.21亿元，同比增长135.90%，业绩增长的同时，现金
流非常扎实；研发费用1.23亿元，同比增长6.30%，企业创新能力持续提升。整体来看，2025年公司经营整体稳健向好，
营收、净利润均实现稳步增长，核心产品持续放量，产能布局逐步落地，LCP产品出货量持续增长，特种尼龙、PPS、PTFE
、PEEK等特种材料同步发展，为高频通讯、算力服务器、新能源汽车、低空经济、半导体、机器人等领域的全球知名客户
提供创新性新材料解决方案。2026年一季度公司延续良好增长态势，盈利能力与现金流质量进一步优化，为全年业绩目标
的实现奠定良好开局：2026年一季度，实现营收4.61亿元，同比增长16.69%，其中特种高分子材料营收占比较上年进一步
提升；归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长112.81%和129.42%，产品整体毛利率稳步提升；经营活动产生的现金流
量净额为3410.43万元，同比增长119.64%。
项目建设+产品开发协同发力，持续完善高分子新材料产业平台化布局。公司始终坚持特种高分子材料平台化战略，
充分发挥不同材料间配方、工艺、装备、研发、市场等方面的协同作用，逐步完善并不断丰富高分子材料合成、改性和成
品生产制造的全产业链平台化布局。通过核心材料不断横向与纵向整合，持续实现高附加值材料产品的创新与突破。公司
通过不断攻克技术配方和生产工艺，已实现LCP、PPA、聚砜、PAEK等特种工程树脂的产业化合成布局。伴随着重庆基地新
建年产能20000吨LCP材料产能持续释放，公司正向着全球第一的LCP供应商目标稳步迈进。重庆基地特种尼龙树脂年产能
达10000吨，高温尼龙、长链尼龙、透明尼龙、生物基尼龙和尼龙弹性体等产品已全面投产并得到下游客户的认可和使用
，已成为业内特种尼龙树脂品类最完整的企业之一。公司规划建设聚芳醚酮（PAEK）合成树脂产能1000吨，一期年产能50
0吨聚醚醚酮(PEEK)合成树脂产线已正式投入使用，二期500吨产线已进入设备安装期。公司已与下游客户开展注塑级PEEK
材料开发和验证工作，并已取得部分订单。公司控股子公司浙江科赛已具备百吨级PEEK型材生产及加工能力，正逐步向精
密电子、电子信息、工业机械、轴承等领域客户供应PEEK型材。公司规划聚砜产能10000吨，分两期实施，一期产线技改
工作已经完成，正在开展各项政府验收工作。公司2019年收购浙江科赛51%股权，2022年和2024年两次收购株式会社华尔
卡持有的上海华尔卡(后更名为沃特华本)合计100%股权。沃特华本是株式会社华尔卡在氟树脂塑材领域全球唯一自有制造
基地，相关材料产品已经得到中国大陆、中国台湾、日本、欧洲等国家和地区知名半导体、特高压行业客户的认可和使用
。公司发挥上海沃特华本+浙江科赛的氟材料双基地布局优势，实现了PTFE薄膜和氟材料制品在半导体、服务器用PCB、高
频高速数据传输、特高压、工业等领域的覆盖，现已成为PTFE制品产能和产品品质业内领先的企业之一。
投资建议：沃特股份坚持特种高分子材料平台化战略，产品品类不断升级扩充，产能建设和应用拓展有序推进，提升
公司盈利能力和可持续竞争力，看好公司长期发展。由于原料价格波动及公司产品放量变化，我们调整盈利预测，预计公
司2026-2028年收入分别为25.24(原28.55)/30.47(原35.26)/33.81亿元，同比分别增长23.0%/20.7%/11.0%，归母净利润
分别为1.14(原1.22)/1.73(原1.96)/2.17亿元，同比分别增长77.4%/51.8%/25.0%，对应PE分别为68.0x/44.8x/35.8x；维
持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；原料价格波动风险；新材料、新应用开发拓展不及预期；技术工艺迭代替代风险；并
购整合风险；项目进度不确定性；安全环保风险。
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2026-04-21│沃特股份(002886)2025年业绩高增，特种高分子材料赋能成长 │银河证券 │买入
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事件：公司发布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入20.52亿元，同比增长8.17%；实现归母净利润0.64亿
元，同比增长75.97%。其中，25Q4单季度实现营业收入6.37亿元，同比增长4.57%；实现归母净利润0.34亿元，同比增长1
97.53%。
坚定特种高分子材料战略，2025年公司业绩高增。2025年，公司克服外部环境不确定性和新增产能投产折旧增加影响
，持续深化特种高分子材料平台化战略，为高频通讯、算力服务器、新能源汽车、低空经济、半导体、机器人等领域的全
球知名客户提供创新性新材料解决方案，推动全年盈利、经营性现金流持续增长。2025年，公司实现EBITDA2.13亿元，同
比增长17.52%；经营性现金流2.21亿元，同比增长135.90%。其中，LCP、特种尼龙、PPS等特种高分子材料销量增长对经
营业绩提升起到了积极作用。此外，公司收购华尔卡密封件制品（上海）有限公司（后更名为：沃特华本密封件）产生的
负商誉对营业外收入亦有贡献。
特种高分子材料多点开花，新兴领域需求持续释放。1）LCP：公司现有合成树脂产能2万吨/年，其中重庆基地一期、
二期项目已于2025年5月进入正式生产期，三期项目将据市场需求变化灵活推进。目前，公司正积极开拓手机主动散热、
机器人电机等新兴应用场景，未来将推进LCP薄膜在高端电子器件等领域的产业化。2）特种尼龙：公司现有合成树脂产能
1万吨/年，公司可为客户提供多样化的特种尼龙材料解决方案，满足客户在产品轻量化、金属取代、无机非金属取代、一
体成型等方向的需求。3）PAEK：公司一期500吨/年PEEK合成树脂产线已于2025年正式投入使用，二期500吨/年产线已进
入设备安装期，控股子公司浙江科赛正逐步向精密电子、电子信息、工业机械、轴承等领域客户供应PEEK型材。4）聚砜
：公司规划产能1万吨/年，分两期实施，目前一期产线技改已完成，正在开展政府验收工作，产品需求涉及医疗领域。我
们认为，随着公司持续开拓新兴领域应用场景，特种高分子材料需求有望稳健增长，助力公司跨越前期折旧压力，释放长
期成长动能。
资源整合与业务协同并举，加码布局半导体材料领域。2019年公司收购浙江科赛51%股权。2022年、2024年，公司先
后收购株式会社华尔卡持有的上海华尔卡（后更名为：沃特华本半导体）51%、49%股权。2025年，公司完成对沃特华本密
封件100%股权的收购。通过业务整合与战略协同，目前公司PTFE精密定制零部件已被国内外头部半导体清洗设备和涂胶显
影等设备厂家所采用，PTFE薄膜已取得国内外头部客户的认证并应用于半导体芯片后端封装领域的热封制程，PTFE内衬板
材已应用于国内外头部晶圆厂的高纯化学品储运和运输系统。我们认为，随着国内半导体产业的崛起，产业链相关环节国
产替代进程有望加速，公司PTFE板块业务有望充分受益。
投资建议：预计2026-2028年公司将分别实现营业收入25.87、30.03、35.28亿元；归母净利润分别为1.00、1.50、2.
03亿元，同比分别增长54.89%、50.11%、35.62%；EPS分别为0.38、0.57、0.77元，对应PE分别为61、40、30倍，维持“
推荐”评级。
风险提示：终端需求走弱的风险，行业竞争加剧的风险，原材料价格波动和供应短缺的风险，产能释放不及预期的风
险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：20家
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2026-07-22│沃特股份(002886)2026年7月22日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行回复：
1、公司在半导体领域有哪些布局？
答：您好！公司收购株式会社华尔卡持有的上海华尔卡氟塑料制品有限公司（后更名为：上海沃特华本半导体科技有
限公司，以下简称“沃特华本半导体”）与华尔卡密封件制品（上海）有限公司（后更名为：上海沃特华本密封件制品有
限公司，以下简称“沃特华本密封件”）100%的股权，使上述两家公司成为公司的全资子公司。
株式会社华尔卡（东京证券交易所 Prime Market板块，股票代码：7995）是全球领先的半导体装备部件企业。该公
司成立于 1927年 1月，总部位于日本东京，业务涵盖半导体、汽车、工业机械、化学机械、通信设备、航空航天等领域
，提供氟材料、高性能橡胶等各类材料产品的设计、制造、加工和销售服务。沃特华本半导体前身是株式会社华尔卡在氟
树脂材料领域全球唯一的自有制造基地，其相关材料产品已获得全球知名半导体及特高压行业客户的认可与广泛使用。
公司通过上述战略收购与内部协同整合，承接国际头部氟材料及精密金属部件等领域的加工技术，从而快速切入全球
半导体供应链。目前，公司已打通半导体关键制程的多个环节，在 PTFE制品和高端焊接金属波纹管方面达到业内领先水
平，并持续为半导体头部客户提供值得长期信赖的“PTFE材料+精密金属部件”解决方案。谢谢！
2、公司的 PTFE 产品可以应用在哪些领域？
答：您好！公司的 PTFE产品可广泛应用于半导体、特高压、电力、高频通讯及医疗等多个领域，其中半导体领域是
当前的重点发展方向。公司围绕半导体关键制程，提供涵盖半导体设备核心零部件、芯片先进封装材料、半导体高纯药液
储运系统等领域的 PTFE解决方案，并可向客户供应 PTFE精密定制零部件（如用于半导体清洗设备、涂胶显影设备）、半
导体级 PTFE薄膜以及 PTFE内衬板材等产品。
例如，公司高端 PTFE精密制品属于半导体设备用核心精密定制零部件赛道，是半导体设备的重要配套件。其核心价
值在于：在半导体设备运行过程中，负责输送高纯湿电子化学品及特种工艺气体等高纯半导体材料，利用 PTFE材料极致
的耐腐蚀性、耐高低温性、高洁净度及极低摩擦系数等独特性能，确保高纯半导体材料在输送过程中不被二次污染，并避
免晶圆或芯片在加工时受到工艺介质污染，从而保障整个半导体制造与封装环节的工艺稳定性与生产良率，成为半导体生
产制造过程中重要关键配套支撑。
公司半导体用 PTFE产品的核心价值，并非直接决定芯片的性能上限，而是在芯片制造与封装的过程中，维持加工环
境的高洁净度，保障工艺精度的稳定性，从而确保中游制造与封装环节的生产良率。谢谢！
3、公司半导体业务核心竞争力。
答：您好！公司高端 PTFE精密制品的技术体系源自原日本华尔卡的成熟技术积累，是业内少数具备半导体级 PTFE精
密加工、表面处理、高精度熔接及改性混料等全链条核心工艺技术的企业，工艺技术水平能够满足全球头部客户的高标准
要求。目前，公司 PTFE产品已成功进入全球主流半导体设备厂商等供应链，积累了多年丰富的全球知名半导体客户服务
经验。谢谢！
4、公司半导体业务未来发展前景如何？
答：您好！公司半导体业务未来发展前景主要体现在以下方面：
（1）行业需求增长逻辑：全球半导体产业扩产带动存量需求稳定增长。从长期趋势来看，全球尤其是国内半导体产
业的持续扩张，将持续拉动上游相关材料的需求增长。此外，半导体零部件在设备运行过程中，会随着生产时间的推移老
化、磨损或部件迭代，需要定期更换补充。因此，随着国内设备安装量的持续增长，市场对其产品的存量补充需求将形成
长期稳定的增量，这也为公司半导体业务的长期增长提供了持续支撑。
（2）国产自主可控进程逻辑：国内高端半导体零部件市场长期由海外供应商主导。近年来，随着国内半导体产业自
主可控进程的加速推进，下游客户出于供应链安全考虑，开始向具备核心技术与成熟量产验证经验的本土企业开放高端市
场订单，形成了宝贵的窗口机遇。作为国内少数掌握全链条工艺适配能力的供应商，沃特华本半导体在国内客户的国产化
采购中优势凸显。公司产品的技术标准、生产制造能力及品控水平，均能充分满足国内高端客户的国产化需求；在部分高
端应用场景中，相关产品已成功实现对海外头部供应商的批量替代。
（3）产能拓展支撑：公司已在上海规划并逐步落地半导体业务相关产能扩建项目，随着相关产能逐步释放，公司将
能够更好地承接下游客户的订单需求，进一步扩大市场份额，支撑半导体业务规模的持续增长。谢谢！
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参与调研机构：1家
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2026-05-12│沃特股份(002886)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行回复：
1、2025-2026年间全球和国内的 LCP竞争格局有没有发生显著变化？是否存在海外巨头大幅扩产、导致未来供给过剩
和价格压力？如果有，将采取什么策略或价格调整方案应对这种情况？
答：您好！国内特种高分子产业目前已整体步入高速发展阶段，市场对国产特种高分子材料的需求与期待显著提升。
但从行业整体来看，国内特种高分子材料的对外依存度仍超过 50%，部分细分产品的进口依存度更高达 80%。与此同时，
新兴产业和未来产业正处于快速发展期，对产业链自主可控提出明确要求，国内亟需提升特种高分子材料的国产化能力与
产品迭代升级能力，满足国内战略性新兴行业发展的配套保障需求。2026 年，公司将以释放技术储备和产能储备为重点
，依托特种材料领域的产业链布局，持续巩固行业领先地位。未来，公司将进一步构建特种高分子材料竞争优势，在国产
技术自主化与高端制造升级的双重趋势下持续扩大市场份额，为业绩长期稳健增长提供坚实支撑。谢谢！
2、请问 LCP产品放量能否带动 2026 年特种高分子材料业务的季度增速有所提升？预计全年特种高分子材料的营收
占比能否从 2025年的 49.37%上升至 55%以上？
答：您好！LCP产品的放量对特种高分子材料营收占比的提升具有积极影响，关于 2026年全年特种高分子材料的营收
占比，请以公司发布的定期报告为准。谢谢！
3、公司的 LCP产品（树脂和薄膜）这块，是否都是高端牌号的产品？有多大的低端牌号？
答：您好！公司所有产品均立足于为客户提供有价值的新材料解决方案。谢谢！
4、公司 LCP在手机散热这块，价值量是不是每台手机大概也就几分钱的价值量？
答：您好！手机散热单机用量要高于您预估数字。谢谢！
5、沃特华本密封件公司的产品市场空间有多大？
答：您好！根据综合信息统计，密封件相关焊接波纹管市场规模超4亿美元，其中半导体设备用金属波纹管市场规模
超 2亿美元，主要应用于半导体和光伏等制程用真空设备。公司已在密封件公司现有技术优势基础上，加大国内客户的开
发力度。谢谢！
6、公司的 PTFE薄膜在 PCB行业应用这块，目前能有多大的量？
答：您好！目前公司 PTFE 薄膜得到了业内高频高速 PCB 线路板产业头部客户的认可，成为下一代 PCB产业重要可
选择方案之一。客户下一代 PCB 产品还未量产，因此具体用量及使用情况，要视客户最终量产条件下的综合因素判断而
定。谢谢！
7、公司在 PTFE产品这块的国内竞争对手有哪些？公司的半导体用 PTFE零部件在国内是不是独一份的？
答：您好！任何产品都会面临国内和国际化市场竞争。公司半导体用 PTFE 业务收购自 1927 年创立的全球半导体装
备材料企业日本株式会社华尔卡。目前公司产品已覆盖国内外多家半导体装备头部客户，产品具有较强的市场竞争力。谢
谢！
8、PEEK一期 500 吨产线已投产，二期 500吨产线还需要多长时间才能进入批量投产阶段？PEEK 产品的客户验证与
销售进展预期如何？预计 2026年全年可实现多少营收增量？
答：您好！公司一期年产能 500吨聚醚醚酮（PEEK）合成树脂产线已正式投入使用，二期 500吨产线已进入设备安装
期。公司已与下游客户开展注塑级 PEEK材料开发和验证工作，并已取得部分订单。公司控股子公司浙江科赛已具备百吨
级 PEEK型材生产及加工能力，正逐步向精密电子、电子信息、工业机械、轴承等领域客户供应 PEEK 型材。关于 2026年
营收情况，请以公司披露的定期报告为准。谢谢！
9、PA46国内首发后：①目前是否有 1-3家头部客户进入设计导入或小批量验证？设计导入到批量核准通常需多长时
间？②与华润双鹤的协议是否已解决单体供应瓶颈？当前从原料到量产的核心卡点在哪个环节？③公司预计PA46 在 2026
年下半年能否进入批量营收确认阶段？
答：您好！公司 PA46材料得到了下游客户的关注，目前正配合多家客户开展产品设计和导入工作。公司与华润双鹤
建立战略合作协议，双方将在资源、业务、品牌等方面开展产业链深度合作。由于不同产业的验证导入周期不同，相关情
况请您关注公司后续相关公告。谢谢！
10、PA46打破帝斯曼 40年垄断后，汽车传动系统等领域的国产替代渗透率很低。请问设定的三年内 PA46市场目标份
额能否量化披露？从认证到批量供货大约需要多长时间？
答：您好！从认证到批量供货的周期需结合下游客户的具体认证流程确定，不同领域客户的周期存在一定差异，目前
项目相关工作正按规划稳步推进。公司将依托产业链布局优势逐步推动产品落地，后续相关市场进展请以公司公开披露信
息为准。谢谢！
11、请问公司 PA46的订单是否充足公司与华润双鹤战略签约何时能产生利润今后还有什么规划？
答：您好！公司与华润双鹤进行国内首发生物基 PA46产业链战略签约。双方将致力于发挥各自核心优势，深化协同
、聚力攻关，共同推动生物基新材料技术突破与产业落地，打造具有全球竞争力的生物基材料产业链。谢谢！
12、年报中显示重庆工厂 2025年营收大概贡献了两个亿，但是公司用的营收增长并没有体现出来这两个亿，请问是
什么地方的营收又降低了？
答：您好！重庆工厂产品为特种高分子树脂，是公司特种高分子材料产品的上游原料，主要对集团内子公司销售，其
收入在集团合并报表中已抵消。谢谢！
13、公司对 2026 年Q2 末应收账款的绝对规模有没有具体的控制目标？是否有将通过信用保险、供应链金融等方式
来缩短回款周期的计划？若有，预计可将应收账款绝对规模压降至的数值区间是多少？
答：您您好！公司授信制度完善，包括但不限于信用保险、授信精细化管理及回款考核强化等组合措施，控制应收款
风险及规模。谢谢！
14、请解释应收账款持续高企的系统性原因。具体请分别说明，传统信息通讯客户与低空经济/机器人/半导体等新兴
客户，两者各自在 Q1末应收账款中的占比，各自对应多大的平均账期。
答：您好！公司应收账款规模与收入规模、下游客户的结算特点相匹配，主要客户资质良好，应收账款整体风险可控
，2025 年度及2026 年一季度经营性现金流持续改善。从结构来看，上述客户在一季度末应收账款余额中各占相应比重，
且与行业通行的平均结算账期相匹配，整体符合行业经营常态。公司将持续加强应收账款管理，保障现金流健康稳定。谢
谢！
15、请问 2026年政府补助是全年度一次性下发还是按进度补助？后续三个季度，政府补助能否维持同等级别的体量
？如果政府补助出现下降，对全年净利润的影响预判是多少？
答：您好！公司一季度确认的政府补助，主要源自递延收益项下政府补助的按期结转，该部分递延收益后续各季度将
按政策及会计准则要求，持续分期结转确认收益。谢谢！
16、请问 2026 年全年的利润分布结构是否仍维持Q4 集中确认特征？公司将通过哪些举措实现全年各季度利润分布
的均衡化？
答：您好！公司下游客户业务类型较多，不同行业可能存在不同周期性。全年业绩情况请您关注公司后续定期报告。
谢谢！
17、公司 LCP、APP、PEEK 等材料在 AI 算力、高频通信、半导体领域的应用拓展进展如何？全年相关业务的增长目
标与商业化落地时间表？
答：您您好！公司已在年度报告中“主营业务分析”章节对相关材料及应用场景进展予以披露，内容较多，请您查阅
相关章节。目前上述行业新材料需求增速明显，公司正根据不同客户需求开展相关产品交付和新产品开发工作。谢谢！
18、公司高分子材料在 AI算力散热方面除了风冷有在液冷上的应用和布局吗？
答：您您好！公司产品目前没有用于液冷行业。谢谢！
19、原油价格大涨对公司产品的成本提高有多大的影响？
答：您您好！油价上涨使基础化学品等上游原料价格上涨，进而逐级传导至中下游产品，可能对行业整体毛利率形成
一定影响。公司将通过密切跟踪油价走势、强化供应链与成本管控、开展配方和工艺优化工作等方式，努力降低油价波动
影响。谢谢！
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参与调研机构：47家
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2026-05-06│沃特股份(002886)2026年5月6日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行回复：
1、请介绍一下公司 2025年度及 2026年一季度经营状况。
答：您好！2025 年，公司坚定推进特种高分子材料战略，持续保持较高研发投入，同时加大市场开发力度，全年实
现营业收入 20.52亿元，同比增长 8.17%；其中特种高分子材料营业收入占比达49.37%；归属于上市公司股东的净利润和
扣除非经常性损益的净利润分别同比增长 75.97%和 38.70%；经营活动产生的现金流量净额为 2.21亿元，同比增长 135.
90%，业绩增长的同时，现金流非常扎实；研发费用 1.23亿元，同比增长 6.30%，企业创新能力持续提升。
整体来看，2025 年公司经营整体稳健向好，营业收入、净利润均实现稳步增长，核心产品持续放量，产能布局逐步
落地。2026年一季度公司延续良好增长态势，盈利能力与现金流质量进一步优化，为全年业绩目标的实现奠定良好开局：
2026 年一季度，实现营业收入 4.61 亿元，同比增长 16.69%，其中特种高分子材料营业收入占比较上年进一步提升；归
属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润分别同比增长 112.81%和 129.42%，产品整体毛利率稳步提升；
经营活动产生的现金流量净额为 3,410.43 万元，同比增长 119.64%。谢谢！
2、公司 LCP业务有哪些新变化？
答：您好！2025年，公司 LCP新增产能已顺利落地，出货量持续增长，同时在新应用领域也取得进展。随着重庆基地
LCP 树脂项目一、二期正式投产，公司现有 LCP 合成树脂产能已达 2 万吨。伴随重庆基地新建 LCP材料产能持续释放
，公司已具备快速响应下游需求变化的能力，正稳步向全球第一大 LCP 供应商的目标迈进。
公司一方面持续深化 LCP 材料在通讯高速连接器与射频连接器领域的应用，目前已成为全球领先信息通讯供应链企
业的材料供应商，可向客户提供适配多种通讯频率、具备不同介电常数的材料方案，相关应用已实现规模化落地。另一方
面，依托服务器需求带动散热材料需求增长的行业趋势，公司打造业内最完整的服务器风冷材料解决方案。同时，公司供
应给下游客户的手机主动散热风扇材料已实现量产，完成对所有已上市搭载散热风扇手机机型的全面覆盖。通过与客户深
度合作开发，该材料不仅借助主动散热风扇解决手机运行过程中的热量管控问题，还攻克引入主动散热风扇后带来的手机
体积、功耗、防水防尘等一系列难题，已成为行业创新方向；该方案同样适配机器人主动散热控制场景，目前公司正积极
推动这一技术在机器人主动散热场景的落地，助力机器人热管理技术升级。针对机器人旋转电机小型化、轻量化要求，公
司开发的高流动性电机定子包胶材料，相关产品已经获得机器人产业链客户的认可。此外，公司承担的 LCP 薄膜相关中
央预算内核心技术攻关项目通过验收，公司高频高速材料解决能力进一步提升；公司牵头承担的江苏省前沿技术研发计划
《高性能膜级液晶聚合物制备与薄膜成型关键技术研发》成功立项。谢谢！
3、公司的聚四氟乙烯 PTFE业务目前取得哪些进展？
答：您好！公司的聚四氟乙烯 PTFE材料为半导体、高频高速 PCB线路板等高端应用领域提供了材料解决方案。半导
体材料领域，在完成对浙江科赛新材料科技有限公司、上海沃特华本半导体科技有限公司的产业布局后，公司于 2025 年
收购原日本华尔卡旗下的华尔卡密封件制品（上海）有限公司（已更名为上海沃特华本密封件制品有限公司，以下简称“
沃特华本密封件”）。沃特华本密封件的高端波纹管产品是半导体、核能等产业的关键物质传输部件，这类产品的技术积
累依赖长期应用案例沉淀，行业品质要求极高。本次收购既有助于提升公司的客户服务能力，也将进一步拓展公司氟材料
的下游应用场景，助力公司打造全球规模最大的氟材料制品制造平台、构建更完整的半导体部件解决方案。目前公司已在
半导体设备核心零部件、芯片先进封装材料、半导体高纯药液存储运输等领域完成布局，实现对全球头部半导体设备企业
的重点覆盖，国产化进程得到显著提速。
此外，公司布局多年的 PTFE 薄膜已获得业内高频高速 PCB线路板产业头部客户的认可，成为下一代 PCB产业的重要
备选方案之一。谢谢！
4、公司未来面临哪些发展机遇？
答：您好！国内特种高分子产业目前已整体步入高速发展阶段，市场对国产特种高分子材料的需求与期待显著提升。
但从行业整体来看，国内特种高分子材料的对外依存度仍超过 50%，部分细分产品的进口依存度更高达 80%。
与此同时，新兴产业和未来产业正处于快速发展期，对产业链自主可控提出明确要求，国内亟需提升特种高分子材料
的国产化能力与产品迭代升级能力，满足国内战略性新兴行业发展的配套保障需求。
在这一行业背景下，公司将 2026年定为发展关键节点：过去多年，公司始终做“加法”——扩充产能、丰富产品品
类、夯实技术基础，这也导致研发费用和固定资产折旧对净利润造成影响；2026 年公司将以释放技术储备和产能储备为
重点，依托特种材料领域的产业链布局，持续巩固行业领先地位。未来，公司将进一步构建特种高分子材料竞争优势，在
国产技术自主化与高端制造升级的双重趋势下持续扩大市场份额，为业绩长期稳健增长提供坚实支撑。
近期地缘因素扰动了全球供应链，也对公司所处的行业带来一定影响。公司将以更坚定的决心、更务实的行动落实推
进特种材料平台化战略，深耕材料领域，强化核心技术攻关与供应链韧性建设，助力我国高端制造产业升级。谢谢！
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参与调研机构：2家
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2026-04-30│沃特股份(002886)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍一下公司的主要竞争对手。
答：您好！国内特种高分子材料行业起步较晚，生产规模与技术水平同国外企业存在一定差距。例如，比利时索尔维
、美国塞拉尼斯、日本住友、德国巴斯夫、英国威格斯等企业凭借先发优势，长期在国内市场占据较高份额。当前，国内
特种高分子产业整体已进入高速发展阶段，客户对国产特种高分子材料的需求与期待显著提升。不过，我国特种高分子材
料对外依存度总体超 50%，部分产品进口依存度达 80%。谢谢！
2、请问贵司的收入主要由哪些产品构成？
答：您好！公司 2025年实现营业收入 20.52亿元，同比增长 8.17%；其中，特种高分子材料营业收入同比增长 9.92
%，占总营业收入的49.37%。2026年一季度，公司实现营业收入 4.61亿元，同比增长16.69%，特种高分子材料的营业收入
占比在此期间进一步提升。对特种高分子材料收入贡献较大的产品主要包括液晶高分子 LCP、聚四氟乙烯 PTFE、特种尼
龙 PPA、聚苯硫醚 PPS等。谢谢！
3、当前地缘因素是否可能引发原材料断供问题？
答：您好！目前公司核心原材料在境内外均已实现稳定布局，通过优化供应商策略有效分散了供应链风险；同时，公
司正持续推进核心原材料的本土化工作，相关进展顺利。截至目前，暂未出现因地缘因素导致的原材料断供情况，公司生
产经营一切正常。谢谢！
4、公司具备哪些核心竞争力？
答：您好！公司持续推进产业链一体化布局，深化业务整合与战略协同，强化特种高分子材料平台化建设，实现液晶
高分子 LCP、特种尼龙 PPA、聚苯硫醚 PPS、聚芳醚酮 PAEK、聚砜 PSF、聚四氟乙烯 PTFE等特种高分子材料的多品类覆
盖，通过高附加值产品研发与产业链延伸，筑牢高端材料供应链自主可控根基，为高端制造业发展提供坚实支撑。
在产业链上游，公司夯实原料基础，实现 LCP、PPA、PEEK、PSF等特种工程树脂的产业化合成布局，从源头把控材料
品质与供应稳定性，打破部分高端原料依赖进口的局面，为全产业链协同发展奠定核心基础。在产业链中游，公司通过多
样化的材料加工技术，为下游客户提供满足不同使用需求的高/低介电性能、抗静电、屏蔽、轻量化、薄壁化、高强度、
高韧性、导电、绝缘、阻燃、导热、导磁、耐磨材料产品，以及与产品相对应的模拟测试和加工工艺定制服务。在产业链
下游，公司延伸产品形态，覆盖终端多元需求，为客户提供 LCP薄膜、PTFE薄膜和成型制品，以及 PEEK成型制品和热固
性碳纤维复合材料制品，满足不同领域客户需求，打通“聚合-改性-成品制造”的产业链条。
公司通过围绕核心材料不断进行横向与纵向的整合，持续实现高附加值材料产品的创新与突破。谢谢！
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