研报评级☆ ◇002864 盘龙药业 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.04│ 1.13│ 0.91│ 1.26│ 1.42│ 1.62│
│每股净资产(元) │ 14.58│ 15.39│ 15.87│ 16.88│ 17.98│ 19.27│
│净资产收益率% │ 7.13│ 7.36│ 5.71│ 7.50│ 7.90│ 8.40│
│归母净利润(百万元) │ 110.43│ 120.27│ 96.28│ 134.00│ 151.00│ 172.00│
│营业收入(百万元) │ 980.83│ 973.86│ 1140.87│ 1263.00│ 1420.00│ 1623.00│
│营业利润(百万元) │ 134.86│ 138.37│ 110.12│ 153.00│ 172.00│ 195.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-07 买入 维持 --- 1.26 1.42 1.62 长城证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-07│盘龙药业(002864)中药饮片业务高增，研发分红共振赋能成长 │长城证券 │买入
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事件：公司发布2025年报及2026年一季报，2025年，公司实现营收11.41亿元，同比增长17.15%，归母净利润0.96亿
元，同比下降19.95%；2026年Q1，公司实现营收2.23亿元，同比下降11.06%，归母净利润0.22亿元，同比下降30.36%。
25年营收实现双位数增长，中药饮片业务迎来快速增长。根据公司2025年报，2025年，公司实现营收11.41亿元，同
比增长17.15%。分产品看，自产中成药、中药饮片、医药商业配送、大健康、其他产品分别实现营收6.44亿元（同比-0.1
3%）、2.35亿元（同比+157.46%）、2.54亿元（同比+9.86%）、0.02亿元（同比+123.16%）、0.06亿元（同比+1.98%）；
实现归母净利润0.96亿元，同比下降19.95%。根据公司2026年一季报，2026年Q1，公司实现营收2.23亿元，同比下降11.0
6%，归母净利润0.22亿元，同比下降30.36%。
独家品种盘龙七片市占率位居前列，竞争优势明显。根据米内网，2021-2025年，在我国城市及县级公立医院骨骼肌
肉系统风湿性疾病领域中成药市场中，公司主导产品盘龙七片销售额分别为3.51亿元、3.69亿元、4.10亿元、4.29亿元、
4.62亿元，市占率分别为6.87%（21年，排名第二）、7.04%（22年，排名第一）、7.77%（23年，排名第一）、7.36%（24
年，排名第二）、7.61%（25年，排名第二）。
盘龙七片循证证据持续升级，再获权威指南推荐。根据公司2025年报，盘龙七片以中国七药理论为指南，通过中国中
医科学院中药研究所、广安门医院等权威循证医学验证，临床价值明确，卫生经济学优势突出，2025年，盘龙七片再获3
部权威指南推荐及1个专家共识。盘龙七片累计纳入11部国家级诊疗指南、4部专家共识及3本教材，学术认可度行业领先
。
管线里程碑密集落地，多个品种获得了IND或NDA批准，研发投入力度不断加强。根据公司2025年报，在中药领域，中
药改良型新药PL-XP004取得临床批件进入Ⅱ期临床试验阶段，与口服核心品种形成协同；中药1.1类新药PL-XP013Ⅱ期临
床试验稳步推进；PLXP006、PL-XP012等创新药临床前研究进展顺利。化药领域，硫酸氨基葡萄糖胶囊成功获批上市，进
一步丰富了公司骨科慢病OTC矩阵；化学仿制药PL-XP001已完成上市申报，处于国家药监局审评阶段；3类化学仿制药PL-X
P002、PL-XP003均顺利取得临床批件，另有多个化药仿制药产品进入不同研究阶段。2025年，公司研发费用达0.53亿元，
同比增长41.49%，研发费用率达4.66%，同比增加0.81pct。
分红比例再提升，重视股东回报，彰显长期发展信心。根据公司2025年报及盘龙药业微信公众号，公司2025年度拟向
全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。合计派现金额达到0.26亿元。加
上2025年半年度分红，2025年公司全年现金分红将达到0.37亿元，创下上市以来公司年度分红新高。
投资建议：公司作为风湿骨科类中药龙头企业，将持续受益政策红利、人口老龄化趋势加速和消费升级趋势。我们预
计2026-2028年公司实现营业收入12.63亿元、14.20亿元、16.23亿元，实现归母净利润1.34亿元、1.51亿元、1.72亿元，
分别同比增长39.1%、12.7%、13.8%。对应EPS分别为1.26元、1.42元、1.62元，2026年4月29日股价对应的PE倍数分别为2
4X、21X、18X。考虑到公司作为细分行业龙头，竞争优势明显，维持“买入”评级。
风险提示：行业政策风险，市场竞争加剧的风险，原材料供给及价格波动的风险，集采降价的风险，高端产品拓展不
及预期，董事减持股份。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-20│盘龙药业(002864)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
Q1：公司股价是否反映公司业绩
A：尊敬的投资者您好！ 股价波动受宏观经济环境、行业政策、投资者预期等多重市场因素影响，从近年来的财务数
据可以看出，公司具备稳定的持续盈利能力及良好的基本面，未来公司将持续聚焦主业，努力提升经营业绩和内在价值，
以实实在在的业绩回馈投资者。 感谢您的关注！
Q2：你好，请问盘龙药业是怎么回报投资者的，是每年 2次分红后 6 年股价还在 30元左右，是一纵三横大战略后公
司市值纹丝不动，公司颗粒和饮片冲剂业务是不是判断错误
A：尊敬的投资者您好！公司始终高度重视股东权益与投资者回报，持续落实常态化分红机制，推行年度+中期双重分
红，严格执行既定分红规划，以稳定现金分红切实回馈广大投资者。二级市场股价走势受行业周期、市场情绪、板块估值
及宏观环境等多重因素综合影响，公司将持续夯实经营基本面，努力以稳健经营推动内在价值提升。 公司“一体两翼三
纵深”发展战略是公司在深度剖析政策和行业趋势，结合自身发展定位所作出的，目的是实现“打造中华风湿骨伤药物领
导品牌，做创新型慢病疼痛管理专家”的战略愿景。在公司战略的引领下，公司 2025 年中药饮片营收同比增加 157.46%
，中药配方颗粒备案数量已突破500 个。感谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│盘龙药业(002864)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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陕西盘龙药业集团股份有限公司于2026年5月11日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（http://ir.p5w.net）
采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有
1、董事长谢晓林，2、董事、副总裁张德柱，3、董事会秘书赵庆波，4、财务总监祝凤鸣，5、独立董事王鹏，6、独立董
事牛晓峰。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-11/1225292048.PDF
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参与调研机构：16家
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2025-11-26│盘龙药业(002864)2025年11月26日-12月4日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
Q1：公司未来还会对哪些产品做重点布局？
A：尊敬的投资者您好！公司正深化“一体两翼三纵深”发展战略。“一体”是以骨科慢病为主体；“左翼”是品牌
化一体化商业；“右翼”是中药饮片、中药配方颗粒协同创新升级；“三纵深”则是从营销、研发、生产质量三端提升公
司治理水平。公司致力于构建“口服+外用、院内+院外、传统制剂+高端制剂”的立体化产品矩阵，并依托完整的产业链
布局推动公司高质量发展。
公司始终以“守正创新、稳健发展”为核心理念，在持续深化现有药品主营业务的同时，积极关注大健康领域的长期
发展趋势。公司现已形成以全国独家专利、医保甲类品种盘龙七片为主导，涵盖风湿骨伤类、心脑血管类、消化类、补益
类、清热解毒类、儿科类、妇科类、肝胆类等 12大功能类别、100 多个品规的强大产品阵容。公司当前生产范围包含 19
个剂型、74 个药品生产批准文号，1个保健食品和 1个保健用品，以“盘龙七片”为主导，拥有 4个独家品种：盘龙七片
、盘龙七药酒、金茵利胆胶囊和克比热提片，以及拥有自主知识产权的复方醋酸棉酚片、醋酸棉酚原料药，在保健品、功
能性食品等领域已研发多款新产品，如用于“增加骨密度”的功能性保健食品骨胶归珍片和保健用品盘龙七贴。未来，公
司将紧密围绕国家产业政策与市场需求，在研发端注重经典名方二次开发与现代化探索，在市场端强化数字化营销与渠道
精细化建设，并审慎关注产业链上下游的协同机会。感谢您的关注！
Q2：盘龙药业在 AI+创新药有没有相应的布局？
A：尊敬的投资者您好！公司在 AI+创新药方面已开展系统性布局。公司正与科研机构洽谈合作，计划参与构建中药
材 AI数据库，目前科研机构已构建覆盖几百种中药材数据库，系统整理其成分与靶点信息，为后续中药研发奠定数据基
础。同时，公司计划通过产业基金等方式，持续投入资源，重点推进陕西特色“七药”等区域药材的数据化工作，力求在
中药 AI研发领域形成技术积累。AI 在中药领域的应用仍属前沿探索，数据库建设与研究进程存在不确定性，公司将持续
关注技术发展，稳步推进产学研合作，努力把握行业变革中的发展机遇。感谢您的关注！
Q3：公司核心产品渠道覆盖情况，渠道库存如何，如何加强营销？
A：尊敬的投资者您好！公司紧抓“健康中国 2030”战略机遇与三医联动改革深化窗口，以客户价值创造为轴心，以
学术创新与科技赋能为双翼，系统整合研发、生产、质控全链条优势，持续推进产品配方优化与工艺升级，构筑动态响应
市场的精准营销体系。
公司已形成等级医院与基层市场并重、医疗与零售双轮驱动的覆盖网络。核心产品在持续巩固等级医院市场的同时，
正稳步拓展基层终端，目前产品已覆盖超过 20,000 家基层医疗机构及30,000 余家零售药店。营销体系上，公司构建了
“产品+学术+终端+品牌”立体化模式，通过专业化学术推广、临床证据积累及专家共识建设，持续提升产品认知与临床
认可。在基层市场，公司持续优化经销商网络，强化终端服务能力，并积极拓展零售与基层医疗单元。
渠道库存方面，公司建立了科学的库存管理体系，目前核心产品渠道库存整体保持稳定，周转顺畅。未来，公司将继
续优化营销组织与团队建设，稳步推进渠道下沉与终端覆盖，努力提升市场渗透与服务能力。感谢您的关注！
Q4：公司中药创新药的布局情况
A：尊敬的投资者您好！公司在研产品盘龙七凝胶贴膏是公司风湿骨病管线中具有战略意义的核心产品。盘龙七凝胶
贴膏源于盘龙七药酒的祖传秘方，其功能主治为活血化瘀、祛风除湿、消肿止痛，适用于膝骨关节炎（气滞血瘀证）。该
产品已于近期取得临床批件，并启动 II期临床试验，未来有望与核心产品盘龙七片形成“口服+外用”的协同效应，进一
步完善公司在骨科疾病领域的产品矩阵。此外，公司持续投入透皮给药技术研发，布局具有较高技术壁垒的透皮贴剂产品
，以丰富骨科抗炎镇痛治疗选择。公司研发管线还包括其他化学仿制药及中药创新药，公司稳步推进包括 1.1 类中药创
新药 PLZY-001 在内的多个在研项目，目前这些项目正在分阶段推进临床前及 II期工作。公司始终将研发创新作为可持
续发展的核心驱动力，通过系统布局口服与外用制剂、持续投入中药创新药与高端制剂研发，逐步构建层次清晰、结构合
理的产品管线，旨在为中长期发展奠定坚实基础。感谢您的关注！
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