研报评级☆ ◇002838 道恩股份 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 10 5 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.31│ 0.31│ 0.39│ 0.66│ 0.99│ ---│
│每股净资产(元) │ 6.66│ 6.75│ 7.61│ 7.36│ 8.07│ ---│
│净资产收益率% │ 4.55│ 4.52│ 5.19│ 9.48│ 13.01│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 140.00│ 140.94│ 188.90│ 313.71│ 473.25│ ---│
│营业收入(百万元) │ 4544.07│ 5300.76│ 6055.92│ 7033.97│ 8049.92│ ---│
│营业利润(百万元) │ 169.59│ 154.89│ 234.64│ 372.20│ 567.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-02-01 增持 首次 --- 0.52 0.73 --- 东方财富
2025-12-11 买入 维持 --- 0.65 0.92 --- 招商证券
2025-10-28 买入 维持 --- 0.81 1.57 --- 长江证券
2025-10-27 增持 维持 --- 0.65 0.87 --- 方正证券
2025-10-23 买入 维持 --- 0.65 0.92 --- 招商证券
2025-10-13 买入 维持 --- 0.65 0.92 --- 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-01│道恩股份(002838)动态点评：技术创新引领新材料突破，拟收购宁波SK有望增│东方财富 │增持
│厚利润 │ │
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【事项】
道恩股份近期发布多项产业链整合计划及新材料突破进展，具体包括：1）2025年11月，公司业绩说明会上披露DVA项
目推进及机器人材料TPE、SiTPV等多项进展；2）2025年12月，公告拟以5.16亿元收购SK香港持有的宁波爱思开80%股权。
【评论】
DVA材料颠覆传统轮胎制造工艺，未来替代空间大。公司自主研发的DVA（动态硫化聚烯烃）材料，作为轮胎气体阻隔
层新型材料，气密性较传统丁基橡胶提升7-10倍，可减重80%，并显著降低滚动阻力。在轮胎更轻量化、节油环保的基础
上延长轮胎寿命。该材料国内仅有公司一家具有相关技术和研发平台，已批量路跑测试，数据达到预期。当前，公司正加
速推进产业化，现有5000吨中试线，已着手建设2万吨DVA专用产线以匹配未来的需求。
拟收购宁波SK切入EPDM赛道，反倾销叠加高进入壁垒，行业前景广阔。2025年12月，公司公告拟以5.16亿元收购SK香
港持有的宁波爱思开80%股权。国内EPDM市场受反倾销政策保护，高端牌号在跨国巨头主导的前提下，国内发展始终受到
制约。据公司公告，2025年H1,宁波SK净利润1.07亿元，是公司2025年上半年净利润的1.15倍。收购完成后，公司不仅能
解决原材料供应问题，还能切入一个高壁垒、竞争格局良好的细分赛道，进一步提升公司盈利能力。
TPE等机器人仿真皮肤材料取得突破性进展。公司机器人材料研发聚焦多个方向：1）超软人工肌肉TPE，用于机器人
关节驱动等核心部件，邵氏硬度可达0A，超软、优异弹性、表面干爽无滑腻感；2）人工皮肤SiTPV，肤感强、强度高，能
够提升机器人与人类交互的舒适度；3）导电TPE，电阻率低至10Ω-m，有望在机器人上直接印刷电路，大幅减少甚至取消
机器人上电缆使用，降低机器人制造成本并提升灵活性；4）温感变色和光感变色TPE，可实现机器人面部表情变化的仿真
，推动机器人从昂贵、笨重的展示机向灵巧、低价的民用产品转型。
加快建设高端聚酯材料，强化高端材料竞争力。公司正建设2万吨PCTG（聚酯共聚物）产线，填补国内空白，重点开
发电子烟、医疗领域客户。同时，PBAT装置完成柔性化改造，生产高品质PETG产品。TPU差异化产品加速布局，10万吨TPU
及6万吨多元醇项目稳步推进，强化高端材料竞争力。
【投资建议】
公司以改性塑料为业绩支撑，EPDM、DVA等为外延增量，此外在机器人、航天材料HNBR、电缆绝缘材料等方面取得突
破进展，展现了公司产品结构持续优化及多元业务协同发力的决心。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为64.75亿元
、73.71亿元和85.07亿元；归母净利润分别为1.83亿元、2.48亿元和3.52亿元，对应EPS分别为0.38元、0.52元和0.73元
，对应PE分别为76.34倍、56.29倍和39.76倍（以2026年1月30日收盘价为基准），首次覆盖，给予“增持”评级。
【风险提示】
原材料价格大幅波动风险；
收购进展不及预期风险；
产能建设及释放不及预期风险；
新项目的市场开拓风险。
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2025-12-11│道恩股份(002838)拟收购韩国SK集团旗下公司股权，产业链布局完善的同时有│招商证券 │买入
│望增厚业绩 │ │
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公司发布公告，以自有资金5.2亿元收购爱思开致新投资香港有限公司（以下简称“SK香港”）持有的宁波爱思开合
成橡胶有限公司（以下简称“宁波爱思开”、“标的公司”）80%股权。本次收购完成后，宁波爱思开将成为公司控股子
公司，纳入公司合并报表范围内。此外，交易对手方SK香港的关联方SKGeoCentricCo.,Ltd.和/或SKInnovationCo.,Ltd.
拟转让给上市公司其持有的标的公司产品相关的专利、专有技术及商标，前述知识产权转让价格不超过人民币0.65亿元。
不超过5.8亿元收购EPDM厂商80%股权及知识产权，完善产业链布局的同时增厚业绩。宁波爱思开是一家三元乙丙橡胶
生产工厂，由韩国第二大企业集团——SK集团旗下爱思开致新投资香港有限公司（香港SK）投资设立。三元乙丙橡胶为乙
烯、丙烯和少量的非共轭二烯烃第三单体的共聚物，以EPDM表示。本次交易完成后宁波爱思开将成为公司控股子公司，有
助于公司在弹性体领域进一步完善产业布局、拓展应用场景，对公司未来发展具有积极意义。（1）契合公司战略发展，
丰富产品结构。道恩以弹性体为特色，致力于打造绿色轻量化高分子复合材料平台，本次收购标的公司标志着公司将弹性
体聚合领域的重要核心技术纳入麾下，是公司战略布局的关键一步，让公司技术矩阵更趋完整，技术覆盖广度与深度同步
提升。在产业链维度，EPDM业务的加入让公司“聚合-改性-应用”的全链条更趋完整。这一布局不仅完善了产品结构，更
通过技术协同与产业链延伸，提升了公司在高分子材料领域的综合价值与行业话语权，为长期发展筑牢根基，符合公司的
战略规划。（2）EPDM是TPV主要原材料，该收购与公司现有业务形成协同效应。EPDM是公司动态硫化平台产品的核心原料
，其不同的分子结构能够赋予动态硫化平台产品独特的耐候性、耐臭氧性、弹性和阻燃性等，是动态硫化平台产品生产成
本和产品性能的决定因素之一。公司通过本次并购实现自主生产，能够从根本上解决动态硫化平台产品产业链上游“卡脖
子”问题，显著降低原材料对外依赖的风险。
DVA成功在即，未来空间广阔。公司持续研发新一代轮胎气体阻隔层材料DVA等前沿技术。与传统硫化丁基橡胶轮胎气
密层相比，DVA制备的轮胎可使气体阻隔层厚度降低50%，重量减少80%，气密性提高7—10倍，轮胎持久性提高50%，滚阻
也明显优于传统气体阻隔层。DVA可使轮胎更轻量化、更节油、更环保，操控感更好，同时允许更高的行驶速度并具有更
长的轮胎寿命。上半年，公司与合作方共同加快推进DVA材料成品胎的路跑测试，数据达到预期计划，目前按计划推进项
目测试验证工作。DVA产品不会存在排他，未来将面向所有的轮胎厂进行合作销售，该产品未来替代空间大、前景好，有
望开拓百亿规模市场。
维持“强烈推荐”投资评级。在暂不考虑DVA放量的情况下，公司产能正有序扩张，除了稳定增长的改性塑料业务，T
PV等毛利率较高的业务将在25年进一步提供业绩增量，因此我们推测25年业绩将显著增长，若DVA实现规模化放量，业绩
增速将在此基础上进一步提升。公司主业抗周期能力强，新产品研发多线并行，落地放量后将对产品结构和利润结构带来
大幅优化。我们预期公司2025/2026/2027年分别实现收入61.3/72.8/83.4亿元，同比增速分别为16%/19%/15%；归母净利
润2.1/3.1/4.4亿元，同比增速分别为49%/49%/41%，分别对应58.4/39.3/27.8倍估值。本次收购标的公司宁波爱思开拥有
6.5万吨EPDM产能，由于乙烯和丙烯等原材料价格下降，2025年1-6月净利润达到1.1亿元，根据百川盈孚报价，三元乙丙
橡胶现价约为2.2万元/吨，假设公司原料和产品价格、产能趋于稳定，宁波爱思开上半年净利润率19%，出于审慎的原则
，我们假设给予15%的净利润率计算，预计2026和2027年该公司净利润约为2.15亿元，考虑本次拟收购该公司80%股权，道
恩股份2026/2027年归母净利润预计可分别达到4.84/6.13亿元，对应PE分别为25.2/19.9倍。考虑到公司后续成长空间广
阔，我们维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：原材料价格波动的风险、宏观经济环境变化引发的风险、募集资金投资项目新增产能的市场开拓风险、新
产品能否完成推广和放量的风险、收并购的审批和整合风险等。
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2025-10-28│道恩股份(002838)主业稳健成长，新产品蓄势待发 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年三季报，前三季度实现收入44.6亿元（同比+18.2%），实现归属净利润1.3亿元（同比+33.0%），实
现归属扣非净利润1.2亿元（同比+46.1%）。其中Q3单季度实现收入15.7亿元（同比+8.8%，环比-1.3%），实现归属净利
润0.5亿元（同比+48.2%，环比+17.1%），实现归属扣非净利润0.4亿元（同比+55.1%，环比-0.2%）。
事件评论
公司是我国橡塑行业头部企业。公司成立于2002年，于2017年1月在深圳证券交易所挂牌上市，为国家认定高新技术
企业。主营产品包括改性塑料、热塑性弹性体、色母粒等，产品广泛应用于汽车交通、家电通讯、医疗卫生、航空航天、
大消费、新能源等领域。公司生产经营稳健，尤其注重研发，研发费用率稳定在4%附近。
下游需求增长，公司利润率提升，销量增加，支撑主业成长。受益于家电消费补贴，新能源汽车产销量快速增长，人
形机器人、低空经济等新领域快速发展，改性塑料和热塑性弹性体行业需求增长较快，也受益于此，公司2025Q1-Q3毛利
率12.1%，同比+0.9pct；净利率3.2%，同比+0.3pct。
财务费用下降驱动期间费用率下降，研发投入维持高位。公司2025Q1-Q3期间费用率8.2%，同比-0.3pct，主要由财务
费用同比-0.4pct驱动。公司2025Q1-Q3财务费用0.20亿元，同比-40.1%，因可转债赎回及转股所致。公司2025Q-Q3研发费
用率4.2%，维持高位，持续引领热塑性弹性体行业和改性塑料行业技术进步。
十年磨一剑，DVA蓄势待发。DVA是一种新型气体阻隔材料，其气体阻隔性是传统气密材料丁基橡胶的10倍，被认为是
轮胎气体阻隔层的创新型解决方案，或具有广阔的市场空间。历史上公司在DVA领域进行了十年磨一剑的探索，如今进展
顺利，或将首次商业化成功。公司在2019-2020年与中策橡胶合作，试制了DVA轿车轮胎，追上了埃克森美孚、横滨橡胶、
固特异等企业的进度。公司在2023年突破了DVA轮胎无法量产的问题，后来者居上，站在了全球DVA研发的前沿。公司在20
24年试制了路跑轮胎，2025年启动路跑测试，目前进展顺利，DVA轮胎或将首次商业化成功。
除主营产品外，公司近期布局了多种新机会。比如，收购安徽博斯特进军线缆高分子领域、自主研发突破PCTG和PETG
等共聚酯技术、拟定增收购道恩钛业获得钛白粉资产、提前储备人工肌肉、人工皮肤等等机器人材料，未来有望打造新的
增长点。
公司是我国橡塑行业头部企业，深耕热塑性弹性体、改性塑料行业，持续引领我国TPV行业发展。公司主业经营稳健
，盈利稳定；DVA是创新型产品，未来空间广阔。暂不考虑道恩钛业注入的影响，预计2025/2026/2027年公司归属净利润
分别为：1.83/3.87/7.51亿元。维持“买入”评级。
风险提示
1、新产品放量不及预期。
2、市场竞争加剧风险。
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2025-10-27│道恩股份(002838)公司点评报告：三季度毛利率环比修复，DVA路测稳步推进 │方正证券 │增持
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事件：公司发布2025年三季度报告。公告显示，2025年前三季度公司实现营业收入44.6亿元，同比+18.2%；实现归母
净利润1.3亿元，同比+33.0%；实现扣非后归母净利润1.2亿元，同比+46.1%。其中单季度来看，2025年第三季度公司实现
营业收入15.7亿元，同比/环比分别+8.8%/-1.3%；实现归母净利润0.5亿元，同比/环比分别+48.2%/+17.1%；实现扣非后
归母净利润0.4亿元，同比/环比分别+55.1%/-0.2%。三季度综合毛利率录得12.7%，环比提升2.3pct。
DVA路测稳步推进，有望逐步打开市场空间。轮胎用高气体阻隔层新型热塑性弹性体（DVA）被称为“全球第三代轮胎
气体阻隔层新型材料”，与传统硫化丁基橡胶轮胎气密层相比，DVA制备的轮胎可使气体阻隔层厚度降低50%，重量减少80
%，气密性提高7-10倍，轮胎持久性提高50%，滚阻也明显优于传统气体阻隔层。2025年上半年，与合作方共同加快推进DV
A材料成品胎的路跑测试，数据达到预期计划，目前按计划推进项目测试验证工作。预期随着公司路测进展顺利推进，有
望逐步打开市场空间，据国家统计局最新公布的数据显示，2024年橡胶轮胎达到11.87亿条。目前全球仅有美国埃克森美
孚公司拥有该制备技术，国内仅有公司一家具有相关技术和研发平台，公司现有DVA5000吨中试线，并已着手建设2万吨DV
A专用产线以匹配未来的需求。
多措并举提升公司综合竞争力。公司推进建设山东龙口新材料扩产项目（二期），包括10万吨TPU、6万吨多元醇及新
型高温共聚酯材料（一期）项目；全资收购安徽博斯特新材料有限公司，今年6月完成并表，收购后有利于公司优化产品
布局，延伸产业链，提升公司综合竞争力。
盈利预测与估值：我们预测公司25-27年实现营业收入59.2、66.8、75.5亿元，同比分别+11.7%、+12.8%、+13.1%，
实现归母净利润2.0、3.1、4.1亿元，同比分别+41.1%、+56.6%、+33.1%，按照10月27日收盘价计算对应PE分别为62、40
、30倍，维持“推荐”评级。
风险提示：DVA路测进度不及预期；项目建设不及预期；产品价格大幅波动等
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2025-10-23│道恩股份(002838)前三季度业绩高速增长，DVA和TPV空间广阔 │招商证券 │买入
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公司发布2025年三季报，前三季度营业收入44.56亿元，同比增长18.23%；归母净利润1.31亿元，同比增长32.96%，
归母扣非净利润1.22亿元，同比增长46.07%；第三季度营业收入15.74亿元，同比增长8.84%；归母净利润4654.95万元，
同比增长48.19%，归母扣非净利润4229.71万元，同比增长55.09%。
主要产品销量创同期历史新高，前三季度扣非净利润同比高速增长。受国家以旧换新促消费新政的影响，新能源汽车
、家电、电子行业保持强劲的增长趋势。公司在弹性体、改性塑料等产品系列积极加大研发及销售力度，业务继续增长，
销量创同期历史新高。同时公司加大研发和市场开拓投入，积极调整产品销售结构，布局新质生产力领域的产品开发，收
入和毛利率显著提升，实现了归属于上市公司股东净利润的较大提升。此外，由于可转债赎回及转股，公司2025年前三季
度财务费用率从去年同期的0.87%下降至0.44%。公司2025年前三季度实现营业收入44.56亿元，同比增长18.23%；归母净
利润1.31亿元，同比增长32.96%；第三季度营业收入15.74亿元，同比增长8.84%；归母净利润4654.95万元，同比增长48.
19%。
DVA成功在即，未来空间广阔。公司持续研发新一代轮胎气体阻隔层材料DVA等前沿技术。与传统硫化丁基橡胶轮胎气
密层相比，DVA制备的轮胎可使气体阻隔层厚度降低50%，重量减少80%，气密性提高7—10倍，轮胎持久性提高50%，滚阻
也明显优于传统气体阻隔层。DVA可使轮胎更轻量化、更节油、更环保，操控感更好，同时允许更高的行驶速度并具有更
长的轮胎寿命。上半年，公司与合作方共同加快推进DVA材料成品胎的路跑测试，数据达到预期计划，目前按计划推进项
目测试验证工作。DVA产品不会存在排他,未来将面向所有的轮胎厂进行合作销售，该产品未来替代空间大、前景好，有望
开拓百亿规模市场。
机器人仿真皮肤弹性体材料领域实现技术突破。与西安交通大学深化低空经济领域合作。道恩弹性体研发团队在超软
人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV、导电TPE、温感变色和光感变色TPE几个方向同时研究储备，取得了重大进展。（1）人工
肌肉TPE邵氏硬度可达0A，超软、优异弹性、表面干爽无滑腻感；（2）人工皮肤用SiTPV肤感强、强度高；（3）导电TPE
电阻率低至102Ω
m，有望在机器人上直接印刷电路，大幅减少甚至取消机器人上电缆使用；（4）温感变色和光感变色TPE可以实现机
器人实现人类面部表情变化的仿真，大幅减少机器人上传感器的应用，有望促使现有只能从昂贵、笨重、不灵巧的机器人
走向灵巧、低价、仿真，从展示机走向真正的民用。
TPV业务增长有望加速：①TPV产品价格提升。②下游应用领域不断拓宽。①产品需求旺盛，国际TPV巨头塞拉尼斯今
年两次对TPV产品提价。道恩股份自2025年7月1日起，TPV材料价格上涨人民币1000~2000元/吨。②公司TPV产品原本较多
应用于汽车玻璃导槽及三角窗密封条、内外水切密封条等。近年来TPV应用领域不断拓宽，公司也不断开发和推广新产品
，抓住快速增长和多样化的下游需求，因此，我们认为公司TPV产品有望随着下游不断普及的新应用领域而迎来需求的成
倍数扩张。
维持“强烈推荐”投资评级。在暂不考虑DVA放量的情况下，公司产能正有序扩张，除了稳定增长的改性塑料业务，T
PV等毛利率较高的业务将在25年进一步提供业绩增量，因此我们推测25年业绩将显著增长，若DVA实现规模化放量，业绩
增速将在此基础上进一步提升。公司主业抗周期能力强，新产品研发多线并行，落地放量后将对产品结构和利润结构带来
大幅优化。我们预期公司2025/2026/2027年分别实现收入61.3/72.8/83.4亿元，同比增速分别为16%/19%/15%；归母净利
润2.1/3.1/4.4亿元，同比增速分别为49%/49%/41%，分别对应59.6/40.1/28.4倍估值，考虑到公司后续成长空间广阔，我
们维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：原材料价格波动的风险、宏观经济环境变化引发的风险、募集资金投资项目新增产能的市场开拓风险、新
产品能否完成推广和放量的风险等
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2025-10-13│道恩股份(002838)前三季度业绩预计高速增长，DVA和TPV空间广阔 │招商证券 │买入
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公司发布2025年前三季度业绩预告，预计2025年前三季度净利润为1.28~1.38亿元，同比增长30%~40%；预计扣除非经
常性损益后的净利润为1.19~1.29亿元，同比增长42.58%~54.37%。
主要产品销量创同期历史新高，前三季度扣非净利润同比高速增长。受国家以旧换新促消费新政的影响，新能源汽车
、家电、电子行业保持强劲的增长趋势。公司在弹性体、改性塑料等产品系列积极加大研发及销售力度，业务继续增长，
销量创同期历史新高。同时公司加大研发和市场开拓投入，积极调整产品销售结构，布局新质生产力领域的产品开发，实
现了归属于上市公司股东净利润的较大提升。根据公司前三季度业绩预告，预计公司2025年前三季度净利润为1.28~1.38
亿元，同比增长30%~40%；预计扣除非经常性损益后的净利润为1.19~1.29亿元，同比增长42.58%~54.37%。
DVA成功在即，未来空间广阔。公司持续研发新一代轮胎气体阻隔层材料DVA等前沿技术。与传统硫化丁基橡胶轮胎气
密层相比，DVA制备的轮胎可使气体阻隔层厚度降低50%，重量减少80%，气密性提高7—10倍，轮胎持久性提高50%，滚阻
也明显优于传统气体阻隔层。DVA可使轮胎更轻量化、更节油、更环保，操控感更好，同时允许更高的行驶速度并具有更
长的轮胎寿命。上半年，公司与合作方共同加快推进DVA材料成品胎的路跑测试，数据达到预期计划，目前按计划推进项
目测试验证工作。DVA产品不会存在排他,未来将面向所有的轮胎厂进行合作销售，该产品未来替代空间大、前景好，有望
开拓百亿规模市场。
机器人仿真皮肤弹性体材料领域实现技术突破。与西安交通大学深化低空经济领域合作。道恩弹性体研发团队在超软
人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV、导电TPE、温感变色和光感变色TPE几个方向同时研究储备，取得了重大进展。（1）人工
肌肉TPE邵氏硬度可达0A，超软、优异弹性、表面干爽无滑腻感；（2）人工皮肤用SiTPV肤感强、强度高；（3）导电TPE
电阻率低至102Ω
m，有望在机器人上直接印刷电路，大幅减少甚至取消机器人上电缆使用；（4）温感变色和光感变色TPE可以实现机
器人实现人类面部表情变化的仿真，大幅减少机器人上传感器的应用，有望促使现有只能从昂贵、笨重、不灵巧的机器人
走向灵巧、低价、仿真，从展示机走向真正的民用。
TPV业务增长有望加速：①TPV产品价格提升。②下游应用领域不断拓宽。①产品需求旺盛，国际TPV巨头塞拉尼斯今
年两次对TPV产品提价。道恩股份自2025年7月1日起，TPV材料价格上涨人民币1000~2000元/吨。②公司TPV产品原本较多
应用于汽车玻璃导槽及三角窗密封条、内外水切密封条等。近年来TPV应用领域不断拓宽，公司也不断开发和推广新产品
，抓住快速增长和多样化的下游需求，因此，我们认为公司TPV产品有望随着下游不断普及的新应用领域而迎来需求的成
倍数扩张。
维持“强烈推荐”投资评级。在暂不考虑DVA放量的情况下，公司产能正有序扩张，除了稳定增长的改性塑料业务，T
PV等毛利率较高的业务将在25年进一步提供业绩增量，因此我们推测25年业绩将显著增长，若DVA实现规模化放量，业绩
增速将在此基础上进一步提升。公司主业抗周期能力强，新产品研发多线并行，落地放量后将对产品结构和利润结构带来
大幅优化。我们预期公司2025/2026/2027年分别实现收入61.3/72.8/83.4亿元，同比增速分别为16%/19%/15%；归母净利
润2.1/3.1/4.4亿元，同比增速分别为49%/49%/41%，分别对应61.7/41.5/29.3倍估值，考虑到公司后续成长空间广阔，我
们维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：原材料价格波动的风险、宏观经济环境变化引发的风险、募集资金投资项目新增产能的市场开拓风险、新
产品能否完成推广和放量的风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：73家
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2026-04-02│道恩股份(002838)2026年4月2日投资者关系活动主要内容
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1、请简单介绍一下公司2025年的经营情况？
答：2025年，公司实现营业收入605,592.34万元，同比增长14.25%；归属于上市公司股东的净利润18,890.35万元，
同比增长34.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,215.57万元，同比增长46.82%。在多年研发积累
中，打造了道恩高分子合金技术，为客户提供弹性体、改性塑料、色母粒、聚酯材料解决方案。产品主要应用在汽车交通
、家电通讯、医疗卫生、航空航天、大消费、新能源等领域。2025年产品销量突破55.61万吨，创历史新高。公司重视研
发创新，打造了动态硫化、酯化合成、氢化反应和塑化改性四大技术平台，构建了1+2+4+10的研发体系。紧盯机器人、低
空经济、高频通信、人工智能等战略性新兴产业，布局未来赛道。
公司打造的高分子合金技术主要是解决下游需要轻量化+功能性的应用需求。如道恩合金技术的“轻量化+强度”技术
，是采用“工程塑料+纤维+表面接枝反应技术”制成高分子复合材料，应用在机器人轻量化减速器、汽车以塑代钢等领域
；再如道恩合金技术“轻量化+密封性”技术，是采用“橡胶+塑料+纤维+交联技术”制成动态硫化合金DVA材料，应用在
轮胎领域；再如“轻量化+导电性”，是采用“金属+塑料+橡胶”制成导电橡塑材料，应用在通讯、电子、电磁屏蔽领域
。
2、公司目前DVA产品现在是什么进展？
答：DVA在轮胎业属于颠覆性的产品，自公司研发以来受到市场持续关注，荣获2025年度山东省十大科技创新成果，
并被写进山东省政府工作报告，目前正在与合作伙伴积极推进商业落地方案，合作伙伴后续将分生产基地逐步推进量产，
争取26年下半年进入大规模投放阶段。
3、在机器人领域公司有何布局？
答：公司道恩弹性体研发团队同步在超软人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV、导电TPE、温感变色和光感变色TPE等方向开
展研究储备，均取得重大进展。成功开发具备优异肤感与高力学强度的人工皮肤用特种弹性体（SiTPV）；在导电TPE研发
方面实现技术突破，其低电阻率特性为未来在机器人本体上直接印刷电路、简化线束设计提供可能；温感与光感变色TPE
的开发，为机器人实现更生动的仿生表情交互提供创新材料解决方案，有助于降低对传统传感器的依赖，打造柔性传感新
方案；成功开发可用于光固化3D打印的弹性体材料，结合科学的晶格结构设计，制备出兼具亲肤性、高弹性回复与优异力
学性能的仿生肌肉材料，为下一代高仿真、灵巧型机器人发展提供全新技术路径。
4、公司并购道恩钛业的项目进展如何？
答：公司已发布公告，因申请文件中的财务资料过了有效期，交易所按规定中止审核，后续公司会跟中介机构沟通，
积极推进相关的工作，及时向交易所申请恢复审核。本次交易尚需通过深圳证券交易所审核并取得中国证监会同意注册的
批复，最终能否通过审核、取得注册，以及最终通过审核、取得注册的时间仍存在不确定性。公司将根据该事项的进展情
况，严格按照有关法律、法规的规定和要求及时履行信息披露义务。
5、去年年底公司收购了宁波爱思开，大概什么时间能够完成并表？
答：公司于2025年12月10日签署《股权转让协议》，已经完成了经营者集中审查的工作，目前正在按照协议约定办理
宁波爱思开股权转让工商变更手续，按计划一季度纳入并表范围内。EPDM是公司生产弹性体的主要原材料，收购宁波爱思
开以后，能够有效解决产业链上游“卡脖子”问题，显著降低原材料对外依赖的风险，让公司“聚合-改性-应用”的全链
条更趋完整。
6、公司未来资本支出方面有什么规划？
答：未来几年公司的资本支出不会像前几年那么大，目前公司的在建项目为10万吨TPU、6万吨多元醇及新型高温共聚
酯材料（一期）建设项目。2025年末公司在建工程1.16亿元，固定资产折旧约1.48亿元。公司会根据发展战略进行资本支
出规划，并严格按照有关法律、法规的规定和要求及时履行信息披露义务。
7、公司未来发展战略和布局是怎样规划的？
答：公司发展战略是依托技术平台，聚焦领先技术，强化基础业务，拓展上下游业务领域，成为以弹性体为特色的，
绿色轻量化高分子复合新材料公司。未来，结合自身实际情况，拓展上下游业务，打通产业链，增强成本控制能力，拓展
盈利增长点。同时将基于对技术、行业、政策的合理研判，加大对新材料细分领域研究和布局，拓展新的利润增长点，实
现公司的可持续性发展。持续加大研发投入，利用“塑化改性+动态硫化+酯化合成+氢化反应”四大技术平台，延伸迭代
更多的产品，实现国产替代。紧密围绕市场和客户需求进行研发创新，开发为客户创造价值的产品。对子公司进行统一整
合、协同采购、销售、技术、资金资源，提高资源利用效率。
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参与调研机构：1家
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2025-11-07│道恩股份(002838)2025年11月7日投资者关系活动主要内容
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山东道恩高分子材料股份有限公司于2025年11月7日在道恩股份会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有
道恩股份董事、总经理：田洪池道恩股份副总经理、董事会秘书：王有庆道恩股份副总经理、财务总监：邹远勇，上市公
司接待人员有副总经理、董事会秘书：王有庆。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-11-07/1224792861.PDF
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参与调研机构：8家
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2025-10-30│道恩股份(002838)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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