研报评级☆ ◇002779 中坚科技 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.36│ 0.49│ 0.93│ 0.61│ 0.99│ 1.51│
│每股净资产(元) │ 5.28│ 5.63│ 4.93│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 6.89│ 8.71│ 18.93│ 11.20│ 16.05│ 20.50│
│归母净利润(百万元) │ 48.09│ 64.67│ 172.57│ 111.76│ 183.14│ 278.66│
│营业收入(百万元) │ 666.62│ 970.89│ 1018.28│ 1456.44│ 2154.78│ 2880.50│
│营业利润(百万元) │ 52.61│ 67.81│ 174.59│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-02 买入 维持 --- 0.61 0.99 1.51 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-02│中坚科技(002779)工具五金系列报告：前期高投入下经营端利润承压，看好后│中信建投 │买入
│续高投入向高增长的转化 │ │
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核心观点
2025全年公司持续优化产品性能和结构，营收维持稳健增长，在多产品线高投入，主业盈利能力稳健提升，转型升级
战略推进背景下前期费用投入较高，扣非净利润同比有所下滑，受益1X投资收益规模净利润同比明显增长。作为1X链条重
要国内供应商，公司战略卡位优势明显，此外，公司全面拥抱具身智能，推进智能割草机器人、四足机器狗、人形机器人
多业务线研发及成果转化，看好后续公司高投入向高增长的转化。
事件
2025年公司实现营业收入10.18亿元，同比增长4.88%；归母净利润1.73亿元，同比增长166.85%；扣非归母净利润0.4
1亿元，同比下降22.04%。
单Q4来看，2025Q4公司实现营业收入3.69亿元，同比增长5.65%；归母净利润1.50亿元，同比增长505.66%；扣非归母
净利润0.21亿元，同比增长15.00%。
简评
营收端主业支撑维持稳健增长，转型升级战略下费用投入较高
2025全年公司营收维持稳健增长。2025年公司实现营业收入10.18亿元，同比增长4.88%，2025年公司持续优化产品性
能和结构，努力拓展欧美市场，营收表现稳健。营收分业务来看，2025年主业园林工具实现营收9.72亿元，同比增长4.32
%，其他业务实现营收0.46亿元，同比增长18.48%。
主业盈利能力稳健提升，转型升级战略推进背景下前期费用投入较高。盈利能力方面，2025年公司实现毛利率29.48%
，同比+3.24pct，其中园林工具毛利率28.99%，同比+2.46pct，公司总部智能制造中心与泰国子公司生产基地顺利建成并
实现投产，全面推进各产线数字化转型、智能化升级，盈利能力端改善明显。
费用端来看，2025年公司期间费用率为27.38%，同比+8.09pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.24%、1
1.44%、12.02%、-0.31%，同比分别+0.33pct、+3.10pct、+4.54pct、+0.12pct。管理费用及研发费用绝对值增长明显，
分别同比增长43.93%、68.47%，主要系公司多业务线及对应子公司（高氪、桦之坚、智氪）尚处于投入期与规模快速扩张
期，前期投入较高所致。
归结到利润端，2025年公司实现归母净利润1.73亿元，同比增长166.85%，对应归母净利率16.95%，同比+10.29pct；
扣非归母净利润0.41亿元，同比下降22.04%，对应扣非净利率3.99%，同比-1.38pct。投入承压背景下公司扣非净利率表
现同比基本持平，归母净利润高增主要系非经常性损益增加较多，主要贡献点为投资的海外人工智能机器人公司1X公允价
值变动产生投资收益，2025年相关收益达1.66亿元，2024年公允价值变动产生的投资收益为0.09亿元。
从传统园林机械向智能制造转型，2025年以来持续推进智能机器人领域开拓
目前公司已逐步形成覆盖智能割草机器人、四足机器狗、与人工智能机器人产业相关等领域的软/硬件及整机/关键部
件的智能机器人研发技术团队，看好公司全面拥抱智能化的战略转型逐步向业绩端转化。
（一）智能割草机器人：主业的外延，智能化转型的首发落点。2025年公司智能割草机器人产品已有小批量订单；20
26年初，上海中坚高氪在美国拉斯维加斯国际消费电子展（CES）发布了智能割草机器人品牌GOALKER以及智能割草机器人
产品阵列。
（二）四足机器狗：产品方面2B与2C齐发力，看好四足机器狗放量落地。产品端来看：①2B：目前公司正在积极拓展
江苏坚米灵睿P1四足机器人的应用场景（例如在公共安全领域的延伸应用）并推动相关商务合作。②2C：2025年1月设立
深圳桦之坚，目前产品方案正在论证完善中；2025年8月设立全资子公司上海桦之坚，推出智能化生态系统新产品；2025
年12月，公司董事会同意批准开展“智能精品”项目前期研发和相关工作，与某行业领先的终端设备提供商共同推动包含
四足机器人、智能机器人的应用场景分析及产品线定义、合作开发四足机器人、智能机器人软件系统，并组建联合研发、
供应链管理及市场服务等职能的团队以开展产品的开发与商业化等工作。生产端来看：2025年6月，中坚智氪上海中试中
心正式启用暨首条智能产线工程实现交付，为加速公司AI+机器人成果转化奠定基础。
（三）人形机器人：持续关注1X放量进展，同时看好公司与其他海外厂商的合作推进。2025年3月，在英伟达GTC大会
，1X展示了人形机器人NeoGamma在客厅执行基本任务的能力，包括部分遥操下的吸尘清洁、浇花等工作，为进入家庭做好
准备。
投资建议
我们判断公司有望进入高投入+高增长并行阶段，不考虑对外投资公允价值变动等因素对非经常性损益带来的影响，
我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为1.12、1.83、2.79亿元，同比分别增长-35.24%、63.87%、52.16%，对应
2026-2028年PE估值分别为148.05x、90.28x、59.31x，维持“买入”评级。
风险分析
1）国际贸易摩擦风险：国际环境复杂多变，全球经济面临着众多不确定性，全球产业链与供应链的稳定性受到冲击
，全球经济环境不确定性增加。公司将持续关注全球市场变化，做好经营研判，提升计划管理水平，巩固国际地位。
2）汇率波动风险：公司外销收入占当期主营业务收入比重超过90%，占比较高。公司的外销收入主要以美元和欧元等
外币结算，汇率波动对公司产品的售价和汇兑损益等产生重大影响。随着未来公司经营规模的扩大，公司外币资产持有量
（货币资金、应收账款等）预计将持续增加，若汇率出现不利波动则可能导致公司发生汇兑损失，对公司业绩产生不利影
响。
3）市场波动风险：公司产品销售区域目前主要集中于欧洲、澳大利亚、美国等地区和国家。报告期内，公司外销收
入占当期主营业务收入比重超过90%，境外销售收入占比较大，为公司营业收入和利润的主要来源，对公司的经营业绩有
着较大影响。若海外市场需求发生较大变化，如主要消费区域经济下行，市场需求量减少，将对公司的经营业绩产生较大
影响。
4）新业务拓展风险：公司涉足人工智能机器人领域，目前处于投入阶段，尚未对公司业绩产生贡献，可能面临行业
发展趋势、潜在或意向合作方的准入标准、经营管理团队的专业程度、技术研发进度、外部市场形势变化等多种不确定性
因素影响。在推进进度方面，如相关产品的技术方案、产能投资建设进度、量产节奏和量产规模等均存在较大的不确定性
。
【5.机构调研】 暂无数据
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