研报评级☆ ◇002747 埃斯顿 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.16│ -0.93│ 0.05│ 0.15│ 0.22│ 0.32│
│每股净资产(元) │ 3.10│ 2.06│ 2.25│ 2.42│ 2.67│ 3.02│
│净资产收益率% │ 5.00│ -45.31│ 2.29│ 7.07│ 9.22│ 11.69│
│归母净利润(百万元) │ 135.04│ -810.44│ 44.97│ 149.21│ 214.29│ 307.88│
│营业收入(百万元) │ 4651.95│ 4008.77│ 4888.01│ 5687.00│ 6647.00│ 7798.00│
│营业利润(百万元) │ 148.55│ -791.27│ 69.70│ 149.00│ 229.00│ 337.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-01 增持 维持 --- 0.15 0.22 0.32 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-01│埃斯顿(002747)2025年报点评：业绩扭亏，工业机器人市场份额持续提升 │东吴证券 │增持
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营收实现较快增长，业绩扭亏为盈：
2025年公司实现营收48.88亿元，同比+21.93%；2025年实现归母净利润0.45亿元（2024年同期-8.10亿元）；2025年
实现扣非归母净利润0.07亿元（2024年同期-8.36亿元）。公司2025年业绩扭亏为盈，主要系工业机器人的市场需求回暖
及国产替代进程加速，国内业务增长较快。
分产品看：工业机器人及智能制造系统实现营收39.97亿元，同比+31.80%；自动化核心部件实现营收8.91亿元，同比
-8.72%，主要受行业波动、市场竞争、转让控股子公司等因素的影响。分海内外看：国内实现营收34.25亿元，同比+29.7
9%。海外实现营收14.63亿元，同比+6.80%。
销售毛利率基本持平，期间费用率有所下降：
2025年公司销售毛利率为29.45%，同比-0.12pct。分业务看，工业机器人及智能制造系统销售毛利率为29.23%，同比
+0.29pct，主要系产品结构调整，大负载机器人销量及收入占比提升；自动化核心部件销售毛利率为30.43%，同比-1.09p
ct，主要系欧元汇率变动影响进口零部件成本增加，以及行业市场竞争加剧。2025年公司销售净利率为0.93%，2024年同
期销售净利率为-20.38%。
2025年公司期间费用率为29.29%，同比-9.44pct，销售/管理/财务/研发费用率为9.19%/8.39%/3.14%/8.57%，同比-1
.93pct/-4.79pct/-0.27pct/-2.47pct。通过持续推进降本增效、强化执行与考核机制，公司期间费用率较上年同期有所
下降。
合同负债稳增订单充足，库存管理优化叠加现金流改善：
截至2025年末公司合同负债5.86亿元，同比+16.10%，表明公司在手订单充足；存货14.78亿元，同比-14.14%，主要
系公司优化库存管理。2025年公司经营活动净现金流为5.07亿元，2024年公司经营活动净现金流为-0.74亿元，现金流周
转明显改善。
2025工业机器人出货量首次超越外资品牌，居中国市场首位：
截至2025年，公司连续8年位列国产机器人市场第一。根据MIR睿工业最新数据统计，2025年公司工业机器人在中国出
货量首次超越外资品牌，成为位列中国工业机器人市场首位的国产机器人品牌，市场份额进一步提升，并在汽车、电子、
锂电等应用领域实现快速增长。
盈利预测与投资评级：考虑到公司充分计提减值轻装上阵，我们上调公司2026-2027年归母净利润预测为1.49(原值1.
17)/2.14(原值1.70)亿元，预计2028年归母净利润为3.08亿元，当前股价对应PE分别为130/90/63倍，考虑到公司在工业
机器人领域龙头地位，维持公司“增持”评级。
风险提示：制造业复苏不及预期，工业机器人需求不及预期，市场价格竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-14│埃斯顿(002747)2025年11月14日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司今年前三季度工业机器人出货量的主要下游行业有哪些？如何看待明年的下游行业增量？
答：公司前三季度在汽车、电子、锂电等行业保持较好增长。据MIRDATABANK最新数据统计，2025年1-9月公司工业机
器人市场出货量同比增速约20%，高于行业市场增速，连续三季度位列中国工业机器人市场出货量排名第一，引领中国工
业机器人市场增长，同时也推动了中国工业机器人市场国产化率提升。明年公司将持续深耕工业机器人高端应用领域，在
汽车行业持续突破，在头部汽车及汽车零部件客户端继续推进国产替代；电子行业受益于果链、手机需求增长，大客户战
略推动策略，预计明年订单持续增长；锂电需求回暖，头部企业加速扩产带来的自动化投资较多，订单需求提升。
2、问：公司明年在费用管控方面会有哪些更严格的措施？
答：前三季度，公司通过有效的费用管控，期间费用率较上年同期下降3.8个百分点。销售费用和管理费用方面，公
司将进一步加强销售管理，通过全面预算管理和动态预算授权，持续推进降本增效、强化执行与考核机制，提高人效；财
务费用方面，今年公司通过持续改善经营性现金流和偿还部分贷款，压降了有息负债规模，预计明年财务费用将有所下降
；研发费用方面，公司将进一步优化研发流程，持续提高研发产出率。明年，公司将持续强化精细化管理，全面提升经营
管理效率，随着公司规模效应及运营质量提升，公司的盈利指标将会持续改善。
3、问：公司第三季度毛利率情况？未来将如何改善？
答：公司第三季度毛利率为30.09%，较第二季度环比上升3.05个百分点，主要由于产品结构变化及持续推进降本所致
。公司将进一步加强销售管理，将更多资源投入到高质量订单中，结合规模效应以及持续提升产品竞争力，向高端应用场
景持续突破；并加大开拓海外市场，并通过“localforglobal”持续优化海外成本结构。同时，公司将通过精益管理实践
推动降本增效，尤其在供应链优化、提升原材料国产替代、生产流程改进和研发效率提升等降本增效措施，逐步改善公司
毛利率水平。
4、问：公司前三季度经营性现金流有较好的改善，请问有哪些改善的措施？
答：2025年1-9月，公司经营性现金流量净额为29,294.14万元，同比增长150.92%；第三季度经营性现金流量净额为4
1,242.17万元，同比增长276.88%。公司现金周转天数较去年有显著改善,主要得益于应收账款和存货周转效率的协同优化
。公司通过建立严格的客户信用评估体系，对高风险客户严格控制额度和缩短信用期限；强化销售合同管理并优化收款流
程，实时监控应收账款状态，加强应收账款回收力度，并建立催收激励机制。公司通过精准库存管理，根据销售计划和安
全库存需求，动态调整采购计划，减少库存积压。公司通过优化应收账款管理、优化供应链等以上措施，公司经营性现金
流有明显改善。未来，公司将持续加强库存及应收款管理，加快资金周转率及资金使用效率，提升经营性现金流管理。
5、问：公司未来对具身智能的布局？公司成立鼎汇具身智能创新中心公司的规划？
答：公司构建了面向AI应用的控制系统架构，以强大的开放性、兼容性与扩展性为核心，为工业智能化场景提供坚实
支撑。公司依托对工业机器人应用场景积累的丰富经验和数据，从上层到底层渗透式布局AI技术，在下一代控制器中专门
开发了可以无缝衔接AI控制的接口技术，控制器底层具备了接入上层具身智能控制的能力。免示教焊接、免示教打磨、视
觉引导无序抓取等解决方案，将运动控制、机器视觉、AI编程等多种跨领域技术进行融合，实现了免示教、部署方便、易
用性提升，融合智能化能力的机器人，在钢构类焊接、曲面打磨/涂胶、激光焊接等机器人密度较低的应用场景中，可快
速实现应用场景的复制和市场需求扩增。公司将持续发展具身智能技术,加大在“人工智能+机器人”领域的研发投入，关
注机器人与智能化融合的实际应用价值与具体落地场景，进行机器人与AI、大数据等前沿技术的融合创新研究。江苏鼎汇
具身智能机器人创新中心有限公司的成立，联合行业内龙头企业与科研院所等产业联盟，将以具身智能机器人核心技术突
破为目标，针对数据生态、操作系统、核心零部件及应用场景等方向开展研发工作，形成从基础研究—技术攻关—应用示
范的全链条布局，致力于江苏具身智能机器人产业高质量发展。
6、公司如何规划核心零部件业务？
答：公司坚持“AllMadeByEstun”的全产业链发展战略，拥有自主核心技术和核心部件使得公司具备为客户提供全场
景运动控制完整解决方案的独特竞争力，并构建了从技术、质量、成本、服务和品牌的全方位竞争优势。今年以来，核心
零部件业务受行业波动、市场竞争等因素影响出现一定程度的下滑。未来，公司将从以下几个方面促进核心零部件业务稳
步发展：（1）聚焦大客户战略，持续优化客户结构：围绕行业龙头客户生态链进行全面布局，重点洞察客户应用场景痛
点与需求，提供差异化产品组合，提升大客户销售占比，优化客户结构；（2）协同渠道合作，挖掘新市场机会：强化渠
道合作模式，协助渠道商共同服务终端客户并持续赋能，联合渠道开拓新兴市场，快速响应细分领域需求；（3）强化解
决方案能力，聚焦高增长业务：公司将通过向解决方案转型不断拓展应用场景。以运控控制技术为核心，系统性整合伺服
、变频器、MotionPLC、IO、传感器等产品组合，构建场景化解决方案。持续聚焦高端应用突破（如半导体、印包、机床
等），并加快海外业务布局；（4）持续优化成本，提升产品竞争力：推进产品平台化设计，推进产品方案归一化，形成
规模效应，降低综合成本；提升产品易用性，简化客户调试流程，缩短设备交付周期，帮助客户降低全生命周期应用成本
，提升综合产品竞争力。
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参与调研机构：1家
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2025-11-13│埃斯顿(002747)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司今年前三季度工业机器人出货量的主要下游行业有哪些？如何看待明年的下游行业增量？
答：公司前三季度在汽车、电子、锂电等行业保持较好增长。据MIRDATABANK最新数据统计，2025年1-9月公司工业机
器人市场出货量同比增速约20%，高于行业市场增速，连续三季度位列中国工业机器人市场出货量排名第一，引领中国工
业机器人市场增长，同时也推动了中国工业机器人市场国产化率提升。明年公司将持续深耕工业机器人高端应用领域，在
汽车行业持续突破，在头部汽车及汽车零部件客户端继续推进国产替代；电子行业受益于果链、手机需求增长，大客户战
略推动策略，预计明年订单持续增长；锂电需求回暖，头部企业加速扩产带来的自动化投资较多，订单需求提升。
2、问：公司明年在费用管控方面会有哪些更严格的措施？
答：前三季度，公司通过有效的费用管控，期间费用率较上年同期下降3.8个百分点。销售费用和管理费用方面，公
司将进一步加强销售管理，通过全面预算管理和动态预算授权，持续推进降本增效、强化执行与考核机制，提高人效；财
务费用方面，今年公司通过持续改善经营性现金流和偿还部分贷款，压降了有息负债规模，预计明年财务费用将有所下降
；研发费用方面，公司将进一步优化研发流程，持续提高研发产出率。明年，公司将持续强化精细化管理，全面提升经营
管理效率，随着公司规模效应及运营质量提升，公司的盈利指标将会持续改善。
3、问：公司第三季度毛利率情况？未来将如何改善？
答：公司第三季度毛利率为30.09%，较第二季度环比上升3.05个百分点，主要由于产品结构变化及持续推进降本所致
。公司将进一步加强销售管理，将更多资源投入到高质量订单中，结合规模效应以及持续提升产品竞争力，向高端应用场
景持续突破；并加大开拓海外市场，并通过“localforglobal”持续优化海外成本结构。同时，公司将通过精益管理实践
推动降本增效，尤其在供应链优化、提升原材料国产替代、生产流程改进和研发效率提升等降本增效措施，逐步改善公司
毛利率水平。
4、问：公司前三季度经营性现金流有较好的改善，请问有哪些改善的措施？
答：2025年1-9月，公司经营性现金流量净额为29,294.14万元，同比增长150.92%；第三季度经营性现金流量净额为4
1,242.17万元，同比增长276.88%。公司现金周转天数较去年有显著改善,主要得益于应收账款和存货周转效率的协同优化
。公司通过建立严格的客户信用评估体系，对高风险客户严格控制额度和缩短信用期限；强化销售合同管理并优化收款流
程，实时监控应收账款状态，加强应收账款回收力度，并建立催收激励机制。公司通过精准库存管理，根据销售计划和安
全库存需求，动态调整采购计划，减少库存积压。公司通过优化应收账款管理、优化供应链等以上措施，公司经营性现金
流有明显改善。未来，公司将持续加强库存及应收款管理，加快资金周转率及资金使用效率，提升经营性现金流管理。
5、问：公司未来对具身智能的布局？公司成立鼎汇具身智能创新中心公司的规划？
答：公司构建了面向AI应用的控制系统架构，以强大的开放性、兼容性与扩展性为核心，为工业智能化场景提供坚实
支撑。公司依托对工业机器人应用场景积累的丰富经验和数据，从上层到底层渗透式布局AI技术，在下一代控制器中专门
开发了可以无缝衔接AI控制的接口技术，控制器底层具备了接入上层具身智能控制的能力。免示教焊接、免示教打磨、视
觉引导无序抓取等解决方案，将运动控制、机器视觉、AI编程等多种跨领域技术进行融合，实现了免示教、部署方便、易
用性提升，融合智能化能力的机器人，在钢构类焊接、曲面打磨/涂胶、激光焊接等机器人密度较低的应用场景中，可快
速实现应用场景的复制和市场需求扩增。公司将持续发展具身智能技术,加大在“人工智能+机器人”领域的研发投入，关
注机器人与智能化融合的实际应用价值与具体落地场景，进行机器人与AI、大数据等前沿技术的融合创新研究。江苏鼎汇
具身智能机器人创新中心有限公司的成立，联合行业内龙头企业与科研院所等产业联盟，将以具身智能机器人核心技术突
破为目标，针对数据生态、操作系统、核心零部件及应用场景等方向开展研发工作，形成从基础研究—技术攻关—应用示
范的全链条布局，致力于江苏具身智能机器人产业高质量发展。
6、公司如何规划核心零部件业务？
答：公司坚持“AllMadeByEstun”的全产业链发展战略，拥有自主核心技术和核心部件使得公司具备为客户提供全场
景运动控制完整解决方案的独特竞争力，并构建了从技术、质量、成本、服务和品牌的全方位竞争优势。今年以来，核心
零部件业务受行业波动、市场竞争等因素影响出现一定程度的下滑。未来，公司将从以下几个方面促进核心零部件业务稳
步发展：（1）聚焦大客户战略，持续优化客户结构：围绕行业龙头客户生态链进行全面布局，重点洞察客户应用场景痛
点与需求，提供差异化产品组合，提升大客户销售占比，优化客户结构；（2）协同渠道合作，挖掘新市场机会：强化渠
道合作模式，协助渠道商共同服务终端客户并持续赋能，联合渠道开拓新兴市场，快速响应细分领域需求；（3）强化解
决方案能力，聚焦高增长业务：公司将通过向解决方案转型不断拓展应用场景。以运控控制技术为核心，系统性整合伺服
、变频器、MotionPLC、IO、传感器等产品组合，构建场景化解决方案。持续聚焦高端应用突破（如半导体、印包、机床
等），并加快海外业务布局；（4）持续优化成本，提升产品竞争力：推进产品平台化设计，推进产品方案归一化，形成
规模效应，降低综合成本；提升产品易用性，简化客户调试流程，缩短设备交付周期，帮助客户降低全生命周期应用成本
，提升综合产品竞争力。
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参与调研机构：1家
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2025-11-06│埃斯顿(002747)2025年11月6日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司今年前三季度工业机器人出货量的主要下游行业有哪些？如何看待明年的下游行业增量？
答：公司前三季度在汽车、电子、锂电等行业保持较好增长。据MIRDATABANK最新数据统计，2025年1-9月公司工业机
器人市场出货量同比增速约20%，高于行业市场增速，连续三季度位列中国工业机器人市场出货量排名第一，引领中国工
业机器人市场增长，同时也推动了中国工业机器人市场国产化率提升。明年公司将持续深耕工业机器人高端应用领域，在
汽车行业持续突破，在头部汽车及汽车零部件客户端继续推进国产替代；电子行业受益于果链、手机需求增长，大客户战
略推动策略，预计明年订单持续增长；锂电需求回暖，头部企业加速扩产带来的自动化投资较多，订单需求提升。
2、问：公司明年在费用管控方面会有哪些更严格的措施？
答：前三季度，公司通过有效的费用管控，期间费用率较上年同期下降3.8个百分点。销售费用和管理费用方面，公
司将进一步加强销售管理，通过全面预算管理和动态预算授权，持续推进降本增效、强化执行与考核机制，提高人效；财
务费用方面，今年公司通过持续改善经营性现金流和偿还部分贷款，压降了有息负债规模，预计明年财务费用将有所下降
；研发费用方面，公司将进一步优化研发流程，持续提高研发产出率。明年，公司将持续强化精细化管理，全面提升经营
管理效率，随着公司规模效应及运营质量提升，公司的盈利指标将会持续改善。
3、问：公司第三季度毛利率情况？未来将如何改善？
答：公司第三季度毛利率为30.09%，较第二季度环比上升3.05个百分点，主要由于产品结构变化及持续推进降本所致
。公司将进一步加强销售管理，将更多资源投入到高质量订单中，结合规模效应以及持续提升产品竞争力，向高端应用场
景持续突破；并加大开拓海外市场，并通过“localforglobal”持续优化海外成本结构。同时，公司将通过精益管理实践
推动降本增效，尤其在供应链优化、提升原材料国产替代、生产流程改进和研发效率提升等降本增效措施，逐步改善公司
毛利率水平。
4、问：公司前三季度经营性现金流有较好的改善，请问有哪些改善的措施？
答：2025年1-9月，公司经营性现金流量净额为29,294.14万元，同比增长150.92%；第三季度经营性现金流量净额为4
1,242.17万元，同比增长276.88%。公司现金周转天数较去年有显著改善,主要得益于应收账款和存货周转效率的协同优化
。公司通过建立严格的客户信用评估体系，对高风险客户严格控制额度和缩短信用期限；强化销售合同管理并优化收款流
程，实时监控应收账款状态，加强应收账款回收力度，并建立催收激励机制。公司通过精准库存管理，根据销售计划和安
全库存需求，动态调整采购计划，减少库存积压。公司通过优化应收账款管理、优化供应链等以上措施，公司经营性现金
流有明显改善。未来，公司将持续加强库存及应收款管理，加快资金周转率及资金使用效率，提升经营性现金流管理。
5、问：公司未来对具身智能的布局？公司成立鼎汇具身智能创新中心公司的规划？
答：公司构建了面向AI应用的控制系统架构，以强大的开放性、兼容性与扩展性为核心，为工业智能化场景提供坚实
支撑。公司依托对工业机器人应用场景积累的丰富经验和数据，从上层到底层渗透式布局AI技术，在下一代控制器中专门
开发了可以无缝衔接AI控制的接口技术，控制器底层具备了接入上层具身智能控制的能力。免示教焊接、免示教打磨、视
觉引导无序抓取等解决方案，将运动控制、机器视觉、AI编程等多种跨领域技术进行融合，实现了免示教、部署方便、易
用性提升，融合智能化能力的机器人，在钢构类焊接、曲面打磨/涂胶、激光焊接等机器人密度较低的应用场景中，可快
速实现应用场景的复制和市场需求扩增。公司将持续发展具身智能技术,加大在“人工智能+机器人”领域的研发投入，关
注机器人与智能化融合的实际应用价值与具体落地场景，进行机器人与AI、大数据等前沿技术的融合创新研究。江苏鼎汇
具身智能机器人创新中心有限公司的成立，联合行业内龙头企业与科研院所等产业联盟，将以具身智能机器人核心技术突
破为目标，针对数据生态、操作系统、核心零部件及应用场景等方向开展研发工作，形成从基础研究—技术攻关—应用示
范的全链条布局，致力于江苏具身智能机器人产业高质量发展。
6、公司如何规划核心零部件业务？
答：公司坚持“AllMadeByEstun”的全产业链发展战略，拥有自主核心技术和核心部件使得公司具备为客户提供全场
景运动控制完整解决方案的独特竞争力，并构建了从技术、质量、成本、服务和品牌的全方位竞争优势。今年以来，核心
零部件业务受行业波动、市场竞争等因素影响出现一定程度的下滑。未来，公司将从以下几个方面促进核心零部件业务稳
步发展：（1）聚焦大客户战略，持续优化客户结构：围绕行业龙头客户生态链进行全面布局，重点洞察客户应用场景痛
点与需求，提供差异化产品组合，提升大客户销售占比，优化客户结构；（2）协同渠道合作，挖掘新市场机会：强化渠
道合作模式，协助渠道商共同服务终端客户并持续赋能，联合渠道开拓新兴市场，快速响应细分领域需求；（3）强化解
决方案能力，聚焦高增长业务：公司将通过向解决方案转型不断拓展应用场景。以运控控制技术为核心，系统性整合伺服
、变频器、MotionPLC、IO、传感器等产品组合，构建场景化解决方案。持续聚焦高端应用突破（如半导体、印包、机床
等），并加快海外业务布局；（4）持续优化成本，提升产品竞争力：推进产品平台化设计，推进产品方案归一化，形成
规模效应，降低综合成本；提升产品易用性，简化客户调试流程，缩短设备交付周期，帮助客户降低全生命周期应用成本
，提升综合产品竞争力。
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参与调研机构：49家
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2025-10-31│埃斯顿(002747)2025年10月31日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司今年前三季度工业机器人出货量的主要下游行业有哪些？如何看待明年的下游行业增量？
答：公司前三季度在汽车、电子、锂电等行业保持较好增长。据MIRDATABANK最新数据统计，2025年1-9月公司工业机
器人市场出货量同比增速约20%，高于行业市场增速，连续三季度位列中国工业机器人市场出货量排名第一，引领中国工
业机器人市场增长，同时也推动了中国工业机器人市场国产化率提升。明年公司将持续深耕工业机器人高端应用领域，在
汽车行业持续突破，在头部汽车及汽车零部件客户端继续推进国产替代；电子行业受益于果链、手机需求增长，大客户战
略推动策略，预计明年订单持续增长；锂电需求回暖，头部企业加速扩产带来的自动化投资较多，订单需求提升。
2、问：公司明年在费用管控方面会有哪些更严格的措施？
答：前三季度，公司通过有效的费用管控，期间费用率较上年同期下降3.8个百分点。销售费用和管理费用方面，公
司将进一步加强销售管理，通过全面预算管理和动态预算授权，持续推进降本增效、强化执行与考核机制，提高人效；财
务费用方面，今年公司通过持续改善经营性现金流和偿还部分贷款，压降了有息负债规模，预计明年财务费用将有所下降
；研发费用方面，公司将进一步优化研发流程，持续提高研发产出率。明年，公司将持续强化精细化管理，全面提升经营
管理效率，随着公司规模效应及运营质量提升，公司的盈利指标将会持续改善。
3、问：公司第三季度毛利率情况？未来将如何改善？
答：公司第三季度毛利率为30.09%，较第二季度环比上升3.05个百分点，主要由于产品结构变化及持续推进降本所致
。公司将进一步加强销售管理，将更多资源投入到高质量订单中，结合规模效应以及持续提升产品竞争力，向高端应用场
景持续突破；并加大开拓海外市场，并通过“localforglobal”持续优化海外成本结构。同时，公司将通过精益管理实践
推动降本增效，尤其在供应链优化、提升原材料国产替代、生产流程改进和研发效率提升等降本增效措施，逐步改善公司
毛利率水平。
4、问：公司前三季度经营性现金流有较好的改善，请问有哪些改善的措施？
答：2025年1-9月，公司经营性现金流量净额为29,294.14万元，同比增长150.92%；第三季度经营性现金流量净额为4
1,242.17万元，同比增长276.88%。公司现金周转天数较去年有显著改善,主要得益于应收账款和存货周转效率的协同优化
。公司通过建立严格的客户信用评估体系，对高风险客户严格控制额度和缩短信用期限；强化销售合同管理并优化收款流
程，实时监控应收账款状态，加强应收账款回收力度，并建立催收激励机制。公司通过精准库存管理，根据销售计划和安
全库存需求，动态调整采购计划，减少库存积压。公司通过优化应收账款管理、优化供应链等以上措施，公司经营性现金
流有明显改善。未来，公司将持续加强库存及应收款管理，加快资金周转率及资金使用效率，提升经营性现金流管理。
5、问：公司未来对具身智能的布局？公司成立鼎汇具身智能创新中心公司的规划？
答：公司构建了面向AI应用的控制系统架构，以强大的开放性、兼容性与扩展性为核心，为工业智能化场景提供坚实
支撑。公司依托对工业机器人应用场景积累的丰富经验和数据，从上层到底层渗透式布局AI技术，在下一代控制器中专门
开发了可以无缝衔接AI控制的接口技术，控制器底层具备了接入上层具身智能控制的能力。免示教焊接、免示教打磨、视
觉引导无序抓取等解决方案，将运动控制、机器视觉、AI编程等多种跨领域技术进行融合，实现了免示教、部署方便、易
用性提升，融合智能化能力的机器人，在钢构类焊接、曲面打磨/涂胶、激光焊接等机器人密度较低的应用场景中，可快
速实现应用场景的复制和市场需求扩增。公司将持续发展具身智能技术,加大在“人工智能+机器人”领域的研发投入，关
注机器人与智能化融合的实际应用价值与具体落地场景，进行机器人与AI、大数据等前沿技术的融合创新研究。江苏鼎汇
具身智能机器人创新中心有限公司的成立，联合行业内龙头企业与科研院所等产业联盟，将以具身智能机器人核心技术突
破为目标，针对数据生态、操作系统、核心零部件及应用场景等方向开展研发工作，形成从基础研究—技术攻关—应用示
范的全链条布局，致力于江苏具身智能机器人产业高质量发展。
6、公司如何规划核心零部件业务？
答：公司坚持“AllMadeByEstun”的全产业链发展战略，拥有自主核心技术和核心部件使得公司具备为客户提供全场
景运动控制完整解决方案的独特竞争力，并构建了从技术、质量、成本、服务和品牌的全方位竞争优势。今年以来，核心
零部件业务受行业波动、市场竞争等因素影响出现一定程度的下滑。未来，公司将从以下几个方面促进核心零部件业务稳
步发展：（1）聚焦大客户战略，持续优化客户结构：围绕行业龙头客户生态链进行全面布局，重点洞察客户应用场景痛
点与需求，提供差异化产品组合，提升大客户销售占比，优化客户结构；（2）协同渠道合作，挖掘新市场机会：强化渠
道合作模式，协助渠道商共同服务终端客户并持续赋能，联合渠道开拓新兴市场，快速响应细分领域需求；（3）强化解
决方案能力，聚焦高增长业务：公司将通过向解决方案转型不断拓展应用场景。以运控控制技术为核心，系统性整合伺服
、变频器、MotionPLC、IO、传感器等产品组合，构建场景化解决方案。持续聚焦高端应用突破（如半导体、印包、机床
等），并加快海外业务布局；（4）持续优化成本，提升产品竞争力：推进产品平台化设计，推进产品方案归一化，形成
规模效应，降低综合成本；提升产品易用性，简化客户调试流程，缩短设备交付周期，帮助客户降低全生命周期应用成本
，提升综合产品竞争力。
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