研报评级☆ ◇002730 电光科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.33│ 0.26│ 0.19│ 0.27│ 0.56│ 0.82│
│每股净资产(元) │ 4.31│ 4.44│ 4.50│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 7.66│ 5.87│ 4.12│ 5.60│ 10.60│ 13.70│
│归母净利润(百万元) │ 119.61│ 94.43│ 67.07│ 98.00│ 203.00│ 295.00│
│营业收入(百万元) │ 1373.54│ 1189.16│ 1169.16│ 1280.00│ 1440.00│ 1610.00│
│营业利润(百万元) │ 135.91│ 115.26│ 83.27│ 110.00│ 228.00│ 329.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-14 买入 首次 --- 0.27 0.56 0.82 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-14│电光科技(002730)公司事件点评报告：算力租赁与矿用装备双轮驱动，超智一│华鑫证券 │买入
│体打开成长新空间 │ │
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公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年实现营业收入11.69亿元，同比-1.68%；归母净利润0.67亿元，同比-28
.97%；2026年一季度实现营业收入2.47亿元，同比-9.33%，归母净利润0.22亿元，同比+5.93%。
投资要点
煤炭主业受周期波动短期承压，算力板块逆势爆发贡献新动能
2025年受煤炭市场价格持续下滑及下游煤企资本开支放缓影响，公司传统矿用防爆开关业务实现营收6.59亿元，同比
-14.23%，导致整体业绩短期承压。然而，公司算力服务业务实现爆发式增长，2025年贡献营收1.18亿元，同比大幅大增2
80.72%，毛利率达31.89%，成为公司丰富收入结构、提升盈利的新引擎。
2026Q1，公司实现营收2.47亿元，同比-9.33%；归母净利润达0.22亿元，同比+5.93%。同时得益于算力业务收到的经
营活动现金流入大幅增加，一季度经营性现金流净额达1.04亿元，同比增长174.43%。公司制造板块与算力服务的双轮驱
动格局已初步成型，产品结构与造血能力显著改善。
AI算力租赁需求持续爆发，前瞻布局构筑第二增长曲线
公司将人工智能和算力服务作为公司未来可持续发展的核心新赛道与核心驱动力之一，与传统制造板块并列为“双核
心”发展战略。自2024年涉足算力领域以来，公司凭借先发优势，较早完成了千P级算力集群的规划与部署，目前已投建
并运营了千卡级高性能智算集群、数万核高性能计算集群以及多个小型定制化智算集群，具备了从算力架构设计、设备供
应链保障、网络组网搭建到日常全流程运维的一体化全链路服务能力。在战略布局上，公司构建了“浙江+北京”的双中
心差异化协同网络：浙江电光云深耕大型智算定制化服务，依托核心基础设施精准满足客户大规模、长期稳定的算力需求
；北京电光云则侧重于算力的敏捷运营与标准化云服务。目前，算力板块已成为公司强劲的增长引擎和造血基石，2025年
度算力服务实现营业收入约1.18亿元，同比增长280.72%。
展望未来，公司在算力赛道上明确了三大升级方向：一是聚焦“超智一体”平台能力建设，重点投入异构调度和高速
网络两大核心技术，实现超算与智算任务在同一工作流内的无缝切换与高效协同；二是摒弃盲目扩张，坚持“按需投入、
动态调整”的稳健扩容策略，在现有资源达到健康利用率后再精准规划新一代CPU/GPU集群的扩容节奏，确保投资效益最
大化；三是推动业务从单纯的算力供给向“深度赋能行业”转型，采取“基础算力服务+行业定制解决方案”的双轨模式
，重点深耕金融、生物医药、高端制造等关键行业，为产业客户提供高附加值的“AI+行业”端到端应用服务。
传统制造基本盘稳固，智能化升级与结构优化对冲周期波动
公司是国内矿用防爆电器领域的领导者，传统主业涵盖矿用及厂用防爆电器、电力设备、智能驱动设备以及智慧矿山
系统等多重板块。2025年，受煤炭市场价格下行及下游煤企资本开支放缓等宏观周期因素影响，公司传统的矿用防爆开关
业务短期承压，营收同比下降14.23%。
然而，公司积极顺应国家“智能矿山”建设与节能减排趋势，大力推动产品向高端化、智能化、数字化转型。在主业
结构优化的驱动下，2025年公司智能化装备及系统类产品实现营收1.55亿元，逆势增长26.67%；驱动设备板块实现营收1.
48亿元，同比增长8.40%。凭借深厚的技术积淀与完整的产品矩阵，公司正加速从单一设备制造商向煤矿智能供电综合解
决方案服务商转型。
随着国家设备“以旧换新”政策的深入推进，以及防爆与永磁电机产品向非煤矿山、石油化工、港口等更广阔应用场
景的拓展，公司传统制造业基本盘的估值与业绩有望迎来双重修复与提升。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为12.80、14.40、16.10亿元，EPS分别为0.27、0.56、0.82元，当前股价对应PE分别
为128.6、62.0、42.7倍，考虑到公司算力租赁业务增长迅速，传统业务稳步增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济波动；煤炭行业周期下行风险；算力租赁市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-23│电光科技(002730)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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1.公司在算力方面的未来规划和投入？
答：您好，感谢关注。公司将算力业务作为重要发展赛道，未来将从三个方面布局升级：一是聚焦“超智一体”能力
建设，重点投入异构调度、高速网络两大核心技术领域，实现超算与智算任务在同一工作流内的无缝切换、高效协同；二
是按需投入、动态调整，持续跟踪市场反馈与平台算力利用率，实现算力供给与市场需求的精准匹配，确保投资效益最大
化；三是向“深度赋能行业”升级，坚持“基础算力服务+行业定制解决方案”双轨发展模式，为产业客户提供高附加值
、定制化的算力应用服务。 公司未来发展战略及经营计划详见公司《2025 年年度报告》中“公司未来发展的展望”部分
。
2.请问贵公司 2026 年得业绩目标是多少？
答：您好，感谢对公司关注，公司 2026 年业绩目标为内部经营计划，尚未对外披露，为保障信息披露公平性，暂不
便提供。谢谢。
3.2025 年度算力业务是否超预期？
答：您好，感谢对公司关注，算力业务的具体情况请关注公司 2026 年定期报告中披露的数据，谢谢。
4.公司的发展方向是多头发展还是主要方向逐渐转移到算力？
答：您好，感谢对公司关注，公司目前以制造板块+算力服务为发展方向，目前算力相关投资将会是公司投入发展重
点。
5.请问贵司未来是否拓展扩容算力相关业务？
答：您好，感谢对公司关注，公司会根据市场情况和自身算力建设的计划来进行扩容。谢谢。
6.算力业务在集团未来发展中定位怎样的，锦上添花还是顶梁柱？
答：您好，感谢对公司关注，公司未来发展方向将以制造业+算力板块为核心。谢谢。
7.在算力跑道中，贵集团是后来者，如何不被激烈的市场竞争淘汰甚至后来者居上，核心竞争优势是什么？
答：您好，感谢关注。公司虽为算力赛道后来者，但坚持差异化发展路线。公司致力于打造超智一体融合技术构建技
术壁垒，坚持按需稳健扩容、理性投资。行业竞争属正常市场现象，公司将持续夯实自身技术优势，持续关注市场变化严
控经营风险，稳妥推进算力业务建设。
8.公司目前负债率是多少？
答：您好，感谢对公司的关注，公司负债情况请关注公司2026 年定期报告中披露的相关数据，谢谢。
9.请问制造业务除了矿山防爆电器，还有其它重点拓展方向吗？
答：您好，感谢关注。除矿用防爆电器外，现公司还从事并持续拓展厂用防爆电器、电力设备、应急救援、监测监控
、系统集成、永磁电机、算力服务等业务。
10.公司当前聚焦“智能装备＋算力”双轮驱动，但 2025年业绩下滑、Q4 单季亏损，想请教：2026 年公司核心经营
目标（营收/净利/扭亏节点）是什么？算力和智能矿山两大业务，哪一个是今年业绩增长的第一抓手，营收占比目标多少
？
答：您好，感谢您的关注。现阶段公司将算力服务板块作为重点发展方向。公司 2026 年度经营目标、营收利润规划
属于内部经营计划，尚未对外公开披露。为严格遵守信息披露公平原则，相关内容暂不便对外透露，敬请谅解。后续经营
情况请以公司定期报告为准。
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