研报评级☆ ◇002727 一心堂 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.92│ 0.19│ 0.45│ 0.72│ 0.83│ 0.95│
│每股净资产(元) │ 13.00│ 12.79│ 12.47│ 13.07│ 13.38│ 13.79│
│净资产收益率% │ 7.09│ 1.52│ 3.61│ 5.57│ 6.28│ 7.08│
│归母净利润(百万元) │ 549.44│ 114.14│ 263.43│ 418.33│ 484.94│ 558.92│
│营业收入(百万元) │ 17380.31│ 18000.45│ 17336.24│ 18103.88│ 19205.95│ 20219.99│
│营业利润(百万元) │ 786.44│ 278.04│ 422.40│ 641.51│ 746.33│ 842.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-16 买入 维持 14.6 0.73 0.84 0.98 东方证券
2026-05-11 增持 维持 --- 0.67 0.79 0.95 天风证券
2026-05-08 买入 维持 --- 0.72 0.85 0.98 中信建投
2026-05-01 买入 维持 14.06 0.74 0.83 0.90 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-16│一心堂(002727)25年报&26一季报点评：门店优化非药增长，利润改善 │东方证券 │买入
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事件：公司2025年实现营收173.4亿元（-3.7%，括号内为同比变动，下同），归母净利润2.6亿元（+130.8%）；26Q1
营收44.3亿元（-7.0%），归母净利润1.8亿元（+9.8%），营收仍在承压，利润持续改善。
核心市场深度覆盖，门店优化步入正轨。根据中康CMH监测，包含O2O渠道的实体药店2025年全品类销售额约为5173亿
元（-2.2%），表明医药零售行业已从规模转向效率为核心的高质量发展阶段。而在行业进入存量竞争的背景下，公司坚
持核心区域深耕门店高密度布局，通过门店整改实现整体盈利质量提升。截至25年底，公司共拥有直营连锁门店11112家
，云南省内门店占比49.3%（+0.8pct），而25年零售业务毛利率达37.3%（+1.1pct）。未来公司将持续打造核心市场，立
稳云南市场、重点发展川渝门店，同时兼顾华北地区门店发展。值得注意的是，2025年全面推进的价值共创项目，已使得
数百家门店关键经营指标明显提升，且已覆盖多区域并稳步扩面，后续将在样板打造及复制推广层面不断突破，2026年或
将迎来更大范围的推广复制，整体门店盈利质量有望进一步提升。
新零售稳健发展，非药品高效增长。2025年，公司新零售板块实现同比增长19.2%，其中即时零售渠道销售占比达77.
5%，私域“一心到家”小程序渠道同比增长101.4%，实现规模稳健增长和经营利润显著提升。此外，同期非药品类业务收
入占比显著提升，成为公司“第二增长曲线”，已构建保健食品、医疗器械、泛健康（美妆/个护/母婴/潮玩）三大品类
支柱，为非药品类业务发展明确方向。截至25年，公司调改门店数量突破1000家，25年泛健康品类实现高效增长，成为非
药业务增长的核心动力之一。2026年，公司非药业务将进入“规模化复制”发展期，并重点补强医疗器械品类（聚焦慢病
管理设备）与保健食品品类（强化药食同源特色），未来有望实现非药品类销售占比的大幅提升。
根据25年报&26一季报，我们下调26-27年收入预测，上调毛利率和费用率预测，调整公司26-28年每股收益预测为0.7
3、0.84、0.98（原预测26-27年为1.17、1.31）元，根据可比公司26年20倍PE，给予目标价14.6元，维持“买入”评级。
风险提示
医保政策变动、市场竞争加剧、门店盈利能力下滑、商誉占比过高等风险
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2026-05-11│一心堂(002727)利润改善显著，从规模扩张转向存量优化 │天风证券 │增持
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事件
2025年，公司实现营业收入173.36亿元，同比-3.69%；归母净利润2.63亿元，同比+130.80%；扣非归母净利润2.42亿
元，同比-3.50%。2026年一季度，公司实现营业收入44.34亿元，同比-6.99%；归母净利润1.76亿元，同比+9.83%；扣非
归母净利润1.64亿元，同比+4.58%。
聚焦核心区域，从规模扩张转向存量优化
分业务看，公司零售业务2025年实现收入129.54亿元，同比-3.13%。截至2025年底，公司直营门店达11112家，同比
净减少386家；截至2026年3月末门店11021家，较年初净减少91家，逐步从规模扩张转向存量优化、提质增效。公司着眼
于核心市场的持续打造，在立稳云南市场的同时，重点发展川渝地区门店，以快速形成规模优势，提升公司各市场的持续
经营能力。
降本增效+泛健康转型，有望带动盈利能力改善
2025年，公司门店发力泛健康、药食同源、轻养生业务，2025年完成1000多家门店调改，2026年计划再调改4000多家
。同时公司持续降本增效，租金、水电、物流费持续优化；职工薪酬较刚性，略有上升，费效比改善较好。2025年公司毛
利率为32.62%，同比+0.83pct，2026Q1毛利率为33.09%，同比+1.25pct，毛利率有望持续优化。
盈利预测与评级
2024年公司受到新开店成本影响业绩下滑较大，2025年公司经营逐步企稳，毛利率提升，零售业务稳健，利润端表现
较好。考虑到公司战略方向从规模扩张转向存量优化、提质增效，利润率有望持续改善，我们将2026年收入预测由253.58
亿元调整为178.54亿元，2027-2028年收入预测为185.75/193.28亿元；将2026年归母净利润预测由10.33亿元调整为3.91
亿元，2027-2028年归母净利润预测为4.60/5.59亿元，维持“增持”评级。
风险提示：门店扩张不及预期风险，销售不及预期风险，行业政策风险
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2026-05-08│一心堂(002727)经营稳步向上，看好门店调改 │中信建投 │买入
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4月28日，公司发布2025年年度业绩报告，实现营业收入173.36亿元，同比下降3.69%，实现归母净利润2.63亿元，同
比增长130.80%，实现扣非后归母净利润2.42亿元，同比下降3.50%，实现基本每股收益0.46元，业绩符合业绩预告预期。
展望2026年，随着行业出清逐步推进，公司作为头部连锁有望受益；同时，公司主动进行门店结构优化与多元化业务布局
，千店调改成效初显，有望驱动经营质量持续改善，为业绩恢复增长奠定基础。
事件
公司发布2025年年度业绩报告，符合业绩预告预期
4月28日，公司发布2025年年度报告，实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为173.36亿元、2.63亿元
、2.42亿元，分别同比变化-3.69%、+130.80%及-3.50%，符合业绩预告预期。26Q1，公司实现营业收入、归母净利润、扣
非后归母净利润分别为44.34亿元、1.76亿元、1.64亿元，分别同比变化-6.99%、+9.83%及+4.58%，业绩符合我们预期。
一心堂拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），该方案仍需股东大会审批通过。
简评
业绩增速改善，看好26年经营稳步提升
2025年，公司收入同比下降3.69%，其中药品零售板块收入同比下降3.13%，药品批发板块收入同比下降7.50%，主要
由于：1）部分地区处方监管严格，影响处方药品销售；2）为加强风险防控，公司主动收缩了部分分销业务；3）中药板
块收入同比下降28.08%，主要系消费属性较强的参茸、虫草等产品销售承压。归母净利润同比增长130.80%，主要由于202
4年同期业绩基数较低；扣非归母净利润同比下降3.50%，主要由于公司25年计提1.70亿元资产减值损失。
26Q1，公司收入同比下降6.99%，归母净利润同比增长9.83%，扣非归母净利润同比增长4.58%，利润增速好于收入，
主要由于：1）品类调整，毛利率稳步上行；2）其他收益增加，本期公司收到政府补助等其他收益2796万元，同比增长44
.08%。3）本期公司收回部分超一年期应收账款，信用减值损失较上年同期大幅减少1220万元。
门店结构持续优化，聚焦经营质量提升
2025年，公司门店净减少386家至11112家，26Q1，公司新开门店53家，关闭、搬迁门店144家，门店净减少91家为110
21家。其中云南省、川渝地区及其他地区门店数分别为5438家、2460家及3123家，门店数量占比分别为49.34%、22.32%及
28.34%。2025年，公司战略重心从规模扩张转向存量优化，通过关闭低效门店，提升整体经营质量，展望26年，公司有望
继续推进门店结构优化布局，经营质量或将进一步提升，此外，后续公司仍将加速扩大川渝地区门店规模，降低对云南地
区的依赖，省外地区盈利能力有望稳步向好。门店分类分级改造，聚焦专业服务+泛健康生态
2025年，公司继续推动门店分类分级改造，构建了以药品销售为主的专业药房和全品类多元化经营的药妆店为核心的
双轨模式，推动从传统药品零售向“专业服务+泛健康生态”转型，未来门店将向着30％的专业药房、70％的多品类经营
门店方向发展。
1）多品类经营门店：“千店调改”成效初显，泛健康业务加速发展。2025年，公司启动“千店调改”工作，截至年
底调改门店数量突破1000家。通过增加个护美妆、功能性食品、母婴潮玩等非药品类，优化门店品类结构，部分调改门店
非药销售占比大幅提升，客流显著增长。展望2026年，公司非药业务将进入“规模化复制”发展期，核心目标为实现非药
品类销售占比大幅提升，我们认为后续有望带动毛利率及净利率稳步向上。
2）专业服务门店：专业药房聚焦于专业的处方药销售，大力发展DTP、慢病管理及医养业务。公司首个集中医养中心
两年实现盈亏平衡。截至26Q1，公司已完成第二家规模化医养综合体布局，规划养老床位400余张，配套一级综合医院，
聚焦失智照护、康复护理、安宁疗护三大核心领域，预计2026年底正式投运，后续有望形成机构养老、社区养老、居家养
老三级医养融合模式，有望协同药店板块加速放量。
3）多元业态持续推进，线上板块高速增长。1）公司积极探索便利店加盟发展模式，推出紧密型合伙加盟模式，后续
规模效应有望逐步体现，进而带来额外增量。2）公司正式推出全新生活方式品牌“一心手作”，以“现场手作”为特色
，为消费者提供集五谷、鲜奶、果蔬等为一体的健康饮品及糖水产品，现阶段已有一定品牌力，随着门店数量持续提升，
有望增强年轻客群粘性，实现客流共享。3）2025年，一心堂新零售板块实现同比增长19.16%，其中即时零售渠道销售占
比达77.48%，私域“一心到家”小程序渠道同比增长101.42%，线上新零售板块保持较快增长速度。
门店调改持续推进，期待盈利能力提升
展望2026年，我们认为，随着行业合规程度逐步提升、追溯码稳步落地，中小连锁药店或将加速出清，市场集中度或
将进一步提升，同店增长有望稳步恢复。同时，公司门店布局逐步调整，后续门店规模或将稳步提升，叠加批发业务压力
逐步缩减，期待公司收入端回归增长态势。此外，公司持续推进门店调改，叠加品类结构持续优化，降本增效成果稳步显
现，我们期待公司盈利能力持续优化。
毛利率表现较好，其余指标基本正常
2025年，公司综合毛利率为32.62%，同比增加0.83个百分点，主要由于品类结构优化及低毛利率的批发业务占比下降
；销售费用率为25.93%，同比下降0.18个百分点，控费效果较好；管理费用率为2.57%，同比下降0.02个百分点，基本保
持稳定；财务费用率为0.67%，同比增加0.09个百分点，主要由于协定存款利率进一步下降。经营活动产生的现金流量净
额同比下降5.07%，基本保持稳定。存货周转天数为119.59天，同比增加3.18天，基本保持稳定；应收账款周转天数为28.
98天，同比增加0.32天，基本保持稳定；应付账款周转天数为80.15天，同比增加1.57天，基本保持稳定。其余财务指标
基本正常。
26Q1，公司综合毛利率为33.09%，同比增加1.25个百分点，主要由于品类结构优化；销售费用率为24.72%，同比增加
0.74个百分点，主要由于收入承压，但费用刚性支出；管理费用率为2.36%，同比增加0.03个百分点，基本保持稳定；财
务费用率为0.59%，同比下降0.03个百分点，基本保持稳定。经营活动产生的现金流量净额同比增加45.52%，主要由于本
期购买商品、接受劳务支付的现金支出减少。存货周转天数为111.43天，同比增加0.21天，基本保持稳定；应收账款周转
天数为28.51天，同比下降1.7天，基本保持稳定；应付账款周转天数为83.03天，同比增加0.35天，基本保持稳定。其余
财务指标基本正常。
盈利预测及投资评级
我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为184.74亿元、200.34亿元和217.65亿元，分别同比增长6.6%、8.4%和
8.6%，归母净利润分别为4.22亿元、4.98亿元和5.76亿元，分别同比增长60.3%、17.9%和15.7%，折合EPS分别为0.72元/
股、0.85元/股和0.98元/股，分别对应估值17.6X、14.9X和12.9X，维持买入评级。
风险分析
1）医保政策趋严：倘若医保政策趋严，控费要求较高，药品价格整体有可能进一步下降，公司的利润空间可能面临
较大的压力；2）门店扩张进度低于预期：倘若门店规模扩张不及预期，公司长期业绩增长潜力可能无法释放，或对公司
长期收入增长存在不利影响；3）门店盈利能力下降：倘若公司后期精细化管理落实不到位，或将降低门店盈利能力，对
公司长期利润空间存在不利影响；4）处方外流进度低于预期：倘若处方外流进度不及预期，门店端处方外流带来的业务
增量会有所减少，影响业绩释放；5)一心堂药业集团股份有限公司于近日接受国家医疗保障局约谈，为规范定点零售药店
医保基金使用行为，按照《国务院办公厅关于加强医疗保障基金使用常态化监管的实施意见》及《医疗保障基金使用监督
管理条例》有关规定，国家医保局对一心堂进行约谈。按照约谈要求，一心堂立即开展自检自查工作，于承诺时间内向国
家医保局提交了相关自查及整改情况报告，并已进行现场专项汇报。
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2026-05-01│一心堂(002727)1Q经营质量改善效果体现 │华泰证券 │买入
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公司2025年收入/归母净利润/扣非归母净利润173.36/2.63/2.42亿元，同比-3.7%/+130.8%/-3.50%，符合公司业绩预
告（25年归母净利润2.6-3.3亿元，扣非净利润2.3-3.0亿元）。1Q26收入/归母净利润/扣非归母净利润44.34/1.76/1.64
亿元，同比-7.0%/+9.8%/+4.6%。由于上年同期计提存货减值及商誉减值较多，2025年净利润因低基数影响同比高速增长
，1Q26收入虽承压但净利润恢复稳定增长，反映公司经营质量和盈利能力持续改善。我们看好后续提高门店经营质量等调
整后业绩增速改善，维持买入评级。
25年零售收入虽同比下滑但经营质量提升，新零售业务稳定发展
25年零售业务收入129.5亿元，同比+-3.1%，毛利率37.27%，同比+1.06pct。截至25年末门店总数达11112家，相比24
年末净减少386家；1Q26末门店总数达11021家，相比25年末净减少91家。为应对行业竞争加剧，公司精简部分省份门店，
聚焦提质增效，提高门店经营质量。公司积极建设线上业务，25年新零售收入同比+19.2%，收入规模稳定增长、经营利润
显著提升，其中即时零售渠道销售占比达77.5%，私域“一心到家”小程序渠道同比+101.4%。
1Q26公司销售费用率同比明显增长，毛利率同比上升
2025年销售/管理/研发/财务费用率为25.93%/2.57%/0.06%/0.67%，同比-0.18/-0.02/+0.01/+0.09pct；1Q26销售/管
理/研发/财务费用率为24.72%/2.36%/0.02%/0.59%，同比+0.74/+0.03/-0.03/-0.03pct。1Q26公司持续加强销售费用投入
，销售费用率相应提高。2025年/1Q26毛利率为32.62%/33.09%，同比+0.83/+1.25pct，我们认为毛利率因门店销售产品结
构优化、经营质量改善而同比上升。
连锁药店龙头，维持“买入”评级
考虑到行业竞争加剧及公司门店精简等影响，我们下调盈利预测，预测26-28年归母净利润分别为4.3/4.9/5.3亿元（
相比26/27年前值下调35.5%/34.9%），同比+64.5%/+12.7%/+8.3%，对应EPS0.74/0.83/0.90元。我们给予26年19x的PE估
值（可比公司26年Wind一致预期均值19x），目标价14.06元（前值18.47元，对应25年18xPE）。
风险提示：线上销售冲击加剧；执业药师政策大幅收紧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-14│一心堂(002727)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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一心堂药业集团股份有限公司于2026年5月14日在全景网“投资者关系互动平台”（http://rs.p5w.net）举行投资者
关系活动，参与单位名称及人员有全景网“投资者关系互动平台”（http://rs.p5w.net）参与本次年度业绩说明会的广
大投资者，上市公司接待人员有董事长兼总裁阮鸿献先生，董事兼执行总裁张勇先生，独立董事施谦先生，副总裁兼董事
会秘书李正红先生，财务负责人肖冬磊先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-14/1225306771.PDF
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参与调研机构：8家
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2026-04-29│一心堂(002727)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况
1、公司业绩情况
2025 年度，公司实现营业收入 173.36 亿元，同比下降 3.69%；归属于上市公司股东的净利润 2.63 亿元，同比增
长 130.80%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.42 亿元，同比下降 3.50%；总资产 156.08 亿元，同
比下降 7.26%；归属于上市公司股东的净资产 73.03 亿元，同比下降 2.50%。
2026 年一季度，公司实现营业收入 44.34 亿元，同比下降6.99%；归属于上市公司股东的净利润 1.76 亿元，同比
增长 9.83%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.64 亿元，同比增长 4.58%；总资产 156.85 亿元，同
比增长 0.50%；归属于上市公司股东的净资产 74.79 亿元，同比增长 2.41%。
收入下滑、利润增长，得益于零售业务稳健、毛利率提升、风险业务出清、费用精细化管控。
2、门店情况
（1）战略方向：从规模扩张转向存量优化、提质增效、长期合规主义，目标打造百年老店。
（2）门店策略：不再大规模新增直营门店，聚焦区域布局优化、闭店调改、单店效率提升。
（3）门店数量：2025 年末直营门店 11,112 家，净减少门店386 家，2026 年 3月末门店 11,021 家，净减少 91
家。云南门店占比约 49%，川渝约 2500 家，广西、山西、贵州、海南等为公司重点省外市场。
3.各业务板块发展情况零售业务：70%门店转型泛健康全品类大药房，30%为专业药房（DTP、慢病管理）；2025 年完
成 1000 多家门店调改，2026 年计划再调改 4000 多家。
中药产业：昆明经开区中药加工中心、昭通彝良小草坝天麻原产地工厂正在建设，怒江兰坪云中药业第二条生产线规
划中，持续完善云南中药产业链，未来计划在云南外布局道地药材加工中心。中药业务包含传统中药饮片、配方颗粒（已
完成 350 个产品备案研发）、中药原料供应，同时拓展药食同源业务，推出一心手作轻养生产品。
分销与加盟：依托集采优势，开展品牌代理与批发业务，2025年公司收缩高风险批发贸易业务。2026 年将加速加盟
拓展，提升配送率与合规管理。
医养业务：包含四大板块，一是集中养老，现有 200 多张床位，春城慧谷养老中心正在建设，规划 400 多张床位，
配套老年病医院；二是医疗服务，社区诊所+互联网医院，聚焦慢性病管理；三是社区养老，托管 3 个社区养老服务中心
；四是居家上门服务，提供用药提醒、陪诊、助浴、轻诊疗等服务。医养业务的服务团队建设、盈利能力改善进度快于早
期规划，是公司重点推进的业务。
4.利润分配情况
2025 年中期现金分红，每 10 股派发现金红利 2元(含税)，2025年度分红为每 10 股派发现金红利 2 元(含税)。20
25 年中期分红加年度分红每股 0.4 元，另外，2025 年度完成股票回购 1.5 亿元，全年现金分红加回购，金额合计约 3
.3 亿元。
5.经营优化重点
（1）品类升级：门店发力泛健康、药食同源、轻养生业务，降低医保支付依赖（目标非医保支付占比达到 70%-80%
）。
（2）降本增效：租金、水电、物流费持续优化；职工薪酬较刚性，略有上升，费效比改善较好。
（3）区域均衡：降低对云南区域收入依赖，省外门店盈利能力逐步改善。
二、问答环节
问题一：在行业新背景下，未来老店经营情况如何？公司药妆店、专业药店、健康驿站等转型进度与成果？
答：门店调改规划保持不变，70%为泛健康大药房，30%为专业药房。2025年完成1000多家泛健康药房调改，2026年计
划完成4000多家，一季度按计划推进。专业药房重点增加 DTP 品种、强化员工培训、对接医疗资源、提升慢病管理与处
方药销售能力，前十大特慢病门店今年底有望出现多家营收过亿门店。门店调改效果显著，虽然处方药品类下滑，但泛健
康品类快速增长，支撑零售收入稳定、毛利率提升。从长期目标看，一是降低区域依赖，将云南零售收入占比降至 50%以
下，中长期降至 1/3 左右；二是降低医保依赖，推动非医保支付占比提升至 70%-80%；三是提升泛健康品类占比。
问题二：展望未来净利率情况如何？通过什么手段提升？答：2024 年公司经营受行业影响承压，2025 年经营利润明
显恢复，2026 年一季度经营效益进一步提升，全年净利率有望持续改善。主要有三方面：第一是优化毛利率，核心是提
升零售端中药、非药等高毛利品类占比；第二是严控费用，2025 年销售费用、管理费用同比下降，房租降租效果显著，
水电费、运输费、办公费等费用全面优化，未来仍有较大降费空间；第三是提升省外区域盈利能力，四川、广西、海南、
山西等省外区域，2026 年一季度已实现盈利，后续将持续优化。
问题三：近期商业健康险和长护险政策密集落地，公司在这方面的具体布局及协同点？
答：商业健康险方面，公司一直与相关机构合作，理赔业务持续推进，2026 年有望实现连续增长。长护险方面，公
司养老中心具备长护险承接资格，其他分支机构也在逐步获取相关资质，公司可协助顾客申请长护险、指导流程，作为落
地理赔机构提供服务，后续将持续推进相关业务落地。
问题四：公司加盟业务目前进展如何？未来战略方向是什么？
答：当前行业药店数量饱和，整体进入存量优化阶段，新开门店空间有限，大规模并购机会较少。2026 年将快速推
进加盟业务拓展，重点提升加盟门店配送率、管理效率与经营合规性，强化总部与加盟门店的协同。
问题五：2026 年一季度及 4 月份同店增长恢复趋势如何？降本增效还有多大空间？
答：一季度公司净减少 91 家门店，零售收入基本持平，主要得益于调改门店的业绩表现，实现品类、毛利的优化，
单店运营效率提升。四月份在品类结构优化、毛利率提升、支付方式调整等多种措施共同作用下，零售端预计实现正增长
，后续各季度零售收入、毛利率、净利率等指标将持续改善。降本增效方面，职工薪酬无下降空间，公司将持续保障员工
收入；租赁费用有明显下降空间，目标再降数千万至 1 亿元；运输费、配送费、营销费、办公费、水电费等仍可优化；
平台运营费用也在持续改善中。
问题六：门店调改推进顺利，非药重点品类毛利率如何？未来是否还有提升空间？
答：公司拓展的非药品类以大健康类为主，和消费者现有需求高度契合，依托 1万多家门店的规模优势、供应链协同
能力与配送能力，新品类起量速度快。非药品类包括器械、美妆、母婴、泛健康产品等，毛利率相对良好。随着非药品类
占比持续提升，公司整体毛利率将继续提升。
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