研报评级☆ ◇002708 光洋股份 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.21│ 0.09│ 0.18│ 0.35│ 0.48│ 0.67│
│每股净资产(元) │ 3.00│ 3.01│ 3.08│ 3.48│ 4.05│ 4.81│
│净资产收益率% │ -6.93│ 3.01│ 5.83│ 10.34│ 12.46│ 15.25│
│归母净利润(百万元) │ -116.94│ 51.01│ 100.98│ 198.89│ 271.40│ 374.75│
│营业收入(百万元) │ 1823.07│ 2309.58│ 2716.37│ 3419.26│ 4412.86│ 5141.84│
│营业利润(百万元) │ -151.92│ 33.69│ 87.58│ 195.00│ 276.33│ 379.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-17 买入 维持 --- 0.27 0.34 0.60 东吴证券
2026-09-03 买入 首次 --- 0.27 0.37 0.54 华鑫证券
2026-06-15 买入 首次 --- 0.52 0.74 0.86 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-17│光洋股份(002708)轴承龙头内生外延，静待FPC&机器人业务放量扭亏 │东吴证券 │买入
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深耕轴承三十余载：公司成立于1994年，以汽车轴承起家，后拓展至同步器、汽车电子，近年来拓展FPC、人形机器
人及低空经济等业务。
26H1营收实现双位数增长：2026H1公司实现营收14.80亿元，同比+17.43%；实现归母净利润0.57亿元，同比+8.04%；
实现扣非归母净利润0.03亿元，同比-94.83%。其中，2026Q2公司实现营收7.83亿元，同/环比分别+19.57%/+12.19%；实
现归母净利润0.25亿元，同/环比分别-8.58%/-21.55%；扣非归母净利润为-0.11亿元，同/环比均由盈转亏，主要受毛利
率下滑、汇兑损失及减值计提影响。
毛利率承压，汇兑与减值短期拖累利润：1）2026Q2毛利率为14.69%，同/环比分别-3.63/-0.54pct；期间费用率为13
.74%，同/环比分别+0.51/+0.05pct；2）2026H1财务费用为0.26亿元，同比+121.39%，主要由于汇兑损失同比增加0.12亿
元；资产及信用减值损失合计-0.21亿元（2025H1为-0.06亿元）。
同步器行星排&FPC高增，机器人业务实现营收突破：2026H1轴承产品营收7.45亿元，同比+0.43%，毛利率23.50%；同
步器行星排营收3.44亿元，同比+37.83%；线路板（FPC）营收1.86亿元，同比+39.92%，毛利率-10.91%，减亏趋势延续；
机器人业务首次贡献营收0.10亿元。
机器人定点项目陆续批量交付：库卡机器人项目、人形谐波及谐波交叉滚子轴承项目（A/B/D/E）、某元机器人行走
机构轴承项目已于2026年3-7月陆续开始批量交付，项目C/F/G/H预计2026Q4至2027年初进入小批/批量交付，机器人业务
有望持续放量。
FPC&AI眼镜与产能布局：国际AI眼镜品牌项目已于2026Q1进入SOP，CXXXXLXXAI眼镜项目预计2026Q3进入SOP，手持式
摄像机VCM马达FPC项目已于2026Q2量产；黄山基地（规划年产6000万套新能源汽车及机器人零部件）一期正式进入投产阶
段，越南基地预计年内投产。
盈利预测与投资评级：考虑到公司2026H1汇兑损失及减值计提对利润形成拖累，同时机器人、FPC等新兴业务收入高
增但仍处亏损状态，我们将公司2026-2027年归母净利润预测下调至1.52/1.90亿元（前值为1.88/3.20亿元），并预测公
司2028年归母净利润为3.35亿元，当前市值对应2026-2028年PE为64/51/29倍。我们认为随着后续FPC和机器人业务逐步放
量，公司上述业务有望逐步实现扭亏为盈，进而提升公司整体盈利能力，因此我们维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；产能爬坡不及预期；新业务拓展不及预期；汇率波动风险
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2026-09-03│光洋股份(002708)公司事件点评报告：汽车轴承小巨人，全面布局人形机器人│华鑫证券 │买入
│赛道 │ │
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汽车轴承小巨人，产业布局多元
国内汽车轴承领军企业，新兴产业多点开花。公司主要产品为滚针轴承、滚子轴承、离合器分离轴承与轮毂轴承单元
、同步器中间环及工程机械轴承等。1995年，公司切入上汽、广汽等主流车企供应链；2000年布局变速箱轴承赛道；2004
年，公司与日本NTN成立合资公司，进一步提升产品精度与良品率；2014年收购天津天海同步科技，补齐同步器、行星排
等汽车传动零部件短板，形成“轴承+传动总成”协同格局；2020年，收购威海世一电子，正式切入FPC柔性电路板领域；
2024年黄山国资入主，并且大举布局人形机器人、低空飞行汽车零部件，设立黄山光洋机器人孙公司。公司的主要产品可
划分为以下四种：
（1）轴承产品：包括新能源与燃油汽车用滚针轴承、圆柱滚子轴承、高速球轴承、低摩擦圆锥滚子轴承、离合器分
离轴承、轮毂轴承单元等汽车精密轴承及相关零部件。公司2023-2026H1年轴承产品的营业收入分别为9.3/12.2/15.6/7.5
亿元，同比增长+29.3%/+31.2%/+28.1%/0.4%，毛利率分别为16.4%/22.7%/24.0%/23.5%。
（2）同步器行星排：包括汽车用行星排、太阳轮和差速器等产品。公司2023-2026H1年同步器行星排的营业收入分别
为4.9/5.1/5.4/3.4亿元，同比+7.0%/+4.6%/+5.6%/+37.8%，毛利率分别为10.4%/13.4%/20.0%/12.0%。
（3）FPCB业务：控股公司威海世一电子主要研发制造应用于消费电子和新能源汽车中各类FPCB板，产品种类覆盖单
双面FPC到12层AnylayerRFPC等各种产品叠构，产品应用方面完全覆盖智能手机、平板电脑、汽车电子、可穿戴设备、5G
通信等领域。公司2023-2026H1年营业收入分别为1.5/2.2/2.9/1.9亿元，同比+214.0%/+40.7%/+35.9%/+39.9%，毛利率分
别为-50.4%/-24.4%/-13.8%/-10.9%。
（4）机器人业务：包括工业机器人及具身智能机器人适用的交叉滚子轴承、柔性轴承、RV组合轴承等。2026H1营收
为0.1亿元，毛利率为-22.6%。
营收稳步上升，盈利能力有望持续改善
2024年扭亏为盈，2025年起营收稳健增长。公司2022-2026H1营收分别为14.9/18.2/23.1/27.2/14.8亿元，同比分别
为-8.3%/+22.5%/+26.7%/+17.6%/+17.4%；扣非归母净利润分别为-2.5/-1.5/0.4/0.9/0.03亿元，同比分别为-100.4%/+37
.9%/+124.7%/+135.1%/-94.8%。其中，2022年公司业绩亏损主要系疫情、商用车市场低迷所致，同时公司FPCB业务由于消
费电子市场下行受阻，新定点项目未达预期。2023年随新能源汽车配套订单落地，海外客户需求回暖，营收显著修复；但
毛利率仍偏低，无法覆盖固定成本，导致公司仍处于亏损状态。2024-2025年公司实现扭亏为盈，业绩持续增长主要由于
汽车零部件业务产能陆续释放。2026H1，公司扣非后净利润同比下降主要系机器人业务前期研发投入较大、汇兑损失增加
及股份支付费用上升所致。
26H1盈利能力短期承压，费用端整体保持稳定。（1）毛利率方面，公司2022-2026H1毛利率分别为2.7%/9.6%/14.6%/
17.0%/14.9%。2024年起毛利率稳定在14%以上，得益于高毛利产品如轴承、同步器行星排等逐步放量；26H1毛利率回落主
要系主要客户乘用车销量下降、年降叠加新业务低毛利所致。（2）扣非净利率方面，公司2022-2026H1扣非归母净利率为
-16.6%/-8.4%/1.6%/3.3%/0.2%。（3）费用率方面，2022-2026H1期间费用率分别为18.3%/17.0%/12.9%/13.3%/13.7%，同
比分别为-0.6/-1.3/-4.1/+0.4/+0.6pct；其中，2026H1销售/管理/研发/财务费用率分别为2.7%/5.5%/3.8%/1.8%，同比
分别为-0.03/+0.3/-0.5/+0.8pct。2022-2024年，随着公司业务规模和营业收入稳步增长，期间费用率呈下降趋势；2025
年，公司期间费用率上升主要由于仓储保管费及市场推广费增加所致；2026H1费用上升系汇兑损失及股份支付费用增加所
致。
汽车轴承国产替代需求广阔，压舱石业务稳步增长
车用轴承市场规模稳步增长，国产替代空间广阔。2025年全球车用轴承市场规模接近380亿美元，新能源汽车渗透率
提升推动电驱系统专用轴承需求增长，低摩擦、高转速、耐高温成为产品迭代方向。同时，新能源汽车对轴承的转速、耐
高温、精度要求远高于传统燃油车，产品单价更高，行业整体向高端化升级。从全球市场竞争角度来看，轴承行业呈现明
显的寡头垄断，形成以瑞典、德国、美国、日本四国八大企业主导的集中化市场格局。世界八大轴承企业分别为瑞典斯凯
孚（SKF）、德国舍弗勒（Schaeffler）、美国铁姆肯（TIMKEN）、日本恩斯克（NSK）、日本捷太格特（JTEKT）、日本
恩梯恩（NTN）、日本美蓓亚（Minebea）和日本不二越（NACHI）。数据显示，2023年在全球轴承市场中，75%左右的市场
份额由上述八大轴承企业占据，基本垄断了中高端轴承行业。
光洋凭借高端轴承技术与国产替代优势，持续抢占外资品牌份额。在轴承领域，公司是全国滚动轴承标准化委员会委
员，主持起草2项汽车变速箱轴承国家标准、参与起草4项国标，拥有数百项专利技术，产品精度对标SKF、NSK等国际一线
品牌。公司产品覆盖新能源汽车电驱系统轴承、轮毂轴承、DHT变速箱同步器、行星排等核心部件，深度配套比亚迪、理
想、吉利、大众MEB新能源平台等主流车企,同时延伸至采埃孚、伊顿、爱信(唐山)、格特拉克(江西)等国际著名的变速器
主机厂。产能与订单方面，吉利DHT120滚针轴承、麦格纳DHD同步器、头部新能源车企电驱轴承等多个项目在2025-2026年
陆续量产，在手订单饱满。越南海外基地产能逐步释放，进一步支撑海外新能源客户拓展。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为34.9、42.5、51.2亿元，归母净利润分别为1.5、2.1、3.0亿元，轴承业务稳步增长
，机器人业务勾勒第二成长曲线，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
原材料价格波动风险；应收账款出现坏账的风险；汽车行业产销量不及预期风险；新增固定资产折旧风险；业绩下滑
的风险。
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2026-06-15│光洋股份(002708)深度报告：聚焦汽车精密轴承，业务延伸至人形机器人、PC│浙商证券 │买入
│B领域 │ │
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聚焦汽车精密轴承，业务延伸至人形机器人、PCB领域
公司以汽车精密轴承为基本盘，向线控底盘总成化升级提升单车价值量，同时布局人形机器人核心传动件、PCB（FPC
）高阶产线打造新增长曲线。公司主要产品为轴承产品、同步器行星排产品、线路板业务，2025年分别占营业收入57%、2
0%、11%。2021-2025年公司营收CAGR为14%，2024年归母净利润扭亏为盈。
轴承业务：预计2025-2028年公司轴承业务收入CAGR约27%
预计2024-2030年中国轴承市场规模CAGR为11%：2023年全球轴承市场约1209亿美元，中国约265亿美元，中高端轴承
市场仍由外资八大家垄断70%+份额，国产替代空间明确。
公司绑定全球核心客户，持续推进产品升级与业务拓展：深度绑定大众集团、吉利汽车、奇瑞汽车、理想汽车、比亚
迪等核心整车厂，同时配套博格华纳、采埃孚等全球一线汽车Tier1供应商；从单零件向总成化升级，向线控底盘、智能
悬架系统的总成化、模块化产品转型，单车价值量显著提升。
同步器行星排业务：预计2025-2028年同步器行星排业务收入CAGR约20%
预计2030年中美制造业、家政业的人形机器人需求超过3000亿元；行星滚柱丝杠、减速器是机器人核心零部件，预计
2030年市场空间超过300亿人民币，2025-2030年CAGR约为130%。公司产品卡位行星滚柱丝杠、减速器传动总成，已与多家
机器人行业客户达成战略合作并取得多项项目定点，可配套供应交叉滚子轴承、齿轮、柔轮等核心零部件，并实现小批量
供货。
线路板业务：预计2025-2028年公司线路板业务收入CAGR为84%
AI算力需求快速增长，驱动线路板（PCB）行业景气反转，预计2029年全球PCB行业市场规模超940亿美元，2025-2029
年CAGR为5%。公司2020年收购威海世一电子，切入FPC及软硬结合板赛道，威海世一是国内少数具备12层Anylayer盲埋孔R
-FPC量产能力的企业，下游从消费电子向车载摄像头、激光雷达、AR眼镜延伸；2026年4月，公司公告拟收购东南相互100
%股权，东南相互专注刚挠结合板、HDI板等PCB产品研发生产，深化PCB领域布局。
盈利预测与估值：预计公司2025-2028年归母净利润CAGR为83%
预计2026-2028年公司分别实现营业收入36、52、58亿元，分别实现归母净利润2.9、4.1、4.9亿元，对应PE分别约26
、18、16倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
汽车零部件行业竞争加剧、原材料价格波动、PCB业务整合与盈利风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：22家
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2026-09-06│光洋股份(002708)2026年9月6日投资者关系活动主要内容
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常州光洋轴承股份有限公司于2026年9月6日在线上会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有1、投资机构：
北京沣沛投资管理有限公司、北京富纳投资有限公司、博时基金（深圳）管理有限公司、东方阿尔法基金管理有限公司、
富国基金管理有限公司、广宇集团股份有限公司、禾永投资管理(北京)有限公司、华安基金管理有限公司、华夏未来资本
管理有限公司、摩根基金管理(中国)有限公司，上市公司接待人员有网络远程。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-07/1225550409.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│光洋股份(002708)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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常州光洋轴承股份有限公司于2026年5月8日在全景网“投资者关系互动平台”举行投资者关系活动，参与单位名称及
人员有1、通过线上方式参与公司2025年度网上业绩说明会的投资者2、上市公司接待人员：1）董事长：李树华先生2）董
事、首席执行官、财务总监、董事会秘书：郑伟强先生3）董事、总经理：吴朝阳先生4）独立董事：顾伟国先生，上市公
司接待人员有网络远程。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-11/1225287420.PDF
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