研报评级☆ ◇002687 乔治白 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.18│ 0.17│ 0.18│ 0.21│ 0.23│
│每股净资产(元) │ 3.06│ 2.91│ 3.08│ 3.30│ 3.48│ 3.71│
│净资产收益率% │ 13.26│ 6.02│ 5.50│ 5.49│ 5.91│ 6.24│
│归母净利润(百万元) │ 203.09│ 88.33│ 85.42│ 91.45│ 103.68│ 116.87│
│营业收入(百万元) │ 1492.02│ 1262.43│ 1260.21│ 1312.04│ 1339.50│ 1367.61│
│营业利润(百万元) │ 243.02│ 115.43│ 118.43│ 120.65│ 136.11│ 153.76│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-19 增持 维持 --- 0.18 0.21 0.23 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-19│乔治白(002687)力争2026年营收稳健增长 │天风证券 │增持
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公司发布26年一季报及25年年报
26Q1公司营收3亿，同减4%，归母净利0.1亿，同减29%，扣非后归母净利0.1亿，同减31%。
2025年公司营收13亿，同减0.2%；归母净利0.9亿，同减3.3%，扣非后归母净利0.84亿，同增21%。
25年公司职业装收入12亿，同减1%，毛利率46.55%，同减7pct；零售营收0.64亿，同增11%，毛利率42.99%，同增16p
ct。全产业链纵向一体化运营模式优势显现
公司构建了覆盖研发设计、采购、生产、仓储、销售及售后服务的全链条纵向一体化体系。通过温州、河南、云南三
大智能化生产基地的协同布局，以及数字化生产管理系统与“一人一版”数据库的深度融合，公司实现了从客户需求到产
品交付的高效柔性化响应。该模式强化了对终端市场的掌控力，能够快速、精准地满足各行业公司、企事业单位的大规模
个性化定制需求。
智能化生产与柔性制造能力：公司三大生产基地通过ERP系统、自动化吊挂生产线、智能分拣系统等信息化与自动化
设备，实现了生产流程的数字化管控与部分工序的自动化作业。依托自主研发的“一人一版”数据库与订单管理系统，公
司将个性化定制需求与规模化生产有效衔接，在保障产品质量的同时提升了交付效率。
高效营销服务网络覆盖全国
公司在全国核心区域设有职业装营销体验中心，集售前咨询、产品展示、商务洽谈、量体定制、交付及售后服务于一
体，构建了“一站式”客户服务体系。专业化的销售团队与技术服务人员能够深入客户现场，提供精准的量体数据采集与
着装方案设计，确保“一人一版”的交付品质。该网络不仅强化了对终端客户的直接服务能力，也形成了较高的市场进入
壁垒。
调整盈利预测，维持“增持”评级
公司2026年力争合并报表营收保持稳健增长。通过持续稳固职业装市场份额、积极拓展校服业务及尝试性试水零售服
装外贸业务，优化收入结构。完善营销策略，推进渠道下沉，织密市场网格。在巩固现有金融、烟草、电力等核心客户的
同时，积极开拓航空业、服务业等受经济周期影响较小的行业客户。同时，探索营销创新和市场创新，发掘新的客户群体
和应用领域，推进通勤服研发中心建设并积极开拓劳保服、通勤服等新兴市场，为积极培育新的业务增长点奠定基础。
持续推动河南、云南生产基地的智能化升级，进一步提升生产效率。深化“卫星工厂”合作模式，提高生产体系的灵
活性和响应速度，有效应对订单波动。
基于26Q1公司表现，我们调整26并新增27-28年盈利预测，预计26-28年收入分别为13/13/14亿元（26年前值为16亿元
），归母净利润分别为0.9/1.0/1.2亿元（26年前值为1.2亿元），EPS分别为0.18/0.21/0.23元，对应PE分别为27/24/21x
。
风险提示：市场竞争加剧；成本控制风险；财务风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-13│乔治白(002687)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、管理层您好。在当前行业环境下，降本增效和数字化转型是很多企业的共识。请问公司今年在优化内部管理或推
进业务数字化方面，大致的重点投入方向是什么？管理层预期这将在未来对公司的运营效率带来怎样的改善？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。公司始终秉持务实、审慎的态度，稳步推进内部管理优化与业务数字化转
型。在生产与物流环节，我们已实际应用了自动化吊挂系统、智能分拣系统等智能化设备，旨在优化流程、提升品质与效
率。未来，公司将继续以务实、审慎的态度，探索前沿技术在经营管理中的实际应用，持续推动数字化、智能化升级，预
期将为公司整体运营效率带来积极改善。谢谢！
2、1、我们看到 Q4 净利润同比大增 73.65，催生这种爆发的核心驱动力是什么？这一增长态势在 2026 年公司一季
度的经营情况中，是否具备可持续的基础？2、2025 年末公司在职员工总数同比减少 8.14，年度研发投入亦同比压缩 7.
22。这种规模收缩是公司的主动经营优化策略，还是应对市场压力的被动举措？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。Q4 净利润增长主要受服装行业季节性特征及年内费用管控效果集中体现
等因素综合影响，不宜将其简单线性外推。员工及研发投入规模的变化，属于公司根据业务节奏和项目周期进行的正常资
源配置调整，目的在于提升运营效率。2026 年公司将深耕主业，稳步推进各项业务，具体经营情况请关注后续定期报告
。谢谢！
3、白总您好，温州地区纺织服装上市公司如红蜻蜓，报喜鸟等市场表现均好于本公司，豆包都说公司过于求稳，没
有想象空间，公司从没有想过创新求变吗？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您的宝贵建议。公司始终专注主业，同时积极创新求变：技术层面持续迭代核心工艺
，市场层面主动开拓航空、服务等新行业客户，业务层面稳步培育校服及通勤服等新增长点。公司将以稳健经营为根基，
以持续创新为动力，努力回报广大投资者。谢谢！
4、白总您好，公司在纺织服装行业无论市值知名度偏小，除了做职业装和校服外，公司有没有想过同时做时尚服装
，扩大零售份额呢？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您的宝贵建议。公司在夯实主业的同时，也在积极把握新的增长机会。目前，公司正
推进通勤服研发中心建设，尝试将职业装领域的优势延伸至更广泛的多元化着装场景，该业务现阶段处于前期市场调研与
小批量试销阶段。谢谢！
接待过程中，公司相关人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披
露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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〖免责条款〗
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