研报评级☆ ◇002685 华东重机 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.80│ 0.12│ 0.07│ 0.32│ 0.39│ 0.48│
│每股净资产(元) │ 1.42│ 1.52│ 1.58│ 1.88│ 2.21│ 2.61│
│净资产收益率% │ -56.73│ 8.04│ 4.18│ 17.07│ 17.68│ 18.30│
│归母净利润(百万元) │ -811.00│ 123.04│ 66.72│ 326.28│ 396.37│ 484.56│
│营业收入(百万元) │ 671.06│ 1184.26│ 804.33│ 2395.57│ 3041.14│ 3539.50│
│营业利润(百万元) │ -928.04│ 123.99│ 3.50│ 384.28│ 466.74│ 570.51│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-19 买入 首次 14.4 0.32 0.39 0.48 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-19│华东重机(002685)2025年年报和2026年一季报点评：港机主业高增长，高端ME│西南证券 │买入
│MS传感器打造第二增长曲线 │ │
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事件：公司发布2025年年报和2026年一季报。2025年全年实现营收8.04亿元，同比下降32.1%；实现归母净利润0.67
亿元，同比下降45.8%；实现扣非归母净利润0.58亿元，同比扭亏为盈（2024年同期为-1.39亿元）。2026年Q1实现营业收
入5.52亿元，同比增长156.79%；归母净利润为5413.56万元，同比增长57.52%。
聚焦港机主业成效显著，扣非后利润实现扭亏为盈。华东重机2025年营收和归母净利润同比均为下降，主要原因是：
光伏子公司自2025年6月30日起因破产重整不再纳入合并报表范围，导致合并口径收入大幅缩减；2024年包含出售润星科
技产生的约2.57亿元一次性投资收益；2025年GPU芯片业务计提5000万元商誉减值。但公司集装箱装卸设备主业销售收入
及利润均实现大幅增长，2025年扣非归母净利润实现5781万元，较2024年的-1.39亿元显著改善并实现扭亏，2026年Q1实
现归母净利润5414万元，反映公司聚焦港机主业后的盈利能力和利润质量均明显提升。
综合毛利率大幅提升、净利率有所回落；费用管控成效显著，期间费用率持续下降。2025全年，公司综合毛利率28.2
%，同比提升15.8%，主要系低毛利率光伏子公司自2025年6月30日起不再纳入合并报表，合并口径盈利质量显著改善所致
；净利率8.3%，同比下降2.1%；期间费用率为19.9%，同比下降0.5%。其中销售、管理、研发和财务费用率分别为4.0%、1
2.6%、4.9%、0.6%，分别同比变动-2.0%、-4.8%、-0.5%、-0.6%。
集装箱装卸设备是业务核心，高端MEMS传感器打造第二增长曲线。2025年公司集装箱装卸设备业务实现收入7.95亿元
，同比大增168.2%，收入占比达到98.81%；毛利率提升至28.21%，较2024年提升8.98%。同时，公司港机业务销售量、生
产量同比增长88.24%，海外销售占比提升至78.06%。公司2024年10月收购锐信图芯，切入GPU芯片及解决方案业务。2025
年6月，公司通过战略投资聚众科技切入高端MEMS传感器领域，有望打造新增长极。
盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.26、3.96、4.85亿元，未来三年归母净利润复合增
长率93.65%。考虑公司主业迎来反转，稳定高增长，新兴业务技术壁垒高，未来发展空间广阔，有望打造新增长点，给予
公司2026年45倍PE，对应目标价14.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下游需求修复不及预期的风险、原材料价格波动风险、新业务拓展不及预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-11│华东重机(002685)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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1.请问翁总,公司在港口设备智能化上有什么进展?旗下GPU 产品是否有计划加大研发力度,向算力方向转型,GPU 是否
有新的型号在研发?
答:尊敬的投资者,您好!公司长期聚焦港口设备自动化、智能化升级方向持续深耕研发,相关技术及系列产品已发展较
为成熟且具备较强的市场竞争力。目前公司港机产品广泛应用于国内各大主要港口码头,并远销全球多个国家及地区,其中
包括新加坡大士港、韩国釜山港等知名海港,以及新加坡港务集团(PSA)、DP World、和记黄埔等国际港口运营商旗下码头
。详细研发投入进展、专利成果等内容请查阅公司已披露的《2025 年年度报告》。另外,公司芯片设计及解决方案业务仍
处培育阶段,如有新产品研发计划,公司将严格遵循信息披露相关规则及时公告。感谢您的关注。
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