研报评级☆ ◇002644 佛慈制药 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-30│佛慈制药(002644)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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公司在全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程的方式举行了 2025年度暨 2026年第一季度网上业绩说明会，公
司相关人员与参会投资者进行了充分的沟通交流，主要交流问题及回复如下：
1.股票为啥连跌三个月？
答：您好！股票价格波动受到宏观、行业和公司等层面因素影响，也与市场资金供求、心理预期等密切相关。公司董
事会和经营管理层重视市值管理，通过不断提升经营管理水平，加强投资者关系管理，提高分红水平等方式回报股东。感
谢您的关注！
2.公司前 20大品种中，已纳入集采的品种占比是多少？集采对这些品种的毛利率影响有多大？
答：您好！目前公司前 20 大产品中有 2个产品归脾丸、苏合香丸被纳入全国集采范围，公司将密切跟踪集采政策动
态，提前研判、统筹布局，做好各项应对准备工作，保障公司生产经营平稳有序开展。感谢您的关注！
3.您好，我注意到贵公司 2024年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并提供视频回放。近年来监管机构持续倡导
上市公司加强投资者关系管理，鼓励通过数字化手段提升沟通质量与信息披露透明度。基于此，请问贵公司在 2025 年的
业绩说明会中，是否考虑采用视频直播并提供会后回放，以提升信息获取的便利性与透明度？感谢您的解答。
答：您好！感谢您提出的宝贵建议。公司将认真研究吸纳，后续结合经营实际与投资者需求，适时丰富投资者沟通形
式，提升沟通交流质效，提高信息披露透明度。感谢您的关注！
4.请问贵司 2025年经营业绩中显示，电商渠道多元化，与京东合作后单月发货量平均增长 14.9%，大健康新零售业
务全年收入实现突破；线下大药房、互联网医院 O2O 生态圈逐步成型 。有相关更详尽一点的数据吗？另外未来在渠道方
面的布局怎样，未来预期增长空间如何？
答：您好！公司将着力推动营销体系革新，强化 OTC渠道精细化布局，深化与全国及区域龙头连锁药店的战略合作，
积极拓展基层医疗市场，探索与主流电商平台合作，加快线上线下销售融合，构建全域营销网络，不断拓宽市场覆盖面与
产品渗透率，进一步拓展全国市场多点支撑、梯度发展的格局。感谢您的关注！
5.看到贵司国际化布局提速，完成 89个产品国际注册、327个香港配方颗粒工艺规程修订，通过印尼认证，海外市场
营收1.11亿元，成为新的增长补充，能否详细说说未来贵司在国际化道路上的布局。
答：您好！公司将加大拓展国际市场与品牌出海，依托佛慈多年积累的国际注册与渠道优势，深入推进产品国际注册
与合规认证，扩大中成药产品出口规模，探索开展道地中药材出口业务，不断提升“陇药”国际知名度与市场渗透率。同
时，积极探索整合甘肃省及全国优质中医药诊疗资源，发展“文化、品牌、服务、产品、标准、健康解决方案”输出项目
。感谢您的关注！
6.“佛慈康选”大健康项目、佛慈茶馆、药食同源新品已初步布局，2026年线下门店扩张数量、新品推出节奏、线上
新零售渠道的拓展目标是什么？大健康业务何时能形成规模化盈利？
答：您好！公司积极布局大健康产业。截至 2025 年底，公司开设佛慈茶馆 10 家，打造线下健康生活空间；以“药
食同源”为核心理念，开发了“佛慈康选”系列大健康产品，涵盖袋泡茶、一支茶、小罐茶、古法膏方、养生汤、联名饮
品、药膳零食、健康补品等品类。 2026年，公司将全面升级佛慈茶馆，打造“可参观、可体验、可消费”的中医药文化
社交空间，丰富大健康产品矩阵，围绕“中药+”进行产品创新，持续拓展“佛慈康选”产品线，重点开发以药食同源原
料为基础的保健食品、健康茶饮及休闲零食等，培育新的业务增长点。
7.贵公司电商渠道合作后发货量稳步增长，2026年互联网医院、O2O 新零售、直播电商等数字化渠道的投入规划与营
收目标是什么？如何实现线上线下渠道协同？
答：您好。公司将加快推进线上线下销售渠道深度融合、协同发展。线下持续依托现有经销商、连锁药店、医疗机构
等传统渠道，进一步夯实终端覆盖、稳固市场基本盘；线上积极布局主流电商平台、医药新零售及互联网医疗等渠道，有
效拓宽消费者触达场景，提升品牌影响力与产品销售规模。感谢您的关注！
8.贵司提出深耕陕甘宁青根据地、重点拓展华南市场，2026年华南市场终端门店拓展数量、经销商布局、营收贡献目
标是否明确？如何解决区域市场竞争壁垒问题？
答：您好！2025年，公司在甘肃、陕西、广东、国际市场销售额持续稳定在亿元以上。“十四五”期间，以广东为主
的华南市场是公司重要的销售增长区域。2026年，公司将依托控股子公司广东佛慈普泽医药有限公司，持续提升华南市场
产品力，深化销售渠道建设，加强品牌管理，提高团队能力，构筑公司在华南市场的区域竞争能力。感谢您的关注！
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参与调研机构：13家
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2026-04-13│佛慈制药(002644)2026年4月13日投资者关系活动主要内容
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兰州佛慈制药股份有限公司（以下简称“公司”）以电话会议方式与相关机构代表就公司 2025 年度经营业绩以及未
来发展规划等方面进行了交流。本次主要交流内容及问答如下：
1.公司 2025年度经营业绩情况介绍？
答：经过董事会、经营层和全体员工的努力，2025 年公司实现营业收入 91,553.36 万元；归属于上市公司股东净利
润4,920.72 万元；经营活动产生的现金流量净额 18,394.93 万元，同比增长 371.85%。公司在业务布局、市场拓展、渠
道建设、降本增效、研发创新、品牌推广等方面做了大量工作，实现了经营质效与行业影响力同步提升。
2.公司核心品种 2025年增长情况以及 2026年展望？
答：公司 2025 年前 20 大品种销售收入 4.74 亿元，约占母公司营业收入的 75.72%，与 2024年相比增长率为 5.8
1%。2026年，公司将持续深挖市场潜力、优化产品结构、提升营销效能，确保核心品种收入实现稳步增长。
3.公司大品种打造情况及 2026年展望？
答：大单品打造始终是公司核心发展战略之一，一是继续巩固并提升六味地黄丸系列等传统优势浓缩丸产品的市场占
有率；二是持续加大对参茸固本还少丸、消痔丸、复方黄芪健脾口服液等独家品种的市场推广；三是紧跟市场趋势和需求
，加大二陈丸、八珍丸、安神补心丸、安宫牛黄丸等重点产品的市场销售。2026年，公司将聚焦核心重点产品精准发力，
全力培育大单品、做强重点产品，全面提升产品市场覆盖率与市场渗透率，夯实产品核心竞争力。
4.公司省外市场拓展情况及未来展望？
答：公司持续加强市场拓展，巩固甘肃、陕西等传统优势市场，加大华南市场及海外市场拓展等，2025 年甘肃、陕
西、广东、国际市场销售额持续稳定在亿元以上，青海、江苏、宁夏等市场成功突破千万元大关，初步构建起国内外市场
梯度发展的良性格局。2026 年，公司将聚焦核心市场，深耕核心区域，夯实发展根基，同时进一步拓宽国内国外市场布
局，全力构建国内外市场多点支撑、梯度发展的格局，推动市场覆盖提质扩面。
5.公司 2025年毛利率提升的主要原因及 2026年提升预期？
答：2025 年毛利率提升的主要原因一是通过优化生产工艺技术、降低能耗物耗等，实现生产成本控制与效率提升；
二是上游部分大宗原料药价格周期性下行，生产成本有一定下降。2026年，公司将在保证药品质量的前提下，持续加强工
艺优化和成本管控，预计毛利率将继续有一定程度的提升。
6.公司 2025 年经营活动现金流较去年大幅增长的主要原因？
答：2025 年公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长 14,496.44 万元，主要是因为本期销售回款情况较好
，销售商品、提供劳务收到的现金增加 18.79%，而购买商品、接受劳务支付的现金降低 15.19%，从而导致经营活动产生
的现金流量净额较上年同期上升。
7.公司投资科近泰基公司的背景和原因？
答：公司经过前期调研和论证，2025 年 10 月 10 日签署协议投资 2,000万元参与了中国科学院近代物理研究所下
属的科近泰基新技术有限公司的增资扩股，布局放射性同位素药物赛道。
科近泰基公司是中科院近物所下设的全资子公司，未来科近泰基公司主要业务为协同中科院近物所、甘肃省同位素实
验室等开展α-放射性同位素 225Ac、223Ra等医用同位素的生产、销售、运营、药物协作研发，中科院近物所将科近泰基
公司作为医用同位素项目产业化主体企业并进行本次增资。公司本次参股科近泰基公司，旨在提前布局放射性同位素药物
领域，抢占精准放疗产业先机，强化公司创新驱动力，为长期发展注入新动能。
8.甘肃药业集团成为公司间接控股股东的情况？
答：公司于 2026 年 3月 7日披露了《关于控股股东股权结构拟发生变动的提示性公告》。3月 6日，公司收到控股
股东兰州佛慈医药产业发展集团有限公司通知，为加快推动甘肃省国家中医药综合改革试点示范省、国家中医药产业发展
综合试验区建设，甘肃省国有资产投资集团有限公司将其持有的佛慈集团100%股权作价出资至甘肃药业投资集团有限公司
。本次变动系同一控制下的国有股权变动，本次变动后，甘肃药业集团成为公司间接控股股东，不会导致公司控股股东及
实际控制人发生变更。截至目前，尚未完成工商变更登记。
本次变动后，甘肃药业集团将与甘肃国投集团共同遵守、持续履行甘肃国投集团已作出的关于保持公司独立性、避免
同业竞争以及规范关联交易的相关承诺事项。
9.公司“十五五”规划重点发展方向？
答：“十五五”期间，公司将紧扣国家中医药发展战略，精准把握行业发展趋势，立足“甘肃省现代中药产业链链主
企业”定位，聚焦中成药制造主业，拓展大健康、中药饮片精制加工、配方颗粒、核药等业务板块；以“差异化+规模化
”为导向，重点围绕营销突破、研发创新、数智化转型、品牌建设、国际化等方向重点发力，降本、增效、提质，构建核
心优势领域，聚焦中药现代化与国际化，成为振兴陇药的排头兵、中医药国际化的领先者。
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参与调研机构：6家
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2026-01-30│佛慈制药(002644)2026年1月30日投资者关系活动主要内容
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以上机构代表对公司进行现场调研，与公司相关人员进行沟通交流，并参观了企业文化展厅、生产现场等。本次主要
交流内容及问答如下：
1.公司 2025 年经营业绩情况？
答：公司定于 2026年 4月 9日披露《2025年年度报告》，具体经营业绩情况届时详见《2025年年度报告》。
2.公司的大单品培育计划？
答：公司药品批准文号较多，具有一定的品种资源优势。公司将持续围绕核心品种精准发力，夯实基础产品体系，做
强重点产品，全力培育大单品，提高公司核心竞争力和品牌影响力。一是聚焦传统优势产品，巩固并提升六味地黄丸系列
等浓缩丸产品的市场占有率；二是聚焦独家品种，加大对参茸固本还少丸、复方黄芪健脾口服液等独家品种的市场推广力
度，培育独家大单品；三是聚焦市场需求，加大对二陈丸、安宫牛黄丸、八珍丸、安神补心丸等市场需求量较大产品的销
售力度，提升产品销量规模。
3.公司在海外市场的拓展计划？
答：公司产品 1931 年开始出口，目前已出口至美国、加拿大、澳大利亚、日本、泰国、印尼、香港等 32 个国家和
地区，公司海外产品注册数达 1442个，在国外认证数量、海外商标注册、出口覆盖范围及品种数方面长期居于行业领先
地位。海外市场是公司未来重点培育的大市场之一，公司将持续深化国际化战略布局，依托佛慈出口优势，加大对海外市
场的建设投入，推进产品国际注册与合规认证，通过品牌共建、渠道共享强化推广，不断扩大海外市场份额，打造更具国
际影响力的中医药品牌。
4.公司库存水平如何？
答：公司目前存货水平处于合理范围内，周转率符合行业特点和平均水平。公司也将密切关注产能和市场需求情况，
总体保持产销平衡，合理控制存货规模。
5.公司 2025 年投资科近泰基公司的背景和原因？
答：公司经过充分的前期调研和论证，2025 年 10 月投资2,000 万元参与了科近泰基新技术有限公司的增资扩股，
布局放射性同位素药物赛道。科近泰基公司是中国科学院近物所下设的全资子公司，未来科近泰基公司主要业务为协同中
国科学院近物所、甘肃省同位素实验室等开展α-放射性同位素 225Ac、223Ra等医用同位素的生产、销售、运营、药物协
作研发。公司本次参股科近泰基公司，旨在提前布局放射性同位素药物领域，抢占精准放疗产业先机，强化公司创新驱动
力，为长期发展注入新动能。
6.公司“十五五”规划发展方向？
答：“十五五”期间，公司将积极响应国家中医药发展战略部署，紧扣甘肃省政府国资委整体部署，立足“甘肃省现
代中药产业链链主企业”定位，聚焦中药现代化与国际化，通过一系列举措，推动主业聚焦和品种聚焦，优化生产线结构
，推动生产智能化升级，加强技术创新，发育企业核心竞争力，成为振兴陇药的排头兵、中医药国际化的领先者。
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