研报评级☆ ◇002600 领益智造 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 8 0 0 0 0 8
6月内 12 2 0 0 0 14
1年内 12 2 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.25│ 0.31│ 0.43│ 0.59│ 0.76│
│每股净资产(元) │ 2.60│ 2.82│ 3.29│ 3.88│ 4.47│ 5.25│
│净资产收益率% │ 11.24│ 8.85│ 9.52│ 11.74│ 13.95│ 15.43│
│归母净利润(百万元) │ 2050.91│ 1753.49│ 2287.72│ 3185.15│ 4411.46│ 5696.25│
│营业收入(百万元) │ 34123.71│ 44211.22│ 51428.94│ 63185.15│ 78668.66│ 97262.01│
│营业利润(百万元) │ 2552.77│ 2210.19│ 2730.55│ 3796.00│ 5309.23│ 6882.15│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-22 买入 维持 --- 0.37 0.53 0.68 申万宏源
2026-07-13 买入 维持 --- 0.38 0.61 0.75 浙商证券
2026-07-13 买入 维持 --- 0.38 0.54 0.68 长江证券
2026-05-16 买入 维持 --- 0.45 0.60 0.76 长江证券
2026-05-13 买入 维持 --- 0.41 0.59 0.76 申万宏源
2026-05-09 买入 维持 --- 0.45 0.57 0.67 长江证券
2026-05-06 买入 维持 --- 0.41 0.58 0.76 开源证券
2026-05-02 买入 维持 --- 0.39 0.49 0.63 华安证券
2026-04-09 买入 维持 --- 0.46 0.61 0.84 中邮证券
2026-04-04 买入 维持 --- 0.45 0.62 0.84 国盛证券
2026-04-03 买入 维持 --- 0.49 0.63 0.85 西部证券
2026-03-31 增持 首次 --- 0.46 0.61 0.83 财信证券
2026-03-31 增持 维持 17.98 0.44 0.58 --- 中金公司
2026-03-29 买入 维持 --- 0.42 0.67 0.84 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-22│领益智造(002600)基本面与估值探底，向上叙事弹性充分 │申万宏源 │买入
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消费电子：存储冲击有望见底，端侧AI加速落地，折叠屏核心受益标的。1）存储涨价逻辑拐点显现。根据TrendForc
e集邦咨询，26Q3预测DRAM/NAND合约价格分别环比涨13%-18%、10%-15%，涨价斜率显著放缓，主因消费级终端承受力已至
极限。我们认为，虽然存储价格仍处高位，但市场可能提前交易供需紧张松动及价格回落的逻辑，消费电子板块有望成为
价格反转时的首要配置线索。2）端侧AI进入合规落地与换机驱动新阶段。2026年7月15日，国家网信办公布首批7款手机
端侧生成式人工智能服务备案信息，为相关功能后续合规应用及规模化推广奠定基础。端侧大模型对算力与内存要求提升
，有望驱动高端配置机型的换机需求。3）受益折叠屏创新。公司的折叠屏硬件产品如屏幕支撑层、铰链结构件、VC均热
板、电池钢壳结构件、显示结构件等复杂度大幅提升，单机价值量数倍于直板机。目前折叠屏各类项目推进顺利，正按规
划推进量产爬坡及客户交付，三季度正值交付旺季。
机器人：进入能力验证与订单兑现期。1）产业有望密集催化。7月2日，证监会同意宇树科技股份有限公司首次公开
发行股票并在科创板上市的注册申请，截至2026年5月，宇树单款人形机器人累计生产下线约11000台。根据晚点LatePost
7月9日报道，特斯拉近期下发OptimusV3的零件采购指引，要求供应商在今年9月将产能提到1000台/周，随后在年底提升
到2000-2500台/周。2）公司在机器人领域卡位领先。目标成为全球TOP3的具身智能硬件制造商。机器人业务合作客户覆
盖全球头部品牌，与多家客户达成战略合作，全面提供电机、减速器、灵巧手、四肢及关节模组、散热模组及机器人本体
/整机ODM等产品与服务。国内客户方面，与北京人形机器人创新中心、智元机器人、星尘智能、魔法原子，以及灵巧手四
小龙中的强脑科技、傲意科技等数十家公司官宣了合作或深化合作进展。海外客户方面，2025年以来，与多家北美头部AI
/机器人客户在人形机器人业务上取得突破性进展，持续提供硬件、ODM服务，核心供应商地位稳步提高。
算力液冷：26H2迎来放量拐点。1）液冷需求增长斜率被低估。英伟达Rubin机柜预计将于26H2放量出货，实现100%标
配全液冷。此外，新增的光模块、电源、内存等冷板价值量更高。2）立敏达具备稀缺的英伟达直供资质。在原有的液冷
板、分水器、UQD等供应基础上，在光模块冷板等环节有望突破份额。
基本面及估值探底，向上叙事弹性充分。经过富通嘉善光纤资产重整参与事件的错杀以及全市场7月以来的调整，股
价已经触及估值性价比区间。上半年汇率波动、消费电子景气下行的影响已体现于前次盈利预测的下调，我们维持2026E-
2028E归母净利润预测为30/43/56亿元，26-28年CAGR36%，2026EPEG=0.9X低于可比公司，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动的风险、客户集中的风险、竞争加剧的风险。
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2026-07-13│领益智造(002600)公告点评：拟重整投资富通嘉善，内生外延提升AI算力业务│浙商证券 │买入
│竞争力 │ │
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公司拟通过控股子公司参与富通集团重整投资人的公开招募，拟以预计不超过40亿元的重整投资总成本取得富通嘉善
相关重整资产、业务的控制器和经营权。
重整投资富通嘉善，借力打通AI算力光模块上游材料产业链
富通集团是国内光纤光缆龙头，是国内最早自主掌握全合成光纤预制棒核心技术企业之一，主导多项光通信国标制定
。虽然从2023年下半年开始，富通集团已出现流动性风险，但据CRU（英国商品研究所）2026年6月全球光纤行业排名报告
，富通集团整体光纤产销规模仍稳居全球4-5位，仅次于长飞光纤、普睿司曼、亨通光电，与中天科技体量接近。2024年
富通集团全年收入89亿，2025年上半年虽然同比大幅下滑，仍实现27.58亿元的收入。
富通嘉善是富通系公司布局在浙江嘉善的区域核心光通信业务基地，占地约1100亩、已建成厂房近50万平米，包括棒
纤主厂房、光缆主厂房、废处理工程、四氯化硅工厂、气体工厂等工业厂房，是全球单体最大一体化光通信制造园区，产
能充足，产品涵盖保偏光纤和空心光纤等。
富通嘉善之所以被申请破产重组，最根本的原因是富通集团被困流动性风险，经查询，其本身并不是失信被执行人。
横纵向比较，富通集团及富通嘉善的光纤业务规模体量和产能储备相当不错，当前富通集团具备1000-1500吨光棒年产能
，以全部用于AI服务器市场算，年化3000-4500万芯公里，按照150元/芯公里盈利测算，年利润有望达到40-70亿元，这意
味着，一旦有优秀的资本和运营团队接手富通嘉善，其恢复成长的确定性较强且空间相当可观。
此次领益如能最终成功完成重组，一方面将助力富通嘉善摆脱母公司的风险束缚，在全球光纤市场守疆拓土，另一方
面，这是领益快速切入光纤通信材料应用领域的有效方式，并与现有AI算力业务形成战略协作效应，进一步丰富在AI硬件
领域的业务布局，提升高质量核心竞争力和可持续盈利能力。
内生外延并举强化AI服务器布局，打造AI算力全栈制造方案
AI浪潮下，国内很多公司都在向服务器领域做业务转移，过往一年半，我们看到领益在这方面的布局，确实是脚印扎
实往前走：公司基于自身能力，通过内生巩固，外延拓增的方式实现业务覆盖面的拓宽和进一步强化，当下已在液冷、光
模块和机柜电源的关键客户中兑现布局：
液冷方面，公司本身就具备均热板、热管、多轴腔体散热元件（BigMAC)、AI算力芯片及服务器散热模组、石墨片、
导热垫片、导热胶等组件及系统性散热解决方案的研发、生产能力，与全球客户在GPU、CPU及AI应用（包括服务器、笔记
本、PC、显卡、智能穿戴设备、机器人等）的散热产品上展开合作，AMD系列显卡散热模组已实现批量出货。
报告期内，公司以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权，并通过表决权委托的形式取得17.78%股权的表决权，实现对
立敏达的绝对控制。立敏达主营业务包括服务器液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管(Manifold)、单相液冷模组（服务器
液冷板及光模块冷板）、相变液冷模组、服务器均热板（VC和3DVC）等热管理核心硬件产品，以及母线排(Busbar)、服务
器机架等。作为国内少数进入英伟达RVL/AVL名单的企业，立敏达是GB300冷板、Manifold的核心供应商，基本实现了柜内
液冷组件的全覆盖，产品在整机柜中价值量占比较高。目前，立敏达在领益的助力下，正在多地积极扩产，液冷业务的快
速发展未来有望持续。
光模块方面，2026年2月，公司控股股东领胜投资接受四川华拓光通信股份有限公司股东硅与光子（四川）科技有限
公司持有的985.42万股股权质押，华拓光通信是全球领先的光模块解决方案供应商，曾与英伟达、思科互通。随着AI算力
的指数级爆发，华拓推出四种精准匹配不同算力场景、产业阶段的互补方案：（1）1.6T光模块：AI光互连的“基础核心
盘”；（2）NPO近共封装：CPO落地前的“高性价比过渡桥”；（3）XPO液冷可插拔：超大规模算力的“高密度进阶选”
；（4）CPO光电共封装，AI光互联的“技术终局方向”。在OFC2026展会上，华拓推出了“1.6TOSFPDR8LRO现场功能性演
示”、以及“与生态合作伙伴联合发布的面向AI算力集群的系统级CPO光互连解决方案”。作为老牌光模块解决方案供应
商，与领益的联手，将成为公司享受全球算力红利的重要举措。
电源方面，公司子公司赛尔康致力于开发和生产先进的服务器电源解决方案，服务于数据中心及服务器。凭借在高效
电力转换及微型化设计领域的专业技术，未来有望在HVDC领域进一步实现拓展与成长。
光纤：随着AI算力需求飙升，基建迈向超大规模集群建设，光纤光缆凭借优质特性在互联场景持续渗透。当下，光纤
正面临较大缺口，但光棒扩产周期长，富通嘉善具备行业领先技术、产品和产能；领益智造的资金实力以及一体化产线建
设能力，有望助力富通嘉善优质产能扩增速度，海外CSP客户资源则有助于新能产能的有效释放。“液冷+电源+光纤+光模
块”的全栈制造方案能力，是公司在AI算力市场持续斩获的基石。
同时，公司分别与硅光芯片及解决方案专家熹联光芯、AI算力供电全链条解决方案专家博华芯达、高功率电源解决方
案专家铂科电子三家知名企业达成战略合作。与铂科电子的合资公司专注于高功率电源产品的研发、销售以及方案设计，
包括但不限于AI服务器电源、储能电源等。
AI端侧折叠屏带动ASP大幅提升，AI眼镜蓄势待发
AI端侧方面，公司北美大客户的折叠屏产品备受关注，折叠屏手机凭借创新的外观设计和差异化的体验及消费者对于
个性化、娱乐性等要求不断提高，各大厂商纷纷将折叠屏手机作为抢占高端市场的新赛道，相关产品发布频率呈逐年上升
趋势，预估行业将进入集中爆发期。在折叠屏市场，公司专注于为全球头部客户提供一站式解决方案，核心产品涵盖不锈
钢/钛合金/碳纤维等材质的折叠屏支撑件及中框、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等材质的VC均热板、折叠屏转轴模组、
模切功能件/结构件、充电器等关键组件，尤其是屏幕支撑层方面：（1）碳纤维屏幕支撑层已大量出货，公司通过热固性
碳纤材料的热压工艺，可实现厚度0.12~0.2mm的产品；（2）0.1Xmm超薄钛合金支撑板及折叠PC碳纤维支撑板等折叠屏相
关产品已实现量产出货，公司为头部客户供应超薄钛合金支撑板等关键零部件，厚度仅为0.1Xmm，较上一代实现再轻薄化
，并达到折弯区高精度公差加工要求，兼具轻量化、高强度、高耐久度等特性。整体而言，屏下支撑层+铰链结构件+机内
其他机构件/功能件，公司在折叠屏中可供产品的ASP数倍于直板机型。AI眼镜及XR可穿戴设备方面，为全球相关领域头部
客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部件。
机器人赛道加速客户拓展，打开长期成长空间
人形机器人领域，公司拥有伺服电机、减速器、驱动器、运动控制器等执行层的核心技术，已为人形机器人关键客户
提供头部总成、灵巧手总成、四肢总成、高功率充电和散热解决方案等核心硬件，在联合开发和整机组装有成熟经验，公
司确定了“三位一体”的具身智能战略，包括专注核心零部件、总成研发设计；打造全方位硬件服务；为机器人提供完备
的工业应用场景落地开发，致力于成为全球TOP3的具身智能硬件制造商。
截至2025年底，公司已经累计完成数千台人形（具身）机器人硬件/整机组装服务，涵盖整机/灵巧手组装，关节模组
，头、腰、脑、臂、腿、灵巧手等高精度部件，充电方案，散热方案，软质纺织皮肤等关键模块。并完成了东莞田心机器
人基地、成都机器人基地、北京机器人基地、印度机器人基地等新一代机器人组装产线启动搭建。
投资建议：预计2026-2028年营业收入分别为644.04亿元、870.23亿元和1132.26亿元，对应归母净利润分别为31.07
亿、9.33亿和61.23亿元，当下市值对应的PE分别为36.65、22.45和18.09倍，2026年上半，在美元敞口较大的背景下，电
子出口供应链的利润都面临一定程度的压力，所以我们适当调低了今年的归母利润预期，但是实际经营性利润是要好于这
个预测值的，维持买入评级。
风险提示：1、AI终端对于智能手机的出货拉动趋势不及预期；2、服务器、机器人、折叠屏和AI眼镜等新业务拓展不
及预期；3、结构件等新兴市场增长不及预期；4重整失败风险
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2026-07-13│领益智造(002600)拟参与富通嘉善重组，开辟光纤及液冷两翼布局 │长江证券 │买入
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事件描述
公司于2026年7月10日发布公告，公司拟通过控股子公司参与富通嘉善重整投资人公开招募，拟以不超过人民币40亿
元重整投资成本取得富通嘉善相关重整资产、业务控制权和经营权。
事件评论
富通嘉善业务布局为光通信业务，涉及光缆、光纤、预制棒等，公司拟通过这次重整投资，完善在AI算力战略布局，
富通嘉善是国内为数不多具备“光棒—光纤—光缆”完整自研自产能力的核心企业。该园区配套了MCVD预制棒沉积、光纤
拉丝、光缆成缆等完整工序，规划年产能达3000万芯公里（1000吨）光纤预制棒、3000万芯公里光纤及3000万芯公里光缆
，综合产能体量稳居国内第一梯队。
公司此前在2025年12月份与张强等11位立敏达的股东签订了《关于东莞市立敏达电子科技有限公司之股权转让协议》
。公司将以8.75亿元的价格现金收购上述股东合计持有的立敏达35%股权，并通过表决权委托的形式取得张强持有的目标
公司17.78%股权的表决权，合计控制目标公司52.78%表决权，从而取得对目标公司的控制权。本次交易完成后，立敏达将
纳入公司合并报表范围。立敏达为专业热管理方案供应商，已切入AI算力散热核心赛道。立敏达深度专注于AI服务器液冷
解决方案，核心产品包括液冷板、快拆连接器及散热模组等，直接服务于高功耗芯片的散热需求。其业务已成功切入全球
算力产业链核心，获得了关键的英伟达AVL认证，并进入其头部供应链体系，客户资质稀缺。当前，立敏达呈现高速成长
态势，2025年前三季度营收跃升至4.86亿元，并实现净利润2121万元，盈利能力显著改善。英伟达的高速增长与产品迭代
也直接为液冷行业注入强劲动能，其发布的Blackwell架构B200系列GPU，整机柜峰值功耗最高可至近120千瓦，对先进液
冷方案的需求极为迫切。立敏达作为英伟达的AVL认证供应商，所处赛道不仅市场空间广阔，更具备明确且高增长的下游
需求牵引，直接受益于全球AI算力基建的资本开支浪潮。
这两起并购表明，领益智造正在以“硬核物理层硬件”为抓手，深度融入全球AI算力的核心供应链。通过吸收优质重
整资产（富通嘉善）与技术领先（立敏达），领益在AI算力基建赛道上的护城河已经初具规模，有望在端侧AI之外，开辟
出一条极具爆发力的第二增长曲线。预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.07、44.12、55.43亿元，维持公司“买入
”评级。
风险提示
1、客户集中度高的风险；2、业务整合与协同不及预期的风险。
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2026-05-16│领益智造(002600)业绩短期承压，多维布局蓄力后续增长 │长江证券 │买入
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事件描述
2026年4月30日，领益智造发布2026年第一季度报告。报告期内公司实现营业收入126.43亿元，同比增长9.99%；实现
归母净利润3.92亿元，同比下降30.70%；扣非后归母净利润为2.39亿元，同比下降33.15%。剔除股权激励摊销费用后，归
母净利润为4.90亿元，同比下降23.51%。
事件评论
营收稳健增长，利润端受内外暂时性因素扰动。2026年Q1，公司整体营收同比增长约10%，主要得益于AI硬件相关产
品需求持续释放及市场份额提升。毛利额亦实现同比增长。但受汇率波动、大宗原材料（如铜、铝）价格上涨等因素影响
，公司归母净利润同比下降约三成。此外，研发费用及销售费用分别同比增长33.09%和34.76%，主要系公司持续加大AI相
关技术投入及人员薪酬支出，短期内对利润端形成一定压力。
“人眼折服”战略全面开花，构筑第N增长曲线。紧扣“人-眼-折-服”战略主线，公司新业务加速落地转化：1）机
器人：公司目标剑指全球TOP3具身智能硬件制造商，与全球头部品牌建立战略合作，产品已覆盖电机、减速器、灵巧手、
关节模组及整机ODM；2）折叠屏终端：多项技术取得突破，超薄钛合金折叠屏支撑件与折叠PC碳纤维支撑件实现量产出货
，与北美大客户合作的高端VC散热项目亦进展显著；3）AI服务器：通过收购立敏达，公司成功切入北美算力客户核心供
应链，AMD高端显卡散热模组已实现批量出货，同时入股铂科电子进一步强化AI算力电源系统能力；4）汽车业务：完成对
浙江向隆、江苏科达的收购后，公司实现从Tier2向Tier1的转型升级，新增新能源汽车饰件及传动系统轴件等关键产品，
业务协同性显著提升。
研发投入持续加码，全球化布局稳步推进。报告期内，公司研发费用达6.89亿元，同比增长33.09%，持续强化“AI+
自动化+机器人”融合的智能制造体系；全球化方面，海外工厂收入持续增长，菲律宾及泰国基地已投入运营，全球交付
能力进一步增强。
股东回报与资本运作并行，彰显发展信心。公司持续推进股份回购与分红。报告期内公司完成上一轮回购计划，累计
回购金额约3.20亿元；同时启动新一轮回购计划，拟回购金额为2至4亿元，回购价格上限为21.10元/股。公司正在筹划H
股上市，旨在构建“A+H”双资本平台，为全球化发展注入新动能。我们看好公司作为全球AI硬件智能制造平台龙头的领
先地位，以及在新兴赛道的全面布局。随着“人眼折服”战略的持续深化，公司有望在AI终端升级、人形机器人产业化和
AI算力需求爆发的浪潮中充分受益，成长空间广阔。预计公司2026-2028年归母净利润分别为33.19、44.11、55.46亿元，
维持公司“买入”评级。
风险提示
1、消费电子需求不及预期；2、行业竞争加剧的风险。
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2026-05-13│领益智造(002600)汇率波动影响有望下半年缓解，关注“人眼折服”增长动能│申万宏源 │买入
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投资要点：公司海外业务敞口较高，预期26H1期间承受汇率波动影响（销售端收入确认+汇兑损失）。我们预计随着2
6H2新产品的新定价导入后，汇率波动的影响程度将会减弱。因此，我们调整26/27年归母净利润预测至30/43亿元（前次3
6/51亿元），并新增28年预测为56亿元。领益智造逐步构建从材料、精密功能件、模组到精品组装的一体化解决方案平台
能力，25年以来在人形机器人、AI眼镜及智能穿戴、折叠屏终端、AI服务器液冷及电源取得显著的业务进展，长期增长动
能充足。可比公司26年预测PEG为1.4，而公司仅为1.0，维持“买入”评级。
公司发布2026年一季报，符合此前考虑汇兑损失后的预期。26Q1营收126.43亿元，同比增长9.99%，连续9个季度同比
增长，创上市以来Q1新高；归母净利润3.92亿元，同比下降30.70%；扣非归母净利润2.39亿元，同比下降33.15%。业绩短
期承压，主要受汇率波动及铜、铝等大宗原材料价格上涨等多重外部因素影响。
坚持“内生+外延”双轮驱动，“人-眼-折-服”新曲线快速落地转化。（1）人形机器人：目标成为全球TOP3的具身
智能硬件制造商。机器人业务合作客户覆盖全球头部品牌，与多家客户达成战略合作，全面提供电机、减速器、灵巧手、
四肢及关节模组、散热模组及机器人本体/整机ODM等产品与服务。（2）AI眼镜及XR可穿戴设备：提供软质功能件、注塑
件、散热解决方案、充电器等核心硬件产品，并与终端品牌紧密合作。（3）折叠屏终端：量产出货超薄钛合金折叠屏支
撑件及折叠PC碳纤维支撑件等折叠屏相关产品。在北美大客户合作的高端VC散热项目取得重要突破。（4）AI服务器：收
购立敏达（Readore）切入北美算力客户核心供应链；AMD高端显卡散热模组批量出货；通过入股铂科电子及合资成立公司
，增强AI算力电源系统在工艺、协同及交付方面的能力。
汽车及低空经济：实现从Tier2向Tier1的转型升级。公司通过收购浙江向隆及江苏科达，全面加速在汽车零部件领域
的战略布局，构建起覆盖汽车传动系统、内外饰件及新能源电池核心组件的多元化产品集群，确立了在汽车产业链中的核
心地位。公司汽车板块主要客户覆盖大众、丰田、长城、比亚迪、蔚来、零跑、广汽、一汽、奇瑞、理想、吉利、江淮等
新能源及燃油车整车厂商，以及庞巴迪、北极星等全球地形车头部品牌。
风险提示：汇率波动的风险、客户集中的风险、竞争加剧的风险。
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2026-05-09│领益智造(002600)业绩稳健增长，“人眼折服”战略成效显著 │长江证券 │买入
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事件描述
2026年3月28日，领益智造发布2025年年报。报告期内公司实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%；实现归母净
利润22.88亿元，同比增长30.34%；扣非后归母净利润为17.47亿元，同比增长7.41%。
事件评论
盈利能力持续提升，新兴业务增长强劲。报告期内，公司整体毛利率为15.80%，较上年同期略有提升。利润增速显著
高于收入增速，主要系高附加值产品占比提升、海外工厂盈利能力改善以及汽车业务市场份额与盈利能力的共同拉动。分
业务看，AI硬件相关业务实现收入447.93亿元，同比增长9.84%，毛利率为17.21%；汽车及低空经济业务实现收入29.54亿
元，同比大幅增长39.56%，毛利率同比提升约7.90个百分点，成为公司业绩增长的重要驱动力。
“人眼折服”战略全面开花，构筑第N增长曲线。紧扣“人-眼-折-服”战略主线，公司新业务加速落地转化：1）机
器人：公司目标剑指全球TOP3具身智能硬件制造商，与全球头部品牌建立战略合作，产品已覆盖电机、减速器、灵巧手、
关节模组及整机ODM；2）折叠屏终端：多项技术取得突破，超薄钛合金折叠屏支撑件与折叠PC碳纤维支撑件实现量产出货
，与北美大客户合作的高端VC散热项目亦进展显著；3）AI服务器：通过收购立敏达，公司成功切入北美算力客户核心供
应链，AMD高端显卡散热模组已实现批量出货，同时入股铂科电子进一步强化AI算力电源系统能力；4）汽车业务：完成对
浙江向隆、江苏科达的收购后，公司实现从Tier2向Tier1的转型升级，新增新能源汽车饰件及传动系统轴件等关键产品，
业务协同性显著提升。
技术创新与全球化布局并举，夯实行业龙头地位。研发投入持续加码，2025年公司研发费用达23.82亿元，同比增长1
9.65%，累计获得专利2,004项。以“全员AI化”为牵引，公司将AI技术深度融入研发、制造与管理全链条，成功构建起“
AI+自动化+机器人”深度融合的数智化智能制造体系。全球化布局方面，海外工厂收入大幅增长，新增菲律宾及泰国两大
海外生产基地，全球量产与交付能力进一步增强。凭借领先的技术实力与全球化的产能布局，公司以2024年收入计位居全
球AI终端高精密功能件行业榜首。
高股东回报彰显发展信心。公司高度重视股东回报，通过常态化一年多次分红及股份回购，与股东共享发展红利。20
25年累计派发现金红利2.86亿元，回购金额达3.2亿元。公司正在筹划H股上市，旨在构建“A+H”双资本平台，为全球化
发展注入新动能。我们看好公司作为全球AI硬件智能制造平台龙头的领先地位，以及在新兴赛道的全面布局。随着“人眼
折服”战略的持续深化，公司有望在AI终端升级、人形机器人产业化和AI算力需求爆发的浪潮中充分受益，成长空间广阔
。预计公司2026-2028年归母净利润分别为32.54、41.44、48.76亿元，维持公司“买入”评级。
风险提示
1、消费电子需求不及预期；2、行业竞争加剧的风险。
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2026-05-06│领益智造(002600)公司信息更新报告：2026Q1业绩阶段承压，机器人／液冷新│开源证券 │买入
│业务加速推进 │ │
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多种因素导致业绩短期承压，机器人与液冷加速推进，维持“买入”评级
公司近期发布2026年一季度报告。（1）2026年第一季度，公司实现营收126.43亿元，同比+9.99%，环比-8.64%；归
母净利润3.92亿元，同比-30.64%，环比+13.18%；扣非归母净利润2.39亿元，同比-33.15%，环比-1.82%；毛利率16.54%
，同比+1.39pcts，环比+2.94pcts；净利率3.17%，同比-1.77pcts，环比+0.56pcts。（2）公司2026Q1归母净利润同比出
现明显下滑，主要系汇率波动和铜、铝等原材料价格上涨等因素影响。我们认为，公司海外客户相关业务收入占比较高，
后续季度业绩或将持续受到汇率影响，但随着下半年新产品逐步导入生产和销售，汇率因素影响程度有望逐季减弱，因此
我们下调公司2026/2027盈利预测（原值为35.75/47.65亿元），并新增2028年盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母
净利润为30.06/42.58/55.77亿元，当前股价对应PE为34.2/24.1/18.4倍。在传统消费电子主业稳健增长的基础上，公司
加速布局折叠屏、端侧AI、人形机器人、AI服务器液冷与电源，和汽车及低空经济等领域，积极打造多条长期增长曲线，
我们看好公司未来增长潜力，维持“买入”评级。
聚焦“人/眼/折/服”战略，“内生+外延”双轮驱动，第N增长线加速成长
2025年，公司“人/眼/折/服”业务快速落地转化。(1)人形机器人领域，目标成为全球具身智能硬件TOP3制造商，构
建灵巧手、关节模组、散热等核心零部件及整机ODM的全栈能力，为多家头部企业完成数千套硬件/整机组装服务；(2)AI
眼镜及智能穿戴方面，为头部客户供应软质功能件、注塑件等关键零部件；(3)折叠屏方面，超薄钛合金及碳纤维支撑件
实现量产，北美大客户高端VC散热项目取得突破，技术壁垒持续提升；(4)AI服务器方面，并购立敏达，获取北美头部算
力客户的技术储备及客户认证资质，产品拓宽至液冷模组、快拆连接器、歧管等核心硬件，AMD显卡散热模组批量出货，
完成算力电源系统的深度布局。
汽车及低空经济盈利能力提升，实现Tier1跨越升级，构建高质量增长引擎
2025年，汽车及低空经济业务实现营收29.54亿元（同比+39.56%），毛利率提升7.90pcts。公司外延并购浙江向隆与
江苏科达，成功实现从Tier2向Tier1供应商的战略升级，新增新能源汽车饰件及传动系统轴件等零部件。客户方面，全面
覆盖大众、丰田、长城、比亚迪等新能源及燃油车整车厂商，以及庞巴迪等全球地形车龙头。未来，受益于Tier1系统级
交付能力与核心客户的持续放量，汽车及低空经济业务盈利能力有望进一步提升。
风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。
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2026-05-02│领益智造(002600)聚焦四大战略方向，期待多维度成长 │华安证券 │买入
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事件
2026年4月30日，领益智造公告2026年一季度报告，公司1Q26单季度营业收入126.43亿元，同比增长9.99%，单季度归
母净利润3.92亿元，同比下降30.70%，单季度扣非归母净利润2.39亿元，同比下降33.15%。扣除股权激励摊销费用后，归
母净利润4.90亿元，同比下降23.51%；扣非归母净利润3.38亿元，同比下降22.09%。
聚焦四大战略方向，期待多维度成长
1Q26公司收入126.43亿元，连续9个季度同比增长，同时创上市以来一季度新高。公司持续加大AI硬件新产品的研发
投入力度，依托技术创新优势提升市场份额，推动整体营业收入及毛利额同比稳步增长。1Q26公司毛利额20.92亿元，创
上市以来一季度新高；毛利率16.54%，同比提升1.39个百分点。受汇率波动及铜、铝等大宗原材料价格上涨等多重外部因
素影响，公司净利润同比有所下降。
公司持续聚焦AI终端、AI服务器、人形机器人、汽车及低空经济四大战略方向，全力打通服务器液冷与电源解决方案
的全链条能力。从部分细分领域的情况来看：
机器人领域，公司已为多家头部具身智能企业完成数千套硬件/整机组装服务，提供了多款机器人的应用落地开发和
整机组装服务。在智元机器人第二届合作伙伴大会上，公司获2026年度“BusinessInnovationAward”（智启新章奖）。
此外，公司针对机器人核心部件建成专用产线，已实现关节模组及整机的制造与组装服务量产交付。
在折叠屏终端硬件领域，公司专注于为全球头部客户提供一站式硬件制造及解决方案服务。核心产品覆盖不锈钢/钛
合金/碳纤维等多种材质的折叠屏支撑件、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等多种材质的VC均热板、折叠屏转轴模组、中
框、模切功能件/结构件、充电器等关键零部件，广泛应用于双折叠屏手机、阔折叠屏、三折叠屏、折叠屏笔记本电脑等
终端电子产品。
服务器相关产品领域，公司控股子公司Readore（立敏达）是北美算力行业头部客户的核心供应商（RVL/AVL）并持续
批量交付液冷相关产品。Readore（立敏达）核心产品包括液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、单相液冷散
热模组（服务器液冷板LiquidCoolingPlate及光模块冷板）、相变液冷散热模组、服务器均热板（VC和3DVC）、母线排（
Busbar）等。
投资建议
我们预计公司2026-2028年归母净利润为28.7、36.1、46.2亿元（前次报告2026-2027年预测为31.3、36.1亿元），对
应EPS为0.39、0.49、0.63元/股。对应2026年4月30日股价的PE为35.8、28.5、22.2倍，维持“买入”评级。
风险提示
市场需求不及预期；市场竞争超预期；费用端控制不及预期；地缘政治影响超预期。
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2026-04-09│领益智造(002600)盈利弹性释放，具身智能、AI服务器等加速运转 │中邮证券 │买入
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事件
公司发布25年年报，2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%。
投资要点
业绩历史新高，成长动能持续释放。公司2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元
，同比增长30.34%。其中，AI硬件相关业务实现收入约447.93亿元，同比增长9.84%，毛利率为17.21%，主要系产线稼动
率提升及制造成本降低；汽车及低空经济业务实现收入29.54亿元，同比增长39.56%，毛利率同比提升约7.90个百分点，
主要系工艺能力及效率提升方面进展较好，汽车相关业务市场份额及盈利能力不断提升；其他业务实现收入36.81亿元。
此外，公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力持续改善。
内生+外延双轮驱动，第N增长曲线加速运转。公司紧扣“人-眼-折-服”战略主线，人形机器人、AI眼镜及智能穿戴
、折叠屏终端、AI服务器液冷及电源等新业务快速落地转化。
人形机器人：合作客户覆盖全球头部品牌，与多家客户达成战略合作，全面提供电机、减速器、灵巧手、四肢及关节
模组、散热模组及机器人本体/整机ODM等产品与服务；
折叠屏终端：量产出货超薄钛合金折叠屏支撑件及折叠PC碳纤维支撑件等折叠屏相关产品，在北美大客户合作的高端
VC散热项目取得重要突破；
AI服务器：在数据中心高功率密度与能效要求不断提升的背景下，传统风冷方式已难以支撑企业级商用服务器的热管
理需求，液冷方案正快速渗透，公司收购立敏达（Readore）切入北美算力客户液冷散热核心供应链，并降低服务器电源
相关产品的开发成本和产品验证周期；AMD高端显卡散热模组批量出货；通过入股铂科电子及合资成立公司，增强AI算力
电源系统在工艺、协同及交付方面的能力；
汽车业务：完成对浙江向隆、江苏科达的收购，实现从Tier2向Tier1的转型升级，新增新能源汽车饰件及传动系统轴
件等关键零部件产品，大幅提升汽车领域盈利能力与业务协同性。
投资建议：
我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为643/829/1122亿元，归母净利润分别为34/45/61亿元，维持“买入”
评级。
风险提示：
市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。
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2026-04-04│领益智造(002600)营收利润创新高，服务器、机器人、AI端侧齐头并进 │国盛证券 │买入
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领益智造发布2025年报，营收/利润实现历史新高：2025年，公司实现营收514.29亿元，同比增长16.20%；归母净利
润22.88亿元，同比增长30.34%；扣除股权激励摊销归母净利润为26.05亿元，同比增长40.30%。2025年，公司毛利率、净
利率分别为15.80%、4.52%，均实现同比增长。受益于AI终端硬件高附加值产线稼动率提升、海外工厂收入大幅增长、工
艺能力及效率提升方面进展较好，公司盈利能力持续改善。25Q4，公司实现营收138.39亿元，同比增长8.64%；归母净利
润为3.46亿元，同比增长0.41%。
聚焦AI终端、机器人及企业级服务器，打造AI硬件智造平台。AI硬件相关业务实现收入约447.93亿元，同比增长9.84
%，毛利率为17.21%。其中电池电源/热管理（散热）/精品组装及其他分别实现收入75.79/51.25/43.36亿元，同比增长16
.90%/24.78%/12.25%。
AI赋能终端侧硬件，公司散热、电池、快充全面开花。散热方面，公司的超薄均热板及整体散热方案已成功搭载于多
款中高端智能手机，并实现规模量产出货。其中，不锈钢VC广泛适用于高端旗舰机型，纯钛VC方案专为折叠屏手机及超高
端机型定制。公司通过先进的电源管理技术，提供稳定、高效和持久的充电及供电管理，满足AI硬件对高功率和持续稳定
供电的需求。
折叠机、AI眼镜、机器人进入发展快车道。折叠屏领域，量产出货超薄钛合金折叠屏支撑件及折叠PC碳纤维支撑件等
产品，在北美大客户合作的高端VC散热项目取得重要突破；AI眼镜及XR可穿戴设备，公司提供软质功能件、注塑件、散热
解决方案、充电器等核心硬件产品，与终端品牌合作紧密；机器人方面，公司全面提供电机、减速器、灵巧手、四肢及关
节模组、散热模组及机器人本体/整机ODM等产品与服务，截至2025年报，已为多家头部具身智能企业完成数千套硬件/整
机组装服务。
AI服务器领域内生外延，完善散热+电源布局。公司凭借自研的“羽毛铜仿生结构”纳米散热技术，精准匹配AMD“高
性能、紧凑体积”的设计需求，公司已实现AMD系列显卡散热模组批量出货。2026年1月，公司收购北美算力头部客户的核
心供应商（RVL/AVL）立敏达，快速切入服务器液冷及电源领域，GB200/GB300液冷散热器、液冷快接头（UQD/MQD）、液
冷分水器（Manifold）等高端服务器液冷产品持续出货。立敏达业务与公司现有服务器散热及电源业务形成高效协同，在
AI算力产业链实现关键卡位。此外，通过入股铂科电子及合资成立公司，增强AI算力电源系统在工艺、协同及交付方面的
能力。
汽车零部件领域的战略布局加速。汽车及低空经济业务2025年收入为29.54亿元，同比增长39.56%，毛利率同比提升
约7.90pcts。通过收购浙江向隆及江苏科达，公司实现从Tier2向Tier1的转型升级，新增新能源汽车饰件及传动系统轴件
等关键零部件产品，构建起覆盖汽车传动系统、内外饰件及新能源电池核心组件的多元化产品集群，大幅提升汽车领域盈
利能力与业务协同性。
盈利预测与投资建议：公司持续深耕AI终端硬件相关产品，电池、热管理、快充等业务在创新周期中获得新增量，同
时人形机器人、AI眼镜、折叠机、服务器等新业务卡位较好，将拉动中期新一轮成长，预计公司在2026/2027/2028年分别
实现营业收入646/847/1127亿元，同比增长26%/31%/33%，实现归母净利润33/45/61亿元，同比增长45%/37%/36%。当前股
价对应2026/2027/2028年PE分别为27/20/15X，维持买入”评级。
风险提示：新品研发进展不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。
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2026-04-03│领益智造(002600)2025年年报点评：25业绩高质量增长，公司长期价值稳步兑│西部证券 │买入
│现中 │ │
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收入利润双增，盈利持续修复。2025年，公司实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%（调整后）；归母净利润22
.88亿元，同比增长30.34%（调整后）。毛利率为15.80%，同比提升0.03pct；净利率为4.52%，同比提升0.54pct，盈利能
力稳步改善。受益于高附加值产品占比提升、海外工厂收入放量及汽车业务盈利能力改善，公司利润弹性持续释放。分业
务看：2025年公司AI终端业务实现收入447.93亿元，同比增长9.84%，收入占比达87.10%，为公司主要收入贡献；汽车及
低空经济业务实现收入29.54亿元，同比增长39.56%；其他业务实现收入36.81亿元，同比增长170.11%。
公司围绕“人-眼-折-服”战略主线持续推进新业务布局。人形机器人、折叠屏终端、AI服务器及汽车等方向加快落
地转化，相关业务有望逐步成长为公司未来的重要增长驱动。1）人形机器人方面，公司已形成覆盖电机、减速器、灵巧
手、四肢及关节模组、散热模组及本体/整机ODM的产品布局，并与多家客户达成战略合作，业务影响力持续提升；2）折
叠屏终端方面，公司实现超薄钛合金折叠屏支撑件、折叠PC碳纤维支撑件等产品量产，并在北美大客户高端VC散热项目上
取得突破；3）AI服务器方面，公司年内收购立敏达，切入北美算力客户核心供应链；AMD高端显卡散热模组批量出货；同
时通过入股铂科电子及合资成立公司增强AI算力电源系统的工艺、协同及交付能力；4）汽车方面，公司年内收购江苏科
达、浙江向隆股权，相关收购完成后推动公司由Tier2向Tier1升级，并拓展新能源汽车饰件及传动系统轴件等产品。随着
产品矩阵持续完善、客户合作深化及交付能力增强，公司新业务有望持续贡献业绩增量并打开中长期成长空间。
投资建议：我们预计领益智造2026-2028年营收分别为626.34、751.75、958.70亿元，归母净利润分别为35.92、45.8
0、62.15亿元。公司多项赛道增量明确，未来有望迎来订单和业绩快速增长，我们看好公司未来收入及利润的持续提升，
维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、经济增长不及预期。
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2026-03-31│领益智造(002600)4Q25业绩承压，收购立敏达加码服务器液冷 │中金公司 │增持
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2025年报业绩低于我们预期
领益公布2025年业绩：收入514.29亿元，同比增长16.33%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.47%。对应4Q25单季
度，领益实现营收138.39亿元，同比增长8.74%，归母净利润3.46亿元，同比持平，低于我们预期，我们认为领益4Q25业
绩承压，主因汇兑损益拖累较为明显。分业务来看，2025年领益：
1）AI终端：营业收入447.93亿元，同比增长9.84%，其中电池电源、热管理（散热）、精品组装及传感器相关模组均
有双位数同比增长。我们认为主要得益于公司相关产品在大客户新机导入顺利。2）汽车及低空经济：营业收入29.54亿元
，同比增长39.56%。3）其他：营业收入36.81亿元，同比增长170.11%。
发展趋势
收购立敏达加码AI服务器液冷赛道。1Q26公司以8.75亿元收购立敏达35%股权，并通过表决权委托获得17.78%股权，
实现控制权。根据公司公告，立敏达产品主要涵盖服务器液冷快拆连接器、歧管、单项液冷模组、服务器均热板等核心散
热产品，并已导入海外头部客户。根据公司年报，立敏达目前还在国内及海外均积极扩产，以满足后续客户需求。展望未
来，我们看好立敏达有望受益于AI服务器液冷渗透及升级趋势，实现快速增长。
折叠屏蓄势待发，机器人业务快速放量。1）我们预计北美消费电子头部品牌今年有望发布全新折叠屏产品，领益作
为结构及功能件核心供应商，有望参与客户内屏屏下支撑层、铰链结构件等产品，价值量相较传统直板手机提升明显。2
）根据公司年报，领益已累计完成数千台人形机器人硬件/整机组装，产品覆盖灵巧手、关节模组及头、脑、臂、腿等高
精度部件。
盈利预测与估值
我们维持2026eEPS0.44元，引入2027eEPS0.58元，当前股价对应2026/27e29.2/22.3xP/E。我们维持跑赢行业评级，
考虑短期市场担忧消费电子下游需求，估值中枢下移，我们下调公司目标价10%至18.0元，对应2026/27e40.7/31.1xP/E，
对比当前仍有39%上升空间。
风险
立敏达整合及扩产计划不及预期；下游需求疲软出货不及预期。
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2026-03-31│领益智造(002600)2025年年报点评：AI硬件平台势能强劲，多极增长驱动盈利│财信证券 │增持
│提升 │ │
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公司发布2025年年报，盈利能力持续提升。2025年，公司实现营业收入514.29亿元，同比增长16.33%；归母净利润22
.88亿元，同比增长30.47%；扣非归母净利润17.47亿元，同比增长7.41%。公司毛利率为15.80%，同比增长0.03个百分点
；净利率为4.52%，同比增长0.54个百分点。公司整体业绩稳健增长，主要原因为：（1）公司通过持续增加AI终端硬件高
附加值产品相关的研发投入、提升市场份额及建立供应商联盟，进一步提升产线稼动率及降低制造成本，公司整体利润同
比有所提升；（2）公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力持续改善；（3）凭借在工艺能力及效率提升方面进展较好，公
司汽车相关业务市场份额及盈利能力不断提升。单季度看，2025Q4公司实现营业收入138.39亿元，同比增长8.74%，环比
下降0.90%；归母净利润3.46亿元，同比下降0.59%，环比下降65.81%；扣非归母净利润2.43亿元，同比下降44.60%，环比
下降72.91%。公司毛利率为13.60%，同比下降1.93个百分点，环比下降5.60个百分点；净利率为2.61%，同比下降0.19个
百分点，环比下降4.72个百分点。
公司各业务板块营收均实现正增长。分业务板块看，2025年公司AI终端业务实现营收447.93亿元，同比增长9.97%，
占公司营业收入的87.10%，毛利率为17.21%，同比下降0.20个百分点。公司汽车及低空经济业务实现营收29.54亿元，同
比增长39.56%，占公司营业收入的5.74%，毛利率为9.61%，同比提升7.90个百分点。公司其他业务实现营收36.81亿元，
同比增长170.12%，占公司营业收入的7.16%，毛利率为3.67%，同比增长14.94个百分点。
深耕主业，第N增长曲线加速运转。公司坚持“内生+外延”双轮驱动，紧扣“人-眼-折-服”战略主线，人形机器人
、AI眼镜及智能穿戴、折叠屏终端、AI服务器液冷及电源等新业务快速落地转化，构筑高质量发展的第N增长曲线。具体
来看，在人形机器人领域，公司于2025年6月举办机器人战略发布会，目标成为全球TOP3的具身智能硬件制造商；2025年8
月参加2025首届世界人形机器人运动会并取得“两金一铜”的优异成绩；机器人业务合作客户覆盖全球头部品牌，与多家
客户达成战略合作，全面提供电机、减速器、灵巧手、四肢及关节模组、散热模组及机器人本体/整机ODM等产品与服务，
在具身智能行业影响力持续提升。在折叠屏终端，公司凭借技术创新实现多项突破，量产出货超薄钛合金折叠屏支撑件及
折叠PC碳纤维支撑件等折叠屏相关产品。在北美大客户合作的高端VC散热项目取得重要突破。在AI服务器领域，公司收购
立敏达（Readore）切入北美算力客户核心供应链；AMD高端显卡散热模组批量出货；通过入股铂科电子及合资成立公司，
增强AI算力电源系统在工艺、协同及交付方面的能力。在汽车领域，公司完成对浙江向隆、江苏科达的收购，实现从Tier
2向Tier1的转型升级。新增新能源汽车饰件及传动系统轴件等关键零部件产品，大幅提升汽车领域盈利能力与业务协同性
。
盈利预测和估值：公司是全球领先的AI硬件智能制造平台型企业，凭借先进的制造工艺与技术积累，形成从核心材料
、精密功能件、模块到精品组装的一体化解决方案平台能力，核心产品广泛应用于AI硬件（AI终端、AI服务器、人形机器
人）、汽车及低空经济等前沿领域。我们预计，公司2026-2028年实现营收645.45/836.74/1118.85亿元，实现归母净利润
33.34/44.61/60.85亿元，对应EPS为0.46/0.61/0.83元，对应当前价格的PE为28.12/21.02/15.41倍，首次覆盖，给予“
增持”评级。
风险提示：行业波动风险；汇率变动风险；行业竞争加剧的风险；大客户依赖风险；原材料价格波动的风险等。
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2026-03-29│领益智造(002600)年报点评：积极拓延服务器业务布局，脚印扎实落地有声 │浙商证券 │买入
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2025年，公司实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%，扣非归母净利
润17.47亿元，同比增长7.41%。其中第四季度实现营业收入138.39亿元，同比增长8.64%，归母净利润3.46亿元，同比增
长0.41%，扣非归母净利润2.43亿元，同比下滑44.01%。
拟回购公司股份，回购金额不低于2亿元，不超过4亿元，回购价格不超过21.10元/股。
潜力赛道系统布局，新老业务协同成长
2025年，公司凭借在精密制造领域深厚的工艺积累、全球化的产能布局以及对客户需求的快速响应能力，积极把握AI
技术浪潮带来的硬件革新机遇，在机器人、AI眼镜及AR可穿戴设备、智能手机折叠屏、服务器等高潜力赛道进行系统性布
局和投入，并深度参与新一代手机散热、电池、快充、材料等方面的创新升级，2025年，AI终端、汽车及低空经济、其他
等业务分别实现收入447.93亿、29.54亿和36.81亿元，同比分别增长9.84%、39.56%和170.11%，受益于大客户产品创新，
公司在散热、电池、快充等领域获得了广阔的升级空间，收入提升明确，2025年电池电源业务和热管理业务分别实现收入
75.79亿和51.25亿元，分别同比增长16.90%和24.78%。公司正呈现新老业务协同成长的良好态势，得益于此，公司收入连
续8个季度同比增长，利润连续6个季度同比增长。
内生外延并举强化AI服务器布局，双轮驱动夯实成长
AI浪潮下，国内很多公司都在向服务器领域做业务转移，过往一年半，我们看到领益在这方面的布局，确实是脚印扎
实，落地有声：公司基于自身能力，通过内生巩固，外延拓增的方式实现业务覆盖面的拓宽和进一步强化，当下已在液冷
、光模块和机柜电源的关键客户中兑现布局：
液冷方面，公司本身就具备均热板、热管、多轴腔体散热元件（BigMAC)、AI算力芯片及服务器散热模组、石墨片、
导热垫片、导热胶等组件及系统性散热解决方案的研发、生产能力，与全球客户在GPU、CPU及AI应用（包括服务器、笔记
本、PC、显卡、智能穿戴设备、机器人等）的散热产品上展开合作，AMD系列显卡散热模组已实现批量出货。
报告期内，公司以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权，并通过表决权委托的形式取得17.78%股权的表决权，实现对
立敏达的绝对控制。立敏达主营业务包括服务器液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管(Manifold)、单相液冷模组（服务器
液冷板及光模块冷板）、相变液冷模组、服务器均热板（VC和3DVC）等热管理核心硬件产品，以及母线排(Busbar)、服务
器机架等。作为国内少数进入英伟达RVL/AVL名单的企业，立敏达是GB300冷板、Manifold的核心供应商，基本实现了柜内
液冷组件的全覆盖，产品在整机柜中价值量占比较高。目前，立敏达在领益的助力下，正在多地积极扩产，液冷业务的快
速发展未来有望持续。
光模块方面，2026年2月，公司控股股东领胜投资接受四川华拓光通信股份有限公司股东硅与光子（四川）科技有限
公司持有的985.42万股股权质押，华拓光通信是全球领先的光模块解决方案供应商，曾与英伟达、思科互通。随着AI算力
的指数级爆发，华拓推出四种精准匹配不同算力场景、产业阶段的互补方案：（1）1.6T光模块：AI光互连的“基础核心
盘”；（2）NPO近共封装：CPO落地前的“高性价比过渡桥”；（3）XPO液冷可插拔：超大规模算力的“高密度进阶选”
；（4）CPO光电共封装，AI光互联的“技术终局方向”。在OFC2026展会上，华拓推出了“1.6TOSFPDR8LRO现场功能性演
示”、以及“与生态合作伙伴联合发布的面向AI算力集群的系统级CPO光互连解决方案”。作为老牌光模块解决方案供应
商，与领益的联手，将成为公司浑然新生并享受全球算力红利的重要举措。
电源方面，公司子公司赛尔康致力于开发和生产先进的服务器电源解决方案，服务于数据中心及服务器。凭借在高效
电力转换及微型化设计领域的专业技术，未来有望在HVDC领域进一步实现拓展与成长。
同时，公司分别与硅光芯片及解决方案专家熹联光芯、AI算力供电全链条解决方案专家博华芯达、高功率电源解决方
案专家铂科电子三家知名企业达成战略合作。与铂科电子的合资公司专注于高功率电源产品的研发、销售以及方案设计，
包括但不限于AI服务器电源、储能电源等。
机器人赛道加速客户拓展，打开长期成长空间
人形机器人领域，公司拥有伺服电机、减速器、驱动器、运动控制器等执行层的核心技术，已为人形机器人关键客户
提供头部总成、灵巧手总成、四肢总成、高功率充电和散热解决方案等核心硬件，在联合开发和整机组装有成熟经验，公
司确定了“三位一体”的具身智能战略，包括专注核心零部件、总成研发设计；打造全方位硬件服务；为机器人提供完备
的工业应用场景落地开发，致力于成为全球TOP3的具身智能硬件制造商。
截至2025年底，公司已经累计完成数千台人形（具身）机器人硬件/整机组装服务，涵盖整机/灵巧手组装，关节模组
，头、腰、脑、臂、腿、灵巧手等高精度部件，充电方案，散热方案，软质纺织皮肤等关键模块。并完成了东莞田心机器
人基地、成都机器人基地、北京机器人基地、印度机器人基地等新一代机器人组装产线启动搭建。
AI端侧折叠屏带动ASP大幅提升，AI眼镜蓄势待发
AI端侧方面，公司北美大客户的折叠屏产品备受关注，折叠屏手机凭借创新的外观设计和差异化的体验及消费者对于
个性化、娱乐性等要求不断提高，各大厂商纷纷将折叠屏手机作为抢占高端市场的新赛道，相关产品发布频率呈逐年上升
趋势，预估行业将进入集中爆发期。在折叠屏市场，公司专注于为全球头部客户提供一站式解决方案，核心产品涵盖不锈
钢/钛合金/碳纤维等材质的折叠屏支撑件及中框、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等材质的VC均热板、折叠屏转轴模组、
模切功能件/结构件、充电器等关键组件，尤其是屏幕支撑层方面：（1）碳纤维屏幕支撑层已大量出货，公司通过热固性
碳纤材料的热压工艺，可实现厚度0.12~0.2mm的产品；（2）0.1Xmm超薄钛合金支撑板及折叠PC碳纤维支撑板等折叠屏相
关产品已实现量产出货，公司为头部客户供应超薄钛合金支撑板等关键零部件，厚度仅为0.1Xmm，较上一代实现再轻薄化
，并达到折弯区高精度公差加工要求，兼具轻量化、高强度、高耐久度等特性。整体而言，屏下支撑层+铰链结构件+机内
其他机构件/功能件，公司在折叠屏中可供产品的ASP数倍于直板机型。
AI眼镜及XR可穿戴设备方面，为全球相关领域头部客户提供软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器等关键零部
件。
投资建议：预计2026-2028年营业收入分别为644.04亿元、870.23亿元和1132.26亿元，对应归母净利润分别为31.02
亿、49.23亿和61.13亿元，当下市值对应的PE分别为30.48、19.21和15.47倍，2026年上半，在美元敞口较大的背景下，
电子出口供应链的利润都面临一定程度的压力，所以我们适当调低了今年的归母利润预期，但是实际经营性利润是要好于
这个预测值的，维持买入评级。
风险提示：1、AI终端对于智能手机的出货拉动趋势不及预期；2、服务器、机器人、折叠屏和AI眼镜等新业务拓展不
及预期；3、结构件等新兴市场增长不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-07-23│领益智造(002600)2026年7月23日投资者关系活动主要内容
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Q1：苹果准备全面升级Mac产品线，Mac业务正迎来复苏，销售预计将连续第三年增长。公司在Mac产品是否有相关布
局？
A1：在笔记本领域，公司有键盘模组、触控模组、电源适配器、散热模组等产品。公司因与所有客户签署了商业保密
协议，具体合作信息受到商业保密协议的约束不便披露，敬请谅解！
Q2：据公开新闻报道，苹果 iPhone 18 系列已经量产，公司产品价值量的情况？
A2：公司在新机的单机价值量较上代机型有提升。目前各类项目推进顺利，正按规划推进量产爬坡及客户交付，三季
度正值交付旺季。
Q3：机器人业务的进展？
A3：依托全球五大具身智能制造基地（北京、东莞、郑州、成都及海外基地），公司形成覆盖“研发-制造-场景落地
”的全链条能力。在客户方面，公司与国内头部数十家公司官宣了合作或深化合作进展。同时，公司积极开拓海外机器人
客户并保持长期稳定合作关系，核心供应商地位稳步提高。2025年以来，与多家北美头部 AI/机器人客户在人形机器人业
务上取得突破性进展，持续提供硬件、ODM服务。
Q4：英伟达液冷业务进展？产品的放量节奏如何？
A4：公司控股子公司 Readore（立敏达）已经成为北美算力行业头部客户的核心供应商（RVL/AVL）并持续批量交付
。
Q5：近日 AMD与 Anthropic签署了一项数百亿美元的 AI服务器采购协议，Anthropic 将从 2027 年上半年开始采购
总功率高达 2吉瓦的 AMD 最新一代芯片，公司有为 AMD 提供散热模组之类的产品吗？
A5：公司作为 AMD核心供应商，在不同系列产品项目上与客户展开合作，为散热设计优化、量产效率提升等关键环节
提供解决方案，公司生产的 AMD系列显卡散热模组陆续出货。未来，公司将持续聚焦于高效散热技术的升级创新，加速推
动高性能运算产品的技术变革，并深化及扩大现有合作，积极开拓全新的合作领域。
Q6：如何展望公司后续的业务布局?
A6：根据弗若斯特沙利文的数据，公司是全球产品矩阵最全面的电子设备高精密智能制造平台之一，现已构建了从核
心材料、高精密功能件、模块到精品组装的全方位产品矩阵。未来，公司将秉持长期主义及价值共生的核心理念，在发展
历程中精准把握行业变革机遇，战略聚焦端侧 AI、物理 AI（机器人）、AI服务器等核心方向，并借资本力量与产业整合
延伸价值链，锻造全新增长曲线，铸就全球高端制造领域的核心竞争力。
免责声明：公司上述部分业务所处行业竞争激烈，且受技术迭代、市场环境及客户订单获取等因素影响，未来能否持
续获取订单、能否实现大规模商业化落地均存在一定的不确定性，不构成任何投资建议。敬请广大投资者注意投资风险。
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参与调研机构：6家
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2026-07-22│领益智造(002600)2026年7月22日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司是为数不多在北美算力客户里的 AVL/RVL供应商，请问未来液冷需求如何？市场空间有多大？
A1：随着 AI算力的激增，服务器的散热需求大幅上升，推动企业级商用服务器高精密热管理硬件市场呈指数级增长
。根据弗若斯特沙利文数据，预计 AI服务器散热市场将维持强劲增长势头，至2029年达到330亿美元，从2025年起的年复
合增长率为47.1%。
Q2：AMD 举行的“Advancing AI 2026”大会为该公司带来多重利好，包括宣布新的超大规模 AI 客户，以及推出新
一代机架级加速器等，公司与 AMD有哪些合作？
A2：作为 AMD核心供应商，公司在不同系列产品项目上与客户展开合作，为散热设计优化、量产效率提升等关键环节
提供解决方案，公司生产的 AMD系列显卡散热模组已实现批量出货。
Q3：机器人业务的战略布局？
A3：经过多年技术积累，公司于 2025 年 6月召开机器人战略发布会，明确机器人业务战略定位是成为“三位一体”
的全球头部具身智能硬件制造商，具体包括 3个维度：一是打造全球化、全工艺的从核心零部件到整机本体组装的全栈式
服务能力；二是专注核心零部件、总成研发设计；三是为机器人提供完备的工业应用场景落地开发。
开年以来，领益智造在东莞、成都、郑州、北京及海外的具身智能智造基地已陆续投产，并成功为国内外多家具身智
能客户完成人形机器人整机交付，形成以北京为标杆、成渝为支撑、大湾区为枢纽、海外基地为延伸的“五大基地+全球
交付”格局。
Q4：公司控股子公司立敏达目前在服务器液冷领域的产品拓展和客户拓展情况？
A4：公司控股子公司 Readore（立敏达）是大陆少数进入北美算力行业头部客户 RVL/AVL 名单的企业，并实现柜内
液冷产品的全覆盖。Readore（立敏达）出货和布局的核心产品包括液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、单
相液冷散热模组（服务器液冷板 Liquid Cooling Plate 及光模块冷板）、相变液冷散热模组、服务器均热板（VC和 3DV
C）、母线排（Busbar）、内存冷板模组等。
Q5：光模块液冷未来将持续加速渗透，增量空间非常大，公司在光模块液冷模组进展如何？
A5：公司光模块液冷模组项目进展顺利，预计将于第三、第四季度实现量产出货。
Q6：公司如何看待 AI算力基建需求带来的商业机会？后续在 AI服务器方面具体会如何布局
A6：伴随 AI大模型训练与推理需求快速增长，全球算力需求呈现指数级提升态势，国内外 AI 行业龙头及大型云服
务厂商正加速推进超大规模、高功率数据中心建设，有望直接带动企业级服务器需求大幅增长，尤其是服务器液冷、电源
等核心硬件产品。免责声明：公司上述部分业务所处行业竞争激烈，且受技术迭代、市场环境及客户订单获取等因素影响
，未来能否持续获取订单、能否实现大规模商业化落地均存在一定的不确定性，不构成任何投资建议。敬请广大投资者注
意投资风险。
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参与调研机构：4家
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2026-07-21│领益智造(002600)2026年7月21日投资者关系活动主要内容
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Q1: 苹果智能（Apple Intelligence）端侧 AI的落地，标志着端侧 AI进入合规商用与终端普及阶段，为公司及 AI
产业链带来了广泛的增量机会，公司在端侧 AI上有哪些布局？
A1：公司 AI终端板块聚焦于人工智能技术在终端侧相关硬件的研发、生产、销售及解决方案等，产品矩阵覆盖 AI
手机及折叠屏手机、AI PC及平板电脑、AI眼镜及 XR可穿戴设备、AI终端热管理（散热）、影像显示、电池电源、传感器
及相关模组、材料、精品组装及其他等领域。
Q2：端侧 AI的竞争正在从算法下沉到硬件，散热不好将导致AI推理速度就会断崖式下跌，VC均热板成为端侧 AI 核
心受益方向之一，面积越来越大、材料越来越复杂，公司在 VC均热板有哪些核心优势？
A2：公司面向全球头部科技客户，提供从多种材质均热板（VC）到 AI终端一体化热管理解决方案。核心产品矩阵涵
盖不锈钢、复合材料、航空级钛材及 3D双热源等多种材质及形态的产品，旨在大幅提升终端散热性能极限。
其中，公司钢铜复合材料均热板是首款均热板和中板一体化的解决方案，显著提升整体系统散热性能及结构强度。
Q3：苹果首款折叠屏即将发布，公司可以为折叠屏机型提供哪些产品？在折叠屏增量产品如支撑板、铰链等环节有哪
些优势？
A3：公司的折叠屏硬件产品如屏幕支撑层、铰链结构件、均热板（VC）散热方案、电池钢壳结构件、显示结构件等复
杂度大幅提升，单机价值量数倍于直板机。目前折叠屏各类项目推进顺利，正按规划推进量产爬坡及客户交付，三季度正
值交付旺季。
在折叠屏终端硬件领域，公司核心产品覆盖折叠屏支撑件、均热板（VC）、转轴模组、中框、模切功能件/结构件、
充电器等关键零部件，应用于双折叠屏手机、阔折叠屏、三折叠屏、折叠屏笔记本电脑等。
其中，公司 2019 年成立折叠屏支撑件研发团队，并开始针对不同应用场景，深耕多种先进材料的研发与加工工艺，
目前公司折叠屏支撑件产品拥有不锈钢、钛合金、碳纤维等多种材质。
根据弗若斯特沙利文的资料，公司产品在材料方面率先实现超薄钛合金支撑件与碳纤维支撑板的量产，为终端轻薄化
与高强度需求提供关键支撑。在散热领域持续突破行业边界，推出适用于折叠智能手机的钛合金超薄均热板。
Q4：公开消息称 OpenAI等客户将发布硬件产品，公司是否有相关合作 ？
A4：公司因与所有客户签署了商业保密协议，具体合作信息受到商业保密协议的约束不便披露，敬请谅解！
公司 AI终端板块聚焦于人工智能技术在终端侧相关硬件的研发、生产、销售及解决方案等。
Q5：机器人业务目前产能布局情况？
A5：2026年 4月 17日，领益智造北京具身智能超级工厂首批人形机器人下线仪式在北京亦庄小米产业园圆满举行。
工厂规划 2026年实现 1万台/套产能，2027年提升至 2万台/套产能，并与公司东莞、成都、郑州、海外基地协同联动，
构建覆盖全球的具身智能制造网络。
Q6：机器人业务目前海内外客户的拓展情况？
A6：国内方面： 公司与北京人形机器人创新中心（“天工”机器人）、智元机器人、星尘智能（绳驱 AI机器人公司
）、魔法原子，以及灵巧手四小龙中的强脑科技、傲意科技等数十家公司官宣了合作或深化合作进展。其中：
1）北京人形：公司与北京人形已构建从核心零部件、中试验证到规模化量产的全链条深度协同。双方共建京津冀首
个人形机器人中试平台，打通“研发—中试—量产”关键断点；依托北京具身智能超级工厂，公司为天工 Ultra、天工 3
.0等提供精密结构件、核心模组、整机组装与全流程测试的一站式硬件智造支撑。2026年 4月，北京人形的具身天工 3.0
获得 2026年首届北京亦庄机器人勇士挑战赛冠军。
2）智元：作为智元机器人核心战略合作伙伴，公司在 2026年智元第二届合作伙伴大会上荣获 “Business Innovati
onAward（智启新章奖）”。
3）荣耀：荣耀的闪电机器人获得 2026年北京亦庄人形机器人半程马拉松大赛冠军，公司是荣耀夺冠机器人“闪电”
的核心结构件和表面处理供应商，公司东莞横沥工厂已批量交付产品。
海外方面：公司积极开拓海外机器人客户并保持长期稳定合作关系， 核心供应商地位稳步提高。2025年以来，与多
家北美头部 AI /机器人客户在人形机器人业务上取得突破性进展，持续提供硬件、ODM服务。
Q7：根据行业信息，随着 2027 年 Rubin、AMD455等高端旗舰 AI 服务器大规模放量出货，内存冷板模组新增需求将
大幅攀升，内存液冷将彻底从高端选配转为 AI服务器行业标配，作为 AMD 核心供应商以及英伟达 AVL/RVL 供应商，公
司有内存冷板模组相关技术或者产品储备吗？
A7：公司控股子公司 Readore（立敏达）布局内存冷板模组产品。公司因与所有客户签署了商业保密协议，具体合作
信息受到商业保密协议的约束不便披露，敬请谅解。
Q8：光模块液冷未来将持续加速渗透，增量空间非常大，公司在光模块液冷模组进展如何？
A8：公司光模块液冷模组项目进展顺利，预计将于第三、第四季度实现量产出货。
Q9：近日公司将拟回购金额上限翻倍，本次大幅增加回购资金额度的核心原因是什么？
A9：基于对公司长期价值的认可和对公司未来发展的坚定信心，并结合公司经营状况、主营业务发展前景、财务状况
等因素，根据中国证监会以及深圳证券交易所的相关规定，公司召开董事会会议，审议通过了《关于增加回购公司股份资
金总额的议案》，同意公司增加 2026 年 3月 26 日召开的第六届董事会第二十三次会议审议通过的回购公司股份的资金
总额，回购股份资金总额由“不低于人民币 2 亿元（含），不超过人民币 4 亿元（含）”调整为“不低于人民币 4 亿
元（含），不超过人民币 8 亿元（含）”。具体内容详见公司于 2026 年 7 月18日披露的《关于增加回购公司股份资金
总额的公告》。
免责声明：公司上述部分业务所处行业竞争激烈，且受技术迭代、市场环境及客户订单获取等因素影响，未来能否持
续获取订单、能否实现大规模商业化落地均存在一定的不确定性，不构成任何投资建议。敬请广大投资者注意投资风险。
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参与调研机构：112家
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2026-04-29│领益智造(002600)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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Q1:能否请公司简单介绍一下一季度情况和未来业务规划？
A1：公司一季度实现营收 126.43亿元，同比增长 9.99%，连续 9个季度同比增长，同时创上市以来一季度新高；扣
除股权激励摊销费用后归母净利润 4.90 亿元，同比下降 23.51%；扣除股权激励摊销费用后扣非归母净利润 3.38 亿元
，同比下降 22.09%。公司持续加大 AI 硬件新产品的研发投入力度，依托技术创新优势提升市场份额，推动整体营业收
入及毛利额同比稳步增长。受汇率波动及铜、铝等大宗原材料价格上涨等多重外部因素影响，公司净利润同比有所下降。
2026 年，公司以 2030 年中长期发展目标为指引，坚持创新引领和国际化发展的理念，聚焦 AI终端、AI 服务器、
人形机器人、汽车及低空经济四大战略方向，全力打通服务器液冷与电源解决方案的全链条能力，推出更多高端前沿产品
与提升现有高附加值产品的市场份额，打造中长期增长引擎，不断提升在全球市场的行业地位与可持续发展能力。
Q2：大客户折叠屏是今年的重磅创新之一，请问公司在折叠屏有哪些布局？
A2：在折叠屏终端硬件领域，公司专注于为全球头部客户提供一站式硬件制造及解决方案服务。核心产品覆盖不锈钢
/钛合金/碳纤维等多种材质的折叠屏支撑件、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等多种材质的 VC均热板、折叠屏转轴模组
、中框、模切功能件/结构件、充电器等关键零部件，广泛应用于双折叠屏手机、阔折叠屏、三折叠屏、折叠屏笔记本电
脑等终端电子产品。
Q3：公开消息称 Open AI等客户将发布硬件产品，包括手机等数款 AI 硬件设备，并且更倾向与北美大客户供应链公
司合作，请问公司有相关合作吗？
A3：公司因与所有客户签署了商业保密协议，具体合作信息受到商业保密协议的约束不便披露，敬请谅解！
公司 AI 终端板块聚焦于人工智能技术在终端侧相关硬件的研发、生产、销售及解决方案等，产品矩阵覆盖 AI 手机
及折叠屏手机、AI PC及平板电脑、AI眼镜及 XR可穿戴设备、AI终端热管理（散热）、影像显示、电池电源、传感器及相
关模组、材料、精品组装及其他等领域。
Q4：在英伟达 GTC 2026 大会能看到公司控股子公司立敏达Readore 展 示 了 Vera Rubin NVL72 Tray Inner Manif
old 、UQD/MQD等系列配套的液冷产品，在 Inner Manifold更是全球 8家有展示相关产品的公司，在从请问公司服务器业
务在产品拓展和客户拓展上有哪些进展？
A4：公司控股子公司 Readore（立敏达）是北美算力行业头部客户的核心供应商（RVL/AVL）并持续批量交付液冷相
关产品。Readore（立敏达）核心产品包括液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、单相液冷散热模组（服务器
液冷板Liquid CoolingPlate 及光模块冷板）、相变液冷散热模组、服务器均热板（VC和 3DVC）、母线排（Busbar）等
。
Q5：公司与英特尔 intel有合作吗？
A5：公司控股子公司 Readore（立敏达）的液冷快拆连接器（UQD）已通过英特尔通用互插联盟认证，解决液冷行业
不同厂商 UQD接头无法可靠互插、密封不严的痛点。
高流量、高精度、抗腐蚀的 UQD 部件是液冷方案能够在大型数据中心实现规模化落地的关键基础，用于连接管路与
冷板、manifold与机架，从而实现冷却液的快速、安全流通。
Q6：刚结束的北京人形机器人马拉松上，荣耀“闪电”包揽了前六名，继去年天工夺冠之后，公司再次成为冠军机器
人的核心供应商，请问公司主要做了哪些部件、价值量和出货量如何？
A6：公司是荣耀夺冠机器人“闪电”的核心结构件和表面处理供应商，公司东莞横沥工厂已批量交付产品。
Q7：公司在人形机器人端除了与荣耀的合作外，其他海内外头部客户有哪些进展？
A7：公司已为多家头部具身智能企业完成数千套硬件/整机组装服务，提供了多款机器人的应用落地开发和整机组装
服务。在智元机器人第二届合作伙伴大会上，公司获2026年度“BusinessInnovation Award”（智启新章奖）。
此外，公司针对机器人核心部件建成专用产线，已实现关节模组及整机的制造与组装服务量产交付。近日，领益智造
北京具身智能超级工厂首批人形机器人下线仪式在北京亦庄小米产业园圆满举行，下线产品涵盖天工 Ultra、天工 3.0等
行业前沿机型。免责声明：公司上述部分业务所处行业竞争激烈，且受技术迭代、市场环境及客户订单获取等因素影响，
未来能否持续获取订单、能否实现大规模商业化落地均存在一定的不确定性，不构成任何投资建议。敬请广大投资者注意
投资风险。
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参与调研机构：1家
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2026-04-16│领益智造(002600)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况：
Q1：公司 2025 年的整体业绩表现较好。能否请管理层详细拆分一下各业务板块的具体贡献？
A1：尊敬的投资者，您好！公司 2025年实现营业收入 514.29亿元，同比增长 16.20%，归属于上市公司股东的净利
润 22.88亿元，同比增长 30.34%，经营性现金净流入 44.33亿元，同比增长10.40%。
公司业绩增长主要归因于以下三方面：
（1）公司通过持续增加 AI硬件高附加值产品相关的研发投入、提升市场份额，进一步提升产线稼动率及降低制造成
本，公司整体利润同比有所提升；
（2）公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力持续改善；
（3）凭借在工艺能力及效率提升方面进展较好，公司汽车相关业务市场份额及盈利能力不断提升。公司两个主要业
务板块的业绩情况如下：
（1）AI 硬件相关业务实现收入约 447.93 亿元，同比增长9.84%，毛利率为 17.21%。
（2）汽车及低空经济业务实现收入 29.54 亿元，同比增长39.56%，毛利率同比提升约 7.90个百分点。
（3）其他业务实现收入 36.81亿元。
感谢您的关注！
Q2：关注到公司机器人业务进展迅速，能否请公司领导介绍一下机器人板块的战略定位及进展？
A2：尊敬的投资者，您好！早在 2020 年，公司已率先布局人形机器人赛道，并参与汉森公司“索菲亚机器人”的开
发工作。经过多年技术积累，公司于 2025年 6月召开机器人战略发布会，明确机器人业务战略定位是成为“三位一体”
的全球头部具身智能硬件制造商，具体包括 3个维度：一是打造全球化、全工艺的从核心零部件到整机本体组装的全栈式
服务能力；二是专注核心零部件、总成研发设计；三是为机器人提供完备的工业应用场景落地开发。
截至目前，公司已与多家行业头部客户建立战略合作关系，为客户供应灵巧手、关节模组、散热模组、高功率充电模
组等核心零部件，具备机器人本体整机 ODM交付能力。
此外，公司两款机器人在 2025年 8月举办的首届世界人形机器人运动会中荣获“两金一铜”的成绩，充分展现了公
司技术实力，公司在具身智能行业的影响力持续提升。感谢您的关注！
Q3：有报道说苹果首款折叠屏手机试产，领益智造参与了哪些硬件，目前什么阶段？
A3：尊敬的投资者，您好！公司已为国内外头部客户供应折叠屏终端硬件，核心产品涵盖不锈钢/钛合金/碳纤维等材
质的折叠屏支撑件及中框、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等材质的 VC均热板、折叠屏转轴模组、模切功能件/结构件、
充电器等关键组件。目前公司折叠屏各类项目推进顺利，正按规划推进量产爬坡及客户交付。具体内容详见公司《2025年
年度报告》及公司公众号“领益智造”。感谢您的关注！
Q4：想请问公司近期并购的东莞立敏达（Readore）具体覆盖服务器的哪些细分领域？并购完成后对公司业务发展的
影响有哪些？
A4：尊敬的投资者，您好！关于服务器业务，公司自 2019年起布局 AI 服务器散热领域，初期以风冷散热模组为切
入点。本次并购立敏达（Readore），标志着公司正式切入技术壁垒更高的液冷散热及服务器电源两大核心赛道，系公司
在服务器领域的重要战略布局。
立敏达（Readore）是一家以液冷散热模组为核心产品的服务器硬件供应商，在 AI 服务器散热领域具备深厚技术积
累。其于2018年已进入北美算力行业头部客户供应链，目前核心客户涵盖多家头部服务器代工厂及电源企业，客户合作关
系非常深厚，订单保持稳定。
立敏达（Readore）核心产品主要分为两大类别：一是液冷散热相关核心硬件，包括液冷散热模组、液冷快拆连接器
（UQD）、液冷歧管（Manifold）、光模块液冷板、服务器均热板（VC）等服务器硬件产品；二是服务器电源相关产品，
包括电源母线排（Busbar）等。
本次并购立敏达（Readore）对公司业务发展具有积极作用：第一，有助于公司快速获取北美算力行业头部客户在服
务器液冷散热领域的技术储备及客户认证资质，为后续持续拓展新的服务器领域头部客户奠定基础。第二，可有效降低公
司服务器电源相关产品的开发成本，缩短产品验证周期，进一步丰富公司服务器业务板块的产品矩阵。第三，本次收购与
公司现有服务器业务具备较强战略协同效应。在 AI 服务器液冷散热及电源领域，结合立敏达（Readore）的技术与客户
优势，以及公司自身全链路技术实力与全球化服务能力，将显著提升公司在该领域的综合竞争力与长期发展潜力。感谢您
的关注！
Q5：公司如何看待 AI 算力基建需求带来的商业机会？后续在 AI服务器方面具体会如何布局?
A5：尊敬的投资者，您好！伴随 AI大模型训练与推理需求快速增长，全球算力需求呈现指数级提升态势，国内外 AI
行业龙头及大型云服务厂商正加速推进超大规模、高功率数据中心建设。相关数据显示，全球数据中心相关投资规模预
计将由 2024年约 4500亿美元，增长至 2030年突破 3万亿美元。
上述行业趋势直接带动企业级服务器需求大幅增长，尤其是服务器散热、电源等核心高精密硬件产品。当前行业呈现
两大关键变化：一是服务器芯片功耗持续提升，叠加全球数据中心能效标准日趋严格，传统风冷散热方案已难以适配行业
发展需求，液冷技术成为行业必然选择，推动液冷散热加速普及应用；二是 AI数据中心向规模化、高功率密度方向发展
，单机柜功率由以往不足 10千瓦提升至 120千瓦以上，对服务器电源模组的功率等级与集成密度提出更高要求。
总体而言，AI算力中心对核心零部件的精度、散热性能及可靠性标准严苛，对生产企业的工艺水平与产品良率具备较
高要求。率先完成高精密硬件领域战略布局的企业，有望在本轮产业发展浪潮中占据先发优势。
在 AI 服务器业务布局方面，公司于年初完成收购的立敏达（Readore），其核心客户覆盖海外算力行业头部企业、
服务器代工厂及电源企业，客户合作基础稳固。本次收购将助力公司直接切入服务器领域技术壁垒较高的液冷散热赛道。
本次收购与公司现有服务器业务具备显著战略协同效应，尤其在 AI服务器液冷散热及电源领域，通过整合立敏达（Reado
re）的技术储备与客户资源优势，叠加公司自身全链条高精密制造能力及全球化服务体系，将进一步提升公司在该领域的
综合竞争力与长期发展潜力。感谢您的关注！
Q6：董事长您好，领益智造在人形机器人方向迈出了很大而且坚实的步伐，我想问一下公司在工业机器人方面有没有
布局？另外商业航天的火箭和卫星，有一部分结构和零件需要精密制造来完成，公司有没有在这一赛道参与发展的计划？
谢谢
A6：尊敬的投资者，您好！公司持续关注上述产业的发展，积极布局前沿技术和创新业务。具体内容详见公司《2025
年年度报告》及公司公众号“领益智造”。感谢您的关注！
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