研报评级☆ ◇002595 豪迈科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 8 6 0 0 0 14
3月内 8 6 0 0 0 14
6月内 8 6 0 0 0 14
1年内 8 6 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.02│ 2.51│ 2.99│ 3.63│ 4.32│ 5.06│
│每股净资产(元) │ 10.77│ 12.35│ 15.03│ 17.56│ 20.53│ 23.99│
│净资产收益率% │ 18.72│ 20.36│ 19.90│ 20.84│ 21.10│ 21.18│
│归母净利润(百万元) │ 1612.09│ 2011.42│ 2393.33│ 2908.38│ 3449.71│ 4050.88│
│营业收入(百万元) │ 7165.81│ 8813.37│ 11078.45│ 13247.77│ 15534.23│ 17997.77│
│营业利润(百万元) │ 1843.87│ 2293.71│ 2742.66│ 3319.98│ 3943.63│ 4629.34│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-01 买入 维持 --- 3.56 4.13 4.75 招商证券
2026-04-30 增持 维持 66.21 --- --- --- 中金公司
2026-04-30 买入 维持 --- 3.87 4.70 5.61 东吴证券
2026-04-20 买入 维持 84.63 3.53 4.35 5.38 国泰海通
2026-04-09 买入 维持 --- 3.53 4.00 4.54 申万宏源
2026-04-03 增持 维持 --- 3.61 4.25 5.06 浙商证券
2026-04-03 买入 维持 --- 3.63 4.36 5.05 银河证券
2026-04-02 增持 维持 --- 3.49 4.05 4.64 中邮证券
2026-04-02 增持 维持 --- 3.55 4.29 5.07 财通证券
2026-04-02 增持 维持 67.86 3.55 4.06 4.62 华泰证券
2026-04-01 增持 维持 --- 3.66 4.44 5.35 渤海证券
2026-04-01 买入 维持 --- 3.56 4.13 4.75 招商证券
2026-03-31 买入 维持 64.74 3.80 4.63 5.39 国投证券
2026-03-31 买入 维持 --- 3.87 4.70 5.61 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-01│豪迈科技(002595)收入稳健增长，净利润受汇兑影响微降 │招商证券 │买入
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2026年Q1业绩：公司实现营业收入26.68亿元，同比增长17.07%；实现归属于上市公司股东的净利润5.15亿元，同比
微降0.83%；实现归母扣除非经常性损益后的净利润4.97亿元，同比小幅下降0.94%。
营收延续稳定增长。2026年Q1，在2025年三大业务全面增长（模具+18.44%、大型零部件+18.97%、机床+142.59%）的
基础上，公司收入端实现同比17%的增长，印证主业景气与交付能力稳定。
净利润受汇兑影响微幅下滑。2026Q1财务费用为6244.21万元，由上年同期的-2,922.46万元转为较大正值，系汇率变
动导致汇兑损失增多（去年同期为收益），拉低净利率并致归母净利润同比微降。
毛利率微增，销售/管理/研发费用率基本稳定。2026年Q1公司实现毛利率34.05%，同比+0.24pct，实现净利率19.31%
，同比-3.49pct。毛利率在汇率压力之下仍实现小幅抬升，反映产线稼动率高与产品结构优化对冲成本扰动。一季度，公
司期间费用率为11.5%，同比+3.72pct。财务费用率为2.34%，同比+3.62pct；管理费用率为2.66%，同比-0pct；销售费用
率为0.85%，同比+0.05pct；研发费用率为5.65%，同比+0.05pct。
公告扩产支撑长期增长。①大型零部件扩产：4月15日公司公告审议通过“高端装备关键零部件研发及产业化项目”
，拟投资22.12亿元，达产后年产25万吨，显著提升大型零部件产能，主要满足燃气轮机与风电等景气赛道需求。②轮胎
绿色硫化装备扩产：公司同步审议通过“高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目”，拟投资7.11亿元，项目建成后
可年产模壳2万套、关键部件0.6万套，打造电硫化机这一新的成长曲线。
维持“强烈推荐”投资评级。公司是全球轮胎模具龙头，其突出的加工能力、管理能力、创新能力等在轮胎模具业务
崛起的过程中已经得到充分证明。大型零部件产品未来几年受益于燃气轮机行业高景气，机床业务进入高增阶段。我们预
计2026-2028年，公司收入为131/153/176亿元，同比增长19%/17%/15%，归母净利润为28.5/33/38亿元，同比增长19%/16%
/15%，对应PE为25/21/18x，继续强烈推荐。
风险提示：原材料价格波动、汇率波动、市场竞争风险、市场开拓风险。
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2026-04-30│豪迈科技(002595)2026年一季报点评：营收稳健增长，汇兑损失短期压制利润│东吴证券 │买入
│表现 │ │
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26Q1营收稳步增长，汇兑损失短期影响归母净利润
2026Q1单季度公司实现营收26.68亿元，同比+17.07%；实现归母净利润5.15亿元，同比-0.83%；实现扣非归母净利润
4.97亿元，同比-0.94%。
销售毛利率有所回升，期间费用率短期波动
2026年Q1公司销售毛利率34.05%，同比+0.24pct。销售净利率19.31%，同比-3.49pct。期间费用率为11.50%，同比+3
.72pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.85%/2.66%/5.65%/2.34%，同比+0.05/+0/+0.05/+3.62pct，26Q1公司
财务费用率增加较多，主要系汇率变动导致的汇兑损失增多。
多项业务齐头并进，扩张大型零部件产能应对旺盛需求
2026年4月15日，公司公告审议通过两项扩产议案，合计投资29.23亿元。其中高端装备关键零部件项目投资22.12亿
元，项目建成后，预计年产高端装备关键零部件等产品25万吨。公司大型零部件机械产品以风电、燃气轮机等能源类产品
零部件的铸造及精加工为主，深度绑定GE、三菱、西门子等国内外行业头部知名企业，具备从毛坯到成品的铸造加工一体
化能力，全球燃气轮机产业链供不应求背景下，公司大型零部件产能亟待扩张。根据公司2025年年报，公司铸造产线当前
设计产能仅达30余万吨（包括已于2025年下半年进入调试运行的6.5万吨铸件扩建项目），此次扩产预计年产高端装备关
键零部件等产品25万吨，有望再造大型零部件业务。
数控机床领域公司持续提升产品能力。2025年公司数控机床业务实现收入9.68亿元，同比+142.59%，成为增速最快的
业务板块。2025年公司新推出五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合、卧式五轴车铣复合加工中心等产品，应
用领域拓展至电子信息、汽车制造、精密模具、能源、半导体等行业，客户群稳步提升。
盈利预测与投资评级：考虑到公司燃气轮机零部件产能持续释放、数控机床业务加速放量，我们维持公司2026-2028
年的归母净利润为31/38/45亿元，当前股价对应动态PE分别为23/19/16倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游风电及燃气轮机需求不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。
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2026-04-30│豪迈科技(002595)1Q26&2025业绩基本符合预期，扩产储备加持长期发展 │中金公司 │增持
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1Q26&2025业绩基本符合我们预期
1Q26业绩：收入27亿元，同比+17%；归母净利润5.15亿元，同比基本持平。2025年业绩：收入111亿元，同比+26%；
归母净利润24亿元，同比+19%。业绩均基本符合我们预期。
发展趋势
各项业务持续景气。2025年公司：1）模具：收入55亿元、同比+18%，毛利率40%、同比基本持平；2）大型零部件：
收入40亿元、同比+19%，毛利率22%、同比-4ppt，我们判断主要系项目扩建投入增多、员工数量增加等因素影响；3）机
床外销：收入近10亿元、同比增长1.4倍，毛利率（我们计算）约30%；4）硫化机：下半年销售提速，全年实现接近4.5亿
元收入（我们计算）。1Q26各项业务延续景气态势。
增员扩产+研发投入+汇兑影响盈利能力。4Q25/2025年公司毛利率32.4%/33.6%，同比-1.3/-0.7ppt；净利率20.2%/21
.6%，同比-4.13/-1.22ppt，其中我们计算汇兑影响4Q净利率0.6ppt，4Q25销售/管理/研发费用率分别同比-0.14/+0.27/+
1.18ppt。公司全年资本开支9.13亿元，同比增长接近1.5倍。1Q26毛利率34%，环比+1.6ppt、在汇率压力下同比+0.2ppt
，我们认为公司一季度持续满产、去年末毛利率受到人员和产能扩张的影响逐渐减退；净利率19.3%、同比-3.5ppt，主要
系1Q26汇兑损失约6000万元、去年同期为收益约3000万元，对净利率影响较大。
自有资金扩产储备加持发展。公司本月公告拟以自有/自筹资金扩产硫化机和大型零部件，分别估算投资7.11/22.12
亿元，建设期约4年。我们看好公司在有序产能扩张下，长期高质量发展。
盈利预测与估值
考虑到增员扩张影响盈利能力，我们小幅下调2026年的净利润3%至29.41亿元,引入2027年的净利润为34.22亿元。当
前股价对应2026/2027年24.5倍/21.1倍市盈率。维持跑赢行业评级和97.00元目标价，对应26.4倍/22.7倍2026/2027年市
盈率，较当前股价有7.7%的上行空间。
风险
下游市场需求低于预期，原材料价格上涨，汇率波动风险。
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2026-04-20│豪迈科技(002595)公告点评：三大主业齐头并进，产能扩张顺应需求高增 │国泰海通 │买入
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本报告导读：公司为轮胎模具全球龙头，主业稳健、燃气轮机零部件与数控机床双成长曲线爆发，未来四年产能扩张
顺应需求高增，保障持续利润增长。
投资建议：维持“增持”评级。我们预计公司26-28年EPS为3.53/4.35/5.38元。根据可比公司2026年平均46xPE，给
予公司2026年35xPE。对应目标价123.72元。
事件：4月16日，豪迈科技发布公告，拟通过全资子公司日照豪迈科技，投资22.12亿元建设高端装备关键零部件研发
及产业化项目、7.11亿元建设高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目。其中高端装备关键零部件研发及产业化项目
总投资22.12亿元，达产后年产高端装备关键零部件25万吨；高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目总投资7.11亿
元，达产后年产高端轮胎绿色硫化装备模壳2万套、关键部件0.6万套。
公司2025年业绩稳健增长，数控机床业务成为新的增长引擎。公司2025年实现营业收入110.78亿元/+25.70%；归属于
上市公司股东的净利润23.93亿元/+18.99%。分业务看，轮胎模具业务营收55.09亿元/+18.44%，毛利率40%；大型零部件
机械产品营收39.64亿元/+18.97%，毛利率22%(同比下滑4pct.)，毛利率下滑主因在于产能扩张带来的一次性投入与人员
储备增多，预计2026年影响将逐步减弱；数控机床业务营收9.68亿元/+142.59%。
产能扩张顺应需求高增，保障持续利润增长。公司大型零部件机械产品当前铸造产线的设计产能达30余万吨（包括已
于2025年下半年进入调试运行的6.5万吨铸件扩建项目），后续年产高端装备关键零部件25万吨新项目达产后预计公司铸
件产量有望实现翻倍。考虑到公司是GE、西门子、三菱等国际巨头的核心铸件供应商，燃机产品直接受益于北美AI数据中
心建设带来的电力需求爆发，订单可见度高，排产饱满；风电行业装机量增长叠加全球海上风电建设需求爆发，保障公司
后续订单。轮胎模具业务公司对外工厂泰国、墨西哥等产能进行提升，在国内潍坊奎文新设生产基地，产能压力持续缓解
。
风险提示：公司扩产进度不及预期。
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2026-04-09│豪迈科技(002595)业绩稳步增长，产能集中释放在即 │申万宏源 │买入
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事件：公司发布2025年报，25年全年实现营业收入110.78亿元，yoy25.70%；归母净利润23.93亿元，同比18.99%，Q4
实现营收30.02亿元，yoy22.62%，归母净利润6.05亿元，yoy1.77%。业绩表现符合预期。
点评：
轮胎模具业务收入55.09亿元，yoy+18.44%，毛利率39.98%。公司持续自主研发、更新轮胎模具生产制造专有装备，
在用机床自制率接近80%。中国轮胎企业在全球市场的品牌影响力和份额持续提升，头部企业积极推进海外建厂，为上游
模具行业带来稳定增量需求，2025年公司国内客户需求大幅增长，和国外客户金额占比基本持平。今年产能将充分释放，
公司对国外工厂泰国、墨西哥等产能进行提升，在国内潍坊奎文新设生产基地。
大型零部件业务收入39.64亿元，yoy+18.97%，毛利率21.58%。目前公司铸造产线的设计产能达30余万吨，其中包括2
025年下半年进入调试运行的6.5万吨，另有7万吨处于备案状态，未来铸件收入将随着产能扩张进一步提升。公司燃气轮
机业务需求向上，25年全球燃气轮机新增装机60.4GW，由于AI数据中心扩张，电力消耗急剧增加，燃气轮机能够快速响应
电力需求的增长。大型零部件业务毛利率同比下降4.09pct，主要受到项目扩建投入增多、员工数量增加等因素影响。
机床业务收入9.68亿元，同比增长142.59%。25年公司新推出五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合、卧
式五轴车铣复合加工中心、立式铣车复合等产品，下游面向电子信息、汽车制造、精密模具、能源、半导体等行业。豪迈
数控机床子公司全年实现18亿收入，3.5亿净利润，剔除对外销售收入以外，剩下营收主要来源于自产自用。
硫化机业务实现营业收入4亿余元，下半年体量高于上半年。公司产品中包含电加热硫化机、蒸汽硫化机。电加热硫
化机相较传统工艺，在节能增效、改善生产环境（传统蒸汽加热生产环境气温高）等方面具有显著优势，公司电加热硫化
机客户和轮胎模具客户高度重合，预计未来拥有较大的成长空间。
维持买入评级。25Q4业绩增速放缓主要受到汇兑损失影响，公司各项业务维持高景气，我们维持26-27年盈利预测，
新增28年盈利预测，预计26-28年盈利预测分别为28.28、31.99、36.29亿元，对应PE分别为23X、21X、18X。考虑到公司
轮胎模具/风电铸件/燃气轮机/数控机床业务齐发力，因此维持买入评级。
风险提示：关键部件国产化替代进程不及预期，产能释放不及预期，下游需求不及预期、市场竞争的风险等。
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2026-04-03│豪迈科技(002595)2025年报业绩点评：业绩稳健向上，三大业务共驱成长 │银河证券 │买入
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事件：公司披露2025年报业绩。2025年公司实现收入110.78亿元，同比增长25.70%；归母净利润23.93亿元，同比增
长18.99%；扣非归母净利润22.67亿元，同比增长20.16%。Q4单季度公司实现收入30.02亿元，同比增长22.62%；归母净利
润6.05亿元，同比增长1.77%；扣非归母净利润5.44亿元，同比增长0.98%。
业绩稳健增长，机床业务实现高增。25年公司三大业务板块均实现良好增长。轮胎模具板块，受益于新能源汽车继续
快速增长+轮胎企业出海积极推进+模具更新替换需求释放，公司轮胎模具业务订单饱满，全年收入55.09亿元，同比+18.4
4%。大型零部件机械板块，下游一方面风电市场需求向好，另一方面AIDC需求爆发驱动燃气轮机需求革命，公司铸造产线
满负荷运转，全年实现收入39.64亿元，同比增长18.97%。数控机床板块，25年机床行业整体稳中向好，结束连续两年的
下行趋势，公司数控机床业务加快产品和市场拓展，实现收入的大幅增长，全年收入9.68亿元，同比+142.59%。
盈利能力略有下滑，期间费用率整体稳定。25年公司综合毛利率33.56%，同比-0.74pct，其中模具毛利率稳中有升，
同比+0.39pct至39.98%，大型零部件机械板块毛利率受产能扩建和员工数量增加影响有所下滑，全年毛利率21.58%，同比
-4.09pct。公司净利率21.62%，同比-1.23pct。公司期间费用率整体可控，销售/管理/财务/研发费用率分别为0.78%/2.5
7%/-0.51%/5.92%，同比分别-0.14pct/-0.07pct/-0.40pct/+0.66pct。
三大业务共驱成长，业绩增长动能稳固。1）轮胎模具方面，全球汽车保有量持续增长，新能源汽车渗透率快速提升
及轮胎刚性替换需求支撑行业增长。公司市场地位领先，持续开拓模具及橡胶机械设备，横向拓展公司产品线，业务有望
保持稳健增长，电加热硫化机等新产品有望快速突破。2）大型零部件机械板块，AI数据中心电力需求拉动燃气轮机高景
气延续，全球燃机三巨头GEVernova燃气轮机产能已售罄至2028年，西门子25年燃机销量几近翻倍，三菱重工计划在未来
两年将燃机产能提高一倍。下游需求持续高增，公司具备大型零部件铸造加工一体化综合服务能力，铸造设计产能达30余
万吨，凭借领先的产品技术和客户资源优势，业务有望保持快速增长。3）工业母机在国家发展规划中的战略地位持续提
升，政府工作报告明确持续支持“两重”项目和“两新”政策实施，十五五规划强调推进工业母机等重点领域关键核心技
术攻关，同时，海外市场和新兴领域需求为机床市场带来增量空间。公司数控机床产品及核心功能部件技术性能具备较强
竞争力，市场拓展取得亮眼突破，未来成长空间广阔。
投资建议：预计公司2026-2028年将分别实现归母净利润29.05亿元、34.86亿元、40.42亿元，对应EPS为3.63、4.36
、5.05元，对应PE为22倍、18倍、16倍，维持推荐评级。
风险提示：经济增长不及预期的风险，下游资本开支不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，新产品拓展不及预期的
风险等。
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2026-04-03│豪迈科技(002595)点评报告：2025年业绩稳健增长，积极扩产看好长期需求 │浙商证券 │增持
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2025年业绩稳健增长，资本开支投入加大看好远期需求
2025年公司业绩实现稳健增长，2025年营业收入110.78亿元，同比增长25.70%，归母净利润23.93亿元，同比增长18.
99%，扣非归母净利润22.67亿元，同比增长20.16%。分业务板块，1）轮胎模具实现收入55.09亿元，同比增长18.44%，毛
利率为39.98%，同比提升0.39pct，保持了稳健增长和高盈利水平；2）大型零部件实现收入39.64亿元，同比增长18.97%
，毛利率为21.58%，同比下降4.09pct主要受项目扩建投入增多、员工数量增加等一次性因素影响；3）数控机床实现收入
9.68亿元，同比大幅增长142.59%，成长性凸显。
2025年单四季度，公司实现营收30亿元，同比+23%，环比+7%，归母净利润6亿元，同比+2%，环比+2%，毛利率32.4%
，同比-0.2pct，环比-0.7pct，净利率20.2%，同比-4.1pct，环比-1.9pct。
各业务订单饱满，公司加大资本开支提升产能、积极增加生产人员。截至2025年末，公司在建工程5亿元，相较2024
年末7940万元大幅提升，彰显公司对未来发展的信心。2025年末公司员工人数18383人，同比增长24%，主要来自生产人员
人数的增加。
轮胎模具：新能源渗透率提升+内资胎企出海带动市场需求增长
轮胎模具的需求与轮胎产能、轮胎结构和花纹设计迭代速度相关性大，受益于存量替换和新增需求同步释放，轮胎模
具市场规模稳定增长：一方面随着新能源汽车渗透率提升，新能源汽车对轮胎性能和差异化提出了更高的要求，另一方面
，中国轮胎企业市场份额持续提升，头部企业加快海外建厂，轮胎扩产为上游模具行业带来稳定增量需求。公司作为全球
轮胎模具的龙头核心受益于市场规模的稳定增长。公司轮胎模具订单饱满，为应对需求的增长，公司积极对海外工厂产能
进行提升、国内新设生产基地。国内胎企的加速出海叠加公司产能建设加速，看好公司市场份额的继续提升。
大型零部件：燃机零部件需求旺盛，扩产印证订单景气度
公司大型机械零部件产品以燃气轮机、风电零部件的铸造及精加工为主，深度绑定全球及国内龙头公司。燃气轮机零
部件领域，公司深度绑定全球燃气轮机龙头通用电气、三菱重工、西门子及国内龙头上海电气、东方电气、哈尔滨电气，
北美数据中心对燃气轮机需求高增长，全球燃机龙头订单已排至2029-2030年，产能缺口显著。风电零部件客户为通用电
气、西门子、中车、上海电气、金风科技等，长期成长性高。公司大型零部件产能紧张，6.5万吨铸件产能已经陆续投入
使用，新备案7万吨铸件产能，印证订单景气度。
数控机床：第三成长曲线确立，高速增长验证核心竞争力
公司自研机床技术积淀近三十年，公司凭借长期自研自用的技术积累，产品性能达到国内领先水平。在2025年4月举
行的第19届中国国际机床展览会上，公司新推出了五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合、卧式五轴车铣复合
加工中心、立式铣车复合等产品，具有高速、高精、高效、智能化、绿色化的特点，已覆盖电子信息、汽车制造、精密模
具、能源、半导体等下游行业。
盈利预测与估值：预计公司2026-2028年营收133、155、176亿元，同比增长20%、16%、14%，CAGR=15%，归母净利润2
9、34、41亿元，同比增长21%、18%、19%，CAGR=18%，对应2026年4月3日PE22、19、16倍。
风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、产能投放等不及预期风险
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2026-04-02│豪迈科技(002595)持续看好终端需求增长 │华泰证券 │增持
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豪迈科技发布年报，2025年实现营收110.78亿元（yoy+25.70%），归母净利23.93亿元（yoy+18.99%），扣非净利22.
67亿元（yoy+20.16%）。其中Q4实现营收30.02亿元（yoy+22.62%，qoq+6.79%），归母净利6.05亿元（yoy+1.77%，qoq+2
.27%）。公司25年归母净利润略低于我们此前预期（前次报告2025年归母净利润预测值为25.29亿元），主因大型零部件
业务毛利率短期有所波动。一方面公司作为轮胎模具龙头有望受益于新能源汽车渗透率持续提升，另一方面公司也有望受
益于AI数据中心需求带来的燃机需求增长，公司大型零部阿件业务有望持续向好，维持“增持”。
三大业务需求向好，机床业务增长亮眼
分业务看，2025年公司轮胎模具业务营业收入55.09亿元，同比增长18.44%，内销、外销收入同比均实现了较好的增
长；毛利率39.98%，同比+0.39pct。大型零部件机械产品实现营业收入39.64亿元，同比增长18.97%，主要系燃气轮机和
风电市场需求向好，毛利率21.58%，同比-4.09pct，主要受项目扩建投入增多、员工数量增加等因素影响。数控机床业务
实现营业收入9.68亿元，同比+142.59%，25年公司新推出了五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合、卧式五轴
车铣复合加工中心、立式铣车复合等产品，具有高速、高精、高效、智能化、绿色化的特点。
综合毛利率略有波动，费用管控较为稳定
公司25年全年/Q4毛利率分别为33.56%/32.4%，同比-0.74pct/-1.26pct，Q4环比-0.66pct；毛利率略有波动主要系大
型零部件业务扩建项目所致。期间费用率方面，2025年公司费用率8.76%，同比+0.06pct，其中销售费用率0.78%，同比-0
.14pct，管理费用率2.57%，同比-0.07pct，研发费用率5.92%，研发费用率同比+0.66pct，主要系研发投入增加所致；财
务费用率-0.51%，同比-0.40pct，主要系报告期因汇率变动导致的汇兑收益增多带来财务费用减少。
盈利预测与估值
我们略调整公司26-28年归母净利润至28.40/32.51/36.98亿元（26-27年较前值分别调整-2.90%/-2.62%，三年复合增
速为15.61%），对应EPS为3.55/4.06/4.62元。略下调利润主要是考虑到大型零部件项目扩建投入增多、员工数量增加等
因素影响该业务毛利率。可比公司26年ifind一致预期PE均值为24倍，考虑到公司为轮胎模具龙头，且大型零部件下游燃
气轮机、风电需求向好，高端机床业务持续成长，给予公司2026年28倍PE估值，上调目标价至99.4元（前值76.86元，对
应21倍26年PE，上调目标价主因可比公司估值提升）。
风险提示：宏观经济波动；市场竞争加剧。
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2026-04-02│豪迈科技(002595)业绩稳健增长，三大业务齐头并进 │中邮证券 │增持
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事件描述
公司发布2025年年报，实现营收110.78亿元，同增25.70%；实现归母净利润23.93亿元，同增18.99%；实现扣非归母
净利润22.67亿元，同增20.16%。其中，单Q4实现营收30.02亿元，同增22.62%；实现归母净利润6.05亿元，同增1.77%；
实现扣非归母净利润5.44亿元，同增0.98%。
事件点评
模具、大型零部件机械产品实现稳健增长，数控机床收入快速放量。分产品来看，公司2025年模具、大型零部件机械
产品、数控机床、其他分别实现收入55.09、39.64、9.68、6.37亿元，同比增速分别为18.44%、18.97%、142.59%、47.97
%。
毛利率有所下降，费用基本持平。毛利率方面，公司2025年毛利率同减0.74pct至33.56%，其中模具业务毛利率同增0
.39pct至39.98%；大型零部件机械产品毛利率同减4.09pct至21.58%。费用率方面，公司2025年期间费用率同增0.06pct至
8.76%，其中销售费用率同减0.14pct至0.78%；管理费用率同减0.07pct至2.57%；财务费用率同减0.4pct至-0.51%；研发
费用率同增0.66pct至5.92%。
持续推进新产能建设，保障中长期增长。2025H2，公司6.5万吨铸件扩建项目进入调试运行；公司对轮胎模具国外工
厂泰国、墨西哥等产能进行提升，在国内潍坊奎文新设生产基地；数控机床有部分厂房及设备、机床实验室等项目建设。
硫化机业务有望贡献新增长点。2025年，公司硫化机业务全年实现营业收入4亿余元，下半年的营业收入高于上半年
。公司产品中包含电加热硫化机、蒸汽硫化机。展望2026年，公司对硫化机业务的发展充满信心，有望贡献新增长点。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为130.81、151.27、172.91亿元，同比增速分别为18.08%、15.64%、14.31%；归母净
利润分别为27.93、32.37、37.11亿元，同比增速分别为16.71%、15.88%、14.66%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别
为23.06、19.90、17.35，维持“增持”评级。
风险提示：
轮胎客户资本开支不及预期风险；新业务开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。
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2026-04-02│豪迈科技(002595)多业务板块协同并进，行稳致远 │财通证券 │增持
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事件：公司于2026年3月31日发布2025年年报，实现营业收入110.78亿元，同比+25.70%，归母净利润23.93亿元，同
比+18.99%。
产线投入叠加员工数量增加导致短期大型零部件利润率承压：单看四季度，公司实现营业收入30.02亿元，同比+22.6
2%，归母净利润6.05亿元，同比+1.77%，主要系公司大型零部件铸造产线的设计产能达30余万吨，其中包括已于2025年下
半年进入调试运行的6.5万吨铸件扩建项目，以及员工数量的增加，导致大型零部件毛利率21.58%，同比降低4.09个百分
点。
轮胎模具、大型零部件、数控机床三轮驱动，行稳致远：1）轮胎模具：公司持续自主研发、更新轮胎模具生产制造
专有装备，生产产线中在用机床自制率接近80%，如电火花机床、刻字机、五轴打孔机等，已成为公司业务发展的核心竞
争力；2）大型零部件：数据中心基建高景气和风电“反内卷”共识深化，需求向好，生产线满负荷运行，随着6.5万吨铸
件扩建项目于2025年下半年投入运行，将稳步提升营收利润；3）数控机床：公司机床项目致力于多轴复合加工机床、机
床功能部件等研发与推广，涉及电子信息、汽车制造、精密模具、能源、半导体等行业，获得客户认可，实现收入快速增
长。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入130.13/152.22/178.13亿元，归母净利润28.38/34.34/40.57亿元
。对应PE分别为22.2/18.4/15.5倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游景气度不及预期、关税风险、原材料价格波动风险、新品开发不及预期
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2026-04-01│豪迈科技(002595)业绩符合预期，燃机铸件订单饱满 │招商证券 │买入
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