研报评级☆ ◇002583 海能达 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.22│ -0.21│ -1.92│ 0.19│ 0.27│ 0.34│
│每股净资产(元) │ 3.42│ 3.23│ 1.31│ 1.50│ 1.77│ 2.11│
│净资产收益率% │ 6.57│ -6.61│ -146.00│ 13.50│ 16.30│ 17.60│
│归母净利润(百万元) │ 407.48│ -387.86│ -3484.62│ 344.00│ 484.00│ 619.00│
│营业收入(百万元) │ 5652.82│ 5653.05│ 6142.13│ 6209.00│ 7079.00│ 7949.00│
│营业利润(百万元) │ 356.48│ 203.10│ 317.95│ 536.00│ 658.00│ 775.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-19 增持 维持 --- 0.19 0.27 0.34 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-19│海能达(002583)经营效率优化显现，研发投入保障长远发展 │招商证券 │增持
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事件：近日，海能达发布《2025年第三季度报告》，前三季度实现营业收入37.46亿元，同比下降10.26%，单Q3实现1
4.86亿元，同比增长3.55%；前三季度实现归母净利润1.86亿元，同比下降26.00%，单Q3实现9252.77万元，同比增长3.85
%；前三季度实现扣非归母净利润1.45亿元，同比下降33.53%，单Q3实现6557.74万元，同比下降4.80%。
经营效率优化显现。公司上半年业绩承压主要是受部分海外项目交付延迟及EMS业务收入同比下降等影响，Q3收入及
利润已开始回暖。此外，2025Q3单季度公司销售净利率提升至6.54%，同比增加0.30个百分点，期间费用率同比下降3.76
个百分点，体现公司经营效率优化。
提出“AI专网”战略布局，迎接“AI专网”时代。专网通信正从“传统连接”向“智能协同”升级，商业用户对通信
的安全性、效率性、智能化提出了更高要求，因此海能达率先提出“AI专网”的战略布局，通过“终端、管道与平台”三
个层面的全链条智能化赋能，构建“感知-传输-决策-执行”的完整闭环，使传统专网从“通信管道”升级为“智能基础
设施”——不仅实现网络自优化与动态资源分配，更推动行业从“被动响应”向“主动防控”转变。
研发投入应对专利挑战。公司通过持续加大研发资源投入，加速推进新一代自主知识产权通信技术标准落地，力图从
技术底层规避争议，保障业务自主发展。公司持续强化技术自主创新能力，报告期内东莞研发中心在建工程投入增加，在
建工程较期初增加1.09亿元（+55.21%）。此外，公司在专网芯片领域积极布局，推进核心元器件的国产替代工作，已在
芯片设计、算法集成、芯片性能等方面取得突破。2025年5月份，在北京警用通信展会上展出了初代芯片样片，将为专网
通信带来更优化的性能，以及更加丰富的场景应用。
诉讼案件对利润影响存在不确定性。公司诉讼案件持续推进，相关赔偿支付或对短期利润造成一定压力。针对美国商
密版权案，公司已就2025年8月美国一审法院裁定的7047万美元涉诉产品许可费及利息支付义务提出上诉，同时测算2024Q
2至2025Q3新增涉诉产品对应许可费约3000万美元。在美国司法部指控案件中，公司与司法部达成的0-6000万美元赔偿协
议已获法院批准，案件排期至2025年11月开庭审理。当前诉讼最终赔偿金额仍存不确定性，或对公司利润水平形成持续扰
动，需关注后续案件进展。
风险提示：海外诉讼风险、地缘政治风险、汇率波动风险、成本波动风险、竞争加剧风险、知识产权风险、股东质押
风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-20│海能达(002583)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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1、2025 年三季度单季营收同比增长 3.55%、环比增长 18.32%，这种边际改善趋势全年是否具备持续性？
答：公司第三季度单季营收同比增长 3.6%、环比增长 18.3%，业务呈现回暖趋势。从行业发展前景来看，专网通信
正向“AI+物联网+通信”融合演进，技术迭代催生新需求；站在公司层面而言，资产优化与订单储备为营收同比增长提供
支撑，叠加三季度起大项目进入密集确收期，业务内生增长驱动营收增长。若剔除第三季度期初出售子公司 Teltronic
导致合并报表范围缩小的影响因素，营收实际改善幅度更为明显。
2、今年前三季度归母净利润同比下降的主要原因有哪些？
答：公司前三季度归母净利润 1.9亿元，同比降 26%，核心原因是公司实施“优化费用、聚焦投入”策略，今年以来
加大了销售及研发投入，在海外营销布局及“AI 专网”相关技术布局，导致前三季度销售费用同比增长14.9%，销售费用
率提升 3.6 个百分点，研发费用同比增长 3.1%，研发费用率提升 2.6个百分点。其次，营收端的效果尚未体现，叠加费
用率小幅上升，因此净利率同比有所下降。
3、公司在 AI专网领域有哪些布局？
答：公司在 AI专网领域已形成“管道-终端-应用”三位一体的完整布局，围绕“AI+通信”核心逻辑构建起清晰的发
展路径。在管道侧，公司通过引入 AI技术打造更智能的行业专网，实现网络自优化与动态决策，同时推动专网与公网深
度融合提升服务能力，更依托自研底层芯片、国产化通信核心部件，结合与运营商合作的量子加密技术，构建起“端-管-
云”全链路可信通信体系，筑牢网络安全屏障。终端层面，除持续迭代对讲机、执法仪等传统优势终端外，公司已实现机
器狗、无人机等创新终端与指挥调度系统的无缝接入。应用端，公司聚焦公共安全、应急、工业等垂直领域，打造智慧公
安、智慧应急、智慧园区、智慧工厂等场景化 AI专网解决方案。
4、请问贵公司量子科技研发到哪个阶段？
答：公司正积极跟进量子通信相关技术的发展动态，已与中电信量子正式签署战略合作协议，双方将联合推进该领域
的技术探索工作。未来专网通信行业客户进入应用需求阶段，公司将具备快速响应交付相关产品及服务的能力。
5、公司现在有没有市值管理方案？如现在没有，是否市值管理有计划？
答：公司始终重视市值管理工作，经营上坚持高质量发展理念，积极应对外部宏观环境变化带来的风险与挑战，持续
提升经营效率和盈利能力，致力于通过扎实的经营业绩为股东创造长期价值；同时，公司高度重视投资者交流工作，严格
按照监管要求履行信息披露义务，积极拓展业绩说明会、现场调研、互动易平台、投资者热线等多元化沟通渠道，保持与
投资者的密切对接，同步加强公司品牌宣传，进一步增强市场对公司价值的理解与认同。
6、和摩托罗拉的官司进度如何？能否妥善处理？
答：目前公司经营正常，正积极应对诉讼挑战：一方面公司通过提起上诉等必要法律措施，维护公司合法权益；另一
方面，公司今年以来持续加大研发资源投入，全面推动新一代自主知识产权的专网通信技术标准及产品开发与落地，致力
于从根本上规避知识产权争议，确保公司业务持续、健康、自主发展。此外，公司率先在业界提出并积极推进“AI专网”
发展战略，以创新科技驱动关键通信技术升级与产业变革，持续引领下一代专网通信演进，助力公司实现战略转型与高质
量发展。目前公司与摩托罗拉的相关诉讼尚未完全结束，相关诉讼结果存在不确定性，敬请广大投资者理性投资，注意风
险。
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参与调研机构：3家
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2025-11-18│海能达(002583)2025年11月18日投资者关系活动主要内容
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1、核心业务增长方面，公司在国内外市场分别有何业务拓展规划？
答：今年以来公司加大研发与销售投入，国内市场在巩固公共安全基本盘的同时加强行业拓展和渠道建设，重点拓展
铁路、矿业、电力、商业终端等市场，并提出 AI专网，增加无人车、四足机器人等更丰富的解决方案。海外市场进一步
深耕，目前覆盖 120 多个国家和地区，近年来，公司海外经销商及合作伙伴数量持续增长，部分国家和优势区域已做到
领先市场地位，未来将进一步加大对新兴市场的资源倾斜，将通过高质量发展推动业务实现平稳增长。
2、公司是否有运维和订阅模式的收入？
答：公司已为 1800 多万全球行业用户提供专用通信解决方案，承建国家级大型专网 30余张，公共安全通信专网 80
0 余张，服务覆盖规模与行业深度处于领先地位。相比国内市场而言，海外市场的运维及订阅相关订单相对更多，当前公
司会将部分运维及订阅业务交由合作伙伴承接，自身主要提供技术支持等核心服务。面向未来，公司正持续探索运维、订
阅服务等创新商业模式，基于自身优势充分挖掘收入增量空间。
3、公司 OEM 业务的发展情况？
答：公司本身具备“自研、自产、自销”的完整能力，在高要求行业产品制造方面积累了丰富经验，子公司深海的 O
EM 业务现聚焦新能源汽车电子、机器人及通信服务器三大方向。其中新能源汽车电子是近两年增长较快的业务，随着新
能源汽车渗透率持续提升，公司已获得部分头部车企的相关订单，未来也将持续沿此方向深化发展。
4、公司在 AI 专网及量子通信进展如何？
答：AI专网今年来是公司明确的重点发展方向，目前公司在平台侧、终端侧、网络侧已开始布局，增加了无人车、四
足机器人、反无人机设备等解决方案，未来应用场景将进一步拓宽。公司将依托行业数据与大模型技术，为指挥调度类客
户提供更高效的解决方案，实现AI与行业需求的深度融合；核心零部件端公司已布局自研芯片，着力解决“卡脖子”问题
，为客户提供更加智能、高效的专网通信解决方案。
量子通信方面，公司正紧密跟进相关技术发展，已与中电信量子签订了战略合作协议，共同进行相关领域技术探索，
未来一旦行业客户产生应用端的需求，公司可快速提供相应产品及服务。
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