研报评级☆ ◇002507 涪陵榨菜 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 1 0 0 0 4
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.72│ 0.69│ 0.67│ 0.70│ 0.73│ 0.76│
│每股净资产(元) │ 7.14│ 7.54│ 7.58│ 8.07│ 8.34│ 8.82│
│净资产收益率% │ 10.03│ 9.19│ 8.78│ 8.70│ 8.75│ 8.75│
│归母净利润(百万元) │ 826.58│ 799.35│ 768.03│ 801.25│ 835.75│ 873.75│
│营业收入(百万元) │ 2449.85│ 2387.13│ 2431.92│ 2533.75│ 2644.00│ 2748.50│
│营业利润(百万元) │ 975.62│ 942.21│ 916.11│ 952.25│ 992.25│ 1038.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-02 增持 维持 13.8 0.69 0.72 0.75 华创证券
2026-03-30 买入 维持 --- 0.71 0.75 0.81 开源证券
2026-03-29 买入 维持 --- 0.69 0.71 0.74 申万宏源
2026-03-29 买入 维持 --- 0.69 0.72 0.74 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-02│涪陵榨菜(002507)2025年报点评：加大费投，收入企稳 │华创证券 │增持
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事项：
公司发布2025年报，25年公司实现营业收入24.32亿，同比+1.88%；归母净利润7.68亿，同比-3.92%。单25Q4公司实
现营业收入4.33亿，同比+2.04%，归母净利润0.95亿，同比-26.06%。
2025年公司合计分红4.85亿，股息支付率63.1%，股息率3.25%。
评论：
25年收入平稳，榨菜基本持平，新品表现突出。分产品来看，25年榨菜/萝卜/泡菜/其他产品分别实现收入20.59/0.5
7/2.14/0.97亿元，分别同比+0.74%/+24.78%/-6.85%/+54.82%，其中榨菜量价分别+0.4%/+0.4%，萝卜及酱类产品实现较
快增长。分地区来看，25年华南/中原/华中/西北大区及出口表现较好，分别同比+1.81%/+2.54%/+5.15%/+5.92%/+17.62%
；华东/华北/西南/东北大区收入略有下滑，分别同比-0.89%/-0.60%/-0.45%/-0.29%。分模式来看，25年公司直销/经销
分别实现营收1.75/22.53亿元，同比+15.45%/+0.96%，直销主要受益于电商及新零售渠道发展，而经销商数量净减190家
至2442家。25Q4公司营业收入4.33亿，同比+2.04%，符合此前预期。
费投加大拖累25年利润，25Q4盈利下滑主系搭赠兑现。25年公司毛利率51.63%，同比+0.64pcts，原材料成本红利延
续，销售/管理/研发费用率分别+2.19/-0.50/+0.19pcts，相关市场推广费用提升明显，最终公司归母净利率31.58%，同
比-1.90pcs。单25Q4公司毛利率为41.9%，同比-1.45pcts，主要系三、四季度和年度渠道政策在第四季度折让方式兑现，
同时公司销售费用率提升，最终25Q4公司净利率21.9%，同比-8.3pcts。
25年榨菜主业企稳，26年有望延续势头、稳步改善，期待中长期新品&新渠进一步打开空间。2025年公司紧扣“夯基
拓新，优化产品，强化渠道，深化改革”的年度战略主线，持续优化产品结构、拓展市场版图、提升运营效能：产品端，
持续巩固核心品类市场优势，新品“只有乌江”脆口榨菜芯、老重庆杂酱、肉末豇豆等成功上市；渠道端，新兴渠道布局
纵深推进，在电商、餐饮、仓储会员店及海外市场等领域实现实质性突破。2026年，公司将深入贯彻“稳榨菜，推新品，
优布局，抢赛道，提效能”业务战略方针，推动品类品牌焕新、渠道巩固，深化职能保障机制改革，确保各项战略举措稳
步落地。26年公司一方面主业在销售投放下有望企稳改善，另一方面新品如酱类、新渠道包括餐饮、新零售、电商等有望
贡献增量，公司基本面有望保持平稳修复趋势。
投资建议：25年经营实现企稳，26年有望保持平稳，维持“推荐”评级。公司25年在费投加大背景下收入企稳，新品
新渠道均有一定突破，26年公司有望保持平稳趋势，重点关注后续新品表现。结合2025年报，我们调整26-27年EPS预测为
0.69/0.72元(原预测为0.75/0.80元)，并引入28年预测为0.75元，对应PE分别为18/17/17倍，给予26年20倍PE，给予目标
价13.8元，维持“推荐”评级。
风险提示：新品拓展不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题等。
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2026-03-30│涪陵榨菜(002507)公司信息更新报告：2025年改革成效渐显，收入恢复正增长│开源证券 │买入
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公司发布2025年年报，收入恢复正增长
公司披露2025年年报。2025年营收/归母净利润分别为24.3/7.7亿元（同比+1.9%/-3.9%），其中2025Q4营收/归母净
利润分别为4.3/1.0亿元（同比+2.0%/-26.1%），此前已发布业绩预告，与业绩预告基本一致。综合考虑成本费用情况，
我们小幅下调原预测，预计2026-2028年归母净利润8.2/8.7/9.3亿元，同比+6.4%/+6.0%/+7.4%（2026-2027年原预测为8.
4/8.9亿元），当前股价对应PE17.6/16.6/15.5倍，考虑公司积极拓展新业务，新产品新渠道有望取得突破，维持“买入
”评级。
改革成效渐显，2025营收重归正增长
公司在2025年积极进行改革调整，改革成效渐显，扭转近两年下滑态势，带动2025年营收重归正增长（同比+1.9%）
。目前公司在榨菜品类上实现多价格带布局，带动2025年榨菜营收恢复正增长，营收同比增长0.74%。同时2025年萝卜营
收同比增长24.8%，其他产品亦实现54.8%的快速增长。
2025年净利率同比-1.9pct，销售费用投放力度加大为主因
2025年公司盈利能力有所承压，2025年归母净利率为31.6%（同比-1.9pct）。其中2025年毛利率同比+0.64pct至51.6
%。我们认为费用投入力度加大为净利率下滑的主因：2025年公司整体费用率同比+2.5pct，其中销售费用率同比+2.2pct
，管理/研发/财务费用率分别同比-0.5/+0.2/+0.6pct。
公司改革红利有望持续释放，未来稳健增长可期
公司通过多价位带、多规格等方式挖掘主力产品榨菜的增长点，同时积极挖掘萝卜、海带等品类的增长潜力。在渠道
端，同时公司设立大客户群营业部，针对山姆、盒马等大型商超合作提供直营服务，并且积极拥抱抖音等新兴电商平台。
有望通过渠道+产品双轮驱动，打开成长天花板。
风险提示：宏观经济波动风险、市场拓展及竞争风险、原料价格波动风险等。
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2026-03-29│涪陵榨菜(002507)2025年报：收入企稳，投入加大 │申万宏源 │买入
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事件：发布2025年报，25年公司实现营业收入24.32亿，同比+1.88%；归母净利润7.68亿，同比-3.92%；扣非归母净
利润6.98亿，同比-4.67%，25年净利润表现略低于预期。单第四季度，公司实现营业收入4.33亿，同比+2.04%，归母净利
润0.95亿，同比-26.06%，扣非归母净利润0.83亿，同比-12.96%。2025年，公司共分红4.85亿，股息支付率63.1%。
投资评级与估值：考虑到公司仍处于渠道转型和新品拓展期，下调26-27年盈利预测，新增28年，预测26-28年归母净
利润分别为7.91、8.19、8.56亿，同比增长3%、3.5%和4.5%（26-27年前次为9.01、9.82亿），最新市值对应26-28年PE分
别为18、18、17x，维持“买入”评级。公司处于稳老品市场、拓新品增量的过渡期，2025年已取得成效，预计2026年将
继续强化趋势，我们认为公司在酱腌菜和川渝调味品领域已具备品牌、渠道和资本优势，中长期有望通过内生外延实现持
续增长。
榨菜品类企稳，萝卜品类优化。分产品看，2025年公司实现榨菜销量11.18万吨，同比+0.36%；单价18421元/吨，同
比+0.38%；吨成本8143.73元/吨，同比-2.37%，毛利率为55.79%，同比提升1.24pct，榨菜产品在25年进行了品牌升级和
新品补充，包括战略新品“只有乌江”脆口榨菜芯，毛利率提升主要受益成本下降。萝卜销量0.33万吨，同比持平；单价
17421元/吨，同比+24.78%；吨成本13857.82元/吨，同比+31.37%，毛利率为20.45%，同比下降3.99pct，预计毛利率变化
主因萝卜在产品和渠道定位上发生较大变化，25年起重点在新零售渠道推广萝卜干产品。泡菜销量1.25万吨，同比-8.76%
；单价17139元/吨，同比+2.09%；吨成本11938元/吨，同比-1.45%，毛利率为30.35%，同比提升2.51pct，泡菜产品在优
化调整。
市场投入加大，净利率同比下降。25年公司整体毛利率51.63%，同比提升0.64pct，主因受益榨菜品类成本红利。面
对渠道的调整，25年公司设立了家庭事业部、新渠道事业部、餐饮事业部、国际事业部，新成立了大客户中心，积极探索
山姆、小象等新兴渠道及特殊渠道的大客户定制型直营模式，在巩固榨菜主业优势的基础上布局萝卜、酱类新品业务，聚
焦线上与线下市场差异化产品布局。2025年销售费用为3.83亿元，同比增长18.33%，销售费用率为15.75%，同比上升2.17
pct。25年销售净利率31.58%，同比下降1.9pct，主因市场投入加大。
股价表现的催化剂：产品提价，新品增长超预期。
核心假设风险：食品安全事件，并购进展低于预期
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2026-03-29│涪陵榨菜(002507)费用加大拖累利润，关注潜在提价+并购催化 │招商证券 │买入
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25Q4公司收入/归母净利润同比+2.04%/-26.06%，淡季收入平稳，利润承压主要系毛利率+费用投放拖累。公司加大新
品市场推广，提升渠道管控和内部管理效率，使得发展更加稳健，未来增长驱动一方面来自新渠道拓展，与山姆、小象等
合作推出定制产品；另一方面也在积极寻找潜在外延并购目标，拓展产品及渠道能力。26年成本压力下，公司也有对部分
非主力商超产品提价的考量，有望带动吨价提升。当前市场预期低，行业看中长期增速预期放缓，公司账上现金充足，分
红率稳步提升，建议关注潜在提价+并购催化，逢低布局。我们预计26-27年公司EPS分别为0.69元、0.72元，对应26年估
值18X，维持“强烈推荐”评级。
Q4公司收入/归母净利润同比+2.04%/-26.06%。涪陵榨菜公布2025年度报告，公司实现营业收入24.32亿元，同比增长
1.88%，实现归母净利润7.68亿元，同比下降3.92%，实现归母扣非净利润6.98亿元，同比下降4.67%。Q4看，公司实现收
入/归母净利润分别4.33亿元/0.95亿元，同比+2.04%/-26.06%。25Q4公司现金回款6.74亿元，同比+6.0%，快于收入增速
，经营性现金流净额2.10亿元，同比-35.5%，合同负债0.94亿，同比+76.8%，主要系报告期公司预收货款增加。公司25年
现金分红4.85亿，分红率63.1%，相比24年有所提升。
榨菜业务稳健，萝卜增长亮眼。25年公司榨菜收入20.59亿，同比+0.74%（量+0.4%，价+0.4%），毛利率55.79%，同
比+1.24pcts；萝卜收入0.57亿，同比+24.78%（量0%，价+24.8%），报告期公司重点推进工艺优化与包装升级，丰富产品
规格与口味，着力打造具有市场竞争力的萝卜大单品，单价显著上升，销量基本持平，毛利率20.45%，同比-0.3.99pcts
；泡菜收入2.14亿元，同比-6.85%（量-8.8%，价+2.1%），毛利率30.35%，同比+2.51pcts；其他产品收入0.04亿，同比-
2.59%，毛利率32.49%，同比-7.29pcts。分区域看，华南/华东/华中/华北/中原/西北/西南/东北分别收入6.62亿/4.29亿
/3.23亿/2.49亿/2.17亿/1.83亿/2.21亿/0.88亿，同比+1.81%/-0.89%/+5.15%/-0.60%/+2.54%/+5.92%/-0.45%/-0.29%，
出口端收入0.56亿，同比+17.62%。分销售模式看，经销/直销分别收入22.53亿/1.75亿，同比+0.69%/+15.45%，经销收入
占比超90%。25年末经销商数量净减190家至2442家，主要由于报告期内公司为整顿市场秩序，持续对布局不合理、渠道冲
突的经销商进行优化清理。
Q4毛利率承压+费用率提升，净利率下滑。25年公司毛利率51.63%，同比+0.64pcts，公司上半年享受成本红利，下半
年成本同比回归正常，同类品牌（如吉香居、鱼泉）加速渠道下沉，跨界企业（如海天、李锦记）切入酱腌菜赛道，不断
挤占市场，同质化竞争导致毛利率压力增加，销售费用率15.77%，同比+2.2pct，主要系市场推广及电商费用大幅增加，
管理费用率3.44%，同比-0.50pct，薪酬、折旧与摊销下降为主，净利率31.58%，同比-1.9pcts。单Q4看，公司毛利率为4
1.9%，同比-1.45pcts，主要受竞争加剧导致毛利率承压；销售费用率14.8%，同比+2.54pct；管理费用率5.1%，同比-2.4
5pct，其中；净利率21.9%，受毛利率下滑及销售费用攀升拖累，同比-8.34pcts。
投资建议：费用加大拖累利润，关注潜在提价+并购催化，维持“强烈推荐”评级。Q4公司收入/归母净利润同比+2.0
4%/-26.06%，淡季收入平稳，利润承压主要系毛利率+费用投放拖累。公司加大新品市场推广，提升渠道管控和内部管理
效率，使得发展更加稳健，未来增长驱动一方面来自新渠道拓展，与山姆、小象等合作推出定制产品；另一方面也在积极
寻找潜在外延并购目标，拓展产品及渠道能力。26年成本压力下，公司也有对部分非主力商超产品提价的考量，有望带动
吨价提升。当前市场预期低，行业看中长期增速预期放缓，公司账上现金充足，分红率稳步提升，建议关注潜在提价+并
购催化，逢低布局。我们预计26-27年公司EPS分别为0.69元、0.72元，对应26年估值18X，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：需求下行、成本上涨、行业竞争阶段性加剧等
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：22家
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2026-03-31│涪陵榨菜(002507)2026年3月31日投资者关系活动主要内容
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1、公司2025年第四季度毛利率下降原因？
回复：主要原因为公司对经销商开展折让政策，第四季度兑现折让额度包括了第三季度及第四季度两个部分，拉低第
四季度毛利率。
2、公司预计2026年成本是否可控？是否有提价计划。
回复：目前公司原料青菜头收购已基本完成，整体收购价格与去年基本持平。青菜头原料成本占总体成本45%左右，
包材占比20%左右，目前暂未受到包材等成本上涨的影响，未来如受石油价格影响也会一定程度增加成本，但总体可控。
公司目前没有产品整体提价计划，未来会存在针对不同渠道及新品推出上市的阶段进行针对性产品价格调整，以适应市场
及推广需求。
3、榨菜品类目前增长空间，公司如何参与竞争。
回复：目前整体行业市场增长放缓，行业内属于存量竞争格局，市场上，公司2025年度针对部分竞争激烈地区加大了
费用投放，主要用于维持商超、流通等渠道的产品展示铺货，维持终端占比及强化品牌传播，未来将持续、针对性进行市
场投入；品类上，公司持续优化老品、加快新产品开发上市，针对市场需求开发多元化、健康化产品，以满足消费多样化
需求。
4、萝卜品类吨价提升的原因及未来规划。
回复：2025年度公司对萝卜品类进行了生产工艺、口味、包装的全面升级优化，同时萝卜新产品销售单价比原有产品
略高，报告期内新品销量增加，导致萝卜品类平均吨价提升。未来萝卜仍将作为公司第二品类进行培育，萝卜品类受众广
、口味多样，增长需求高，未来将持续根据不同渠道需求进行优化调整。
5、餐饮渠道2025年度规模。
回复：2025年度餐饮渠道整体增速超过20%，实现调货额近1.2亿。
6、募投项目进展情况。
回复：目前1号车间厂房已建设完毕并投入使用，5号、6号和8号车间已完成主体基本建设，进入装修相关环节；预计
2026年末将会有部分生产设备进场组装，具体投产实际将根据公司生产需求而定。
7、新兴渠道的开拓情况。
回复：公司积极拥抱各类终端新渠道的开发，2025年度已完成包括盒马、山姆、零食量贩等新渠道的合作，与各新渠
道合作研发了定制型产品，并已成功上市销售。
8、电商渠道的规划，是否加大投入。
回复：公司一直以来积极发展电商渠道，一方面，电商渠道作为公司销售渠道的补充，能够为公司新开发产品提供试
销渠道，并及时收集消费者的意见反馈，进行针对性新品优化；另一方面电商渠道能够作为对公司品牌宣传的媒介，维持
公司品牌曝光。未来将根据新品试销需求，逐步投入费用。
9、公司未来发展品类侧重。
回复：公司未来发展仍然坚持以榨菜为中心及以复合调味料为中心的双轮驱动发展为主，在维持公司榨菜品类体量的
情况下，积极开发“榨菜+”新品，并持续推动佐餐开味菜及复合调味料品类的并购工作。
10、2026年一季度库存情况。
回复：整体渠道库存维持在2个月以内，处于正常水平。
11、公司是否有回购或激励计划。
回复：公司积极论证回购及激励事项，此类事项需综合多方因素而定，若有相关计划公司将按相关规定及时公告。
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参与调研机构：2家
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2025-12-24│涪陵榨菜(002507)2025年12月24日投资者关系活动主要内容
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本次会议纪要如下：
1、并购味滋美的考虑。
回复：拓品类是公司中长期发展规划的重要举措，公司拟通过并购方式切入复合调味料赛道。味滋美作为主营 B 端
的复调企业，在针对 B 端的产品与渠道均相对成熟，同时其正在推出 C 端产品，公司的 C 端渠道优势能够支持味滋美
C端产品快速入市，若并购成功，公司与味滋美将在产品品类及渠道上达成互补双赢；后续经过双方对收购协议对价等核
心条款商讨，双方未达成一致意见，并购项目无法继续开展；未来公司将持续保持关注，若时机合适将继续推动并购事项
。
2、公司目前品类规划。
回复：随着消费者日益增长的食品品质化及多样化的需求，公司未来品类矩阵以差异化、多元化为目标，在基本维持
整体利润率水平的基础上，不断优化已有产品味型、开发新品类，整体品类向多元化升级，充分满足不同消费者的需求。
3、除榨菜以外其他品类在同品类中定位，以及竞争优势。
回复：从价格和定位考虑，公司的萝卜、泡菜等产品在同品类中属于中端。在市场竞争中，一方面依托“乌江”品牌
的品质保证及认知度触达消费者，另一方面公司对其他品类新品投入的推广支持，同时加强品牌宣传力度，让消费者更直
接、快速地了解产品，从而占领消费者心智转化为动销。
4、品牌宣传的规划。
回复：公司常态化对品牌宣传进行投入，但根据不同阶段及产品推出计划制定不同类型的宣传投放策略，同时阶段性
在不同的平台（例如央视、新媒体、公交车身广告）及不同地区针对性投入费用进行线上、线下推广。
5、各类新渠道对公司营收的贡献程度。
回复：公司积极拥抱各类终端新渠道的开拓，目前已完成盒马、山姆、零食渠道等新渠道的合作，与各新渠道合作研
发了定制型产品，因目前进入时间较短，暂时无法判断对公司长期营收的贡献，目前主要通过各新渠道展现公司品质、宣
传品牌；电商渠道方面同样进行了各种直播带货、信息流投放等工作，电商渠道销售链路更短，能够及时收到消费者反馈
，作为传统C端渠道的补充。
6、海外市场的布局。
回复：公司一直设有国际事业部开展海外市场，近年来有持续小幅增长，但目前来看基数仍然较小，主要市场集中在
美国、日本、加拿大、欧洲、东南亚等国家和地域。
7、公司预计市场价格战是否会持续。
回复：公司产品处于充分竞争型行业，市场低价竞争常年存在。公司自智能化改造以来，坚持“精品战略”，以产品
品质和品牌势能吸引消费者，低价竞争不符合消费者对品质追求、不符合行业发展规律。从产业链上来看，农产品的原料
价格波动也会进一步影响市场竞争格局，公司未来将加大窖池容量，提升原料收储能力，平抑原料价格波动、强化质量管
控，同时加快智能化基地的建设节奏，引领行业向前发展、摆脱低价竞争。
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参与调研机构：2家
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2025-12-15│涪陵榨菜(002507)2025年12月15日、17日投资者关系活动主要内容
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本次会议纪要如下：
1、建设募投项目的考虑。
回复：一方面，募投项目生产线建设完成后，未来将逐步替换公司目前部分老旧产能及根据市场需求增加产能，同时
提升公司整体生产水平，完成柔性化、智能化生产的全面升级；另一方面，募投项目建成后公司原料窖池容量将极大提升
，为公司未来原料储存、应对原料价格波动风险给予支撑，增强公司风险防控能力。
2、近两年以来公司经营重点。
回复：公司坚持“拓品类、拓渠道”的双拓战略不动摇，去年经营业绩有一定程度下滑，今年截至三季度业绩情况维
持平稳，同时今年以来加快了考察亲缘标的企业的节奏及推出新品的节奏，寻求新品类的增长空间。
3、公司成本占比分别是多少。
回复：以榨菜产品为例，原料占比40%-45%，包材占比20%，辅料占比10%，人工占比10%，制造费用等占比10%。
4、销售费用增长主要投入哪些方面。
回复：一方面，公司今年加快了新品推出节奏，新品推出投入宣传费用进行推广入市，增加了部分销售费用；另一方
面，针对公司老品竞争激烈地区，公司针对性投入销售费用进行终端布局，具体以投入车身广告、超市堆头、货架铺货等
动作开展了“定向爆破”任务，针对性制定了推广规划，后续还将尝试多种类型的品牌传播方式，以维持品牌曝光和新品
宣传。
5、近年来公司产品优化方向。
回复：2022年，公司为迎合消费者对食品日益增长的健康需求，对榨菜品类进行了全面“轻盐”升级，榨菜产品减盐
30%，同时维持榨菜原有的口感；同时公司也在持续不断进行产品口味优化，今年推出“只有乌江”产品包含了酸甜、香
辣、藤椒、泡椒四种味型，满足了消费者多元化的口味需求，未来公司仍将不断拓宽产品品类矩阵，让产品更加个性化、
多元化，增加产品类别及味型。
6、管理层变化情况。
回复：今年内公司两位管理层人员退休，分别是监事会主席肖大波先生和副总经理贺云川先生，新聘任了总经理高翔
先生、常务副总经理代富荣先生及副总经理巫燕女士，原总经理赵平先生担任公司一级资深经理。
7、公司每年青菜头采购量情况。
回复：近两年青菜头原料价格较低，公司年均收购原料总体40万吨左右，涪陵区内青菜头亩产约为2-3吨。
8、公司销售组织架构的调整。
回复：公司目前设置了家庭、餐饮、国际、电商四大事业部。近两年来主要是家庭和餐饮渠道的销售办事处及经销商
的变化，2019年公司提出渠道下沉策略，新设了办事处同时新增了经销商，但在后续合作中出现部分经销商贡献较少、窜
货严重扰乱市场价格体系，公司经过研究，对部分经销商进行优化，同时减少了办事处。
9、目前餐饮渠道合作客户主要有哪些。
回复：公司餐饮渠道目前覆盖了部分学校、监狱、航空、酒店和大型连锁餐饮企业等多类特殊渠道，相关产品拓展和
渠道拓展工作均在持续夯实。
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参与调研机构：1家
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2025-12-03│涪陵榨菜(002507)2025年12月3日投资者关系活动主要内容
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本次会议纪要如下：
1、 公司目前主要工作重心。
回复：目前主要工作重心主要分为渠道方面及产品方面，渠道方面，为应对终端需求变化及竞争形势，公司根据不同
区域市场情况制定不同的推广策略，其中主要在竞争激烈区域开展“定向爆破”项目，稳住终端市场占比；产品方面今年
以来主要在新品开发及老品优化上投入较多，目前已推出风干萝卜干、肉末豇豆、老重庆杂酱等新品，除了自主研发外，
公司也积极寻找合适的复合调味料企业开展并购工作，拓宽公司产品矩阵。
2、 近几年新品对公司营收贡献。
回复：近几年新品最主要的包括榨菜酱系列、风干萝卜干系列、餐饮端大包装系列、肉末豇豆等，目前来看，体量较
小，对公司营收影响不大。
3、萝卜及豇豆品类是否有大品牌企业。
回复：目前行业内C端萝卜、豇豆产品暂未出现强势品牌企业。
4、餐饮渠道的开拓。
回复：公司于2023年提出专攻餐饮渠道，设立了独立销售团队，选取特定渠道的经销商，去年开始逐步增加适合餐饮
渠道的产品研发销售，目前餐饮渠道增速达20%。
5、公司对营业收入的规划。
回复：公司每年总结当年销售终端的经验，年末公司将针对性规划次年的营收增长目标，并下达给各销售单位。
6、未来几年原料种植趋势。
回复：从种植意向及面积来看，预计未来不会出现较大变化，但天气会对当年青菜头产量带来影响，无法对未来长期
进行产量的判断。
7、公司是否持续稳定分红。
回复：公司一直坚持为投资者提供长期、稳中有升的分红回报理念，每年将综合分红规划及当期利润情况为投资者提
供现金分红，与投资者共享长期回报。
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参与调研机构：2家
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2025-11-26│涪陵榨菜(002507)2025年11月26日投资者关系活动主要内容
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本次会议纪要如下：
1、榨菜行业整体市场格局及公司在行业中的定位。
回复：目前榨菜行业已处于存量竞争市场，近年来整体市场需求变化不大，且行业内公司众多，各企业目标消费群体
、区域不同产品定价也有区别，公司产品定位于行业内中高端，主要布局市地市级城市，占公司总体营收比例 70%左右。
2、榨菜产品价格是否平稳。
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