研报评级☆ ◇002373 千方科技 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 5 0 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.34│ -0.75│ 0.17│ 0.23│ 0.27│ ---│
│每股净资产(元) │ 7.93│ 7.08│ 7.29│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 4.33│ -10.65│ 2.33│ 3.10│ 3.50│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 542.40│ -1192.54│ 268.44│ 365.00│ 420.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 7793.72│ 7249.14│ 8217.08│ 8346.00│ 9039.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 507.74│ -1147.80│ 341.94│ 394.00│ 450.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-16 买入 首次 12.71 0.23 0.27 --- 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-16│千方科技(002373)首次覆盖：业绩扭亏为盈，主业修复叠加AI赋能打开成长空│国泰海通 │买入
│间 │ │
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本报告导读：
公司2025年业绩实现扭亏为盈，主营业务恢复增长叠加费用管控与减值压力缓解推动盈利能力显著修复。AIoT与行业
大模型加速融合，持续强化公司自身AI能力。
投资要点：
首次覆盖，给予“增持”评级。公司核心业务逐步回归增长轨道，收入端呈现回暖趋势，我们预计公司2025/26/27年
实现营业收入77.20/83.46/90.39亿元，同比增长6.50%/8.10%/8.30%；归母净利润为2.86/3.65/4.20亿元，EPS为0.18/0.
23/0.27元。结合PS与PE估值方法，取平均值，给予2026年目标价12.74元，对应市值201.31亿元，首次覆盖，给予“增持
”评级。
主营业务恢复增长，收入端逐步回暖。公司紧抓市场机遇，持续深化业务布局与结构调整，推动主营业务恢复性增长
。在智能物联领域，公司通过强化市场拓展与产品创新，带动相关业务收入逐步恢复；在智慧交通领域，多项项目实现交
付与验收，进一步推动收入增长。
精细化管理推进，费用控制改善盈利能力。公司持续推进精细化管理和运营效率提升，通过加强费用管控、优化内部
运营流程，有效降低期间费用水平。在收入恢复的同时，成本费用端同步优化，使得整体盈利能力得到明显提升，利润改
善不仅来源于收入增长，也来自经营效率的提升，盈利质量有所修复。
非经常性损益提供增量贡献，但可持续性有限。公司非经常性损益对净利润产生积极影响，主要来源于持有鸿泉物联
股票的公允价值变动收益以及部分股份处置产生的投资收益。该部分收益在一定程度上增厚了当期利润，但属于一次性或
阶段性因素，对长期盈利能力的影响相对有限。
风险提示：行业竞争加剧；AI等新技术推进不及预期；非经常性损益对利润影响较大，未来存在波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-04-28│千方科技(002373)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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一．一季度业绩拆分
答：2026年一季度子公司宇视科技收入约12.18亿元，同比增长约11%，主要系存储及计算产品线收入大幅增长，视频
物联收入稳步增长；毛利率增长近7pct至约39%，主要系原材料缺货涨价，导致产品涨价。
一季度智慧交通业务收入同比减少，主要受去集成化和项目结算周期影响；毛利率增长6pct至约31%，主要系去集成
化成效显著，标准产品收入占比提升。
另外，一季度无人物流新业务投入影响公司归母净利润近700万元。财务费用同比增加0.24亿元，主要受汇兑损失影
响。
二．2026年全年预期
答：在智慧交通板块，公司以该板块“大幅减亏”乃至“盈亏平衡”为核心目标，受持续推进“去集成化”战略、主
动收缩低毛利大额集成业务的影响，该板块全年收入规模预计不会增长，但随着高毛利产品占比的提升，毛利率有望实现
提升。在智能物联板块，受益于行业环境的逐步改善与下游需求的稳步复苏，以及产品顺价顺畅，宇视科技的收入有望继
一季度后继续实现增长，毛利率将保持稳步向好的态势。
在干线无人物流方面，目前进展顺利。其中，子公司千曙科技成功入选重庆市交通运输委员会揭榜项目“山地城市货
运智能驾驶运输体系研究及示范应用”的合作单位，将与项目牵头单位重庆数字交通产业集团（重庆高速集团控股）共同
研发智能驾驶增强算法；目前双方已针对车云协同架构与数据传输路径展开研究，后续还将依托重庆高速集团的路网资源
，在成渝区域关键试点路段开展实车常态化运营验证。
总体而言，2026年公司有望实现智慧交通减亏、物联利润稳步提升、无人物流逐步落地，推动整体盈利能力全面回升
。
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参与调研机构：19家
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2026-04-20│千方科技(002373)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
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1.公司在AI智能体方面的布局
答：智慧交通方面，依托积累的专家知识库与交通垂类模型，鲲巢·路网智能体能够转化路侧感知数据、车辆轨迹
数据、气象数据、ETC门架、收费系统等多源异构数据，在公路运行监测、应急指挥、收费运营、车路协同等方面均实现
智能化应用。此外，公司正在推进“信控智能体”落地，这是基于大模型技术构建的“1+5”多智能体架构系统，实现从
拥堵感知、诊断到方案下发、运维评估的自动化闭环，从传统的“人找问题”转向“数据驱动、AI治理”的智能化阶段。
智慧物联方面，宇视AIoT智能体基于梧桐大模型构建了“云边端”协同架构，通过全链路智能产品与全周期视图知识库工
程，实现了从视频感知到业务闭环的深度跃迁。公司创新首发了AgentLink智能体算力链技术，突破性地实现了云、边、
端算力的动态协同，配合新一代“关山湖”系列边端智能体装备，构筑起工程化落地的技术闭环。目前，这些智能体已在
文教体等百余个场景实现实战应用，不仅与中国女子篮球联赛、江苏省城市足球联赛等大型赛事达成战略合作，更能满足
学校“教、练、测、赛”的全场景数智化需求，真正将AI技术转化为可量化的商业价值与生态红利。
2.AI技术应用带来的业务增量
答：AI带来的业务增量主要体现在三个方面：第一，实现内部降本增效，公司将AI大模型、智能体工具全面应用于
研发环节，开始对相关研发人员以token消耗量为核心考核指标，借助AI工具，单名研发人员可完成过去数人的工作量，
一定程度降低了研发端的人员数量需求与成本投入。第二，基于公司已落地的软件产品、云端边端采集的交通数据，结合
信控智能体，公司开始打造可实现感知运维监控、方案优化全流程语音交互的产品，落地后有望带来收入增量。第三，智
慧物联板块持续拓展AI相关业务落地，宇视科技针对苏超联赛、学校教练测赛数字化等场景的AI产品，2025年已实现拓展
落地，2026年将持续加大推广力度，成为收入增长来源。
3.AI对软件行业形成冲击的背景下，公司的竞争壁垒
答：AI对公司是技术赋能，而非冲击，不会对公司毛利率与议价能力造成不利影响，具体逻辑如下：第一，AI无法
替代与物理世界深度绑定的软件与能力，公司业务核心是对物理世界的视觉感知、数据结构化处理，这不仅是现实世界的
入口，也是AI世界的入口，相关能力难以被AI替代。第二，公司具备软硬一体的交付能力，业务不仅包含软件，还有配套
硬件，AI无法替代硬件产品，同时公司大量软件产品基于硬件采集的数据开发，或直接嵌入硬件之中，形成了难以被替代
的壁垒。第三，公司在智慧交通、智慧物联领域深耕多年，积累了海量行业数据，目前正在推进数据的标准化、结构化处
理，未来可作为AI训练的数据源，形成新的竞争优势。第四，公司具备复杂场景的适配与处理能力，而AI难以理解复杂场
景的核心决策逻辑，这是公司的独特壁垒。
4.公司毛利率趋势
答：宇视科技方面，随着AI产品的持续推出、海外业务占比的提升，预计毛利率将基本保持稳定，2025年毛利率较2
024年仅略有下降，整体维持平稳。智慧交通方面，2026年公司将持续降低集成类项目比重，从毛利率与回款质量两个维
度严格筛选项目，预计该板块毛利率将有所提升。整体来看，公司2026年整体毛利率不会下滑，有望实现稳中有升。
5.宇视科技海外业务拓展
答：海外业务依然存在较多机遇，将加速海外重点区域市场下沉。2026年，随国外企业市场、智能家居市场等产品
增长，预期海外增速将显著回升，增量将主要来自欧美地区、中东地区、东南亚地区。
6.干线无人物流业务落地目标
答：2026年的核心任务：1）路测牌照申请落地；2）前装的车实现下线；3）参与示范项目以及技术/运营相关验证
或竞赛；4）取得几个具备路权的场景，聚焦核心干线，进行技术成果和运营模式验证，逐步开始商业化运营。
7.干线无人物流商业模式和资产运营模式
答：商业模式：千曙科技创新性地采用“运力服务（TaaS）+技术订阅(DaaS)”的双轮驱动商业模式，旨在成为智慧
物流的基础设施提供商。1）TaaS（运力服务）：千曙联合主流主机厂与头部物流企业，共同推进前装量产自动驾驶重卡
的落地，并在核心物流走廊开展常态化无人运输服务，为客户提供稳定、可靠、低成本的标准化数字运力。2）DaaS（订
阅服务）：将我们经过海量场景验证的自动驾驶系统、算法模块及运营数据，以订阅制方式开放给产业伙伴，赋能整个物
流行业的智能化升级。资产运营模式：在车辆购置上，我们采取“先自持验证、后轻资产运营”的渐进式策略。在业务初
期，为了快速跑通L4级自动驾驶的商业闭环并验证技术可靠性，公司会建立一定规模的自持示范车队，这部分必要的资本
开支在整体预算内受控，不会对资产负债表造成重大冲击。但从长远发展来看，未来大部分运力也可通过第三方租赁，或
接受第三方委托运营其所属车辆来实现。公司的核心价值在于提供“车-路能-货”的数智化调度平台与运营能力。
8.公司在干线物流领域的独特优势
答：技术积累的优势：依托“顶尖专家+核心骨干+青年人才”的高壁垒人才梯队，千曙科技具备行业领先的自动驾
驶前瞻技术研发能力，公司聚焦L4级自动驾驶重卡在高速公路复杂环境下的关键技术瓶颈，研发包括车端多传感器感知模
型、一段式端到端模型及云端世界模型在内的共性关键技术，构建了以单车智能为主，“路侧补盲+云端优化”为辅的立
体技术体系，通过路侧设备突破车载传感器物理视距局限，车端多传感器融合实现厘米级精准定位，毫秒级单车决策快速
应对突发状况，云端交通大模型优化全局通行效率，形成协同优势。在算法层面，以生成式AI为核心构建“上限高、下限
稳”双系统；硬件端打造ASIL-D最高安全等级的异构感知体系，融合激光雷达、摄像头、毫米波雷达，大幅强化极端环境
下的感知稳定性，破解干线物流“长尾场景安全”与“全天候可靠”两大核心痛点。场景理解的优势：干线物流作为相对
封闭但长距离、高动态的半结构化场景，其核心痛点除了事故多发之外，还包括极端天气运营难、跨区域路况适配性差、
燃油消耗不均、运力调度低效等多重问题。千方科技凭借多年深耕公路货运场景积累的货运数字化经验，精准掌握不同线
路的最优通行路径、货运高效时段、车辆能耗规律等核心信息，为自动驾驶重卡的路径规划、能耗优化、调度效率提升提
供了贴合实际的参考依据，此外依托全国路网运行监测、跨区域运输等实践经验，对地形地貌以及恶劣天气，事故高发路
段、信号盲区、特殊限高等真实道路复杂性形成深度且全面的认知。运营能力的优势：干线物流自动驾驶的商业化落地，
核心在于解决“有技术无场景、有车辆无订单、有试点难复制”的行业痛点，而千方科技凭借多年积累，构建起独特的运
营生态壁垒。此前，在公路领域，千方科技已与多省交投成立合资公司，深度的资本合作预计将为测试牌照获取、示范运
营许可，以及探索专用车道等创新模式带来显著优势。在货源方面，千曙科技依托生态积累可以链接近3000家物流企业、
超5万家服务企业，打通“从技术到订单”的最短路径，有效保证干线物流无人驾驶业务有订单可接；此外，拥有保险、
加油充电等车后服务体系，可有效降低单车运营成本，缩短投资回报周期
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