研报评级☆ ◇002345 潮宏基 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 4 2 0 0 0 6
1月内 4 2 0 0 0 6
2月内 4 2 0 0 0 6
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 4 2 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ 0.22│ 0.56│ 0.80│ 0.95│ 1.13│
│每股净资产(元) │ 4.09│ 3.97│ 4.24│ 4.60│ 4.84│ 5.17│
│净资产收益率% │ 9.18│ 5.49│ 13.20│ 17.60│ 19.53│ 21.65│
│归母净利润(百万元) │ 333.35│ 193.65│ 497.01│ 713.84│ 844.85│ 1002.95│
│营业收入(百万元) │ 5899.85│ 6517.87│ 9317.86│ 11053.64│ 12829.50│ 14719.93│
│营业利润(百万元) │ 402.62│ 235.30│ 638.67│ 897.21│ 1082.62│ 1293.92│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-31 买入 维持 --- 0.85 1.03 1.23 申万宏源
2026-03-30 买入 维持 --- 0.79 0.94 1.13 光大证券
2026-03-30 买入 维持 --- 0.73 0.89 1.08 天风证券
2026-03-30 买入 维持 20.4 0.86 1.03 1.26 华泰证券
2026-03-29 增持 维持 --- 0.75 0.87 0.99 国信证券
2026-03-28 增持 维持 --- 0.84 0.95 1.08 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-31│潮宏基(002345)2025年业绩点评：符合预期，渠道红利延续，1+N品牌战略和 │申万宏源 │买入
│国际化打开长期成长空间 │ │
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公司发布2025年业绩，收入、利润符合预期。2025年实现收入93.2亿元，同比增长43.0%，实现归母净利润5.0亿元，
同比增长156.7%，实现扣非归母净利润5.2亿元，同比增长176.8%。剔除商誉减值后实现净利润6.4亿元，同比增长约84%
。25Q4实现收入30.8亿元，同比增长85.8%，实现归母净利润1.8亿元，同比扭亏，实现扣非归母净利润2.0亿元，同比扭
亏。25Q4经营性活动现金流-6.73亿元，主要系提前备货所致。
分产品看，镶嵌类和精品素金拉动增长。1）时尚珠宝产品：实现收入51.0亿元，同比增长71.8%，毛利率23.3%，同
比-5.4pct，主要系k金和自营占比下降；2）传统黄金产品：实现收入36.1亿元，同比增长22.4%，毛利率12.7%，同比+3.
6pct，受益于精品素金产品热销；3）特许经营及相关销售：实现收入2.9亿元，同比增长10.9%。
分渠道看，线下门店拓展符合预期，线上调整初见成效。1）加盟代理渠道：实现收入58.0亿元，同比增长79.8%，毛
利率17.5%，同比+0.7pct；2）自营渠道：实现收入19.8亿元，同比增长8.4%，毛利率34.1%，同比-0.6pct；3）网络销售
渠道：实现收入10.0亿元，同比增长2.8%，毛利率19.7%，同比+2.1pct。截至2025年底，潮宏基珠宝门店总数达1668家（
其中加盟店1486家），较年初净增163家，渠道红利延续；线上产品矩阵调整初见成效，负责线上业务的子公司广东潮汇
网络科技净利润同比增长119%。
受益于经营杠杆和内部成本管控，期间费用率持续下降。2025年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为8.5%/1.9
%/1.0%/0.4%，分别同比下降3.2/0.2/0.0/0.1pct，期间费用率11.8%，同比下降3.5pct，主要系收入规模快速提升带来经
营杠杆、自营转加盟降低费用开支、内部成本管控能力突出。
全球市场与品牌矩阵拓展稳步推进，1+N品牌组合打开长期成长空间。2024年8月以来，公司以东南亚为切入口积极拓
展海外市场，截止2025年底海外门店总数达11家，全年在马来西亚、泰国、柬埔寨、新加坡四国共新增9家门店，并提交H
股上市申请；1+N品牌组合落地，礼品珠宝品牌Souffle门店数量达96家，高端珠宝品牌“臻”于臻宝博物馆开业，为独立
门店和高端客群运营打下基础。
2025年公司围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略，持续优化产品推新和渠道布局，看好2
026年公司坚持差异化年轻品牌定位、产品创意和迭代能力、渠道拓展和全域营销，带动品牌势能稳步向上。主业延续高
增，海外市场和子品牌Souffle有望贡献超预期业绩。我们上调2026-2027年盈利预测为7.5/9.1亿元（原值为6.5/8.0亿元
），新增2028年盈利预测为10.9亿元，2026-2028年归母净利润同比+52%/+21%/+20%，对应PE为12X/10X/8X，维持买入评
级。
风险提示：黄金价格波动、拓店不及预期。
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2026-03-30│潮宏基(002345)2025年年报点评：25年业绩表现亮眼，加盟渠道稳步扩张 │光大证券 │买入
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事件：
25年收入/归母净利润分别同比+43.0%/+156.7%
潮宏基发布2025年年报。公司2025年实现营业收入93.2亿元，同比增长43.0%，归母净利润5.0亿元，同比增长156.7%
，扣非归母净利润5.2亿元，同比增长176.8%，EPS（基本）为0.56元，拟每股派发现金红利0.35元（含税），归母净利率
同比提升2.4PCT至5.3%。
分季度来看，25Q1 Q4公司单季度收入分别为22.5/18.5/21.3/30.8亿元，分别同比+25.4%/+13.1%/+49.5%/+85.8%
，归母净利润分别为1.9/1.4/-0.1（商誉影响）/1.8亿元，分别同比+44.4%/+44.3%/亏损/扭亏，其中25Q4公司收入增速
超预期。若剔除商誉减值影响，2025年公司归母净利润为6.7亿元，同比增长80.4%，归母净利率同比提升1.5PCT至7.2%。
点评：
时尚珠宝产品、加盟代理渠道快速增长，2025年收入分别+71.8%、+79.8%
分品类来看，2025年时尚珠宝首饰/传统黄金首饰/其他产品/提供特许经营及相关销售/其他业务收入占总收入的比重
分别为54.8%/38.7%/0.5%/3.1%/2.9%，收入分别同比+71.8%/+22.4%/+28.8%/+10.9%/-9.7%。
分渠道来看，2025年珠宝业务中直营/加盟代理/线上/其他收入占比分别为21.3%/62.2%/10.7%/2.9%，占比分别同比-
6.8/+12.7/-4.2/-0.1PCT，其中直营占比明显下降，加盟代理占比提升，收入同比+8.4%/+79.8%/+2.8%/+40.4%。
门店方面，截至2025年末，公司珠宝业务总门店数量为1670家，同比净增加159家，其中直营/加盟代理的门店数量分
别为184/1486家，分别同比-55/+214家，加盟门店持续扩张。另外，2025年末公司珠宝业务海外门店数为11家，主要位于
东南亚市场；定位珠宝礼赠的Soufflé门店达96家。
费用率下降幅度超毛利率，存货增加、周转加快，经营净现金流为净流出
毛利率：25年毛利率同比下降1.5PCT至22.1%，其中时尚珠宝首饰/传统黄金首饰毛利率分别为23.3%/12.7%，分别同
比-5.4/+3.6PCT；珠宝业务中直营/加盟代理/线上毛利率分别为34.1%/17.5%/19.7%，分别同比-0.6/+0.7/+2.1PCT。
费用率：25年期间费用率同比下降3.5PCT至11.7%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.5%/1.9%/1.0%/0.4%，
分别同比-3.2/-0.2/持平/-0.1PCT。分季度来看，25Q1 Q4单季度期间费用率分别同比-3.1/-1.4/-4.4/-4.9PCT，其中
主要系销售费用率下降所致。
其他财务指标：1）存货25年末同比增加56.7%至45.3亿元，主要系受季节性生产周期影响，公司春节、情人节销售备
货提前所致，存货周转天数为184天，同比减少18天。2）应收账款25年末同比增加84.2%至6.7亿元，应收账款周转天数为
20天，同比增加2天。3）经营净现金流25年为-0.7亿元，同比转为净流出，主要系金价持续上涨及销售订单增加，公司采
购备货增加所致。4）25年公司商誉减值损失为1.7亿元，同比减少3.2%，年末账面商誉为3.4亿元。
强化心智品类、扩张加盟渠道，维持盈利预测和“买入”评级
2025年公司业绩表现亮眼，稳步推进加盟渠道扩张，时尚珠宝首饰呈快速增长。展望来看，公司将继续强化非遗花丝
、时尚串珠和IP联名三大品牌心智印记品类，并继续进行门店规模扩张，积极拓展海外市场。我们暂维持公司2026 20
27年盈利预测，新增2028年盈利预测，对应2026 2028年归母净利润分别为7.0/8.4/10.1亿元，EPS分别为0.79/0.94/1
.14元，当前股价对应的PE为13/11/9倍，维持“买入”评级。
风险提示：金价波动风险、业内竞争加剧、加盟扩张效果不及预期。
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2026-03-30│潮宏基(002345)25年利润高增创新高，看好品牌势能延续 │天风证券 │买入
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公司发布2025年年报：
1、2025年：收入93亿元、同比增长43%，归母净利润5.0亿元、同比增长157%（位于预告中枢偏上），扣非净利润5.2
亿元、同比增长177%（略超预告上限）。剔除减值及子公司股权激励费用影响归母净利润7.43亿元。
2、25Q4：收入30.8亿元、同比增长86%（较25Q1-3增速提速），归母净利润1.8亿元、同比增长247%，扣非净利润2.0
亿元、同比增长266%。分红：拟派股息末期股息0.35元/股，叠加中期分红全年分红率80.45%。
2025年珠宝业务分拆：
1、分销售模式：加盟代理收入58亿元、同比增长80%，毛利率17.5%、同比提升0.7pct；自营收入20亿元、同比增长8
.35%，毛利率34.1%、同比下滑0.6pct；网络销售收入10亿元、同比增长2.8%，毛利率19.7%、同比提升2.1pct；其他珠宝
业务收入2.7亿元、同比增长40%。
2、分产品：时尚珠宝收入51亿元、同比增长72%、收入占比55%，毛利率23.3%、同比下滑5.4pct；传统黄金收入36亿
元、同比增长22%、收入占比39%，毛利率12.7%、同比提升3.6pct。
渠道：加盟净开店积极，加速东南亚布局
2025年末珠宝业务总门店1670家、净增159家，其中，自营/加盟门店数184/1486家、净减55家/净增214家。潮宏基珠
宝门店总数1668家，其中加盟店1486家、净增163家，实现商业覆盖、加盟商合作与消费者认可的多维提升。潮宏基|Souf
fle门店已达96家，初具规模。“臻ZHEN”体验馆于臻宝博物馆开业。2025年末潮宏基珠宝海外门店总数达11家，新进入
柬埔寨、新加坡市场，在马来西亚、泰国、柬埔寨、新加坡四国共新增加9家门店，显著提升在东南亚市场的品牌影响力
，为后续拓展奠定基础。
盈利水平：费用率优化带动利润率提升
2025年综合毛利率22.1%、同比下滑1.5pct，归母净利率5.3%、同比提升2.4pct，销售/管理费用率同比下滑3.2pct/
下滑0.2pct。
品牌势能向上，成长性值得期待：
潮宏基具备产品差异化、终端运营数字化、加盟商赋能等多维度优势，成长的持续性值得期待，建议关注国内加盟拓
店、新品牌及海外市场的成长空间。维持26-27年、新增28年归母净利润预测，预计26-28年归母净利润6.5/7.9/9.6亿元
，对应PE为14/12/10X，维持“买入”评级。
风险提示：金价大幅波动，门店扩张不及预期，终端消费偏弱等。
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2026-03-30│潮宏基(002345)珠宝业务成长动能持续强劲 │华泰证券 │买入
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潮宏基公布2025年报：2025年收入93.2亿元（同比+43.0%），归母净利润4.97亿元（同比+156.7%），位于业绩预告
（4.36-5.33亿元）上半区间。其中4Q25实现收入30.8亿元（同比+85.8%），归母净利润1.80亿元（同比扭亏），珠宝产
品创新与渠道拓展带动4Q收入同比增速进一步提速，经营杠杆优化助推利润释放。同时，公司拟向全体股东派发现金红利
0.35元/股（含税），叠加半年度分红0.1元/股，全年累计分红比例约80%。潮宏基品牌定位年轻时尚，凭借非遗工艺和时
尚设计形成差异化产品矩阵，我们继续看好潮宏基产品力提升趋势下的国内外成长空间，维持“买入”评级。
珠宝业务表现亮眼，加盟渠道收入高增
1）分产品看，2025年公司时尚珠宝/传统黄金/其他业务（主要为皮具）收入分别为51.0/36.1/2.74亿元，同比分别+
71.8%/+22.4%/-9.7%。期内公司花丝首饰、“东方美学”黄金系列、串珠编绳及IP联名产品热销，带动黄金珠宝收入表现
亮眼；皮具业务仍处于调整期。2）珠宝业务分渠道看，2025年自营/加盟代理/网络渠道/其他收入分别同增8.4%/79.8%/2
.8%/40.4%至19.8/58.0/10.0/2.7亿元，潮宏基品牌势能提升、产品热销带动单店效益增长、期内净开店等共同驱动加盟
渠道收入高增，我们预计2H25珠宝业务线上收入增速环比转正。
渠道结构变化致2H25毛利率有所下降，经营杠杆优化带动净利率提升
2H25公司毛利率同比-2.3pct至20.7%，主要受偏低毛利率的加盟渠道收入占比上升影响。分品类看，时尚珠宝毛利率
同比-8.3pct至20.7%，我们预计主要反映渠道结构变化，以及高毛利的K金镶嵌占比下降；传统黄金毛利率同比+4.2pct至
12.6%，我们认为主要受益于金价上涨以及高工艺产品占比提高。费用端，2H25公司销售/管理/研发费用率同比分别-4.2/
-0.1/-0.3pct至7.9%/2.1%/1.0%，规模效应下经营杠杆持续优化。综合影响下，2H25归母净利率同比+4.3pct至3.2%，我
们测算剔除女包业务减值后归母净利率同比+1.9pct至6.5%。
国内加盟网络持续扩张，海外市场及“1+N”品牌组合稳步推进
截至25年末，潮宏基珠宝总店数达1668家，全年净开店163家。其中，直营门店数182家，净关店55家；加盟门店为14
86家，净开店218家，主要得益于终端动销强劲，加盟商开店积极，且公司将部分直营门店转为加盟店，以助力加盟商更
好地发挥协同效应。海外市场方面，公司25年新增9家门店至11家，首次进入柬埔寨、新加坡市场。品牌组合方面，公司
通过“1+N”品牌组合挖掘细分市场机遇，聚焦礼赠细分场景的Soufflé品牌25年净开55家店至96家，高端珠宝品牌“臻Z
HEN”体验馆正式启幕，FION、C?vol品牌持续进行产品推新及渠道深耕。
盈利预测与估值
考虑到公司2025年延续高增势头，加速抢占市场份额，我们上调2026-2027年归母净利润预测6%/6%至7.68/9.14亿元
，引入2028年归母净利润预测11.20亿元。参考可比公司2026年iFind一致预期PE均值23倍（前值24倍），考虑到潮宏基差
异化定位年轻客群，通过非遗工艺+创意串珠+IP联名持续打造爆款，叠加出海业务成长可期，给予公司2026年24倍PE（前
值26年25倍），维持目标价20.4元，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、黄金价格波动、门店拓展计划不及预期、消费信心恢复不达预期。
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2026-03-29│潮宏基(002345)归母净利润同比增长超150%，持续深化渠道布局 │国信证券 │增持
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2025年归母净利润增长157%，增长较为优异。公司2025年实现营收93.18亿元，同比增长42.96%，归母净利润4.97亿
元，同比增长157%，扣非归母净利润5.18亿元，同比增长177%，超过此前业绩预告上限。
在加盟及海外渠道拓展、产品积极创新迭代和把握念年轻化消费趋势下，公司整体业绩增长优异。分红方面，公司20
25年度累计现金分红约4亿元，占当年归母净利润比重为80.45%。
深化渠道布局，持续产品创新构建差异化。分产品类型看，2025年时尚珠宝产品51.01亿元，同比增长71.77%。传统
黄金产品36.1亿元，同比增长22.39%。公司产品凭借东方文化和设计美学，构建独特的品牌文化护城河，实现品牌溢价。
分销售模式看，自营业务收入19.8亿元，同比增长8.35%，加盟代理业务收入57.96亿元，同比增长79.77%，收入占比达到
63%。渠道方面，2025年整体净开159家门店至1670家，其中加盟店净开214家，包括海外新增9家门店；自营店净关55家，
总体持续扩大市场覆盖范围。
业务结构变化影响毛利率，整体净利率增长2.47pct。公司2025年综合毛利率22.06%，同比-1.54pct，主要系毛利相
对较低的加盟代理业务占比提升等因素影响。销售费用率同比-3.18pct至8.5%，同样受益加盟占比提升及营销效率提升；
管理费用率-0.19pct至1.88%；综合净利率同比+2.47pct至5.06%。周转方面，2025年存货周转天数优化约18天至184天。
经营性现金流净流出0.71亿元，主要系金价持续上涨及公司采购备货增加所致。
风险提示：产品创新不及预期；门店扩张不及预期；加盟业务管理不善。
投资建议：公司作为年轻时尚代表的珠宝一线企业，未来将进一步投入产品创新及年轻化，渠道端加盟持续扩张及海
外市场发展提供新的增量。考虑公司产品结构和费用优化趋势较好，我们上调公司2026-2027年归母净利润预测至6.65/7.
69亿元（前值分别为6.28/7.36亿元），并新增2028年预测为8.82亿元，对应PE分别为14/12.1/10.5倍，维持“优于大市
”评级。
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2026-03-28│潮宏基(002345)东方时尚文化持续扩圈 │中信建投 │增持
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核心观点
在黄金价格持续上涨，传统首饰类消费增长受阻的大背景下，公司实现逆势增长，得益于公司持续坚持打造东方魅力
珠宝品牌，以贴近年轻群体的偏好呈现多元化的新式黄金产品。公司逆势开店扩张并且门店布局已经延伸至国内及东南亚
的高端商业综合体，品牌调性的升级逻辑逐渐兑现，其门店发展将受益于新消费趋势，估值水平有望获得提升。事件
2025年全年公司实现营业收入93.18亿元，同比增长42.96%,其中第四季度实现营业收入30.81亿元，同比增长85.77%
。
2025年全年公司实现归属股东净利润4.97亿元，同比增长156.66%；扣非净利润5.18亿元，同比增长176.84%。剔除商
誉减值准备后净利润6.43亿元，同比增长约84%。
其中，2025年第四季度归属股东净利润1.80亿元，同比大幅扭亏；扣非净利润2.04亿元，同比大幅扭亏。
简评
长期主义打造东方美学，抓住悦己新趋势
公司坚持“用时尚诠释东方文化”的理念，坚定投入古法花丝工艺，精心打造臻宝博物馆，并携手新锐设计师推出“
花丝?弦月”“花丝?海棠”“花丝?盘扣”系列作品。在串珠和IP产品方面，公司成功推出布丁狗、人鱼汉顿、线条小狗
、黄油小熊、猫福珊迪五大IP授权系列。2025年，公司时尚珠宝业务实现收入51.01亿元，同比大增71.77%，超过全年金
价涨幅，体现强劲产品优势。
门店布局逆势拓展，海外布局亮点频出
在黄金价格持续上涨过程中，传统珠宝首饰加盟遇到瓶颈。公司凭借差异化和年轻化定位，抓住体验和主题升级，逆
势扩张，全年新增门店337家，净增门店159家，总门店数达到1670家，其中礼品珠宝赛道的Soufflé店型已达96家。另外
，伴随品牌力提升，公司成功进驻了SKP、国金、恒隆、太古里、万象城、来福士等国内顶级商业体，并且在马来西亚、
泰国、柬埔寨、新加坡陆续开设门店，海外门店快速从2家拓展至11家。
多层次布局抵御金价波动：公司“臻ZHEN”体验馆于「臻宝博物馆」正式启幕，后续高端店型有望在核心一线城市开
业，进一步开拓高端古法黄金市场。由于公司产品定位年轻群体，80、90、00后占比超过85%并且仍在提升，目前即使金
价上涨，可以通过产品结构的优化来确保价格定位仍在主力人群目标预算内，对于金价高位波动有较好的抗风险能力。
投资建议：公司2025年逆势表现强劲，单店和门店布局均保持扩张趋势，我们更新公司2026-2028年归母净利润预测
分别为7.50/8.45/9.61亿元，对应PE分别为12X/11X/10X，维持“增持”评级。
风险分析
1、公司经营产品为中高端消费品，受居民购买力和消费意愿的影响，因此经济和市场环境变化会带来经营风险，居
民边际消费倾向下降将减少可选消费支出。
2、近来国际贸易摩擦和争端增加，美联储加息节奏等事件影响黄金价格，黄金价格波动给国内贵金属珠宝首饰消费
带来不确定性。
3、行业竞争加剧带来盈利能力下降，由于珠宝消费需求快速恢复，主要珠宝品牌可能加大门店扩张力度抢占市场份
额，如果竞争进一步加剧，行业整体盈利水平可能下降。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-02-05│潮宏基(002345)2026年2月5日投资者关系活动主要内容
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一、 参观企业展厅、臻宝博物馆
二、 参观潮宏基珠宝门店、「臻ZHEN」体验馆
三、 问答环节：
各方就公司业绩预告、潮宏基珠宝“一城一非遗”活动、开店情况、海外门店情况、产品结构变化、新品规划、电商
业务、女包业务以及金价波动影响等内容进行了交流，可参阅公司已披露公告、互动平台问答和前次活动记录表之问答。
交流过程中严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：6家
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2026-01-29│潮宏基(002345)2026年1月29日投资者关系活动主要内容
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一、 参观企业展厅、臻宝博物馆
二、 参观潮宏基珠宝门店、「臻ZHEN」体验馆
三、 问答环节：
各方就公司品牌矩阵、业绩预告、潮宏基珠宝“一城一非遗”活动、开店情况、海外门店情况、产品结构变化、新品
规划、电商业务、女包业务以及金价波动影响等内容进行了交流，可参阅公司已披露公告、互动平台问答和前次活动记录
表之问答。
交流过程中严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：5家
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2026-01-15│潮宏基(002345)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
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一、 参观企业展厅、臻宝博物馆
二、 参观潮宏基珠宝门店、「臻ZHEN」体验馆
三、 问答环节：
各方就公司业绩预告情况、开店情况、海外门店情况、产品结构变化、新品规划、电商业务、女包业务等内容进行了
交流，可参阅公司已披露公告、互动平台问答和前次活动记录表之问答。
交流过程中严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：9家
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2025-12-24│潮宏基(002345)2025年12月24日投资者关系活动主要内容
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一、 参观企业展厅、臻宝博物馆
二、 参观潮宏基珠宝门店、「臻ZHEN」体验馆
三、 问答环节：
各方就公司开店节奏、海外门店情况、产品结构变化、新品规划以及黄金税收新政影响等内容进行了交流，可参阅公
司已披露公告、互动平台问答和前次活动记录表之问答。
交流过程中严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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参与调研机构：2家
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2025-12-11│潮宏基(002345)2025年12月11日投资者关系活动主要内容
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一、 参观企业展厅、臻宝博物馆
二、 参观潮宏基珠宝门店、「臻ZHEN」体验馆
三、 问答环节：
各方就公司开店节奏、海外门店情况、产品结构变化、新品规划、电商业务、商誉减值及黄金税收新政影响等内容进
行了交流，可参阅公司已披露公告、互动平台问答和前次活动记录表之问答。
交流过程中严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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