研报评级☆ ◇002250 联化科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.50│ 0.11│ 0.40│ 0.72│ 0.94│ 1.17│
│每股净资产(元) │ 6.98│ 7.10│ 7.46│ 7.93│ 8.47│ 9.11│
│净资产收益率% │ -7.22│ 1.59│ 5.39│ 8.85│ 10.48│ 11.67│
│归母净利润(百万元) │ -465.24│ 103.14│ 361.94│ 644.67│ 845.67│ 1051.33│
│营业收入(百万元) │ 6442.15│ 5676.80│ 6430.02│ 7689.33│ 8871.33│ 10267.33│
│营业利润(百万元) │ -366.05│ 260.62│ 501.65│ 879.33│ 1143.00│ 1416.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-14 买入 维持 --- 0.75 1.01 1.27 长江证券
2026-04-29 买入 维持 --- 0.73 0.98 1.23 长江证券
2026-04-24 买入 维持 --- 0.67 0.83 1.00 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-14│联化科技(002250)CDMO与新能源材料共振，公司业绩实现高增 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年一季报，单季度实现收入19.6亿元（同比+30.0%，环比+14.7%），实现归属净利润1.0亿元（同比+10
5.0%，环比+120.9%），实现归属扣非净利润1.0亿元（同比+105.7%，环比+70.4%）。
事件评论
公司主营工业业务分为植保、医药、功能化学品和设备与工程服务板块。公司植保产品主要包括杀虫剂、除草剂和杀
菌剂原药及其中间体，植物生长调节剂，土壤增效剂及中间体等；医药产品主要包括涉及自身免疫、抗癌、抗真菌类药物
、降血糖类药物、心血管类药物、抗肿瘤类药物、抗病毒类药物、神经类、多动症及有关老年疾病等药物的中间体、注册
高级中间体及API原料药等；功能化学品产品主要包括个人/家用护理品、新型显示材料中间体、造纸及密封胶化学品、光
伏、电池产业相关化学品等。
2026Q1公司取得靓丽业绩。2026Q1，公司毛利率与净利率分别为30.2%、7.2%，同比增长4.0cpt、2.5pct，公司财务
费用率同比提升4.3pct，主要系本期外币的汇兑波动所致，一季度人民币升值对出口业务较重企业造成一定负面影响，但
公司依然取得业绩大幅提升。
植保业务，作为公司CDMO业务发展基石，致力于为全球领先的植保客户提供领先、全面的定制化服务，公司已成为全
球领先的植保CDMO企业，间接助力全球粮食及经济作物供应安全。植保行业经历了2023-2024年的去库存周期，国际大客
户去库存周期逐步结束，公司植保业务在2025年迎来复苏。公司马来西亚基地2025年完成了基础设施的建设，一期工程正
紧锣密鼓地推进。该绿地项目的推进给客户带来了信心，2025年内已有7个原药产品完成典型批次登记样品的制备工作，
并提交客户进行终端市场登记，其中包含首次在全球上市的客户管道内品种。
医药业务，公司已从单一的CDMO服务向早期研发（CRO）延伸，形成了“从临床早期到商业化”的一体化服务模式与
漏斗形的订单锚定体系。2025年，公司成功完成或正在执行的验证项目共计8个，其中包括2个新药原料药（API）的成功
验证。相应的，医药业务销售中，创新药注册中间体和API的占比已提升至近三分之二以上。
功能化学品，公司前期布局的新能源化学品及锂盐项目在2025年实现部分达产与产能爬坡。双氟磺酰亚胺锂、氢氧化
锂、高纯碳酸锂均达成万吨级产能，电解液完成十万吨级产能，并配套了添加剂项目。六氟磷酸锂技改项目也完成了中试
进入到样品验证阶段。此外，中试阶段产品已扩充至6个，其中2个已完成客户认证并进入量产导入阶段，另有4个新产品
进入中试，实验室小试阶段储备项目达20个。截至2026.4.27，六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂（固态）、电解液价格同比
增长81.3%、66.7%、64.6%，随着产能爬坡以及新能源材料高景气，公司该项业务有望迎来反转。
公司以农药CDMO为基础，布局医药小分子、小核酸CDMO方向，成果累累，功能化学品领域，公司布局六氟磷酸锂与双
氟磺酰亚胺锂，前景广阔。预计2026-2028年归属净利润为6.8/9.1/11.4亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、宏观经济波动的风险；2、环保安全风险；3、原材料价格波动的风险；4、研发风险。
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2026-04-29│联化科技(002250)医药CDMO增长稳健，功能化学品有望反转 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年报，全年实现收入64.3亿元（同比+13.3%），实现归属净利润3.6亿元（同比+250.9%），实现归属扣
非净利润3.6亿元（同比+194.4%）。其中Q4单季度实现收入17.1亿元（同比+29.9%，环比+9.1%），实现归属净利润0.5亿
元（同比-34.7%，环比-49.8%），实现归属扣非净利润0.6亿元（同比-43.8%，环比-36.9%）。公司拟向全体股东每10股
派发现金红利2元（含税），2025年公司累计现金分红和股份回购金额2.6亿元，占归属净利润的71.8%。公司计提资产价
值准备金额7737.6万元，影响2025年度损益。
事件评论
公司主营工业业务分为植保、医药、功能化学品和设备与工程服务板块。公司植保产品主要包括杀虫剂、除草剂和杀
菌剂原药及其中间体，植物生长调节剂，土壤增效剂及中间体等；医药产品主要包括涉及自身免疫、抗癌、抗真菌类药物
、降血糖类药物、心血管类药物、抗肿瘤类药物、抗病毒类药物、神经类、多动症及有关老年疾病等药物的中间体、注册
高级中间体及API原料药等；功能化学品产品主要包括个人/家用护理品、新型显示材料中间体、造纸及密封胶化学品、光
伏、电池产业相关化学品等。
植保业务，2025年公司实现收入34.6亿元（同比-3.6%，下同），毛利率28.9%（同比+8.8pct），作为公司CDMO业务
发展基石，致力于为全球领先的植保客户提供领先、全面的定制化服务，公司已成为全球领先的植保CDMO企业，间接助力
全球粮食及经济作物供应安全。植保行业经历了2023-2024年的去库存周期，国际大客户去库存周期逐步结束，公司植保
业务在2025年迎来复苏。公司马来西亚基地2025年完成了基础设施的建设，一期工程正紧锣密鼓地推进。该绿地项目的推
进给客户带来了信心，年内已有7个原药产品完成典型批次登记样品的制备工作，并提交客户进行终端市场登记，其中包
含首次在全球上市的客户管道内品种。
医药业务，实现收入16.2亿元（同比+26.0%），毛利率46.2%（同比-1.8pct），公司已从单一的CDMO服务向早期研发
（CRO）延伸，形成了“从临床早期到商业化”的一体化服务模式与漏斗形的订单锚定体系。年内，公司成功完成或正在
执行的验证项目共计8个，其中包括2个新药原料药（API）的成功验证。相应的，医药业务销售中，创新药注册中间体和A
PI的占比已提升至近三分之二以上。2025年公司商业化阶段产品实现收入13.3亿元，同比+30.9%，实现明显提升。
功能化学品，实现收入10.5亿元（同比+243.4%），毛利率-12.2%（同比-19.4pct），公司前期布局的新能源化学品
及锂盐项目在2025年实现部分达产与产能爬坡。双氟磺酰亚胺锂、氢氧化锂、高纯碳酸锂均达成万吨级产能，电解液完成
十万吨级产能，并配套了添加剂项目。六氟磷酸锂技改项目也完成了中试进入到样品验证阶段。此外，中试阶段产品已扩
充至6个，其中2个已完成客户认证并进入量产导入阶段，另有4个新产品进入中试，实验室小试阶段储备项目达20个。随
着产能爬坡以及六氟磷酸锂高景气，公司该项业务有望迎来反转。
公司以农药CDMO为基础，布局医药小分子、小核酸CDMO方向，成果累累，功能化学品领域，公司布局六氟磷酸锂与双
氟磺酰亚胺锂，前景广阔。预计2026-2028年归属净利润为6.5/8.8/11.1亿元，维持“买入”评级。
风险提示
1、宏观经济波动的风险；2、环保安全风险；3、原材料价格波动的风险；4、研发风险。
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2026-04-24│联化科技(002250)2025年报点评：植保盈利改善，新能源材料放量，积极推进│光大证券 │买入
│新品市场拓展 │ │
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事件：公司发布2025年年报。2025年，公司实现营收64.30亿元，同比增长13.27%；实现归母净利润3.62亿元，同比
增长251%；实现扣非后归母净利润3.57亿元，同比增长194%。2025Q4，公司单季度实现营收17.12亿元，同比增长29.87%
，环比增长9.11%；实现归母净利润4612万元，同比减少34.70%，环比减少49.81%。
植保产品毛利率回升，功能化学品显著放量。2025年，公司植保业务实现营收34.6亿元，同比下降3.6%，但得益于植
保行业的景气回升，公司植保产品毛利率同比提升8.8pct至28.9%。医药业务实现营收16.18亿元，同比增长26.0%，其中
商业化阶段产品收入达13.35亿元，创新药注册中间体和API占比已提升至近2/3以上，产品结构持续优化。功能化学品业
务实现营收10.5亿元，同比大幅增长243%，其中新能源业务实现营收7.76亿元，成为增量核心驱动力。2025年，公司功能
化学品销量为6.12万吨，同比增长175%。但由于新能源产品仍然处于产能爬坡及客户导入阶段，盈利能力暂时承压，2025
年公司功能化学品业务毛利率为-12.2%。期间费用率方面，2025年公司销售期间费用率同比下降2.28pct至16.95%。此外
，2025年公司计提信用减值损失3760万元和资产减值损失3978万元。
多线并进推动产能落地及新产品新技术储备。植保板块，公司确立“中国+英国+马来西亚”全球供应链布局，马来西
亚基地2025年完成基础设施建设，一期工程持续推进，年内已有7个原药产品完成典型批次登记样品制备并提交客户进行
终端市场登记，其中包含首次在全球上市的管道内品种，另有6个原药项目启动小试。医药板块，全年成功完成或正在执
行验证项目8个，其中包括2个新药原料药（API）的验证；CRO平台自2023年设立以来已与近20家客户形成合作关系，在多
肽/氨基酸技术、核药络合剂、单分散PEG连接子等领域建立优势。功能化学品板块，公司新能源产品产业化进程全面提速
。双氟磺酰亚胺锂、氢氧化锂、高纯碳酸锂均达成万吨级产能，电解液完成十万吨级产能并配套添加剂项目；六氟磷酸锂
技改项目完成中试进入样品验证阶段；年内中试阶段产品扩充至6个，其中2个已完成客户认证进入量产导入，实验室小试
储备项目达20个，形成梯次发展格局。
盈利预测、估值与评级：公司植保产品盈利能力回升，功能化学品放量进度好于预期。我们上调公司2026-2027年盈
利预测，新增2028年盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.03（前值为4.15）、7.51（前值为5.36）、9.0
3亿元，维持公司“买入”评级。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能建设进度不及预期，产品市场拓展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-05-20│联化科技(002250)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、2026 年一季度业绩同比增长显著主要原因是什么？全年预期如何？
答：公司新能源业务 2025 年处于试车起步阶段截止到 2025 年底商业化项目均处于正常交付，因此 2026 年Q1 新
能源业务较去年同期改善显著。此外，公司一季度业务增长有部分来源于集中发货因素。
2026 年公司经营目标为工业业务收入较 2025 年增长不低于 10%（上述经营目标并不代表公司对 2026 年度的盈利
预测，能否实现取决于宏观经济环境和市场状况变化等多种因素，存在较大的不确定性，请投资者特别注意）。
2、公司新能源业务情况如何？全年预期如何？
答：新能源业务正在起步增长阶段，预计 2026 年营收将进一步提升，计划实现板块营业收入同比增长 30%以上。在
规模扩张的同时，公司将着力优化产品结构与成本管控，推动板块综合毛利率企稳，确保有质量的增长（上述经营目标并
不代表公司对 2026 年度的盈利预测，能否实现取决于宏观经济环境和市场状况变化等多种因素，存在较大的不确定性，
请投资者特别注意）。公司将持续聚焦核心产品的产能释放与技术升级。在产能建设方面，稳步推进六氟磷酸锂、双氟磺
酰亚胺锂、电解液等核心产品的技术提升与产能爬坡，同步促进氢氧化锂、高纯碳酸锂、氟化锂等基础锂盐的市场销售，
以规模化优势巩固成本竞争力。公司六氟磷酸锂产品在技术改进阶段，公司遵循体系化的工艺开发流程并持续改进优化产
品竞争力，计划在2026 年完成客户导入及商业化交付。2026 年，公司将不断拓展新能源产品种类，开拓新市场，把握新
能源市场机遇，充分发挥公司的研发和生产的能力，把技术积累的优势转化为市场优势。2026 年，公司新能源业务收入
和利润表现有望进一步提升和改善。
3、公司医药业务情况如何？新客户拓展及业务规划如何？
答：公司依托在化学合成领域深厚的技术积累，稳步拓展医药板块业务。经过十余年深耕，公司通过持续深化客户合
作与技术创新，已与多家全球领先医药企业建立稳固合作关系，成为国内 CDMO 领域的重要参与者。在 CDMO 业务基础上
，为进一步提升服务价值，公司积极向 CRO 领域延伸，构建协同发展的业务格局。目前，公司商业化产品收入增长稳定
，单个产品收入过亿的项目个数超 5 个。
客户层面，公司深耕欧美日主流市场，针对跨国制药巨头配备专属服务团队，前瞻布局创新服务技术，提供定制化技
术路线图与产能预留服务，推动客户关系从“供应商”向“全球战略伙伴”深度升级。
技术层面，公司在连续流反应、酶催化、多肽合成等基础领域，以及寡核苷酸合成与递送系统、多糖合成、PEG 系列
化合物工艺开发等前沿领域均具备技术能力，多项新技术已成功应用于新项目。公司持续投入的寡核苷酸等技术研发及生
产平台，将有望成为未来业绩增长的重要新引擎。
4、2026 年公司英国基地情况如何？马来西亚基地建设情况如何？这两个海外基地未来有何规划？
答：公司英国基地 25 年整体生产经营情况平稳，26 年也将保持稳健。马来西亚基地计划投资 2 亿美金并分期建设
，目前仍在第一期建设中，马来西亚基地目前规划以生产植保CDMO产品为主，计划将于 26 年底完成第一期项目建设，并
于 27 年根据客户订单情况按步投产。未来，公司可以向客户提供的来自中国、英国和马来西亚基于产品生命周期不同需
求的全产业链服务，利用中国完善的化工供应链配套设施及有竞争性的基础资源，协同英国和马来西亚灵活的生产及登记
政策，为客户、为行业提供差异化的、一站式的供应链解决方案。
5、公司植保客户的一些产品正在面临专利保护期到期，这会对公司产生大的负面影响吗？马来西亚基地的产品规划
如何？
答：公司部分植保客户的产品确实面临专利到期的情况，但预计其对公司的整体影响较为有限。公司依据过往的生产
经验，可以持续进行产品和技术的迭代升级。在产品技术迭代升级过程中，对现有生产装置的改造投入相对有限，远低于
新建产能的资本开支。若公司评估工艺改造投入较大且有收益，客户亦愿意共同承担。我们预计，通过迭代升级产品和技
术所带来的业务增量能够有效覆盖因专利到期导致的存量业务的自然萎缩，从而保持该业务板块收入的整体稳定。
公司马来西亚基地未来将以专利期原药为主，承接高附加值、绿色环保的产品。
6、公司 K 胺产品目前情况如何？未来会随着专利到期业务下滑吗？
答：公司目前仍以 CDMO 业务模式为客户提供氯虫苯甲酰胺的高级中间体 K 胺，公司与该客户是长期合作伙伴关系
，合作产品数量较多。公司与该客户早已就相关高级中间体签订长期框架协议，合作模式为定制加工，根据协议约定，相
关产品仅向该客户出售，定价模式为成本加成，即在材料人工等成本费用上收取合理稳定的加工费毛利，并根据客户的阶
段性订单合理排产及时交付。
K 胺产品未来的订单变化及价格变化会跟随客户产品终端需求的变化及竞争格局而改变，公司针对专利即将到期或已
经到期的产品都会进行工艺优化和降本增效，以期服务好客户，共同面临市场竞争与挑战。
7、公司 2026 年一季度业绩汇兑损益较大，请问这部分影响多大？公司如何控制风险？
答： 2026 年一季度公司汇兑损益近 8000 万元人民币，鉴于公司业务情况，汇兑损益影响将持续存在。一方面公司
有大量美金收入并会开展一定的套保业务控制汇兑风险。另一方面，公司也在与客户谈判的过程中使用一部分人民币进行
结算。
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参与调研机构：1家
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2026-04-29│联化科技(002250)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1、请问六氟磷酸锂产品已完成中试技术改进，预计何时完成客户导入并实现商业化交付？
回复：您好，六氟磷酸锂产品在技术改进阶段，公司遵循体系化的工艺开发流程并持续改进优化产品竞争力，计划在
2026 年完成客户导入及商业化交付。感谢您的关注！
2、公司一季度因汇率波动带来较大损失，公司一直在做汇率的套保，为何没有起到作用？后续有什么具体举措？公
司提到正在和客户沟通用人民币结算，可否介绍一下，有没有具体的目标，比如今年大约能做到多少比例的外币收入能够
改为人民币结算？
回复：您好，公司套保业务也有一定汇兑收益在报表中体现，从而减少部分风险敞口。此外，人民币结算及订单价格
调整均为公司避免汇兑波动导致大幅损失的举措，公司将通过持续关注汇率市场波动及与客户的密切沟通来控制汇率风险
。感谢您的关注！
3、请问六氟磷酸锂目前能否满足自用？
回复：您好，公司计划在 2026 年完成客户导入及商业化交付。感谢您的关注！
4、请问一下六氟磷酸锂之前公司环评公告里的是湿法液态路线，目前工艺路线是否有改变？
回复：您好，公司产品的具体工艺路线请以环评公示报告为准。感谢您的关注！
5、第三方咨询披露公司月电解液出货量 6000吨，是否属实？
回复：您好，公司所有产品均根据客户订单需求排产并交付，年销售量请以公司《2025年年度报告》第三节、四主营
业务分析中的销售量为准。感谢您的关注！
6、目前康宽的中间体 K胺因为涉及硝化危险反应已经被国家列入危化品目录，大量灰色地下产能被取缔，公司是国
内唯一为 FMC 生产 K胺的供应商，请问目前 K胺的产能利用率是否相对过往大幅提升？
回复：您好，公司 K胺产线一直处于正常开工状态，产品根据客户订单需求排产并交付。感谢您的关注！
7、公司新能源产品是按市场价随行就市出售还是同行业其他头部一样有签订长协？
回复：您好，公司新能源业务遵循大客户战略，以大客户为中心并积极拓展新客户。产品长期供货协议及其他各类销
售协议均根据市场行情报价。感谢您的关注！
8、公司小核酸产品的商业化交付预计在什么时候？？目前同该大客户合作是否顺利？
回复：您好，公司具体产品及客户属于商业机密不便透露。感谢您的关注！
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参与调研机构：15家
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2026-04-28│联化科技(002250)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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1、2026 年一季度业绩同比增长显著主要原因是什么？全年预期如何？
答:公司新能源业务 2025 年处于试车起步阶段截止到 2025 年底商业化项目均处于正常交付，因此 2026 年
Q1 新能源业务较去年同期改善显著。此外，公司一季度业务增长有部分来源于集中发货因素。
2026 年公司经营目标为工业业务收入较 2025 年增长不低于 10%（上述经营目标并不代表公司对 2026 年度的盈利
预测，能否实现取决于宏观经济环境和市场状况变化等多种因素，存在较大的不确定性，请投资者特别注意）。
2、公司新能源业务情况如何？全年预期如何？
答:新能源业务正在起步增长阶段，预计 2026 年营收将进一步提升，计划实现板块营业收入同比增长 30%以上。在
规模扩张的同时，公司将着力优化产品结构与成本管控，推动板块综合毛利率企稳，确保有质量的增长（上述经营目标并
不代表公司对 2026 年度的盈利预测，能否实现取决于宏观经济环境和市场状况变化等多种因素，存在较大的不确定性，
请投资者特别注意）。公司将持续聚焦核心产品的产能释放与技术升级。在产能建设方面，稳步推进六氟磷酸锂、双氟磺
酰亚胺锂、电解液等核心产品的技术提升与产能爬坡，同步促进氢氧化锂、高纯碳酸锂、氟化锂等基础锂盐的市场销售，
以规模化优势巩固成本竞争力。公司六氟磷酸锂产品在技术改进阶段，公司遵循体系化的工艺开发流程并持续改进优化产
品竞争力，计划在2026 年完成客户导入及商业化交付。2026 年，公司将不断拓展新能源产品种类，开拓新市场，把握新
能源市场机遇，充分发挥公司的研发和生产的能力，把技术积累的优势转化为市场优势。2026 年，公司新能源业务收入
和利润表现有望进一步提升和改善。
3、公司医药业务情况如何？新客户拓展及业务规划如何？
答:公司依托在化学合成领域深厚的技术积累，稳步拓展医药板块业务。经过十余年深耕，公司通过持续深化客户合
作与技术创新，已与多家全球领先医药企业建立稳固合作关系，成为国内 CDMO 领域的重要参与者。在 CDMO 业务基础上
，为进一步提升服务价值，公司积极向 CRO 领域延伸，构建协同发展的业务格局。目前，公司商业化产品收入增长稳定
，单个产品收入过亿的项目个数超 5 个。
客户层面，公司深耕欧美日主流市场，针对跨国制药巨头配备专属服务团队，前瞻布局创新服务技术，提供定制化技
术路线图与产能预留服务，推动客户关系从“供应商”向“全球战略伙伴”深度升级。
技术层面，公司在连续流反应、酶催化、多肽合成等基础领域，以及寡核苷酸合成与递送系统、多糖合成、PEG 系列
化合物工艺开发等前沿领域均具备技术能力，多项新技术已成功应用于新项目。公司持续投入的寡核苷酸等技术研发及生
产平台，将有望成为未来业绩增长的重要新引擎。
4、公司医药业务研发有无在新的方向？未来将在哪些方向进行技术拓展？
答:公司将持续加码研发投入，积极布局小核酸药物的单体，中间体及活性成分等服务方向，在连续流、酶催化、多
肽、PROTAC、PEG 及 ADC 链接子等复杂技术领域建立领先优势，以前沿技术构筑核心壁垒。
我们将推动连续流化学、酶催化、电化学等绿色安全技术从工艺开发走向大规模商业化生产，解决传统批次反应难以
完成的复杂合成难题，成为客户在颠覆性及复杂生产工艺领域的首选合作伙伴。在新兴疗法领域， 寡核苷酸平台将巩固
修饰性核苷单体及 GalNAc 递送载体的技术优势，向中短链寡核苷酸原料药的工艺开发与 GMP 生产延伸，为客户提供完
整解决方案；ADC/PROTAC/PEG 连接子平台从多样化的 Linker 合成服务升级为 “连接子-有效载荷”一体化解决方案，
建立从毫克到百公斤级的规模化生产能力；同时强化分析与固态开发平台， 通过早期介入晶型筛选、工艺验证、稳定性
研究等环节，为客户提供完整的申报数据包，显著缩短药品申报周期。
5、2026 年公司英国基地情况如何？马来西亚基地建设情况如何？这两个海外基地未来有何规划？
答:公司英国基地 25 年整体生产经营情况平稳，26 年也将保持稳健。马来西亚基地计划投资 2 亿美金并分期建设
，目前仍在第一期建设中，马来西亚基地目前规划以生产植保CDMO产品为主，计划将于 26 年底完成第一期项目建设，并
于 27 年根据客户订单情况按步投产。未来，公司可以向客户提供的来自中国、英国和马来西亚基于产品生命周期不同需
求的全产业链服务，利用中国完善的化工供应链配套设施及有竞争性的基础资源，协同英国和马来西亚灵活的生产及登记
政策，为客户、为行业提供差异化的、一站式的供应链解决方案。
6、公司植保客户的一些产品正在面临专利保护期到期，这会对公司产生大的负面影响吗？马来西亚基地的产品规划
如何？
答:公司部分植保客户的产品确实面临专利到期的情况，但预计其对公司的整体影响较为有限。公司依据过往的生产
经验，可以持续进行产品和技术的迭代升级。在产品技术迭代升级过程中，对现有生产装置的改造投入相对有限，远低于
新建产能的资本开支。若投入较大，客户亦愿意共同承担。我们预计，通过迭代升级产品和技术所带来的业务增量能够有
效覆盖因专利到期导致的存量业务的自然萎缩，从而保持该业务板块收入的整体稳定。
公司马来西亚基地未来将以专利期原药为主，承接高附加值、绿色环保的产品。
7、公司原材料是否受石油及化工品涨价影响较大？
答:公司业务的主要模式为定制加工，采用成本加成模式以收取产品加工费为利润。在报价过程中，公司与客户就主
材清单的原料价格进行约定：当主原料价格波动较大时，订单价格将相应调整。因此，原材料涨价对公司业务利润影响较
小。
8、公司的客户集中度较高，请问如何看待客户依赖问题？
答:公司各板块均执行大客户战略，服务好现有客户为客户提供全产业链全流程的服务是我们始终坚持的第一步。在
此基础上，公司在植保、医药及新能源等板块仍然积极开拓新客户，提升技术能力，拓展市场。公司坚信专注服务好老客
户，持续拓展新客户使得公司于客户之间互相信任、长期合作，是健康可持续的合作模式。
9、公司有无资本运作计划？公司资本开支计划如何？
答:公司目前暂无以二级市场融资为核心的资本运作计划。公司近期的资本开支主要聚焦于临海基地与马来西亚基地
以及医药产品线的建设。公司 2025 年经营活动产生的现金流量净额超 11 亿元，当前自有资金能够支撑既定的资本开支
安排。未来，公司将依据战略投资项目的实际需要，并综合考量市场环境等多方面因素，审慎评估并决定是否启动相应的
融资计划。
10、公司 2026 年一季度业绩汇兑损益较大，请问这部分影响多大？公司如何控制风险？
答:2026 年一季度公司汇兑损益近 8000 万元人民币，鉴于公司业务情况，汇兑损益影响将持续存在。一方面公司有
大量美金收入并会开展一定的套保业务控制汇兑风险。另一方面，公司也在与客户谈判的过程中使用一部分人民币进行结
算。
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参与调研机构：5家
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2026-03-10│联化科技(002250)2026年3月10日投资者关系活动主要内容
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1、公司进入新能源行业是基于什么考量？目前业务情况如何？
答：公司身处精细化工行业，基于长期的化学合成能力及商业化交付能力进入新能源业务。经过市场调研、技术积累
、建设投资及投产试车，公司于 2025 年实现新能源业务的收入突破。
公司目前以销售 LiFSI、正极材料（CDMO 模式）和电解液产品为主，2026 年将持续做大做强现有产品。此外，公司
六氟磷酸锂产品已完成中试技术改进，计划在 2026 年完成客户导入及商业化交付。
同时，公司不断拓展新能源产品种类，开拓新市场，把握新能源市场机遇，充分发挥公司的研发和生产的能力，把技
术积累的优势转化为市场优势，以稳定盈利、成为行业领先的竞争者之一为目标。2026 年，公司新能源业务收入和利润
表现有望进一步提升和改善。
2、公司英国基地今年情况如何？马来西亚基地建设情况如何？这两个海外基地未来有何规划？
答：公司英国基地 25 年整体生产经营情况平稳，26 年也将保持稳健。马来西亚基地计划投资 2 亿美金并分期建设
，目前仍在第一期建设中，马来西亚基地目前规划承接植保 CDMO 业务，以新产品为主。马来西亚基地计划将于 26 年底
完成第一期项目建设，并于 27 年初根据客户订单情况按步投产。未来，公司可以向客户提供的来自中国、英国和马来西
亚基于产品生命周期不同需求的全产业链服务，利用中国完善的化工供应链配套设施及有竞争性的基础资源，协同英国和
马来西亚灵活的生产及登记政策，为客户、为行业提供差异化的、一站式的供应链解决方案。
3、公司医药业务情况如何？新客户拓展及业务规划如何？
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