研报评级☆ ◇002243 力合科创 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-05-20│力合科创(002243)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、公司投资孵化业务2025年贡献较为突出，请问公司如何看待该业务的持续发展能力？
答：公司长期深耕硬科技投资孵化领域，已逐步形成较为成熟的项目筛选、培育、赋能和退出机制，并通过“投入—
孵化—退出—再投入”的循环机制，持续贡献较为稳定的投资收益。对于经过培育、成长性得到验证的优质项目，公司也
会择机加大投入，进一步提升投资价值。未来，公司将继续深耕体系，做好经营管理，不断提升内在价值与综合竞争力2
、公司在人工智能等前沿科技领域的布局有哪些进展？答：公司在相关领域投资孵化了一批企业，包括零次方机器人、津
渡生科、迈特芯、生境科技、星际光年、北科瑞声等覆盖机器人、医疗诊断大模型、AI算力芯片、空间AI生成灵巧手、AI
语音等细分赛道。
3、公司运营的“模力营”AI生态社区目前取得了哪些阶段性成效？对公司未来发展有何积极意义？
答：截至2025年底，模力营累计吸引超700家企业申报，199家企业获准入驻，其中4家企业获得超亿元融资，入驻企
业总估值突破200亿元，创新集聚效应持续显现。公司通过参与模力营生态建设，进一步拓展前瞻性AI项目来源，加速已
投企业成长，提升投资孵化成功率，推动产业生态培育与科创投资良性循环。目前，公司投资孵化了生境科技、星际光年
、行为赋能等近10家入营企业；公司在AI与具身智能领域投资孵化的零次方机器人、津渡生科、迈特芯等近10家企业入驻
模力营。
4、请问公司如何把握未来的投资退出节奏？
答：公司将结合资本市场环境、项目发展阶段及公司整体投资安排，统筹把握投资退出时机与节奏，努力实现项目价
值的有序释放。2025年，公司直投及管理基金项目退出回笼资金约2.48亿元。未来，公司将继续坚持审慎稳健原则，做好
项目投后管理和退出安排，推动投资业务的良性循环。5、目前一级市场上，国资创投逐渐崭露头角，力合科创相比其他
机构，核心竞争优势是什么?
答：公司依托深圳清华大学研究院等科研院所的科技成果资源及深圳国资的系统性支持，具备充足、优质的项目来源
公司深度参与共建产学研深度融合的孵化体系，形成“有创新资源、懂前沿科技、会转化成果、可赋能企业、能培育产业
”的独特能力，通过技术、团队、市场等多维度综合评价筛选潜力项目，提供一站式孵化服务与全生命周期支持，全方位
支持被投企业成长，有效提升投资孵化成功率。
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参与调研机构：1家
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2026-04-15│力合科创(002243)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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1.请问公司高管的薪酬到底是如何制定的，董事比一二把手工资高？炒股这么多年还是第一次见到
答:尊敬的投资者，您好。公司董事、高管薪酬的制定严格遵循《董事、高级管理人员薪酬管理办法》《高级管理人
员绩效考核管理办法》等制度，主要由公司经营业绩和个人绩效考核指标综合确定。感谢您对公司的关注。
2.公司 2025 年投资收益 3.04 亿，请问这部分收益是否具有稳定性和可持续性？未来公司准备如何进一步优化投资
结构？
答:尊敬的投资者，您好！公司在硬科技投资孵化领域长期深耕，已建立起系统化的项目筛选、培育和赋能体系经过
多年系统化筛选与培育，公司已积累起数量可观且质量较高的项目储备，通过“投入-孵化-退出-再投入”的滚动循环机
制，持续贡献稳定的投资收益。对于经过培育、成长性得到验证的优质项目，公司也会择机加大投入，进一步提升投资价
值。未来，公司将继续深耕体系，做好经营管理不断提升内在价值与综合竞争力。感谢您的关注。
3.2025 年财务费用同比增长 16.06%至 1.47 亿元，公告解释为“园区竣工资本化利息转费用化”所致。请问：1.20
25 年具体有哪些园区竣工？2.是否还有其他在建的园区开发项目，会不会长期影响财务费用水平？
答:尊敬的投资者，您好！2025 年竣工园区及在建园区的情况请查阅公司 2025 年度审计报告相关内容。在建园区相
关的利息支出按规定予以资本化，不会持续增加当期财务费用。感谢您的关注！
4.公司在人工智能、具身智能领域投资孵化了哪些企业，目前最新进展和商业化前景如何？
答:尊敬的投资者，您好。公司在相关领域已投企业包括零次方机器人、津渡生科、迈特芯、生境科技、星际光年行
为智能、北科瑞声、中科第五纪等。商业化前景取决于技术迭代、市场拓展及融资环境等多重因素，公司将持续关注并做
好投后服务工作。感谢您的关注。
5.公司已投企业中现在有几家准备上市？
答:尊敬的投资者，您好！2025 年，公司已投企业中的基本半导体、安序源、亦诺微、曦华科技已向港交所递交上市
申请。感谢您的关注。
6.请问公司业绩承压、扣非净利转亏的核心原因是什么？
答:尊敬的投资者，您好！2025 年公司新材料业务海外拓展成效显著，出口规模扩大，营收利润同比增长；投资收益
与公允价值变动收益同比增长。但受产业园区销售不及预期影响，创新基地平台服务收入下滑。感谢您的关注。
7.看到公司公告多次提到“模力营”AI 生态社区，能不能详细介绍下该项目具体的运作模式
答:尊敬的投资者，您好！2025 年，公司负责运营了粤港澳大湾区首个垂直领域大模型社区——深圳模力营 AI 生态
社区（即“模力营”），模力营以“软硬结合、端云协同”为特色，聚焦人工智能“新物种”企业培育，构建了算力数据
、合规、场景、硬件、开源等七大产业支撑平台。截至2025 年年底，模力营累计吸引超 700 家企业申报，199 家企业获
准入驻，入驻企业总估值突破 200 亿元。感谢您的关注
8.本次分红方案制定的主要考量？公司未来的分红政策，能否提高现金分红比例，为长期投资者提供稳定的现金分红
回报？
答:尊敬的投资者，您好！公司 2025 年度分红方案主要依据公司章程的有关规定并结合当年的盈利情况，延续稳定
分红的政策，旨在平衡公司长远发展与股东当期利益。公司高度重视股东回报，将积极响应监管关于提升分红水平的政策
导向。公司未来将结合经营业绩、财务状况、发展规划等实际情况，积极研究并考虑进一步优化分红方案、提升分红比例
的可能性，努力以更优的分红回馈股东。感谢您的关注
9.公司在脑机接口方面的项目有进展没，目前储备情况有哪些
答:尊敬的投资者，您好！公司在该领域投资孵化了深圳微灵医疗科技有限公司。微灵医疗致力于医疗级全植入式脑
机接口系统的研发。您可查阅微灵医疗官网获取更多详情。感谢您的关注。
10.管理层，请问贵司今年的整体经营目标与核心发展战略
答:尊敬的投资者，您好。公司核心发展战略已在《2025年年度报告》中“管理层讨论和分析”章节详细阐述，2026
年的整体经营目标请见公司 2026 年度预算报告，具体内容请以公司公开披露的定期报告为准。感谢您的关注。
11.现在国资力量在一级市场越来越活跃，力合科创相比其他创投机构，核心竞争优势是什么？
答:尊敬的投资者，您好。公司依托深圳清华大学研究院等科研院所的科技成果资源及深圳国资的系统性支持，具备
充足优质项目来源；公司深度参与共建产学研深度融合的孵化体系，形成“有创新资源、懂前沿科技、会转化成果可赋能
企业、能培育产业”的独特能力，通过技术、团队市场等多维度综合评价筛选潜力项目，提供一站式孵化服务与全生命周
期支持，全方位支持被投企业成长，有效提升投资孵化成功率。感谢您的关注。
12.年报披露珠海清华科技园、佛山南海国凯、佛山力合创新中心等重要子公司 2025 年均出现大额亏损，请问上述
子公司经营亏损的主要原因是什么？公司将采取哪些针对性措施推动核心子公司扭亏为盈，谢谢！
答:尊敬的投资者，您好！上述子公司经营亏损主要受园区载体销售进度不及预期影响。未来，公司将继续以产业科
技创新服务为抓手，促进公司产业园区销售。感谢您的关注。
13.贵司盈利对政府补助的依赖度如何
答:尊敬的投资者，您好！公司始终注重主营业务发展和市场化经营，政府补助作为政策性支持对公司整体盈利影响
较小。感谢您的关注。
14.请管理层对公司营收、净利润的核心构成拆分，扣非净利润的增长能否持续？
答:尊敬的投资者，您好！公司营收的具体构成请您查阅《2025 年年度报告》“第三节 管理层讨论与分析”之“四
、主营业务分析”。公司的主要利润来源之一为投资孵化业务。公司在硬科技投资孵化领域长期深耕，已建立起系统化的
项目筛选、培育与赋能体系，形成了“投入—孵化—退出—再投入”的良性滚动循环机制，持续贡献稳定的投资收益。对
于成长性得到验证的优质项目，公司也会择机加大投入，进一步提升投资价值。未来，公司将继续深耕体系强化经营管理
，不断提升公司内在价值与综合竞争力。感谢您的关注！
15.请问公司园区资产规模扩张的核心逻辑？
答:尊敬的投资者，您好。近三年公司主要是基于对存量载体的优化运营与价值提升，例如通过在重点区域运营科技
成果转化基地，以孵化、聚集和服务高潜力项目。感谢您的关注！
16.孵化服务、创投退出、产业运营、物业租赁等各业务板块的真实毛利率水平
答:尊敬的投资者，您好。公司各业务板块的毛利率水平请查阅公司 2025 年度报告，感谢您对公司的关注！
17.公司创投项目的整体 IRR、退出率，与国内头部创投平台相比处于什么水平，核心竞争壁垒是什么？
答:尊敬的投资者，您好。公司依托深圳清华大学研究院等科研院所的科技成果资源及深圳国资的系统性支持，具备
充足优质项目来源；公司深度参与共建产学研深度融合的孵化体系，形成“有创新资源、懂前沿科技、会转化成果可赋能
企业、能培育产业”的独特能力，通过技术、团队市场等多维度综合评价筛选潜力项目，提供一站式孵化服务与全生命周
期支持，全方位支持被投企业成长，有效提升投资孵化成功率。感谢您的关注。
18.目前有无新增的国资重磅资源倾斜与落地项目？
答:尊敬的投资者，您好。如涉及相关重大事项，公司将严格按规定及时履行信息披露义务。感谢您的关注。
19.想了解公司异地园区与孵化基地的盈利情况
答:尊敬的投资者，您好。公司通过提供基础孵化服务园区载体销售及运营服务等多元化业务模式开展运营，具体情
况请查阅公司 2025 年年度报告相关内容。感谢您的关注
20.公司在量子科技、生物制造、具身智能这些领域有哪些布局？
答:尊敬的投资者，您好！公司暂未布局量子科技领域公司在生物制造等领域投资孵化了湾影科技、华清智美、中科
第五纪、北科瑞声等企业，覆盖了医疗诊断设备、生物医美 3D 打印、具身智能、AI 语音等赛道。感谢您的关注！
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参与调研机构：2家
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2026-02-27│力合科创(002243)2026年2月27日投资者关系活动主要内容
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1、公司的投资策略是什么？
答：公司投资孵化业务以科技成果转化项目投资为核心，坚持“投早、投小、投硬科技”策略，为科技企业提供资金
支持。投资孵化业务聚焦新一代信息技术、先进制造、新能源新材料、生物医疗等“硬科技”领域产业，投资阶段以天使
期、初创期、成长期为重点，并进一步向概念验证、中试等科技产业链最前端延伸覆盖，涵盖科技企业发展全生命周期。
2、公司投资项目产生的收益是如何体现在业绩中的？
答：公司严格遵循《企业会计准则》的规定，对被投企业进行分类核算：一是纳入长期股权投资并按权益法核算的企
业，其经营业绩按持股比例计入公司当期投资收益；二是划分为以公允价值计量的其他非流动金融资产，其公允价值变动
计入公司当期公允价值变动损益。
3、目前，先进制造与新一代信息技术行业备受关注，尤其是人工智能与具身智能领域，公司在这些领域是否有布局
答：2025 年，公司在人工智能、具身智能等领域已投资孵化了基本半导体、津渡生科、生境科技、零次方机器人、
迈特芯等一系列优质企业，布局覆盖碳化硅器件、医疗诊断大模型、空间 AI 生成、具身智能机器人、端侧具身智能芯片
等多个细分赛道。
4、公司做科技成果转化，与高校、科研院所等机构有哪些合作？
答：2025 年，公司持续与清华大学深圳国际研究生院、香港科技大学（广州）、南方科技大学、哈尔滨工业大学（
深圳）、北京理工大学、西安交通大学、华中科技大学等多所高校保持紧密互动，拓宽高质量项目来源；并转化了来自北
京理工大学、哈尔滨工业大学（深圳）和西安交通大学等院所的科技成果，挖掘了包括智能探测与控制微系统、智能技术
驱动零部件制造、低温等离子体装置在内的多个早期优质项目。
5、公司坚持“投早、投小、投硬科技”，如何保障自己的投资成功率？
答：公司的核心优势在于具备优质科技创新资源的聚集、挖掘与孵化能力。首先，公司拥有广泛的科技成果来源，能
够筛选出同领域内更具潜力的创新技术进行转化；其次，公司与创始团队建立深度互信，不仅提供资金，更通过长期体系
化的赋能，包括资源对接、融资支持、大客户拓展、商业辅导等，系统性降低科技企业的创业风险，提升其创业成功概率
。
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参与调研机构：5家
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2025-12-15│力合科创(002243)2025年12月15日投资者关系活动主要内容
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1、公司是否在人工智能、具身智能领域有所布局？
答：公司在人工智能、具身智能等领域已投资孵化了基本半导体、津渡生科、生境科技、零次方机器人、迈特芯等一
系列优质企业，布局覆盖碳化硅器件、医疗诊断大模型、空间AI 生成、具身智能机器人、端侧具身智能芯片等多个细分
赛道。
2、公司在商业航天、低空经济等未来产业领域有何布局
答：公司在商业航天、低空经济等领域投资孵化了中科星睿科技（北京）有限公司、广州程星通信科技有限公司、合
肥览翌航空科技有限公司等代表性企业。中科星睿是一家提供卫星系统设计运营、对地观测大数据及行业智能应用的商业
遥感公司；程星通信致力于微波毫米波核心前端技术研发设备生产，并为客户提供卫星通信系统的整体解决方案；览翌航
空致力于电动垂直起落飞行器的研制，以客运级eVTOL 技术研发、设计、制造、MRO 为核心业务，其主要产品包括客运 e
VTOL 及中型电动物流无人机等。
3、公司长期坚持“投早投小投硬”，请问公司拥有哪些独特优势为早期项目赋能，提升孵化成功率？
答：公司的核心优势在于具备优质科技创新资源的聚集、挖掘与孵化能力。首先，公司拥有广泛的科技成果来源，能
够筛选出同领域内更具潜力的创新技术进行转化；其次，公司与创始团队建立深度互信，不仅提供资金，更通过长期体系
化的赋能，包括资源对接、融资支持、大客户拓展、商业辅导等，系统性降低科技企业的创业风险，提升其创业成功概率
。
4、请问公司如何筛选优质项目？
答：公司依托深圳清华大学研究院，在合作研究、技术引进成果转化及园区运营等方面积累了深厚经验，形成了显著
的科技资源聚集优势。另外，我们打造了一支具备“产业+金融”复合背景的专业团队，聚焦于新一代信息技术、智能制
造等“硬科技”产业。在项目筛选时，综合考量技术、团队财务、法律及产业等多个关键维度，以确保决策的科学性与前
瞻性，形成了“有创新资源，懂前沿科技，会转化成果可赋能企业，能培育产业”的独特优势。
5、请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
答：公司未来将持续深化产学研融合，构建要素聚合、价值共创的创新共同体，巩固核心优势；聚焦新质生产力，积
极探索产业培育新路径；推动已投优质项目的退出，为公司的可持续发展注入持久动能。
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