研报评级☆ ◇002202 金风科技 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 4 0 0 0 5
1月内 1 4 0 0 0 5
2月内 1 4 0 0 0 5
3月内 1 4 0 0 0 5
6月内 1 4 0 0 0 5
1年内 1 4 0 0 0 5
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.32│ 0.44│ 0.66│ 1.03│ 1.26│ 1.48│
│每股净资产(元) │ 8.42│ 8.65│ 9.18│ 10.46│ 11.56│ 12.85│
│净资产收益率% │ 3.54│ 4.83│ 6.39│ 9.60│ 10.66│ 11.26│
│归母净利润(百万元) │ 1331.00│ 1860.45│ 2774.36│ 4334.75│ 5332.75│ 6258.75│
│营业收入(百万元) │ 50457.19│ 56699.16│ 73023.48│ 82424.25│ 89883.50│ 98047.25│
│营业利润(百万元) │ 2599.24│ 2167.73│ 4043.51│ 5404.75│ 6607.50│ 7776.50│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-03-31 增持 维持 28.05 --- --- --- 中金公司
2026-03-30 增持 维持 --- 0.97 1.21 1.40 申万宏源
2026-03-30 增持 维持 --- 1.16 1.46 1.74 平安证券
2026-03-30 买入 维持 --- 0.98 1.14 1.32 光大证券
2026-03-29 增持 维持 --- 1.00 1.24 1.46 东吴证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-31│金风科技(002202)2025年业绩符合市场预期，风机盈利提升空间仍然较大 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025年业绩符合市场预期
公司公布2025年业绩：收入730.23亿元，同比增长28.79%；归母净利润27.74亿元，同比增长49.12%。其中4Q25公司
：
收入248.77亿元，同比增长19.26%，归母净利润1.90亿元，同比增长178.03%。公司2025年业绩符合市场预期，4Q25
公司利润较低，主要因为公司资产减值损失、信用减值损失和资产处置收益带来的拖累达到12.68亿元，大幅拉低盈利表
现。
2025年公司风机毛利率继续大幅提升。公司2025年风机毛利率继续大幅提升3.9ppt至8.95%，其中2H25达到9.56%。公
司风机业务盈利自2022年开始亏损以来至2025年首次实现转正，主要得益于：1）公司高利润率的海外出口和国内海风产
品出货量同比呈现明显增长；2）公司费用率同比总体呈现下降。
发展趋势
国内陆风产品交付价格上行周期正在到来，绿色甲醇业务有望自2026年贡献增量。受益于2024年末以来国内陆风风机
价格的上涨，我们预计公司自2026年开始逐步修复国内陆风产品的亏损，这类产品占公司风机收入比例最高，因此有望继
续拉动风机盈利提升。绿色甲醇业务方面，随着内蒙古兴安盟绿色甲醇一期项目逐步达产，我们预计有望自2026年开始贡
献业绩增量。
盈利预测与估值
我们预计公司2026年风机出货量有望继续较快增长，上调公司2026/2027年收入预测13.3%/13.8%，不过考虑风机利润
率略低于此前判断，维持公司2026/2027年盈利预测不变。公司当前A股对应2026/2027年24.7/19.3倍市盈率，H股对应202
6/2027年11.8/9.1倍市盈率。我们看好公司风机业务盈利提升和绿色甲醇业务布局。我们维持公司A股和H股跑赢行业评级
。由于行业估值水平上行：上调公司A股目标价8.7%至28.05元，对应2026/2027年25.0/19.6倍市盈率，较当前股价有1.2%
的上行空间；上调公司H股目标价8.7%至18.9元，对应2026/2027年15.0/11.6倍市盈率，较当前股价有26.7%的上行空间。
风险
风机价格不升反降；电站业务减值风险；出口贸易保护风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-30│金风科技(002202)2025年年报点评：海外订单快速增长，风机毛利率持续改善│光大证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年报，2025年实现营业收入730.23亿元，同比增长28.79%，实现归母净利润27.74亿元，同比
增长49.12%，扣非归母净利润26.13亿元，同比增长47.03%；拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。2025Q4公司
实现营业收入248.77亿元，同比增长19.26%，实现归母净利润1.90亿元，同比增长178.02%。
在手订单规模强劲增长，风机销售业务盈利明显改善。1）销量：国内风电建设迎来需求释放，25年公司对外销售机
组容量26.63GW，同比上升65.87%。公司大兆瓦机型规模快速提升，6MW（含）-10MW机组逐渐成为公司主力机型，销售容
量同比上升137.81%至18.82GW；10MW及以上机组销售容量同比上升150.54%至4.68GW。2）订单：截至2025年底，公司在手
外部订单同比增长12.00%至50.49GW，其中海外订单同比增长31.83%至9.27GW。3）盈利能力：国内风电机组价格呈现回暖
趋势，同时公司重点发力国际及海上业务，并持续推进降本增效措施，25年风机及零部件销售业务毛利率同比上升3.90个
pct至8.95%，盈利能力得到明显改善。
风电服务+风电场投资业务齐头并进，为全年业绩带来支撑。1）风电后服务市场前景广阔，截至2025年底，公司国内
外后服务业务在运项目容量超50GW，同比增长25.9%；此外，公司在无人化智能运维、资产管理服务、售电服务等方面亦
取得较大进展。25年公司实现风电服务收入57.16亿元，其中后服务收入44.46亿元，同比增长13.63%。2）积极推进风电
场投资与开发，截至2025年底，公司全球累计权益并网装机容量9.95GW；25年公司国内机组平均发电利用小时数2290小时
，超全国平均水平311小时。25年公司转让权益并网容量138.45MW，实现投资收益1.37亿元；且截至2025年底，公司权益
在建风电场容量达2.52GW，滚动开发模式所带来的风电场投资收益将持续为公司业绩带来增量。
维持“买入”评级：风电需求保持高景气，公司盈利能力持续改善，我们维持26-27年并引入28年盈利预测，预计公
司26-28年实现归母净利润41.36/48.36/55.95亿元，对应EPS为0.98/1.14/1.32元，当前A/H股价对应26年PE分别为28/13
倍。公司风机品质和后服务能力维持行业领先，风机盈利呈现持续改善趋势，订单规模放量也有望推动公司市占率稳步提
升，维持公司A/H股“买入”评级。
风险提示：供应链价格波动风险；风机招投标价格低于预期；行业政策变动风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-30│金风科技(002202)风机盈利持续提升，绿醇项目进展顺利 │申万宏源 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：近日，公司发布2025年报，全年实现营业收入730.23亿元，同比增长28.79%，实现归母净利润27.74亿元，同
比增长49.12%，实现扣非归母净利26.13亿元，同比提升47.03%，实现毛利率14.18%，同比提升0.38pct，受电站转让业务
不及预期和资产减值影响，公司业绩低于市场预期。
风机业务出货营收大幅提升，毛利率持续提升。受益于风电行业需求增长，2025年公司实现机组对外销售容量26.63G
W，同比增长65.87%，公司风力发电机组及零部件销售收入572.05亿元，同比增长46.98%；其中2025年国内海上风电新增
装机中，公司以2.09GW的规模、37.9%的市场份额，首次登顶国内海上风电整机制造商榜首；海外业务方面，公司国际业
务实现销售收入180.82亿元，同比增长50.59%，海外在手订单9,270.17MW，同比增加31.83%。在风机价格回暖，海上、海
外业务快速增长的驱动下，2025年风机及零部件业务实现毛利率8.95%，同比提升3.9pct。
风电场开发略有下滑，风场转让不及预期。受新能源上网电价政策变动影响，风电场运营及转让短期受到扰动，2025
年公司实现风电场开发收入86.94亿元，同比下滑19.90%；公司自营风电场新增权益并网装机容量2.50GW，转让权益并网
容量138.45MW，25年转让风电场项目股权投资收益1.37亿元。
绿醇项目进展顺利，有望释放利润弹性。在绿色甲醇业务方面，公司与国际航运巨头等客户签订长期协议，2025年公
司绿色甲醇新签订单15万吨，在手订单超75万吨。兴安盟绿色甲醇项目（一期25万吨），2025年9月一次开车成功，实现
全球最大规模绿色甲醇项目的高效率建设、核心气化装置工艺验证、生产全流程打通。未来，公司以“自主开发+合作开
发”双轮驱动模式，布局绿色甲醇及衍生品生产销售，有望释放利润弹性。
下调盈利预测，维持“增持”评级：公司是国内领军、全球领先的风电整体解决方案提供商，受益于全球风电需求的
增长，预计风机制造业务将保持增长，同时结合2025年公司年报来看，因短期新能源电价政策的变动，一定程度影响了公
司风电场运营的盈利，以及转让业务的规模，据此我们下调26-27年归母净利润至41.12、51.07亿元（原值51.20、55.71
亿元），新增28年盈利预测，预计28年归母净利为59.25亿元，对应EPS分别为0.97、1.21、1.40元/股，对应26-28年PE分
别为28、23、20倍，维持“增持”评级。
风险提示：全球风电装机需求不及预期、行业竞争加剧、海外市场环境及汇率波动。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-30│金风科技(002202)风机出海量利齐升，绿色甲醇业务潜力突出 │平安证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
公司发布2025年年报，全年实现营收730.23亿元，同比增长28.79%，归母净利润27.74亿元，同比增长49.12%，扣非
后净利润26.13亿元，同比增长47.03%；拟每10股派发现金红利2元（含税）。
平安观点：
风机业务量利齐升推动业绩高增。2025年公司风机及零部件销售收入572.05亿元，同比增长46.98%，占公司营业收入
的比重为78.34%；风机对外销售容量26.63GW，同比增长65.87%，毛利率8.95%，同比提升3.90个百分点。在风机销售规模
快速增长推动公司整体营收较快增长的同时，公司费用管控较好，2025年销售、管理、研发合计的费用率8.56%，较2024
年的10.54%降幅明显。整体来看，2025年公司风机业务出货量和盈利水平均明显提升，推动公司整体业绩的较快增长。
海外业务量利齐升，风机出海仍具潜力。2025年公司国际业务实现销售收入180.82亿，同比增长50.59%，毛利率同比
提升10.45个百分点至24.29%；其中风机制造相关的海外收入153.08亿元，同比增长约46%。截至2025年底，公司在手海外
订单9.27GW，同比增长31.83％。公司海外业务已拓展至全球49个国家，在深耕中东北非、东南亚、南美等传统区域的同
时，积极拓展欧美澳等国际市场，接连斩获多项全球标杆项目；与此同时，积极布局南美，欧洲，亚洲属地化供应链和属
地制造中心，以深度本土化带动国际区域经济发展。我们判断公司风机出海业务仍具较大成长空间。
电站运营和后服务业务稳健发展。2025年公司自营风电场新增权益并网装机容量2.5GW，截止2025年底累计权益并网
装机容量9.95GW，权益在建容量2.52GW；2025年销售权益风电场规模588.45MW。2025年公司国内电站项目平均上网电价0.
3451元/千瓦时（含税），较2024年的0.4165元/千瓦时（含税）呈现较明显的下降。截至2025年底，公司国内外后服务业
务在运项目容量超过50GW，同比增长25.9%；2025年实现风电服务收入57.16亿元，其中后服务收入44.46亿元，同比增长1
3.63%。
绿色甲醇业务有望成为新的增长点。在绿色甲醇业务方面，公司依托风电资源优势实现绿电就地消纳，通过生物质气
化耦合绿氢技术生产绿色甲醇，同时与国际航运巨头等客户签订长期协议，形成产能建设到市场消纳的良性循环。2025年
公司绿色甲醇新签订单15万吨，在手订单超75万吨。兴安盟绿色甲醇项目（一期25万吨），于2025年9月一次开车成功，
实现全球最大规模绿色甲醇项目的高效率建设、核心气化装置工艺验证、生产全流程打通。
投资建议：微调盈利预测，预计2026-2027年归母净利润48.84、61.48亿元（原预测值49.18、62.06亿元），新增202
8年预测值73.31亿元，当前股价对应2026-2028年的动态PE分别为23.7、18.9、15.8倍。风电行业景气向上，公司风机业
务竞争力突出，维持公司“推荐”评级。
风险提示：（1）国内外风电需求不及预期。（2）海外贸易保护加剧的风险。（3）风机行业竞争进一步加剧及盈利
水平不及预期风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-29│金风科技(002202)2025年报点评：风机毛利率超预期拐点已现，绿醇放量在即│东吴证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司25年营收730.2亿元，同比+28.8%，归母净利润27.7亿元，同比+49.1%，扣非净利润26.1亿元，同比+47%,
毛利率14.2%，同比+0.4pct，归母净利率3.8%，同比+0.5pct；其中25年Q4营收248.8亿元，同环比+19.3％/+26.9％，归
母净利润1.9亿元，同环比+178%/-82.7％，扣非净利润1.9亿元，同环比+63417.5%/-81.6％，毛利率13.8%，同环比+4.5/
+0.8pct，归母净利率0.8%，同环比+0.4/-4.8pct。
风机毛利率超预期，拐点已现：①25年风机及零部件销售营收572亿元，同比+47.0%，毛利率8.95%，同比+3.9pct；
对外销售总容量26.6GW，同比+66%；平均单价约2150元/W，同比下降11%，其中6-10MW、10MW及以上销售占比71%/18%，同
比+21/+6pct，毛利率9%已实现明显拐点。截至25年末，公司在手外部订单50.5GW，其中海外在手订单9.3GW，同比增长31
.83%。②25年风场开发营收87亿元，同比-20%，毛利率43.2%，同比+3.2pct；平均上网电价0.35元/kwh，同比去年同期0.
417元/kwh下降。截至25年末，公司累计并网容量10GW，转让权益并网容量588MW，其中138MW确认进投资收益对应1.37亿
元，单位盈利约1元/W。25年天润利润7.2亿元，25H1天润利润6亿，主要系计提较多风场资产减值。③25年风电服务营收5
7亿元，同比+4%，毛利率20.4%，同比-1.1pct。
海外业务收入高增，毛利率超预期：公司25年海外营收181亿元，同比+51%，毛利率24.3%，同比+10.5pct，拆分来看
，25年海外风机与销售营收153亿元，同比+46%，测算单价约4028元/W；25年风场开发营收9.2亿元，同比持平；25年风场
服务营收18.6亿元，同比+213%。
绿醇在手订单超75万吨，26年有望小批量产：2025年公司绿色甲醇新签订单15万吨，在手订单超75万吨。兴安盟绿色
甲醇项目（一期25万吨），于2025年9月一次开车成功，实现全球最大规模绿色甲醇项目的高效率建设、核心气化装置工
艺验证、生产全流程打通。
谨慎计提风场资产减值：公司25年期间费用69.7亿元，同比+1.3%，费用率9.5%，同比-2.6pct，其中Q4期间费用23.5
亿元，同环比+11.6%/+30.1%，费用率9.5%，同环比-0.6/+0.2pct；25年经营性净现金流35.4亿元，同比+53%，其中Q4经
营性现金流41.8亿元，同环比-52.7%/-418.1%。此外，25年公司计提资产减值10.9亿元、信用减值2.5亿元，主要系风场
减值；确认公允价值收益10.8亿元，主要系股票投资收益。
盈利预测与投资评级：考虑公司计提风场资产减值，我们下调盈利预测，预计26~28年归母净利润42/52/62亿元（26~
27年原值45.6/55.5亿元），同比增长52%/25%/18%，对应PE为27.6/22.1/18.8x，维持“增持”评级。
风险提示：国内外需求不及预期、风机竞争加剧、风场转让不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-03│金风科技(002202)2026年4月3日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：公司2025年财务业绩情况？
答：2025年，公司实现营业收入人民币73,023,477,737.27元，归属母公司净利润人民币2,774,356,663.48元；2025
年综合毛利率为14.18%，基本每股收益0.6369元/股，加权平均净资产收益率为7.08%。
问：2025年公司各板块收入及毛利率情况？
答：2025年，公司风机及零部件销售板块实现营业收入57,205,218,600.55元，毛利率为8.95%，同比提升3.90个百分
点；风电场开发板块实现营业收入8,693,900,409.75元，毛利率为43.16%，同比上升3.15个百分点；风电服务板块实现营
业收入5,715,538,005.72元，毛利率为20.36%，同比下降1.14个百分点；其他业务的营业收入为1,408,820,721.25元，毛
利率为22.81%，同比下降0.57个百分点。
问：2025年，公司主要流动资产指标如何？
答：2025年末应收账款账面价值323.45亿，占总资产比例19%，2025年应收账款周转天数158天；2025年末存货及合同
资产余额172.67亿，占总资产比例10%，2025年存货及合同资产周转天数97天。
问：2025年，公司主要偿债结构指标如何？
答：2025年末公司有息负债类余额为498.72亿，占总负债比例41%，公司资产负债率为71.66%。
问：2025年，公司现金流情况如何？
答：2025年公司经营活动产生的现金流量净额为3,543,478,540.46元。2025年末公司货币资金占总资产比例为6.20%
。
2025年，公司如何推动供应链提升绿电使用比例？
答：公司积极影响和带动供应链企业使用绿电等可再生资源，逐年提升绿电覆盖率及生产金风产品绿电比例。2025年
，主要供应商生产金风产品绿电比例达100%，其中64%通过直接采购绿色电力，22%通过购买绿证，14%通过自建可再生能
源设施实现。为激励绿色转型，对于绿电使用比例高的供应商在订单采购时会优先选用，进一步引导和鼓励供应商不断提
升可再生能源应用水平，共同推进产业链低碳化发展。与此同时，金风科技依托自身“三减碳一平台”的绿电资源优势，
通过在供能侧提供风电、光伏等零碳电源，用能侧提供电储能、水蓄能等最优用能控制，交易侧提供绿电交易、碳交易等
碳管理服务，推进产业链增加绿电使用量、减少温室气体排放。2025年，金风为13家供应商提供了包括风电、光伏、储能
、绿电交易、绿证交易等绿电解决方案，助力产业链可持续发展。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-01│金风科技(002202)2026年4月1日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：2025年公司国际与中国市场份额分别是多少？
答：根据彭博新能源财经统计，2025年公司国内风电新增装机容量达25.9GW，国内市场份额占比21%，连续十五年排
名全国第一；全球新增装机容量29.3GW，全球市场份额17.3%，连续四年全球排名第一。
问：2025年公司自营风电场运营情况如何？
答：2025年，公司国内外风电项目新增权益并网装机容量2,497MW；国内外销售权益并网风电规模588.45MW（包括电
站产品销售规模）。截至2025年底，公司国内外自营风电场权益并网装机容量合计9,951MW，其中39%位于西北地区，24%
位于华东地区，16%位于华北地区，9%位于东北地区，8%位于南方地区，还有4%位于国际地区；公司国内外风电场权益在
建容量2,521MW。2025年，公司国内合并报表范围内风电资产已覆盖全国21个省份，公司国内外合并报表范围风电项目的
发电量183.30亿kWh，上网电量178.98亿kWh。公司自营风电场的平均利用小时数为2,290小时，比行业平均水平高出311小
时。
问：2025年，公司国际业务的进展？
答：公司国际化战略持续深化，国际业务在市场拓展、销售收入和在手订单提升上均实现突破。业务已拓展至全球49
个国家，在深耕中东北非、东南亚、南美等传统区域的同时，积极拓展欧美澳等国际市场，接连斩获多项全球标杆项目：
包括沙特全球最大规划陆上风电项目、阿曼最大风电项目、南非最大单体商业项目，并在泰国实现公司自研钢混塔架首次
落地东南亚等；海上风电领域同样取得里程碑进展，韩国海上项目首台风机顺利吊装，是公司首个海外中远海海上项目。
与此同时，公司积极布局南美，欧洲，亚洲属地化供应链和属地制造中心，以深度本土化带动国际区域经济发展，国际品
牌影响力持续提升。
截至2025年四季度末，公司国际业务累计装机12,599.00MW，其中在亚洲（除中国）装机突破3GW，在南美洲、大洋洲
装机量均已超过2GW，在欧洲、北美洲、非洲装机量均已超过1GW。报告期内，公司国际业务实现销售收入人民币1,808,16
1.36万元，同比增长50.59%；海外在手订单9,270.17MW，同比增加31.83%。
问：2025年，公司在产品低碳、可持续方面的进展？
答：公司将低碳环保理念贯穿风机产品全生命周期中，通过技术创新、优化工艺流程等方式打造环境友好型风机；持
续开展风机的生命周期评估（LCA）分析风机在全生命周期的环境影响因素，识别不同阶段改善风机环保性能的机会，挖
掘降低碳排放的潜力和机会，逐步减少碳足迹。截至2025年底，公司已持续开展12款风机的生命周期评估，并全部通过国
际环境产品声明（EPD）认证。数据显示，金风科技机组全生命周期每度电碳排放最低仅3.52g，不到传统火电的1%，充分
证明了金风科技机组产品的低碳性。2025年，公司依据ISO 14067，完成1款储能产品和1款混塔产品的碳足迹认证。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-31│金风科技(002202)2026年3月31日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：2025年公司各版块收入及毛利率情况？
答：2025年，公司风机及零部件销售板块实现营业收入57,205,218,600.55元，毛利率为8.95%，同比提升3.90个百分
点；风电场开发板块实现营业收入8,693,900,409.75元，毛利率为43.16%，同比上升3.15个百分点；风电服务板块实现营
业收入5,715,538,005.72元，毛利率为20.36%，同比下降1.14个百分点；其他业务的营业收入为1,408,820,721.25元，毛
利率为22.81%，同比下降0.57个百分点。
问：2025年国内风电机组招标情况？
答：2025年，国内市场招标总量达121.24GW，仍保持较高规模，其中陆上招标量112.10GW，海上招标量9.14GW。其中
北方区域招标容量占比超过70%。风机大型化持续发展，6MW及以上机型招标量占比持续有所提升。
问：公司2025年海上业务发展情况如何？
答：随着中国海上风电向深远海、规模化发展，公司以技术创新为核心驱动力，持续突破大容量机组与深远海关键技
术，同时提升海上风电一体化设计能力、项目建设交付能力、海上风电运维服务能力，打造“海上机组、海上工程、海上
运维、海上培训”四位一体海上整体解决方案。2025年国内海上风电新增装机中，公司以208.9万千瓦的规模、37.9%的市
场份额，首次登顶国内海上风电整机制造商榜首。
产品研发方面，在国内海上市场，面对深远海、大型化的发展趋势，公司在多领域刷新行业纪录。联合三峡集团研发
的20MW海上风电机组完成吊装，刷新了全球实际运行海上风电机组中单机容量及叶轮直径最大纪录。该机组实现关键部件
100%国产化，并入选国家能源局首台（套）重大技术装备名单。自主研发的GWH252-16MW漂浮式海上风电机组完成吊装，
刷新全球漂浮式风电机组单机容量及叶轮直径纪录，并荣获2025年“风电领跑者”最佳海上机组奖。同时，GWHV21平台机
组在我国离岸距离最远海上风电项目实现全容量并网，充分验证了产品可靠性。公司推出覆盖海陆全场景的新一代Ultra
系列产品，推动核心理念从“度电成本”向“度电价值成本”跃升。海上GWH266-14MW机型设计寿命达30年，凭借小叶轮
设计使尾流损失较大叶轮机组降低5-6%，该机型获得2025年“风电领跑者”最佳海上机组奖。
问：公司混塔业务发展情况如何？
答：在混塔业务方面，2025年公司国内混塔新签订单突破10GW，同比增长34%，市场占有率稳居行业第一，并获取国
际项目3.37GW订单。报告期内，国内交付量同比增长28%，累计交付突破17GW，实现全球混塔装机规模第一，进一步巩固
了行业领先地位。公司185米超高钢混塔架凭借突出的技术创新实力与卓越的产品综合性能，荣获年度“风电领跑者”奖
项。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：6家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-30│金风科技(002202)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：2025年全球和中国风电装机量分别是多少？
答：根据彭博新能源财经的数据，2025年，全球风电新增装机容量为169.2GW，相较于2024年增长37.9%；其中陆上风
电新增装机容量为161.0GW，同比上升45.1%；海上风电新增装机容量为8.1GW，同比下降30.2%。根据国家能源局及中电联
统计数据，2025年中国风电新增装机容量1.2亿千瓦，较2024年同比增长51%，其中陆上风电新增1.1亿千瓦，海上风电新
增659万千瓦。截至2025年底，全国累计风电装机容量约6.4亿千瓦，同比增长22.9%，其中陆上风电5.9亿千瓦，海上风电
4,739万千瓦。
问：公司2025年财务业绩情况？
答：2025年，公司实现营业收入人民币73,023,477,737.27元，归属母公司净利润人民币2,774,356,663.48元；基本
每股收益0.6369元/股，加权平均净资产收益率为7.08%。
问：2025年公司风机产品销售情况？
答：2025年实现机组对外销售容量26,626.37MW，同比增长65.87%。其中6MW以下销售容量3,126.15MW，6MW(含)-10MW
销售容量18,818.22MW,10MW及以上销售容量4,682MW。
问：2025年末，公司风机在手订单情况？
答：截至2025年12月31日，公司外部待执行订单总量为39,480.34MW，分别为：6MW以下机组4,492.95MW，6MW(含）-1
0MW机组26,152.49MW，10MW及以上机组8,834.90MW；公司外部中标未签订单为11,011.56MW，包括6MW以下机组999.20MW，
6MW(含）-10MW机组7,740.76MW，10MW及以上机组2,271.60MW；公司在手外部订单共计50,491.90MW，其中海外订单量为9,
270.17MW；此外，公司另有内部订单3,240.74MW。公司在手订单共计53,732.64MW，同比增长13.35%。
问：2025年，公司海外市场的拓展进展？
答：公司在深耕中东北非、东南亚、南美等传统区域的同时，积极拓展欧美澳等国际市场，截至2025年12月31日，公
司业务已遍及全球6大洲，49个国家。截至2025年四季度末，公司国际业务累计装机12,599.00MW，其中在亚洲（除中国）
装机突破3GW，在南美洲、大洋洲装机量均已超过2GW，在欧洲、北美洲、非洲装机量均已超过1GW。截至2025年12月31日
，公司海外在手外部订单共计9,270.17MW，海外已投运项目权益容量433MW。
问：2025年末，公司自营风电场装机规模以及新增、转让情况？
答：2025年，公司国内外风电项目新增权益并网装机容量2,497MW；国内外销售权益并网风电规模588.45MW（包括电
站产品销售规模）。截至2025年底，公司国内外自营风电场权益并网装机容量合计9,951MW，其中39%位于西北地区，24%
位于华东地区，16%位于华北地区，9%位于东北地区，8%位于南方地区，还有4%位于国际地区。2025年，公司自营风电场
的平均利用小时数为2,290小时，比行业平均水平高出311小时。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：5家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-26│金风科技(002202)2025年12月26日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：公司在智慧运维方面有何布局？
答：新能源发电项目全面参与电力市场交易，显著提升了行业对电力交易相关产品与服务的需求。“数智化”转型作
为应对市场变革、提升竞争力的核心路径，持续引领行业发展。在“无人化”场站建设方面，公司通过智慧运营平台建设
提升故障预警效率与实时监测能力，加速场站“无人化”进程，运维人效平均提升25%以上。2025年上半年，公司国内外
后服务业务在运项目容量接近45.95GW，同比增长37.0%；公司实现风电服务收入289,620.71万元，其中后服务收入175,47
0.72万元，同比增长9.56%。
|