研报评级☆ ◇002091 江苏国泰 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 0 3 0 0 0 3
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：12家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-20│江苏国泰(002091)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司是否采取相关措施应对汇率波动?
答:公司进出口贸易结算货币以美元为主,汇率波动对公司的进出口贸易业务有一定影响。一直以来,公司持续关注汇
率变化并加强汇率风险管理:一方面加大有关汇率波动信息收集与分析的投入,提升财务人员在风险点识别及运用相关金融
工具管理风险的能力;另一方面,公司已开展远期结售汇,并根据汇率变动情况适时调整自身经营策略,以应对汇率波动带来
的各种风险,降低汇率波动对公司的影响。
2、供应链服务板块,公司工厂今年以来的接单情况如何?是否具备充足的接单能力?
答:目前公司供应链服务板块的自有工厂订单整体较为充足。近年来,随着公司全球化布局稳步推进,接单能力持续增
强,能较好保障订单交付需求。
3、公司目前的海外工厂布局规划是怎样的?是否设有具体的目标?
答:随着公司业务规模持续扩大,海外生产工厂布局作为一项长期战略正稳步推进。近年来,公司已在缅甸、柬埔寨、
越南、孟加拉、埃及、肯尼亚、约旦等“一带一路”沿线重点国家投资建设货源基地。未来,公司将继续聚焦东南亚及非
洲等地区进行布局,持续推动从“中国供应链整合”向“世界供应链整合”转变,进一步巩固和提升全球化供应链的竞争优
势。
4、公司供应链服务板块所处的行业格局目前如何?公司具备哪些竞争优势?
答:公司供应链服务板块以纺织服装进出口贸易为主。当前,该行业除了体量增长,更加注重结构优化与价值链攀升。
公司该板块的核心优势在于公司“贸、工、技”一体的服务模式。作为供应链组织服务商,公司构建了全流程、专业化的
服务体系,涵盖产品设计研发、材料采购、生产管控、报关等各个环节全产业链,致力于提升供应链整体的竞争力和盈利能
力,为客户创造多元价值。
5、公司供应链服务板块市场布局和客户结构是什么样的?
答:公司供应链服务业务的重要市场涵盖美国、欧盟、日本以及孟加拉、越南等国家和地区,业务范围涵盖纺织服装、
化工医药、轻工机电、玩具、汽车、食品及纺织原料等多个领域。同时,公司在巩固现有市场及业务合作的基础上,积极拓
展新兴市场,持续推动市场多元化布局,进一步增强全球市场的覆盖广度与抗风险能力。
6、公司供应链服务板块相较于行业内其他头部企业有哪些特点?
答:公司与其他头部纺织企业的差异主要体现在产品和客户结构。公司产品品类丰富多元,覆盖多个细分领域,并建立
了成熟的小批量、多款式的生产模式,能够更灵活地响应市场变化和客户的个性化需求,具有较强的订单承接与交付能力。
7、公司供应链服务板块境内外生产比例是多少?
答:近年来,公司重视生产基地的建设,在东南亚及非洲等多个“一带一路”关键节点建设货源基地,加快实施海外布局
战略,推动公司从“中国供应链整合”向“世界供应链整合”转变。目前,公司海外出口稳步提升。
8、在公司供应链全球化布局过程中,公司在非洲的生产布局情况如何?非洲是否具备更明显的成本优势?
答:近年来,公司稳步推进国内与国际关键节点的产业布局,先后在缅甸、柬埔寨、越南、孟加拉等东南亚国家建立生
产基地,并结合公司发展情况和客户需求,进一步拓展至埃及、肯尼亚等非洲国家。在海外工厂的布局过程中,公司并非仅
以成本优势为单一考量,而是综合评估以下几个维度:一是劳动力供给规模、成本竞争力及工作效率;二是该地区的社会状
况与政策环境的稳定性,确保生产基地能够长期稳健运营;三是港口等基础设施的完备性,确保全球供应链畅通;此外公司也
关注该地区的文化融合能力,以支持海外团队的本地化运营与管理协同。
9、公司在海外布局过程中,是否感受到来自海外本土企业的竞争压力?
答:目前来自海外本土企业的竞争压力并不明显。一方面,公司在“贸工技一体化”战略的持续推进下,已积累了较强
的综合竞争优势;另一方面,海外同行业企业的发展也在一定程度上带动了当地相关配套产业的完善,有利于公司海外生产
效率的进一步提升。
10、随着公司海外工厂数量增加,公司将如何进行有效管理?
答:为保障海外生产基地与公司战略协同发展,公司通过派遣具备管理经验的关键岗位骨干赴海外组建团队,并对海外
员工加强培训,不断提高工作效率。
11、公司变更会计师事务所的原因?
答:根据财政部、国务院国资委、证监会印发的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》等相关规定,鉴于
立信会计师事务所(特殊普通合伙)已经连续为公司提供审计服务满10年,为满足主管部门对会计师事务所轮换的有关规定,
同时也为保证公司审计工作的独立性和客观性,公司变更会计师事务所。
12、公司在拓展新客户方面是否有相关要求?
答:公司将风险控制置于业务前端,建立了客户准入机制,从源头上降低风险,保障业务稳健运行。
13、目前公司发展面临的主要挑战是什么?
答:人才是公司实现未来发展规划的决定性力量,也是高质量可持续发展的前提和保障。多年来,公司积累了一批经验
丰富、专业能力强的管理和运营团队,能够高效应对市场变化和业务挑战。然而,随着公司国际化进程的不断加快,公司人
才缺口也逐渐显现,特别是国际化运营所需的综合管理类人才、工厂管理类人才以及研发设计类人才,对公司加速海外拓展
形成了一定制约。
14、公司的分红政策如何,是否考虑回购?
答:公司目前没有回购计划。公司坚持稳健的分红政策。自2006年12月上市以来,公司现金分红累计金额约50.88亿元
。2025年以来,公司陆续制定了《估值提升计划》、《市值管理制度》、《未来三年(2025年-2027年)股东分红回报规划》
和“质量回报双提升”行动方案,明确在符合分红条件的情况下,2025年-2027年公司每年进行两至三次利润分配,现金分红
比例不低于当年实现可分配利润的40%。未来,公司将继续积极、稳定、持续地回报投资者,让投资者分享公司成长和发展
的成果,并维护全体股东的长远利益。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-18│江苏国泰(002091)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、近期的汇率波动对公司是否有影响？公司对汇率波动有什么应对措施？
答：公司进出口贸易结算货币以美元为主，汇率波动对公司的进出口贸易业务有一定影响。一直以来，公司持续关注
汇率变化并加强汇率风险管理：一方面加大有关汇率波动信息收集与分析的投入，提升财务人员在风险点识别及运用相关
金融工具管理风险的能力；另一方面，公司已开展远期结售汇，并根据汇率变动情况适时调整自身经营策略，以应对汇率
波动带来的各种风险，降低汇率波动对公司的影响。
2、公司供应链服务板块接下来的发展规划是什么？
答：公司坚持践行“贸、工、技”一体的服务模式，以供应链为核心载体，立足国内国际两个市场，开拓创新求突破
，不断做精做优供应链管理。一方面，公司持续在国内国际关键点位上进行产业布局，不断优化现有供应链流程，通过加
强全过程成本控制，降低产品成本；另一方面，公司注重技术升级和工艺改进，加强产品创新设计能力，根据市场变化快
速推出符合客户需求的产品，从“卖产品”到“卖服务”转变，为客户“量身定制”，提供覆盖产品设计研发、材料采购
、生产管控、报关等全供应链一站式服务，追求供应链整体的竞争力和盈利能力。
3、公司目前比较紧缺的人才是哪些？
答：随着公司“贸、工、技”战略的持续推进，公司对工厂管理类人才、研发设计类人才、综合管理类人才的需求日
益突出。
4、公司的分红政策如何？
答：公司始终重视股东回报，坚持稳健的分红政策。自2006年12月上市以来，公司现金分红累计金额约50.88亿元。2
025年以来，公司陆续制定了《估值提升计划》、《市值管理制度》、《未来三年（2025年-2027年）股东分红回报规划》
和“质量回报双提升”行动方案，明确在符合分红条件的情况下，2025年-2027年公司每年进行两至三次利润分配，现金
分红比例不低于当年实现可分配利润的40%。未来，公司将继续积极、稳定、持续地回报投资者，让投资者分享公司成长
和发展的成果，并维护全体股东的长远利益。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-30│江苏国泰(002091)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、在此，先问侯贵司各位领导，我有个问题，江苏国泰有外汇套保,为什么一季度汇兑亏损那么多？
答：您好，由于2026年第一季度人民币单边升值趋势明显，美元远期价格没有优势，谢谢。
2、三年砍柴一天烧陪了4年，好不容易到本今天又一天掉回去了。贵司是有什么利空吗？各位领导对今天股价有什么
看法和见解？
答：您好，股价表现受宏观经济、行业政策、资金阶段性偏好、金融形势以及公司基本面等多重因素影响。一直以来
，公司坚持高质量可持续发展的核心价值观，严格按照相关法律法规的要求，持续做好生产经营工作。未来也将持续聚焦
主业的经营发展,进一步做精做强主营业务，提升公司投资价值，不断提高盈利能力，力争以良好的业绩回报投资者。感
谢您对公司的关注和支持！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：6家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-03│江苏国泰(002091)2026年3月3日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、近期汇率波动较为频繁，对公司经营有何影响？
答：公司进出口贸易结算货币以美元为主，汇率波动对公司的进出口贸易业务有一定影响。对此，公司持续加强汇率
风险管理：一方面加大有关汇率波动信息收集与分析的投入，提升财务人员在风险点识别及运用相关金融工具管理风险的
能力；另一方面，公司已开展远期结售汇，并根据汇率变动情况适时调整自身经营策略，以应对汇率波动带来的各种风险
，降低汇率波动对公司的影响。
2、请问公司的业务结构及市场布局情况如何？
答：公司目前以供应链服务和化工新能源业务为主业。供应链服务业务的重要市场涵盖美国、欧盟、日本以及孟加拉
、越南等。公司在巩固现有市场及业务合作的基础上，积极拓展新兴市场，持续推动市场多元化布局，进一步增强全球市
场的覆盖广度与抗风险能力。
3、关税政策的变化对公司有何影响？
答：一直以来公司密切关注国际市场环境和贸易规则的变化并适时调整经营策略。去年以来，关税政策频繁调整对公
司业务产生了一定影响，但得益于多元化的客户结构与不断提升的供应链综合竞争力，公司对贸易争端风险具备较强的抵
御能力，实际影响相对可控。同时，公司近年来持续推进海外生产基地建设，不断完善全球化布局，也进一步增强了应对
关税政策变化的灵活性与抗风险能力。
4、目前公司供应链服务板块的产能利用率是多少？
答：公司供应链服务板块的主要产品为服装，该类产品具有非标准化属性。由于服装在生产工艺、客户要求、产品款
式等方面存在显著差异，因此难以采用固定产能指标进行简单核算。
5、相较于其他的纺织服装生产加工企业，公司的优势是什么？
答：优势在于公司“贸、工、技”一体的服务模式。作为供应链组织服务商，公司构建了全流程、专业化的服务体系
，涵盖产品设计研发、材料采购、生产管控、报关等各个环节全产业链，致力于提升供应链整体的竞争力和盈利能力，为
客户创造多元价值。
6、公司的海外布局计划是否仍在持续推进？
答：是的。随着公司业务规模持续扩大，海外生产基地布局作为一项长期战略正稳步推进。近年来，公司已在缅甸、
柬埔寨、越南、孟加拉、埃及、肯尼亚、约旦等“一带一路”沿线重点国家投资建设货源基地。未来，公司将继续聚焦东
南亚及非洲等地区进行布局，持续推动从“中国供应链整合”向“世界供应链整合”转变，进一步巩固和提升全球化供应
链的竞争优势。
7、供应链服务板块，公司在承接订单时是否有特定的门槛？
答：相较于行业内大多数企业，公司产品品类丰富多元，覆盖多个细分领域，并建立了成熟的小批量、多款式的生产
模式，能够更灵活地响应市场变化和客户的个性化需求，具有较强的订单承接与交付能力。
8、供应链服务板块，公司在承接订单时对客户是否有相应的准入要求？
答：有的。公司将风险控制置于业务前端，建立了客户准入机制，从源头上降低风险，保障业务稳健运行。
9、公司未来的分红政策如何？
答：公司始终重视股东回报，坚持稳健的分红政策。自2006年12月上市以来，公司现金分红累计金额约50.88亿元。2
025年以来，公司陆续制定了《估值提升计划》、《市值管理制度》、《未来三年（2025年-2027年）股东分红回报规划》
和“质量回报双提升”行动方案，明确在符合分红条件的情况下，2025年-2027年公司每年进行两至三次利润分配，现金
分红比例不低于当年实现可分配利润的40%。未来，公司将继续积极、稳定、持续地回报投资者，让投资者分享公司成长
和发展的成果，并维护全体股东的长远利益。
10、公司的营销、产品设计等前端环节是否主要在国内完成？
答：国内国外都有。公司在美国、英国、西班牙、香港等重要市场设有营销和设计中心，深度参与客户设计研发环节
，全方位增强客户研发服务体验，不断增强市场反应能力、接单能力和客户粘性，提升贸易附加值。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-29│江苏国泰(002091)2025年12月29日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、近期人民币升值较为明显，对公司经营有没有什么影响？
答：公司进出口贸易结算货币以美元为主，随着业务规模扩大，美元结算比例上升，汇率波动对公司的进出口贸易业
务影响有所增加。但对于汇率波动风险，一方面加大有关汇率波动信息收集的投入，使专业的财务人员能够在外部咨询的
基础上对汇率做出独立的判断，能够识别风险点并运用有关工具管理风险；另一方面，公司已开展远期结售汇，并根据汇
率变动情况适时调整自身经营策略，以应对汇率波动带来的各种风险，降低汇率波动对公司的影响。
2、目前公司供应链服务板块境外产能比例以及产能利用率是多少？
答：公司供应链服务板块的主要产品为服装，该类产品具有非标准化属性。由于服装在生产工艺、客户要求、产品款
式等方面存在显著差异，且生产安排受季节及市场因素影响较大，因此难以采用固定产能指标（如吨数）进行简单核算。
近年来，公司重视生产基地的建设，在东南亚及非洲等多个“一带一路”关键节点建设货源基地，加快实施海外布局战略
，推动公司从“中国供应链整合”向“世界供应链整合”转变。目前，公司海外自有工厂订单较为充足，海外生产基地出
口稳步提升。
3、公司未来海外布局的重点是否在中东等国家或地区？
答：公司在国内国际关键点位上进行产业布局，主要依据以下几个维度综合评估。一是该地区的社会状况与政策环境
的稳定性，确保生产基地能够长期稳健运营；二是劳动力供给规模、成本竞争力及工作效率；三是港口等基础设施的完备
性，确保全球供应链畅通；此外公司也关注该地区的文化融合能力，以支持海外团队的本地化运营与管理协同。
4、公司对分红有何规划？
答：公司自2006年12月上市以来始终重视股东回报，坚持稳健分红政策，已连续19年实施现金分红，现金分红累计金
额约48.11亿元。今年以来，公司陆续制定了《估值提升计划》、《市值管理制度》、《未来三年（2025年-2027年）股东
分红回报规划》和“质量回报双提升”行动方案，明确在符合分红条件的情况下，2025年-2027年公司每年进行两至三次
利润分配，现金分红比例不低于当年实现可分配利润的40%。未来，公司将继续积极、稳定、持续地回报投资者，让投资
者分享公司成长和发展的成果，并维护全体股东的长远利益。
5、公司未来资本开支着重在哪方面？
答：公司将根据自身的发展战略与市场需求变化，规划资金安排。就目前来看，公司未来的资本开支将重点投向海外
生产基地的拓展与建设，以支持全球供应链布局和国际化战略的深入推进。
6、公司供应链服务板块各子公司经营范围较为相似，他们之间存在怎样的竞争关系？
答：公司各子公司在长期发展中，通过服务不同区域的客户、运营不同品牌与产品线，形成了差异化的专业团队与业
务模式。多年来，公司积累了一批经验丰富、专业能力强的管理运营团队，能够有效响应市场变化与业务需求。公司整体
鼓励良性内部竞争，并支持业务团队在市场化机制中持续裂变与成长。
7、公司与主要客户合作是否稳定？
答：公司多年来与主要客户保持长期稳定的合作关系，合作稳定性较高，主要基于以下原因：第一，公司采取“贸工
技一体化”模式，提供全供应链一站式服务，并深度参与客户研发设计环节，从而增强客户粘性与服务竞争力；第二，多
年来公司积累了一批经验丰富的专业团队，能高效响应客户需求和市场变化；第三，国际主流品牌客户供应商门槛较高，
核心供应商格局已趋于稳定；第四，行业本身对客户沟通、品牌理解及合规运营等方面具备较高壁垒，公司已建立成熟的
业务体系。
8、公司是否考虑其他战略投资规划？
答：公司将持续聚焦主业的经营发展,进一步做精做强主营业务。在供应链服务业务方面加快推进贸工技一体化融合
发展，继续致力于提供全供应链一站式增值服务；在化工新能源业务方面持续加强研发创新，不断推动产品升级，提升公
司的市场地位和核心竞争力，夯实公司经营能力和可持续发展能力。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|