研报评级☆ ◇002042 华孚时尚 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ -0.12│ 0.03│ 0.08│ 0.12│ 0.15│
│每股净资产(元) │ 3.62│ 3.40│ 3.41│ 3.40│ 3.48│ 3.58│
│净资产收益率% │ 1.08│ -3.59│ 0.99│ 2.40│ 3.40│ 4.10│
│归母净利润(百万元) │ 66.78│ -207.76│ 57.40│ 141.00│ 200.00│ 252.00│
│营业收入(百万元) │ 13663.47│ 10761.95│ 8050.06│ 8712.00│ 9294.00│ 9831.00│
│营业利润(百万元) │ 107.58│ -218.18│ 77.59│ 186.00│ 269.00│ 340.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 增持 维持 --- 0.08 0.12 0.15 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│华孚时尚(002042)25年净利润高增长，盈利能力底部修复 │华安证券 │增持
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事件：公司发布2025年年度报告和2026年第一季度报告
公司发布2025年年报，2025年实现营业收入80.50亿元，同比下降25.20%；实现归母净利润0.57亿元，同比增长127.6
3%。单季度来看，2025年第四季度实现营业收入22.86亿元，同比增长59.29%；实现归母净利润0.05亿元，同比增长101.9
9%。公司发布2026年第一季度报告，2026年第一季度实现营业收入20.32亿元，同比下降6.95%；实现归母净利润0.25亿元
，同比增长180.98%。
棉纺主业毛利率修复，算力业务增速亮眼
分产品看，公司纱线/棉业/袜业/算力及AI/其他分别实现营业收入63.47/12.22/2.86/0.48/1.47亿元，同比+0.84%/-
70.10%/+21.64%/+84.36%/+21.60%；其中，纱线/棉业/袜业毛利率分别为7.59%/4.13%/23.67%，同比+2.16/+2.42/-3.89p
ct。棉业营业收入下降主要系公司主动压降前端棉花供应链业务，并调整部分棉花贸易业务收入核算口径。算力业务围绕
“东数西算”，规划“东推西训”上虞和新疆联动模式，以自有算力+调度算力形成完整的算力服务体系，增速亮眼。分
地区看，公司境外（主营）/境内（主营）/境内（其他业务）分别实现营业收入10.27/68.75/1.47亿元，同比-31.34%/-2
4.81%/+21.60%；其中，境外（主营）/境内（主营）毛利率分别为12.93%/6.84%，同比+1.92/+3.42pct。分模式看，公司
线上销售/直营销售分别实现营业收入1.29/77.25亿元，同比+5.91%/-25.56%；毛利率分别为38.18%/7.13%，同比-5.66/+
3.10pct。
棉价中枢上移，公司盈利能力有望提升
根据ICAC发布的3月份全球产需预测，2026/27年度全球棉花产量预计下降4%至2480万吨，减产主要来自巴西和美国，
主因是棉花价低、需求疲软，巴西生产投入放缓，美国棉农改种玉米、大豆致植棉面积减少。棉花减产预期明确，供需格
局持续收紧，助力棉价中枢稳步上移。棉价上行周期下，公司作为色纺纱头部企业，主业经营稳健，在新疆拥有70万亩优
质棉田实现较高原料自给率，可有效对冲原料价格波动，盈利稳定性优于行业。同时公司储备充足低价原料库存，棉价上
涨带动存量资产升值，叠加行业成本加成定价模式顺畅传导成本压力，公司纱线毛利率有望持续修复。
投资建议
公司秉持“坚守主业、共享产业、发展新业”战略，纱线主业为基本盘，前期贸易摩擦利空基本出尽，随着不断提升
高附加值色纺纱占比，产品价格和盈利能力有望不断修复；共享产业在前端整合棉花种植、棉花加工、仓储物流、花纱交
易，在后端打造全球最大的袜业供应链平台，有望不断扩大业务规模；新业积极布局算力服务，并探索人工智能在纺织服
装领域的应用，有望贡献业绩增量。我们预计公司2026-2028年营收分别为87.12/92.94/98.31亿元（26-27前值为127.73/
141.18亿元），分别同比增长8.2%/6.7%/5.8%；归母净利润分别为1.41/2/2.52亿元（26-27前值为2.26/3.56亿元），分
别同比增长145.5%/42%/25.7%；EPS分别为0.08/0.12/0.15元，对应PE分别为59.98/42.23/33.61倍。维持“增持”评级。
风险提示
宏观经济周期波动带来的风险，原材料价格波动风险，人民币汇率风险，贸易环境变化对出口业务影响的风险，市场
竞争加剧的风险，产品结构相对集中的风险，公司资产及经营规模扩张带来的管理风险，生产过程中的噪声、棉尘污染等
环保风险，产业政策变化风险，劳动力成本上升的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│华孚时尚(002042)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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华孚时尚股份有限公司于2026年5月12日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网
络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1、董
事长孙伟挺，2、总裁陈玲芬，3、董事、财务总监王国友，4、董事、董事会秘书张正，5、独立董事刁英峰。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-13/1225303758.PDF
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