研报评级☆ ◇001386 马可波罗 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 0 0 0 0 0
2月内 0 0 0 0 0 0
3月内 0 0 0 0 0 0
6月内 0 0 0 0 0 0
1年内 0 0 0 0 0 0
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.26│ 1.23│ 1.01│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 7.73│ 8.98│ 10.11│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 16.27│ 13.73│ 10.02│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 1352.94│ 1326.91│ 1210.10│ ---│ ---│ ---│
│营业收入(百万元) │ 8924.75│ 7324.31│ 6457.93│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 1576.20│ 1515.68│ 1426.99│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-24 未知 未知 --- --- --- --- 东莞证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-24│马可波罗(001386)深度报告：深耕建陶三十余载，龙头优势持续巩固 │东莞证券 │未知
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建陶龙头，有釉砖聚焦、利润率逆势抬升。马可波罗深耕建筑陶瓷三十余年，是国内最大建筑陶瓷制造商与销售商之
一，拥有“马可波罗瓷砖”“L&D唯美陶瓷”双品牌；2022—2024年营收连续位列国内建陶行业第一。产品高度聚焦有釉
砖，2025年有釉砖收入约63.21亿元、占主营约97.88%，毛利率39.43%；无釉砖占比由约5%收至约1%。2021—2025年营收
由93.65亿元降至64.58亿元，归母净利由16.53亿元至12.10亿元，收入随地产承压；但毛利率修复至约39%、净利率升至1
8.74%创近五年新高，费用总体可控、研发强度约3.5%，体现出“以销定产、极致降本”的经营韧性。
行业总量下行出清，份额向龙头集中。地产竣工与投资持续下滑拖累瓷砖需求，2025年全国陶瓷砖产量48.60亿㎡、
同比-17.8%，已回落至约2007年前水平，产能闲置矛盾突出。规上企业与产线数量收缩，六大主产区产量集中度提升；存
量更新、旧改适老与“住好房”品质需求构成中长期支撑。政策由环保准入、能效碳约束演进至GB/T45817—2025陶瓷砖
质量分级（5A）等标准筛选，具备品牌、绿色制造与稳定品控的头部企业更易受益。
品牌渠道+五大基地+募投升级构筑壁垒。品牌价值连续十四年行业第一，全国经销与批零下沉、工程/整装协同，202
5年双品牌新改升级终端约580家。产能端东莞、清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西五大基地年产能超2亿㎡，东莞
清远辐射沿海东北与出口，江西服务华中华东，重庆服务西部，美国布局承接产能出海。募投约23.77亿元投向智能家居
产业园与多基地绿色智能改造，强化绿色化、高端化、智能化供给。
风险提示：房地产需求持续低迷风险；行业价格竞争加剧风险；原材料及能源成本波动风险；应收账款及工程渠道回
款风险；海外基地经营与贸易政策风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-25│马可波罗(001386)2026年5月25日投资者关系活动主要内容
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马可波罗控股股份有限公司于2026年5月25日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有通过价值在
线（www.ir-online.cn）参与本次年度业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有公司董事、总裁谢悦增先生；董事会秘
书、财务总监叶国华先生；公司独立董，事吴静女士。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-27/1225332446.PDF
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