研报评级☆ ◇001255 博菲电气 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.17│ 0.18│ 0.83│ 0.97│ ---│
│每股净资产(元) │ 9.36│ 9.06│ 10.32│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 4.41│ 1.83│ 1.72│ 7.70│ 8.40│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 32.99│ 13.24│ 15.37│ 72.00│ 85.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 311.61│ 341.06│ 447.20│ 465.00│ 545.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 36.19│ 12.11│ 8.03│ 76.00│ 90.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-02-28 买入 维持 55.37 0.83 0.97 --- 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-28│博菲电气(001255)绝缘系统整体解决方案供应商，看好长期成长性 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
公司预计2025年实现归母净利润1400万元至1980万元，扣非后归母净利润-1500万元至-800万元，维持“增持”评级
。
投资要点：
维持“增持”评级。公司费用端偏刚性，下调公司25/26年EPS至0.22/0.83元（原预测为0.97/1.31元），新增27年EP
S为0.97元。参考可比公司估值以及考虑公司成长性，给予26年67倍PE估值，上调目标价至55.37元（原为35.99元）。
公司预计2025年实现归母净利润1400万元至1980万元，扣非后归母净利润-1500万元至-800万元。公司预计扣除非经
常性损益后的净利润将出现亏损，主要系出售全资子公司产生的投资收益约2,427万元，金额较大所致。2025年，公司预
计归母净利润同比增长5.76%至49.57%，扣非后归母净利润同比下降289.00%至200.80%，主要受以下四方面因素综合影响
：1.市场需求回暖带动主营业务收入增长；2.降本增效措施推动毛利率稳步提升；3.为优化资产结构而出售全资子公司；
4.实施股权激励计划。
绝缘系统整体解决方案供应商。公司专注于中高端电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售，提供绝缘系
统整体解决方案，具有较为完整的绝缘材料产品体系，同时公司具备研发和生产B级、F级、H级、C级及以上等各耐热等级
绝缘材料的能力，能够根据客户差异化需求提供定制化产品，为风力发电、轨道交通、工业电机、家用电器、新能源汽车
、水力发电等领域提供绝缘系统解决方案。
市场份额持续提升。2025年11月，公司以简易程序向特定对象发行股票申请获得中国证券监督委员会同意注册批复，
募集资金总额14,300万，用于建设年产7万吨电机绝缘材料项目，项目投资总额预计2.63亿元，建设期3年，有望进一步扩
大核心产品绝缘树脂生产能力。2025年12月，博菲电气与东方电机签署《全面合作框架协议》推动高端绝缘系统创新发展
。
风险提示：原材料变动、产能消化不及预期、项目建设不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-13│博菲电气(001255)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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1.公司此前与东方电气签订了战略合作，具体在哪些应用场景展开了合作，产品是否可应用在燃气轮机上？
答:公司与东方电气集团东方电机有限公司签署的《全面合作框架协议》，重点围绕严苛环境下的大型水轮发电机与
高效汽轮发电机绝缘系统，开展从材料基础研究、部件验证到整机应用的全链条协同创新等技术攻关。目前，双方合作聚
焦于风电、水电领域的发电机绝缘系统。公司绝缘材料具备高耐热、高绝缘、耐复杂工况等特性，在高端工业动力装备领
域具备良好的技术适配性，未来公司将持续关注相关领域的市场需求与技术迭代，积极探索更多应用场景。感谢您的关注
！
2.公司在哪些新的领域进行了技术与产品储备，能否按照下游应用场景展开介绍
答:公司持续深耕轨道交通、风力发电主营板块，稳固绝缘系统核心配套优势。在此基础上，积极向变压器、高端工
业伺服电机、新能源汽车、光伏发电等新兴领域延伸。依托成熟的绝缘材料研发与系统配套能力，精准适配各场景耐高温
、耐强振、耐湿热、高绝缘、高可靠的严苛工况，持续拓宽应用边界、完善整体解决方案，进一步打开中长期成长空间，
筑牢行业核心竞争壁垒。感谢您的关注！
3.未来在绝缘材料相关新品拓展上，有哪些规划方向？
答:公司立足轨道交通、风力发电既有配套优势，以绝缘系统技术沉淀为依托，新品研发重点向变压器、高端工业伺
服电机、新能源汽车、光伏发电领域延伸。聚焦高端装备耐高温、耐强振、耐湿热、高绝缘、高可靠的工况要求，迭代开
发适配性新品，完善全场景绝缘整体解决方案，拓宽产业应用版图，依托新兴赛道打开长期成长空间，强化核心竞争优势
。感谢您的关注！
4.主持人好，请问公司产品可否应用于固态变压器，当前进展如何？谢谢！
答:依托完备的研发创新平台、深厚的行业技术沉淀、齐全的产品体系矩阵及成熟规模化制造能力，公司立足全球电
力消费稳步扩容、新型电力系统建设持续推进的行业大势，长期看好电力行业刚性需求及市场稳健增长潜力。同时，顺应
电网智能化、高效化升级趋势，公司高度看好固态变压器未来发展前景，将充分发挥自身绝缘系统研发与配套优势，加快
适配性新技术、新产品研发布局，抢占新兴赛道机遇，进一步拓宽成长空间、巩固行业竞争地位。感谢您的关注！
5.公司的研发投入主要聚焦在哪些技术方向上呀？
答:公司紧扣国家新型电力系统与新能源战略布局，持续研发投入，深耕轨道交通、风力发电等核心领域，并积极向
变压器、高端工业伺服电机、新能源汽车、光伏发电等新兴赛道拓展。研发聚焦高端装备耐高温、耐强振、耐湿热、高绝
缘、高可靠核心性能要求迭代开发专用绝缘适配新品。感谢您的关注！
6.新产能投产后，后续会怎么安排使用呀？
答:本次新增产能主要用于布局未来几年绝缘产品的产能，适当超前布局产能，以期获得更有利的竞争地位，公司绝
缘树脂产品的供货能力、市场拓展能力将进一步增强，进而提升公司的营收规模和盈利能力。产能的使用主要结合公司对
未来的市场需求规模、公司预期可能实现的市场销售情况等因素综合确定，同时也将环保、安全生产、产品质量、投资经
济性等因素的影响考虑在内，在保证项目预期收益可观、合理的基础上，逐年释放。感谢您的关注！
7.新能源行业发展对绝缘材料行业的带动作用大吗？
答:新能源产业高速迭代崛起，持续引领绝缘材料行业迎来规模扩容与结构升级双重机遇。风电、光伏、新能源汽车
、储能及新型电力系统建设步伐持续加快，直接拉动高端绝缘材料市场需求保持高景气增长。新能源装备工况更为严苛，
对绝缘产品在耐高温、耐强振、耐湿热、高绝缘、高可靠性等维度提出更高标准，加速行业技术革新与产品换代升级。行
业需求由传统通用型加速向定制化、高性能、长寿命方向升级，倒逼企业加大研发布局、优化产品结构完善系统解决方案
。依托国家能源转型战略纵深推进，行业长期成长空间持续拓宽，正向高端化、精细化、绿色化高质量演进。公司作为绝
缘材料领域领先企业，凭借深厚技术积淀、完备产品矩阵与系统研发实力，充分受益行业红利，持续引领技术迭代与国产
替代稳固行业领先地位。感谢您的关注！
8.面对原材料价格波动风险，公司会怎么应对呢？
答:针对公司可能面临的原材料价格波动风险，公司将根据市场订单和生产计划优化采购方式，完善供应商渠道。密
切关注原材料的价格动向，在保证正常生产的前提下，合理规划原材料库存，有效降低原材料价格波动对公司生产经营带
来的影响。感谢您的关注
9.未来给股东的回报如何考虑？
答:公司始终重视对投资者的合理投资回报。对于2025年度留存的未分配利润，公司将用于投资项目建设、技术研发
投入等经营发展需要，在增强公司核心竞争力与盈利能力的同时，公司也会在后续年度综合考虑盈利状况、经营发展需求
等因素，合理安排利润分配，与投资者共享公司发展成果。未来公司将坚持稳健经营，努力提升经营业绩与盈利能力，严
格遵循相关法律法规和《公司章程》等规定，在保证公司正常经营和长远发展的前提下，持续切实维护投资者合法权益，
强化中小投资者权益保障机制，给予投资者持续稳定的合理回报。感谢您对公司的关注！
10.2026年一季度财务情况如何
答:2026年一季度财务情况请详见公司2026年一季度报告。感谢您的关注！
11.请问公司收入增长较快，利润却下滑，原因是什么，未来会改善吗？谢谢！
答:公司2025年度收入增长，扣非后归母净利润却下滑主要系：1.下属子公司新兴项目处于孵化培育期，营收快速放
量的同时，前期产能爬坡、市场开拓及研发投入同步增加，阶段性摊薄了整体利润。2.公司2025年新增对员工的股权激励
并于当年产生股权支付费用，该笔股权支付费用减少当期净利润1534.26万元。这是公司布局中长期增长的战略性投入，
目前新兴项目已展现出清晰的市场需求与成长潜力，随着规模效应逐步显现，有望成为公司新的盈利增长引擎。感谢您的
关注！
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