研报评级☆ ◇001233 海安集团 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 4.69│ 4.87│ 3.01│ 3.24│ 4.17│ 4.90│
│每股净资产(元) │ 12.18│ 17.11│ 25.12│ 27.82│ 31.50│ 35.83│
│净资产收益率% │ 38.48│ 28.45│ 11.98│ 12.10│ 13.87│ 14.37│
│归母净利润(百万元) │ 653.93│ 679.05│ 559.63│ 601.82│ 775.00│ 912.12│
│营业收入(百万元) │ 2250.52│ 2299.89│ 2232.18│ 2729.67│ 3401.67│ 3973.00│
│营业利润(百万元) │ 788.52│ 809.48│ 663.22│ 713.00│ 918.00│ 1080.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-03 买入 首次 --- 2.98 3.67 4.35 中邮证券
2026-08-27 增持 维持 --- 3.36 4.41 5.17 西部证券
2026-06-19 增持 首次 --- 3.37 4.43 5.19 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-03│海安集团(001233)Q2环比高增，巨胎主业盈利韧性凸显 │中邮证券 │买入
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事件：
2026年8月26日，海安集团披露2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入11.17亿元，同比增长3.47%；实现归母
净利润1.84亿元，同比下降46.09%；实现扣非归母净利润1.66亿元，同比下降47.79%；经营活动产生的现金流量净额1.82
亿元，同比增长22.62%。分季度看，公司披露第二季度实现营业收入6.43亿元、环比第一季度增长35.52%，实现归母净利
润1.31亿元、环比增长145.84%，单季经营环比大幅改善。
Q2环比高增，阶段性扰动逐步消除
上半年利润同比下滑主要来自两类非经营性、阶段性因素：一是汇率波动，报告期汇兑净损失0.41亿元、上年同期为
汇兑净收益0.46亿元；二是矿用轮胎运营管理新承包项目处于启动阶段、外购轮胎价值较高，使轮胎运营成本阶段性高企
，目前该影响正逐步消除、毛利水平逐步恢复正常。经营质量方面，报告期经营活动产生的现金流量净额1.82亿元、同比
增长22.62%，回款情况良好。
全钢巨胎毛利率保持稳定，运营管理业务高速增长
分产品看，全钢巨胎销售实现营业收入7.38亿元，占营业收入的66.12%，毛利率52.57%——在2026年上半年上海期货
交易所天然橡胶主力合约价格中枢较去年同期明显上移的背景下，巨胎业务盈利能力基本稳定。矿用轮胎运营管理服务实
现营业收入3.43亿元、同比增长26.23%，占营业收入比重提升至30.75%，“产品＋服务”一体化模式持续深化客户绑定。
分地区看，境内收入4.25亿元、同比增长15.75%，国内市场拓展提速；境外收入6.92亿元、占比61.92%，毛利率42.75%、
高于境内市场的37.48%。
矿业景气延续，全钢巨胎国产替代持续兑现
行业端，2026年上半年全球矿业景气度延续高位运行，铜、金等战略性矿种资本开支持续扩张，矿用自卸车新增及替
换轮胎需求保持增长；矿卡大型化、电动化、无人化趋势延续，其中电动化车型对轮胎耐磨性能提出更高要求并带动替换
需求，配套轮胎持续向更大规格、更高附加值方向升级。全钢巨胎行业技术壁垒高、认证周期长、客户粘性强，全球具备
49-63英寸全系列规格规模化生产能力的企业数量有限，市场呈现集中化格局；公司作为有能力生成全系列规格的企业之
一，凭借产品性价比、快速响应能力及配套服务优势，正加速实现对国际巨头的进口替代。公司已在全球设立15家海外子
、分公司，组建CIS、亚洲、美洲、EMEA四大区域技术服务团队提供属地化服务，外销收入占比已超过60%；报告期内新增
客户24家、新增专利授权9项（其中发明专利4项），全球化服务能力与技术壁垒持续增强。
风险提示：
宏观经济波动导致矿山开采活动放缓风险；汇率大幅波动导致汇兑损失风险；矿用轮胎运营管理项目毛利率修复不及
预期风险；天然橡胶、炭黑、钢帘线等主要原材料价格大幅上涨风险；市场竞争加剧及业务替代风险；海外子公司经营管
理风险。
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2026-08-27│海安集团(001233)2026半年报点评：26H1汇兑和阶段性费用扰动，Q2利润环比│西部证券 │增持
│已明显修复 │ │
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事件：公司发布2026年半年度报告。26H1实现营收11.17亿元，同比+3.47%，归母净利1.84亿元，同比-46.09%。利润
同比承压，但二季度已明显修复：Q2营收6.43亿元，环比+35.52%，归母净利润1.31亿元，环比+145.84%。H1经营现金流
净额1.82亿元，同比+22.62%。净利润同比下滑主因汇兑由收益转为损失0.41亿元（上年同期净收益0.46亿元），合计影
响利润总额约0.87亿元，叠加费用增加及新承包项目启动期成本高企。
巨胎销售盈利能力稳定，运营管理业务是收入增量也是短期毛利拖累。26H1全钢巨胎收入7.38亿元，同比-2.53%，毛
利率52.57%，同比-0.20pct；矿用轮胎运营管理收入3.43亿元，同比+26.23%，但毛利率18.86%，同比-12.58pct。由此带
动公司综合毛利率降至40.74%，同比-4.91pct；公司称新承包项目处于启动期、外购轮胎成本较高，相关项目毛利水平正
逐步恢复。
26H1利润下滑主要由汇兑和阶段性费用扰动，非巨胎销售毛利恶化。26H1汇兑损失0.41亿元，上年同期为0.46亿元收
益，同比形成约0.87亿元负向摆动；销售+管理费用合计同比增加约0.21亿元。全钢巨胎毛利率保持稳定，经营现金流/归
母净利润约98.8%，现金利润质量较好；若汇率压力缓解、运营管理项目毛利恢复，利润弹性有望释放。
中长期成长逻辑仍在：全球矿业景气保持高位，铜、金等矿种资本开支扩张，矿用自卸车新增及替换轮胎需求保持增
长，矿卡电动化也对轮胎耐磨性能提出更高要求并带动替换需求。募投项目仍处建设前期，截至26H1全钢巨胎扩产/高性
能OTR配套/自动化技改项目进度分别7.73%/10.70%/22.88%，预计2027-2028年陆续达到预定可使用状态。短期看存量产能
与项目毛利修复，中期看募投产能释放是主要增量来源。
投资建议：巨胎是矿山大型消耗品，市场空间广阔，且具备高壁垒、定制化、长导入周期的特点，公司深度绑定紫金
矿业、江西铜业，持续开拓全球市场，成长可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.25/8.20/9.61亿元，对
应PE分别为13.55/10.33/8.82倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、汇率波动、原材料价格波动等风险。
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2026-06-19│海安集团(001233)首次覆盖报告：矿山耗材受益矿端景气度，全球化布局持续│西部证券 │增持
│深化 │ │
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【核心结论】巨胎是矿山大型消耗品，市场空间广阔，且具备高壁垒、定制化、长导入周期的特点，公司深度绑定紫
金矿业、江西铜业，持续开拓全球市场，成长可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.27/8.23/9.66亿元，
对应PE分别为14.55/11.08/9.45倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
【主要逻辑】（1）高壁垒“矿山耗材型”赛道，国产全球份额正处于加速提升拐点。全钢巨胎是大型露天矿重卡不
可替代的核心耗材，供给端长期被米其林/普利司通/固特异三大巨头主导，公司具备49–63英寸全系列产品批量交付能力
，是最直接的国产替代受益者。（2）“直销+运营”双轮驱动，产业股东客户黏性远超传统产品供应商，构建了极深的客
户护城河。（3）新建产能支撑订单兑现，全球化布局打开成长天花板。
矿山耗材，需求韧性强，国产份额提升空间大。全钢巨胎是矿山运输核心耗材，兼具耗材、安全件和效率件属性，行
业壁垒高。需求端由替换需求托底，新增配套需求提供弹性。基于ParkerBay官网披露数据，当前全球活跃矿卡约6.54万
台，我们预计巨胎年需求量约45万条、市场规模约428亿元，其中替换需求占比约91%。供给端由国际巨头长期主导，国产
替代已有突破。海安集团具备较完整的大规格产品能力和客户验证基础，全球市场份额有望持续提升。
“全系列产品矩阵+产业股东资源+全球服务网络"构建竞争力，新建产能提供长期成长基础。公司具备49-63英寸全系
列规格批量生产能力，紫金矿业、江西铜业等产业股东形成独特的客户导入协同优势，深度绑定矿山、工程机械等核心场
景资源。产能方面，公司现有产能约1.57（折算产能）万条/年，IPO募投扩产2.44万条/年，俄罗斯规划1.05万条/年。全
球化布局方面，公司已在全球设立13家境外子公司，将服务能力前置到全球资源区，伴随中资矿企出海扩张，公司具备沿
客户与矿种场景复制服务的能力。
风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、汇率波动、原材料价格波动等风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：12家
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2026-08-28│海安集团(001233)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2026 年上半年整体业绩表现如何？
答：2026 年上半年，公司实现营业收入 11.17 亿元，同比增长 3.47%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.84 亿
元，同比下降 46.09%。其中，第二季度实现营业收入 6.43 亿元，环比第一季度增长 35.52%；实现归属于上市公司股东
的净利润 1.31 亿元，环比第一季度增长 145.84%。
分季度看，公司一季度受汇兑损益波动、运费成本阶段性上涨、新承包项目启动期外购轮胎成本阶段性高企、个别承
包项目因矿方停产减产导致收入下降等因素影响，利润短期承压。二季度，随着阶段性不利因素逐步消退，经营业绩实现
显著修复。
此外，公司经营活动现金流表现良好。上半年经营活动产生的现金流量净额达 1.82 亿元，同比增长 22.62%；其中
二季度净流入约 1.33 亿元，较一季度的 4,897 万元环比增长约 171%，客户回款能力持续增强，为后续经营提供了充足
的流动性保障。
2、公司各业务板块的收入结构如何？
答：从收入构成来看，公司“产品+服务”双轮驱动的业务格局持续深化。上半年，全钢巨胎销售业务实现营业收入
7.38 亿元，占总营收比重为66.12%，毛利率仍维持在 52.57%的较高水平。与此同时，矿用轮胎运营管理业务实现收入 3
.43 亿元，同比增长 26.23%，占比由上年同期的 25.20%提升至 30.75%，已成为驱动公司收入增长的核心引擎。分地区
来看，境内市场实现收入 4.25 亿元，占总营收的 38.08%，同比增长 15.75%，呈现稳健增长态势；境外市场实现收入 6
.92 亿元，占总营收的 61.92%。整体而言，公司业务结构在保持巨胎制造优势的同时，运营服务贡献持续提升，双轮驱
动的商业模式进一步巩固。
3、公司收入中来自煤炭矿山和非煤矿山的占比是什么样的？
答：粗略统计，公司 2025 年来自煤炭矿山的有关收入占比已经下降到48%以下，2024 年占比约为 57%（非精确数据
，仅作参考）。
4、公司未来的收入增量来自哪里？
答：公司客户结构中大客户占比较高，2025 年前五名客户销售额占比超过 58%，通过长期的业务合作，公司与主要
客户已建立互信互利、长久稳固的合作关系，未来公司将继续与主要客户深度协作，在新收购矿山项目、存量矿山扩建产
能上持续为公司带来新增业务收入。公司销售团队近年来在全球市场全方位布局，不断深耕，今年上半年新增客户 24 个
。对于新培育的客户，我司将通过自身的产品力和服务能力不断提升渗透率，将新客户转化为长期合作的重点客户。
5、随着全球矿山资本开支上行、能源转型、电动化等因素，对公司的影响如何？
答：铜金矿全球需求与资本开支双扩张。受新能源产业快速发展带动，铜的长期需求增长明确，能源转型相关需求占
全球铜消费比重持续提升，据瑞银（UBS）研究预测，2026 年占比约 36%，预计 2030 年达 40%。铜价高位运行刺激全球
铜矿资本开支集中释放，2026 年一季度全球大型铜矿项目初始资本开支达 180 亿美元，居各矿种之首（据 Mining IQ
项目数据库统计）。黄金价格维持历史高位区间，全球金矿开采活动保持活跃。铜金矿开采强度提升，在当前以及未来建
设期结束后大量新产能的释放，将直接带动全钢巨胎的新增配套及替换需求增长。
全钢巨胎作为重型矿卡（90 吨以上）核心耗品，在矿山运营中成本占比高（约 24%），属于露天矿山生产运输的刚
性需求。当前金属景气度攀升正带来多重利好：一是金属高价催化全球矿山资本开支上行，能源转型与矿石品位下降驱动
开采量提升，直接拉动巨胎终端需求；二是国内绿色矿山建设、电动矿卡增加、设备大型化/智能化升级，以及中资矿企
加速“出海”，为公司巨胎及配套运营服务打开了更广阔的增长空间。
6、公司矿用轮胎运营管理业务的商业模式？
答：公司矿用轮胎运营管理业务采用“产品+服务”一体化模式，按照实际运输量（元/吨·公里或元/m3·公里）与
客户结算。
公司不仅负责全钢巨胎的供应，同时在客户矿山现场设立项目部、配备相应的专业化团队，提供包括轮胎日常维护、
气压管控、保养、维修、拆装、储运、运行分析等与轮胎有关的全生命周期运营管理服务。在该模式下，公司可以有效提
升矿业公司的生产安全及供应链安全，提升矿业公司生产效率，降低矿业公司轮胎的使用成本。同时在服务过程中，公司
可积累大量的轮胎运行数据，并持续对公司产品进行改进，采用该模式有利于公司全钢巨胎产品的市场推广，并增加客户
和公司的黏性，从而提升行业进入壁垒。
7、如何看待公司的竞争优势和行业壁垒？
答：全钢巨胎行业因其产品特性与应用场景的特殊性，形成了较高的行业壁垒。因全钢巨胎承载负荷大，使用环境恶
劣，连续工作时间长，产品的性能和质量只有长期在矿山使用才能获取实践反馈数据，研发难度高、研发周期长。行业内
新进入企业在不具备成熟的全钢巨胎生产技术情况下，产品性能和质量难以满足终端客户的实际需要，需要长时间技术攻
关。同时，矿业公司高度重视生产安全及效率，通常很难认可行业新进入者的产品，行业新进入者的产品很难获取在大型
露天矿山进行长期试验的机会。公司区别于国内同行的核心优势主要体现在以方面：一是拥有深厚的矿山服务基因与技术
领先性，公司创始人自上世纪 80 年代即深耕该领域，对矿山作业场景与客户需求理解深刻，并掌握了国内领先、国际先
进的全钢巨胎研发与产品技术；二是构建了独特的“产品+运营”商业模式，通过提供矿用轮胎“全生命周期”服务，帮
助客户提升效率、保障安全、降低综合成本，并在服务中积累数据以持续优化产品，从而形成较强的客户黏性与服务壁垒
；三是积累了优质的客户资源，凭借技术与产品优势，公司已成为全球多家大型矿业公司及矿卡主机厂的长期合作伙伴，
并借助头部客户的行业影响力持续拓展市场，为业绩稳步增长奠定基础；四是形成了成熟的全球化布局网络，在境外设立
十余家子公司，业务覆盖数十个国家，可为全球上百个矿山提供本土化、快速响应的产品与运营服务，有力支撑了公司的
跨越式发展。
8、公司如何看待汇率风险及应对措施？
答：根据半年报披露，公司境外收入规模较大，部分境外业务使用外币结算，主要结算货币包括美元、印尼盾、蒙古
图格里克、塞尔维亚第纳尔等。2026 年上半年，汇率波动导致汇兑净损失 0.41 亿元，上年同期为汇兑净收益 0.46 亿
元，是利润下滑的最主要原因。公司的应对措施包括：在国际贸易中积极推广人民币结算；优化外币资产与负债的币种和
期限匹配，实现自然对冲；研究考虑审慎运用远期、期权等金融衍生工具进行套期保值。
9、公司产能释放方面有什么进展？
答：海安集团二期数字化炼胶车间在上半年已正式动工建设，作为高性能OTR轮胎生产线配套工程，项目总建筑面积3
.36万平方米，总投资3.33亿元，拟采用预制预应力免撑免模等前沿建造技术以加快进度，厂房预计2026 年 12 月底竣工
，其中 2 条密炼生产线 2027 年一季度先行投用；车间规划 4 条密炼生产线，配置智能炼胶与数字化管理系统，实现工
艺参数自主修正、生产数据实时留存及过程可控、质量可溯，全部达产后预计年新增 6 万吨高性能终炼胶产能，可配套
生产 2.2 万条巨型全钢子午线轮胎，将有效补齐炼胶环节产能短板，夯实公司在巨型工程胎领域的供给能力与竞争优势
。
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参与调研机构：1家
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2026-06-29│海安集团(001233)2026年6月29日投资者关系活动主要内容
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1、近期公司股价波动较大，公司将采取何种措施应对？
答：公司股价走势受多重因素的综合影响。企业市值与企业经营成果、外部环境、市场阶段性投资偏好等因素相关。
针对近期股价的调整，我司管理层高度重视，公司会继续努力做好经营管理，如有必要公司也会依据现有法规采取回
购等措施，但是否采取相关措施以及具体情况应以公司的公告为准。
2、未来公司的开发计划及新的市场增长点有哪些？
答：未来，公司在国内市场将提高现有客户的渗透率，加强开发新客户，深化进口替代。
同时将借助现有海外大客户积累的良好口碑以及公司上市带来的声誉提高、高端人才积聚等多种有利条件，进一步加
大对国际市场的开发，国际市场主要围绕“3+2”开发计划，即围绕全球三大目标市场和公司两大销售策略的开发计划。
三大目标市场主要分为欧美国家的矿用轮胎“传统市场”，金砖国家、东南亚、非洲等“新兴市场”以及随我国央企、国
企境外投资矿业项目的“中资海外市场”。公司将通过优化产品结构和推行品牌国际化两个方式，不断为客户提供产品增
值服务并提高产品知名度。
此外随着紫金矿业、江西铜业在国内外多个矿产项目的持续推进，公司凭借全钢巨胎产品过硬的技术实力与专业的轮
胎运营管理服务能力，积极参与其供应链配套，为矿山提供高可靠性的轮胎解决方案。
3、全钢巨胎行业的壁垒有哪些？
答：全钢巨胎行业因产品特性与应用场景特殊，形成了较高的行业壁垒，主要体现在技术、市场和资金三个方面：技
术上，产品承载负荷大、环境恶劣、连续工作时间长，研发难度高且周期长，新进入者缺乏成熟的实践反馈数据，产品性
能和质量难以满足终端客户需求，需要长时间技术攻关；市场上，矿业公司高度重视生产安全及效率，很难认可新进入者
的产品，新进入者难以获得在大型露天矿山进行长期试验的机会；资金上，行业属于资金密集型，下游客户对供应商的供
货及时性和生产规模均有较高要求。
4、公司轮胎运营管理的优势？
答：公司不仅供应轮胎，还提供日常维护、气压管控、保养、维修、拆装、储运、运行分析等全生命周期服务，帮助
客户减少轮胎消耗，降低整体使用成本。同时在服务中积累大量轮胎运行数据，持续优化产品配方和结构，形成“服务积
累数据→数据优化产品→产品提升竞争力”的良性循环。
这种“产品+运营”一体化模式既服务于客户，也使后来者难以在短期内复制，与直销协同发展，两者相辅相成，构
成公司业务良性发展的独特动力与“护城河”。
5、公司区别于国内同行的核心优势有哪些？
答：深厚的矿山服务基因：公司从轮胎修补和运营管理服务起家，创始人自上世纪 80 年代深耕该领域，对矿山工况
和客户需求理解深刻，积累了宝贵的技术经验。独特的“产品+运营”模式：公司不仅制造轮胎，还提供覆盖轮胎全生命
周期的运营管理服务。该模式能增强客户黏性，并利用服务中积累的数据反哺产品研发，构筑服务壁垒。
优质的客户资源：公司已成为全球众多大型矿业公司及矿卡主机厂的长期合作伙伴，并与部分矿业客户建立了长期战
略伙伴关系。
成熟的全球化布局：公司在境外设有十余家子公司，业务覆盖数十个国家，能为全球上百个矿山提供本土化的产品与
运营服务。
6、如何看待巨胎行业新进入者对竞争格局和利润率的影响？
答：行业竞争一直都存在，十几年前国内就已经有不少进入者开始介入全钢巨胎的研发制造，我司能够率先取得成功
有其深层背景和原因。竞争的关键还是要回归到技术和质量上，全钢巨胎产品首先讲的是安全和效率，全钢巨胎属于技术
壁垒极高、客户验证周期极长的细分领域，目前仍由国际三大品牌主导，属于典型的寡头垄断格局。新进入者面临的不仅
是设备投入，更重要的是配方、工艺的积累和矿山工况的数据沉淀。公司作为国内领军企业，将继续追赶国际一线品牌的
技术水平并持续打造自身的核心竞争力。
7、市场上存在因为给俄罗斯供货涉及军事用途而受到制裁的案例，公司是否会有类似风险？
答：公司全钢巨胎产品主要应用于大型露天矿山的重型自卸卡车（负载 90 吨以上），不涉及军用。
8、俄罗斯客户的回款，在银行结算方面是否正常？
答：近几年都比较正常。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│海安集团(001233)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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问：公司业务及营利前景如何？
答:尊敬的投资者您好，公司是我国全钢巨胎行业的龙头企业，主营业务为全钢巨胎的研发、生产与销售，以及矿用
轮胎运营管理业务，业务模式成熟稳定：全钢巨胎销售采用“以销定产+直销”的成熟模式，矿用轮胎运营管理业务公司
已开展超过 15 年，“产品制造+客户服务”的结合模式既能够降低客户综合成本，也能增强客户粘性、提升行业进入壁
垒，获得了市场的广泛认可，自成立以来公司主营业务、经营模式均未发生重大变化。目前，公司经营状况良好，不存在
影响持续经营能力的重大不利因素，业务布局清晰，全球拓展有序推进，在手订单充足，未来业绩情况请您关注公司定期
报告。感谢您对公司的关注。
问：上市前预告 25 年全年利润与实际实现利润相差 10%左右。为什么没有在年报前及时更正？
答:尊敬的投资者您好！公司在招股说明书中披露的 2025 年度业绩预计，是基于当时经营情况的合理区间测算，并
非法定业绩预告或盈利承诺，相关风险提示已在招股书中充分披露。公司始终严格按照监管规则履行信息披露义务，所有
定期报告均真实、准确、完整反映经营情况，请投资者以公司正式披露的年报数据为准。
问：近期天然胶涨价对公司成本和利润有没有影响？
答:尊敬的投资者您好，公司生产全钢巨胎的主要原材料包含天然橡胶和合成橡胶，其占原材料成本的比例约为 40%-
50%，天然橡胶价格上涨会增加公司的生产成本，若价格出现大幅上升，对公司业绩造成一定不利影响。目前公司已建立
了多层次的原材料价格波动应对机制：首先在采购端，公司已建立起一套灵活的市场化采购体系，采用“以产定购”与“
库存采购”相结合的灵活采购模式，会根据对市场价格走势的判断及生产经营计划，动态调整采购策略，合理安排采购节
奏，以此平滑原材料成本波动对公司经营的影响，保障生产的连续性和稳定性。其次在供应链端，公司与主要原材料供应
商建立了长期稳定的合作关系，凭借自身的规模优势和稳定的采购需求，具备一定的议价能力。最后在销售端，公司的产
品定价会考虑原材料价格波动因素，并在部分合同中设置了调价机制，能够将原材料成本的变化进行合理传导，维护公司
整体盈利能力的基本稳定。感谢您对公司的关注。
问：你好，请问一季度收益在营收增加的同时为什么会差这么多？具体体现在哪里？
答:尊敬的投资者您好，公司 2026 年第一季度营业总收入略有增加，但归属于上市公司股东的净利润下降幅度较大
，主要受三方面因素影响：1.汇兑损益波动：公司涉及境外经营业务，去年同期因美元等外币资产升值产生汇兑收益，而
本期转为汇兑损失，对净利润产生较大负面影响。2.本期运费等相关成本较去年同期有所上涨。3.个别承包项目因矿方阶
段性停产减产导致收入下降；以及新承包项目处于启动阶段，外购轮胎价值较高，轮胎运营成本阶段性高企。随着上述负
面影响逐步消除，相关项目的毛利水平将逐步恢复正常。感谢您对公司的关注。
问：今年截至目前，在手订单规模是多少？
答:尊敬的投资者您好，根据已披露的公开信息，2026 年以来公司在手订单充足，生产安排紧凑有序，目前各项生产
经营活动正常运行，正稳步推进订单交付工作，请您留意公司后续发布的相关公告。感谢您对公司的关注。
问：请问俄罗斯的投资项目现在具体进行到哪一步了，可否有具体落地的时间？
答:投资者您好！公司于 2025 年 12 月发布了关于对外投资暨在境外设立合资工厂的公告（公告编号：2025-021）
，本次对外投资事项正在履行相关政府机构的审批或备案手续。能否取得相关政府机关的审批或备案，以及最终取得审批
或备案的时间存在不确定性。请继续关注公司的后续公告。
问：2026 年研发重点投向哪些领域？
答:投资者您好，研发方向具体可查阅 2025 年度报告中的“管理层讨论与分析”之“研发投入”、“公司未来发展
的展望”章节内容。
问：公司分红比例是否会随盈利增长同步提升？在股价低估时是否考虑回购股份以增强投资者信心？
答:投资者您好！公司在上市后已经实施了 2025 年前三季度的现金分红，公司未来分红计划将结合自身经营状况、
发展战略及现金流情况，在符合法律法规及监管要求的前提下制定。公司将着力提高分红水平、增加分红频次，给予投资
者稳定的回报预期，推动全体股东共享公司经营成果。在股价低估时是否回购股份请以公司正式公告为准。谢谢！
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参与调研机构：49家
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2026-04-29│海安集团(001233)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1、结合今年原材料涨价和轮胎运营管理业务占比提升的背景，公司全年盈利能力能否回到之前水平？
答：轮胎运营管理业务（大承包）是公司核心战略方向，虽然项目承接初期需摊销客户原有的高价轮胎库存，导致毛
利率阶段性承压，但随着库存消耗完毕并全面切换为自产轮胎，该模式的规模效应和利润弹性将充分释放。针对天然橡胶
等大宗商品的价格波动，公司已通过长期采购协议提前锁定了大几个月的用量。考虑到公司去年储备了相对低价的原材料
库存，成本上涨的实际影响预计将从今年三季度开始逐步体现，整体可控。公司与核心客户的长期合同中普遍设有调价条
款，可根据原材料及汇率波动进行协商调整。
2、未来的定价策略是跟随行业涨价，还是主要依靠价格竞争力抢占市场？
答：公司始终坚持“价值竞争”而非“价格竞争”。我们的核心竞争力在于产品质量的稳定性与全生命周期的服务能
力，而非单纯的低价策略。
在具体执行上，我们将根据原材料价格的涨跌趋势，秉持长期合作共赢的原则与客户协商调整价格。我们不会因为短
期产能紧张而武断涨价，也不会为了换取市场份额而进行恶性价格战，致力于维护行业的健康发展生态。
3、公司今年的产能释放节奏如何？轮胎运营管理业务中使用自产轮胎的比例是多少？预计今年该业务是否会继续增
长？
答：2026 年预计全年产能增幅在 20%-30%之间。轮胎运营管理业务原则上均使用公司自产轮胎，在项目切换初期，
我们会接手客户现场的原有库存并进行摊销，一旦消耗完毕，将全部由自产轮胎补位。随着商业模式的成熟和客户认可度
的提升，预计 2026 年公司轮胎运营管理业务将继续增长，营收占比将进一步提升。
4、如何看待国内及海外新进入者对竞争格局和利润率的影响？
答：全钢巨胎属于技术壁垒极高、客户验证周期极长的细分领域，目前仍由国际三大品牌（米其林、普利司通、固特
异）主导，属于典型的寡头垄断格局。新进入者面临的不仅是设备投入，更重要的是配方工艺的积累和矿山工况的数据沉
淀。公司作为国内领军企业，在技术实力、性价比及定制化服务响应速度上具有明显优势。我们不担心新进入者的短期冲
击，并将继续聚焦于抢夺国际三大品牌的市场份额。
5、矿石品位下降对业务是利好还是成本压力？
答：矿石品位降低意味着为了提炼同等数量的金属，矿山必须开采和处理更多的矿石和废石，“剥采比”上升。这将
直接导致矿山运输总量（吨公里数）大幅增加，作为高值易耗品的巨型轮胎消耗速度将显著加快。此外轮胎运营管理业务
按通常采用“[]元/立方米·公里”或“[]元/吨·公里”的计价模式，作业量的增加将直接带动公司营收的提升。
6、既然矿用轮胎运营管理服务的毛利率低于直销模式，公司为何还要大力发展该业务?
答：矿用轮胎运营管理业务客户粘性强，能解决客户很多“痛点”。尽管在新承接项目时，由于矿种、地质条件及运
营环境的独特性，基于历史经验的初始报价可能导致项目毛利率偏低，但随着公司对轮胎作业环境的逐渐熟悉，轮胎产品
有机会得到持续迭代优化，可以有效降低轮胎的消耗，进而提高项目毛利率。矿用轮胎运营管理业务与直销业务相辅相成
，相互促进，构成我司业务良性发展的独特动力与护城河。
7、针对原材料价格波动风险，如果天然橡胶价格大幅上涨，公司采取什么管理机制与应对方案？
答：公司建立了多层次的原材料价格波动应对机制：
首先，在采购端，公司已建立起一套灵活的市场化采购体系，公司采用“以产定购”与“库存采购”相结合的灵活采
购模式，根据对市场价格走势的判断及生产经营计划，动态调整采购策略，合理安排采购节奏，平滑原材料成本波动对公
司经营的影响，以保障生产的连续性和稳定性。
其次，在供应链端，公司与主要原材料供应商建立了长期稳定的合作关系，凭借自身的规模优势和稳定的采购需求，
具备一定的议价能力。
最后，在销售端，公司的产品定价会充分考虑原材料价格波动因素，并在部分合同中设置了调价机制，能够将原材料
成本的变化进行合理传导，以维护公司整体盈利能力的稳定。此外公司持续关注包括期货套保在内的各类风险管理工具的
应用，管理层正在就相关制度的建立和完善进行研究和评估。如有实质性进展，公司将按照相关规定履行信息披露义务。
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参与调研机构：2家
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2026-04-07│海安集团(001233)2026年4月7日投资者关系活动主要内容
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1、全钢巨胎行业的竞争格局？公司区别于国内同行的核心优势有哪些？
答：在全钢巨胎这一技术壁垒高、客户黏性强的细分领域，市场竞争仍属于寡头垄断格局。该领域主要由三大国际品
牌主导，公司在市场占有率、品牌及技术方面紧随其后，并在产品性价比与轮胎运营管理服务上拥有自身优势。
公司区别于国内同行的核心优势主要体现在以下四个方面：一是拥有深厚的矿山服务基因与技术领先性，公司创始人
自上世纪 80 年代即深耕该领域，对矿山作业场景与客户需求理解深刻，并掌握了国内领先、国际先进的全钢巨胎研发与
产品技术；二是构建了独特的“产品+运营”商业模式，通过提供矿用轮胎“全生命周期”服务，帮助客户提升效率、保
障安全、降低综合成本，并在服务中积累数据以持续优化产品，从而形成较强的客户黏性与服务壁垒；三是积累了优质的
客户资源，凭借技术与产品优势，公司已成为全球多家大型矿业公司及矿卡主机厂的长期合作伙伴，并借助头部客户的行
业影响力持续拓展市场，为业绩稳步增长奠定基础；四是形成了成熟的全球化布局网络，在境外设立十余家子公司，业务
覆盖数十个国家，可为全球上百个矿山提供本土化、快速响应的产品与运营服务，有力支撑了公司的跨越式发展。
2、未来公司的开发计划及新的市场增长点有哪些？
答：未来，公司在国内市场将提高现有客户的渗透率，加强开发新客户，深化进口替代。
同时将借助现有海外大客户积累的良好口碑以及公司上市带来的声誉提高、 高端人才积聚等多种有利条件，进一步
加大对国际市场的开发，国际市场主要围绕“3+2”开发计划，即围绕全球三大目标市场和公司两大销售策略的开发计划
。三大目标市场主要分为欧美国家的矿用轮胎“传统市场”，金砖国家、东南亚、非洲等“新兴市场”以及随我国央企、
国企境外投资矿业项目的“中资海外市场”。公司将通过优化产品结构和推行品牌国际化两个方式，不断为客户提供产品
增值服务并提高产品知名度。
此外随着紫金矿业、江铜集团在国内外多个矿产项目的持续推进，公司凭借全钢巨胎产品过硬的技术实力与专业的轮
胎运营管理服务能力，积极参与其供应链配套，为矿山提供高可靠性的轮胎解决方案。
3、公司俄罗斯客户占比较高，随着国际局势的变化，国际三大品牌是否有重新进入俄罗斯市场的可能，公司如何应
对？
答：俄罗斯全钢巨胎市场并非米其林、普利司通等国际品牌退出的“真空”地带，竞争持续存在，随着公司在俄罗斯
市场进一步的深入开拓，俄罗斯客户数量仍在持续增长中，市场潜力仍然很大。展望未来，即使国际地缘政治环境发生变
化，凭借与核心客户深度合作建立的信任优势，以及公司产品质量和专业化服务得到认可，将持续保持其在俄罗斯市场的
竞争力。同时俄罗斯建厂也有望巩固和扩大公司在俄罗斯的市场份额，辐射中亚地区。
4、公司是基于什么考量，在俄罗斯与合作伙伴共同投资建设全钢巨胎工厂？
答：俄罗斯作为全球矿产资源大国，蕴含巨大且确定的市场机遇，通过本地化生产贴近客户，巩固并提升市场份额；
其次，此举标志着公司从“产品出口”升级为“产能本地化”的战略深化，有助于增强供应链韧性，并利用俄罗斯“再工
业化”政策契机，并辐射带动中亚地区的销售增长，进一步完善全球化产能布局；再者，通过在俄罗斯设立生产基地，我
们能显著提升对客户的供应链保障能力与响应速度，从而从关键的“供应商”深化为“本土战略伙伴”，极大增强客户黏
性。
总体而言，合资工厂是公司基于对市场前景的坚定看好、为构建长期竞争优势而做出的战略性决策。我们相信，此举
将有力推动公司的全球化发展，为股东创造可持续的价值。
5、针对原材料价格波动风险，如果天然橡胶价格大幅上涨，公司采取什么管理机制与应对方案？
答：公司建立了多层次的原材料价格波动应对机制：
首先，在采购端，公司已建立起一套灵活的市场化采购体系，公司采用“以产定购”与“库存采购”相结合的灵活采
购模式，根据对市场价格走势的判断及生产经营计划，动态调整采购策略，合理安排采购节奏，平滑原材料成本波动对公
司经营的影响，以保障生产的连续性和稳定性。
其次，在供应链端，公司与主要原材料供应商建立了长期稳定的合作关系，凭借自身的规模优势和稳定的采购需求，
具备一定的议价能力。
最后，在销售端，公司的产品定价会充分考虑原材料价格波动因素，并在部分合同中设置了调价机制，能够将原材料
成本的变化进行合理传导，以维护公司整体盈利能力的稳定。
6、公司是否采取期货套期保值措施？
答：公司持续关注包括期货套保在内的各类风险管理工具的应用，管理层正在就相关制度的建立和完善进行研究和评
估。如有实质性进展，公司将按照相关规定履行信息披露义务。
7、公司是否会布局乘用车轮胎？
答：不会。
8、今年以来公司的生产订单情况怎么样？
答：今年以来，公司在手订单充足，生产安排紧凑、有序。为确保产品按时交付，公司通过科学调度与合理排产，保
障了主要产线包括清明假期期间的高效运转。目前公司各项生产经营活动正常运行，正稳步推进订单交付工作。
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