研报评级☆ ◇001228 永泰运 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 2.83│ 1.44│ 0.85│ 1.37│ 1.93│ 2.56│
│每股净资产(元) │ 15.74│ 16.89│ 16.29│ 17.52│ 19.25│ 21.55│
│净资产收益率% │ 17.99│ 8.55│ 5.19│ 7.83│ 10.00│ 11.86│
│归母净利润(百万元) │ 294.12│ 149.96│ 87.78│ 142.00│ 200.00│ 265.00│
│营业收入(百万元) │ 3011.90│ 2199.00│ 3899.22│ 4937.00│ 6259.00│ 7943.00│
│营业利润(百万元) │ 418.45│ 209.83│ 138.71│ 207.00│ 288.00│ 381.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2025-10-28 买入 维持 --- 1.37 1.93 2.56 国金证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-10-28│永泰运(001228)Q3业绩大幅增长，派发前三季度分红 │国金证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩简评
2024年10月28日，永泰运发布2025年三季度报告。2025Q1-Q3公司实现营业收入39.9亿元，同比增长33.8%；实现归母
净利润0.96亿元，同比增长5.6%。其中Q3公司实现营业收入17.5亿元，同比增长54.4%；实现归母净利润0.41亿元，同比
增长44.7%。
经营分析
二手车出口业务增长，带动公司营收增长。2025Q1-Q3公司营收同比增长33.8%，主要系二手车出口业务同比增长所致
。利润表中，公司财务费用增加1194万元，同比增长235%，主要系借款规模增长及汇率波动所致。公司信用减值损失减少
2215万元，增厚公司利润，主要由于坏账计提变化所致。公司其他收益同比增长39.9%，增厚公司利润472万，主要由于本
期政府补助增长。整体看，由于公司二手车出口业务好转，公司利润水平实现增长。
毛利率同比下降，费用率同比下降。3Q2025公司实现毛利率6.35%，同比下降3.4pct。费用率方面，3Q2025公司期间
费用率为3.39%，同比下降0.68pct，主要系公司营收同比增长。其中销售费用率为0.87%，同比下降0.31pct；管理费用率
为1.66%，同比下降0.41pct，研发费用率为0.08%，同比上升0.04pct；财务费用率为0.78%，同比持平，由于借款规模增
长和汇率波动，公司财务费用有所增长，营收同比增长让公司财务费用率持平。毛利率同比下降叠加费用率同比下降，3Q
2025公司归母净利率为2.4%，同比下降0.16pct。
公告前三季度分红，稳步提升效率协同能力。为持续回报股东、与所有股东共享公司经营成果，10月28日公司公告20
25年前三季度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计派发现金红利不超过2979万元（含税
）。本次股利分配方案股利支付率为31.2%。公司稳步提升管理效率和内部产业协同：1）公司的资源整合能力、专业化的
一站式服务提供能力以及领先的行业地位能够保证经营业绩的可持续性。2）业务所在良好的港口区位优势为公司提供了
庞大的客户群和充裕的货源基础。
盈利预测、估值与评级
考虑公司前三季度业绩下滑，下调公司2025-2027年归母净利润预测至1.4亿元、2.0亿元、2.7亿元（原2.1亿元、2.7
亿元、3.5亿元）。维持“买入”评级。
风险提示
运价超预期回落风险；化工行业波动风险;安全运营风险；政策监管风险；并购整合不及预期风险。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|