研报评级☆ ◇000987 越秀资本 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.48│ 0.46│ 0.70│ 0.76│ 0.85│ 0.98│
│每股净资产(元) │ 5.71│ 5.97│ 6.38│ 7.12│ 7.68│ 8.32│
│净资产收益率% │ 8.40│ 7.36│ 10.59│ 11.10│ 11.50│ 12.30│
│归母净利润(百万元) │ 2403.64│ 2293.99│ 3519.37│ 3837.00│ 4283.00│ 4939.00│
│营业收入(百万元) │ 1181.48│ 3255.65│ 4781.57│ 8490.00│ 9410.00│ 10460.00│
│营业利润(百万元) │ 4046.77│ 2304.30│ 2514.55│ 4823.00│ 5781.00│ 6547.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-10 买入 维持 --- 0.76 0.85 0.98 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-10│越秀资本(000987)公司点评报告：2025业绩点评，新能源业务高增叠加中信证│方正证券 │买入
│券贡献，全年利润高增 │ │
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事件：4月8日，越秀资本公布2025年报。2025公司实现营业总收入78.4亿元/yoy+4.1%，归母净利润35.2亿元/yoy+53
.4%，扣非归母净利润18.1亿元/yoy+24.2%，2025年ROE11.26%/yoy+3.41pct。
新能源业务高增，支撑主营业务稳健增长。主营业务分行业看，公司2025年分别实现新能源、融资租赁、不良资产管
理、投资管理业务收入46.4、25.6、3.8、1.9亿元，分别同比+51%、-21%、-58%、+9.7%，占营业总收入比重分别为59%、
33%、4.9%、2.5%。新能源运营业务方面，公司将“双碳”战略与乡村振兴有机结合，深化绿色转型，全年共完成投放47.
7亿元，实现光伏、风电等新能源发电总量136.65亿度/yoy+53.2%，是公司业绩增长的关键动能。融资租赁业务方面，公
司推进业务转型和结构调整，全年完成投放289.06亿元，其中新能源方向投放126.89亿元，普惠租赁业务新增投放80.46
亿元/yoy+36%，主要得益于新能源商用车突破上量，工程机械业务深化与核心厂商战略合作。总体来看，越秀租赁2025年
末总资产980亿元/yoy+2.0%，规模稳健。
部分投资确认营业外收入增厚公司利润，计提减值损失拖累利润。2025年公司实现营业外收入28.2亿元（主要系投资
形成），较2024年增加19.4亿元，显著增厚了公司利润。具体来看，公司子公司广州资产、越秀产业投资分别于2025年度
增持北京控股、新天绿色能源股权，并派出董事施加重大影响，同时广州资产还增持了公司联营企业越秀地产股权，公司
评估上述投资的购买日可辨认净资产价值后，将其与初始投资成本的差额确认了营业外收入。2025年公司计提信用减值损
失16.5亿，较2024年增加12.8亿，拖累公司利润表现。其中，债权投资减值损失为主要来源，2025年计提15.4亿，较2024
年增加13.0亿，预计主要来自于公司对AMC业务相关资产进行了全面清查和减值测试。
权益法核算下，中信证券业绩增长驱动公司投资收益增长。2025年资本市场回暖，中信证券实现归母净利润301亿元/
yoy+38.6%，越秀资本直接、间接合计持有中信证券股票12.7亿股，占中信证券总股本8.54%，全年确认投资收益25.2亿元
/yoy+35.9%。整体来看，公司全年累计实现投资收益44.7亿/yoy+19.7%。
投资分析意见：公司绿色转型升级稳步推进，资本市场活跃下投资业务回暖，全年业绩高增，维持“强烈推荐”评级
。预计26-28E越秀资本归母净利润38.4亿元、42.8亿元、49.4亿元，同比+9%、+12%、+15%;当前收盘价对应26-28E动态PB
为1.15x、1.07x、0.98x，对应26-28E动态PE为10.7x、9.6x、8.3x。
风险提示：经济下行压力增大；子公司经营不达预期；政策变动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-10│越秀资本(000987)2026年4月10日投资者关系活动主要内容
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广州越秀资本控股集团股份有限公司于2026年4月10日在“全景网”资本市场路演互动平台举行投资者关系活动，参
与单位名称及人员有为便于广大投资者进一步了解公司《2025年年度报告》内容及2025年度经营管理情况，公司举办2025
年度网上业绩说明会，上市公司接待人员有董事长：李锋，副董事长兼总经理：吴勇高，独立董事：刘中华，独立董事：
冯科，副总经理、财务总监兼董事会秘书：林颖。 查看原文
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