研报评级☆ ◇000937 冀中能源 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-05-14│冀中能源(000937)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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一、公司 2026 年煤炭主业的整体经营规划是什么？
答：公司 2026 年煤炭主业将保持基本平稳，产量与 2025年持平。煤价 2026 年一季度和 2025 年四季度价格基本
持平，全年均价预计与 2025 年水平相当。
二、2025 年各矿区原煤产量如何？2026 年产量目标是多少？
答：2025 年山西地区原煤产量 548.04 万吨，内蒙地区原煤产量 662.44 万吨，邢台和邯郸地区原煤产量 1471.31
万吨。2026 年各区域产量将维持当前水平，无增量规划。
三、2025 年精煤的销售均价 2026 年价格走势如何？
答：2025 年精煤销售均价为 760 元/吨，销售以长协为主。2026 年价格走势为先降后升，一季度价格同比下降明显
，近期价格略有上涨。
四、公司对未来煤炭业务的资源和产能扩张有什么规划？峰峰集团的煤田探矿权转让事项，目前的具体进展如何？
答：公司当前煤炭暂无增量产能，公司正在积极寻找优势煤矿资源。峰峰集团的煤田探矿权，由于未达到承诺约定的
“取得采矿许可证等生产经营必备资质，建成投产、连续两年盈利的前提”，且后续手续跑办周期长，初步预计未来建成
投产前投资金额仍较大且投产时间尚不确定。因此暂未启动注入上市公司事宜。
五、玻纤业务的当前运营情况和未来规划是什么？
答：当前玻纤 32 万吨产能运行平稳。2025 年冀中新材营业利润 5,009.71 万元，净利润 3,972.69 万元。玻纤目
前正在积极研发新产品，井下锚杆支护材料的技术取得实质性突破，但当前产品利润较薄，属于基础型而非高端品类，短
期内利润贡献有限。
六、白涧铁矿项目的最新进展和投产规划如何？
答：白涧铁矿已取得采矿权物权证。项目计划 2027 年一季度具备开工建设条件，产能为年采出铁矿石 295 万吨，
建设周期约 5年，预计 2032 年投产。
七、公司的分红政策是什么？未来分红比例是否稳定？
答：一方面，公司的利润分配方案是结合经营业绩以及下一年度经营计划综合考虑后制定的。另一方面，公司已制定
《未来三年（2026-2028 年）股东回报规划》，根据规划，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利
润的35%。
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参与调研机构：14家
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2026-05-07│冀中能源(000937)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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一、2025 年上半年和下半年吨煤成本多少？成本变化的原因是什么？
答：2025 年上半年吨煤成本为 302.6 元/吨，下半年吨煤成本 332.11 元/吨;下半年吨煤成本增加的主要原因是：
下半年集中结算地面塌陷补偿、瓦斯治理等费用，致下半年成本较上半年略增。
二、关于集团避免同业竞争的承诺，特别是峰峰集团的煤田探矿权转让事项，目前的具体进展如何
答：冀中能源集团及其一致行动人均遵守了关于避免同业竞争的承诺公司也与相关方保持了持续的沟通。对于峰峰集
团的煤田探矿权，由于未达到承诺约定的“取得采矿许可证等生产经营必备资质，建成投产、连续两年盈利的前提”，且
后续手续跑办周期长，初步预计未来建成投产前投资金额仍较大且投产时间尚不确定。因此暂未启动注入上市公司事宜。
三、公司目前有哪些在建煤矿及非煤项目？对应多少产能？预计何时投产并贡献产量增量？
答：公司目前没有在建煤矿。公司目前的非煤项目中，有白涧铁矿项目，产能为年采出铁矿石 295 万吨，预计 2027
年一季度完成全部审批并开工建设。
四、公司化工板块、建材板块目前经营情况如何？
答：金牛天铁 2025 年下半年及 2026 年一季度的经营情况略有改善，亏损逐步减少，焦炭价格逐步上升，当前价格
趋稳，产量稳中有升。聚隆化工 2025 年下半年及 2026 年一季度聚隆化工经营情况有所改善，亏损收窄。主要化工产品
的价格趋势是相对低位震荡，价格重心上移。冀中新材持续优化产品结构，依托现有生产线提升高附加值产品比重，实现
量产增效。全年生产净效率稳定在 95%以上、产品 A级率达到 98%以上。
五、公司 2025 年三、四季度以及 2026 年一季度的炼焦煤和动力煤的平均销售价格分别是多少？变化趋势如何？
答：2025 年商品煤平均售价 455.78 元/吨，三季度平均售价 415.67 元/吨，四季度 526.93 元/吨。2026 年一季
度商品煤平均售价 455.05 元/吨。2025 年二、三季度煤价处于阶段低点，四季度逐步回升。
六、公司 2026 年的原煤生产和销售目标分别是多少？与2025 年相比是否有增量？各主要矿区的产量规划是怎样的
？
答：2025 年，公司原煤产量 2,681.79 万吨，营业收入 151亿元。 2026 年，公司计划完成原煤产量 2,700 万吨，
营业收入 150 亿元，与 2025 年基本持平。各矿区维持目前产量，不会有大的增量。
七、公司未来的分红政策指引是否会保持稳定？
答：一方面，公司的利润分配方案是结合经营业绩以及下一年度经营计划综合考虑后制定的。另一方面，公司已制定
《未来三年（2026-2028 年）股东回报规划》，根据规划，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利
润的35%。
八、公司未来的资本开支计划和融资计划是怎样的？是否会进一步推高负债水平？
答：公司充分利用新型政策性金融工具、设备更新再贷款等融资优惠政策，组织符合政策投向领域的在建工程项目积
极申报政策优惠，依托政策贴息争取低息专项贷款，缓解项目资金压力，降低融资成本。未来将会在不扩大总体融资及负
债规模的基础上，通过置换存量高息贷款、优化融资结构，适度加大政策性低成本项目贷款投放，整体负债水平保持稳定
。
九、截至目前，峰峰集团和邯矿集团的股票质押情况是否有变化？质押融资的主要用途是什么？考虑到股价波动，是
否存在平仓风险
答：关于峰峰集团、邯矿集团的股票质押情况暂时没有变化，具体质押情况公司已按规定进行了披露。根据峰峰集团
、邯矿集团的通知，质押融资的主要用途为补充流动资金。目前峰峰集团和邯矿集团生产经营正常，无平仓风险。
十、公司收购锡林郭勒能源 49%股权的交易是否已完成交割？从何时开始并表或确认投资收益？2025 年下半年及 20
26年一季度，该笔投资实际贡献的收益是多少？
答：2025 年 10 月 10 日，公司发布《关于收购京能锡林郭勒能源有限公司 49%股权暨关联交易的进展公告》，锡
林能源已完成本次股权转让相关的工商变更登记备案手续，从2025年 10 月开始确认投资收益。2025 年四季度确认投资
收益3970.80 万元，2026 年一季度确认投资收益 1478.06 万元。
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