研报评级☆ ◇000887 中鼎股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.86│ 0.95│ 1.21│ 1.32│ 1.52│ 1.73│
│每股净资产(元) │ 9.16│ 9.85│ 10.94│ 12.17│ 13.62│ 15.22│
│净资产收益率% │ 9.38│ 9.65│ 11.04│ 10.92│ 11.30│ 11.53│
│归母净利润(百万元) │ 1131.46│ 1251.71│ 1589.40│ 1701.25│ 1943.50│ 2276.67│
│营业收入(百万元) │ 17244.45│ 18854.03│ 19799.83│ 21332.67│ 23152.67│ 25280.33│
│营业利润(百万元) │ 1377.32│ 1526.29│ 2083.40│ 2185.33│ 2518.67│ 2859.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-02 买入 维持 28.51 1.32 1.47 1.63 华泰证券
2026-05-01 增持 维持 24 --- --- --- 中金公司
2026-04-30 买入 维持 30.26 1.32 1.52 1.78 国泰海通
2026-04-30 买入 维持 --- 1.33 1.57 1.77 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-02│中鼎股份(000887)卡位机器人有望打开成长空间 │华泰证券 │买入
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中鼎股份发布2025年报及2026年一季报：25年实现营收198.0亿元（yoy+5.0%），归母净利15.89亿元（yoy+27.0%）
，低于Wind一致预期的16.9亿元，主要系公司加大对新业务的研发投入。26Q1公司实现营收43.79亿元（yoy-9.8%，qoq-1
6.5%），归母净利3.22亿元（yoy-20.0%，qoq+14.1%），系非经损失拖累，Q1扣非归母净利3.61亿元（yoy-1.6%）。公司
智能底盘业务持续推进，机器人、数据中心液冷等新业务打开中长期成长空间，维持“买入”评级。
加速开拓国内头部客户，营收稳健增长
分产品看，25年公司轻量化产品营收约32.49亿元，同比增29.0%，系国内加速开拓比亚迪、长安等头部客户，份额持
续提升。空悬产品营收同比增11.8%至11.91亿元，25年获得总成产品订单总产值约17亿元，后续有望斩获更多项目定点；
橡胶业务及密封系统业务收入分别同比增2.4%/2.0%至41.56/38.81亿元，热管理系统收入则同比-3.3%至49.03亿元，或系
海外需求表现较弱导致。新能源领域，公司2025年销售额达82.08亿元，占汽车业务收入比例43.35%，其中国内新能源销
售额65.77亿元，占国内收入比例58.36%，客户电动智能化转型持续深化。
成本管控措施见效，毛利率持续改善
2025年公司毛利率同比+0.43pct至23.24%，系公司加强海外原材料生产及模具制造业务建设，引入先进的成本管理体
系带动盈利改善。费用端，25年销售/管理/研发/财务费率分别为2.30%/5.62%/4.72%/0.85%，同比-0.04/-0.02/+0.24/-0
.31pct，研发费率增加系公司加大对机器人、数据中心液冷等新业务的开发投入。此外公司全年非经常性损益5.08亿元增
厚净利。26Q1公司毛利率25.78%，较25全年提升2.5pct，公允价值变动损益-0.97亿元拖累归母表现，但扣非净利率同比+
0.7pct至8.24%，实际经营质量保持较好水平。
机器人、液冷业务开拓进展顺利，多元打造成长曲线
公司业务多元发展，增长动能强劲。机器人方面，公司通过核心零部件制造、本体代工智能制造、销售应用场景推广
形成三轮驱动。25年核心零部件中，公司谐波减速器已取得众擎、傅利叶以及国内某头部机器人企业定点，年产能15万颗
、累计订单约30万颗；力传感器已取得傅利叶等两家客户定点，并与多家人形本体头部客户推动送样；微型电机也已取得
国内某头部机器人企业定点。液冷方面，公司已形成整机柜、CDU、微通道冷板、快插接头、管路系统等二次侧液冷产品
矩阵，已获得多个冷板式及浸没式液冷相关订单，订单总产值约3800万元。我们看好公司将密封、热管理、精密制造能力
外拓至机器人及AI算力基础设施领域，打造中长期成长曲线。
盈利预测与估值
考虑到传统业务部分海外大客户产销增长节奏偏慢，我们调整公司26-27年营收预测-7.9%/-10.0%至214.7/232.1亿元
，考虑到公司切入液冷、机器人等新兴业务赛道，上调研发费率0.27/0.25pct，综合预计公司26-28年归母净利润为17.3/
19.4/21.5亿元，较前值分别调整-10.5%/-14.8%/-。可比公司26年一致预期PE为21.6x，我们基于21.6x26EPE，给予公司
目标价为28.51元（前值28.08元，对应26年PE19.1x）。
风险提示：新项目拓展不及预期；海外配套项目进度不及预期。
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2026-05-01│中鼎股份(000887)主营业务稳健_机器人+液冷新业务多点推进 │中金公司 │增持
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2025年业绩符合我们预期，1Q26业绩低于我们预期公司公布2025&1Q26业绩：2025年收入198.0亿元，同比+5%；归母
净利润15.9亿元，同比+27%。4Q25收入52.4亿元，同/环比+20%/+11%；归母净利润2.8亿元，同/环比+41%/-42%。1Q26收
入43.8亿元，同/环比-10%/-17%；归母净利润3.2亿元，同/环比-20%/+14%。1Q26业绩低于我们预期，公司主动缩减部分
低盈利业务，公允价值变动损失约9700万元。
发展趋势
新能源业务占比继续提升，自主车企贡献增量。公司围绕智能底盘，积极布局新能源领域。分业务看，2025年密封/
减震/热管理/轻量化/空悬收入分别为39/42/49/32/12亿元，同比增速分别为+2%/+2%/-3%/+29%/+12%。2025年新能源收入
占比为43%，国内业务的新能源收入占比为58%。公司持续加大对头部自主车企的开发力度，比亚迪、吉利、奇瑞进入前五
大客户。
多因素导致1Q26利润承压。1Q26国内乘用车批发销量同比-7%，应对行业下滑压力，公司主动缩减部分低盈利业务，1
Q26收入同比-10%，毛利率实现25.8%，同/环比+2.5ppt/+5.4ppt。
1Q26期间费用率为15.3%，同/环比+1.5ppt/+3.3ppt。此外，公允价值变动带来损失约9700万元，影响利润率约2ppt
。积极拓展人形机器人、数据中心热管理等新赛道。1）在人形机器人领域，公司通过核心零部件制造、本体代工、销售
与应用场景推广实现三轮驱动。其中谐波减速器、力传感器、微型电机已取得客户定点，涉及众擎、傅利叶、国内某头部
机器人企业，本体代工与逐际动力达成合作。2）在超算中心液冷领域，公司已形成液冷整机柜、CDU、微通道冷板、快插
接头、管路系统、测试负载等产品布局，目前获得订单总产值约3800万元。
盈利预测与估值
由于行业竞争加剧，我们下调2026/2027年净利润15%/11%至15.9亿元/17.6亿元。当前股价对应2026/2027年14.4倍/1
3.0倍P/E。维持跑赢行业评级，下调目标价16%至24元，对应2026/2027年19.8倍/17.9倍P/E，较当前有38%上行空间。
风险
汽车产销低于预期，行业竞争加剧，新业务拓展不及预期。
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2026-04-30│中鼎股份(000887)2025年年报&2026年一季度报告点评：盈利能力稳健，“机 │东吴证券 │买入
│器人+液冷”双轮驱动 │ │
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事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。
2025全年：公司实现营收198.00亿元，同比+5.02%，归母净利为15.89亿元，同比+26.98%，扣非归母净利为10.81亿
元，同比+0.55%。
分季度来看：1）25Q4公司营收52.45亿元，同/环比分别+20.33%/+11.39%；归母净利为2.82亿元，同/环比分别+41.2
7%/-42.38%；2）26Q1实现43.79亿元，同/环比分别-9.78%/-16.50%；归母净利为3.22亿元，同/环比分别-20.11%/+14.08
%。
从盈利能力来看：25Q4/26Q1毛利率分别为20.33%/25.78%；25Q4同/环比分别-4.19/-5.44pct，26Q1同/环比分别+2.4
5/+5.44pct。
从费用率角度看：25Q4/26Q1期间费用率分别为12.06%/15.32%，25Q4同/环比分别-0.23/-3.60pct，26Q1同/环比分别
+1.47/+3.25pct；3）25Q4/26Q1财务费用分别同比增加4624/2501万元，其中26Q1汇兑损失为5152万元。
2025年公司空悬底盘&轻量化底盘快速放量：1）空悬系统收入119.05亿元，同比+11.78%；2）轻量化底盘收入32.49
亿元，同比+29.00%。
机器人业务稳步推进，首台人形机器人已下线。1）减速器：公司谐波减速器获得众擎、傅利叶以及国内某头部机器
人企业定点，订单总量约30万颗（年产能15万颗）；2）力传感器：公司已获得傅利叶等两家客户力传感器定点，目前合
肥工厂产能达20万颗/年；3）微型电机：由子公司鼎拓精密负责，已取得国内某头部机器人企业定点；4）本体代工：与
逐际动力达成合作，公司首台人形机器人已于2026年3月正式下线，年产能可达3000台，公司预计2026年产值近2亿元。
布局超算中心液冷，产品谱系全面。公司产品包括液冷机柜、CDU、Manifold、冷板、快速接头、管路等。截至2025
年报告期末，公司已获得多个冷板式及浸没式液冷产品订单，订单总产值约3800万元。
盈利预测与投资评级：考虑到公司终端需求的不及预期，我们将公司2026-2027年归母净利润的预测下调为17.51/20.
69亿元（前值为18.91/21.19亿元），并预计公司2028年的归母净利润为23.35亿元，当前市值对应2026-2028年PE为13/11
/10倍。但公司机器人+液冷业务已实现从0-1，第二增长曲线兑现在即，因此我们维持“买入”评级。
风险提示：下游乘用车行业销量不及预期，空气悬挂推广进度不及预期，新兴产业拓展不及预期。
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2026-04-30│中鼎股份(000887)2025经营稳健，卡位链主优势紧抓机器人产业机遇 │国泰海通 │买入
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本报告导读：中鼎股份2025年收入和归母净利润稳健增长，全面布局具身智能，产品涵盖减速器、关节模组、力传感
器，卡位安徽具身产业链主，紧抓机器人产业机遇。维持“增持”评级。
投资要点：目标价30.26元，维持“增持”评级。结合2025年和2026年一季度盈利情况，下调26-27年EPS预测，并新
增28年预测，预测26-28年EPS分别1.32、1.52、1.78元，26-27年前次EPS预测为1.62、1.81元，给予公司2026年23倍PE，
目标价30.26元，前次目标价为37.33元，维持“增持”评级。
中鼎股份发布2025年报和2026一季报，2025实现营业总收入198.0亿元，同比+5%；实现归母净利润15.9亿元，同比+2
7%；净利率8.0%，同比+1.4pcts。26Q1实现营业总收入43.8亿元，同比-10%，环比-17%；归母净利润3.2亿元，同比-20%
，环比+14%，净利率7.3%，同比-1.0pcts，环比+2.1pcts。
机器人各项产品市场拓展进展明确。公司通过打造核心零部件制造、本体代工智能制造、销售应用场景推广，实现三
轮生态互驱，以链主地位拉动，实现机器人产业链全链打通。谐波减速器已成功取得众擎、傅利叶以及国内某头部机器人
企业的定点，订单总量约30万颗。公司旗下子公司星汇传感正在为多家头部客户定制包括超轻薄六维力传感器、抗轴向力
扭矩传感器、Mini一维拉压力传感器、六维联合标定测试仪等高性能产品，拥有全球领先的技术，具备非常高的行业技术
门槛，力传感器已经取得傅利叶等两家客户的定点。目前公司已与逐际动力达成合作，开展机器人本体代工制造工作，同
时积极对接多家本体公司。一期产线目前已启动投产，后续将不断优化迭代，建成智能化现代化及产能提升的制造基地，
为机器人行业的本体代工提供智造支撑。
具备冷板式和浸没式液冷技术，产品谱系完善，目前已获得多个冷板式及浸没式液冷相关产品订单，截止目前已获订
单总产值约3800万元。并正在加速扩充产能，保障海外及国内订单交付。
风险提示：原材料涨价、具身智能研发不及预期、液冷客户拓展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-11│中鼎股份(000887)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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安徽中鼎密封件股份有限公司于2026年5月11日在上海证券报·中国证券网路演中心（https://roadshow.cnstock.co
m/）举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有参与中鼎股份2025年度网上业绩说明会的线上投资者，上市公司接待人
员有董事长、总经理：夏迎松，董事、副总经理、财务总监：易善兵，副总经理、董事会秘书：蒋伟坚，独立董事：陈忠
家。 查看原文
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