研报评级☆ ◇000777 中核科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-05-09│中核科技(000777)2026年5月9日投资者关系活动主要内容
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1、“十五五”期间，国家非化石能源倍增计划对公司业绩的影响程度？
答：非化石能源倍增计划对公司整体业务构成结构性利好。随着非化石能源项目建设进程加快，公司核电订单将保持
相对稳定份额，同时风电、光伏等新能源及综合能源配套项目加快落地，也将带动能源公用领域相关阀门、产品需求释放
。
2、一季度业绩亏损的主要原因？
答：一季度亏损主要原因是收入、毛利额减少，减少利润：部分订单未到交货期，大量完工产品当月未及时发运，无
法计入当期营收。
3、除核工程以外的产品收入都在显著下降，毛利率也维持低位，是行业下滑，市场竞争加剧的被动结果，还是公司
调结构的主动选择，26年收入是否会回升？
答：公司非核业务板块收入阶段性回落、毛利率承压，既有行业外部环境因素，也有公司主动优化业务结构的内部考
量。外部来看，通用阀门行业市场竞争趋于激烈，行业低价内卷现象突出，对传统通用类产品订单承接和盈利空间形成一
定压制。内部层面，公司基于长远经营质量考量，主动推进产品结构优化，优先聚焦高附加值、高匹配度的优质业务，阶
段性带来非核业务营收短期波动。后续公司将通过推进产品降本增效、深化内部管理及业务结构调整，持续完善采购供应
链框架体系，进一步优化产品盈利水平与订单质量。
4、25年总体收入规模出现了下降，除了核工程以外，公司是否还有新的收入和利润增长点？
答：2025年公司整体营收规模有所承压，在传统核工程主业之外，公司已着力培育新的业绩增长点。目前，公司运维
服务中心专业能力与市场服务体系持续完善，市场拓展成效显著，已逐步成长为公司新的收入及利润增长点。
5、公司海外收入占比仍然很低，25年还出现了下降，在国内内卷严重的情况下，公司出海为何如此迟缓，公司管理
层是否对出海展现了足够高的重视并投入了足够多的资源，公司在出海方面难以突破的瓶颈和制约因素是什么，26年是否
有希望克服并实现境外收入的显著增长。
答：公司高度重视国际化经营与海外市场布局，管理层始终将出海拓市作为中长期重要发展方向，已从完善海外网点
布局、搭建专业国际化人才梯队、制定专项海外市场开发策略、优化境外销售管理模式等方面，持续投入资源、系统推进
国际化业务拓展。现阶段公司海外收入占比偏低且2025年有所波动，出海进程相对偏缓，主要受多重内外部瓶颈制约：内
部层面，公司海外深耕运营经验仍在积累过程中，国际化专业人才储备尚有提升空间。外部层面，中东地缘冲突持续，增
加国际化市场拓展的不可控风险。
6、公司25年计提减值那么多钱，公司业务亏损严重吗？
答：公司计提资产减值并不代表主营业务出现实质性亏损。本次减值计提主要基于会计准则审慎性要求，结合年末资
产清查、应收款项信用风险评估、部分存量存货及项目资产减值测试等客观因素进行的合规会计处理，属于阶段性、非经
营性的财务计提行为。
7、中核海得威的补税事项对公司25年净利润的最终影响是多少？
答：参股公司中核海得威2025年补缴合计约2.71亿元。公司持有中核海得威股比27.9%，根据持股比例，上述事项影
响公司2025年度归母净利润约40.75亿元。
8、核电业务竞争情况？
答：核电阀门行业具备准入门槛高、资质认证严、技术门槛高的特点，行业整体竞争格局相对稳定。核电阀门在设计
、制造、质量管控等方面均受到严格监管，相关资质认证、核级体系准入构成核心竞争优势。公司深耕行业多年，前期持
续保持稳定研发投入，在核级资质体系、产品认证、工艺制造及质量管控等方面布局完善、积淀深厚，具备明显的先发优
势和综合配套能力。同时也客观看到，行业内同行企业技术实力与制造能力也在持续提升，在部分细分品类、常规岛产品
领域存在一定市场竞争。公司将继续依托技术研发、交付能力及品牌口碑优势，持续优化产品结构与成本管控，巩固核心
市场份额，保持在核电阀门领域的行业领先地位。
9、请问公司哪些高价值核电阀门产品，纽威股份已经量产供货并形成了竞争？
答：公司在核电高端高价值阀门领域，已形成较强的技术和供货优势，代表产品主要包括爆破阀、主蒸汽隔离阀、稳
压器先导式安全阀等核心关键阀类。
10、在手核电订单金额，26年预计交付的项目有哪些，金额有多少？
答：在手核电订单约25亿，今年预计交付项目有漳州、白龙、石岛湾、廉江、徐大堡、陆丰、金七门等项目。
11、25年核工程收入接近10亿元，增速有所放缓，是否已触及天花板，26年是否还有增长空间？
答：公司始终秉持质量优先、安全为本的原则，坚持在产品质量、制造工艺、安全保障可控的前提下，稳步有序扩充
产能、承接新增订单。随着后续国内核电新项目有序核准开工、存量机组运维改造及各类配套工程持续释放需求，行业基
本面仍有支撑。后续公司依托自身核级产品资质、技术储备及产能配套能力，紧跟行业项目投放节奏，稳健承接优质订单
，核工程业务仍具备合理的增长空间。
12、新建核电站核电阀门的交货时点？公司核岛主阀门的占比以及在运行核电站的阀门占比。
答：新建核电站的核电阀门交货节奏，整体受工程建设、现场施工安装节点统筹约束，一般交货周期约2～3年。从公
司产能配套来看，目前产能条件可同步满足每年8台核电机组的阀门配套需求，产能保障能力较为充足。在市场份额方面
，公司在核级关键阀门综合市场占有率超50%；同时，在运核电站运维、技改及更换类阀门市场，公司依托技术资质、产
品可靠性及供货服务能力，也保有优势。
13、公司新增产能的释放节奏。
答：公司紧抓国家积极发展核电的历史机遇，分阶段推进产能建设。截止目前，核电领域新增的大型加工设备已陆续
投入使用，产能充分释放；自动化生产线建设有序推进，将逐步形成产能。公司产能释放坚持循序渐进、按需匹配原则，
优先保障核岛关键核心件交付，稳步扩充常规岛配套加工能力。随着产能持续达产增效，将有效承接后续核电新建机组订
单需求。
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参与调研机构：1家
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2025-12-02│中核科技(000777)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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1、公司关于 ESG/可持续发展相关的理念是什么?是否已经建立了有效的管理机制并取得了成效?
答:公司以“为股东、员工、企业、社会创造价值”为原则,形成“经营、人才、安全、环保、质量、廉洁”六大方面
的 ESG 愿景,坚持通过全面的 ESG 管理推动本公司经营发展,与股东及合作伙伴、政府和监管机构、客户、员工、社区等
重要利益相关方协同共融、共创价值。
公司根据监管及信息披露要求,制定了《公司章程》《董事会议事规则》等决策管理制度,ESG 相关业务根据公司相关
决策管理制度的规定履行决策程序。在 ESG 信息披露工作落实方面,由 ESG 工作小组汇总各业务部门的 ESG 信息,进而
编制公司年度 ESG报告。
2025年,公司 ESG 斩获华证、易董双 AA 级评级、万得 A 级评级,荣获“ESG 金牛奖百强”“最佳 ESG实践奖”,以
数智转型、投关管理等举措践行可持续发展。
2、公司相比竞争对手在核电阀门技术等方面具体优势?
答:公司具有比较全面的核电阀门设计制造资质,在2004年即承担国家核能开发项目,开展关键隔离阀的研发工作。经
过20年发展在核电隔离阀方面公司具有强势优势,已完全取代进口实现了国产化,并在国内每个新建核电项目取得相应的合
同订单。
3、公司产能利用率情况?
答:目前,公司产能利用率整体表现良好。
下一步,公司产能建设重点聚焦以下几个方面:在涉核领域加快推进产能扩建与自动化产线建设,以面对核电战略发展
机遇期带来的产能匹配挑战。
在石油石化领域,以智能化升级改造为核心,致力于设备升级更新。
在能源与公用领域,分阶段实施设备投入,积极打造常规岛&新领域产品产能。
4、目前有多少核电阀门订单?
答:目前,公司在手核电订单总计超30亿元。
5、三期完工了吗?
答:公司核电产能扩建分三期进行,其中一期、二期项目已完成并投入使用,三期项目正在持续推进中。
6、报告显示,公司的负债结构中,短期借款显著增加,同时长期负债也有变动。这是否预示着公司正在调整债务策略?
答:公司整体负债率维持在40%左右的较低水平,始终保持稳定可控。随着公司产能扩张,公司长短期债务结构略有调整
,符合行业惯例及公司经营发展实际,债务结构合理。
7、公司前10名股东中,国有法人占据了较大比重,这是否意味着公司的决策和战略更偏向于稳健发展?
答:公司坚持聚焦主业,稳健经营,通过技术创新持续提升产品竞争力,采取措施积极应对市场变化。公司持续以提升内
在价值为核心,为股东创造可持续价值。
8、公司的长期股权投资和无形资产在第三季度有所增长,能否详细说明这些投资和资产的具体构成以及对公司未来业
绩的潜在贡献?
答:三季度末长期股权投资增加是所持海得威公司投资收益确认增加所致。
9、请问贵上市公司对重组事项是否有意向标的,对重组事项是否有相关规划及有序的实施。
答:公司坚持内生式增长提升业绩,也会根据业务需求考虑与外延式并购相结合。未来如果在上下游产业链、运维服务
等领域具有协同性的优秀标的,公司会根据业务需求考虑。
后续若进行重大资产重组事项,公司将严格遵守中国证监会、深交所的相关法律法规,及时履行信息披露义务。
10、公司在第三季度的财务报表中,流动资产和非流动资产都有所减少,尤其是货币资金大幅下降。请问这是由于何种
原因造成的?
答:主要系公司前期为保障生产经营连续性与供应链稳定,针对核心原材料采购支付了大额款项。同时,大部分核电业
务往来款项的回款周期集中在第四季度,进而影响了前三季度流动资产及货币资金规模。后续随着第四季度回款的逐步到
账,相关财务指标将得到合理改善。
11、考虑到股东关联关系和一致行动人的声明,公司如何确保在决策过程中避免潜在的利益冲突,并保持决策的透明度
和公正性?
答:公司控股股东中国核工业集团有限公司为公司第一大股东中核苏州阀门有限公司和第二大股东中国核电工程有限
公司的实际控制人;中国核工业集团有限公司、中核苏州阀门有限公司、中国核电工程有限公司与其他流通股股东不存在
关联关系,也不属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》中规定的一致行动人。
12、截止目前贵公司股东人数是多少?
答:公司股东人数信息会在季度报告和定期报告中进 行披 露。 您可 通过 巨潮 资讯 网(http://www.cninfo.com.c
n)查阅对应报告获取详细数据。
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