研报评级☆ ◇000776 广发证券 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 6 1 0 0 0 7
1月内 6 1 0 0 0 7
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.92│ 1.26│ 1.80│ 2.06│ 2.23│ 2.45│
│每股净资产(元) │ 14.86│ 15.88│ 17.03│ 20.23│ 22.05│ 24.04│
│净资产收益率% │ 5.14│ 6.53│ 8.78│ 10.04│ 9.97│ 10.00│
│归母净利润(百万元) │ 6977.80│ 9636.83│ 13701.55│ 15918.57│ 17263.29│ 18947.86│
│营业收入(百万元) │ 23299.53│ 27198.79│ 35492.78│ 40225.57│ 43128.00│ 46676.14│
│营业利润(百万元) │ 8794.80│ 11467.79│ 18793.26│ 21544.17│ 23192.67│ 25428.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-02 买入 维持 22.3 1.99 2.19 2.42 国投证券
2026-04-02 增持 维持 20.88 1.99 2.14 2.35 华创证券
2026-04-01 买入 维持 --- 1.99 2.14 2.27 西部证券
2026-04-01 买入 维持 --- 2.06 2.28 2.48 东吴证券
2026-03-31 买入 维持 --- 2.20 2.37 2.65 开源证券
2026-03-31 买入 维持 --- 2.13 2.24 2.50 招商证券
2026-03-30 买入 维持 --- 2.05 2.26 2.49 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-02│广发证券(000776)经纪与投资业务共振增长，资管与公募平台优势延续 │国投证券 │买入
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事件：公司披露2025年年报，全年实现营业总收入354.93亿元，同比增长34.33%；归母净利润137.02亿元，同比增长
42.18%；扣非归母净利润142.57亿元，同比增长59.93%；加权平均ROE为10.16%，同比提升2.72个百分点；基本EPS为1.68
元。
财富管理景气回升，经纪与产品销售同步走强。
1）经纪：2025年市场交投明显修复，公司全年沪深股票基金成交金额40.38万亿元（双边统计），同比增长68.64%，
股票代理交易额市占率提升至4.05%，总成交量市占率提升至4.79%。
2）代销：截至2025年末，公司代销金融产品保有规模突破3700亿元，较上年末增长约42.65%；母公司口径投顾人数
超过4800人，行业排名第三。
3）信用：截至2025年末，公司融资融券余额1389.79亿元，同比增长34.04%，对应市场份额5.47%，财富管理客户基
础与信用业务协同延续。
股债融资修复，跨境投行和国际业务贡献新增量。
1）股权融资：公司2025年完成A股股权融资项目8单，主承销金额187.93亿元，其中IPO3家、13.18亿元，再融资5家
、174.75亿元；同时完成23单境外股权融资项目，合计发行规模1067.75亿港元，在香港市场股权融资业务排名中资券商
第5。
2）债券融资：2025年公司主承销发行债券869期，主承销金额3188.57亿元，同比增长7.6%，行业排名第9；其中科技
创新债、绿色低碳债等创新品种保持活跃。
3）国际业务：公司持续推进境内外一体化布局，跨境交易、投行及财富管理能力同步增强，境外平台正逐步成为公
司新的增长抓手。
资管与公募平台继续领先，自营表现弹性显著。
1）资管及公募：截至2025年末，广发资管资产管理净值规模2108.74亿元；广发基金、易方达基金剔除货币基金后的
公募规模分别为1.02万亿元、1.82万亿元，行业排名第3、第1。2025年广发基金、易方达基金分别实现净利润27.53亿元
、38.06亿元，继续为公司贡献稳定业绩和估值支撑。
2）自营：公司2025年实现投资净收入123.78亿元，同比增长约60%，主要受益于权益市场回暖、公允价值变动收益显
著改善以及多资产多策略配置能力释放。2025年末交易性金融资产规模3624亿元，较上年末增长49%，为后续投资与做市
业务奠定资产基础。
投资建议：维持买入-A投资评级。公司财富管理优势稳固，旗下公募保持领先。预计公司2026-2028年EPS分别为1.99
元、2.19元、2.42元，给予1.05x2026年P/B，对应6个月目标价22.30元。
风险提示：流动性大幅收紧、资本市场波动、行业竞争加剧等。
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2026-04-02│广发证券(000776)2025年报点评：资管优势持续兑现，境内外业务协同发力 │华创证券 │增持
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事项：
广发证券发布2025年年报。剔除其他业务收入后营业总收入：353亿元，同比+34%，单季度为93亿元，环比-14.3亿元
。归母净利润：137亿元，同比+42.2%，单季度为27.7亿元，环比-17亿元，同比-1.1亿元。
点评：
利润率与周转率双升驱动ROE改善，财务杠杆倍数同比抬升。公司报告期内ROE为8.8%，同比+2.2pct。单季度ROE为1.
8%，环比-1.1pct，同比-0.2pct，杜邦拆分来看：
1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：4.45倍，同比+0.56倍，环比-0.1倍。
2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收入后）为5.1%，同比+0.5pct，单季度资
产周转率为1.3%，环比-0.2pct，同比持平。
3）公司报告期内净利润率为38.8%，同比+2.2pct，单季度净利润率为29.9%，环比-11.9pct，同比-6.7pct。
资产负债表看，剔除客户资金后公司总资产为6952亿元，同比+1211.8亿元，净资产：1561亿元，同比+85.1亿元。杠
杆倍数为4.45倍，同比+0.56倍。公司计息负债余额为4482亿元，环比-93.3亿元，单季度负债成本率为0.6%，环比+0.1pc
t，同比-0.1pct。
金融投资规模显著扩张，重资本业务收入同比高增。公司金融投资规模4833亿元，同比+30.8%，重资本业务净收入合
计为146亿元，同比+44.5%。单季度为36.1亿元，环比-8.7亿元。年度重资本业务净收益率为2.2%，同比+0.2pct，单季度
为0.6%，环比-0.2pct，同比持平。
拆分来看：1）公司自营业务收入（公允价值变动+投资净收益-联营合营企业投资净收益）合计为123.8亿元，同比+5
9.6%。单季度为30.8亿元，环比-7.8亿元。单季度自营收益率为0.8%，环比-0.2pct，同比+0.1pct。
对比来看，单季度期间主动型股票型基金平均收益率为-2.09%，环比-31.08pct，同比-7.41pct。纯债基金平均收益
率为+0.51%。环比+0.94pct，同比-0.92pct。
2）信用业务：公司利息收入为122.6亿元，单季度为32.5亿元，环比+1.59亿元。两融业务规模为1440亿元，环比+74
.8亿元。两融市占率为5.67%，同比-0.17pct。
3）质押业务：买入返售金融资产余额为274亿元，环比+80.2亿元。
市场较高交投活跃度驱动经纪收入显著改善。经纪业务收入为96亿元，同比+44.3%。对比全年市场日均成交额为1731
2.5亿元，同比+62.5%。单季度为26.2亿元，环比-14.4%，同比-1.6%。
股债承销业务稳健推进，投行收入同比改善。投行业务收入为8.8亿元，同比+13.6%。单季度为3.7亿元，环比+1.7亿
元，同比+1.2亿元。对比年度市场景气度情况来看，IPO主承销金额为1242.4亿元，同比+99.7%，再融资主承销金额为971
9.4亿元，同比+322.6%，公司债主承销金额为57128.3亿元，同比+21.4%。
主动管理转型成效显现，资管收入稳中有增。资管业务收入为77亿元，同比+11.9%。单季度为20.4亿元，环比+0.5亿
元，同比+2.4亿元。
境外资产体量突破千亿，国际化布局加速推进。广发控股香港总资产达1068亿元，同比+87.9%，净利润同比+53.8%，
贡献集团利润比重提升至8.3%。
监管指标上，公司风险覆盖率为231.6%，较上期+4.7pct（预警线为120%），其中风险资本准备为425亿元，较上期+3
.2%。净资本为985亿元，较上期+5.4%。净稳定资金率为145.3%，较上期-2.3pct（预警线为120%）。资本杠杆率为11.3%
，较上期+0.1pct（预警线为9.6%）。自营权益类证券及其衍生品/净资本为44.1%，较上期-4.1pct（预警线为80%）。自
营非权益类证券及其衍生品/净资本为364.2%，较上期-10pct（预警线为400%）。
市场波动及交投活跃度回落致单季度业绩承压，带动板块估值中枢下修。结合单季度表现来看，四季度权益市场调整
以及全市场日均成交额的环比回落，导致公司重资本业务及经纪业务收入环比下降。考虑到当前实体经济复苏节奏及资本
市场景气度变化，券商板块整体估值中枢有所下移。我们在看好公司依托资产管理领先优势与投行协同能力构建差异化竞
争力的同时，对未来的估值预期进行适度下调。
投资建议：公司资产管理业务保持行业领先，投行业务受益于股权融资回暖实现稳健增长。结合财报，我们预计广发
证券2026/2027/2028年EPS为1.99/2.14/2.35元人民币（2026/2027年前值为1.94/2.04元），BPS分别为17.4/18.63/20.04
元人民币，当前股价对应PB分别为1.03/0.97/0.9倍，加权平均ROE分别为11.74%/11.88%/12.13%。参考公司历史估值，结
合当前市场景气度及板块估值中枢变化，我们将广发证券2026年PB估值预期下调至1.2倍，目标价20.88元，维持“推荐”
评级。
风险提示：市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。
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2026-04-01│广发证券(000776)2025年年报点评：多元业务齐头并进，财富管理优势突出 │东吴证券 │买入
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事件：广发证券发布2025年年报。公司2025年实现营业收入354.9亿元，同比+34.3%；归母净利润137.0亿元，同比+4
2.2%；对应基本每股收益1.68元，ROE10.2%，同比+2.7pct。第四季度实现营业收入93.3亿元，同比+18.5%，环比-13.4%
；归母净利润27.7亿元，同比-3.7%，环比-38.0%。
经纪业务收入大幅增长，财富管理转型成效兑现：1）2025年公司经纪业务收入96.0亿元，同比+44.3%，占营业收入
比重27.0%。全市场日均股基交易额20538亿元，同比+69.7%。2）公司两融余额1440亿元，较年初+32%，市场份额5.7%，
较年初-0.2pct，全市场两融余额25407亿元，较年初+36.3%。3）公司从传统通道向“买方投顾+资产配置”的转型迈出坚
实步伐，代销金融产品保有规模突破3700亿元，同比增长42.65%，；公司投顾人数超4800人，排名行业第3，投顾服务能
力持续提升。
投行业务增速稳健，质量持续提升：1）2025年公司投行业务收入8.8亿元，同比+13.6%。2）股权业务承销规模同比+
90.6%至203.3亿元，排名第8；其中IPO3家，募资规模13亿元；再融资8家，承销规模190亿元。截至2026年3月末，公司IP
O储备项目19家，排名第6，其中两市主板9家，北交所6家，创业板2家，科创板2家。3）债券业务承销规模同比+4.3%至34
92亿元，排名第13；其中金融债、公司债、ABS承销规模分别为1564亿元、1190亿元、317亿元。
资管业务发挥公募基金龙头优势：2025年公司资管业务收入77.0亿元，同比+11.9%。截至2025年末资产管理规模2109
亿元，同比-16.8%。截至2025年末，易方达基金资产管理规模2.57万亿元，较上年末增长25.2%，广发基金资产管理规模1
.66万亿元，较上年末增长13.4%。
投资收益表现突出：2025年公司投资收益（含公允价值）123.8亿元，同比+60.1%；Q4单季度调整后投资净收益（含
公允价值、汇兑损益、其他综合收益）27.9亿元，同比-11.3%。
盈利预测与投资评级：结合公司2025年经营情况，我们下调此前盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为157/1
74亿元（前值分别为172/196亿元），对应同比增速分别为14%/11%。预计2028年公司归母净利润189亿元，对应同比增速8
%。2026年4月1日公司市值对应PB分别为0.99/0.91/0.83倍。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资
热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好，公司有望持续发挥在财富管理、资产管理等领域的优势，维持
“买入”评级。
风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。
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2026-04-01│广发证券(000776)2025年报点评：资管优势巩固，自营业绩突出 │西部证券 │买入
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事件：广发证券发布2025年报，2025年公司分别实现营业收入和归母净利润354.93、137.02亿元，同比分别+34.3%（
调整后）、+42.2%。25年加权平均ROE同比+2.72pct至10.2%；截至25年末剔除客户资金后经营杠杆为4.6倍,较年初+20.8%
，实现历史最高杠杆水平。成本端，公司管理费用同比+11.3%，管理费用率同比-9.54pct至46.5%，降本效果显著。
财富管理持续转型，公募资管优势巩固。2025年公司实现经纪、投行和资管净收入分别为95.97、8.84和77.03亿元，
同比分别+44.3%、+13.6%和+11.9%。公司植根粤港澳大湾区，具备较好的经纪客户基础，持续推进财富管理转型，2025年
代买和代销净收入同比分别+54%、+67.3%，截至25年末股票成交市占率达4.05%，较2024年3.86%明显提升。投行股权业务
明显回暖，债券承销规模稳健增长，境内股权、债券承销规模同比分别+116.9%、+7.6%至187.9、3188.6亿元。公募资管
是公司核心优势业务，旗下广发基金、易方达基金2025年净利润同比分别+37.7%、-2.4%至27.5、38.1亿元，合计净利润
贡献17.2%。
自营投资收益大幅增长，国际子公司业绩亮眼。2025年公司实现利息净收入、投资业务收入分别为22.25、137.01亿
元，同比分别-5.3%、+59.1%。截至25年末公司两融规模同比+34%至1390亿元，市场份额为5.47%。2025年末金融资产规模
相较年初+30.8%，其中TPL中债券、股票同比分别+68.4%、+63.4%。子公司方面，国际子公司广发控股香港净利润同比+53
.8%至11.3亿元，净利润贡献由24年的7.6%提升至8.3%；广发乾和净利润由2024年亏损7亿元转为盈利6.5亿元，但广发资
管仍出现6.7亿元净利润亏损，风险进一步出清。
公司资管优势稳固，自营投资业绩突出，看好公司未来盈利的稳定性。我们预计2026-2028年归母净利润为151.18、1
62.67和172.61亿元，同比分别+10.3%、+7.6%、+6.1%，3月31日收盘价对应PB分别0.95、0.85、0.76倍，维持“买入”评
级。
风险提示：市场波动风险、业务风险、资本市场改革推进不及预期。
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2026-03-31│广发证券(000776)锐意进取、表现突出 │招商证券 │买入
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25年广发证券实现营业收入355亿，同比+34%；归母净利润137亿，同比+42%。全年ROE为10.16%，同比+2.72pct；经
营杠杆为4.72倍，提升至历史高位。
总体概览：锐意进取、表现突出。25年广发证券实现营业收入355亿，同比+34%；归母净利润137亿，同比+42%。单季
度看，公司实现营业收入93亿，同比+18%，环比-13%；归母净利润28亿，同比-4%，环比-38%。25年末，公司总资产为975
5亿，较年初+29%；归母净资产为1561亿，较年初+6%。全年ROE为10.16%，同比+2.72pct；经营杠杆为4.72倍，提升至历
史高位。自营/经纪/资管/信用/其他/投行占主营收入比重分别为35.5%/27.5%/22.1%/6.4%/6.0%/2.5%，同比分别为+5.3/
+1.5/-4.8/-2.8/+1.3/-0.5pct。
收费类业务：财管、资管出彩，投行边际转好。
（1）传统经纪基本盘稳固、财富管理标签亮眼。25年经纪收入96亿，同比+44%；单季度收入26亿，同比-2%，环比-1
4%。传统代买基本盘相对稳固，25年公司双边股基成交额为40.4万亿，同比+69%，股基市占率为3.99%，同比小幅下滑；
传统代买收入为72亿，同比+49%。财富管理转型推进，25年末公司代销金融产品保有规模3700亿，同比+43%；25年代销金
融产品收入为11亿，同比+67%，增速或位列头部券商首位（剔除国泰海通）。
（2）资管稳健、公募双子星保持领先。25年资管收入为77亿，同比+12%；单季度收入20亿，同比+13%，环比+3%。证
券资管方面，广发资管管理费收入+32%，广发资管虽然仍在消化前期减值但25H2亏损显著收窄。公募基金方面，25年末，
广发基金/易方达公募基金AUM分别为1.67/2.57万亿，同比分别为+13%/+25%；25年广发基金/易方达基金净利润分别为28/
38亿元，同比分别为38%/-2%，贡献净利润24亿，占公司净利润比重为16%。
（3）投行边际转好。25年投行收入为9亿，同比+14%；单季度收入为4亿，同比+49%，环比+89%。25年公司A股IPO主
承销金额为13亿，同比+64%；再融资主承销金额为175亿，同比+122%；债券主承销金额为3189亿，同比+8%。
资金类业务：自营客需业务重新融入头部竞争，资产质量向好。
（1）自营稳健、客需业务重新融入头部竞争。25年自营收入124亿，同比+60%；单季度收入31亿，同比+69%，环比-2
0%。自营收益率为4.09%，同比+0.72pct。25年末，公司交易性金融资产为3624亿，较年初+49%；其他债权投资为904亿，
同比-13%；其他权益工具为305亿，同比+37%。公司场外衍生品规模显著增加，25年末应付客户保证金433亿，同比+49%，
增速或为头部券商中最高。
（2）信用随行就市、资产质量向好。25年信用收入12亿，同比-5%；单季度收入5亿，同比-45%，环比-15%。25年末
，公司两融规模1390亿，同比+34%，市占率为5.47%，同比-0.09pct；买入返售金融资产为274亿，同比+33%。公司资产质
量向好，25年公司转回前期计提信用减值损失1.1亿。
国际业务高增、期待增资到位后业绩进一步释放。25年广发香港营业收入/净利润分别为21/11亿，同比分别为+115%/
+54%；25年初21.37亿港元增资到位补足资本金，广发香港年末总资产/净资产同比分别为+88%/+36%，经营杠杆从24年的7
.20倍升至9.93倍。26年3月12日，公司审议通过向广发香港增资不超过61.01亿港元的议案，资金主要源自此前配售/可转
债募资，增资完成后广发香港资本将扩充至164.38亿港元，较增资前+59%，往后看资本实力的增强、用表能力的提升，有
望推动广发国际业务迈上新台阶。
投资建议：维持“强烈推荐”评级。公司财富管理转型行业领先，控股广发基金、参股易方达基金在公募基金行业地
位尤为突出；投行业务监管压力出清、业务恢复中；自营收益稳健，客需转型发展重新融入头部竞争；海外配售/可转债
落地，资本金实力壮大，有利于公司跨境服务能力提升。考虑境内外权益行情持续，居民存款搬家为大势所趋，公司财管
、资管两大标签业务有望持续闪亮，海外业务有望出现更多惊喜，我们上调公司盈利预期，预计26/27/28年归母净利润分
别为167/175/196亿元，同比+22%/+5%/+12%。
风险提示：政策力度不及预期、市场波动加剧、公司市占率提升不及预期等。
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2026-03-31│广发证券(000776)2025年报点评：扣非净利润同比+60%，大财富管理业务高增│开源证券 │买入
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扣非净利润同比+60%，大财富管理业务高增
2025年公司归母净利润为137亿，同比+42%，扣非净利润同比+60%，符合我们预期。2025年加权ROE为10.2%，同比+2.
72pct，期末权益乘数（扣除客户保证金）4.60倍，同比+0.79倍。我们下调市场交易量、涨跌幅假设，下调2026、2027年
并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为172、186、207亿元（调前187、221），同比+25%、+8%、+12%，
当前股价对应PE8.3、7.7、6.9倍，PB1.0、0.9、0.8倍。2025年公司代销收入同比+67%，旗下公募AUM高增驱动2026年收
入增长，大财富管理业务长逻辑向好，经纪投行向好，自营投资相对稳健，预计基本面保持稳健增长，维持“买入”评级
。
易方达和广发基金利润贡献17%
（1）2025年广发基金收入、净利润为85.4、27.5亿元，同比+18%、+38%，利润贡献11%，ROE21%，期末非货、偏股AU
M9442、4395亿，同比+22%、+41%，AUM驱动收入高增。（2）2025年易方达基金收入、净利润130、38亿，同比+7%、-2%，
利润贡献6%，ROE19%，期末非货、偏股AUM1.67、1.06万亿，同比+26%、+28%。
经纪净佣金率下降，代销收入和产品销售、保有规模同比高增
（1）经纪净收入96亿，同比+44%，其中代买、席位、代销同比+50%、+8%、+67%。股基成交额市占率4.00%，同比-0.
05pct，测算净佣金率万1.9，同比-15%。代销收入同比高增，其中代销基金规模、收入同比+46%、+69%，期末代销金融产
品保有规模超3700亿元，同比+43%。
（2）投行净收入8.8亿，同比+14%，公司完成A股股权融资项目8单，主承销金额187.93亿元，同比+117%。
自营投资收益同比增长，境外收入和资产规模高增
（1）2025年自营投资收益124亿，同比+60%，单Q4为31亿，环比-20%。期末自营金融资产3986亿，同比+48%，2025年
自营投资收益率3.7%，同比+0.6pct。
（2）2025年境外收入27亿，同比+100%，收入占比8%，同比+2pct，境外资产1171亿，同比+78%。2026年1月，公司完
成H股配售和发行H股可转债，并于3月拟增资广发香港61亿港元，中长期利好海外业务增长。2025年广发控股香港ROE为12
%，高于公司整体ROE。
风险提示：股市波动风险；市场竞争超预期；自营投资收益率不及预期。
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2026-03-30│广发证券(000776)利润增速超40%，境外收入占比提升 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年3月30日，广发证券发布2025年业绩。2025年广发证券实现营业收入354.93亿元，同比增长34.33%；归母净利
润137.02亿元，同比增长42.18%，业绩符合预期；ROE10.16%，同比增加2.72pct。25Q4实现归母净利润27.67亿元，同比
减少4%，环比减少38%。分业务条线来看，2025年公司经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为44%/14%/12%
/-5%/60%，占比分别为27%/2%/22%/6%/35%。境外业务收入同比翻倍，占营收比重提高2.5pct至7.6%。全年分红0.6元每股
，对应分红率约34%。
经营分析
经纪及信用业务：2025年公司经纪净收入95.97亿元，同比增长44%,主要受益于市场日均股基成交额同比增长70%至2
万亿元，公司代理买卖股票金额市占率同比提高0.2pct至4.05%。代销金融产品收入同比增长67%，2025年末母公司口径投
顾人数4,849人，排名行业第三，代销金融产品保有规模同比增长43%至3,700亿元。2025年公司利息净收入22.25亿元，同
比减少5%，两融利息收入同比增长16%，公司融出资金同比增长34%至1,390亿元，市占率为5.47%，小幅下降0.09pct。
投行业务：2025年公司投行净收入8.84亿元，同比增长14%。2025年，公司境内股权承销规模188亿元，同比增长117%
，香港市场股权承销规模在中资券商中排名第5；债权承销规模3,189亿元，同比增长8%，排名行业第9。
资管业务：2025年公司资管净收入77.03亿元，同比增长12%。截至2025年末，易方达基金、广发基金非货币基金管理
规模为18,179/10,151亿元，同比增长27%/21%，排名行业第1、3，易方达、广发基金对广发证券利润贡献度合计为17%。
其中，广发基金净利润高速增长38%。
投资业务：2025年公司实现投资净收入（投资收益-对联营及合营企业的投资收益+公允价值变动收益）123.78亿元，
同比增长60%。金融资产规模扩张主要由交易性金融资产、权益OCI增长驱动，2025年末同比增速分别为49%/37%。
盈利预测、估值与评级
广发证券大资管业务优势稳固，国际业务收入高速增长。预计2026-2028年归母净利润增速为14%/10%/10%，BPS为18.
60/20.33/22.24元，现价对应PB为0.98/0.89/0.82倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济大幅下行；权益市场大幅下行；投行业务修复不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-02│广发证券(000776)2026年4月2日投资者关系活动主要内容
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1、请问2026年一季度股市波动很大，会不会给公司的自营业务带来较大的亏损，对公司一季度业绩带来很大的影响
？
答：您好。截至目前，公司没有应披露而未披露的信息，相关情况请关注公司2026年一季度报告。感谢您的关注。
2、我是南周新金融研究中心研究员，请问管理层，如何看待本轮A股IPO承销份额回升的持续性？未来在A股IPO承销
方面，是否有进一步提升市占率的具体目标和业务抓手？
答：您好。2026年，随着资本市场投融资改革不断深化，科技创新和新质生产力企业将得到更大支持，市场将延续结
构性向好趋势。
公司将充分发挥功能性，持续关注宏观形势及行业政策，为企业提供全链条“融资+融智”服务。一是坚持行业引领
，聚焦国家重点领域，优化资源配置，持续提升产业研究与价值发现能力。二是深化跨境服务效能，持续推进境内外一体
化战略，全面提升为客户提供跨市场、全周期综合服务能力。三是持续深耕重点区域，重点加大对大湾区、长三角等区域
的资源投入。四是坚守合规经营底线，持续提升行业与企业风险识别能力。五是积极运用大数据、AI技术等先进工具，持
续推进投行数智化建设。感谢您的关注。
3、我是南周新金融研究中心研究员，请问公司对港股及境外投行业务的增长规划是怎样的？未来如何利用大湾区优
势进一步扩大境外投行竞争力？
答：您好。国际化是建设一流投行的必由之路，公司将坚持全球视野与本土优势相结合，持续提升国际化经营的质量
。
一是深耕跨境协同发展，提升跨境展业效能。深入实施境内外一体化管理，系统化输出公司在境内投行、研究与机构
销售等方面的能力，赋能境外项目执行与客户转化。二是前瞻布局新兴市场，为长远发展储备动能。强化多业务线、多子
公司协同联动，以综合化、平台化发展提升境外业务韧性与稳健性。感谢您的关注。
4、领导，您好！我来自四川大决策请问，融资融券业务规模稳步提升，请介绍两融余额、市占率、利率水平及信用
风险控制情况，2026年规模增长目标如何？
答：您好。公司坚守客户中心导向，围绕客户需求、资源禀赋及市场环境持续优化服务体系，以“专业赋能、精细服
务”为核心，丰富对客产品与服务，强化业务精细化管理能力，完善产品矩阵与服务体验，健全合规风控，推动两融业务
健康有序发展。
截至2025年12月末，公司融资融券余额为1,389.79亿元，较上年末增长34.04%，市场份额5.47%。感谢您的关注。
5、2025年广发控股香港营收实现翻倍增长的主要原因是什么？公司2026年在国际业务上有什么样的计划？
答：您好。近年来，公司稳步推进国际化战略，深化集团在管理协同、客户服务联动和跨境展业机制方面的衔接，紧
抓中资企业出海与全球资本配置中国资产的双向机遇，全面提升在港投行、研究与交易服务的市占率，国际业务的业绩贡
献持续提升。2025年，广发控股香港在跨境衍生品、投行等业务带动下实现良好增长。
国际化是建设一流投行的必由之路，行业机构正在加快海外业务布局，在服务企业境外融资、跨境财富管理、全球资
金配置等领域发挥关键纽带作用。公司将坚持全球视野与本土优势相结合，持续提升国际化经营的质量。
一是深耕跨境协同发展，提升跨境展业效能。深入实施境内外一体化管理，系统化输出公司在境内投行、研究与机构
销售等方面的能力，赋能境外项目执行与客户转化。
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