研报评级☆ ◇000708 中信特钢 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.13│ 1.02│ 1.17│ 1.29│ 1.39│ 1.48│
│每股净资产(元) │ 7.55│ 8.01│ 8.54│ 9.66│ 10.41│ 11.19│
│净资产收益率% │ 14.82│ 12.52│ 13.60│ 13.69│ 13.57│ 13.42│
│归母净利润(百万元) │ 5721.19│ 5125.63│ 5928.67│ 6513.75│ 7018.75│ 7445.50│
│营业收入(百万元) │ 114018.80│ 109202.94│ 107373.48│ 108416.75│ 109876.75│ 111284.25│
│营业利润(百万元) │ 6531.07│ 5942.78│ 7290.10│ 7946.75│ 8567.00│ 9089.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-24 买入 维持 17.64 1.26 1.32 1.43 东方证券
2026-03-22 买入 维持 --- 1.26 1.34 1.41 申万宏源
2026-03-17 买入 维持 22 1.35 1.55 1.63 华泰证券
2026-03-17 买入 维持 --- 1.29 1.35 1.43 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-24│中信特钢(000708)2025年报点评：高端品种持续增长，全球布局盈利可期 │东方证券 │买入
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毛利率创近年新高，盈利能力持续提升。近日公司发布25年度报告，实现归母净利润59.29亿元，同比明显增长15.67
%。在钢铁行业面临深度调整、钢价中枢下行的环境中，公司坚持以创新赋能，提升产品附加值，在25年钢材平均成本同
比下降7.2%的情况下，钢材平均售价同比下降幅度较小，同比下行4.9%，从而实现毛利率达到14.94%，为22年以来的最高
毛利率。分季度来看，公司25年单季毛利率持续提升，25Q4毛利率为15.59%，环比提升0.13PCT，盈利能力持续增强。我
们看好公司深化产品创新研发，持续推动降本增效，实现业绩不断增长。
高端品种持续增长，特钢需求前景广阔。25年公司高档产品销量再创新高，68个“小巨人”项目实现销量同比增长6%
；“两高一特”产品销量同比增幅为21%，其中在风电轴承、新能源汽车模具等领域“三新”品种销量增幅超100%，镍基
高温合金GH4169接单量增幅达500%。25年公司在能源行业钢材销量占比接近三分之一，广泛应用于风电等新能源领域，在
当前地缘政治摩擦频发、能源安全重要性提升的环境下，公司特钢产品需求或迎来持续增长，应用前景广阔。
放眼未来，全球化布局拓展盈利新空间。公司坚定推进国际化战略，25年实现钢材出口230.29万吨，同比增长4.6%。
此外，公司放眼未来，以“资源+研发+制造+贸易+服务”的全产业链模式推动全球布局纵深发展。25年子公司收购富景特
有限公司100%股权，并全资控股全球三大独立钢铁贸易商之一的斯坦科全球控股有限公司，助力打造集仓储、加工、分销
、贸易等服务于一体的全球钢铁贸易平台；搭建高端棒材海外加工基地，并成立欧洲研发中心，奋力抢占全球特钢技术创
新制高点，推进海外生产制造基地等潜在投资项目等。我们认为，公司放眼未来，或将立足优势海外钢铁贸易平台，持续
夯实国际化战略布局储备，未来有望拓展新盈利空间。
我们小幅调整公司产品销量、毛利率等，预测公司2026-2028年每股收益为1.26、1.32、1.43元（2026-2027年原预测
值为1.22、1.30元）。根据可比公司2026年14X的PE估值，对应目标价17.64元，维持买入评级。
风险提示
原材料价格上涨风险、公司降本幅度未及预期风险、特钢下游行业发展速度低于预期风险、宏观经济波动风险、公司
海外项目布局不及预期风险
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2026-03-22│中信特钢(000708)2025年业绩同比增长，产品结构持续优化 │申万宏源 │买入
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公司发布2025年报，业绩符合市场预期。报告期内，公司实现营业总收入1073.73亿元，同比下降1.68%，归母净利润
59.29亿元，同比增长15.67%。公司四季度单季归母净利润15.98亿元，环比三季度的15.32亿元增长4.33%，同比增长23.9
5%，业绩略超市场预期。
公司特钢业务经营稳健，吨利润维持较高水平。报告期内，公司特钢业务产品实现产量2065万吨，同比增长2.41%；
实现销量1954万吨，同比增长3.43%。全年公司特钢产品平均售价4974元/吨，同比下降2.79%；吨钢成本4186元/吨，同比
下降5.18%；吨钢毛利788元/吨，同比增长12.25%。整体来看，公司产销量保持平稳，成本端管控有所成效，吨钢利润稳
中有升。
期间费用整体小幅下降，研发投入维持高水平。2025年，公司期间费用同比下降1.93%至78.81亿元：其中管理费用约
21.05亿元，同比增长7.29%；销售费用6.63亿元，同比增长0.7%；财务费用7.1亿元，同比下降12.66%；研发费用44.03亿
元，同比下降4.34%。
高端产品持续放量，结构优化稳步推进。2025年，公司高端产品销量持续增长，全年公司68个“小巨人”项目实现销
量781万吨，同比增长6%，其中，超高强钢板同比增长91.7%，13Cr油井管同比增长25.4%；“两高一特”产品销量同比增
幅为21%，其中在风电轴承、新能源汽车模具等领域“三新”品种销量增幅超100%，镍基高温合金GH4169接单量增幅达500
%。
分红水平维持高位，分红率约54.98%。根据公司公告，2025年，公司中期现金分红0.2元/股，下半年拟进行现金分红
0.446元/股，全年合计分红预计为0.646元/股，合计分红总额为32.59亿元，占2025年度合并报表中归属于上市公司普通
股股东的净利润的54.98%。
投资分析意见：特钢领域下游需求主要为制造业及能源相关领域，整体景气度相对较好，随着公司产品结构不断优化
，预计公司吨钢盈利能力有望持续提升，我们上调2026-2027年公司归母净利润预测至63.65/67.84亿元（原预测为59.93/
62.86亿元），新增2028年公司归母净利润预测71.29亿元，对应25-27年PE分别为13倍、12倍和11倍，维持“买入”评级
。
风险提示：公司产销量下降；下游需求大幅回落；原材料成本大幅上涨。
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2026-03-17│中信特钢(000708)业绩持续改善，特钢产业中长期前景向好 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2025年度报告。公司2025年实现营业收入1073.73亿元，同比减少1.68%；归属于母公司所有者的净利
润59.29亿元，同比增长15.67%；基本每股收益1.17元，同比增长14.71%。
业绩显著改善，毛利率持续增长。公司2025年实现归母净利59.29亿元，同比增长15.67%，实现扣非归母净利58.41亿
元，同比增长17.41%；2025Q4实现归母净利15.98亿元，同比增长23.95%，实现扣非归母净利15.52亿元，同比增长25.6%
；2025年钢铁企业利润普遍改善，中钢协重点统计企业实现利润总额1,151亿元，同比增长1.4倍，公司归母利润同步增长
，展现出公司经营业绩兼具弹性。
公司2025Q1-Q4逐季销售毛利率分别为13.82%、14.89%、15.46%、15.59%，逐季销售净利率分别为5.39%、5.32%、5.9
0%、5.98%；随着钢铁产业进入成熟期，传统汽车轻量化升级持续推进，高品质汽车用特钢需求稳步增长，高端装备制造
、能源电力、核能、风电等领域的升级换代，对耐高温、耐腐蚀、高强度的高端特钢需求持续释放，航空发动机轴承钢、
风电主轴轴承用钢、高温合金等高端产品实现批量供应和进口替代，随着中国制造业向中高端迈进，特钢行业的进口替代
和出口拓展空间进一步打开。
高端产品销量提升，国际化战略加速布局。2025年公司实现钢材销售1954万吨，同比增长3.43%，其中出口销量为230
万吨，出口产品毛利率达到22.2%，较内贸产品高出8.34pct；2026年公司钢材销量目标为1910万吨，出口销量目标为240
万吨，同比增长4.2%。报告期内公司线材三大拳头产品强紧固件用钢、轴承钢线材和汽车弹簧用钢销量分别增长27%、21%
和70%。公司68个“小巨人”项目实现销量781万吨，同比增长6%，其中，超高强钢板同比增长91.7%，13Cr油井管同比增
长25.4%；“两高一特”产品销量同比增幅为21%，其中在风电轴承、新能源汽车模具等领域“三新”品种销量增幅超100%
，镍基高温合金GH4169接单量增幅达500%。报告期内公司加速国际化战略布局，收购富景特有限公司100%股权，并通过富
景特有限公司全资控股全球三大独立钢铁贸易商之一的斯坦科全球控股有限公司，助力打造集仓储、加工、分销、贸易等
服务于一体的全球钢铁贸易平台；以“轻资产”创新模式签订委托加工协议，搭建高端棒材海外加工基地；成立欧洲研发
中心，推进海外生产制造基地等潜在投资项目，夯实国际化战略布局储备。
投资建议：公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复
趋势，预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为65.2亿元、68.1亿元、72.1亿元，对应PE为12.6、12.1、11.4倍，出
于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。
风险提示：上游原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。
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2026-03-17│中信特钢(000708)销量提升+成本优化助业绩增长 │华泰证券 │买入
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据25年年报，公司实现收入1073.73亿元，同比-1.68%；实现归母净利润59.29亿元，同比+15.67%，符合我们预期（5
7.61亿元）。公司的业绩增长主因为钢材销量增加与降本增效等。展望未来，公司有望受益于钢铁行业景气度回升，叠加
产品结构持续优化，盈利能力有望持续提升。我们维持“买入”评级。
品种结构持续改善叠加降本，帮助归母净利润同比增加
公司68个“小巨人”项目实现销量781万吨，同比增6%，销量占比39.98%（25年销量1953.82万吨钢材）；“两高一特
”产品销量同比增21%，其中风电轴承、新能源汽车模具等领域“三新”品种销量增幅超100%。成本端，据Mysteel，铁矿
石指数与焦炭结算价分别同比+1.8%和-13.9%，公司钢铁原料成本同比下降34.24亿元（yoy-5.12%）；综合毛利率为14.94
%，同比+2.09pct。25年公司期间费用率7.34%，同比减少0.02pct，相对稳定；资产减值和信用减值损失同比增加3.4亿元
，所得税率同比增加6.22pct至15.76%。综上，毛利率提升有效冲抵负面影响，归母净利润同比增15.67%。
钢铁：供给约束预期升温，行业盈利弹性或逐步释放
据华泰金属《双碳减排先行，钢铁或迎业绩弹性》（26-02-26），近期两会期间部分钢企已接到自主减排通知，或标
志着双碳政策进入实质执行阶段，供给约束常态化或成为行业盈利修复核心驱动，2026年钢铁行业盈利或具备向上修复空
间。当前行业景气度处于历史低位，叠加粗钢产量长期下行，下游需求结构持续优化，钢铁正进入供给收缩、政策驱动、
利润弹性放大的复苏周期。在此背景下，公司高端品种占比较高、成本结构相对稳健，盈利弹性或优于行业平均水平。
维持“买入”评级
考虑公司品种结构持续改善，降本增效进度良好，我们上调公司盈利预测，测算公司2026-2028年EPS分别为1.35、1.
55、1.63元，26/27年分别上调5.47%/4.03%。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为13.50X，考虑公司盈利稳定性较强，
给予公司2026年16.30XPE，目标价22.00元(前值19.29元，基于2026年PE15.1X)，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，原材料价格大幅波动，产能释放不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-03-20│中信特钢(000708)2026年3月20日投资者关系活动主要内容
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中信泰富特钢集团股份有限公司于2026年3月20日在中信泰富特钢科技大楼三楼会议中心第五会议室（线上视频直播
会议）举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有2025年度网上业绩说明会采用网络视频直播的方式进行，面向全体投
资者，上市公司接待人员有董事长钱刚先生，董事、总裁罗元东先生，独立董事刘卫女士，总会计师倪幼美女士，董事会
秘书王海勇先生。 查看原文
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