研报评级☆ ◇000582 北部湾港 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.54│ 0.44│ 0.48│ 0.58│ 0.67│
│每股净资产(元) │ 7.59│ 7.67│ 8.01│ 7.91│ 8.28│ 8.71│
│净资产收益率% │ 8.29│ 6.92│ 5.45│ 5.80│ 7.05│ 7.70│
│归母净利润(百万元) │ 1126.86│ 1219.08│ 1038.02│ 1206.00│ 1441.00│ 1688.50│
│营业收入(百万元) │ 6949.61│ 7003.25│ 7613.96│ 8258.50│ 9316.50│ 10398.50│
│营业利润(百万元) │ 1516.20│ 1606.59│ 1433.17│ 1621.75│ 1942.29│ 2275.58│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-01 买入 维持 --- 0.53 0.68 0.83 财通证券
2026-03-31 增持 首次 --- 0.43 0.47 0.51 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-01│北部湾港(000582)营收稳增盈利短期承压，战略红利护航长期成长 │财通证券 │买入
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事件：2026年3月30日，北部湾港发布2025年年度业绩：2025年公司完成营业收入76.1亿元，同比增长8.7%，完成归
母净利润10.4亿元，同比下降14.9%。其中，2025Q4公司完成营业收入20.8亿元，同比下降1.1%，完成归母净利润2.5亿元
，同比下降17.8%。
吞吐量稳健增长，毛利率阶段性承压：2025Q4公司货物吞吐量0.91万吨，同比+7.1%。利润率方面，公司2025Q4毛利
率为27.5%，同比-6.9pct，我们预计为2025Q4新增泊位转固增加折旧成本，而新泊位仍处在产能爬坡期，从而拉低毛利率
；公司持续推进费用管控，2025Q4公司总体费用率同比-1.3pct。
平陆运河即将投产，长期成长空间打开：公司近年来依托“一带一路”建设深入推进、西部陆海新通道加快建设等重
大机遇，实现了货物吞吐量、集装箱吞吐量的快速增长，其中集装箱吞吐量2020-2024年CAGR达13.76%，增速位列全国沿
海主要港口前列。中远期来看，2026年9月预计投产的平陆运河有望为公司注入新的增量，为公司长期成长打开空间。
投资建议：公司作为西南地区核心枢纽港口，区位优势明显，成长性持续兑现，同时平陆运河打开公司远期成长空间
。我们预计公司2026-2028年实现营业收入83.53/95.33/106.53亿元，归母净利润13.28/17.07/21.01亿元。对应PE分别为
20.2/15.7/12.8倍，维持“买入”评级。
风险提示：产能爬坡不及预期；平陆运河修建进度不及预期；地缘政治风险；限售股解禁风险
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2026-03-31│北部湾港(000582)2025年年报点评：2025年扣非归母净利润+6%，静待货源增 │国海证券 │增持
│量释放 │ │
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事件:
北部湾港2026年3月30日发布2025年度报告：2025年，公司实现营业收入76.14亿元，同比增长8.72%，实现归母净利
润10.38亿元，同比下滑14.85%，实现扣非归母净利润9.27亿元，同比增长6.02%。
投资要点:
吞吐量稳增。公司2025年实现货物吞吐量3.58亿吨，同比增长9.1%。其中：
向内陆延伸：持续深挖西部陆海新通道货源。2025年，公司继续依托西部陆海新通道班列网络，深挖沿线石英砂、木
浆、化工品等增量货源，衔接中欧班列回程货源，并试开行“钦州港-霍尔果斯-中亚国家”过境班列；同时通过“铁路笼
车+滚装”运输模式开通滚装业务，全年成功开行4航次，吸引重庆、湖南、湖北等地汽车及工程机械经港出口，海铁联运
实现“五个一体化”，进一步提升通道集聚能力。
向海外扩张：持续加密航线网络。2025年，公司新增20条航线，其中外贸12条、内贸8条，航线总数首次达到100条；
近洋航线实现东南亚、东北亚区域主要港口全覆盖，远洋航线直航非洲、北美、南美、印巴等地，港口通达能力继续增强
。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026～2028年实现营业收入81.64、91.00、101.44亿元，同比增速分别为7%、11
%、11%，实现归母净利润10.84、11.75、12.76亿元，同比增速分别为4%、8%、9%，2026年3月30日收盘价对应PE为25.41
、23.43、21.58倍，我们看好西部陆海新通以及海南封关对公司带动的长期增量，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：新增产能的建设进度不及预期；西部陆海新通道、拓宽货源对货物吞吐量的带动不及预期；平陆运河对货
物分流的弱化不及预期；成本控制不及预期；现金支出压力超预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2025-11-27│北部湾港(000582)2025年11月27日投资者关系活动主要内容
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公司于 2025年 11月 27日接待了以上人员的现场调研，并进行沟通交流。主要内容如下：
1、公司今年以来的吞吐量增速较好，其主要推动因素是什么？
回复：今年以来，公司多维发力推动业务提质增效：一是攻坚货源拓展，组建千万标箱货源专班，对接广西各地市及
企业达成中转共识，深化船货合作，借力铁路局联合营销与班列一口价政策，精准开发通道班列货源；二是聚焦重点货种
，推进铁矿石储运混配加工基地落地，强化石灰石、铝土矿等营销发运保障，实现相关吞吐量稳步增长；三是优化船舶靠
离泊及装卸流程，深化铁水联运协作，完善无水港布局，加密东南亚、印巴等集装箱航线。2、铁矿、铝土矿等主要货种
的货源趋势具体如何？
回复：2025 年 1-10 月份公司累计完成货物吞吐量 29973.95 万吨，同比增长 11.27%；其中集装箱部分累计完成 8
19.52万标箱，同比增长 10.45%。其中铁矿实现同比增长 19.9%，铝土矿实现同比增长 132.1%。
3、公司未来单吨收入的变化趋势？
回复：公司业务单吨收入主要影响因素为装卸费率，目前公司的散货以及集装箱收费方面在全国沿海港口处于中等水
平。长期来看，公司装卸费价格比较稳定，较稳定的价格也有利于进一步优化北部湾港营商环境、培育货源及北部湾港区
竞争力，增强公司可持续经营能力，促进北部湾港吞吐量、营业收入规模持续增长，形成规模效应及协同效应进一步使利
润实现持续稳定增长。
4、截至目前公司航线开通情况是如何的？
回复：截至目前，北部湾港共开通内外贸集装箱航线 98条，其中外贸集装箱航线 59 条，内贸集装箱航线 39 条，
外贸直航航线主要覆盖东南亚、日韩、北美、南美、南非和太平洋岛国；内贸直航航线，可覆盖国内营口、天津、青岛、
日照、太仓、上海、宁波、广州、深圳、厦门等多个港口。
5、请问公司今年的资本开支是如何计划的？
回复：当前广西正在开展平陆运河建设，预计 2026年底前建成通航。为高效衔接平陆运河，公司今年的资本性开支
主要是围绕江海联运及服务临港产业发展需求展开，按货源增长趋势适度超前布局和推进码头的建设及改造。
6、控股股东北部湾港集团名下是否还有其他港口资产，后续有计划将这些资产装入上市公司吗？
回复：截至目前，北部湾港集团尚有 7个沿海货运泊位未注入上市公司。根据北部湾港集团关于避免同业竞争的承诺
，相关泊位将在条件成熟后通过适合的方式注入上市公司。
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