研报评级☆ ◇000544 中原环保 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-05-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2025-10-30│中原环保(000544)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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一、公司 2025 年前三季度经营业绩情况
公司 2025 年前三季度经营业绩总体保持平稳。截至 2025 年 9月 30 日，公司总资产 429.68 亿元，同比增长 7.2
5%。前三季度营业收入 39.0 亿元，同比减少 4.6%；归属于母公司所有者的净利润 10.27 亿元，同比增长 2.86%；基本
每股收益 1.0206 元，同比减少 0.33%。公司第三季度营业收入 14.59 亿元，同比增长24.52%；归属于母公司所有者的
净利润 3.23 亿元，同比增长9.93%。
二、具体调研内容
1、公司业务发展规划、公司未来的成长性如何体现？
答：公司坚持稳中求进工作总基调，积极融入新发展格局，以打造全国一流环保产业集团为核心目标，深入推进科技
创新和产业创新融合发展，围绕污水处理、污泥处置、再生水利用重点业务，努力构建“1+2+N”产业布局，立足郑州、
深耕中原、布局全国。
2、公司污水处理费是否有调价机制？
答：污水处理业务通常是以特许经营的模式开展。公司与实施机构签订的《特许经营协议》中对污水处理价格的调整
有具体约定。同时，为满足当地政府对出水水质提升要求，可能需对污水处理厂实施提标改造，将依据提标后的实际运营
成本，重新核算污水处理价格。例如，2019年公司下辖五龙口污水处理厂项目（一期、二期）、马头岗污水处理厂项目（
一期、二期）、南三环污水处理厂项目、马寨污水处理厂项目等四座污水处理厂执行贾鲁河排放标准后，已采用此种方式
对污水处理价格进行过相应调整。
3、PPP项目回款、利润贡献及会计处理。
答：根据《企业会计准则解释第14号》，公司PPP项目区分金融资产模式和无形资产模式分别进行会计处理，其中金
融资产模式在建设期根据投资金额+合理利润确认收入形成合同资产，报表列报时根据合同资产是否能在一年内变现分别
在“合同资产”及“其他非流动资产”列报；无形资产模式在建设期根据投资金额确认收入形成合同资产，报表列报时在
“无形资产”列报。
4、公司供热业务的季节性问题，对供热利润波动的影响。
答：公司供热业务于每年的11月15日前收取取暖费，供暖期为每年的11月15至次年3月14日。根据收取的取暖费，在
整个供暖季内进行分摊，即在每年的11月份、12月份及次年的1月份、2月份和3月份计入供暖收入。
5、控股股东是否有计划将资产注入上市公司？例如垃圾焚烧、供水等。
答：目前，未收到控股股东资产注入上市公司相关计划。
6、公司如何开展应收账款回款工作的？
答：近年来公司应收账款回款持续承压，公司高度重视、多措并举、积极推进应收账款回款工作。公司对内部持续完
善应收账款回款奖惩制度，制定《应收账款管理办法》，开展应收账款专项清欠活动，将应收账款回款率纳入核心考核指
标，针对期限长、金额大的应收账款建立专项台账，压实责任。公司对外部持续加强与付费主体沟通，密切关注当地政府
相关化债政策，推动公司应收账款纳入地方政府清欠台账、年度预算等。
7、公司资产负债率当前已超过70%，是否影响未来发展？
答：截至2025年9月30日，公司资产负债率72.07%，较2024年末下降1.15个百分点。目前，公司资产负债率与现阶段
公司战略发展实际相匹配。
8、公司如何降低财务费用？
答：公司始终将压降财务费用作为成本管控核心工作。通过多维举措已实现阶段性降本成效。一是存量债务置换，公
司与主要合作银行建立常态化沟通机制，聚焦高息债务优化，直接实现财务费用大幅节约。二是融资方式优化替代，通过
银行承兑汇票、信用证等低成本融资工具，替代传统流动资金贷款，进一步拓宽降本路径，持续优化财务费用结构。三是
发行永续债，符合权益工具会计分类条件，实现财务费用与资本结构的双重优化。
9、公司未来投资规划。
答：未来公司紧紧围绕业务战略，持续深耕主业，结合实际情况拓展市场，获取优质项目。
10、如果公司未来现金流好转，会提升分红吗？
答：公司将结合经营实际，统筹考虑经营业绩、现金流、资金需求、投资者分红诉求等各方面因素，制订出当年股利
分配方案。
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