研报评级☆ ◇000521 长虹美菱 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 2 4 0 0 0 6
1年内 2 4 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.72│ 0.68│ 0.40│ 0.41│ 0.43│ 0.46│
│每股净资产(元) │ 5.66│ 5.91│ 5.91│ 6.18│ 6.50│ 6.85│
│净资产收益率% │ 12.72│ 11.49│ 6.75│ 6.60│ 6.73│ 6.87│
│归母净利润(百万元) │ 741.04│ 699.27│ 410.41│ 415.67│ 446.17│ 475.67│
│营业收入(百万元) │ 24247.68│ 28601.04│ 30407.93│ 30966.33│ 32458.83│ 33840.67│
│营业利润(百万元) │ 802.42│ 814.57│ 550.78│ 546.33│ 587.50│ 628.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-20 增持 维持 --- 0.40 0.43 0.46 国盛证券
2026-04-27 买入 维持 --- 0.41 0.43 0.47 长江证券
2026-04-22 增持 维持 --- 0.40 0.43 0.45 国盛证券
2026-04-11 买入 维持 --- 0.41 0.43 0.47 长江证券
2026-04-06 增持 调低 6.19 0.41 0.44 0.47 华创证券
2026-04-03 增持 维持 --- 0.40 0.43 0.45 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-20│长虹美菱(000521)外部环境波动，短期盈利能力承压 │国盛证券 │增持
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事件：公司发布2026年半年报。公司2026H1实现营业总收入161.36亿元，同比-10.71%；实现归母净利润0.58亿元，
同比-86.10%。其中，2026Q2单季营业总收入为88.13亿元，同比-17.72%；归母净利润为-0.12亿元，同比-105.21%。
洗衣机表现较好，冰箱、小家电及厨卫稳健。分产品：2026H1公司的冰箱、空调、洗衣机、小家电及厨卫收入分别同
比+6.39%、-21.95%、+16.55%、+8.70%；分区域：2026H1公司的境内、境外收入分别同比-16.79%、+0.48%。
毛利率下降较多。毛利率：2026Q2公司毛利率同比-2.43pct至7.06%。
费率端：2026Q2销售/管理/研发/财务费率为4.70%/0.94%/1.99%/-0.37%，同比变动+0.62pct/+0.01pct/+0.37pct/-0
.34pct。净利率：公司2026Q2净利率同比-2.37pct至-0.10%。
现金流：2026Q2公司经营性现金流净额11.78亿元，同比-55.47%。其中销售商品收到的现金为77.66亿元，同比-30.4
7%。
盈利预测与投资建议：2026年上半年家电行业竞争激烈，考虑到大宗原材料价格上涨及海运费上涨，我们预计公司20
26-2028年实现归母净利润4.11/4.43/4.73亿元，同比增长0.1%/7.9%/6.7%，维持“增持”投资评级。
风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧、海运费上涨。
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2026-04-27│长虹美菱(000521)营收相对平稳，毛利率阶段波动 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年一季报：2026Q1公司实现营业收入73.23亿元，同比下滑0.51%，实现归母净利润7024.56万元，同比
下滑61.33%，实现扣非归母净利润6067.68万元，同比下滑65.08%。
事件评论
营收相对平稳，毛利率同比回落致经营利润阶段下滑。2026Q1公司实现营业收入72.23亿元，同比下滑0.51%。2026Q1
公司毛利率为9.51%，同比下降2.32个百分点，预计受国内冰洗业务影响较大，销售费用率为4.94%，同比下降0.46个百分
点，管理费用率为0.97%，同比下降0.34个百分点，研发费用率为2.21%，同比增加0.15个百分点，财务费用率为-0.19%，
同比优化0.08个百分点，综合使得2026Q1公司经营利润（营业收入-营业成本-销售费用-管理费用-研发费用-财务费用）
为1.16亿元，同比下滑50.42%，对应经营利润率为1.58%，同比下降1.59个百分点。
持续深化品牌、渠道、技术能力，公司核心竞争力有望加强。公司是中国重要的电器制造商之一，经过40多年的发展
，已从单一的冰箱品类到构建完成冰箱（柜）、空调、洗衣机、厨大电、小家电和生物医疗低温存储设备等多品类协同发
展的新格局，拥有合肥、绵阳、景德镇和中山四大国内制造基地，印尼等海外制造基地。品牌端，公司通过打造新鲜的产
品与新鲜的品牌形象，将“新鲜”的种子植入消费者心中，持续强化“美菱=新鲜”的品牌认知，在品牌传播中，始终践
行“美菱让美好来临”的品牌使命，不断提升品牌知名度、美誉度与忠诚度，让品牌成为连接用户与美好生活的桥梁。渠
道端，公司持续加大品牌宣传力度，拓展多元化传播渠道，创新品牌营销方式，提升品牌运营内容质量；在新媒体端，公
司全面深化内容运营与精准推广能力，抖音平台加速本地化生活服务布局，联动达人投放，小红书平台开展多维度内容种
草，提升用户互动与心智渗透，实现品牌影响力多维跃升。技术端，公司始终坚持以用户为中心、以技术为引领，加速创
新成果转化，于2025年相继推出M鲜生Ultra570S冰箱、如手洗大白鲸滚筒洗衣机等一批具备差异化竞争力的创新产品，产
品线持续延伸，结构不断优化，品牌核心竞争力稳步增强。
投资建议：规模方面，行业结构性机会涌现，内销消费谨慎、电商崛起和冰箱结构升级以及外销新兴市场白电渗透率
较低，综合使得公司空调业务借助电商和自身性价比快速提升市场份额；冰箱通过结构升级，提升均价和自身质价比，有
望打开利润弹性；外销通过早期布局和深耕新兴市场，份额有望进一步提升。盈利方面，公司通过管理和运营的改善，有
望持续降费提效。综上所述，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.21、4.47和4.84亿元，对应公司PE分别为13.
77、12.97和11.99倍，给予“买入”评级。
风险提示
1、宏观经济调整带来收入波动的风险；2、原材料成本大幅上涨带来盈利能力下滑的风险。
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2026-04-22│长虹美菱(000521)收入小幅下滑，盈利能力承压 │国盛证券 │增持
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事件：公司发布2026年一季报。2026Q1实现营业收入73.23亿元，同比-0.51%；实现归母净利润0.7亿元，同比-61.33
%。
公司盈利能力下滑。毛利率：2026Q1公司毛利率同比-2.32pct至9.51%。
费率端：2026Q1销售/管理/研发/财务费率为4.94%/0.97%/2.21%/-0.19%，同比变动-0.46pct/-0.34pct/+0.15pct/-0
.08pct。财务费用变动主要系汇率波动所致。净利率：公司2026Q1净利率同比-1.51pct至1.01%。
2026Q1公司资产处置损失及计提的各项减值金额合计为4753.71万元，占2026Q1归母净利润比重为68%。
现金流：2026Q1经营性现金流净额-8.55亿元；销售商品收到的现金为61.86亿元，同比-9.75%。
展望2026年，公司针对不同产业单元采取差异化的市场策略。在冰箱柜产业，以用户为中心，围绕“人、货、场”三
大要素，做好“上平台、下三进、创价值、推精品”四大动作；在空调产业，国内市场方面围绕“产品第一、品牌优先、
渠道共建、用户直达”经营思路开展工作，海外市场方面践行“三增一强化”，拓展市场增长空间；在洗衣机产业，不同
类型产品满足消费者的差异化需求，提升产品的核心竞争力。
盈利预测与投资建议：考虑到2026年国补退坡、原材料高位等外部环境变动及公司自身规模影响，我们预计公司2026
-2028年实现归母净利润4.11/4.43/4.65亿元，同比增长0.2%/7.7%/5.1%，维持“增持”投资评级。
风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧
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2026-04-11│长虹美菱(000521)受外部因素影响，经营表现阶段波动 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年年报：2025年公司实现营业收入304.08亿元，同比增长6.32%，实现归母净利润4.10亿元，同比下滑4
1.31%，实现扣非归母净利润3.37亿元，同比下滑51.13%；其中，2025Q4公司实现营业收入50.15亿元，同比下滑13.92%，
实现归母净利润-0.78亿元，同比下滑146.64%，实现扣非归母净利润-1.14亿元，同比下滑164.52%。在此基础上，公司拟
向全体股东每10股派发现金红利2.10元（含税），对应分红比例为51.61%。
事件评论
主要受国补退坡影响，公司单Q4营收规模同比回落。2025年公司营业收入同比增长6.32%；分地区，国内收入同比增
长3.89%，海外收入同比10.66%；分产品，冰箱、冰柜业务收入同比下滑6.42%，空调同比增长12.81%，洗衣机同比增长26
.33%，小家电及厨卫同比下滑3.19%，生物医疗同比增长15.61%；分模式，直销模式收入同比增长3.61%，分销同比增长6.
34%。2025Q4公司营业收入同比下滑13.92%，预计主要受国补退坡影响，国内业务增长压力较大。
季度毛利率同比回落，经营利润阶段承压。2025年公司毛利率为10.50%，同比下降0.65个百分点；分地区，国内业务
毛利率同比下降1.47个百分点，海外业务毛利率同比增加0.86个百分点；分产品，冰箱、冰柜业务毛利率同比下降0.59个
百分点，空调业务同比下降0.03个百分点。在此基础上，2025年公司销售费用率为5.29%，同比增加0.13个百分点，管理
费用率为1.35%，同比增加0.09个百分点，研发费用率为2.39%，同比增加0.17个百分点，综合使2025年公司经营利润（收
入-成本-税金及附加-销售&管理&研发费用+信用&资产减值损失）为3.44亿元，同比下滑44.34%，对应经营利润率为1.13%
，同比下降1.03个百分点。2025Q4公司毛利率为12.26%，同比下降2.05个百分点，预计主要系大宗原材料成本快速上涨，
销售费用率为8.07%，同比增加2.31个百分点，管理费用率为2.38%，同比增加0.91个百分点，研发费用率为4.10%，同比
增加0.85个百分点，综合使2025Q4公司经营利润为-1.31亿元，同比下滑194.14%，对应经营利润率为-2.62%，同比下降5.
02个百分点。
投资建议：规模方面，行业结构性机会涌现，内销消费谨慎、电商崛起和冰箱结构升级以及外销新兴市场白电渗透率
较低，综合使公司空调业务借助电商和自身性价比快速提升市场份额；冰箱通过结构升级，提升均价和自身质价比，有望
打开利润弹性；外销通过早期布局和深耕新兴市场，份额有望进一步提升。盈利方面，公司通过管理和运营的改善，有望
持续降费提效。综上所述，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.21、4.47和4.84亿元，对应公司PE分别为13.90
、13.09和12.10倍，给予“买入”评级。
风险提示
1、宏观经济调整带来收入波动的风险；2、原材料成本大幅上涨带来盈利能力下滑的风险。
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2026-04-06│长虹美菱(000521)2025年报点评：经营短期承压，分红比例提升 │华创证券 │增持
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事项：
公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入304.1亿元，同比+6.3%；归母净利润4.1亿元，同比-41.3%；单季度
来看，25Q4公司实现营收50.2亿元，同比-13.9%，归母净利润-0.8亿元，同比-146.6%。
评论：
行业需求疲软，营收表现偏弱。2025年公司营收304.1亿元，同比+6.3%，其中单Q4收入50.2亿元，同比-13.9%，四季
度销售表现偏弱，预计主要受制于同期国补高基数下的需求疲软，根据产业在线数据，25Q4国内空调/冰箱/洗衣机行业内
销量同比-29.3%/-13.0%/-8.4%，我们判断公司内销也存在一定压力。外销方面，考虑到海外市场竞争仍然激烈，同时四
季度以来美元兑人民币汇率持续走弱，预计公司外销表现也较为平淡，根据产业在线数据25Q4公司空调/冰箱外销量同比
分-26.4%/+21.2%。
盈利能力回落，短期业绩承压。2025年公司归母净利润4.1亿元，同比-41.3%，其中单Q4归母净利润-0.8亿元，同比-
146.6%，业绩表现承压明显。从费用端看，25Q4公司销售/管理/研发/财务费用率为8.1%/2.4%/4.1%/0.0%，同比分别+4.4
/+0.8/+0.9/+0.7pct，各项费用率均有提升，我们认为主要受收入规模收缩带来的费用摊薄效应弱化影响，财务费用也与
汇率波动有关。盈利能力方面，25Q4公司毛利率12.3%，同比-0.1pcts相对稳定，综合影响下公司归母净利率同比-4.5pct
至-1.6%。
外部环境复杂，静待经营改善。公司作为老牌国企，近年来内部在营销、渠道等多维度改革提升经营效率，在推进数
字化、智能化转型升级的同时，股东回报也在持续提升。海外市场主要聚焦在欧洲与亚非拉地区，一方面新兴市场低渗透
率+高经济增速市场空间较大，另一方面对美敞口较小规避关税风险，具备结构性市场优势。尽管短期受到国补退坡等因
素扰动，但我们认为在内部改革成效兑现+外部业务经营向好双重驱动下，后续有望加速实现公司高质量发展。
投资建议：公司内部改革推动经营改善，但考虑到短期行业需求阶段性回落，且市场竞争较为激烈，我们调整26/27
年EPS预测至0.41/0.44（前值0.85/0.94元），新增28年EPS预测为0.47元，对应PE为14/13/12倍。参考DCF估值法，我们
调整目标价至6.4元，对应26年16倍PE，调整至“推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，海外需求不及预期。
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2026-04-03│长虹美菱(000521)股东回报提升，盈利短期承压 │国盛证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营业总收入304.08亿元，同比增长6.32%；实现归母净利润4.1亿元，同
比-41.31%。其中，2025Q4单季营业总收入为50.15亿元，同比-13.92%；归母净利润为-0.78亿元，同比-146.64%。
分红：公司分红率由2024年的48.6%提升至2025年的51.61%，2025年公司分红叠加回购总金额占归母净利润的72.8%。
2025年公司洗衣机业务表现亮眼。分产品：2025年公司空调、冰箱、洗衣机、小家电及厨卫收入分别同比+12.81%、-
6.42%、+26.33%、-3.19%；分区域：2025年公司国内、海外业务收入分别同比+3.89%、10.66%。
盈利能力下滑。毛利率：2025Q4公司毛利率同比-0.13pct至12.26%。费率端：2025Q4销售/管理/研发/财务费率为8.0
7%/2.38%/4.10%/-0.04%，同比增加4.42pct/0.75pct/0.86pct/0.73pct。财务费率主要系汇率波动影响。
净利率：公司2025Q4净利率同比-4.57pct至-1.47%。
现金流：2025年经营性现金流净额8.60亿元，同比-78.34%；销售商品收到的现金为343.40亿元，同比+9.03%。
盈利预测与投资建议：考虑到2026年国补退坡、原材料高位等外部环境变动及公司自身规模影响，我们预计公司2026
-2028年实现归母净利润4.11/4.43/4.65亿元，同比增长0.2%/7.7%/5.1%，维持“增持”投资评级。
风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-17│长虹美菱(000521)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司代表互动交流问答
1、公司海外收入占总营收的 39.65，请问公司如何处理汇率波动风险？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。本公司坚持汇率风险中性的原则，以外汇远期合约作为套期工具，根据销售
预测的外币收汇金额和目标成本汇率指导签订远期外汇合约，交割期与预测回款相匹配，且约定的交割金额与预测回款金
额相匹配，以规避汇率波动产生的风险。
2、请问公司的股东人数是多少
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。为确保信息披露的公平性，公司根据相关法律法规在定期报告中披露对应期
末时点的股东人数，根据公司 2026 年半年报，截至 2026 年 6月 30 日公司普通股股东总数为 63,379 户。
3、现阶段消费依旧疲软，消费品竞争没有放缓，请问公司今年下半年如何规划？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。2026 年下半年，公司将围绕“创新驱动、内外融合、产业协同、营销升级
与数智转型”五大举措推动公司高质量发展，践行“始于颜值、敬于品质、合于性价、忠于体验”的产品理念，推进高端
系列化、中端差异化、低端成本化并精简 SKU；持续加大研发投入力度，强化技术预研与产品开发的前瞻性布局，深耕保
鲜、洁净、智能、节能、变频等核心技术，不断夯实产品竞争力；同时统一品牌视觉，系统化运营产品 IP，深化 AI 在
制造与业务场景的应用，提升智能制造能力；深挖全链路潜力提升费效与人效，推动整体运营效率稳步提升。
4、请问公司董秘，贵公司 2026 年三季度的业绩如何？
答：2026 年下半年，公司将围绕“创新驱动、内外融合、产业协同、营销升级与数智转型”五大举措，着力优化产
品结构，深化与供应商战略合作，推动全价值链提质增效，促进公司经营能力和盈利能力持续改善。公司 2026 年第三季
度经营情况请关注后续公司披露的定期报告。敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。
5、国内家电市场竞争依旧严峻，公司作为二线品牌，如何提升竞争力
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。国内大家电市场已由增量驱动转向存量竞争阶段，受国补政策效应减弱、房
地产市场持续调整、终端消费需求偏弱等影响，市场增长动能明显趋弱，与此同时，原材料价格高位运行，行业价格内卷
，企业盈利空间被进一步压缩，经营承压态势明显。2026 年下半年公司将持续优化产品结构，加大技术创新与差异化产
品研发力度，提升产品附加值与竞争力；深化渠道转型与精细化运营，提升运营效率；加强成本管控与全价值链提质增效
，增强综合抗风险能力。敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。
6、贵司提出上半年业绩下降有大宗材料上涨的因素，公司如何应对大宗价格的波动
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。公司产品的主要原材料包括钢材、铜、铝、塑料和化工材料等，若大宗原材
料价格出现较大波动，将直接影响公司生产成本，从而对经营业绩产生一定影响。同时，受全球 AI 产业的快速发展影响
，部分电子元器件可能出现供应紧张或价格波动的风险。公司将持续关注大宗材料价格波动，通过内部工艺技术创新、多
元化供应布局等措施进行风险应对，降低价格波动风险。同时，强化供应链体系建设，发挥产业链协同优势，保障核心原
材料稳定供应。
7、请问为什么在当前消费低迷的情况下投资建设干衣机和洗碗机项目，对公司有何影响？
答：公司投资建设干衣机和洗碗机项目，是基于战略发展规划及经营发展发展需求所做出的审慎投资。项目实施有利
于拓展干衣机产能，满足内销及出口市场需求；该品类附加值较高，依托洗烘套系化销售，有助于提升客单价和洗护产业
整体盈利水平。洗碗机与洗衣机业务协同效应较高，布局该品类能够进一步完善公司白电产品矩阵，优化业务结构，促进
冰、洗、厨电产品线协同发展，夯实公司长期竞争力，助力实现高质量发展。本项目可能面临市场需求不及预期、行业竞
争加剧及海外贸易环境变化等不确定性风险，敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。
8、美菱上半年业绩下滑的真实原因是什么
答：2026 年上半年，面对家电行业竞争加剧的挑战，公司围绕“创新驱动、内外融合、产业协同、营销升级、数智
转型”经营思路，有序推进经营计划实施。报告期内，公司实现营业收入161.36 亿元；实现归母净利润 5,798.26 万元
。
净利润受有色金属、化工原料等大宗原材料价格上涨以及海运费上涨，盈利阶段性承压；受房地产市场持续调整、终
端消费需求不足及渠道库存消化周期延长等因素影响，行业竞争加剧，产品均价下行，利润空间收窄。为增强产品中长期
竞争力，公司持续加大在基础研发、智改数转、品牌建设等方面的长期战略性投入，对当期利润产生一定影响。后续公司
将着力优化产品结构，深化与供应商战略合作，推动全价值链提质增效，促进公司经营能力和盈利能力持续改善。
9、公司股价自 2024 年 10 月单边下跌，目前市净率仅 0.79。投资者买入亏损，公司账上现金是否买了理财？理财
收益率能否跑赢你们股价的跌幅？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。公司购买保本收益浮动型低风险理财产品，理财收益率及相关明细可查阅公
司定期报告相关内容。二级市场股价波动受宏观经济、行业状况、市场流动性等多重因素的综合影响，理财产品收益率与
股价波动不存在必然关系。敬请投资者注意风险。
10、公司高管有打算增持公司股票的计划吗
？答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。公司高度重视市值管理工作，通过经营提质、现金分红、股份回购等行动
，传递发展信心，回馈股东支持。公司如有相关计划，将严格按照监管规则及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
11、鉴于贵公司股票连续不断下行，请问公司高管有没有增持A 股股票的计划？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。公司高度重视市值管理工作，通过经营提质、现金分红、股份回购等行动，
传递发展信心，回馈股东支持。公司如有相关计划，将严格按照监管规则及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
12、董秘您好，请问公司是否有给管理层股权激励的计划？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。公司如有相关计划，将严格按照法律法规及监管要求及时履行信息披露义务
，感谢您的关注。
13、请简要介绍公司 2026 年上半年空调产业的业绩情况？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。2026 年上半年公司空调产业坚持以用户为中心，深入贯彻“产品第一、品
牌优先、渠道共建、用户直达”的经营思路，紧扣“固本拓新、提质增效”发展要求，以夯实市场竞争力与强化组织保障
为支撑，持续推动产业发展。产品方面，聚焦 AI+全无尘、AI+客餐柜，推出灵感风挂机及客餐厅共享空调Ⅱ柜机等新品
，完善产品矩阵，推动产品结构持续升级。品牌方面，强化品牌认知，扩大品牌影响力，并通过短视频、图文等内容形式
开展产品推广与品牌传播，促进销售转化。渠道与用户方面，坚持线上线下一体化运营，持续推进市场开拓及大店建设；
全面推进家用中央空调客户体系建设，开拓客户，推动新零售转型，构建品牌直达用户营销体系，实现营销、零售、服务
等场景直达用户。市场方面，聚焦核心市场，深耕渠道建设，多元拓宽布局，着力提升区域渗透与客户覆盖，扩大接单规
模。同时，深化内部协同机制，优化资源配置效率，将战略导向转化为执行实效。上半年，公司空调业务实现收入约90.3
4 亿元，同比下滑 21.95%。敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。
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参与调研机构：1家
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2026-09-03│长虹美菱(000521)2026年9月3日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司代表互动交流问答
1.请介绍公司上半年主要经营情况
答：2026 年上半年，面对家电行业竞争加剧的挑战，公司围绕“创新驱动、内外融合、产业协同、营销升级、数智
转型”经营思路，有序推进经营计划实施。报告期内，公司实现营业收入161.36 亿元；实现归母净利润 5,798.26 万元
。
净利润受有色金属、化工原料等大宗原材料价格上涨以及海运费上涨，盈利阶段性承压；受房地产市场持续调整、终
端消费需求不足及渠道库存消化周期延长等因素影响，行业竞争加剧，产品均价下行，利润空间收窄。为增强产品中长期
竞争力，公司持续加大在基础研发、智改数转、品牌建设等方面的长期战略性投入，对当期利润产生一定影响。后续公司
将着力优化产品结构，深化与供应商战略合作，推动全价值链提质增效，促进公司经营能力和盈利能力持续改善。
2.请介绍公司 2026 年下半年冰箱柜产业的经营思
路答：2026 年下半年，公司冰箱柜产业方面将持续围绕“强产品、优渠道、找用户、提效率”的策略推进各项工作
。产品方面，重点推进中高端产品推广；紧密把握消费趋势，持续推动产品结构优化升级，强化产品引领能力。渠道方面
，以零售能力提升为核心目标，线上持续扩大市场份额，线下落实分类经营、重点突破、提质改善的策略，夯实重点客户
合作基础，提升终端运营能力。市场推广方面，充分激活一线营销团队效能，持续推进美菱品牌 IP 建设，统筹品牌资源
投放，提升品牌影响力与美誉度。运营方面，坚持以用户为中心，围绕客户满意度优化“研、产、销”管理体系；积极开
拓新兴市场、加速品牌业务成长、深入开展电商转型。
3.请介绍公司 2026 年下半年空调产业的经营思路
答：2026 年下半年，公司空调产业方面将坚持以用户需求为导向，以产品创新为驱动，以渠道协同为支撑，以品牌
建设为根基，扎实推进各项经营工作。产品方面，聚焦 AI 和健康方向迭代升级，优化产品平台，补齐品类短板，不断提
升产品技术附加值与用户体验。市场方面，坚持渠道多元化协同，打造共生共赢生态体系，线下提升运营质效、线上实施
精细化分层运营，聚力开拓优质客户资源，搭建稳固的战略合作。持续构建品牌直达用户的营销体系，丰富用户触达场景
，强化用户全周期运营管理。精准把握市场节奏，优化销售策略，提升旺季零售表现。均衡优化全球区域布局，深耕存量
核心客户、拓展增量客户资源，培育优质中型客户，构建多元抗风险的全球客户体系。
4.请介绍公司 2026 年下半年洗衣机产业的经营思路
答：2026 年下半年，公司洗衣机产业方面将坚定推进“聚焦突破、系统贯通”经营思路。产品方面，滚筒产品围绕
内外全自洁技术建立“全自洁”认知，构建全自洁系列产品矩阵，强化差异化竞争力；波轮产品拓展全新平嵌外观、大筒
径产品，完善中高端产品阵容。持续推进滚筒平嵌二代及干衣机产品开发，打造系列化洗烘套装，满足不同客户需求，提
升产品综合实力。市场方面，持续推进渠道能力建设。电商渠道聚焦专业运营与内容推广，实现增长突破；基础渠道以网
点拓展与客户深耕夯实市场基础；下沉渠道以专供产品导入激活增量空间；KT 渠道以大店提效驱动业绩增长。同时，推
进专业能力建设，提升终端转化效率；协同重点客户深化营销合作，借力新媒体运营加速品牌线上线下一体化进程，全面
提升品牌市场渗透力与影响力。
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参与调研机构：1家
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2026-04-20│长虹美菱(000521)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司代表互动交流问答
1.请公司领导介绍下 2025 年的经营思路
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。2025 年，公司坚持“创新驱动、内外融合、产业协同、营销转型、数智推
进”的经营思路，实现稳中有进。受国内市场竞争加剧，国补政策调整后终端需求疲软及大宗材料价格波动等多重因素影
响，净利润有所下滑，但经营总体保持稳健。2026 年，公司将继续坚持“创新驱动、内外融合、产业协同、营销转型与
数智推进”五大核心举措，加速实现高质量发展。全年力争实现规模和利润双增长。敬请广大投资者注意投资风险，理性
投资。
2.公司 2026 年的目标是什么？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。2026 年，公司将坚持“创新驱动、内外融合、产业协同、营销转型与数智
推进”五大核心举措，加速实现高质量发展。全年力争实现规模和利润双增长。敬请广大投资者注意投资风险，理性投资
。
3.你们公司分红分配方案是什么样的？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。公司于 2026 年 4月 1日召开了第十一届董事会第二十八次会议，审议通过
了《关于公司 2025 年度利润分配预案》。公司 2025 年度利润分配预案：为以公司权益分派实施时股权登记日的总股本
扣除回购专用证券账户持有的股份数量作为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利2.1 元（含税），不送红股，不以公
积金转增股本。如果公司利润分配预案公告后至实施权益分派股权登记日期间，公司总股本发生变动或回购专用证券账户
股份数量发生变动的，按照“每股分配比例不变”的原则相应调整分配总额。上述事项尚需提交公司股东会审议。敬请广
大投资者注意投资风险，理性投资。
4.公司 B 股估值提升计划具体措施及后续实施安排是怎样的？将如何切实改善 B股估值水平、维护全体股东利益？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。为有效改善公司 B股估值偏低、流动性不足的现状，提升公司整体价值与资
本市场形象，维护全体股东利益，公司制定了《B 股估值提升计划》。本次计划主要围绕优化 B股估值、提升投资者回报
展开，将通过持续提升经营能力、健全中长期激励机制、强化现金分红、加强投资者关系管理、保证信息披露质量、优化
公司治理效能六个方面，多措并举提升 B股投资价值，促进公司 B股价值合理回归。未来，公司将本着积极、稳妥、有序
的原则推进相关工作，严格按照监管要求履行决策程序和信息披露义务，确保各项工作依法合规开展，切实维护全体股东
的合法权益。敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。
5.2026 年美菱的高层换了很多，真心的希望美菱在新的领导班子带领下，给投资者稳定收益，祝愿美菱未来可期，
蒸蒸日上！
答：尊敬的投资者您好！感谢您对美菱的关注与鼓励。公司新一届管理团队结构更趋年轻化。公司管理团队将一如既
往秉持稳健经营、规范运作的原则，聚焦主业发展，持续提升公司治理水平与经营效益，努力为投资者创造长期、稳定的
回报。再次感谢您的支持与祝愿，公司将不负期待，砥砺前行。敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。
6.领导，您好！请问，面对家电行业存量竞争，公司是否有海外市场拓展计划？海外收入占比是多少？主要出口目的
地有哪些？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。海外市场是公司重要战略布局方向之一，公司坚定推进国内国际双循环战略
，以内促外、以外强内，深化内外经营深度融合，积极布局海外市场。2025 年度，公司海外营业收入占公司总营业收入
的 37.3%，产品出口欧洲、拉美等多个国家和地区。敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。
7.公司空调蛮好的，我家里也在用，看你们年报空调收入占大头了，请问未来该如何强化空调市场？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。公司空调产业在国内市场方面围绕“产品第一、品牌优先、渠道共建、用户
直达”经营思路开展工作。产品端将持续聚焦用户需求，以技术创新驱动产品迭代升级，强化智能化产品标签；渠道端坚
持多元化协同发展，深化线上线下融合运营，持续提升渠道运营效率与覆盖质量；用户端稳步推进营销转型，强化用户直
达与服务体验，不断提升品牌影响力。海外市场方面践行“三增一强化”，拓展市场增长空间。增加产品阵列，针对不同
区域市场特点实施精准投放；增加核心客户市场份额，稳固现有合作规模并寻求进一步突破；增加新市场新客户开拓订单
，重点对接潜力市场中的主流客户。同时强化腰部客户支持，稳定腰部客户订单规模，夯实整体业务基础。敬请广大投资
者注意投资风险，理性投资。
8.你们洗衣机还可以，未来要怎么发展？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。公司洗衣机产业通过滚筒围绕“如手洗”“蓝氧如手洗”系列拓展 12KG 大
容量，提升腰部产品竞争力；高端产品以超薄平嵌技术为依托，扩展纯平全嵌、AI 洗护等，打造一体化产品解决方案；
开发多筒分区洗、热泵洗烘一体、集成式分区洗等细分市场产品和技术，拓展高端产品阵容，提升品牌价值。波轮依托“
大力神”技术向上布局“大力神 PRO”，打造竞争优势。同时聚焦安徽、川渝等根据地市场，围绕核心门店构建零售能力
，提升市场份额。持续布局重点区域、聚焦重点客户，增强产品竞争力，同时拓展产品品类，通过增加产品供给、升级能
效，满足差异化需求，打造全球滚筒洗衣机的领先品牌。敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。
9.长虹美菱 2025 研发费用多少？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。公司围绕技术创新、产品创新、制造创新、管理创新四大维度，持续提升产
业核心竞争力。坚持在主业上深耕细作，以引领性创新打造差异化竞争优势。稳固主业根基，落地创新土壤，创新与主业
双向赋能，共同构筑核心竞争力。2025 年公司研发费用合计为 7.28 亿元。敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。
10.贵公司的应收账款做了部分的保理业务，保理业务的量与相关成本如何确定？是否存在过度追求现金流，形成保
理成本过高的情形。谢谢！
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。公司的应收账款部分做保理业务，主要基于信用应收风险考虑，提前收款将
应收风险转移。保理成本随行就市，不存在过度追求现金流承担过高利息成本的情况。敬请广大投资者注意投资风险，理
性投资。
11.（1）家电已经饱和，公司有无转型考虑？（2）去年四季度进入亏损，让人大感意外。请问这一势头今年有无扭
转？（3）股价跌跌不休，希望公司加大回购力度，让股东看到希望。（4）四川长虹有无退出打算？让那些真正有实力、
有能力的公司入主，让公司旧貌换新颜。合肥有很多高科技公司呢!
答：尊敬的投资者您好，感谢您的提问。（1）公司始终聚焦家电主业，经过 40 多年的发展，公司从单一的冰箱品
类到构建完成冰箱（柜）、空调、洗衣机、厨大电、小家电和生物医疗低温存储设备等多品类协同发展的新格局。面对家
电行业趋于饱和的市场环境，正积极通过高端化、智能化转型以及全球化市场拓展实现业务升级，坚定推进国内国际双循
环战略，以内促外、以外强内，深化内外经营深度融合，推动新品类协同发展，构建可持续发展的产业生态，持续锻造全
球化竞争能力。（2）2025 年，受宏观经济环境及行业周期等影响，家电行业步入深度调整阶段。外部宏观层面，全球经
济复苏乏力等因素导致海外市场面临关税与合规成本上升等压力。国内市场层面，家电存量市场竞争加剧，叠加国补政策
调整后终端需求疲软，地产行业处于筑底期，内销增长动能阶段性减弱。行业竞争层面，行业竞争加剧导致价格战有所抬
头，公司毛利率受压下行。（3）公司始终重视市值管理与投资者回报，坚持聚焦主业、稳健经营，持续提升经营质量与
内在价值，以稳健的业绩和长期价值回报广大投资者，截至 2026年 3 月 31 日累计回购约 2120 万股，占总股本 2.06%
，投入资金约 1.42 亿元。（4）四川长虹电器股份有限公司为公司控股股东，作为公司控股股东，始终支持公司发展，
公司也将积极优化经营管理，探索战略协同与资源整合，推动公司高质量发展。面向未来，公司将围绕“创新驱动、内外
融合、产业协同、营销转型、数智推进”经营思路，持续引领产业升级，强化市场基础，加速公司发展。敬请广大投资者
注意投资风险，理性投资。
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参与调研机构：4家
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2026-04-14│长虹美菱(000521)2026年4月14日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司代表互动交流问答
1.请介绍公司 2026 年经营计划
答：2026 年，公司将继续坚持创新驱动、内外融合、产业协同、营销转型与数智推进五大核心举措，加速实现高质
量发展。全年力争实现规模和利润双增长。
2.请简要介绍公司 2025 年冰箱柜产业的业绩情况
答：2025 年，公司冰箱柜产业锚定“用户与流量”进行营销转型，从经营客户向经营用户转型，通过“上平台、下
三进、全域场景营销”找用户，通过“评三优、推精品、精细化运营”抓转化，实现线上线下全域流量整合。渠道端聚焦
冰厨融合、冰洗双驱，由经营冰洗向经营白色家电套系化转型。产品端坚持情绪价值推广主题牵引产品设计的理念，坚持
用户需求导向，打造差异化产品矩阵，如线上线下打造“M 鲜生”“冻鲜生”“小确杏”三大 IP 产品，同时在渠道布局
差异化产品，凭借极致产品体验获得市场认可。同时，进一步发挥产业协同优势，实现冰洗产业“双轮驱动”，加速品牌
业务成长，强化内外协同，坚持以用户为中心，推动产品规模提升的同时加速产品高端化转型。强化客户支撑力，实现核
心市场大客户的突破，规模持续稳定增长。
3.请简要介绍公司 2025 年空调产业的业绩情况
答：2025 年，国内市场方面，公司深入贯彻“产品第一、品牌优先、渠道共建、用户直达”的经营思路，坚持以用
户为中心，持续提升产品力，成功推出“山水间”EA 挂机、“客餐厅Pro”BFB 柜 机 、 “ 巨 能 省 PRO”BEW/BGW 柜
机 、 “ 熊 猫懒”XS-ULTRA 柜机等重点新品，深度融合 AI 智能与健康科技，强化“全无尘、客餐柜、熊猫懒”产品
名片，以差异化创新支撑市场竞争。品牌方面，通过开展公关活动、自媒体运营、宏观投放、新媒体种草等多维传播，不
断提升品牌影响力。渠道运营方面，坚持线上线下一体化，持续推进渠道拓增与精细化运营。同时，坚持用户直达，优化
服务体验，有效夯实经营基础，努力在行业波动中保持业务的稳定与发展。海外市场方面，坚持“品质强基、品牌蓄势、
产能协同、运营高效、人才精进”的经营思路，持续推进业务的良性发展。在品牌建设上，聚焦根据地市场，深耕细作，
实现品牌业务规模的稳健增长。在市场拓展方面，持续强化核心大客户的服务能力，全年 TOP10 客户收入实现突破；同
时加力开拓核心区域市场，销量稳步提升，为整体业务增长提供了有力支撑。
4.请简要介绍公司 2025 年洗衣机产业的业绩情况
答：2025 年，公司洗衣机产业坚持差异化竞争策略，以用户为中心，以产品为抓手，筑牢产业核心竞争力。国内市
场方面，深化渠道转型，通过产品和技术双轮驱动，实现产品结构持续优化。在平嵌、大容量趋势下，进一步夯实腰部精
品布局，强化“蓝氧如手洗”“如手洗”“大力神”的差异化竞争优势，推出“如手洗平嵌”、“如手洗大白鲸”等重关
产品，并基于腰部核心产品构建洗烘套装系列化产品，进一步夯实市场份额和中高端产品影响力。同时，围绕重点区域及
核心客户，合作开发新外观滚筒，提升市场份额。干衣机控制技术和能效升级取得突破，助力市场拓展进入快车道。启动
合肥、绵阳双基地布局，绵阳工厂建设数字化、智能化、绿色化智造园区，融合“AI+制造”打造精益柔性工厂，补位西
部高端洗护产业，赋能区域制造升级。
5.请简要介绍 2026 年公司冰箱柜产业的市场策略
答：公司冰箱柜产业方面，围绕“1+3+4”核心策略，即以用户为中心，围绕“人、货、场”三大要素，做好“上平
台、下三进、创价值、推精品”四大动作，从经营客户到经营用户，坚持线上线下一体化，“人、货、场”由单一向多元
延展，“从被动流量到人群资产的转变、从单一渠道到全场景的体验、从功能价值到情绪价值升级”。渠道方面，推进冰
厨融合、根据地深耕，加强品牌投入及专卖店建设；发力线上线下一体化，线下发力优势渠道、核心大店，线上强化抖音
、小红书、直播，搭建私域用户池，实现“内容场”和“生意场”的深度融合，品效合一；品牌定位聚焦“保鲜”方向，
在新媒体做场景化深度种草，强化用户保鲜心智，提升品牌高端化形象。产品第一，趋势性产品顺应“大容积、变频化、
AI 化”趋势，中端突出差异化，低端优化成本。深耕成熟市场，拓展新兴市场，强化线上与研发，推动全链条用户导向
转型。
6.请简要介绍 2026 年公司空调产业的市场策略
答：公司空调产业方面，国内市场围绕“产品第一、品牌优先、渠道共建、用户直达”经营思路开展工作。产品端将
持续聚焦用户需求，以技术创新驱动产品迭代升级，强化智能化产品标签；渠道端坚持多元化协同发展，深化线上线下融
合运营，持续提升渠道运营效率与覆盖质量；用户端稳步推进营销转型，强化用户直达与服务体验，不断提升品牌影响力
。海外市场方面践行“三增一强化”，拓展市场增长空间。增加产品阵列，推动窗机与移动空调的布局，针对不同区域市
场特点实施精准投放；增加核心客户市场份额，稳固现有合作规模并寻求进一步突破；增加新市场新客户开拓订单，重点
对接潜力市场中的主流客户。同时强化腰部客户支持，稳定腰部客户订单规模，夯实整体业务基础。
7.请简要介绍 2026 年公司洗衣机产业的市场策略
答：公司洗衣机产业方面，滚筒围绕“如手洗”“蓝氧如手洗”系列拓展 12KG 大容量，提升腰部产品竞争力；高端
产品以超薄平嵌技术为依托，扩展纯平全嵌、AI 洗护等，打造一体化产品解决方案；开发多筒分区洗、热泵洗烘一体、
集成式分区洗等细分市场产品和技术，拓展高端产品阵容，提升品牌价值。波轮依托“大力神”技术向上布局“大力神 P
RO”，打造竞争优势。同时聚焦安徽、川渝等根据地市场，围绕核心门店构建零售能力，提升市场份额。持续布局重点区
域、聚焦重点客户，增强产品竞争力，同时拓展产品品类，通过增加产品供给、升级能效，满足差异化需求，打造全球滚
筒洗衣机的领先品牌。
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参与调研机构：1家
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2026-04-10│长虹美菱(000521)2026年4月10日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司代表互动交流问答
1.请介绍下公司 2026 年经营计划
答：2026 年，公司将继续坚持创新驱动、内外融合、产业协同、营销转型与数智推进五大核心举措，加速实现高质
量发展。全年力争实现规模和利润双增长。
2.请简要介绍下 2026 年公司冰箱柜产业的市场策略
答：公司冰箱柜产业方面，围绕“1+3+4”核心策略，即以用户为中心，围绕“人、货、场”三大要素，做好“上平
台、下三进、创价值、推精品”四大动作，从经营客户到经营用户，坚持线上线下一体化，“人、货、场”由单一向多元
延展，“从被动流量到人群资产的转变、从单一渠道到全场景的体验、从功能价值到情绪价值升级”。渠道方面，推进冰
厨融合、根据地深耕，加强品牌投入及专卖店建设；发力线上线下一体化，线下发力优势渠道、核心大店，线上强化抖音
、小红书、直播，搭建私域用户池，实现“内容场”和“生意场”的深度融合，品效合一；品牌定位聚焦“保鲜”方向，
在新媒体做场景化深度种草，强化用户保鲜心智，提升品牌高端化形象。产品第一，趋势性产品顺应“大容积、变频化、
AI 化”趋势，中端突出差异化，低端优化成本。深耕成熟市场，拓展新兴市场，强化线上与研发，推动全链条用户导向
转型。
3.请简要介绍下 2026 年公司空调产业的市场策略
答：公司空调产业方面，国内市场围绕“产品第一、品牌优先、渠道共建、用户直达”经营思路开展工作。产品端将
持续聚焦用户需求，以技术创新驱动产品迭代升级，强化智能化产品标签；渠道端坚持多元化协同发展，深化线上线下融
合运营，持续提升渠道运营效率与覆盖质量；用户端稳步推进营销转型，强化用户直达与服务体验，不断提升品牌影响力
。海外市场方面践行“三增一强化”，拓展市场增长空间。增加产品阵列，推动窗机与移动空调的布局，针对不同区域市
场特点实施精准投放；增加核心客户市场份额，稳固现有合作规模并寻求进一步突破；增加新市场新客户开拓订单，重点
对接潜力市场中的主流客户。同时强化腰部客户支持，稳定腰部客户订单规模，夯实整体业务基础。
4.请简要介绍下 2026 年公司洗衣机产业的市场策略
答：公司洗衣机产业方面，滚筒围绕“如手洗”“蓝氧如手洗”系列拓展 12KG 大容量，提升腰部产品竞争力；高端
产品以超薄平嵌技术为依托，扩展纯平全嵌、AI 洗护等，打造一体化产品解决方案；开发多筒分区洗、热泵洗烘一体、
集成式分区洗等细分市场产品和技术，拓展高端产品阵容，提升品牌价值。波轮依托“大力神”技术向上布局“大力神 P
RO”，打造竞争优势。同时聚焦安徽、川渝等根据地市场，围绕核心门店构建零售能力，提升市场份额。持续布局重点区
域、聚焦重点客户，增强产品竞争力，同时拓展产品品类，通过增加产品供给、升级能效，满足差异化需求，打造全球滚
筒洗衣机的领先品牌。
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