研报评级☆ ◇000521 长虹美菱 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.72│ 0.68│ 0.40│ 0.40│ 0.43│ 0.45│
│每股净资产(元) │ 5.66│ 5.91│ 5.91│ 6.28│ 6.71│ 7.16│
│净资产收益率% │ 12.72│ 11.49│ 6.75│ 6.40│ 6.40│ 6.30│
│归母净利润(百万元) │ 741.04│ 699.27│ 410.41│ 411.00│ 443.00│ 465.00│
│营业收入(百万元) │ 24247.68│ 28601.04│ 30407.93│ 30408.00│ 31928.00│ 32886.00│
│营业利润(百万元) │ 802.42│ 814.57│ 550.78│ 543.00│ 588.00│ 622.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-03 增持 维持 --- 0.40 0.43 0.45 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-03│长虹美菱(000521)股东回报提升，盈利短期承压 │国盛证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营业总收入304.08亿元，同比增长6.32%；实现归母净利润4.1亿元，同
比-41.31%。其中，2025Q4单季营业总收入为50.15亿元，同比-13.92%；归母净利润为-0.78亿元，同比-146.64%。
分红：公司分红率由2024年的48.6%提升至2025年的51.61%，2025年公司分红叠加回购总金额占归母净利润的72.8%。
2025年公司洗衣机业务表现亮眼。分产品：2025年公司空调、冰箱、洗衣机、小家电及厨卫收入分别同比+12.81%、-
6.42%、+26.33%、-3.19%；分区域：2025年公司国内、海外业务收入分别同比+3.89%、10.66%。
盈利能力下滑。毛利率：2025Q4公司毛利率同比-0.13pct至12.26%。费率端：2025Q4销售/管理/研发/财务费率为8.0
7%/2.38%/4.10%/-0.04%，同比增加4.42pct/0.75pct/0.86pct/0.73pct。财务费率主要系汇率波动影响。
净利率：公司2025Q4净利率同比-4.57pct至-1.47%。
现金流：2025年经营性现金流净额8.60亿元，同比-78.34%；销售商品收到的现金为343.40亿元，同比+9.03%。
盈利预测与投资建议：考虑到2026年国补退坡、原材料高位等外部环境变动及公司自身规模影响，我们预计公司2026
-2028年实现归母净利润4.11/4.43/4.65亿元，同比增长0.2%/7.7%/5.1%，维持“增持”投资评级。
风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-01-14│长虹美菱(000521)2026年1月14日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司代表互动交流问答
1.请简要介绍下公司国内空调产业的经营策略
答：公司空调国内市场方面将优化销售节奏，线下开展专项促销，线上以爆品为抓手，持续拉升流量增长；产品开发
以用户需求和创新为驱动做好规划，强化研发与市场衔接，支撑后续产品落地，强化产品“科技化”“智能化”标签；渠
道坚持多元化协同，打造共生共赢生态体系，线下提升质效、线上精细化分层运营；逐步在全国范围推广营销转型，从关
注“货到客户”转变为“货到用户”。
2.请简要介绍下公司海外空调产业的经营策略
答：公司空调海外市场方面，通过完善产品矩阵与加速平台化开发，满足客户需求，实施敏捷跟随策略抢占市场先机
；聚焦拉美、中东、欧洲市场，深挖区域核心大客户，构建全周期客户服务体系以增强合作粘性；布局欧洲及中亚市场、
紧抓非洲新兴市场发展机遇，做增量支撑；坚持品牌优先，深耕根据地市场，保障自有品牌业务持续成长。
3.请简要介绍下公司国内冰箱柜产业的经营策略
答：公司冰箱国内市场深度推进“营销转型、用户直达”战略，围绕“高质量客户运营、全方位用户运营”开展工作
，以差异化创新加速产品结构升级零售转型。产品端全面推动多款 M 鲜生产品上市，围绕“保鲜最好、品质解冻”的心
智种草，强化“美菱保鲜好”的品牌标签，聚焦大鲸喜、大冻房、小确杏等独特价值差异化产品推广。市场端以用户为中
心，紧抓“上平台、下三进、评三优、推精品”用户运营工作，强化团队流量运营培训，持续提升新媒体能力。渠道端坚
持高质量运营，夯实存量渠道基础能力，强化新兴渠道布局，核心大店加速零售转型，注重单品及存货效率提升，加快强
化产业融合，推进家居一体化布局。强化品牌建设，加快一体化流量运营和用户生态能力建设，加大品牌投入，以产品带
品牌、以区域带品牌、以线上线下融合推品牌。
4.请简要介绍下公司海外冰箱柜产业的经营策略
答：公司冰箱海外市场围绕主流市场的主流结构重塑产品平台，并基于同质化产品的差异化定义策略，持续加大产品
投入。紧密把握全球消费需求升级趋势，主推“风冷、变频、多门、节能”等趋势性产品，构建“高端高品味、中端高性
价比、低端高效率”产品矩阵，精准匹配差异化市场消费需求。业务拓展方面，进一步加快亚非拉市场的布局，积极开拓
增量空间，实现市场份额的持续扩大；聚焦市场打造品牌根据地，加速海外自主品牌业务的规模化发展，打造具有国际影
响力的品牌形象。
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参与调研机构：3家
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2026-01-12│长虹美菱(000521)2026年1月12日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司代表互动交流问答
1.请简要介绍下公司国内冰箱柜产业的经营策略
答：公司冰箱国内市场深度推进“营销转型、用户直达”战略，围绕“高质量客户运营、全方位用户运营”开展工作
，以差异化创新加速产品结构升级零售转型。产品端全面推动多款 M 鲜生产品上市，围绕“保鲜最好、品质解冻”的心
智种草，强化“美菱保鲜好”的品牌标签，聚焦大鲸喜、大冻房、小确杏等独特价值差异化产品推广。市场端以用户为中
心，紧抓“上平台、下三进、评三优、推精品”用户运营工作，强化团队流量运营培训，持续提升新媒体能力。渠道端坚
持高质量运营，夯实存量渠道基础能力，强化新兴渠道布局，核心大店加速零售转型，注重单品及存货效率提升，加快强
化产业融合，推进家居一体化布局。强化品牌建设，加快一体化流量运营和用户生态能力建设，加大品牌投入，以产品带
品牌、以区域带品牌、以线上线下融合推品牌。
2.请简要介绍下公司海外冰箱柜产业的经营策
略答：公司冰箱海外市场围绕主流市场的主流结构重塑产品平台，并基于同质化产品的差异化定义策略，持续加大产
品投入。紧密把握全球消费需求升级趋势，主推“风冷、变频、多门、节能”等趋势性产品，构建“高端高品味、中端高
性价比、低端高效率”产品矩阵，精准匹配差异化市场消费需求。业务拓展方面，进一步加快亚非拉市场的布局，积极开
拓增量空间，实现市场份额的持续扩大；聚焦市场打造品牌根据地，加速海外自主品牌业务的规模化发展，打造具有国际
影响力的品牌形象。
3.请简要介绍下公司洗衣机产业的经营策略
答：公司洗衣机产业在产品方面，通过结合市场及用户需求趋势，聚焦大容量产品的开发，丰富大容量产品矩阵，拓
展“如手洗”“蓝氧套装”系列大容量产品阵容，迭代升级“大力神”系列产品，丰富热泵干衣机产品线，持续强化提升
心智产品竞争力。海外进一步布局中小容量滚筒，开发变频波轮。通过外观、功能、性能等升级优化，综合提升海外产品
竞争力。通过持续技改、导入精益管理理念，推动制造能力提升。快速推进绵阳洗衣机智能数字工厂建设。持续强化人才
队伍建设，全面提升研发、质量、制造交付能力。市场方面，国内持续推进渠道能力建设，协同重点客户开展营销共建，
结合新媒体运营推广，加速品牌线上线下一体化进程。海外方面持续加强产业区域市场协同，通过新产品导入，继续优化
海外市场滚筒产品布局，进一步改善盈利水平。
4.请简要介绍下公司国内空调产业的经营策略
答：公司空调国内市场方面将优化销售节奏，线下开展专项促销，线上以爆品为抓手，持续拉升流量增长；产品开发
以用户需求和创新为驱动做好规划，强化研发与市场衔接，支撑后续产品落地，强化产品“科技化”“智能化”标签；渠
道坚持多元化协同，打造共生共赢生态体系，线下提升质效、线上精细化分层运营；逐步在全国范围推广营销转型，从关
注“货到客户”转变为“货到用户”。
5.请简要介绍下公司海外空调产业的经营策略
答：公司空调海外市场方面，通过完善产品矩阵与加速平台化开发，满足客户需求，实施敏捷跟随策略抢占市场先机
；聚焦拉美、中东、欧洲市场，深挖区域核心大客户，构建全周期客户服务体系以增强合作粘性；布局欧洲及中亚市场、
紧抓非洲新兴市场发展机遇，做增量支撑；坚持品牌优先，深耕根据地市场，保障自有品牌业务持续成长。
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参与调研机构：3家
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2026-01-08│长虹美菱(000521)2026年1月8日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司代表互动交流问答
1.请简要介绍下公司国内冰箱柜产业的经营策略
答：公司冰箱国内市场深度推进“营销转型、用户直达”战略，围绕“高质量客户运营、全方位用户运营”开展工作
，以差异化创新加速产品结构升级零售转型。产品端全面推动多款 M 鲜生产品上市，围绕“保鲜最好、品质解冻”的心
智种草，强化“美菱保鲜好”的品牌标签，聚焦大鲸喜、大冻房、小确杏等独特价值差异化产品推广。市场端以用户为中
心，紧抓“上平台、下三进、评三优、推精品”用户运营工作，强化团队流量运营培训，持续提升新媒体能力。渠道端坚
持高质量运营，夯实存量渠道基础能力，强化新兴渠道布局，核心大店加速零售转型，注重单品及存货效率提升，加快强
化产业融合，推进家居一体化布局。强化品牌建设，加快一体化流量运营和用户生态能力建设，加大品牌投入，以产品带
品牌、以区域带品牌、以线上线下融合推品牌。
2.请简要介绍下公司海外冰箱柜产业的经营策略
答：公司冰箱海外市场围绕主流市场的主流结构重塑产品平台，并基于同质化产品的差异化定义策略，持续加大产品
投入。紧密把握全球消费需求升级趋势，主推“风冷、变频、多门、节能”等趋势性产品，构建“高端高品味、中端高性
价比、低端高效率”产品矩阵，精准匹配差异化市场消费需求。业务拓展方面，进一步加快亚非拉市场的布局，积极开拓
增量空间，实现市场份额的持续扩大；聚焦市场打造品牌根据地，加速海外自主品牌业务的规模化发展，打造具有国际影
响力的品牌形象。
3.请简要介绍下公司国内空调产业的经营策略
答：公司空调国内市场方面将优化销售节奏，线下开展专项促销，线上以爆品为抓手，持续拉升流量增长；产品开发
以用户需求和创新为驱动做好规划，强化研发与市场衔接，支撑后续产品落地，强化产品“科技化”“智能化”标签；渠
道坚持多元化协同，打造共生共赢生态体系，线下提升质效、线上精细化分层运营；逐步在全国范围推广营销转型，由 B
端向 C端转型，从关注“货到客户”转变为“货到用户”。
4.请简要介绍下公司海外空调产业的经营策略
答：公司空调海外市场方面，通过完善产品矩阵与加速平台化开发，满足客户需求，实施敏捷跟随策略抢占市场先机
；聚焦拉美、中东、欧洲市场，深挖区域核心大客户，构建全周期客户服务体系以增强合作粘性；布局欧洲及中亚市场、
紧抓非洲新兴市场发展机遇，做增量支撑；坚持品牌优先，深耕根据地市场，保障自有品牌业务持续成长。
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参与调研机构：2家
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2025-12-11│长虹美菱(000521)2025年12月11日投资者关系活动主要内容
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投资者与公司代表互动交流问答
1.请简要介绍下公司国内冰箱柜产业的经营计划
答：公司冰箱国内市场深度推进“营销转型、用户直达”战略，围绕“高质量客户运营、全方位用户运营”开展工作
，以差异化创新加速产品结构升级零售转型。产品端全面推动多款 M 鲜生产品上市，围绕“保鲜最好、品质解冻”的心
智种草，强化“美菱保鲜好”的品牌标签，聚焦大鲸喜、大冻房、小确杏等独特价值差异化产品推广。市场端以用户为中
心，紧抓“上平台、下三进、评三优、推精品”用户运营工作，强化团队流量运营培训，持续提升新媒体能力。渠道端坚
持高质量运营，夯实存量渠道基础能力，强化新兴渠道布局，核心大店加速零售转型，注重单品及存货效率提升，加快强
化产业融合，推进家居一体化布局。强化品牌建设，加快一体化流量运营和用户生态能力建设，加大品牌投入，以产品带
品牌、以区域带品牌、以线上线下融合推品牌。
2.请简要介绍下公司海外冰箱柜产业的经营计划
答：公司冰箱海外市场围绕主流市场的主流结构重塑产品平台，并基于同质化产品的差异化定义策略，持续加大产品
投入。紧密把握全球消费需求升级趋势，主推“风冷、变频、多门、节能”等趋势性产品，构建“高端高品味、中端高性
价比、低端高效率”产品矩阵，精准匹配差异化市场消费需求。业务拓展方面，进一步加快亚非拉市场的布局，积极开拓
增量空间，实现市场份额的持续扩大；聚焦市场打造品牌根据地，加速海外自主品牌业务的规模化发展，打造具有国际影
响力的品牌形象。
3.请简要介绍下公司国内空调产业的经营计划
答：公司空调国内市场方面将优化销售节奏，线下开展专项促销，线上以爆品为抓手，持续拉升流量增长；产品开发
以用户需求和创新为驱动做好规划，强化研发与市场衔接，支撑后续产品落地，强化产品“科技化”“智能化”标签；渠
道坚持多元化协同，打造共生共赢生态体系，线下提升质效、线上精细化分层运营；逐步在全国范围推广营销转型，由 B
端向 C端转型，从关注“货到客户”转变为“货到用户”。
4.请简要介绍下公司海外空调产业的经营计划
答：公司空调海外市场方面，通过完善产品矩阵与加速平台化开发，满足客户需求，实施敏捷跟随策略抢占市场先机
；聚焦拉美、中东、欧洲市场，深挖区域核心大客户，构建全周期客户服务体系以增强合作粘性；布局欧洲及中亚市场、
紧抓非洲新兴市场发展机遇，做增量支撑；坚持品牌优先，深耕根据地市场，保障自有品牌业务持续成长。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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