研报评级☆ ◇000519 中兵红箭 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.59│ -0.24│ 0.03│ 0.33│ 0.43│ 0.55│
│每股净资产(元) │ 7.56│ 7.36│ 7.43│ 7.71│ 8.14│ 8.69│
│净资产收益率% │ 7.87│ -3.19│ 0.40│ 4.30│ 5.30│ 6.40│
│归母净利润(百万元) │ 828.33│ -327.33│ 41.70│ 460.00│ 600.00│ 770.00│
│营业收入(百万元) │ 6115.92│ 4569.18│ 9273.94│ 9700.00│ 10220.00│ 10700.00│
│营业利润(百万元) │ 879.36│ -375.38│ 90.49│ 560.00│ 730.00│ 930.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 买入 维持 22 0.33 0.43 0.55 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│中兵红箭(000519)25年特种装备放量，26年有望实现稳增 │国投证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入92.74亿元，同比+102.97%；归母净利润0.42亿元，2024年同
期-3.27亿元；扣非归母净利润0.32亿元，2024年同期-3.48亿元。
25Q4收入同比大增216%，25Q4扭亏助力25年实现扭亏为盈单季度看，25Q4公司实现收入58.50亿元，同比+216.1%；归
母净利润1.01亿元，24年同期-2.67亿元；扣非归母净利润1.02亿元，24年同期-2.82亿元。盈利能力方面，2025年公司毛
利率同比下降0.9pct至14.3%，净利率同比提升8.7pct至0.7%；25Q4毛利率12.0%，同比+7.5pct，净利率2.3%，同比+18.6
pct。
特种装备快速增长，超硬材料保持较高盈利水平
分业务看，25年特种装备实现收入72.69亿元，同比+203.72%，毛利率11.40%，同比+1.79pct；特种装备产品结构持
续优化，新建项目逐步投产，产能与交付能力增强，智能化特种装备在业务板块支撑作用越发重要。超硬材料业务实现收
入16.16亿元，同比-8.39%，毛利率31.22%，同比+5.35pct。
25年超额完成营收计划，26年有望延续增长态势
25年特种装备收入快速增长，相关子公司表现亮眼，其中：江特电机收入30.7亿元，同比+89.4%；北方滨海收入8.6
亿元，同比+67.3%；北方向东收入5.7亿元，同比+902.5%；北方红阳收入30.7亿元，同比+802.7%。整体来看，25年公司
营收92.7亿元，超额完成87亿元年度计划收入，公司计划26年实现营收95亿元，延续增长态势。研发投入方面，公司持续
加大研发投入，25年研发费用同比增长15.7%至4.83亿元。
投资建议：我们预计公司26/27年净利润分别为4.6/6.0亿元，增速分别为994.7%/31.4%。考虑到公司是兵器集团弹药
总装稀缺平台，同时超硬材料具备长期发展空间，我们给予公司12个月目标价为22.00元，对应27年PE估值51倍，维持买
入-A的投资评级。
风险提示：特种需求不及预期，产品价格波动，交付波动等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│中兵红箭(000519)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1.河南发改委在5月13号关于第一批36个产业集群名单中。重点提到了公司旗下的中南钻石，想请问中南钻石作为产
业集群的链主和带头企业，将发挥怎样的重要作用，目前正在建设的好像叫18号新厂房是为此而准备的吗预计什么时候可
以落成
答：投资者您好，中南钻石作为超硬材料行业链主企业，持续发挥龙头带动作用，正加快产线高端化、智能化、绿色
化升级改造，不断加强上下游产业链协同，推动行业高质量发展。感谢您的关注。
2.在今年4月28号的集团公众号上，发布了一篇描述旗下北方向东公司，有一款新产品在零下15度的戈壁环境下以零
误差的成绩通过了最终交付测试的文章，原文描述的相对隐晦和克制，想请教关于这款产品是否有更多例如通过交付测试
的时间以及产品的类型等信息可以公开？
答：投资者您好，涉及公司特种装备产品相关信息，公司严格遵守国家有关法律法规及保密规定，无法对外公开披露
。感谢您的关注。
3.尊敬的管理层您好想请问几个问题（1）公司预计今年金刚石价格总体是个什么情况钨价高位运行对成本压力大吗
（2）近两年金刚石散热在市场上如火如荼公司认为金刚石散热片和金刚石复合材料散热片市场前景如何。这两种散热片
的优劣如何（3）公司散热材料目前是否和下游企业进行产品验证是国内企业居多还是境外企业居多有无小批量订单。（4
）全球摩擦加剧。公司对军贸前景如何看待。军贸订单是否增加。谢谢
答：投资者您好，就您所关心的问题答复如下：（1）2026年初以来，国内超硬材料生产企业均不同程度上调价格，
后续价格走势还要看原材料供应及市场需求变化动态调整。钨价高位运行，在增加企业生产成本的同时，也加速了行业低
端产能出清；公司将持续开展降本增效，加快生产线高端化、智能化、绿色化升级改造，密切关注行业动态和应用领域拓
展，进一步增强核心竞争优势，巩固市场份额，推动行业健康持续发展。（2）金刚石凭借优异的“声、光、电、热”特
性，在高新技术领域应用前景广阔，其复合材料在芯片散热领域有一定的应用发展空间，当前行业正加大相关研究力度。
（3）公司密切关注散热领域的应用研究与市场拓展，目前金刚石散热片已实现小批量生产，正积极与下游应用企业开展
技术对接。（4）中南钻石作为超硬材料行业链主企业，持续发挥龙头带动作用，正加快产线高端化、智能化、绿色化升
级改造，不断加强上下游产业链协同，推动行业高质量发展。感谢您的关注。
4.注意到5月10号在中南钻石公众号上有文章展示了公司最新的半导体级金刚石单晶以及cvd单晶散热片的成品图片，
想咨询公司在功能性金刚石的研发重心以及产业化落地的优先级上，会更倾向于特种装备领域还是集中在半导体散热，商
业航天等高增长民用领域？谢谢
答：投资者您好，公司围绕功能性金刚石高性能、低成本的市场需求加大科研投入，加强技术积累，同时积极推进科
技成果转化落地，积极拓展在散热片领域的应用。感谢您的关注。
5.公司的军工业务是否就一直低毛利，有无提高的空间？另外出口军工产品是否有扩展空间，利润和利润率
答：投资者您好，公司军工业务利润受需求方价格政策和当期产品交付种类的影响。公司除满足装备保供需求外，努
力争取外贸订单，感谢您的关注。
6.公司去年后半年以来股价一直不振但实际上公司的基本面增长迅速。公司是否认为现在股价比较低估。有无提振股
价方案
答：投资者您好，股价受宏观经济环境、行业竞争状况、当期业绩、市场预期等多种因素的影响。2025年度，公司实
现归属于上市公司股东的净利润4169万元，扭亏为盈，2026年1-3月，实现归属于上市公司股东的净利润5463万元。经营
状况持续改善，基于价值判断，我们认为公司股价存在上涨空间。公司将通过持续改善公司业绩、加强与投资者的沟通等
方式将公司价值更多地传递给广大投资者。感谢您的关注。
7.公司作为中兵集团军工企业。是否在功能性金刚石进入军工市场有渠道优势
答：投资者您好，依托兵器集团，公司功能性金刚石进入军工市场具有一定的渠道优势。感谢您的关注。
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参与调研机构：4家
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2026-05-14│中兵红箭(000519)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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1.超硬材料行业情况?公司布局情况?
答:我国超硬材料产业规模大、制备技术和装备先进、产业链条完整,具备较强的国际竞争优势。随着饰品消费以及散
热、高端制造等新兴应用场景的快速爆发,叠加国家“十五五”规划等政策对超硬材料产业的大力扶持,共同驱动行业进入
新的发展周期。
公司持续完善工业、消费、功能性金刚石相关多元、有机联系的产品及产业结构。工业领域,巩固并保持工业金刚石
产能规模优势;消费领域,形成与市场占有率相适配的产能规模;功能性应用领域,持续开展半导体衬底、散热片和光学窗口
等功能性金刚石产品开发和应用。
2.公司金刚石材料主要是做上游原材料吗?下游微粉、工具有做吗?
答:工业金刚石主要是金刚石单晶为主,不涉及微粉加工。工具类目前主要是复合片产品。中南钻石有相应的刀具加工
技术储备,但其秉承“不与客户抢市场”的理念,不会轻易涉足刀具相关领域。
3.培育钻石的原材料都是自己的吗?
答:中南钻石拥有从原材料制备、零部件加工、生产装备制造、超硬材料合成到复合超硬材料制品生产的全产业链。
4.超硬材料成本控制方面有哪些措施?
答:公司通过优化工艺流程、引入绿电、加强精益管理等措施,积极推进公司成本控制。
5.金刚石声光电热应用进展?下游客户验证情况?
答:金刚石凭借优异的“声、光、电、热”特性,在高新技术领域应用前景广阔,其复合材料在芯片散热领域有一定的
应用发展空间,当前行业正加大相关研究力度。公司密切关注散热领域的应用研究与市场拓展,目前金刚石散热片已实现小
批量生产,正积极与下游应用企业开展技术对接。
6.超硬材料毛利率情况?
答:公司超硬材料产品2025年综合毛利率在30%左右。
7.特种装备产品2025年度收入大幅增加,2026年订单如何?
答:2026年订单已签订合同或采购备产协议,正在按计划有序组织生产,预计收入与2025年相比略有增长。
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