研报评级☆ ◇000513 丽珠集团 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.11│ 2.26│ 2.28│ 2.35│ 2.67│ 3.12│
│每股净资产(元) │ 15.20│ 15.21│ 15.64│ 17.22│ 18.55│ 20.25│
│净资产收益率% │ 13.91│ 14.87│ 14.57│ 13.46│ 14.23│ 15.44│
│归母净利润(百万元) │ 1953.65│ 2061.10│ 2023.25│ 2090.00│ 2366.00│ 2764.00│
│营业收入(百万元) │ 12430.04│ 11812.34│ 12020.35│ 12333.00│ 13719.00│ 15356.50│
│营业利润(百万元) │ 2415.11│ 2844.40│ 2946.12│ 2806.00│ 3227.00│ 3804.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-28 买入 维持 --- 2.31 2.63 3.13 东吴证券
2026-03-26 买入 维持 --- 2.39 2.70 3.10 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-28│丽珠集团(000513)2025年年报点评：业绩符合预期，加速创新转型，布局国际│东吴证券 │买入
│化出海 │ │
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事件：公司发布2025年年报，2025年实现营收120.2亿元（+1.8%，括号内为同比增速，下同），归母净利润20.2亿元
（-1.8%），扣非净利润20.1亿元（+1.5%），销售毛利率65.9%（+0.5pct），销售净利率20.1%（+0.6pct），销售费用率
29.8%（+2.2pct），管理费用率5.0%（-0.2pct），研发费用率7.8%（-1.0pct）。2025Q4单季度实现营收29.0亿元（+6.4
%），归母2.7亿元（-30.7%）。
25年生物制品、中药板块和海外增速较好，整体业绩符合预期：分板块来看，①化学制剂板块营收62.2亿元（+1.7%
），毛利率81.1%（+0.5pct）；其中消化道领域25.2亿元（-1.8%）；促性激领域29.0亿元（+3.3%）；精神领域6.3亿元
（+3.5%）。②生物制品板块营收2.0亿元（+17.5%）。③中药制剂板块营收16.7亿元（+18.8%），毛利率74.8%（-1.0pct
）。④原料药及中间体板块营收31.2亿元（-4.2%），毛利率34.8%（-1.3pct），其中出口收入+12%，占比达60%。⑤诊断
试剂及设备板块营收6.6亿元（-8.6%）。⑥海外营收19.3亿元（+12.0%），高端原料药保持较高市占率，同时加强制剂海
外认证和国际化战略。
创新药及生物药管线加速布局，超10亿元大单品陆续上市：公司加速创新管线布局，其中包括①IL-17A/F，银屑病适
应症已递交NDA并被纳入优先审评程序；强直炎适应症的3期临床完成，预计26H1递交NDA。②阿立哌唑微球已于2025年纳
入医保目录，同时布瑞哌唑微球的IND已受理。③司美糖尿病适应症NDA已受理，减重适应症预计26H1递交NDA。④KCNQ2/3
癫痫症2期临床完成首例入组，抑郁适应症获批临床。⑤H001凝血酶口服抑制剂2期临床完成全部入组，1期临床显示安全
性好，且规避了CYP酶代谢竞争问题；⑥P-CAB片，反流性食管炎适应症已经递交NDA，幽门螺杆菌根除适应症已经申报IND
；同时，针剂完成2期首例入组；⑦公司引进1类新药LZSN2501（FXI双抗，术后VTE），预计26H1启动1期临床，未来有望
拓展脑卒中、房颤等领域。
盈利预测与投资评级：考虑行业整体增速情况，我们将公司2026-2027年营收从131.1/139.2亿元下调至124.8/138.6
亿元，归母净利润从25.1/27.3亿元下调至20.6/23.4亿元，并预测2028年营收和归母净利润分别为154.5亿元和27.8亿元
；2026-2028年对应当前股价PE分别为15/13/11×。我们长期看好公司主业稳健，战略布局多元化，创新属性产品价值加
速兑现，大力拓展海外国际市场，且估值仍处于低位，维持“买入”评级。
风险提示：产品集采、新药研发失败、原材料价格波动、医药政策不确定性等风险。
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2026-03-26│丽珠集团(000513)公司信息更新报告：公司基本盘表现稳健，创新国际化进展│开源证券 │买入
│加快 │ │
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公司基本盘稳健，化药、中药和生物制品等齐头并进
2025公司收入120.2亿元（同比+1.76%，以下均为同比）；归母净利润20.23亿元（-1.84%）；扣非归母净利润20.09
亿元（+1.51%）。2025公司毛利率65.90%（+0.45pct）；净利率20.06%（+0.55pct）。2025公司销售费用率29.79%（+2.2
4pct）；管理费用率4.98%（-0.21pct）；研发费用率7.8%（-0.95pct）。
分业务来看，公司2025化学制剂62.22亿元（+1.67%），其中消化道产品25.20亿元（-1.81%），促性激素产品29.04
亿元（+3.25%），精神产品6.28亿元（+3.54%），抗感染及其他产品1.70亿元（+26.75%）；原料药中间体31.17亿元（-4
.23%）；中药16.74亿元（+18.81%）；生物制品2.01亿元（+17.5%）。我们看好公司创新和国际化的布局优势，但基于IL
-17A/F等新品推广放量仍需时间，下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为21.25、2
3.94、27.51亿元（原2026-2027年预测为25.21、28.01亿元），EPS分别为2.39、2.70、3.10元/股，当前股价对应PE为13
.9、12.4、10.8倍，维持“买入”评级。
重点研发管线进展顺利，国际化发展加快
作为仿创pharma估值重塑代表之一，集团加快差异化创新管线研发，全面提升产品竞争力：公司阿立哌唑微球（每4
周给药1次的长效缓释剂型）已于2025年5月获批上市；IL-17A/FIII期头对头临床显示疗效优于IL-17A、IL-12/23靶点的
产品，预计2026年步入商业化阶段；司美格鲁肽预计2026年内获批；抗血栓药物H001胶囊作为直接凝血酶抑制剂，目前处
于II期临床阶段；消化P-CAB产品JP-1366和精神领域的NS-041（BIC潜力）和布瑞哌唑微球强化公司产品布局。丽珠集团
差异化创新管线快速推进，我们认为其估值有望进一步提升。公司稳步推进本地化布局和区域性联动。在东南亚市场方面
，2025年5月公司正式启动收购越南上市药企Imexpharm，公司将依托IMP本土渠道资源与政策优势，布局创新药、生物药
及高端仿制药等多品类的本地化开发与商业化。
风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：94家
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2026-03-26│丽珠集团(000513)2026年3月26日投资者关系活动主要内容
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丽珠医药集团股份有限公司于2026年3月26日在本公司会议室九楼举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有丽珠
集团总裁刘大平丽珠集团财务负责人、首席财务官王胜丽珠集团董事会秘书刘宁丽珠生物常务副总经理杨嘉明参会投资机
构、人员详见附件，上市公司接待人员有丽珠集团总裁 刘大平。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-27/1225038559.PDF
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参与调研机构：10家
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2026-02-06│丽珠集团(000513)2026年2月6日投资者关系活动主要内容
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问：请介绍公司自免领域创新药莱康奇塔单抗的适应症、临床数据、商业化策略及后续计划。
答：莱康奇塔单抗作为丽珠生物首个申报 BLA 的创新药，是公司实现创新转型的核心标志性成果之一，也是国内首
个同时靶向 IL-17A/F 的生物制剂，具体信息如下：
目前在研核心适应症为中重度银屑病及强直性脊柱炎，其中银屑病适应症已申报上市并纳入 CDE 优先审评，预计最
快今年底获批，强直性脊柱炎适应症预计 2026 年二季度申报上市。
作为目前中国银屑病领域唯一以 PASI100 为主要终点的 III 期临床研究，莱康奇塔单抗 III 期临床主要终点（第
12 周 PASI100 应答率）显著优于司库奇尤单抗，具体数据显示莱康奇塔单抗组第 12 周 PASI100 应答率为49.5%，司库
奇尤单抗组为 40.2%，研究结果达到统计学优效，且同时具备用药次数更少、给药便捷、安全性优良等核心特性；强直性
脊柱炎适应症 III 期安慰剂对照临床试验已达到主要终点，应答率数值高于同类品种相关文献报道水平，且在强直人群
分层分析中发现，IL-17A/F 在TNF 抑制剂经治患者中较 IL-17A 有更好效果，未来有望成为此类患者的换药优选。此外
，在安全性方面，该药物不良反应发生率与单靶点药物相当，其双靶向设计未增加额外安全风险，安全性特征良好且可控
。
中国皮肤自免领域市场潜力巨大，未来随着生物制剂产品可及性提升，市场规模将进一步扩大，而 IL-17A/F在银屑
病领域疗效具备同类最佳潜力，且公司具备成本及定价优势，构筑了稳固的竞争壁垒。在商业化策略方面，前期准备工作
已全面推进，包括品牌形象体系构建、皮肤科学术会议报名、推动临床研究成果在国际分领域顶级期刊发表等。
公司已启动海外合作洽谈并与部分意向方签署保密协议，未来将与合作方探讨新适应症开发，并借助合作方海外临床
经验推进国际化布局。
问：请介绍公司疫苗领域在研管线立项思路及关键在研项目进展？
答：疫苗是丽珠生物的特色板块，作为国内少数同时深耕治疗性生物制品和预防性生物制品的公司，丽珠生物坚持聚
焦核心技术平台与优势疾病领域，一方面，依托在新冠疫苗时期构建并验证成熟的重组蛋白疫苗平台，持续开发针对病毒
性疾病的预防性产品；另一方面，战略性地聚焦于呼吸道疾病，这与健康元集团在呼吸领域的深厚积累可产生良好的研发
与市场协同效应。
现有流感灭活疫苗在保护力和安全性上仍有提升空间，四价重组蛋白流感疫苗作为全球首款加佐剂的重组蛋白流感疫
苗，依托重组蛋白技术及佐剂加持，可实现更优的免疫保护效果，尤其对老年人群、慢病患者具有重要临床意义，且流感
疫苗具备年度常规接种、自费接种的市场特征，具有较好的市场空间；目前已完成 I期临床试验首个队列受试者接种及 I
期安全性爬坡，预计 2026 年上半年进入 II 期临床，在 II 期临床中将与已上市流感疫苗进行免疫原性对比。
问：公司重组人促卵泡激素注射液的核心特征、研发进展及市场展望是什么？
答：重组人促卵泡激素注射液是丽珠生物在辅助生殖领域重点布局的待上市产品，其核心特征、研发进展及市场展望
如下：
核心特征方面，该产品可完善公司在辅助生殖领域的产品线布局，剂型采用便捷式注射笔剂型，支持多次重复使用，
方便患者居家使用，具有使用便捷性突出、安全性更可控的显著优势；
研发进展方面，该产品预计 2026 年内正式获批上市；
市场展望方面，国内辅助生殖市场处于持续增长态势，该产品目前主要应用于生殖中心，以自费为主，上市后市场需
求量有望逐步扩大，将进一步巩固公司在辅助生殖领域的龙头地位，强化公司在辅助生殖领域的市场竞争力及行业影响力
。
问：请问公司产品研发的立项原则是什么？
答：为保障研发效率、提升产品市场竞争力，丽珠确立了清晰、严谨且具有较强可操作性的产品立项核心原则，兼顾
领域聚焦性、技术创新性、研究科学性与商业化可行性：其一，聚焦疾病领域深耕细作，重点围绕消化道、辅助生殖、精
神神经等自身优势领域，同时稳步拓展自免、代谢等慢病领域布局；
其二，坚持差异化创新导向，优先布局疗效更优、患者覆盖范围更广、给药周期更具优势的产品，重点推进新品种的
研发工作，有效规避同质化竞争，构建产品独特的市场优势；
其三，深化合作研发模式，与具备疾病机制深入研究能力的科研单位及医疗机构开展深度合作，借助外部专业研发力
量与技术资源，保障研发项目的科学性、前瞻性与高效性，进一步降低研发风险；
其四，关注专利壁垒，在 BD 引进项目过程中优先选择上市后具备长专利独占期的项目，同时综合评估商业化潜力，
结合适应症发病率、现有治疗空白及相关监管政策进行综合研判。
问：公司对 AI 应用的定位是什么？在公司各环节的应用成效有哪些？
答：公司全面推进 AI 技术在研发、生产、供应链、运营等全业务链路的落地应用，推动 AI 在各类场景的深度结合
，各核心环节应用成效显著，以研发环节为例：在四价重组蛋白流感疫苗研发过程中，借助 AI 技术工具对工艺参数进行
高通量模拟与智能筛选，仅用 3个月即完成传统模式下需耗时半年以上的工艺路线与分析方法全面优化，研发周期缩短 5
0%以上，同时实现抗原表达量较原工艺最高提升 4倍、产品收率最高提升 6倍、宿主蛋白杂质残留比原工艺减少最多 98%
。未来公司将继续借助 AI工具快速找到技术问题解决方案，提升研发效率、降低研发成本、缩短研发周期，提升综合竞
争力。
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参与调研机构：14家
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2026-01-21│丽珠集团(000513)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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丽珠医药集团股份有限公司于2026年1月21日在本公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有详见附件
，上市公司接待人员有丽珠集团——董事会秘书刘宁丽珠生物——常务副总经理杨嘉明丽珠集团——投资者关系团队戚瑜
洁、李淼、彭婷。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-01-22/1224945129.PDF
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参与调研机构：3家
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2026-01-13│丽珠集团(000513)2026年1月13日投资者关系活动主要内容
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问：请介绍公司莱康奇塔单抗 IL-17A/F 项目的当前进展及产品定位策略？
答：莱康奇塔单抗（IL-17A/F 单抗）探索了银屑病和强直性脊柱炎（AS）两大适应症，其中银屑病适应症临床由丽
珠主导。该管线已于近期递交银屑病治疗新药上市申请（NDA），并已获得国家药品监督管理局授予的优先审评资格，预
计最快于 2026 年第四季度获批上市，并计划参与 2027 年国家医保谈判。此外，丽珠已取得该产品在强直性脊柱炎适应
症的中国区生产与商业化权益。强直性脊柱炎 III 期临床试验数据预计将于 2026 年年中完成定稿。
自身免疫性疾病是丽珠医药近年来重点开拓的治疗领域，已被列为公司 2025 年市场推广优先布局方向。莱康奇塔单
抗的差异化优势主要体现在以下两方面：
1. 头对头临床优效：在银屑病适应症中，公司是目前国内唯一开展与阳性对照药物（司库奇尤单抗/可善挺）头对头
比较的自免产品，而其他同类竞品多采用安慰剂对照；且头对头研究结果显示，本品在关键疗效指标（如12 周 PASI100
、第 4 周 PASI75、52 周 PASI100）上展现出优效性；
2. 成本优势：莱康奇塔单抗的关键物料国产化，且莱康奇塔单抗的给药频次明显低于对照药可善挺，因此莱康奇塔
单抗在成本端更具优势，为未来灵活的定价策略及保障合理利润空间奠定了基础。
该产品上市后，公司将优先聚焦于两类目标人群：一是新增银屑病患者群体当前国内银屑病生物药渗透率仍处于较低
水平，存在显著提升空间。二是对现有 IL-17A 抑制剂反应不佳或不耐受的患者群体。
问：能否请公司介绍阿立哌唑微球销售进展、未来销售策略及市场定位？
答：阿立哌唑微球于 2025 年 5 月上市后，已成功纳入2025 年底医保目录，中标价格为 850 元/瓶，该医保价格于
2026 年 1 月 1 日开始正式实施。2026 年将是阿立哌唑微球商业化放量的关键元年。
在产品矩阵方面，公司围绕“精神领域长效制剂”布局了多种梯度和制剂类型的产品，并借助过去几年搭建起来的精
神营销网络，已组建了覆盖全国的专业精神科销售团队和市场推广网络。2026 年丽珠对阿立哌唑微球的推广策略如下：
1. 2025 年已通过真实世界研究项目，完成了近 1000 例患者的使用疗效及安全性的评估，同时为临床用药用药积累了一
定经验，为 2026 年的放量奠定基础； 2. 2026 年通过既往销售网络，上半年快速实现 80%的精神专科医院的准入； 3.
聚焦头部精神专科医院：通过最新版中国精神分裂障碍防治指南的宣讲，建立医患临床认知和处方习惯，解决当前中国
精神长效制剂医患教育不足的问题； 4. 市场下沉，推动社区覆盖：借助部分地方政府对精神分裂患者的管理及治疗支持
，推动长效针剂进入基层和社区用药目录，实现阿立哌唑微球在社区医院的基层放量。
问: 能否请公司介绍 GnRH 类药物的布局？
答: 丽珠高度重视 GnRH（促性腺激素释放激素）类药物的布局，目前已形成“全适应症、多剂型、差异化给药频次
”的完整产品矩阵，包括亮丙瑞林、曲普瑞林、戈舍瑞林、口服 GnRH 拮抗剂等。亮丙瑞林缓释微球（三个月）预计于 2
026 年下半年获批，核心适应症是乳腺癌、前列腺癌和中枢性性早熟；亮丙瑞林缓释微球（六个月）处于临床前药学研究
阶段；曲普瑞林于 2023 年获批了前列腺癌适应症，并于 2024 年新增子宫内膜异位症适应症，子宫内膜异位症适应症于
2025 年医保谈判中成功纳入医保，将于 2026 年实现医保端销售放量；口服 GnRH 拮抗剂近期在辅助生殖适应症临床Ⅱ
期研究中取得显著成果，该管线预计于 2026 年启动临床 III 期，有机会为不孕不育患者带来用药更安全、便捷的治疗
方案；戈舍瑞林植入剂处于临床前研究阶段，目标适应症为前列腺癌、乳腺癌和子宫内膜异位症。
丽珠在 GnRH 产品矩阵的布局上，实现了全适应症覆盖 （涵盖妇科、癌症、辅助生殖等领域）、多样化给药方式（
注射和口服）、差异化给药频次（注射剂从 1 个月到 6 个月的不同给药频次）。未来丽珠将持续在 GnRH领域进行研发
投入，保证各产品新适应症开发和临床研究有序推进。
问: 除了阿立哌唑微球外，能否介绍公司在精神/神经领域的创新管线？
答: 精神/神经创新靶向药领域，丽珠目前在开发 NS-041。NS-041 是一款新型高选择性钾离子通道 KCNQ2/3激活剂
，能够调节中脑腹侧被盖区多巴胺神经元的兴奋性，从而改善相关癫痫和抑郁症状。该靶点近年来备受关注，成为精神/
神经疾病新药研发的前沿方向之一。全球首个靶向钾离子通道的抗癫痫药物瑞替加滨（靶向KCNQ2-5)，曾因疗效显著于 2
011 年获批上市，但因皮肤及视网膜色素沉积等副作用，于 2017 年撤市。丽珠的NS-041 产品通过提高靶点选择性与独
特分子设计，有效规避了瑞替加滨曾面临的安全性风险；与具有公开数据的同类在研产品相比，NS-041 具有靶点选择性
更高、亲和力更强、治疗窗更大等优势，展现出同类最佳（Best-in-Class）潜力。目前全球尚无新一代靶向 KCNQ2/3 的
药物上市。在中国，丽珠的 NS-041 是唯一获批同时开展癫痫和抑郁症临床研究的 KCNQ2/3 激活剂。其抗癫痫适应症Ⅱ
期临床研究在有序进行中，抗抑郁适应症Ⅱ期临床即将启动。
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参与调研机构：13家
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2025-12-25│丽珠集团(000513)2025年12月25日投资者关系活动主要内容
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问：如何看待艾普拉唑片面临仿制药的竞争？
答：艾普拉唑分为针剂和片剂两种剂型。艾普拉唑针剂的专利保护期在 2035 年以后；艾普拉唑片剂方面，虽然今年
艾普片仿制药在中国上市了，但丽珠凭借在消化道院端覆盖率上的绝对优势，今年前三季度仍然实现了艾普拉唑片销售的
稳定增长，艾普仿制药的出现并没有对丽珠的销售产生实质性影响。
针对未来艾普拉唑片可能出现的集采风险，丽珠也已经做了充分的考虑和准备，丽珠布局了下一代消化道产品P-CAB
——JP-1366。丽珠 JP-1366 片剂已于今年 8 月申报上市，预计 JP-1366 片将参加 2027 年医保谈判，2028年开始销售
放量；JP-1366 注射剂已于今年 10 月进入 II期临床，目前国内尚无 P-CAB 类药物的注射剂上市。JP-1366 将充分依托
丽珠在消化道领域完善的市场覆盖，上市后实现销售快速爬坡，同时能够与公司现有的艾普片剂和针剂产品形成良好的市
场协同，进一步优化消化道领域的产品结构与临床治疗方案。从市场前景看，P-CAB赛道增长势头迅猛，2025 年前三季度
国内销售额已达约14.5 亿元，同比增长 65%，这为 JP-1366 的未来表现提供了积极预期。多元化的产品矩阵将进一步增
强公司应对行业政策变化与市场竞争的能力，提升整体抗风险水平。
问：精神分裂长效制剂方面，如何看待来自国内其他微球厂家的竞争？
答：丽珠更看重未来整个中国精神分裂长效制剂市场渗透率的提升和市场规模的增长。抗精分长效针剂是国际精神分
裂治疗指南推荐的一线治疗方案，抗精分长效针剂在欧美地区的平均使用率达 25%-30%，而我国临床使用率尚不足 1%。2
025 年 9 月，中华医学会精神医学分会组织推出了《中国精神分裂症防治指南（2025 版）》，强调了精神分裂疾病长效
治疗的重要性，同时肯定了丽珠的阿立哌唑微球在精神分裂症治疗中的价值。随着新版《指南》的推出，精神分裂长效制
剂的医患认可度将出现随之提升，长效制剂在中国的渗透率和市场规模也将显著增长，丽珠的抗精神分裂长效制剂产品的
销售也将随之增加。
在精神分裂长效制剂产品的布局上，丽珠战略性地选择将疗效和安全性更优的第三代抗精神分裂药物做成长效制剂，
进而有效地规避了一代、二代精神分裂药物的安全性问题和治疗的局限性。
此外，丽珠的阿立哌唑微球在中国市场竞争格局良好，中国目前仅上市了 2 家阿立哌唑长效针剂产品，除了丽珠的
阿立哌唑微球外，另一家是原研日本大冢的阿立哌唑长效微晶。相比于微晶，丽珠的微球技术能实现药物更稳定的释放、
更高的生物利用度。丽珠的阿立哌唑微球已成功进入了 2025 年医保目录。公司预计阿立哌唑微球将于 2026 年实现销售
快速放量。
问：如何看待中药对精神性疾病的治疗？
答：中西医结合在中国的精神性疾病治疗中是重要的临床方向，尤其在治疗抑郁、焦虑等精神性疾病方面。丽珠也在
布局治疗精神疾病的 1.1 类中药产品，用于治疗焦虑、抑郁、失眠等。
丽珠的研发是围绕核心适应症进行布局和展开的。针对精神性疾病的中药和西药，在医院的治疗科室端、医生端是高
度重合的。因此，在布局中药品种时，丽珠也注重这些中药能对公司现有的产品线实现适应症领域的销售协同。
问：是否能详细介绍下丽珠生物的管线品种？
答：首先，丽珠生物开发的 IL-17A/F 项目莱康奇塔单抗（LZM012）已经向药监局递交了上市申请且获得受理，这款
产品和诺华的司库奇尤单抗做了头对头三期试验并在疗效上实现了更优。在国内所有治疗银屑病的药品中，丽珠的莱康奇
塔单抗是唯一做了阳性对照的银屑病治疗产品，其他产品的对照药都是安慰剂。公司预计莱康奇塔单抗会参加 2027 年国
家医保谈判。
其次，丽珠生物还有重组人促卵泡注射液(r-FSH)将于2026 年上市，用于辅助生殖，将进一步补齐丽珠在辅助生殖领
域的产品矩阵、夯实丽珠的龙头地位；丽珠生物的托珠单抗，用于治疗类风湿关节炎，今年也实现了销售显著放量。此外
，丽珠生物还在研发机制和分子结构上更创新的生物药管线，用于心脑血管治疗。除了生物药，丽珠生物还布局了重组蛋
白疫苗的管线。
财务角度，丽珠生物从今年开始大幅减亏，随着明后年r-FSH 产品及莱康奇塔单抗的上市，丽珠生物将逐步迈入管线
产品收获期。
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