研报评级☆ ◇000488 ST晨鸣 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2026-05-20│ST晨鸣(000488)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、新一届管理层确立了“一二五”战略发展规划,核心是“全流程降本增效、全方位开发新产品”,并加强细节监管
和采购流程管控,这方面展开讲下?
回复:公司“一二五”战略发展规划中一个目标是指打造一流经营团队、创造一流经营业绩;两条主线是指全流程降本
增效、全方位开发新产品;五个要效益包括加强领导班子和干部队伍建设,向管理者素质要效益;加强生产配套能力建设,向
完善拓延产业生态链要效益;加强智能化和信息化建设,向重构生产管理体系要效益;加强改革创新能力建设,向健全优化体
制、机制要效益;加强品牌和公信力建设,向资本市场要效益。
落实到具体措施上,主要有以下几方面:
①通过董事会换届选举、调整健全领导班子,为企业深化改革提供有力保障。大力推进扁平化管理,大幅精简管理层级
,撤并部门40个,实现了“换人换思想、新人新作为”。强化监督审查,充分发挥驻企纪委书记作用,成立督察组,对关键领
域实施精准化、常态化监督。同时,加大高素质人才招引力度,持续引进高级管理人员,提高专业化管理水平。
②公司常态化召开生产经营分析会议,研究解决经营中存在的问题;
③坚持内外协同发力,全方位、系统性降本增效。内部,统筹压减销售和管理费用,优化生产工艺流程,降低成本。对外
,实行公开招标和集中竞价,调整物流运输方案,优化港口转运方式,实行备品备件国产化替代等措施。
④推动主要产品从文化传媒用纸向工业用纸、食品类用纸转型,结合市场需求和生产线实际,确定开发37个细分领域小
众产品,正在试产14个,成功推向市场8 个,创造了新的利润增长点。
2、公司后续是否还有扩产规划?
回复:公司短期内无资本性开支计划。
3、债务化解的规划是什么?一些固定资产的处置情况?回复:在各级党委政府、金融机构的帮助下,成立省级债委会,与
主要金融机构达成展期、降息和解方案,陆续解决债务逾期问题。
回复:公司正持续加大非主业资产处置力度,重点推进物业资产、低效资产的出售与盘活,相关处置工作正在有序开展
。
4、“摘帽”申请的进展与时间表
回复:公司正在积极准备申请材料,尽快向深交所提交撤销其他风险警示的申请。
5、利息展期后是否对短期现金流有较大的缓解?
回复:2025年度及2026年一季度,公司经营性现金流均为正值,经营回款情况良好。降息、展期落地后,有效缓解了短期
流动性压力,公司可将更多资金投入主业生产经营,助力产能释放与效益提升,推动经营形成良性循环。
6、公司在引入战略投资者时,更侧重于解决短期债务压力的财务投资,还是寻求能在产业链、技术或市场上带来协同
效应的产业资本?
回复:公司引入战略投资者兼顾现实经营需求与长远发展布局,一方面优先借助外部资金助力优化财务结构、缓解阶段
性债务压力、补充经营现金流,有效压降财务成本;另一方面在投资方筛选上不排除具备产业链资源、技术实力或市场渠道
优势的产业资本,力求在原料保障、产能协同、高端纸种研发、市场拓展等领域形成深度赋能。
7、关于已剥离的融资租赁业务,33.36亿元的转让价款将分期至2035年回笼。请问根据协议,公司预计在2026年和2027
年分别能收到多少现金回款?
回复:2025年底已回款3.3亿元;根据协议约定2026年回款2 亿元、2027年回款2 亿元。
8、考虑到当前文化纸和白卡纸行业低迷,公司在确保产能利用率和现金流的同时,如何平衡市场份额与产品价格以修
复盈利空间?
回复:面对当前文化纸、白卡纸行业低迷,公司坚持以现金流安全为底线、以盈利修复为目标,不搞低价内卷、不盲目
冲量,在稳定产能利用率、保障现金流前提下,通过精准控量、结构优化、成本领先、有序挺价,平衡好市场份额与产品价
格,稳步修复盈利空间。后续公司将持续优化产品结构、提升高附加值产品占比,进一步改善盈利水平。
9、木片来源?进口和国内采购比例?
回复:公司采购木片的主要树种为桉木、相思木、松木、杨木等,桉木主要来自广东、广西、海南等区域,相思木主要
来自于越南、海南,松木主要来自于湖北、江西、湖南、安徽、东北等区域,杨木主要来自于山东、东北等区域;国内、国
外采购比例各占50%左右。
10、如何看待当前白纸市场竞争格局?尤其跨界玩家带来的影响?
回复:当前白纸(白卡、铜版、文化纸)市场已进入头部集中、供给有序、理性竞争格局,行业集中度持续提升,价格战
明显缓和。
部分企业跨界进入,短期加剧供给压力,但长期推动行业加速整合、更注重成本与产品结构竞争,整体有利于龙头份额
提升与盈利修复。公司凭借浆纸一体化、高端产品占比高、基地布局完善,具备显著成本与差异化优势,能充分受益行业格
局优化,竞争地位稳固向好。
11、公司各生产基地复工复产时间表
回复:黄冈基地与江西二厂没有停产;寿光基地于2025年9 月实现复工复产,吉林基地于2025年 10月实现复工复产,江
西基地一厂于2025年 12月实现复工复产,湛江基地于2026年3 月实现复工复产。
12、自有林地面积?未来这些林地的合作方式是否准备调整?
回复:公司自有林地约60万亩,目前公司引入专业机构联合开发碳汇项目,积极盘活林地的碳汇价值,推进符合条件林地
的碳汇开发与交易,增厚收益来源。未来在稳定自营基础上,灵活探索合作新模式,包括与产业链伙伴共建原料基地、适度
发展林下经济等,进一步释放林地资源的综合价值,实现生态、经济与社会效益最大化。
13、公司每年的折旧费用大概什么情况?
回复:公司当前折旧费用月均2 亿元左右。
14、公司自制浆的成本构成情况
回复:公司自制浆成本中,木片约占60%,化工辅料约占20%,能源动力约占5%,折旧、人工等约占5%。
15、考虑到整个行情比较低迷,接下来公司如何应对短期债务压力?
回复:优化债务结构、改善财务状况是公司当前重要工作之一。在各级党委政府及金融机构的支持下,公司正通过“多
管齐下”的方式系统性地推进债务风险化解工作。公司债务优化是一项系统工程,其核心在于:以主业经营复苏创造内生现
金流为根本,以与金融机构达成的展期降息方案缓解短期压力,并积极谋划引入战略资本以优化长期资产负债结构。公司管
理层深知财务健康的重要性,将继续全力以赴,扎实落实各项既定方案,力求从根本上改善公司财务状况,为未来的可持续发
展夯实基础。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│ST晨鸣(000488)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司于2026年5月15日在全景网·投资者关系互动平台（http://ir.p5w.net）举行投资者
关系活动，参与单位名称及人员有参与2026年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日的投资者，上市公司接待人员有董
事、副总经理兼财务总监 朱艳丽。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-15/1225311318.PDF
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参与调研机构：3家
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2026-04-16│ST晨鸣(000488)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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1、公司各个基地的造纸产能及复产情况如何?
回复:公司拥有寿光、湛江、黄冈、江西、吉林五大生产基地,机制纸总产能约580万吨,涵盖文化纸、铜版纸、白卡纸
、复印纸、生活纸等200多个品种。目前,所有基地已全面恢复生产,且各基地生产、销售情况良好,经营情况持续改善。
2、公司浆的产能及生产情况如何?
回复:公司纸浆产能为430万吨,除黄冈基地60万吨纸浆产能主要外售外,其他基地纸浆全部自用,目前处于满产状态。
3、所有基地全部恢复生产的时间是什么时候?
回复:2026年3月13日,随着湛江基地四厂复工复产,标志着公司五大生产基地全面恢复生产。
4、公司主要产品(文化纸、白卡纸)当前价格处于低位。在浆价上涨的背景下,纸价提价情况如何?浆价走势及公司的
应对措施是什么?
回复:受国际供应、地缘政治等因素影响,商品浆价格呈上涨趋势。但公司自制浆产能430万吨,阔叶浆已实现全部自给
,仅需外购部分针叶浆,商品浆价格上涨对纸浆自给率高的头部企业有利。当前下游需求较为疲软,成本推动成为落实提价
的重要影响因素。
5、木片价格上涨对公司有何影响?公司采取了哪些应对措施?
回复:木片价格的上涨,对公司自制浆成本有一定影响。公司通过加大国内木片采购、黄冈基地充分利用当地优势资源
、提高产能利用率、降低单耗及化学品使用量等全流程降本措施,平抑成本影响。
6、公司当前的销售策略是否为了抢占市场而采取低于同行的价格?
回复:公司销售策略会根据市场情况灵活调整,但不主张通过价格战方式参与市场竞争。
7、公司目前降本增效的措施有哪些?
回复:公司在新一届党委领导班子和董事会领导下,确立了“一二五”战略发展规划:以打造一流经营团队、创造一流
经营业绩为目标,以全流程降本增效、全方位开发新产品为两条主线。站在新起点,公司将坚定实施“一二五”战略发展规
划,以“管理创新年”为抓手,锚定经营目标,加强队伍建设,深化管理改革创新,完善产业生态链,重构生产管理体系,培育
品牌公信力,全力以赴稳经营、提质效,坚决打赢高质量发展关键一战。
8、公司压降负债的措施有哪些?
回复:优化债务结构、改善财务状况是公司当前重要工作之一。在各级党委政府及金融机构的支持下,公司正通过“多
管齐下”的方式系统性地推进债务风险化解工作。公司的债务优化是一项系统工程,其核心在于:以主业经营复苏创造内生
现金流为根本,以与金融机构达成的展期降息方案缓解短期压力,并积极谋划引入战略资本以优化长期资产负债结构。公司
管理层深知财务健康的重要性,将继续全力以赴,扎实落实各项既定方案,力求从根本上改善公司财务状况,为未来的可持续
发展夯实基础。
9、公司通过哪些措施降低成本?目前成本下降情况及未来降本空间如何?
回复:公司自2025年9月复工复产以来,通过管理架构扁平化、采购模式改变、生产工艺调整、设备检修效率提升、单
耗降低等措施,吨纸成本已降低约300元左右。下一步将紧紧围绕全流程降本增效和全方位新产品开发,进一步降低成本,提
升盈利水平。
10、公司财务费用改善的节奏是怎样的?
回复:2025年度财务费用同比下降16.87%,2026年将继续与债权人洽谈降息方案,持续压降财务成本。
11、公司2026年减值损失和投资收益情况如何?类金融业务的减值风险是否已消除?
回复:2025年减值主要来自停工停产损失和融资租赁业务计提减值,2025年底已剥离全部融资租赁业务,该部分资产信
用减值风险已消除,且随着公司全面复工复产,停产损失影响因素也不存在,未来减值风险大幅降低。
12、公司未来是否有剥离非主业资产的计划?
回复:当前公司持续聚焦制浆造纸主业,加大非主业资产处置力度,包括部分物业资产,将根据时机处置,回笼资金全部
用于主业发展。
13、公司后续的资本开支计划是什么?
回复:暂时没有资本性开支计划。
14、公司被ST后,年报后是否可以摘帽?摘帽的条件是否已经具备?
回复:公司正在积极准备申请材料,尽快向深交所提交撤销其他风险警示的申请。
15、结合公司浆纸一体化成本优势、高端产品布局及全链协同能力等方面介绍一下公司优势?
回复:晨鸣集团历经60多年发展,在造纸行业塑造了品牌形象、形成了独特优势。
一是浆纸一体化优势。寿光、湛江、黄冈等生产基地均建有化学浆生产线,木浆总产能达到430万吨、自给率达到87%,
是全国首家基本实现木浆自给自足的现代化大型造纸企业。
二是技术装备优势。公司浆纸生产线规模及工艺装备水平位居全球前列,更拥有国家企业技术中心、博士后科研工作
站、国家认可的浆纸检测中心等科研机构,打造了集科研、开发、试验、推广于一体的研发体系,生产效率稳定、产品质量
优质。三是产业布局优势。在山东、广东、湖北、江西、吉林等地均建有生产基地,全部产品实现近距离销售,配送服务快
捷,运输成本全面降低。
四是规模品牌优势。公司产品涵盖文化纸、白卡纸、铜版纸、复印纸、热敏纸等200多个品种,主要产品市场占有率均
居全国前列,能够满足消费市场高端化、多样化需求。
目前,公司各基地的生产、销售情况良好,产能利用率稳步提升。为持续提升经营效益,公司通过严格管控成本、优化
产品结构、开发高附加值产品以及处置非主业资产等一系列措施,取得了显著成效。公司将继续聚焦主业,进一步深化全流
程降本增效和全方位新产品开发,持续提升经营效益。
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参与调研机构：1家
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2026-04-10│ST晨鸣(000488)2026年4月10日投资者关系活动主要内容
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司于2026年4月10日在全景网·投资者关系互动平台（http://ir.p5w.net）举行投资者
关系活动，参与单位名称及人员有参与公司2025年度业绩说明会的网上投资者，上市公司接待人员有董事长姜言山先生,
独立董事罗新华先生,董事兼副总经理、财务总监朱艳丽女士,副总经理兼董事会秘书袁西坤先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-10/1225095474.PDF
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