研报评级☆ ◇000409 云鼎科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│云鼎科技(000409)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1.公司在人工智能业务方面有哪些规划？
答：公司将全面落实“人工智能+能源”行动，深化重点区域和重点客户拓展，加强能源行业人工智能应用场景覆盖
，保持能源领域人工智能全面领先。
2.公司在非煤领域的拓展情况如何？
答：公司 2025 年成立了非煤矿山突击队，并成功中标山东黄金、西部矿业等 10 余个项目，2025 年公司非煤矿山
领域合同金额突破 2,500 万元。同时设立智慧化工事业部及智慧新能源事业部，承接“陇电入鲁”等标杆项目，2025 年
智慧化工及智慧新能源领域合同金额突破 1亿元。
3.公司业务未来有哪些增长点？
答：公司已积极布局非煤矿山、智慧电力新能源、智慧化工等业务板块。非煤矿山方面，公司已组建非煤矿山突击队
，将加大非煤领域战略性投入，持续完善非煤矿山整体解决方案，以“AI+产品”为核心路径，推动煤矿智能化成熟技术
与能力向非煤矿山领域适配转化、迭代升级，2025 年公司非煤矿山领域合同金额突破 2,500 万元。智慧电力新能源方面
，公司设立专业事业部深耕该赛道，承接“陇电入鲁”配套白银 150 万千瓦新能源基地智慧运维平台等标杆项目，合同
额突破 1亿元。智慧化工业务方面，2025 年公司发布“伏羲化工大模型”，在化工领域推出气化配煤智能优化、甲醇精
馏工艺优化等 6大高价值场景。
4.关于毛利与盈利质量：AI 与工业软件本应高毛利，但公司整体毛利率偏低、一季度进一步承压。请问：AI 业务当
前实际毛利率？标准化产品与定制项目毛利差多少？2026年有无明确毛利改善举措与时间节点？
答：公司不同业务板块及产品形态（标准化产品与定制化项目）的毛利率存在合理差异。公司将通过持续提升产品复
用率、提高项目交付效率及实施技术降本等举措，努力提升整体盈利能力。
5.关于业绩下滑：2026Q1 营收-24%、扣非-55%，公司称是验收节奏研发投入增加。请明确：Q2、Q3 是否会环比显著
改善？全年营收与归母净利润指引区间？研发费用高增主要投向哪些 AI/大模型项目？预计何时开始兑现利润？
答：公司一季度营收利润下降主要受项目验收节奏的阶段性影响和研发投入增加的影响。根据行业特点和公司项目实
施周期，公司一般在四季度项目验收较多。公司持续加大基础研究与关键技术攻关力度，重点推进低代码平台建设、大模
型智能体研发等基础性、前瞻性项目。基础类研发体系围绕两大维度统筹布局：一是聚焦应用场景快速复用，支撑业务核
心能力提升。二是统筹规划建设，如低代码平台、智能体等重大共性技术投入，实现公司各子公司成果复用，构建统一数
字底座与统一技术栈，夯实公司数字化发展根基。
6.关于股价今年持续下跌：市场担忧 AI 落地不及预期、外部拓展慢、客户集中、应收高企。公司如何回应？今年外
部收入占比目标（非山能）多少？海外（印尼等）订单落地时间表与收入贡献？
答：公司始终关注公司在资本市场的表现，股价表现受到宏观经济、行业周期、市场偏好及公司自身发展阶段等多重
复杂因素共同影响。公司坚信，决定长期市值的核心基础是内在价值与持续盈利能力。公司致力于通过稳健经营、技术创
新等提升公司内在价值和核心竞争力，力争以更好的经营业绩回报投资者。2025 年公司全年销售合同额逆势增长10.61%
，外部市场合同额占比达 41.73%，创历史新高。公司一直在积极开拓外部市场，华北、西北、西南等区域均已实现一定
突破。
7.当下 AI 相关产业发展日新月著，从硬件到软件行业企业相关公司收入均有爆发式增长，资本市场相关投融资也十
分活跃，贵司多次在机构调研中表示会主动贴近前沿科技企业，积极寻求符合公司战略的优质资产，补链强链、优化产业
布局，在 22 年收购德通电气后再无新增并购，在市场十分活跃的背景下，公司过去四年积极寻求有无结果。
答：公司坚持内生增长和外延并购双轮驱动发展理念，持续挖掘符合公司发展战略的优质资产，实现补链强链，不断
完善优化公司产业布局。公司如涉及并购重组等事项将严格按照监管规定及时履行信息披露义务，敬请关注公司相关公告
。
8.您好，我是做可持续发展研究的，想请教一下咱们公司产品出口欧盟 CBAM 碳关税的业务，具体是哪个部门在负责
？是出口部还是单独的团队？
答：公司已关注到该项政策要求，后续将根据出口业务发展情况及监管规定，适时做好相关产品碳足迹核算与合规准
备工作。公司目前客户暂时未提出相关要求，后续会根据客户需求逐步开展。
9.请问贵公司长期不分红，股价一路走低，长此以往下去谁还会投资贵公司？
答：截至 2025 年 12 月 31 日，母公司报表中累计未分配利润为-141,565.31 万元，公司合并报表中累计未分配利
润为-26,988.70 万元。公司合并报表和母公司报表中未分配利润均为负值，不满足现金分红条件。为促进公司长期健康
可持续发展和加强投资者回报，公司将进一步加强经营管理、持续提升公司业绩，增强盈利能力。
10.关于 AI业务：去年 AI 收入 2.53 亿，今年一季度明显承压，请问 AI 业务 2026 年订单、收入确认节奏、毛利
率目标分别是多少？“仓颉智能体/伏羲大模型”目前标准化复制进展与定价模式是什么？何时能看到 AI 产品毛利率显
著抬升？
答：公司积极推进人工智能技术与能源行业相关应用场景的深度融合，已开发相关应用场景 260 余类，涵盖矿山、
油气、化工等多个行业领域，打造了“算力+平台+大模型+场景”一体化融合方案，形成工业视觉一体机、仓颉智能体平
台等一体化产品，实现了从“数据-模型-智能体”的闭环贯通。相关 AI 应用场景已在全国 121 家单位落地推广应用。2
026 年公司将持续加大推广力度，实现 AI 业务的稳定增长。目前，“仓颉智能体/伏羲大模型”正在山东能源进行实施
部署。
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参与调研机构：1家
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2026-04-21│云鼎科技(000409)2026年4月21日投资者关系活动主要内容
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1.工业互联网平台产品2025年营收增长较大的原因？
答：2025年度公司工业互联网平台业务收入5.22亿元，同比增长56.88%。主要原因：一是部分人工智能大模型建设类
项目在2025年完工验收；二是人工智能业务复制推广成果较好。
2.公司研发费用增长的原因，在AI技术发展如此之快的当下，公司如何管理研发技术的方向与投入？
答：公司2025年度研发投入1.05亿元，同比增长18.44%，主要由于公司持续加大基础研究与关键技术攻关力度，重点
推进低代码平台建设、大模型智能体研发等基础性、前瞻性项目。公司研发体系围绕两大维度统筹布局：一是聚焦应用场
景快速复用，支撑业务核心能力提升。二是统筹规划类研发项目，如低代码平台、智能体等重大共性技术研发，可实现公
司各子公司间成果复用，构建统一数字底座与统一技术栈，夯实公司数字化发展根基。
3.公司在人工智能应用业务方面的具体进展情况如何？
答：一方面，公司持续攻关关键技术，成功发布“云鼎伏羲化工大模型”，推出气化配煤智能优化、甲醇精馏工艺优
化等6大高价值场景应用。另一方面，公司积极推进人工智能技术与能源行业相关应用场景的深度融合，已开发相关应用
场景223类，涵盖矿山、油气、化工等多个行业领域，打造了“算力+平台+大模型+场景”一体化融合方案，形成工业视觉
一体机、仓颉智能体平台等一体化产品，实现了从“数据－模型－智能体”的闭环贯通。相关AI应用场景已在全国121家
单位落地推广应用。
4.公司在人工智能业务方面有什么规划？
答：公司将持续推进落实“人工智能+能源”行动，深化重点区域和重点客户拓展，加强产业人工智能场景覆盖，保
持能源领域人工智能全面领先。
5.公司业务未来有哪些增长点？
答：公司已积极布局非煤矿山、智慧电力新能源、智慧化工等业务板块。非煤矿山方面，公司已组建非煤矿山突击队
，将加大非煤领域战略性投入，持续完善非煤矿山整体解决方案，以“AI+产品”为核心路径，推动煤矿智能化成熟技术
与能力向非煤领域适配转化、迭代升级。智慧电力新能源方面，公司设立专业事业部深耕该赛道，承接“陇电入鲁”配套
白银150万千瓦新能源基地智慧运维平台等标杆项目，合同额突破1亿元。智慧化工业务方面，2025年公司发布“伏羲化工
大模型”，在化工领域推出气化配煤智能优化、甲醇精馏工艺优化等6大高价值场景。
6.在行业竞争加剧的情况下，公司有哪些独特的优势？
答：公司具备三个方面优势：一是具有细分领域领先地位。多年来持续深耕能源科技领域，连续4年位列中国煤炭行
业信息技术企业20强。二是具有丰富的场景优势。云鼎科技作为山能集团唯一的信息化技术服务公司，充分利用山能集团
应用场景多、技术服务面广等优势，深耕矿山、洗选、化工、电力新能源等能源行业智能化建设细分领域，能够为能源行
业信息化、数字化、智能化建设提供可借鉴、可落地、可推广的全栈解决方案。三是具有双跨业务专家优势。公司拥有解
决方案专家、工业智能技术专家、能源行业业务专家等960余名，占公司总人数的79%。我们融合能源行业技术人才、IT技
术人才叠加优势，运用丰富的能源行业人工智能项目落地实践经验，能够为客户提供高度定制化、切实可行的智能化解决
方案，研发出更能解决能源行业痛点问题、更具应用价值的产品，赋能能源行业数字化转型发展。
7.对市场的开拓措施有哪些？
答：公司布局大营销战略，加快构建产业链营销纵线、区域协同营销横线“纵横一体”的大营销生态。组建市场营销
中心，建立区域营销体系，统筹市场开拓、客户管理及研发、交付、运维，打造敏捷高效营销格局；积极构建公司自有产
品代理、经销商等销售渠道，拓展客户生态，形成统一营销网络。加强市场营销团队建设，构建精干、高效的营销团队。
打造标杆示范项目。在人工智能领域加速场景复制，拓展化工、电力新能源等行业应用新场景，打造区域标杆项目，提升
产品知名度。
8.请问贵公司一季度业绩如何？
答：公司将于2026年4月23日披露2026年第一季度报告，具体业绩情况敬请关注公司发布的2026年第一季度报告。
9.请问贵公司是否响应国家号召积极做市值管理？
答：公司秉持“做好生产经营是最好的市值管理”理念，积极对标业内优秀企业，找差距、强弱项，持续加强新技术
、新产品的研发和应用、市场开拓等提升公司经营业绩和核心竞争力，做优公司基本面。同时公司积极做好业绩情况、行
业动态、技术创新、新产品、新订单等重要事项的推介解读，展示公司做强做大的决心，强化资本市场价值输出，并丰富
投资者和行业分析师调研交流活动形式，加强与投资者的沟通交流，提升资本市场的认知度和认可度。
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参与调研机构：6家
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2026-01-13│云鼎科技(000409)2026年1月13日投资者关系活动主要内容
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1.公司在AI应用方面技术和业务进展如何？
答：公司积极推进人工智能技术与能源行业相关应用场景的深度融合，已开发相关应用场景223类，涵盖矿山、油气
、化工等多个行业领域，打造了“算力+平台+大模型+场景”一体化融合方案，形成工业视觉一体机、仓颉智能体平台等
一体化产品，实现了从“数据-模型-智能体”的闭环贯通。相关AI应用场景已在全国121家单位落地推广应用。未来公司
将全面落实“人工智能+能源”行动，深化重点区域和重点客户拓展，加强产业人工智能场景覆盖，保持能源领域人工智
能全面领先。
2.新一代工业生产环网“综合承载网”在山东能源个别煤矿试点情况如何，何时启动规模化推广？
答：新一代工业生产环网“综合承载网”继在山东能源李楼煤矿试点后，已在金鸡滩煤矿、新巨龙煤矿、双欣煤矿、
凤凰山铁矿等山东能源下属煤矿及非煤矿山推广建设。该方案精准破解了传统矿井网络多网并存、维护烦琐、网络风暴频
发等行业痛点，能够显著提升矿井网络运行的稳定性与可靠性，有效降低了因网络问题导致的生产停工风险，为行业提供
了标准化的智能矿山基础设施建设解决方案。目前，已开始在山东能源以外的市场进行推广。
3.公司前三季度净利润下滑的原因？
答：公司前三季度净利润下滑主要由于公司报告期内投资收益、政府补助同比减少，信用减值损失、财务费用同比增
加。
4.公司开拓市场的具体措施有哪些？
答：公司布局大营销战略，加快构建产业链营销纵线、区域协同营销横线“纵横一体”的大营销生态。组建市场营销
中心，建立区域营销体系，统筹市场开拓、客户管理及研发、交付、运维，打造敏捷高效营销格局；积极构建公司自有产
品代理、经销商等销售渠道，拓展客户生态，形成统一营销网络。加强市场营销团队建设，构建精干、高效的营销团队。
打造标杆示范项目。在人工智能领域加速场景复制，拓展化工、电力新能源等行业应用新场景，打造区域标杆项目，提升
产品知名度。
5.公司海外业务进展情况？
答：公司2024年承建了ETT蒙古国输煤和选煤厂EPC项目，为亚洲最大炼焦煤选煤厂提供服务，智能洗选解决方案首次
出海。后续公司将主要聚焦亚太、中东、非洲三大区域，重点把握能源与矿产领域的增长机遇，积极开展业务对接。
6.公司资本运作方面有具体规划吗？
答：公司坚持内生增长和外延并购双轮驱动发展理念，持续加强新技术、新产品的研发和应用、市场开拓等提升公司
经营业绩和核心竞争力，同时主动贴近前沿科技企业，积极寻求符合公司发展战略的优质资产，实现补链强链，不断完善
优化公司产业布局。
7.公司2026年度关联交易如何展望？
答：公司于2025年12月13日披露了《关于2026年度日常关联交易预计的公告》，公司预计2026年度与各关联人签订日
常关联交易合同金额为13.55亿元，预计日常关联交易发生金额（即确认收入和产生成本、费用金额）为14.84亿元。其中
：销售类日常关联交易预计2026年度签订合同金额为12.96亿元，预计确认收入金额为14.13亿元。
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