研报评级☆ ◇000407 胜利股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-05-19│胜利股份(000407)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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1．公司基本情况及本次重组方案内容
答：公司首先简要介绍了公司基本情况：公司为香港联交所主板燃气上市公司中油燃气集团有限公司（00603.HK）的
控股子公司。上市以来，公司紧抓机遇实现转型升级，已完成从传统多元化经营向专业化清洁能源服务商深度战略转型。
公司现金流良好，坚持连年分红，持续为股东带来回报。
公司正在推进的资产重组工作，拟以发行股份及支付现金方式，收购由公司控股股东及其与中石油昆仑能源合资的部
分优质资产并募集配套资金。本次交易完成后，根据审计备考模拟数据，2025年度归属于上市公司股东的净利润将由交易
完成前的1.56亿元增加至3.16亿元。本次重组将实现公司利润翻番、中石油昆仑战略加持、打开分红空间、成长空间，推
动公司从区域性清洁能源供应商向全国性综合能源服务商战略升级，向行业头部企业迈进。
2．公司在资本市场多年健康发展的基因是什么？
答：公司治理方面，始终坚持规范运作、合规经营；业务发展方面，持续推进产业创新与业务升级，规范治理与持续
创新构筑了公司在资本市场健康发展的根基。
3．请介绍一下公司当前的战略合作伙伴有哪些？
答：公司与中国石油、中国石化、中国海油、国家管网等大型国央企及港华、新奥、华润等行业头部企业，保持深度
合作。
4．公司过去及未来在分红方面是如何考虑的？
答：公司坚持积极的分红政策和投资者价值至上的发展理念，在关注可持续发展的同时高度重视股东回报。自上市以
来，公司累计现金分红40,933.70万元，尤其近年来，公司逐步加大分红力度与频次，近三年累计现金分红13,817.33万元
，占累计分红的1/3，持续提升回报力度。本次重组完成后，公司盈利能力将进一步大幅提升，为未来股东分红打开新空
间。未来公司将兼顾即期回报与长期价值创造，推进股东“稳定分红+资本增值”的双重收益目标。
5．本次资产重组对公司利润的影响？
答：根据《备考审阅报告》，本次交易完成后，2025年末公司资产总额将增加203,862.85万元，增幅32.69%；营业收
入将增加102,928.22万元，增幅24.71%；2025年归属于上市公司股东的净利润将从15,577.49万元提升至31,595.17万元，
增长102.83%；毛利率由交易完成前的16.31%上升至交易完成后的17.66%。本次交易将有效扩大上市公司经营规模、提升
行业地位，为未来产业协同发展打开广阔空间，显著增厚上市公司即期回报。
6．中石油昆仑间接持股对公司的影响是什么？
答：交易完成后，中石油昆仑能源持有49%股权的中油中泰燃气投资集团有限公司将持有本公司16.59%的股权，中石
油成为胜利股份重要的间接战略投资者，通过中石油的加持，公司形成上游气源采购、中游管网输配到下游居民与工商业
终端销售的完整业务链条。在国家推动燃气行业整合、提升行业集中度的政策背景下，中石油的战略投资将使公司成为兼
具民企优势的国资资产证券化平台，从而在未来的竞争中拥有强大的品牌优势与战略优势。
7．目前公司的经营团队什么情况？
答：公司秉承团队专业化、年轻化原则，于2024年底组建了新一届管理团队，新团队锐意进取、深耕经营，2026年一
季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润逆势同比增长46%，公司呈现蒸蒸日上的发展势头。
8．本次重组后公司可实现哪些业务协同？
答：本次交易后，公司所辖城燃企业迅速增加，可实现集中采购优势、管理经验共享、人才共享、运营共享、市场协
同和技术协同，大力降低管理成本和运营成本，进一步提升盈利能力和产业链整合能力。
9．请问重组工作的进度节点情况？
答：公司正全力加快推进重组工作，下个程序为5月22日公司股东会审议，股东会审议通过并报监管部门核准后实施
。
10．公司气源供应主要有哪些来源？
答：公司已搭建起与中石油、中石化、中海油、国家管网以及页岩气、液化天然气（LNG）等多气源、多层次综合供
应体系。
11．公司销气量、价差什么情况？
答：公司通过加大市场开发力度，降低气源综合成本，顺价市场化进程也在加快，销气量和价差保持增长，与此同时
，在供销差管理、财务费用管控等精细化管理方面不断优化，多措并举，综合提升，公司2025年度及2026年一季度利润保
持增长态势。
12．公司还会继续进行资产注入吗？答：公司坚持产业与资本双引擎共同推动发展。有关
公司战略安排请以公司公告为准。
13．请问公司如何看待天然气行业空间？
答：2024年，天然气在我国一次能源消费中占比仅为8.8%，与全球29%的天然气消费占比相比还存在较大差距。根据
国家能源发展规划，到2030年，我国天然气在一次能源中的消费占比提高至15%以上。在国家“双碳”目标实现的过程中
，天然气行业具有广阔的发展空间。
14．公司的发展规划是什么？
答：（1）继续深耕主业清洁能源的应用与推广，通过打通上下游、国际化产业链和资源配置安排等手段，以加快推
进数字化、智慧化为抓手，推动公司快速发展。
（2）密切跟踪新能源，向综合能源服务商升级；通过深度增值业务，打造第二增长曲线。
（3）实体产业与资本市场双轮驱动，协同发展。
15．公司未来的发展目标是什么？
答：公司未来的发展目标是成为行业头部综合能源服务商。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│胜利股份(000407)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1．公司近期经营业绩怎样？
答：公司2025年度和2026年一季度利润均保持持续增长，请查阅公告，公司对未来发展充满坚定信心，谢谢。
2．公司资产重组下一步程序如何，期待尽快完成
答：公司正全力加快推进重组工作，下个程序为5月22日公司股东会审议，公司股东会审议通过并报监管部门核准后
实施。
重组事项关乎所有股东利益，期待您继续支持公司，胜利的明天一定更加美好！
3．公司重组对公司哪些方面产生利好？
答：在当前燃气行业持续健康发展，能源需求随着社会AI、算力等智能化进阶再担重任的背景下，行业整合提速、集
中度提升成为必然趋势，为在未来竞争中占得先机，打开未来发展空间，公司正筹划推进资产重组，注入主业优质能源资
产，意义重大：
（1）本次收购若获顺利通过，将再造一个“新胜利”！根据审计备考模拟，2025年度归属于上市公司股东的净利润
将由交易完成前的1.56亿元增加至3.16亿元，实现利润翻番，大力增厚上市公司即期回报，且未来增长获得保证。
（2）本次收购若获顺利通过，中石油昆仑燃气将成为公司的间接战略投资者，公司将在品牌优势、业务拓展、行业
整合、政策对接等方面占据优势，打开更广阔的发展空间。
（3）本次收购涉及的企业经营业务与公司已有业务性质相同，具备充分的协同性，未来将在人才、资源、管理、采
购等方面充分实现协同发展，实现1+1>2的作用。
（4）本次收购若获顺利通过，公司发展空间、盈利能力、分红能力将得到大幅提升，为股东带来丰厚回报。有公司
的努力拼搏，有全体股东的大力支持，胜利的未来一定更好，相信会给股东带来更大的回报！感谢您的支持！
4．公司分红政策如何？重组后会不会提高分红？
答：公司高度重视股东回报，公司所处行业现金流良好，重组完成后，公司盈利能力将大幅提升，为未来股东分红打
开新空间。未来公司将兼顾即期回报与长期价值创造，全力推进股东“稳定分红+成长”的双重收益目标。
5．公司是如何看待市值管理的？
答：股东价值最大化是公司追求的目标。公司坚持积极的分红政策和投资者价值至上的发展理念，在关注可持续发展
的同时高度重视股东回报，近年来公司陆续加大分红力度，增加分红频次，重组完成后，公司的分红能力、分红空间将进
一步得到质的跃升。与此同时，公司高度重视市值管理工作，公司将同步关注公司发展和资本市场，多措并举、综合施策
，持续增强核心竞争力，提高盈利能力，全力回报股东、维护股东利益。
6．未来公司发展战略措施是什么？还会继续进行资产注入吗？
答：公司坚持产业与资本双引擎共同推动发展。有关公司战略安排请以公司公告为准。
7．公司商誉是否过高？
答：公司商誉主要来自于并购项目，相关项目主要围绕公司战略和清洁能源产业，并购前履行了细致严谨的尽调程序
，并购后进行了全面赋能整合提升，相关业务主体所在行业及自身发展稳定。公司根据企业会计准则，每年均聘请第三方
机构对商誉进行减值测试，整体符合预期目标，谢谢。
8．公司是否拥有储气罐资产？储气罐是否可以增加氦气提纯装备用于氦气的提取？公司是否有计划利用此项技术在
现有的资产规模上进行合理应用以形成新的利润增长点？
答：公司控股的LNG工厂拥有5000立方液化储气设施。只要有助于利润增长的技改或措施，公司都会研究或推进，谢
谢您的建议。
9．公司如何管理保密信息？
答：公司根据《公司法》《证券法》《上市公司信息披露管理办法》等法律法规和规范性文件以及公司章程的规定，
结合公司实际需要制定了完善的保密制度，并严格执行，谢谢。
10．您好，请教一下咱们公司产品出口欧盟CBAM碳关税的业务，具体是哪个部门在负责？是出口部还是单独的团队？
答：公司从事清洁环保事业，目前不涉及您所述产品出口碳关税事宜，谢谢！
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参与调研机构：1家
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2026-04-13│胜利股份(000407)2026年4月13日投资者关系活动主要内容
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1．公司什么时候能公布收购计划？
答：公司于2025年11月11日披露了《山东胜利股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易
预案》等相关公告，并每30天发布一次进展公告。目前公司正加快推进本次交易相关工作，并将尽快召开董事会审议交易
的相关议案、公告重组报告书等文件，谢谢。
2．请问并购重组的进展情况？是否有失败的风险？
答：公司发行股份及支付现金购买由控股股东及其关联方控制的燃气类相关资产并募集配套资金事项，正在正常推进
中。截至目前，除本次交易预案披露的风险因素外，公司尚未发现可能导致公司董事会或者交易对方撤销、中止本次交易
或者对本次交易方案作出实质性变更的相关事项。公司将在相关审计、评估工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的
相关议案并公告重组报告书等文件，并按照有关法律法规的规定和要求及时履行相关程序和信息披露义务，并报监管部门
审核、注册，项目推进情况最终以公司公告为准，谢谢。
3．公司本次燃气资产收购目前审计、评估进度如何？能否给出上董事会、股东会的大致时间表？收购标的最新经营
情况、营收利润规模、业绩承诺金额与补偿方案是否已确定？本次重组有无审批障碍，同业竞争解决进度，是否存在延后
、中止风险？重组完成后增厚上市公司多少利润、燃气业务营收占比提升多少？
答：公司正加快推进发行股份及支付现金购买由控股股东及其关联方控制的燃气类相关资产并募集配套资金工作，待
相关工作完成后，公司将及时召开董事会审议本次交易的相关议案并公告重组报告书等文件。本次交易有利于公司发挥协
同优势，整合行业资源，增强盈利能力，深化燃气行业产业链布局。您所述其他事项，将在公司再次召开董事会审议相关
议案后予以披露，请见公司公告。
4．请问公司燃气业务的主要服务区域和用户结构是什么？各类用户的毛利率差异如何？
答：公司业务覆盖山东、河南、河北、天津、辽宁、广西、浙江、江西、重庆等多个省市和地区，主要位于京津冀、
环渤海、华东、东盟自贸区、川渝等经济发展水平较高或清洁能源市场应用广阔的地区。公司主要为工业、商业、民用等
领域提供清洁能源供应。因经营区域、客户结构不同，气源采购与销售价格不同，毛利率存在一定差异。
5．公司在回馈股东收益方面是如何考虑的？
答：公司坚持积极的分红政策和投资者价值至上的发展理念，在关注可持续发展的同时高度重视股东回报，近年来公
司加大分红力度，并增加分红频次，同时公司高度重视市值管理工作，持续增强核心竞争力，提高盈利能力，努力提升价
值创造能力，回报全体股东。
6．在如今中东地区形势不稳定的情况下，请问贵公司2026年第一季度业绩如何？
答：您所述事项因涉及公平性信息披露，请以公司公告为准，公司对未来发展充满信心，谢谢。
7．面对国际原油价格暴涨，公司利润是否受到影响？
答：公司已搭建起与中石油、中石化、中海油、国家管网以及页岩气、液化天然气（LNG）等多气源、多层次综合供
应体系，公司抗风险能力较强。
8．请问如何看待公司当前估值，是否被市场低估？
答：公司重视股东回报和市值管理工作。公司将锚定成为未来综合能源服务商的愿景，坚持产业与资本双轮驱动，深
化存量业务提质增效，加速第二增长曲线创新突破，统筹推进市值管理和战略合作，加快人才市场化改革，构建高质量发
展新格局，助力公司进入跨越发展新阶段，推进公司价值提升，回报股东和社会。
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