研报评级☆ ◇000338 潍柴动力 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 1 0 0 0 3
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.03│ 1.31│ 1.25│ 1.63│ 1.85│ 2.02│
│每股净资产(元) │ 9.09│ 9.93│ 10.69│ 11.51│ 12.56│ 13.71│
│净资产收益率% │ 11.36│ 13.15│ 11.73│ 14.31│ 14.99│ 15.05│
│归母净利润(百万元) │ 9013.89│ 11403.29│ 10930.50│ 14212.33│ 16085.67│ 17579.00│
│营业收入(百万元) │ 213958.48│ 215690.50│ 231809.28│ 249970.67│ 267225.00│ 289943.00│
│营业利润(百万元) │ 12905.24│ 17427.95│ 16073.59│ 20519.00│ 23283.00│ 25417.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-30 买入 维持 --- 1.61 1.81 2.02 招商证券
2026-03-27 买入 维持 --- 1.63 1.88 2.09 国联民生
2026-03-27 增持 维持 --- 1.65 1.86 1.94 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-30│潍柴动力(000338)25Q4业绩短期承压，依旧看好公司AIDC电力能源业务发展 │招商证券 │买入
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3月26日晚，公司发布2025年年报，2025年实现营业总收入为2318.09亿元，同比+7.47%，归母净利润109.31亿元，同
比-4.15%，扣非归母净利润96.62亿元，同比-8.22%。同时，公司公布2025年度分红方案，全年累计现金分红总额63.41亿
元，分红比例达58%。
25Q4利润同环比下滑，主要受到重卡行业促销及凯傲资产减值等因素影响。公司25Q4单季度实现营收612亿元，同/环
比分别+14%、+6.7%；25Q4归母净利润20.5亿元，同/环比分别-31.6%/-36.5%。25Q4单季度毛利率为20.27%，同比/环比分
别下降3.88pct/1.11pct，单季度净利率达4.62%，同比/环比分别下降2.71pct/2.85pct。四季度利润端同环比下滑的主要
原因系重卡行业竞争加剧，公司重卡发动机产品加大了促销返利力度，此外凯傲方面的季度性波动较大，Q4减值亦影响到
公司利润。
2025全年公司利润率略有下降，费用率控制良好。2025年公司毛利率为21.48%，同比下降0.96pct，净利率达5.9%，
同比下降0.72pct，主要受2025年重卡行业结构加速向新能源化发展的影响，公司传统主业利润率承压；2025年期间费用
率合计14.43%，同比下降0.07pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为5.88%/5.18%/3.57%/-0.2
%，同比分别+0.09pct/+0.42pct/-0.27pct/-0.3pct，可以看到公司研发费用仍保持较高比例，为未来业务转型发展持续
赋能。
2025年公司紧抓AIDC市场机遇，加速AI电力能源业务发展。公司紧抓人工智能浪潮带来的电力需求增长机遇，加快发
电产品技术研发、市场布局。目前核心业务已覆盖发电设备、固体氧化物燃料电池（SOFC）等，广泛应用于数据中心、油
田矿山、工业园区等关键细分场景，致力于为全球客户提供安全可靠、高效低碳、智慧灵活的一体化电力解决方案。2025
年，公司数据中心备用电源销量同比增长259%。其中，M系列大缸径发动机全年销量首次突破1万台、同比增长32%，收入
同比增长65%。推出全球首款5兆瓦级高速柴油发电产品20M61，升功率居行业首位，启动速度、带载能力等核心参数均达
到世界一流水平。SOFC发电系统成功通过欧盟CE认证，最高发电效率超过65%，性能指标达到国际领先水平；2025年11月
，潍柴动力与英国希锂斯进一步强化合作，实现SOFC电池、电堆和系统的全产业链布局，当前正加速推进电池和电堆产线
建设。美国PSI公司作为重要子公司，发电产品产线涵盖22L-110L排量的气体与柴油发动机。2025年，PSI公司紧抓北美地
区电力能源市场机遇，收入、利润实现大幅增长，其中发电类产品收入贡献占比达81%，强化了公司在海外数据中心市场
的竞争力，推动电力能源业务向高端化、国际化稳步迈进。
投资建议：在重卡行业电动化、全球AIDC用电需求激增的背景下，公司正在加速业务转型发展。我们预计2026-2028
年公司实现总营业收入2518.8/2740.7/2986.3亿元，同比增速+9%/+9%/+9%；归母净利润分别为140/157/176亿元，同比增
速+28%/12%/12%，其中，AIDC发电业务对公司利润贡献占比会越来越高。公司目前市值对应2026-2028年PE分别为14.6x/1
3x/11.6x，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：宏观环境波动、重卡行业景气度不及预期、全球AIDC建设发展低于预期等
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2026-03-27│潍柴动力(000338)公司点评报告：穿越周期韧性凸显，结构转型开启第二增长│方正证券 │增持
│曲线 │ │
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事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入2,318.09亿元，同比增长7.47%，规模稳步扩张；归母净利润1
09.31亿元，同比小幅下降4.15%。
营收创历史新高，高分红彰显配置价值。公司利润波动主要有两个原因：1）毛利率呈现出一定的下滑，维持在21.48
%（同比下降约0.95个百分点），主要系重卡内需价格内卷以及产业链资金压力普遍向供应商传导所致。2）受凯傲效率计
划重组支出（影响归母净利3.93亿元）、资产减值计提12.56亿元及汇兑损失2.26亿元等短期因素扰动。扣除波动因素后
，公司核心经营质量稳健，现金流与分红表现亮眼：经营活动现金净额达286.82亿元，同比增长9.92%；公司分红高比例
回馈股东，拟每10股派发3.74元，分红总额逆势增长，展现出较强的红利+成长资产属性。
重卡业务体现出口韧性，凯傲提质增效可期。2025年，发动机销售74.3万台，同比增长1.3%，实现发动机出口7.5万
台，同比增长8%。实现整车销量15.3万辆，同比增长29.4%，国内销售整车9.4万辆，同比增长60.2%，出口5.9万辆。其中
，“三电”业务实现收入30.4亿元，实现翻番增长。分板块看，重卡及发动机业务在天然气重卡渗透率提升的背景下，凭
借燃气机近70%的市占率深度受益，有效对冲了传统市场价格战的压力。海外市场有望成为重要对冲增长极，新能源与出
口布局进一步深化。智能物流板块，凯傲短期计提重组费用，主动出清释放2026年上行空间，预计后续管理费用率有望快
速下行，释放利润增长空间。
电力能源板块跨越发展，AI电力链打开想象空间。大缸径发电系列产品广泛应用于数据中心、油田矿山、工业园区等
关键细分场景，2025年，公司柴发数据中心备用电源销量同比增长259%。其中，M系列大缸径发动机全年销量首次突破1万
台、同比增长32%，预计后续持续增长，受益于全球AI数据中心（AIDC）建设，后续备电+主电需求双元发展，有望在北美
发电侧实现从0到1突破。SOFC产业化项目稳步推进，打开长期战略增长极。伴随AIDC与北美电力市场景气度超预期表现，
公司估值体系迎来重塑，再造第二增长曲线。
盈利预测：预计2026-2028年公司营业总收入2,510.3、2,657.9、2,910.6亿元，归母净利润144.0、161.7、169.2亿
元，维持“推荐”评级。
风险提示：政策效果不及预期；行业竞争加剧；原材料成本波动。
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2026-03-27│潍柴动力(000338)系列点评八：2025营收稳健增长，北美缺电带动估值重塑 │国联民生 │买入
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事件概述：公司发布2025年年度报告，2025年营收2,318.09亿元，同比+7.47%；归母净利润109.31亿元，同比-4.15%
；扣非归母净利润96.62亿元，同比-8.22%。2025年收入稳健增长2025Q4利润略承压。1）营收端：公司2025Q4营收612.39
亿元，同比+13.96%，环比+6.65%。根据交强险口径，2025Q4公司发动机配套量累计3.80万台，同比+15.52%，环比-3.78%
，天然气发动机配套量累计2.73万台，同比+67.78%，环比-3.19%，2025Q4公司营收端环比逆势提升；2）利润端：2025Q4
公司实现归母净利润20.53亿元，同比-31.62%，环比-36.52%，表现略承压。公司2025Q4毛利率为20.27%，同环比分别-3.
88/-1.11pct，受市场竞争格局加剧影响，毛利率同环比呈下滑态势。公司2025Q4净利率为4.62%，同环比分别为-2.70/-2
.85pct。3）费用端：2025Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为6.03%/4.55%/3.44%/0.23%，同比分别-0.21/-0.51/-0.45
/+0.52pct，环比分别+0.29/+0.31/-0.11/+0.44pct。2025年管理费用率同比变动系子公司凯傲因其效率计划相关支出所
致，财务费用率变动系本期汇兑损益变动所致。
产品结构持续优化多业务稳健增长。公司产品结构持续优化，发动机、整车、智慧物流及农机装备等业务均稳健发展
。发动机保持良好的发展态势，2025全年销售74.30万台，同比+1.30%。其中，发动机出口7.50万台，同比+8.00%；“三
电”业务实现收入30.40亿元，翻番增长；汉德车桥销售100万根，同比+25.00%；法士特变速箱销售91.10万台，同比+7.0
0%；海外子公司德国凯傲集团2025年整体实现收入112.97亿欧元，净利润2.41亿欧元。
北美缺电打开成长新空间整体估值有望迎来重塑。公司紧抓人工智能浪潮带来的电力需求增长机遇，加快发电产品技
术研发、市场布局。目前核心业务已覆盖发电设备、固体氧化物燃料电池（SOFC）等。2025年公司数据中心备用电源销量
同比增长259.00%，其中M系列大缸径发动机全年销量首次突破1万台、同比增长32.00%，收入同比增长65.0%。2025年11月
，公司与英国希锂斯进一步强化合作，实现SOFC电池、电堆和系统的全产业链布局。当前公司凭借多种技术路线的前瞻布
局，向AIDC解决方案提供商转型，国内外市场认可度持续提升。
投资建议：我们认为公司当前正处于从重卡发动机提供商进化为AIDC解决方案提供商的过程，整体估值有望迎来重构
。我们预计公司2026-2028年营收分别为2,469.99/2,618.19/2,801.46亿元，归母净利为142.3/163.6/182.0亿元，对应EP
S分别为1.63/1.88/2.09元。按照2026年3月26日收盘价23.78元，对应PE分别为15/13/11倍，维持“推荐”评级。
风险提示：天然气价格波动；销量不及预期；原材料价格波动等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：24家
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2026-03-27│潍柴动力(000338)2026年3月27日投资者关系活动主要内容
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管理层就公司 2025 年经营表现和未来发展与投资者进行了沟通和交流。交流主要内容包括：
1.未来公司战略转型重点方向
答：未来公司将加快推进绿色化、全球化、数智化和生态化四大战略转型。
（1）加快绿色化转型：提供具有核心竞争优势的新能源一体化解决方案，并加快甲醇、氢等替代燃料内燃机产业化
落地；
（2）加快全球化转型：深化海外市场开拓和本地化布局，确保海外产业安全健康发展，提升全球品牌美誉度和影响
力；（3）加快数智化转型：扎实推进领航级智能工厂培育，打造一批可复制的智能化解决方案；
（4）加快生态化转型：变革后市场业务模式，重构零部件价值链条，培育具有强大生命力的产业生态。
2.公司数据中心电力业务布局及后续规划
答：公司数据中心电力产品的规划、开发、客户拓展进展顺畅，目前公司产品可覆盖全场景电力市场需求，为客户提
供多元电力能源解决方案。
2025 年公司销售 M系列发动机近 1.1 万台，数据中心用发动机 1401 台，同比增长 259%。2026 年，公司将大力发
展电力能源板块，重点做好产品规划和产能建设，以满足不断增长的客户需求。SOFC 产品将按照市场需求节奏逐步加快
投产进程，持续推进产能落地。
3.公司海外市场拓展策略
答：下一步，公司将加强全球化战略业务转型：
（1）做好数据中心用产品准备及渠道开拓；
（2）开拓欧美高端客户，与客户积极接洽；
（3）加快推进本地化项目；
（4）做好海外服务、后市场及市场推广工作；
（5）提升供应链海外布局与应急协同，确保海外业务连续与交付稳定。
4.如何看待凯傲未来的表现？
答：2025 年凯傲集团营收较 2024 年小幅下滑 1.8%至 113 亿欧元；调整后息税前利润为 7.9 亿欧元，同比下滑 1
4%，但其新接订单呈现增长态势。
凯傲集团实施的增效计划产生支出已在 2025 财年作为一次性影响和特殊影响扣除。该计划将为凯傲持续每年节约成
本约 1.5 亿欧元，对利润带来的积极影响预计在 2026 年将有明显体现。在业务需求逐步向好及运营效率提升的双重有
利影响下，凯傲集团 2026 年收入预计同比增长 1%-9%至 114-123 亿欧元；调整后息税前利润预计同比增长 8%-32%至 8
.5-10.4 亿欧元。
5.公司后续研发投入的投向
答：未来，公司研发投入将重点契合公司绿色化转型，重点投入以下方向：
（1）发动机：优化产品型谱，重点完成国七产品升级；开发高端工程机械发动机；加快新一代 5.0 气体机技术研发
，持续降气耗。加大替代燃料研发，加快甲醇发动机新技术路线落地，着力攻关氢内燃机关键技术；
（2）数据中心：燃气发电产品向更大排量、更高功率升级；
（3）新能源：继续加码新能源研发投入，完成下一代电池、电机、电控产品开发；推动 SOFC 系统效率和功率提升
。
6.陕重汽如何看待中国重卡出海趋势及未来出口规划
答：“十四五”期间中国重卡出口从 6万辆升至 34 万辆，增长逻辑稳固。未来重卡行业出口长期向上，从亚非拉走
向中高端市场，模式从出口贸易转向产能本地化、服务属地化、运营全球化。国内内卷竞争逐步向海外蔓延，单一价格战
难以为继，未来是产品、技术、产能、服务的全产业链综合比拼，头部企业将凭借全球布局、供应链协同优势占据主导。
陕重汽位于中国重卡出口第一梯队，多年海外耕耘，拥有深厚的海外布局，销售网络覆盖 150 多个国家和地区，40
个海外营销机构。同时依靠集团产业链协同形成生态优势。未来将坚持打造世界一流商用车企业，推动从传统出口向深度
本地化运营的国际型企业升级。
7.法士特变速器全球销量第一，面对目前行业正在发生的变化，法士特如何应对及规划
答：当前重卡行业需求总量温和复苏，新能源加速渗透，变速器市场呈现出新能源和自动变速器快速替代，主机自制
、外资品牌和本土新势力竞争并存的发展格局，长期看电动化、智能化、集成化、低碳化是转型升级的核心方向，行业将
迎来技术与格局的深度重塑。
面对这些行业变化，法士特坚持科技创新和管理创新双轮驱动，持续加快业务结构调整：
核心机械传动业务要发挥产品、客户、服务等方面的护城河优势，巩固现有的市场领先地位；
新能源、AMT 自动变速器要强化关键核心技术攻关与自主可控能力，不断提升产品可靠性、经济性与智能化水平，提
升细分市场竞争优势；
海外市场力争实现翻倍增长，一方面提高新能源、自动变速器等高附加值新产品总成出口，另一方面拓展海外工厂和
销售服务网络布局；
提升齿轮的供应能力，拓展高精齿轮等业务领域，打造新的增长极。
8.2026 年公司主要的增长点
答：（1）预计 2026 年重卡行业规模在 120 万辆左右，公司将着力优化产品与业务结构，全力实现核心市场占有率
、高端产品贡献率、整体盈利能力的稳步提升；
（2）凯傲集团订单高增，同时增效计划可为未来业绩增长带来长期支撑；
（3）加快数据中心产品推广，聚焦细分市场打造差异化产品组合，持续推进燃油发电产品升级与燃气发电产品市场
推广；
（4）紧抓矿山和挖机市场，重点推进矿山发动机实现国产化替代突破。
9.分红政策
答：2025 年公司现金分红金额（含回购）占全年归母净利润的比例为 65%。未来，公司将继续保持积极稳健的分红
派息政策，在条件允许的前提下继续提高现金分红派息比例。
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参与调研机构：7家
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2026-02-03│潍柴动力(000338)2026年2月3日-5日投资者关系活动主要内容
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来访者在公司会议室就关注问题与公司进行了交流，交流主要内容包括：
1.如何看待重卡行业发展趋势
答：根据中汽协统计数据，2025 年中国重卡市场累计销售114.5 万辆，同比增长 27%。其中出口 34.1 万辆，同比
增长17.4%。行业呈现出柴油、天然气、新能源等多元能源均衡发展态势。
公司坚定看好重卡行业未来发展前景，布局多种技术路线，以应对短中长期行业发展趋势和变化。未来将继续强化产
品矩阵，构建全场景、全周期的动力解决方案；加速新能源业务战略布局，进一步完善新能源产品序列，同步推动产能规
模与技术水平提升，全方位满足不同场景、不同客户的差异化需求；持续深耕海外市场，依托产品性能优化与本土化团队
协同的双重优势，精准抢抓全球市场增长机遇，稳步提升国际市场竞争力与品牌影响力。
2.公司电力能源产品布局
答：近年来，AI 技术快速迭代驱动算力基建加速，由此推动数据中心电力设备市场快速扩容，带动公司电力能源业
务需求井喷。公司凭借多种技术路线的前瞻布局及协同并进，已构建起全谱系能源解决方案能力，并已在国内外多个地区
的项目中完成交付验收，国内外市场认可度持续提升。后续，公司将积极发挥交付、产品性能以及产品组合优势开拓国内
外战略客户，推动业务贡献进一步加大。
3.公司在新能源动力总成方向的布局和规划
答：公司持续加快新业态、新能源、新科技业务布局，统筹推进纯电动力系统、燃料电池、混动等多条技术路线的技
术研发与产品落地，以灵活应对不同市场区域、不同应用场景的差异化需求。未来，公司将抢抓行业新能源发展机遇，借
助集团全产业链优势，以全面的技术布局、差异化的产品和丰富的客户渠道资源，推动新能源业务实现快速发展。
4.股东回报未来展望
答：一方面，公司持续做好业务经营，利润结构深度优化，公司业绩表现和长期竞争力进一步提升。另一方面积极通
过高频次高比例现金分红、股份回购等方式提高股东回报。后续，公司将充分考虑各类股东的期望与诉求，结合市场环境
变化与公司经营需要，继续保持积极稳健的股东回报政策，并充分利用好各类市值管理工具提升公司投资价值。
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参与调研机构：17家
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2026-01-22│潍柴动力(000338)2026年1月22日、23日投资者关系活动主要内容
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1.公司电力能源产品布局
答：近年来，AI 技术快速迭代驱动算力基建加速，由此推动数据中心电力设备市场快速扩容，带动公司电力能源业
务需求井喷。公司凭借多种技术路线的前瞻布局及协同并进，已构建起全谱系能源解决方案能力，并已在国内外多个地区
的项目中完成交付验收，国内外市场认可度持续提升。后续，公司将积极发挥交付、产品性能以及产品组合优势开拓国内
外战略客户，推动业务贡献进一步加大。
2.公司 SOFC 业务未来发展规划
答：公司在 SOFC 领域持续深耕，通过一系列技术创新与市场布局，不断推动这一战略性新兴业务的发展。2025 年
11 月，公司与希锂斯签订一项制造许可协议。根据协议许可，公司拟建立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产产线
。近年来，公司聚焦 AI 数据中心、工业园区等核心场景，对标国际竞品推出新一代大功率金属支撑商业化产品，在发电
效率、体积功率密度、可启停次数及启动速度等方面均有显著提升，凭借性能优势已与国内外多家头部企业达成意向合作
，为规模化商用奠定基础。公司将继续致力于技术创新、应用拓展和产能落地，发挥在 SOFC 领域的技术引领作用，为客
户提供高可靠性产品，助力实现“双碳”目标和全球能源转型。
3.如何看待重卡行业发展趋势
答：根据中汽协统计数据，2025 年中国重卡市场累计销售114.5 万辆，同比增长 27%。其中出口 34.1 万辆，同比
增长17.4%。行业呈现出柴油、天然气、新能源等多元能源均衡发展态势。
公司坚定看好重卡行业未来发展前景，布局多种技术路线，以应对短中长期行业发展趋势和变化。未来将继续强化产
品矩阵，构建全场景、全周期的动力解决方案；加速新能源布局，完善新能源产品序列，推动产能提升，满足不同场景、
不同客户需求；继续深耕海外市场，通过产品优化与人员协同，抢抓海外增长机遇。4.股东回报未来展望
一方面，公司持续做好业务经营，利润结构深度优化，公司业绩表现和长期竞争力进一步提升。另一方面积极通过高
频次高比例现金分红、股份回购等方式提高股东回报。后续，公司将充分考虑各类股东的期望与诉求，结合市场环境变化
与公司经营需要，继续保持积极稳健的股东回报政策，并充分利用好各类市值管理工具提升公司投资价值。
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参与调研机构：3家
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2026-01-21│潍柴动力(000338)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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1.公司 SOFC 业务发展规划
答：公司在 SOFC 领域持续深耕，通过一系列技术创新与市场布局，不断推动这一战略性新兴业务的发展。
2025 年 11 月，公司与希锂斯在电池电堆层面签订了技术许可协议，这意味着公司可全面掌握电池、电堆、系统、
电站的核心技术。近年来，公司聚焦 AI 数据中心、工业园区等核心场景，对标国际竞品推出新一代大功率金属支撑商业
化产品，在发电效率、体积功率密度、可启停次数及启动速度等方面均有显著提升，凭借性能优势已与国内外多家头部企
业达成意向合作，为规模化商用奠定基础。公司将继续致力于技术创新与应用拓展，发挥在 SOFC 领域的技术引领作用，
为客户提供高可靠性产品，助力实现“双碳”目标和全球能源转型。
2.公司数据中心业务进展
答：近年来，AI 技术快速迭代驱动算力基建加速，由此推动数据中心电力设备市场快速扩容，带动公司高端发动机
的需求井喷。公司凭借多种技术路线的前瞻布局及协同并进，已构建起全谱系能源解决方案能力，并已在国内外多个地区
的项目中完成交付验收，国内外市场认可度持续提升。后续，公司将积极开拓国内外战略客户，推动业务贡献进一步加大
。
3.公司在新能源动力总成方向的布局和规划
答：公司持续加快新业态、新能源、新科技业务布局，统筹推进纯电动力系统、燃料电池、混动等多条技术路线的技
术研发与产品落地，以灵活应对不同市场区域、不同应用场景的差异化需求。未来，公司将抢抓行业新能源发展机遇，借
助集团全产业链优势，以全面的技术布局、差异化的产品和丰富的客户渠道资源，推动新能源业务实现快速发展。
4.股东回报未来展望
答：一方面，公司持续做好业务经营，利润结构深度优化，公司业绩表现和长期竞争力进一步提升。另一方面积极通
过高频次高比例现金分红、股份回购等方式提高股东回报。后续，公司将充分考虑各类股东的期望与诉求，结合市场环境
变化与公司经营需要，继续保持积极稳健的股东回报政策，并充分利用好各类市值管理工具提升公司投资价值。
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参与调研机构：1家
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2026-01-19│潍柴动力(000338)2026年1月19日投资者关系活动主要内容
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来访者参观了公司科技展馆和一号工厂，随后在公司会议室就关注问题与公司进行了交流，交流主要内容包括：
1.公司数据中心业务进展
答：近年来，AI 技术快速迭代驱动算力基建加速，由此推动数据中心电力设备市场快速扩容，带动公司高端发动机
的需求井喷。公司凭借多种技术路线的前瞻布局及协同并进，已构建起全谱系能源解决方案能力，并已在国内外多个地区
的项目中完成交付验收，国内外市场认可度持续提升。后续，公司将积极开拓国内外战略客户，推动业务贡献进一步加大
。
2.公司 SOFC 业务发展规划
答：公司在 SOFC 领域持续深耕，通过一系列技术创新与市场布局，不断推动这一战略性新兴业务的发展。
2025 年 11 月，公司与希锂斯在电池电堆层面签订了技术许可协议，这意味着公司可全面掌握电池、电堆、系统、
电站的核心技术。近年来，公司聚焦 AI 数据中心、工业园区等核心场景，对标国际竞品推出新一代大功率金属支撑商业
化产品，在发电效率、体积功率密度、可启停次数及启动速度等方面均有显著提升，凭借性能优势已与国内外多家头部企
业达成意向合作，为规模化商用奠定基础。公司将继续致力于技术创新与应用拓展，发挥在 SOFC 领域的技术引领作用，
为客户提供高可靠性产品，助力实现“双碳”目标和全球能源转型。
3.股东回报未来展望
答：一方面，公司持续做好业务经营，利润结构深度优化，公司业绩表现和长期竞争力进一步提升。另一方面积极通
过高频次高比例现金分红、股份回购等方式提高股东回报。后续，公司将充分考虑各类股东的期望与诉求，结合市场环境
变化与公司经营需要，继续保持积极稳健的股东回报政策，并充分利用好各类市值管理工具提升公司投资价值。
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